Завершение формирования Единого европейского рынка финансовых услуг и обеспечение его конкурентоспособного функционирования на мировом финансовом рынке должно оставаться приоритетными задачами Европейской Комиссии. В отсутствие единого рынка европейские малые и растущие компании не могут наращивать акционерный капитал на основе конкурентных оценок и условий. В долговременной перспективе необходимо создание Европейской Комиссии по фондовым биржам и ценным бумагам, которая была бы способна действовать как общеевропейский орган управления. Работу в этом направлении можно начать с инвестирования создания общеевропейской группы представителей разных государств, которая помогала бы национальным законодательным органам в воплощении европейских директив и рекомендаций, а также в дальнейшей их гармонизации. [c.101]
Мне выпала большая честь представить вам свои рыночные индикаторы — плод многолетних исследований рынка. Разрабатывая рыночные стратегии, я использовал американские и европейские рынки ценных бумаг и в качестве источника информации, и как полигон для последующих испытаний. Но я уверен, что торговые методики, предназначенные изначально для западных рынков и позволившие трейдерам добиться впечатляющих успехов, окажутся столь же плодотворными и на Востоке. Более того, я не удивлюсь, если на новом, развивающемся финансовом рынке, каковым является российский рынок, результаты окажутся еще более впечатляющими. В истории такое случалось. Хотя структура ценных бумаг, обращающихся на российском рынке, возможно, имеет свои специфические особенности, всех трейдеров мира объединяет единая психология и идентичные эмоции, на каком бы рынке они не работали. Человеческая натура, страх проигрыша и жажда выигрыша не знают языковых и культурных границ. Мои рыночные модели идеально учитывают эти факторы и позволяют безошибочно определять области с максимальным и минимальным риском. [c.4]
Умение правильно устанавливать цены является важным аспектом принятия маркетинговых решений — и не в последнюю очередь из-за изменений в сфере конкуренции, вызванных становлением Единого европейского рынка. Ожидается, что в результате воздействия этого рынка цены будут постепенно снижаться. Поскольку цена является главным фактором, определяющим прибыльность, особое значение приобретает разработка сбалансированной стратегии ценообразования. Факторы, связанные с появлением Единого европейского рынка, а также возможная реакция на них со стороны специалистов по маркетингу обсуждаются во врезке 10.1. [c.290]
Влияние Единого европейского рынка на цены [c.291]
Одним из последствий введения Единого европейского рынка может стать падение цен. По оценкам Европейской Комиссии, цены на европейских рынках могут упасть на 8%. В пользу этого приводят целый ряд доводов. Во-первых, снижение торговых барьеров повысит уровень конкуренции в Европе во-вторых, усиление конкуренции ограничит возможности применения монопольных цен и практику фиксации цен в-третьих, более высокие уровни иностранных инвестиций (в результате учреждения Единого рынка) приведут к повышению производственного потенциала в-четвертых, сокращение ограничений в торговле между странами ЕС должно привести к сокращению издержек в-пятых, открывшаяся возможность более широкой конкуренции со стороны зарубежных компаний при заключении государственных контрактов на закупки продукции также будет оказывать давление на цены и, наконец, шестая причина — давление на поставщиков со стороны панъевропейских сетей розничной торговли с целью установления единой европейской цены исходя из цены в стране с наименьшими издержками. [c.291]
Высокие цены могут быть достаточно серьезной общественной проблемой, решение которой может потребовать вмешательства со стороны государства. В последние годы горячие дебаты вызывали цены на компакт-диски и компьютерные игры для детей. Когда цена совершенно не соответствует затратам на производство, оказание политического давления может привести к ее снижению. Европейская Комиссия и такие национальные органы, как Комиссия по монополиям, добились значительных успехов в борьбе с действиями, направленными на подрыв конкуренции (например, замораживанием цен). Действительно, создание Единого европейского рынка явилось результатом желания повысить конкурентное давление и таким образом снизить цены в странах Европейского Союза. [c.307]
