Проведенные нами вычисления стоимости варрантов компании "Универсальный клей" не являются исчерпывающими. Напомним, что когда инвесторы исполняют свободно обращающиеся опционы "колл" или "пут", не происходит никаких изменений в стоимости активов компании или количестве обращающихся акций. Но если исполняются варранты компании "Универсальный клей", количество обращающихся акций увеличится на Nq = 100 000. Кроме того, активы вырастут на сумму, полученную от исполнения (Nq x ЕХ= = 100 000 х 10 дол. = 1 млн дол.). Иначе говоря, происходит разводнение капитала. Мы должны принимать его во внимание, когда оцениваем стоимость варрантов. [c.589]
Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы. [c.26]
Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы. [c.12]
Пункт 3 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и о фондовых биржах в РСФСР относит к производным ценным бумагам любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств. (Это бездокументарная форма выражения имущественного права [обязательства], возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива). Например, цены основных ценных бумаг (индексы акций и облигаций), цены валютного рынка (валютные курсы) и др. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные и др.) и свободно обращающиеся опционы. [c.84]
ПАРИЖСКИЙ РЫНОК ОБРАЩАЮЩИХСЯ ОПЦИОНОВ [c.296]
Обращающиеся на акции опционы можно продавать и покупать на фондовых биржах в любое время, т.е. тогда, где и когда осуществляется торговля обычными опционами. Рынок обращающихся опционов возник в Лондоне в 1978 г. Объект купли-продажи на нем — опционы ограниченного количества компаний. [c.146]
Рынок свободно обращающихся опционов [c.337]
Из-за наличия рычага (левериджа) ценовые колебания в свободно обращающихся опционах могут быть очень большими и происходить очень быстро. Существуют теоретические модели для расчетов цены опционов относительно цены на базовую акцию, и профессионалы активно пользуются преимуществами небольших аномалий. Иногда наблюдается очень высокая активность по опционам на акции компаний, которые упоминаются в новостях — в особенности это касается кандидатов на слияния и поглощения. [c.344]
Обычные опционы на акции, в отличие от обращающихся опционов с публикуемыми стандартными условиями, представляют собой частные и конфиденциальные соглашения, заключаемые на внебиржевом рынке между единственным продавцом и единственным покупателем. Обычные опционы дают право купить ( колл ) или продать ( пут ) акции в течение установленного периода времени, например в течение трех месяцев, по цене, зафиксированной в момент покупки опциона. Двойной опцион дает право купить или продать. [c.131]
Обычные опционы занимают относительно небольшую долю рынка, а процесс получения прибыли по ним более сложен, чем в случае с обращающимися опционами. [c.135]
Далее будут рассмотрены вопросы, связанные с котировкой контрактов, технологией торговли опционами и методами определения премии по обращающимся опционам на акции, фондовые индексы и индексные фьючерсы. [c.136]
Обращающиеся опционы на индексные фьючерсы [c.138]
Как работают обращающиеся опционы [c.139]
Торговля обращающимися опционами на фондовые инструменты похожа на торговлю фьючерсными контрактами тем, что в обоих случаях участники вносят маржу в клиринговую палату. Первоначальная маржа выплачивается в момент совершения сделки. [c.139]
Обращающиеся опционы, торговля которыми осуществляется на бирже, имеют стандартные условия, а контракт заключается с клиринговой палатой. [c.153]
ТАБЛИЦА 11.2 Некоторые активно обращающиеся опционы на акции, прошедшие листинг [c.550]
Альтернативным методом могло бы стать использование валютных опционов. Валютный опцион дает его владельцу право, но не обязательство, продавать (или покупать) иностранную валюту с поставкой в будущем по валютному курсу, оговоренному в момент заключения контракта. Экспортер мог бы участвовать в тендере, используя валюту покупателя, что, естественно, с точки зрения маркетинга было бы наилучшей стратегией, а в случае успеха в тендере он мог бы исполнить опцион на продажу валюты. В случае неудачного тендера потенциальный экспортер мог бы не исполнять опцион или в случае покупки свободна обращающегося опциона продать его. Таким образом, опционы — это инструменты, которые обеспечивают форвардное покрытие, страхуя хеджера от риска, если тендер будет безуспешным. [c.63]
