Счет операций с капиталом отражает превращение сбережений в основной капитал, оборотный капитал и сокровище (приобретение ценностей) с учетом притока капитала извне и его оттока (так называемого чистого кредитования). Так, в 1998 г. 622 млрд руб. российских сбережений были уменьшены на 72 млрд руб. в результате отрицательного сальдо притока и оттока капитала. Вследствие этого валовое накопление составило, по оценке, 550 млрд руб., из которых на валовое накопление основного капитала пошло 481 млрд руб., на прирост запасов материальных оборотных средств — 65 млрд руб. и на чистое приобретение ценностей — 4 млрд руб. (см. рис. 18.1). [c.391]
Наращивать вложения могут только держатели акций. Умножение капитала является инвестиционной целью постольку, поскольку меняется уровень налогообложения. Например, половина прироста капитала засчитывается в доход инвестора и облагается обычным подоходным налогом, а другая — не,облагается налогом вовсе. Так, если инвестор купил ценные бумаги по 1000 ед. за штуку, а затем продал их по 1600 ед., то налог придется платить лишь с 300 ед. Чем больше прирост капитала, тем меньше налоговое бремя. Из-за этого многие инвесторы, особенно уплачивающие высокие налоги, предпочитают рост вложений доходности. Их интерес к такому росту породил целый класс ценных бумаг, именуемых ценными бумагами роста. Это в основном обычные акции быстро растущих компаний, действующих в передовых отраслях. Подобные акции приносят низкий уровень дивидендов, но обеспечивают быстрое удорожание капитала (см. табл. 2.1). [c.78]
Не останавливаясь подробно на теоретических положениях расчета добавленной стоимости (см. гл. 5), отметим, что ее общая величина (17254,4 тыс. руб.) в нашем примере складывается из Ч> приростов собственного капитала (5416,2 тыс. руб.) и внутреннего долга (401,4 тыс. руб.) прироста износа (427,2 тыс. руб.). [c.107]
Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста валовой прибыли. Это превышение (см. параграф 13.4) обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала. [c.627]
Комбинации, приведенные в табл. 2.5, сочетаются, в свою очередь, с варьирующими значениями остальных показателей с приростом заемного капитала, приростом финансовых активов, причем принимается во внимание, как соотносятся абсолютные значения разнонаправленных величин. Последнее обстоятельство еще более умножает число динамических ситуаций, характеризующих изменение финансово-экономической устойчивости. Возникает три массива ситуаций массив положительных ситуаций, массив негативных ситуаций и массив нейтральных ситуаций. Первый (положительный) массив включает комбинации ведущих показателей 1—5 (см. табл. 2.5), второй (негативный) — комбинации 6—10, третий (нейтральный) — 11—12. В первом и втором массиве насчитывается по 31 различной приростной ситуации, а в третьем — 10 (итого 72). [c.58]
Теперь осталось не исследованным соотношение прироста капитала в целом и его составляющих (прироста собственного и заемного капитала) активов в целом и составляющих их прироста (нефинансовой и финансовой). Но эти соотношения являются производными и легко определяются на основе исходных данных и ранее вычисленных (см. табл. 2.7). [c.72]
Принимаем минимальное увеличение индикатора устойчивости в конце года над его значением в начале года (Bi = -1700) АВ = -1700 - (-1749,6) = 49,6. Формула прироста собственного капитала имеет вид AKS = АВ + AAN (см. 2.13). Поскольку величину нефинансовых активов на конец года берется из табл. 2.8, имеется возможность вычислить необходимую величину прироста собственного капитала (AKS), а также размер собственного капитала на конец года [c.80]
Прирост экономических активов в целом, как и всего капитала, равен приросту собственного капитала. Прирост финансовых активов положителен и равен приросту индикатора ФЭУ. См. рис. 1.2(02). [c.280]
Снижение заемного капитала по абсолютной величине превосходит положительный прирост индикатора ФЭУ, но это снижение (по абсолютной величине) все еще меньше прироста собственного капитала, поэтому общая величина экономических активов возрастает, несмотря на снижение финансовых активов. См. рис. 1.5(05). [c.282]
Снижение заемного капитала перевешивает прирост собственного капитала, что приводит к снижению капитала и экономических активов в целом. При этом финансовые активы снижаются в большей степени, чем возрастают нефинансовые активы, и, кроме того, глубина снижения финансовых активов, отстающая от снижения заемного капитала, как и в других ситуациях блока, на величину приростного индикатора ФЭУ, в данной ситуации превосходит эту величину абсолютно. См. рис. 1.7(07). [c.283]