Вид косвенного налога, является разновидностью налога с оборота (см. [Н 12]). Уплачивается конечным потребителем при покупке товаров и услуг, а также на различных стадиях производства и реализации товаров. В облагаемый данным налогом оборот включается не вся выручка, а только добавленная в данном звене производства реализации стоимость. В состав добавленной стоимости входят амортизация, заработная плата с начислениями, некоторые другие текущие затраты (в том числе проценты за кредит), а также прибыль. В цену товара входит общая сумма налога, уплаченная на всех стадиях продвижения товара к конечному потребителю. Налог служит стабильным источником поступления средств в бюджет, стимулирует снижение издержек производства и обращения, а также ускорение реализации. Получил распространение в странах — членах Европейского экономического сообщества и некоторых других промышленно развитых странах (Швеция, Австрия и т.д.). Ставки этого налога в странах - членах ЕЭС существенно различаются (например, в ФРГ- 14%, в Бельгии - 19%), что затрудняет создание единого внутреннего рынка ЕЭС. В структуре налогообложения промышленно развитых стран удельный вес доходов от данного налога составляет в среднем 25% (исключением является Франция, где его доля в налоговых поступлениях существенно выше - около 40%). [c.189]
С января 1993 г. Европейское сообщество ввело единую банковскую лицензию, действительную в любой стране ЕС. Кроме всего прочего, эта лицензия разрешает банкам стран ЕС принимать вклады проводить торговлю за свой счет или за счет клиентов на рынках ценных бумаг, валюты, фьючерсов и опционов предоставлять услуги по управлению портфелями ценных бумаг клиентов в странах ЕС. Банки соответствуют лицензионным требованиям, если соблюдены требования к минимальному размеру капитала банка, выраженному в ЭКЮ для всех банков ЕС требования к размеру капитала одинаковы. [c.814]
В США акционеры начинают требовать больше прибыли в расчете на акцию, а фондовый рынок в растущей мере благоприятствует менеджерам, нацеленным на максимизацию прибыли. Успех оценивается по краткосрочным результатам, менеджеров чаще вознаграждают акциями, чем доплатами к жалованью. В Европе компании склонны преуменьшать значение прибыли как во имя создания положительного имиджа в глазах общественности, так и реально — в публикуемых балансах. Дело в том, что за более высокими прибылями следовали требования работников повысить заработную плату, поэтому считалось нецелесообразным привлекать большое внимание к прибыльности предприятия. Однако под давлением международной конкуренции требования повышения заработной платы пришлось умерить, а основное внимание сместилось в сторону необходимости финансировать рост фирмы. Образование единого рынка с единой валютой вызвало в Европейском союзе обострение борьбы за долю на рынке. Цены акций приобрели немного большее значение как с точки зрения получения капитала, так и для возможностей приобретения предприятий (или же в случае низкой цены - как стимул быть скупленным). Социальные цели, например обеспечение занятости, должны были уйти на второй план. Конкуренция вынуждала консолидироваться, упрощать структуры и переводить производство за рубеж. Таковы важные факторы сохраняющегося высокого уровня безработицы в Европе. [c.78]
Как формируется модель будущего глобального финансового рынка, видно по происходящим изменениям на фондовом рынке в Западной Европе в связи с введением единой европейской валюты — евро. Консолидация и интеграция национальных фондовых рынков этих стран создает условия для формирования общего западноевропейского финансового пространства, в пределах которого будет вестись торговля ценными бумагами около 300 крупнейших западноевропейских предприятий. Наряду с формирующимся общеевропейским финансовым рынком сохраняют свое значение и национальные рынки. [c.530]
Рынки ценных бумаг стран-членов Европейского союза длительное время были разрозненными, фрагментарными, контрастируя с интегрированными финансовыми рынками США и в меньшей степени - Японии. Внимание, которое в первые годы после создания ЕС уделяли унифицированному рынку капиталов в Европе, определялось финансовыми нуждами промышленников и их стремлением к эффективной конкуренции на международном рынке. К началу 80-х годов многие европейские экономисты пришли к выводу, что для достижения целей, поставленных Римским договором, необходимо его модифицировать. В 1985 г. Комиссия ЕС подготовила Белую книгу , которая ставила целью полную либерализацию движения капиталов, объединение национальных рынков финансовых услуг и создание общих регулирующих структур для финансовых институтов. Унификация рынков ценных бумаг является потенциально важным фактором торговли между ЕС и третьими странами. Белая книга , одобренная Советом министров ЕС, стала базой для Единого европейского акта. Принятый в 1986 г., к 1987 г. этот документ был ратифицирован национальными парламентами всех стран ЕС. Причины традиционной раздробленности европейских рынков кроются в различиях социальной, политической и экономической структуры рынков ценных бумаг и механизмов их регулирования в странах-членах, что ведет к многовариантности рынков ценных бумаг в рамках Союза. Все эти факторы сдерживают развитие единого рынка ценных бумаг в [c.361]
