ДИСКОНТНАЯ СТАВКА — ставка процента, по которой будущая стоимость денег приводится к настоящей их стоимости, т.е. по которой осуществляется процесс дисконтирования. [c.318]
Наш метод оценки инвестиций в предприятие состоит в дисконтировании будущих потоков чистой наличности проекта (положительных и отрицательных) на соответствующую учетную ставку. Для рассматриваемого бизнес-плана мы не знаем дисконтной ставки, т. е. минимальной нормы прибыли, которую мы хотим получить от инвестиций в предприятие. Однако мы можем взять для оценки ставку банковского процента и посмотреть, даст ли предприятие прибавку наличности при этой дисконтной ставке. [c.145]
Этот показатель имеет один существенный недостаток избранная для дисконтирования ставка процента или дисконтная ставка принимается обычно неизменной для всего периода эксплуатации инвестиционного проекта. Но в [c.170]
Дисконтирование по сложной процентной ставке. Дисконтный множитель и его экономический смысл. Определение величины ставки дисконтирования. [c.377]
Дисконтирование представляет собой метод нахождения величины денежной суммы в некоторый начальный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем, исходя из заданной процентной ставки. Метод дисконтирования применяется для определения современной, или текущей, стоимости денежной суммы, получение или выплата которой планируется в будущем. Используемую при этом процентную ставку называют дисконтной ставкой, или ставкой дисконтирования. [c.110]
Дисконтирование коммерческое (банковский учет) — дисконтирование, при котором ставкой дисконтирования выступает дисконтная ставка. [c.730]
Ставка дисконтирования — одна из двух процентных ставок (ставка процентов либо дисконтная ставка), по которой осуществляется операция дисконтирования. [c.737]
По использованию в процессе форм оценки стоимости денег во времени различают ставку наращения и ставку дисконтирования (дисконтную ставку). [c.125]
Ц Ставка дисконтирования (дисконтная ставка) [c.126]
Ставка дисконтирования (дисконтная ставка) представляет собой процентную ставку, по которой осуществляется процесс дисконтирования стоимости денежных средств, т.е. определяется их настоящая стоимость. [c.126]
Внутренняя ставка доходности является наиболее сложным показателем оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Она характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутреннюю ставку доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю (т.е. ВСД = /, при которой ЧПД = 0). Расчет этого показателя осуществляется исходя из следующей формулы [c.241]
Другой весьма распространенной операцией краткосрочного характера, для оценки которой используются рассмотренные формулы, является операция по учету векселей банком. В этом случае пользуются дисконтной ставкой. Одна из причин состоит в том, что векселя могут оформляться по-разному, однако чаще всего банку приходится иметь дело с суммой к погашению, т.е. с величиной FV. Схема действий в этом случае может быть следующей. Владелец векселя на сумму FV предъявляет его банку, который соглашается учесть его, т.е. купить, удерживая в свою пользу часть вексельной суммы, которая нередко также называется дисконтом. В этом случае банк предлагает владельцу сумму (PV), исчисляемую исходя из объявленной банком ставки дисконтирования (d). Очевидно, что чем выше значение дисконтной ставки, тем большую сумму удерживает банк в свою пользу. Расчет предоставляемой банком суммы ведется по формуле, являющейся следствием формулы (2.10.2) [c.123]
Концепция анализа дисконтированных, денежных потоков, которую мы изучили только что в этой главе, предоставляет все необходимое для принятия решений об инвестировании. Суть концепции выражена в уравнении, которое объединяет будущую стоимость, приведенную стоимость, процентную (или дисконтную) ставку и количество периодов ее начисления [c.83]
Инвестиционные проекты часто анализируются на основе метода дисконтирования денежных потоков, для чего оцениваются приросты денежных потоков, относящихся к проекту, и их NPV рассчитывается с помощью скорректированной на риск дисконтной ставки, которая должна отражать риск проекта. [c.114]
Существует ли единая ставка, которую можно было бы использовать для дисконтирования всех трех платежей для того, чтобы получить стоимость, равную 263 долл. Да, единая дисконтная ставка составляет 6,88% за 1 год. Для того чтобы убедиться в этом, подставим в таблицу в качестве (г) значение 6,88% [c.142]