Пусть критерием для определения величины прироста собственного капитала является достижение нормального уровня коэффициента автономии (см. п. 4.2.2) ka = 0,5. [c.168]
Если в качестве критерия выбрать достижение минимального нормального уровня коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками формирования (см. п. 4.3.2) = = 0,6, то необходимый прирост собственного капитала будет определяться соотношением [c.169]
Международные принципы составления финансовой отчетности разделяют доходы организации на выручку и выигрыши (прочие доходы). В общем случае доходы представляют собой увеличение стоимости активов либо уменьшение обязательств, либо то и другое вместе, ведущее к увеличению капитала организации, причем независимо и сверх вкладов собственников в капитал. К выручке относятся регулярные доходы от основной деятельности продажи товаров, выполнения работ и услуг, поступления процентов, дивидендов, лицензионных платежей, арендной платы. МСФО 18, положения которого комментируются в настоящей главе, рассматривает только часть составных элементов выручки, прежде всего от сделок, операций и событий связанных с продажей товаров, предоставлением услуг, использованием другими лицами (юридическими и физическими) активов организации, приносящих проценты, дивиденды, лицензионные платежи. Выручка от операций по выполнению договоров подряда (см. МСФО 11), договоров аренды (см. МСФО 17) и дивидендов от инвестиций, которые отражаются методом учета по долевому участию (МСФО 28) рассматривалась и комментировалась в этой книге ранее в главах пятой, шестой и восьмой. Стандарт МСФО 18 Выручка не должен применяться при учете и отражении выручки, возникающей по договорам страхования у страховых компаний от изменений в стоимости краткосрочных активов и финансовых инструментов (последние рассматриваются в МСФО 32. комментарии к которому изложены в главе седьмой) от естественного прироста животных, сельскохозяйственных и лесных продуктов от добычи минеральных [c.183]
Стандарт 16 не регламентирует порядок отражения в отчетности инвестиционной собственности (см. стандарт 40). Назначение инвестиционной собственности заключается в получении арендной платы и/или доходов от прироста стоимости капитала. Поэтому инвестиционная собственность не идентична собственности, используемой непосредственно самим предприятием. Таким образом, стандарт 16 устанавливает правила отражения в отчетности основных средств - собственности, занимаемой владельцем (в т.ч. основных средств (собственности), предназначенных для дальнейшего использования в качестве собственности, занимаемой владельцем). [c.107]
Бенджамин Франклин сказал как-то Тот, кто приобрел ремесло, приобрел состояние . Он имел в виду, что образование и профессиональная подготовка повышают производительность труда работника и в результате дают ему возможность больше зарабатывать. Инвестиции в человеческий капитал, равно как и инвестиции в материальные активы, — важное средство повышения производительности труда. По оценкам Денисона (см. табл. 19-2), повышение качества рабочей силы (строка 5) обеспечило 14% прироста реального национального дохода США. [c.418]
Прирост капитала на рынках акций, вероятно, был подпитан увеличением инвестиций на заимствованные средства и, возможно, также подпитывался увеличивающимся потреблением. Чтобы оказывать постоянное влияние, рынок акций должен продолжить повышаться в ускоряющемся темпе и быстрее, чем экспоненциальная кривая. Только более быстрый, чем экспоненциальный рост рынка акций создает у частных инвесторов чувство, что они становятся более богатыми. Они могут продать часть своих акций, не ощущая себя обедневшими, так как ускоряющийся рынок акций компенсирует эту продажу, все еще обеспечивая приток капитала Например, если инвесторы привыкли к росту рынка акций на 10% в год, они ожидают, что их капитал учтет этот рост от 100 до 110 через год. Если в течение следующего года, темп роста повышается до 20%, их прирост капитала будет 120 , вместо ожидаемых 110 . Они могут, таким образом, потратить 10 и у них не останется впечатления, что они проедают свой капитал. Это психологический процесс, связанный с учетом доходов и расходов на подсознательном уровне [423, 373] (см. секцию "Поведенческая экономика" в главе 4). С другой стороны, если нет ускорения цен рынка акций, прирост капитала создает лишь разовое дополнение к богатству, не изменяя будущий поток доходов. Если рынок не ускоряется, прирост капитала имеет лишь преходящий эффект на потребительские расходы. Но даже более быстро, чем экспоненциально ускоряющийся рынок неустойчив, как мы видели в предшествующих главах. Могут потребоваться годы для создания такого эффекта, когда большое повышение на рынке акций подожжет само себя, но в стратегическом периоде времени, скажем, от 5 до 10 лет, это обязательно произойдет [162]. [c.363]