ЕС. Процесс европейской интеграции был частью более широкой и глобальной интеграции финансовых рынков, не связанной прямо с Единым европейским актом. Правительства унифицировали налогообложение, чтобы увеличить спрос на государственные ценные бумаги со стороны инвесторов-нерезидентов. Проведенные реформы также уменьшили расхождения в регулировании и функционировании между различными рынками государственных облигаций. Важным фактором интеграции стал научно-технический прогресс, проявившийся прежде всего в упрощении проведения операций с ценными бумагами и возможности купли-продажи финансовых инструментов с помощью электронно-вычислительной техники (в противовес традиционному механизму биржевой торговли ценными бумагами, при котором велика роль посредника-человека) и за пределами страны выпуска, а не только на национальной (внутренней) фондовой бирже. Данные факторы способствовали интеграции рынков ценных бумаг стран-членов Союза. [c.362]
В рамках Европейского Союза идет официальный процесс создания единого правового пространства для функционирования национальных рынков ценных бумаг стран-членов сообщества. [c.202]
В последнее время интеграционные процессы, которые наблюдаются, прежде всего, в странах Европейского Союза и начинают формироваться (первоначально на уровне государственных регуляторов) между странами бывшего СССР, должны привести к становлению единого экономического пространства, за которым, видимо, может последовать формирование единого рынка ценных бумаг. Фундаментом для становления единого фондового рынка должна быть схожесть экономической модели развития стран - членов политических организаций, уровень их развития, а также взаимный интерес и взаимозависимость экономик государств, включая конкретных хозяйствующих субъектов. В частности в реальной интеграции и производственной кооперации. [c.39]
При изложении мирового опыта большое внимание уделено практическим аспектам функционирования мирового валютного рынка, рынка ссудных капиталов, ценных бумаг, золота, еврорынка. Рассматриваются традиционные и новейшие методы банковского обслуживания внешнеэкономической деятельности. Изучаются элементы национальной и мировой валютной системы, функциональные формы мировых денег, факторы, влияющие на валютный курс. Анализируются основные этапы развития мировой валютной системы, структурные принципы Ямайской и Европейской валютных систем проблемы создания Европейского экономического и валютного союза с единой валютой — евро. [c.5]
С 1 января 1999 г. 11 стран Европейского экономического и валютного союза (ЭВС) ввели единую валюту — евро. Эмитент евро — Европейский центральный банк. В полном объеме с этого времени к евро переходят следующие сферы межбанковские расчеты, финансовые рынки, эмиссия государственных ценных бумаг. [c.752]
Темпы роста мировой экономики не изменились по сравнению с 1985 г., когда они достигли 2,8%. Этот средний показатель скрывал небольшое ускорение в европейских государствах и замедление в США и Японии. Частное потребление оставалось главным фактором поддержки экономического роста по двум причинам покупательная способность возрастала в реальных показателях (из-за замедления темпов инфляции), а обращение к потребительскому кредиту расширялось (благодаря снижению процентных ставок, ставшему следствием общего смягчения монетарной политики). Инвестиции также благоприятно реагировали на понижение "цены" денег. Особенно оптимистичным было настроение в Европе ввиду перспективы создания здесь единого рынка. Мировая торговля испытала новый подъем. Оборот увеличился на 4,7% против 3% в 1985 г. Но самым знаменательным фактом стало, без сомнения, снижение цен на нефть на 40%. Но это обстоятельство не сразу привело к улучшению общей экономической ситуации. [c.347]
В этом вопросе важное место отводится новой проблеме, с которой столкнулась мировая валютная система в конце 1990-х гг. — введению с 1 января 1999 г. рядом стран ЕС (Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция) единой валюты — евро, эмитентом которой выступил Европейский центральный банк. Введение евро создало новую ситуацию на мировом валютном рынке. К евро перешли межбанковские расчеты, финансовые рынки, эмиссия государственных ценных бумаг. Была упразднена ЭКЮ - расчетная единица ЕС, окончательно зафиксированы курсы пересчета национальных валют указанных стран к евро и определены специальные процедуры пересчета в евро средств в замещаемых национальных валютах. [c.53]
