Вторая трактовка состоит в преувеличенности рыночной стоимости долга. Это может произойти, если мы используем балансовую стоимость долга в качестве ориентировочного значения рыночной стоимость для проблемных фирм, или если рынок облигаций ошибочно оценивает долг. Оценка правильного значения рыночной стоимости долга устранит данную проблему. [c.838]
Очевидно, что оценка вероятности и ценность проблемной фирмы в этом примере представляют собой произвольные значения, но они могут быть откорректированы при высокой вероятности дефолта. [c.872]
ОЦЕНКА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРОБЛЕМНЫХ ФИРМ [c.1091]
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ В ПРОБЛЕМНЫХ ФИРМАХ С ВЫСОКИМ РЫЧАГОМ [c.1091]
Глава 30. Оценка собственного капитала проблемных фирм [c.1095]
Номинальная СТОИМОСТЬ долга. Когда проблемная фирма имеет несколько эмиссий долга, есть три варианта выбора в отношении того, что вы используете в качестве номинальной стоимости долга. [c.1100]
Если покупается собственный капитал фирмы с серьезными проблемами, то следует направлять инвестиции на проблемные фирмы с долгосрочными, а не с краткосрочными долгами. Когда срок опциона возрастет, можно обнаружить, что ценность опциона увеличилась. [c.1103]
Увеличение ценности должно ограничиваться одной фирмой. Ни одна пара проблемных фирм не имеет одинаковых проблем, поэтому использование подробной инструкции, наподобие рецептов поваренной книги, редко дает результат в отношении увеличения ценности. Необходимо начать с выявления конкретных проблем, с которыми сталкивается анализируемая фирма, чтобы затем разработать способы их решения. Так, план увеличения ценности, разрабатываемый для зрелой фирмы с перерасходом средств, будет сильно отличаться от плана, который необходим для молодой фирмы с товаром, переставшим удовлетворять существующие рыночные потребности. [c.1144]
Модели с условными требованиями также могут использоваться во многих сценариях. Когда мы рассматриваем имеющийся у фирмы опцион на отсрочку осуществления инвестиционных решений, то можем оценить патент или запасы неразработанных природных ресурсов как опцион. Опцион на расширение может привести к тому, что молодые фирмы с потенциально крупными рынками будут торговаться с премией сверх ценности дисконтированных денежных потоков. Наконец, инвесторы в собственный капитал могут извлечь ценность из опциона на ликвидацию проблемных фирм со значительным долгом (см. рис. 35.1). [c.1258]
Двухфазные — Нормализованные Молодые Ценность собственного фирмы капитала проблемных фирм [c.1259]
Если фирма находится в бедственном положении (проблемная фирма), но ее банкротство маловероятно, то следует вернуть ей финансовое здоровье. В практическом плане, придется откорректировать на постепенной основе операционную маржу до более здоровых уровней и оценить фирму на основе ожидаемых денежных потоков. [c.1267]
В главах, посвященных оценке приобретений и проблемных фирм, отмечалось, что ценность фирмы может оказаться значительно выше, если допускается оптимальность ее управления по сравнению с ее текущим менеджментом. Вопрос, с которым мы часто сталкиваемся при оценке, заключается в следующем фирму следует оценивать с существующим менеджментом или в условиях оптимального управления В одних случаях ответ будет простым, а в других — сложным. [c.1271]
Глава 30. ОЦЕНКА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРОБЛЕМНЫХ ФИРМ [c.1291]
Притоки денежных средств 43, см. также Денежные потоки Проблемные фирмы 20-22, 1091-1107 [c.1309]
Анализ ситуации в фирме связан с выявлением проблем и возможностей использования внутренних ресурсов на базе сопоставления основных характеристик фирмы с соответствующими параметрами главных конкурентов с исследованием проблемных областей для дальнейших управленческих действий и разработок. [c.16]