При оценке опциона на конверсию необходимо обращать внимание на те же моменты, из-за которых оценка варрантон требует больших ухищрений, чем оценка свободно обращающихся опционов. Например, важное значение может иметь разводнение. Если облигации конвертируются, компания экономит на процентных выплатах и фактически освобождается от необходимо- [c.595]
ОБРАЩАЮЩИЕСЯ ОПЦИОНЫ (traded options) — опционы, которые можно продавать и покупать на фондовых биржах, там, где осуществляется тор говля обычными опционами, в любое время. Обычные опционы можно КУПИТЬ, а [c.276]
ПОКУПНАЯ ЦЕНА ОПЦИОНА (option money) — сумма, затрачиваемая на приобретение опциона (опционная премия). Стоимость опциона колл называется премией за опцион колл, а расходы на опцион пут — премией за опцион пут. Цена обращающихся опционов — просто премия. [c.306]
Не только маркетмейкеры продают акции, которыми они не владеют. Спекулянты на рынке тоже могут занимать короткую позицию (go short) в ожидании падения цен. Они продают акции в надежде, что смогут купить их по более низкой цене до наступления срока поставки. Прибыль от успешной короткой продажи представляет собой разницу между этими двумя ценами, хотя, как мы видели, этот маневр сейчас является более трудным для частных инвесторов, когда система двухнедельного операционного периода была отменена, а вместо этого могут использоваться операции на рынке свободно обращающихся опционов. [c.140]
На сегодняшний день довольно известным является лондонский рынок свободно обращающихся опционов (traded options), [c.337]
Свободно обращающиеся опционы отличаются от традиционного вида опциона тем, что вы можете купить и продать сам опцион, как если бы это была акция. Таким образом, он трансформируется в обращающийся на рынке производный продукт. Предположим, что через месяц цена на акции XYZ выросла со 100 до НО пенсов. Опцион колл, за который вы заплатили 10 пенсов, теперь обладает внутренней стоимостью (intrinsi value), потому что он дает вам право купить акцию по этой цене (105 пенсов) ниже ее текущей стоимости (ПО пенсов). Поэтому сам опцион теперь почти наверняка будет стоить больше 10 пенсов, которые вы за него заплатили. Отражая рост цены акции, он мог бы теперь стоить, скажем, 15 пенсов. Поэтому вы могли бы продать его в этот момент и забрать свою прибыль без необходимости выполнять опцион. Если цена акций XYZ упала, стоимость опциона также упадет, но вы имели бы шанс продать опцион и зафиксировать свои убытки. [c.338]
Рынок свободно обращающихся опционов предлагает опционы на акции 75 ведущих компаний, включая основные приватизационные акции. Он также предлагает опционы и фьючерсы на индекс FTSE 100 (Footsie) и ряд других английских и международных индексов курсов акций. Footsie — это индекс курсов акций 100 ведущих английских компаний, и опцион является, таким образом, способом сделать ставку на движение всего рынка в целом. [c.344]
Цена опциона (option pri e) — сумма, уплачиваемая покупателем опциона продавцу, т е. лицу, выписавшему опцион. Цена пут опциона на акции Ford составляла 53/в, или 5.375 дол., на 21 ноября 1991 г, тогда как цена колл опци она на акции IBM составляла 45/8, или 4 625 дол Отметим, что обращающиеся опционные контракты на акции на биржах продаются лотами по 100 акций, так что минимум, который может быть уплачен за колл опцион на акции IBM, составляет 100 акций по цене 4.625 дол. — 462.50 дол. [c.134]
Avatek orporation — фирма, занимающаяся недвижимостью. В обращении находится 19,637 млн. акций, продающихся по цене 0,38 долл. за штуку. В марте 2001 г. компания имела 1,8 млн. обращающихся опционов, которым осталось 4 года до истечения срока их действия и с ценой исполнения 2,25 долл. По акциям дивиденды не выплачивались, а стандартное отклонение в In (коэффициента доходности акции) составило 93%. Четырехлетняя ставка по казначейским облигациям равна 4,9% (варранты продавались по цене 0,12 долл. за варрант в момент проведения этого анализа). Входные данные для модели оценки варранта таковы [c.138]
Фондовые опционы Обычные опционы Фондовые опционы Обращающиеся опционы Индексные опционы Например, на индекс FTSE1DO на LIFFE Опционы на индексные фьючерсы Например, фьючерсы на индекс S P 500 на СМЕ [c.129]
Для получения информации по обращающимся опционам можно воспользоваться какой-либо электронной системой, например Reuters. Ниже приведен вид информационных экранов. Обратите внимание на то, что цена колл идет вниз, а цена пут растет. [c.130]
Ameri an-Style Option — опцион американского типа. Опционный контракт, который может быть исполнен в любой момент, начиная с даты приобретения и кончая датой истечения его срока. Большая часть обращающихся опционов относится к опционам американского типа. [c.202]