На первом этапе (1971—1974 гг.) предусматривались сужение пределов (до + 1,2%, а затем до 0) колебаний валютных курсов, введение полной взаимной обратимости валют, унификация валютной политики на основе ее гармонизации и координации, согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной политики. На втором этапе (1975—1976 гг.) намечалось завершение этих мероприятий. На третьем этапе (1977—1979 гг.) предполагалось передать наднациональным органам Общего рынка некоторые полномочия, принадлежавшие национальным правительствам, создать европейскую валюту в целях автоматического выравнивания валютных курсов и цен на базе фиксированных паритетов. Планировались создание единой бюджетной системы, гармонизация деятельности банков и банковского законодательства. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-финансовых проблем и объединить центральные банки ЕЭС по типу ФРС США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики. [c.87]
К тому же существует и проблема соответствия стандартов регулирования глобальной торговли ценными бумагами. Потому, что не существует единого регулятора с полномочиями, распространяющимися на весь глобальный рынок капиталов. Такое сложно было воплотить даже в пределах Европейского Союза (ЕС), несмотря на то, что страны ЕС имеют общую социальную, политическую и экономическую основу. Это единственный регион в мире, который выпустил Директиву по Инвестиционным Услугам, имеющий силу в нескольких странах. [c.357]
Благодаря созданию Единого европейского рынка были уменьшены препятствия на пути движения товаров и людей. Раньше транспортировка грузов в пределах ЕС была затруднена различными инструкциями и огромным количеством документации. Например, грузовик, который должен был проехать из Глазго в Афины, преодолев расстояние 2368 миль, пересекал пять государственных границ и пролив Ла-Манш, двигаясь при этом со средней скоростью 8 миль в час [3]. Примерно 30% времени водитель грузовика затрачивал на пересечение границ — просто ожидая у шлагбаума или заполняя ни много ни мало 200 различных документов. Европейская Комиссия пришла к выводу, что из-за этих задержек цена товара увеличивается примерно на 2%, а компании в странах-членах ЕС теряют 25% прибыли. Конечно, проверки на границах нельзя отменить полностью однако, введенный в 1988 году. Единый административный документ заменил собой 70 различных анкет [4]. [c.115]
Торговля осуществляется на основе котировок при наличии как минимум двух (обычно пяти или шести) маркет-мейкеров по каждой ценной бумаге. Приказы передают по телефону. Для ввода и подтверждения котировок, отображаемых на экране, используют глобальную коммуникационную сеть TRAX, управляемую Ассоциацией международного рынка ценных бумаг. Имея общие правила и единую торговую платформу, система EASDAQ предлагает инвесторам, своим членам и компаниям прозрачный европейский рынок ценных бумаг. [c.54]
Создание ЕЭВС способствует совершенствованию деятельности фондового рынка Западной Европы. Биржевые торговые системы завершают переход на электронные технологии, создаются предпосылки для объединения систем. Идет работа по созданию единой европейской биржи, в частности, достигнуто соглашение о стратегическом партнерстве между крупнейшими фондовыми биржами — Лондонской и Франкфуртской. Присоединяться к этому соглашению выразили желание фондовые биржи других западно-европейских стран. Ведущие западные биржи стремятся расширить круг котируемых ценных бумаг за счет привлечения предприятий стран Восточной Европы и СНГ, а также других развивающихся стран. [c.68]
В ЕС теневой рынок может исчезнуть с переходом входящих в него стран к единой европейской валюте, что несомненно окажет влияние и на дифференциацию цен. В 1998 г. бутылка напитка Gatorade стоила в Германии 3,5 экю, а в Испании — всего 0,9 экю. Осознание этой разницы потребителями вынудит компании пересмотреть ценовую политику и выровнять цены в государствах-участниках ЕС. Компании и рынки, предлагающие самую передовую, специализированную или необходимую продукцию или услуги, будут в меньшей степени зависеть от прозрачности цен. Например, в компании Mail Boxes, Et ., имеющей в Европе около 350 отделений, справедливо считают, что потребитель, которому необходимо отправить сообщение по телефаксу, не откажется от этого только потому, что стоимость этой услуги в Париже выше, чем в Италии. [c.400]