Перечислим кратко еще некоторые из проблемных вопросов определения источников финансирования затрат исключительные права сроком до года или ровно год подключение телефонов подключение к сети Интернет визитки ремонт оборотных средств труда поддержание в рабочем состоянии и актуализация программных продуктов закупка экологически чистой воды амортизация сотовых телефонов или переносных компьютеров содержание дорогой престижной мебели или автомобилей, например, в аудиторской фирме и т.д. и т.п. Если эти расходы — не себестоимость, то возникает вопрос об источнике их покрытия. Повальное финансирование спорных затрат за счет чистой прибыли (отнесение их в дебет счета 88 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) не только ущемляет интересы акционеров коммерческих организаций. Это является нарушением закона Об акционерных обществах от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ и закона Об обществах с ограниченной ответственностью от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ, согласно статьям 48 и 28 которых, соответственно, распределение чистой прибыли организаций является исключительной компетенцией собрания участников В результате искусственно завышается прибыль организации, а значит обеспечивается формирование недостоверной информации, что, в свою очередь, вредно как для внешних, так и для внутренних пользователей финансовой информации, так как обеспечивает принятие ими как минимум некорректных решений. [c.442]
Подготовка материалов для регулярных публикаций в средствах массовой информации проблемных статей с выражением мнения фирмы по спорным и неурегулированным вопросам бухгалтерского учета, налогообложения, права, предпринимательской и, в частности, аудиторской деятельности [c.48]
Использование капитала достаточно проблемно и неоднозначно, и нельзя установить строгие пропорции. Например, у фирмы возникнут трудности, если она станет финансировать каждый проект ровно на 30% за счет долга, на 10% — за счет привилегированных акций, на 60% — за счет нераспределенной прибыли. На практике она может финансировать в одном случае за счет долга, в другом — за счет прибыли или привилегированных акций. С течением времени, однако, большая часть фирм имеет возможность финансировать свои проекты в соответствии с пропорциями. [c.426]
Фирма ИМ в ситуации выбора. В фирме ИМ , специализирующейся на разработке и продаже компьютеров и компьютерных технологий, возникла комплексная проблемная ситуация, требующая изменения приоритетов развития. Ее суть двойственна. Во-первых, исторически фирма занималась одновременно несколькими технологиями и работала в разных сегментах рынка. Во-вторых, структура управления фирмой оставалась неизменной несколько лет, и руководство осознало необходимость реформ в нескольких подразделениях. Психологическая проблема руководителей заключалась в том, что они понимали необходимость участия в реформах ведущих сотрудников. В то же время руководству не хотелось терять контроль над ситуацией. Фирме ИМ потребовалась такая процедура принятия решения, при которой и участие менеджеров было бы налицо, и окончательное решение оставалось бы за двумя высшими менеджерами. Для реализации такой задачи были приглашены консультанты по управлению. [c.496]
Какими программными продуктами известна фирма "Интеллект-Сервис" и какова их проблемная ориентация [c.394]
Окончательные выводы трудно сделать на основе любого коэффициента, так как его основное назначение — сигнализировать о возможных проблемных ситуациях. Приведенные разногласия — это наглядный пример того, как надо понимать фирму и отрасль, так как одни и те же цифры могут быть истолкованы совершенно по-разному. [c.307]
Как проблемные группы, так и кружки качества предусматривают вовлечение работников в процесс управления производством на технологическом уровне и прежде всего в процессе управления качеством выпускаемой продукции. Они играют важную роль во внедрении в практику таких новых систем управления ресурсами, как "точно в срок", новых систем обслуживания потребителей и новых производственных линий. Вместе с тем деятельность проблемных групп и кружков качества не увязывается с достижением общих целей фирмы и с привлечением работников к управлению на уровне фирмы в целом, к принятию управленческих решений. Для привлечения работников фирмы к управлению на высшем уровне в американских фирмах используются такие формы, как создание комитетов при совете директоров, в которые входят представители всех категорий работников, заинтересованные в решении конкретных проблем, связанных как с возникающими ситуациями, так и с вопросами реорганизации фирмы, разработки и применения новых систем [c.152]
Проблемно-нулевая структура управления зависит от типа производства (массовое, серийное, единичное), масштабов производства, направлений специализации производства (предметная, подетальная), числа и характера осуществляемых программ. Поэтому каждая промышленная фирма разрабатывает свою проблемно-целевую структуру управления применительно к специфике производства. [c.444]
