| Рис. 6-11. Денежная и фискальная политика в ситуации инвестиционной ловушки |  |
Оценка актива по ожидаемому дисконтированному денежному потоку при дальнейшем коммерческом использовании данного актива является самым сложным способом оценки. Если, например, используется ставка дисконта Бели, оценка базируется на денежном потоке для собственного капитала и следует применять метод определения индивидуальной ставки дисконта согласно модели оценки капитальных активов или метод кумулятивного построения индивидуальной ставки дисконта в зависимости от премий за отдельные предполагаемые в данной ситуации инвестиционные риски. [c.171]
Анализ текущей ситуации инвестиционных фондов показывает, что нет адекватных мер по стимулированию конкуренции между инвестиционными фондами для привлечения средств акционеров. Вследствие чего вклад инвестиционных фондов в развитие финансового сектора и рынка капиталов остается ограниченным. Необходимым условием для развития конкуренции является повышение ликвидности активов инвестиционных фондов. Конкуренция между инвестиционными фондами позволит увеличить эффективность использования средств в институты, так как инвесторы будут вкладывать в те направления, которые наиболее прибыльны ввиду высокой возвратности капитала. Причем возвратность капитала, как в настоящий момент, так и потенциально возможная. Перемещение капитала из неэффективных организаций, имеющих низкую возвратность капитала, к более эффективно функционирующим институтам, обеспечивающих высокую возвратность капитала, будет способствовать повышению эффективности экономики в целом. [c.282]
Оценка перспектив развития конъюнктуры рынка, изменения рыночных условий на предстоящий период для учета прогнозных данных в маркетинговых программах, в стратегии и тактике маркетинга предприятия-экспортера. Прогнозирование рынка основывается на анализе фактических данных прошлого и настоящего исследуемого рынка. Цель прогноза - определить тенденции факторов, воздействующих на рыночную ситуацию, таких, как общехозяйственная конъюнктура структурные изменения экономики инвестицион- [c.275]
Выше была предпринята попытка определить качественную сторону двух главных видов современной нефтяной ренты — дифференциальной и государственной монопольной, а также сопоставить степень противоположного воздействия на монопольную ренту двух основных долговременных факторов — государственной энергосырьевой политики экспортеров и импортеров жидкого топлива. Измерить количественные параметры в международных рентных отношениях гораздо сложнее. Труднее всего, пожалуй, вычислить такой ключевой показатель, как интернациональная регулирующая цена производства. Для этого потребовалось бы смоделировать такую абстрактно-гипотетическую ситуацию, при которой весь воспроизводственный цикл в нефтегазовом хозяйстве от инвестиционной активности до потребления его продукции был бы максимально свободен от государственного вмешательства и влияния прочих социально-политических факторов и предоставлен свободной игре стихийных рыночных сил. Результаты имеющихся разработок в данном направлении весьма и весьма условны, но дают некоторые общие представления. [c.49]
Стратегия технологического перевооружения действующих предприятий отрасли основывается на идее широкомасштабной реконструкции (модернизации) действующего шахтного фонда и выведения всех предприятий на "современный мировой научно-технический уровень". Нет сомнений, что кардинальное техническое перевооружение дает крупный эффект и необходимо. Но в ближайшее время оно вряд ли осуществимо. Данная стратегия хороша всем, за исключением того, что требует крупных инвестиций, дающих отдачу через большой период времени. Реальных инвестиционных источников для ее практического осуществления в "глобальном" масштабе у большинства горнодобывающих отраслей в ближайшее время почти не имеется. Конечно, в будущем ситуация может резко измениться после принятия законоположений, дающих инвесторам определенные гарантии на правительственном уровне. [c.197]
Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех ситуациях соблюдаются интересы всех участников инвестиционного процесса. [c.105]
Как показали наши исследования, высокий уровень экологического риска промышленных предприятий региона Башкортостан ставит перед лицом, принимающим решение об обеспечении экологической безопасности, задачу выбора условий рационального режима функционирования хозяйственных объектов, на уровне городов и районов. С нашей точки зрения экологические риски характеризуются особым износом основных фондов в результате неправильной инвестиционной политики в регионах России. Построенные нами модели учитывают масштабность влияния экологии отдельных организаций на окружающую среду в целом. На основе изученных экологических рисков трех рангов можно осуществлять управление нечеткими ситуациями в ноосфере. [c.130]