Выходя на мировой фондовый рынок, отечественные эмитенты могут использовать различные методы размещения ценных бумаг в международном масштабе. Частное размещение уже эмитированных акций вероятно осуществить среди так называемых квалифицированных институциональных покупателей без специальных аудиторских отчетов, когда механизм размещения строится на прямых контактах профессионального посредника (обычно инвестиционного банка) с клиентом. Этим способом Правительство привлекает 15-20% капитала иностранных финансовых компаний. Размещая ценные бумаги по правилу 144а , российские эмитенты сталкиваются с требованиями Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам США и дополнительными формальностями. Этот тип размещения позволяет охватить 20-35% потенциального капитала. Большинство проводивших приватизацию стран использовали открытое размещение акций через профессиональных посредников. Однако подобное размещение требует проверки аудиторского баланса и проспекта эмиссии по стандартам Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам США или по Единому европейскому стандарту,. но позволяет привлечь почти 100% потенциального капитала. Еще один способ - конкретная методика продаж, уделяющая большое внимание техническому осуществлению привлечения капитала - в АДР, облигациях, путем конвертации или [c.513]
С созданием Европейского экономического пространства ЕС-ЕАСТ (1994 г.) поставлена задача интеграции западноевропейского финансового рынка и формирования единого финансового пространства во второй половине 90-х годов и позднее. Ранее декларированный общий рынок ссудных капиталов в ЕЭС не был фактически создан, национальные финансовые рынки разобщены, за исключением вторичных. Что касается выпуска иностранных облигационных займов, то в каждой стране действовали национальные правила и традиции. Для создания единого рынка ценных бумаг национальные фондовые биржи ЕС объединяются единой межбиржевой системой обмена информацией. Любые предприятия ЕС могут свободно покупать и продавать ценные бумаги, а брокеры — свободно оперировать на любой бирже. Эти меры направлены на увеличение капитализации фондовых бирж и более успешную конкуренцию с внебиржевой торговлей ценными бумагами. Важный шаг к унификации фондовых рынков — создание федерации бирж ЕС и принятие с 1990 г. европейской котировки ( Евролист ), которая включает ценные бумаги 250 первоклассных компаний ЕС. Они котируются на биржах 12 стран ЕС по правилам каждой из них. Это означает, что инвестор (например, американский) может одновременно купить ценные бумаги автомобильных компаний Пежо, Фиат, Даймлер-Бенц на одной бирже (одним поручением, с единым сроком поставки), в одной валюте с единым комиссионным вознаграждением. Однако формирование единого финансового пространства в ЕС наталкивается на трудности. Это обусловлено различиями 1) национального регулирования биржевых операций (допуск ценных бумаг на биржу, ставки налогообложения, требуемая информация и др.) 2) роли бирж и объема их операций 3) роли институциональных инвесторов — страховых компаний, пенсионных фондов и др., осуществляющих операции с ценными бумагами. [c.393]
В середине 60-х гг. в Западной Европе было создано Европейское экономическое сообщество ( Общий рынок ), в рамках которого к настоящему времени отменены таможенные пошлины и сняты внутренние ограничения на экспорт и импорт, введены единые таможенные тарифы по отношению к импорту из третьих стран, создан общий режим регулирования цен в сельском хозяйстве и аграрный фонд, установлены либеральные условия миграции капита- [c.390]
Начало с 1 января 1999 г. третьего этапа в развитии Европейского экономического и валютного союза и введение единой денежной единицы — евро в обращение на территории 11 стран Европы привели к образованию нового валютно-финансового объединения — Еврозоны, или Евроленда. По существу это означает преобразование 11 финансовых рынков этих стран в объединенный внутренний рынок капиталов Европейского экономического и валютного союза (ЕЭВС). Происходят изменения в структуре и тенденциях развития рынка, в поведении инвесторов и заемщиков на территории Еврозоны. Страховые компании, пенсионные фонды и банки, традиционно отдающие предпочтение надежным, но малодоходным государственным ценным бумагам, обратили свое внимание на более доходные частные корпоративные ценные бумаги и новые инструменты вторичного рынка долговых обязательств. Заемщики же, стремясь к расширению ликвидной базы, все чаще прибегают к эмиссии облигаций и различных производных ценных бумаг. Это касается в первую очередь компаний и ипотечных банков, имеющих надежное обеспечение. [c.66]