Как мы видим, годовой темп прироста ВВП колебался в пределах от 2.62% до 7.71%. Если бы индекс Доу-Джонса рост такими же темпами, то, скажем, к началу 2000 г. его значение составило бы не 11 500, а куда более скромную величину - 3 500 пунктов. Следовательно, рост американского рынка акций был чисто спекулятивным, и не подтверждался адекватным ростом экономики, что прекрасно объясняется с позиций нашей новой концепции. Которая говорит, что рано или поздно на рынке должна начаться эвакуация крупного капитала. Итак, американский рынок поджидали весьма драматичные события (см. рис. 23) [98,106,114] [c.96]
По мере роста фирме требуется, как правило, дополнительное финансирование оборотного капитала, заводов, оборудования и других объектов. Конечно, компания может эмитировать дополнительные акции, но в таком случае прибыль на акцию уменьшится, во-первых, и возникнет проблема контроля, во-вторых. Другой выход — произвести долгосрочный заем, в результате чего оставшимся источником долгосрочного капитала, за исключением продаж некоторых активов, станет рост нераспределенной прибыли. Такой метод заключается обычно в медленном накоплении доходов от прироста капитала. Темп увеличения объема собственного капитала важен для установления плановых показателей его доходности, выбора источников капитала и контроля дивидендной политики. Годовой рост акционерного капитала за счет внутренних источников может быть определен как норма прибыли собственного капитала, умноженная на процент нераспределенной прибыли (см. формулу 9.1). [c.261]
Возрастание заемного капитала обуславливает возрастани экономических активов в целом — в меру суммарного прирос та собственного и заемного капитала прирост финансовых ак тивов положителен и имеет два источника прирост собствен ного капитала (в части, равной приросту индикатора ФЭУ) j прирост заемного капитала. Прирост всех семи показателей таким образом, положителен, независимо от меры возраста ния заемного капитала. См. рис. 1.1(01). [c.280]
Маркс научно доказал, что прибавочная стоимость но может возникнуть непосредственно из обращения, т. к. процесс обращения товаров представляет собой обмен эквивалентов, т. е. обмен равных стоимостей. Это означает, что величина стоимости не изменяется. Отклонения цен от стоимости в процессе обмена взаимно погашаются. Продажа всех товаров выше стоимости или покупка всех товаров ниже стоимости не создают никакой прибавочной стоимости, потому что все капиталисты попеременно выступают то в качество продавцов, то в качестве покупателей. Неэквивалентный обмен между индивидуальными капиталистами может привести к выигрышу одних и проигрышу других весь же класс капиталистов но может одновременно получить большую стоимость. Следовательно, прибавочная стоимость не может возникнуть в процессе обращения, вместе с тем она не может возникнуть и независимо от него, т. к. именно в сфере обращения осуществляется купля-продажа рабочей силы, потребление к-рой в сфере произ-ва создаёт прирост стоимости. Маркс вскрыл внутреннее противоречие всеобщей формулы К., к-рое состоит в том, что прибавочная стоимость не может возникнуть из обращения и столь же но может возникнуть без посредства обращения. Всеобщая формула К. Д—Т—Д, где Д = Д + д, т.е. равно первоначально авансированной сумме денег плюс нек-рое приращение. Деньги образуют исходный и конечный пункты движения К. При этом деньги на покупку товара затрачиваются не окончательно, а лишь авансируются (см. Капитал авансированный), превращаясь в элементы постоянного и переменного К. По окончании кругооборота капитала они возвращаются к своему первоначальному владельцу — капиталисту с избытком стоимости над первоначально авансированной стоимостью — прибавочной стоимостью. Т. о., цель обращения денег как К.— получение прибавочной стоимости, возрастание стоимости. В формуле обращения денег как К. ярко проявляются цель и движущий мотив каииталистич. произ-ва — извлечение прибавочной стоимости. На первый взгляд, возникновение прибавочной стоимости противоречит обмену эквивалентов, происходящему на основе закона стоимости (см. Стоимости закон). В действительности же, как доказал Маркс, прибавочная стоимость не только но находится в противоречии с законом стоимости, а, напротив, образуется па его основе. [c.96]