В сегодняшних российских условиях горизонт расчета нецелесообразно выбирать более 3 лет. К тому же, при ставке дисконтирования около 30 % дисконтный множитель для потоков дохода, получаемых, например, через пять лет, равен 1 / (1 + 0,3)5 = 0,27. Это делает нерациональным приведение к текущим ценам доходов, прогнозируемая дата получения которых через пять лет. [c.102]
Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает разновременность поступлений и расходов, а также процент на вложенный капитал. Он напрямую связан со ставкой дисконтирования чем выше ставка, тем больше срок окупаемости и равен жизненному сроку при ставке дисконтирования, равной ВНД. Недостаток дисконтного срока окупаемости тот же, что у простого срока окупаемости. [c.47]
В примере, сравнивая 1000 тыс. руб., которые имелись в наличии в предыдущем году, и 1150 тыс. руб., полученные через год по депозитной ставке 15% (0,15), можно прийти к выводу, что сумма в 1150 тыс. руб., если ее привести к начальному году с помощью дисконтирования, должна составлять при дисконтной (процентной) ставке 0,15 [c.89]
Как было отмечено выше, значения коэффициентов дисконтирования берутся из специально разработанной таблицы (приложение 1). Они зависят от дисконтной ставки (нормы прибыли) и года реализации инвестиционного проекта, [c.90]
Рассмотрим наш пример. При дисконтной ставке, равной 10%, дисконтированный доход, от операционной деятельности составляет 349,4 тыс. руб. (итог стр. 5 табл. 3.1), дисконтированные затраты по инвестиционной деятельности за весь расчетный срок использования ИП равны 300 тыс. руб. (итог стр. 6). Разница между названными показателями имеет положительное значение. Рассчитаем суммарный дисконтированный доход от операционной деятельности при ставке дисконтирования 16%. Его значение составит 302,1 тыс. руб. (итог стр. 7.1). Разница между дисконтированным суммарным доходом от операционной деятельности и суммарными затратами от инвестиционной деятельности, равными 300 тыс. руб. (итог стр. 6, табл. 3.1), также будет иметь положительное значение, равное 2,1 тыс. руб. (302,1 — 300). Наконец, при ставке дисконтирования, равной 17%, разница между суммарными дисконтированными доходами от операционной деятельности, равная 295,4 тыс. руб. (итог стр. 7.2, гр. 7 табл. 3.1) и соответствующими суммарными инвестиционными затратами, равными 300 тыс. руб., составит 4,6 тыс. руб. [c.127]
Таким образом, показатель ВНД дополняет экономическую характеристику эффективности ИП, данную выше на основе анализа ЧД и ЧДД. Если показатели ЧД и ЧДД дают количественную характеристику эффективности ИП, то показатель ВНД отражает качественную сторону его эффективности - максимальную дисконтную ставку, при которой доходы от операционной деятельности будут равны суммарным результатам от инвестиционной деятельности. Учитывая, что ВНД инвестиционного проекта значительно выше норматива, экономически оправданно реализовать ИП. Числовые значения показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации ИП, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 5 годам. Аналогичные выводы о целесообразности реализации ИП можно сделать исходя из анализа показателей индекса доходности инвестиций и индекса доходности дисконтированных инвестиций. Расчетные значения этих показателей существенно больше норматива, равного единице. [c.129]
Таким образом, если норма дисконта совокупного капитала (привлеченного и собственного) составляет 16,5% и при этом для оценки эффективности привлеченного капитала вычитается дисконтированная часть дохода по дисконтной ставке (кредитному проценту), равной 10%, то оставшаяся часть дисконтированного дохода обеспечит более высокую ВНД собственного капитала. Это и произошло в рассмотренной ситуации. [c.165]
Чистый дисконтированный доход при дисконтной ставке 10% -90 0 0 18,8 52,2 52,1 123,1 [c.184]
Дисконтированное значение данного показателя при дисконтной ставке, равной 18%, равно 91,4 тыс. руб., в том числе на третьем шаге расчета — 25,2 тыс. руб., на четвертом - 39,5 и на пятом - 36,7 (стр. 216 табл. 3.8). С учетом расчетных значений таких показателей, как оставшаяся часть доходов по операционной деятельности, дисконтированное значение данного показателя и затраты собственного капитала, проведем расчет показателей эффективности И П с позиций акционеров. Для этого достаточно опреде- [c.185]