ИНВЕСТИЦИОННАЯ АКТИВНОСТЬ В СИСТЕМЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СИТУАЦИИ В РЕГИОНЕ [c.152]
Проблема качественной оценки инвестиционных возможностей и потребностей региона по-прежнему остается одной из актуальнейших при принятии управленческих решений. Решение данной проблемы предполагает проведение сравнительного анализа и оценки системы показателей, характеризующих инвестиционную ситуацию в регионе. Одним из важнейших среди этих показателей является показатель инвестиционной активности. [c.152]
Дело в том, что для полноты оценки инвестиционной ситуации и достоверности анализа, развивающихся в рамках территории инвестиционных процессов, сравнения абсолютных показателей явно недостаточно. Это обусловлено тем, что абсолютные значения показателей в полной мере не отражают ресурсный потенциал региона (в т.ч. и по инвестиционным ресурсам), его специализацию в народном хозяйстве, а также другие особенности регионального развития, характеризующие специфику территории. В этой связи возникает необходимость корректировки существующей концепции инвестиционной активности. [c.152]
Налоговая реформа запаздывает. Теперь даже снижение ставок не повлечет за собой укрепление налоговой дисциплины и увеличение поступлений налогов в бюджет. Это означает неэффективность любых попыток стимулирования инвестиционной активности промышленных предприятий с помощью системы налоговых льгот, поскольку современный уровень налогов слишком высок По оценкам руководителей предприятий общая сумма налогов, которые должно платить предприятие, составляет около 95% его совокупной прибыли. Таким образом, в результате стимулирования инвестиций с помощью налоговых льгот предприятиям может возникнуть парадоксальная ситуация налоговые платежи будут снижаться вместе с инвестиционной активностью предприятий. [c.164]
Таким образом, в РБ в переходный период возникают специфические факторы, повышающие степень риска инновационных процессов. С одной стороны, экономическая ситуация в республике требует неотложной технической и технологической реконструкции предприятий, с другой - воздействие внешних и внутренних факторов препятствует этому. Поэтому реальная оценка потерь от риска каждой инновации становится необходимым звеном при обосновании выбора масштабов и путей осуществления инвестиционных программ. [c.8]
В сложившихся ситуациях возникает вопрос а есть ли возможность у региональной власти влиять на экономическую и инвестиционную политику, создавать наиболее предпочтительные условия для развития бизнеса в регионе Первый ответ на этот вопрос однозначен - эти возможности пока ограничены федеральным законодательством. У региональной местной власти немного рычагов воздействия на ситуацию. Экономическая политика в регионе, как и на предприятии, должна начинаться с анализа его возможностей. Есть несколько важных направлений этой деятельности. Например, разумное использование госсобственности. Стоит рассмотреть, насколько целесообразно используется эта собственность - выгодны ли ставки арендной платы, приносят ли доход находящиеся в государственной собственности акции предприятий, насколько эффективно используются природно-сырьевые ресурсы региона и можно ли увеличить отдачу от их использования. [c.63]
При расчете эффективности инвестиционного проекта рекомендуется учитывать неопределенность, т.е. неполноту и/или неточность информации об условиях реализации проекта, осуществляемых затратах и достигаемых результатах, и риск, т.е. неопределенность, связанную с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. В отличие от неопределенности понятие "риск" более субъективно - последствия реализации проекта, неблагоприятные для одного из участников, могут быть благоприятны для другого. [c.69]
Создание действенной системы инвестиционно - финансового обеспечения жилищного строительства в РБ позволит реализовать данные условия при наличии благоприятных тенденций изменения макроэкономической ситуации в стране. [c.110]
Риск возникновения таких ситуаций может быть связан с общими условиями инвестиционной деятельности (налогообложение, инфляция, ограничения на экспортно-импортные операции и т.п.) или с условиями реализации конкретного проекта развития (колебания рыночной конъюнктуры и цен, неполнота информации о параметрах и условиях поставки новой техники и технологий, отказы оборудования и др.). Обеспечение необходимого уровня безопасности варианта развития требует комплексного подхода к анализу и учету рисков, возникающих на различных фазах жизненного цикла проекта развития. [c.122]