Это число формируется следующим образом. Изначально составляются все возможные комбинации каждого из трех значений приростного индикатора с возможными соотношениями между приростом собственнного капитала и приростом нефинансовых активов таких комбинаций насчитывается 12 (см. табл. 2.5) [c.58]
Прибыль вообще можно определить как доход фирмы, который выступает в виде прироста примененного капитала. Однако в зависимости от сферы применения капитала такой прирост неодинаков. Легче всего понять образование дохода посредством спекуляции (см. вопрос 30). Здесь освещен более сложный процесс образования прибыли на производственныхТфедприятиях, создающих блага и услуги. Позже будут разобраны особенности возникновения прибыли в торговле (вопрос 39) и в банковском деле (вопрос 42). [c.131]
ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ (portfolio) — ценные бумаги, находящиеся в собственности физического или юридического лица. Выбор видов ценных бумаг, приобретаемых инвестором, определяется целями, которые он преследует, — прирост доходов или увеличение капитала, а также его готовностью пойти на риск, ибо приобретение более доходных бумаг связано, как правило, с большим риском. При создании П.ц.б. можно руководствоваться собственным анализом рынка или прибегнуть к услугам финансовых учреждений, предлагающих управление П.ц.б. (см. также Размещение капитала). [c.308]
Оценка предельной прибыли. Наибольшую сложность при решении задачи (7.47)-(7.50) представляют ограничения (7.50), так как именно наличие этих условий приводит к необходимости учитывать дифференциальные уравнения (7.47), (7.48). Чтобы обойти эти трудности, мы первоначально ослабим ограничения задачи, предположив, что начальные запасы / о и AQ столь велики, что условия (7.50) несущественны, или, что то же самое, посредник может в случае необходимости получить неограниченный беспроцентный заем. Так как уравнения (7.47), (7.48) являются ляпуновскими (т.е. А и К не входят в правые части этих уравнений (см. гл. 9)), то без ограничений (7.50) их можно не учитывать, а найдя оптимальный закон изменения цен p (t), из уравнений (7.47), (7.48) получить оптимальные A (t) и K (t). Полученное при этом значение максимального прироста капитала / (т) будет оценкой сверху для прироста капитала, найденного с учетом всех ограничений. [c.253]
НАЛОГ НА СВЕРХПРИБЫЛЬ —в капита-листич. странах налог на часть прибыли акционерной компании или предприятия, превышающей ее средний размер за какой-то определенный период времени. В годы первой и второй мировых войн Н. на с. был введен в США, Германии, Англии и нек-рых др. странах. В США в годы второй мировой войны этим налогом облагалась прибыль корпораций, превышавшая ее средний размер за четыре предвоенных года, причем средняя прибыль принималась на уровне не ниже 8% всего инвестированного капитала. Максимальная ставка налога достигала в 1943—1945 гг. 90% сверхприбыли. Однако монополистич. объединения, используя всякие лазейки в налоговом законодательстве, уклонялись от уплаты налога или платили его со значительно меньшей суммы. Большую часть военных прибылей монополии утаивали во всякого рода резервах, списаниях на амортизацию и др, Так, Юнайтед Стейтс стил корпорейшн отчислила в различные резервы с 1942 по 1944 г. 122 млн. долл. Сверхприбыли скрывались от обложения также путем выплат из прибыли колоссальных вознаграждений директорам и членам правлений акционерных компаний (корпорация Дженерал моторс выплатила в виде тантьем за 1940— 1945 гг. ок. 49 млн. долл.). Утаивание буржуазией прироста своих прибылей от обложения привело к тому, что поступления по Н. на с. составили незначительные суммы. Напр., в гитлеровской Германии Н. на с. дал гос-ву за три года (1941/42—1943/44 гг.) всего лишь 1 млрд. марок, в то время как по налогу с заработной платы за тот же период поступило 13,7 млрд. марок. Значительная часть уплаченного налога после его отмены с окончанием войны была возвращена монополиям. В США они получили обратно 16% уплаченного ими налога, в Англии — 20% (см. также Налог на прирост прибылей). [c.69]