Мы уже видели, что фирма достигнет оптимального соотношения вводимых факторов производства с наименьшими издержками в том случае, если последний доллар, использованный на каждый из этих факторов, обеспечит одинаковый вклад в общий объем продукции. Это правило, однако, не служит препятствием тому, чтобы фирма могла изменять структуру вводимых факторов производства в связи с технологическими нововведениями или изменениями в ценах на вводимые факторы производства. К сожалению, в действительности замещение старого капитала новым и замена капитала трудом могут оказаться проблемными и труднодостижимыми. [c.609]
Благодаря тому что группа исследователей выявила взаимосвязи, лежавшие в основе проблемной ситуации, она смогла найти способ действия, который в противном случае остался бы незамеченным фирме было рекомендовано выпустить значительно более дорогостоящий продукт либо продукт еще [c.121]
Формирование — заявка на рынке товаров/услуг Интенсивный рост — Размножение систем Стабилизация — закрепление на рынке, достижение максимального уровня рентабельности Спад — прекращение нерентабельного, затратного производства. Возрождение Предпринимательская — привлечь внимание к товару, найти своего потребителя, организовать продажу и сервис, стать привлекательным для клиента Динамический рост — нарастающий рост объемов и качества услуг и соответственно числа структур Прибыльность — поддержание системы в равновесии Ликвидация — ликвидация части производства, продажа с максимальной выгодой, как финансовой, так и психологической Предпринимательская/Ликвидация — снижение объемов, поиск нового продукта и путей оптимизации деятельности Принимаются проекты с высокой степенью финансового риска, минимальным количеством действий. Ресурсы недостаточны для удовлетворения всех требований заказчика. В центре внимания — быстрое осуществление ближайших мер Степень риска — меньшая. Постоянное сопоставление текущих целей и создание фундамента для будущего. Письменная фиксация политики фирмы и основных процедур В центре внимания — сохранение существующего уровня прибыльности. Минимизация затрат, возможно прекращение найма. Хорошо развита управленческая система. Созданы и действуют различного рода процедурные правила Продажа активов, устранение возможных убытков, в будущем — сокращение работающих Основное — спасти предприятие. Осуществляются действия по сокращению затрат с целью выжить в ближайшее время и обрести стабильность на длительную перспективу Работники должны быть новаторами, инициативными, контактными, с долговременной ориентацией, готовыми рисковать, не боящимися ответственности. Малая сменяемость ведущих сотрудников Организационная закрепленность, тесное взаимодействие, гибкость в изменяющихся условиях, проблемная ориентация персонала Служащие, достигающие максимальных результатов (количества и качества) при невысоком уровне затрат и низком уровне риска Работники, не приверженные фирме, готовые работать короткое время, узко ориентированные Гибкость к изменяющимся условиям, ориентация на долгосрочные цели, самоотверженность, готовность переносить временный дискомфорт в условиях и оплате труда [c.104]
Почти все успешно развивающиеся и обладающие высокой конкурентоспособностью фирмы и корпорации и в нашей стране, и за ее пределами строят свое развитие как на основе удовлетворения запросов потребителей настоящего времени, так и потребностей завтрашнего дня, создавая отделы новой техники, проблемно-перспективные лаборатории и т. д. Подразделения такого рода характеризуются повышенной подвижностью организационных структур — им свойственна меняющаяся геометрия 1, зависимая от смены задач (переход сотрудников от проек- [c.374]
Проблемные фирмы. Находящаяся в кризисном состоянии фирма имеет отрицательные доходы и, как ожидается, будет терять деньги в течение некоторого времени в будущем. Применительно к таким фирмам затруднительно производить оценку, опираясь на будущие денежные потоки, поскольку существует высокая вероятность банкротства. Близкие к краху фирмы не слишком хорошо поддаются оценке через дисконтирование денежных потоков, поскольку данный подход оценивает фирму как действующее предприятие, генерирующее положительные денежные потоки для своих инвесторов. Даже если ожидается, что фирма выживет, денежные потоки придется оценивать, пока они не станут положительными, поскольку расчет приведенной ценности отрицательных денежных потоков приведет к отрицательной оценке собственного капитала4 или фирмы. [c.21]