Вывод при такой ситуации может быть только один - преодоление сложившегося экономического кризиса невозможно без инвестиционно-инновационного "бума", обновления основного капитала на принципиально новой конкурентоспособной основе. Инвестиции без инноваций не имеют смысла, так как нег смысла производить устаревшую, не пользующуюся спросом продукцию. В течение 1998 года в Республике Башкортостан (РБ) увеличилось количество предприятий, занимающихся инновационной деятельностью. Если в 1997 году инновационной деятельностью занимались 17 предприятий, то в 1998 году уже 47, в том числе 2 - в топливной промышленности, 10 - в химической и нефтехимической, 16 - в машиностроении, 3 - в легкой, 5 в пищевой промышленности. [c.80]
Развитие существующей в области индустрии строительных материалов также даст возможность максимально увеличить объемы производства и в целом укрепления экономической ситуаций. Из проведенного анализа существующей инвестиционной политики можно сделать вывод, что финансирование развития производственного сектора экономики пока не производятся в достаточном объеме. [c.64]
Основными формами прямого участия государства в регулировании регионального развития являются государственные региональные программы, финансируемые за счет федерального бюджета и государственных внебюджетных фондов, отдельных структурообразующих инвестиционных проектов, размещение заказов на поставку продукции, выполнение работ и услуг для общегосударственных нужд через контрактную систему. Однако в современной сложной финансовой и экономической ситуации государство не может, да, пожалуй, и не должно брать на себя прямой контроль за всеми аспектами развития регионов разного уровня. [c.224]
В этом случае для выплаты процентов по облигациям дополнительной прибыли по инвестиционному проекту недостаточно, и в распоряжении акционеров остается еще меньше прибыли, чем было бы без осуществления проекта. Если попытаться экстраполировать подобную ситуацию на будущее, JKM pi может оказаться в весьма затруднительном положении, вплоть до ликвидации предприятия — и при этом шансы держателей обыкновенных акций на получение своей доли будут тем меньше, чем больше сумма обязательств перед держателями облигаций и прочими кредиторами. [c.500]
Рассмотренные выше методы оценки капиталовложений базируются прежде всего на расчете показателей экономического эффекта и эффективности, т.е. денежной выгодности инвестиционного проекта. Однако при принятии управленческих решений часто возникают ситуации, когда нельзя не учитывать качественные факторы. [c.280]
По утверждению сторонников активного государственного регулирования экономических процессов государственные органы должны особое внимание обратить на проведение долгосрочной структурно-инвестиционной политики. Эта функция государства считается самой важной в стратегическом отношении. Большинство ведущих специалистов считает, что роль государства усиливается именно в ситуациях, когда намечаются стратегические перемены в области науки и технологии, крупномасштабные преобразования производства, т.е. крупные структурные сдвиги в экономике. Поэтому государство должно определить приоритеты раз- [c.68]
Например, к началу 1995 г. кризисные явления в российской экономике не были преодолены. Продолжалась тенденция падения объемов производства. Отсутствие видимых признаков выхода из затянувшегося кризиса российской экономики со всей остротой поставило задачу повышения эффективности управления хозяйством, перевода реформирования на программные начала. Неблагоприятное развитие ситуации на инвестиционном рынке, продолжавшийся спад производства потребовали концептуальной проработки реформы, обоснованных прогнозов экономики, формирования реалистичной программы социально-экономического развития Федерации. Программа Реформы и развитие Российской экономики в 1995—1997 гг. , утвержденная правительством Российской Федерации в апреле 1995 г., разрабатывалась одновременно с макроэкономическим прогнозом экономики на 1995— 1997 гг. [c.78]
Из анализа факторов, определяющих инвестиционный климат в России, следует, что несмотря на потребность в быстром и радикальном его изменении, многие важные условия могут быть созданы постепенно — в течение продолжительного времени. Разумная политика состоит в том, чтобы обеспечить пусть поэтапное, но постоянное улучшение ситуации. У инвесторов должна сложиться уверенность в том, что сегодня — лучше, чем вчера, а завтра будет лучше, чем сегодня. [c.169]
Понятие инвестиционный климат характеризует степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли) по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в страну (регион, отрасль). При оценке инвестиционного климата обычно применяются выходные параметры [c.169]