Существенным элементом ЕЭС является аграрный общий рынок, особенность которого состоит в установлении единых цен на сельскохозяйственную продукцию, а также компенсационных пошлин при импорте этой продукции из третьих стран в случае, если их цены ниже средних цен ЕЭС. 90% суммы компенсационных сборов поступает в Европейский фонд ориентации и гарантий в области сельского хозяйства (ЕФОГА), используемый для финансирования аграрной политики, в частности для поддержания цен. В 1984 г. проведена частичная реформа единой сельскохозяй- [c.108]
Основания для такого подхода имели историческую подоплеку. Кризис 30-х годов заставил европейские страны создать всевозможные программы поддержки собственного сельского хозяйства многие из них старались защитить мелкие хозяйства повышением цен на сельскохозяйственную продукцию и посредством политики протекционизма, что привело к искажениям в области ценовой политики в этом секторе экономики и искусственной поддержке жизнедеятельности мелких хозяйств. Либерализация внутриевропейской торговли сельскохозяйственной продукцией могла бы способствовать сокращению их числа. В политической перспективе подобное положение вещей выглядело абсолютно невозможным. Однако разные уровни цен в аграрной сфере скрывали существование различий в стоимости жизни и в заработной плате. В действительности речь шла об издержках производства, факторе, лежащем в основе всех дискриминационных режимов. Единая сельскохозяйственная политика, гарантируя единообразие цен в Европе, являлась, таким образом, абсолютной необходимостью. С ее помощью можно было удерживать цены на аграрную продукцию на уровне, превышающем мировой. Цель такой политики заключалась в гарантировании удовлетворительного дохода сельскохозяйственному сектору, сопоставимому с другими социально-профессиональными категориями. Упомянутая система предполагала создание системы контроля за импортом сельскохозяйственной продукции из стран "третьего мира" (посредством системы специальных разрешений), а также управление ситуацией собственно на аграрном рынке Сообщества (путем скупки излишков продукции на рынке по гарантированным ценам). [c.240]
Тем не менее, в краткосрочной перспективе облигации являются более надежным инструментом, поэтому из соображений надежности и общего уровня цен на акции инвестору рекомендуется держать часть своего портфеля именно в этой форме. По сравнению с инвестором ориентированным на сохранение капитала у того, кто ориентирован на его приумножение спектр возможных вложений на рынке облигаций более широк. Особенно если учесть, что рынок корпоративных облигаций составляет более 3 трлн долл. в США и примерно 1,5 трлн долл. в Европе, где начавшийся процесс интеграции, Ешедение единой валюты стимулирует компании искать более дешевые источники финансирования, чем традиционные банковские кредиты. Такой поиск приводит их на рынок облигаций. Не случайно последний год был охарактеризован рекордным количеством облигационных займов, сделанных европейскими корпорациями. Такое обилие возможностей требует проведения тщательного анализа, чтобы использовать преимущества инвестиций в облигации обладающие невысоким рейтингом. Поскольку среди этой группы облигаций можно найти по-настоящему привлекательные выпуски с точки зрения доходности и при этом достаточно надежные с точки зрения сохранения основной суммы вложений. [c.168]
Деятельность Европейского Экономического Сообщества (ЕЭС — Общего рынка ) направлена на установление единых цен на с.-х. товары внутри шестёрки на уровне, значительно превышающем мировые, и на организацию комплекса протекционистских средств, обеспечивающих изоляцию стран ЕЭС от колебаний цен на мировом рынке. Т. о., единая с.-х. политика этих стран базируется па автаркизме и агр. протекционизме. Создание с.-х. фонда ЕЭС, из к-рого субсидируется экспорт стран-участниц, направляемый за пределы Общего рынка , свидетельствует о широких планах легализованного Д. с помощью спец. совм. орг-ций. О большом размере субсидий, устанавливаемых ЕЭС, можно судить по следующим данным в конце авг. 1967 при экспорте пшеницы в Великобританию и др. страны (кроме Центр, и Юж. Америки) субсидия составляла 45 долл. на 1 т пшеницы, т. о. 71,8% цены сиф порты Великобритании за франц. пшеницу, цепа к-рой в тот период была на уровне 62,7 долл. за 1 т. В конце 60-х гг. 20 в. при гос. регулировании и контроле импорта, а также строгом валютном законодательстве меняются формы и методы Д. Он приобретает более скрытый характер экспортные субсидии уменьшаются, но увеличивается доля средств, идущих на поддержку внутреннего произ-ва. Вводятся прямые доплаты производителям с.-х. продукции, к-рые рассматриваются как скрытая форма субсидированного экспорта. [c.386]