Вместо того чтобы рисковать, предлагая крупные новшества, многие компании занимаются незначительными усовершенствованиями уже существующих товаров. Осторожно ведут себя в этом смысле даже такие фирмы, занимающиеся в основном проблемными исследованиями, как Дюпон , Белл лэбораториз и Пфайзер . Большинство довольствуется ассигнованиями на копирование товаров конкурентов и внедрение незначительных усовершенствований в их [c.166]
Бюджетирование и контроль. Эти управленческие функции активно разрабатывались и совершенствовались уже в первой четверти XX в. Значительный вклад в их развитие внесла школа научного менеджмента. Так, например, диаграммы Г. Гантта (полосовые диаграммы) и в наши дни являются одним из самых распространенных методов планирования. Основная посылка бюджетирования и контроля — предстааче-ние о стабильной среде организации, как внутренней, так и внешней существующие условия деятельности фирмы (например, технологии, конкуренция, степень доступности ресурсов, уровень квалификации персонала и т.п.) в будущем существенно не изменятся. Перемена начальных условий рассматривается как препятствие, преодолимое на основе прошлого опыта. Бюджетирование и контроль по-прежнему являются важнейшими методами управления, однако в настоящее время более точно определена область их успешного применения — это так называемые жесткие проблемы, которые характеризуются определенностью задач, средств для их решения, необходимого количества ресурсов применением известных методов достижения целей и определенными временными рамками. Позже, в 70-е годы, в методологии менеджмента широкое распространение получил взгляд, согласно которому жесткие проблемы не исчерпывают все проблемное поле менеджмента и должны быть дополнены мягкими проблемами, которые характеризуются неустранимыми (по крайней мере, без использования специальных процедур) неопределенностями в исходных параметрах ситуаций, рассматриваемых как управленческие задачи. [c.5]
Израсходовав на детали лампы 35 долл., компания осталась с 5 долл., тогда как заработная плата по сборке лампы равна 15 долл. "Anderson Light" в этом случае сталкивается с классической проблемой фирмы — нехваткой денег. Дефицит средств составляет лишь 10 долл., но компании необходимы деньги для оплаты труда по сборке лампы. Как только она собрана, лампа может быть продана с прибылью, а работник может получить заработную плату. Если же компания не способна завершить операционный цикл, она терпит неудачу. Неспособность довести до конца операционный цикл — обычная причина возникновения проблемных ссуд. [c.84]
В настоящее время в большинстве крупных компаний проводится постаудит капитальных вложений. Не все проекты подвергаются аудиту, а те, которые проверяются, проходят проверку только один раз. Некоторые фирмы требуют дальнейшего аудита "проблемных" проектов. Обычно аудит проводится через год после завершения строительства. [c.289]
Проблемно-групповой подход способствует повышению эффективности производства, поскольку объединяет усилия работников разных специальностей для достижения конкретной цели. Например, проблемно-групповой подход был использован фирмой Форд при разработке одного из самых популярных автомобилей последних лет - Таурус . [c.445]
Ключевые понятия технология диагностики, диагностика статического состояния, диагностика процесса, экспресс-диагностика, проблемная диагностика, коэффициенты текущей ликвидности, утраты и восстановления платежеспособности, автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами, положительная и отрицательная структуры баланса, удовлетворительная и неудовлетворительная структуры баланса, интегральные балльные оценки тестирования предприятий, модель Z-счета Э. Альтмана, модель фирмы Du Pont [c.183]
Проблемный вопрос. Какую роль играет диверсификация производства в крупных фирмах в развитии мезоэкономики [c.161]
Работа со СМИ предполагает выбор определенной формы передачи им информации о фирме и ее деятельности. Наиболее распространенная в России форма подачи информационно-новостных материалов — пресс-конференция — встреча журналистов с представителями различных организаций и проектов с целью предоставления им фактологической, проблемной и комментирующей информации. [c.183]
Процессы принятия решения, обусловленные этими познавательными, организационными и политическими характеристиками, должны быть ограниченными для того, чтобы быть влияющими. Не только в организациях, подверженных организованной анархии, но и даже в коммерческих фирмах такой процесс принятия решения имеет четыре особенности квазиразрешение конфликта избегание неопределенности проблемный поиск организационное обучение. [c.31]