С учетом всех этих факторов можно сделать вывод, что перспективы экономического роста в России при сложившихся тенденциях развития весьма сомнительны. Ситуацию может изменить только резкое повышение инвестиционной активности на базе частных инвестиций. [c.170]
В зависимости от распределения рисков реализации инвестиционного проекта между кредитором и заемщиком (проектная компания) проектное финансирование может быть классифицировано следующим образом 1) без права регресса (оборота) кредитора на заемщика, 2) с ограниченным регрессом 3) с полным регрессом. В последнем случае сумма регрессного требования кредитора может существенно превышать ликвидные активы заемщика-проект-ной компании. В этой ситуации предусматривается, что обязательства проектной компании перед кредитором будут покрываться за [c.262]
Подобная ситуация наиболее характерна для категории стран, наиболее пострадавших от кризиса (Индонезия, Таиланд, Южная Корея, Филиппины, Малайзия). Однако кризис продолжался, и число серьезно пострадавших стран увеличивалось. К ним относится и Россия, хотя здесь развитие кризиса отличалось от рассмотренного выше. Кризис застал страны ЮВА на стадии экономического подъема, высокой (хотя и неэффективной) инвестиционной активности. Это и обусловило просчеты кредиторов и инвесторов, которые не предполагали, что начавшийся перегрев экономики может привести к серьезным последствиям. [c.323]
При выборе места приложения капитала прямой инвестор обращает внимание на инвестиционный климат. Это широкий критерий, при определении которого учитываются перспективы экономического роста (а следовательно, расширение рынка), макроэкономическая ситуация, политическая стабильность, наличие соответствующей политической, социальной, экономической инф- [c.537]
Экономическая же ситуация на современном этапе крайне неблагоприятна для развития рынка недвижимости из-за неудач инвестиционной политики. [c.43]
Модель 2 применяется институциональными инвесторами в разнообразных ситуациях. Инвестиционные менеджеры используют эту модельдля предсказания изменчивости в доходности их портфелей, как в абсолютном выражении, так и относительно рыночного эталона. Модель позволяет менеджерам разделить предсказываемый таким образом риск на факторные и нефакторные компоненты. В результате менеджеры могут на основе этой информации судить о соотношении между ожидаемым вознаграждением и прогнозируемым риском для конкретных стратегий управления портфелем. [c.302]
Дэла Лиза, которая действительно умница и, кроме того, происходит из родины экономики , покажет своему другу Лене, что нерелевантность структуры капитала сохраняется также при трех финансовых титулах, если действуют допущения САРМ и все лица, предоставляющие капитал, в совокупности получают не больше, чем сумма всех зависимых от ситуации инвестиционных доходов. Как будет Лиза осуществлять доказательство [c.235]
То есть модель предполагает детальную настройку на инвестиционную ситуацию (инвестиционную тенденцию). Потому что в реальности рациональный инвестор очень пристально следит за макроэкономической ситуацией, и его решения по управлению фондовым капиталом являются точными (дифференцированными) и оперативными (алертными), что и отражено в модели. [c.120]
Весьма примечательно, что столь значительная интенсификация развития вначале не только не сопровождалась чрезмерным удорожанием капитальных товаров и услуг инвестиционного назначения, характерным в подобных ситуациях для большинства освободившихся стран-нефтеэкспортеров, но, напротив, в Ливии прирост цен на них существенно замедлился — с 8,9 до 1,4% в год за те же два периода. Однако на последующих этапах выполнения трехлетнего плана это равновесие оказалось до некоторой степени нарушенным за 1974—1975 гг. средний дефлятор инвестиций повысился до 9,7%, вызвав в завершающем году трехлетки Небольшое сокращение их реального объема (на 2,2% в ценах 1970 г.). И все же данное обстоятельство не настолько серьезно и явно недостаточно, чтобы объяснить, почему в итоге средний показатель выполнения предусмотренных планом проектов составил около 65% (рассчитано по [Прил., табл. 5 199, с. 3—2 350, с. 26, 268 359, 1976, т. 4, № 36—37, с. 36 373а, 1976, т. 3, №9, с. 8]). [c.162]
АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ - совокупность форм и методов реализации антикризисных процедур применительно к конкретному предприятию (организации)—должнику. А.у. появилось с началом перехода отечественной экономики к рынку. По своей природе А.у. — мик-роэкон. категория и отражает производственные отношения, складывающиеся на уровне организации (при ее оздоровлении или ликвидации). История становления и развития рыночной экономики в западных странах доказывает неравномерность процесса функционирования организации (предприятия), колебания объемов производства и сбыта. Возникновение глубоких спадов производства характеризуется как кризисная ситуация и рассматривается как некая общая закономерность, тесно увязанная с характером жизненного цикла организации и которая может возникнуть на любой из его стадий. Однако реализация всей процедуры А.у. начинается лишь на этапе резкого спада, который характеризуется, как правило, неплатежеспособностью предприятия. Механизм А.у. предприятия-должника включает диагностику финансового состояния и оценку перспектив развития бизнеса предприятия маркетинг антикризисную инвестиционную политику, управление персоналом, производственный менеджмент организацию ликвидации предприятия. [c.13]
ИННОВАЦИОННЫЙ РИСК - вероятность обесценивания капитальных вложений от непредвиденных заранее обстоятельств, неблагоприятных ситуаций и последствий в результате неполноты и неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта, в т.ч. связанных с ним затратах и результатах, вызванных неопределенностью процесса создания и реализации новшества (нововведения). При оценивании проектов наиболее существенными представляются следующие виды И.р. а) риск, связанный с несовершенством экон. законодательства, нестабильностью текущей экон. ситуации, условий инвестирования и использования прибыли б) внешнеэкон. риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.) в) неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных соц.-политических изменений в стране или регионе г) неполнота и неточность информации о динамике технико-экон. показателей, параметрах новой техники и технологии д) колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных ресурсов и т.п. е) производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.д.) ж) неопределенность целей, интересов и поведения участников з) неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловой репутации организаций-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств). Организационно-экон. механизм реализации инновационного проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия. [c.98]
Проводником иностранных инвестиций является финансовая система, как правило, представленная крупнейшими, наиболее надежными банками, выполняющими в инвестиционных проектах функцию транзитных . Рынок кредитных ресурсов республики характеризуется высокой степенью концентрации более 97% совокупных кредитных вложений сосредоточены у пятерки крупнейших башкирских банков (РИКБ БашКредитБанк - 36,49%, АКБ Башпромбанк - 15,75%, Башсбербанк - 21,51%, КБ Башкирия - 12,71%, Со-цинвестбанк - 11,11%, прочие банки - 2,43%). Это естественно, поскольку кредитование по-прежнему остается одной из самых рисковых сфер банковской деятельности, и лишь наиболее финансово устойчивые представители финансового бизнеса способны обеспечить достаточную степень защиты своих вложений в производство. Постепенно, на фоне снижения спекулятивной доходности остальных инструментов и усиления проявления тенденций роста в промышленных отраслях ситуация будет меняться уже сегодня банки пересматривают основные направления кредитной политики, определяя будущие приоритеты вложений. [c.121]
Раскрытию категории инвестиционной активности посвящены работы Я.А.Рекитара, О.А.Доничева, Г.К.Волкова, В.А.Дулич, В.Д.Сарыкулова и других. Согласно изложенной в этих работах концепции категория инвестиционной активности характеризуется фактическим объемом инвестиций, вовлекаемых в общественное производство в рамках конкретной территории в течение определенного периода времени. Однако на наш взгляд, данный подход является упрощенным и не позволяет получить объективную характеристику инвестиционной ситуации, а в силу данного обстоятельства результаты исследований проблематично использовать для дальнейшего анализа. [c.152]
Мы проанализировали два метода дисконтирования денежных потоков, применяемых при оценке инвестиционных проектов, и настала очередь определить, какой из них лучше и почему. С технической точки зрения удобнее NPV, причины этого мы обсудим ниже. В тех случаях, когда вопрос о приемлемости проекта или о ранжировании конкурирующих проектов решается по двум критериям дисконтирования различным образом, при выборе решения следует опираться на критерий NPV, а не IRR. Если о разном свидетельствуют критерии NPVn расчетная норма прибыли, а также оценки срока окупаемости, то ситуация может быть не столь очевидной, хотя, возможно, предпочтение следует все же отдать NPV как единственному методу, ориентированному на максимизацию благосостояния фирмы. [c.463]