Вместе с тем было определено, что проведение уточняющих расчетов затрат и результатов может осуществляться как от начала расчетного года (от начала шага расчета), так и от конца расчетного года (от конца шага расчета). Кроме того, было отмечено, что при определении экономической эффективности ИП следует различать нормативы приведения разновременных затрат и результатов к расчетному году и нормативы эффективности капитальных вложений. В Методических рекомендациях не делается различий между численными значениями этих нормативов и сферой их применения. Это нашло выражение в установлении единого коэффициента дисконтирования, применяющегося в зависимости от дисконтной ставки и общего числа лет использования И П. Дисконтная ставка едина для норматива приведения и норматива эффективности капитальных вложений. [c.224]
Выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций [c.324]
Выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (денежный поток) формируется с учетом следующих четырех факторов [c.169]
Внутренняя норма рентабельности - характеризует уровень доходности проекта, выражаемой дисконтной ставкой, при которой будущая стоимость чистого денежного потока от инвестиций будет равна настоящей стоимости инвестиций. ВНР трактуют также как величину дисконта, при котором чистый дисконтированный доход равен 0. [c.201]
Модели совокупных денежных потоков и модели избыточных денежных ПОТОКОВ. Стандартная модель дисконтированных денежных потоков оценивает актив посредством оценки приведенной ценности всех денежных потоков, создаваемых данным активом, по соответствующей дисконтной ставке. В моделях избыточных доходов (и избыточных денежных потоков) только денежные поступления, заработанные сверх необходимых доходов, рассматриваются как создающие ценность, и текущую ценность этих избыточных денежных потоков можно прибавлять к сумме, инвестируемой в актив, для оценки его ценности. Для иллюстрации сказанного предположим у нас есть актив, в который мы инвестировали 100 млн. долл., и мы ожидаем в бесконечной перспективе получить 12 млн. долл. денежных потоков после уплаты налогов. Далее предположим, что стоимость капитала на эту инвестицию составляет 10%. Согласно модели совокупных денежных потоков, ценность данного актива может быть оценена следующим образом [c.20]
Дискретное дисконтирование. Во многих финансовых операциях, даже краткосрочных, при дисконтировании используются сложные проценты. В этом случае для дисконтирования будущих денежных потоков и приведения их к текущей стоимости необходимо денежный поток разделить на дисконтный множитель (1 + ставка дисконтирования, выраженная в виде десятичной дроби) в степени, равной количеству лет до получения денежных средств. Это может быть представлено в следующем виде [c.17]
Казначейские векселя выпускаются по дисконтированной стоимости, а погашаются по номиналу, таким образом, дисконт представляет собой доход инвестора. На наличном рынке казначейских векселей их котировка происходит в форме ставок дисконтирования, а не в форме цены. Типичным котировочным предложением может быть 7,0—6,9, что означает желание трейдера покупать ТВ по дисконтной ставке 7% годовых, а продавать — по 6,9% год. [c.33]
Нефтяные компании могут быть по-разному обеспечены запасами нефти. У одних компаний запасов хватит на 100 лет добычи (и их часть может просто не разрабатываться), а у других — только на 20 лет. Большая обеспеченность запасами характерна в первую очередь для ближневосточных стран, где нефть в гораздо меньшей степени нуждается в разведке. Для западных компаний вложения в повышение обеспеченности запасами (в годах добычи) — это замороженные капиталовложения. Повышенная обеспеченность была характерна и для российских компаний, что явилось наследством социалистической экономики и отсутствия в ней оценки окупаемости инвестиций с учетом времени (дисконтирования). Так что в среднем для компаний, действующих на рыночных началах, размер запасов все же является неплохой оценкой годовой добычи и тем самым — выручки. Кроме того, в силу дисконтирования денежные потоки отдаленных лет имеют небольшое влияние на оценку, поэтому обеспеченностью запасами на 100 лет вперед для оценки можно пренебречь, так как даже при небольшой дисконтной ставке реальное влияние на показатели оказывают денежные потоки ближайших 20-30 лет. [c.111]
Метод внутренней нормы прибыли (ВНП) характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от капиталовложений приводится к настоящей стоимости авансированных средств. ВНП можно принять в размере дисконтной ставки, при которой чистая текущая стоимость в процессе дисконтирования будет приведена к нулю. [c.65]
При расчете NPV, как правило, используется постоянная ставка дисконтирования, однако при некоторых обстоятельствах, например, ожидается изменение уровня учетных ставок, могут использоваться индивидуализированные по годам коэффициенты дисконтирования. Если в ходе имитационных расчетов приходится применять различные коэффициенты дисконтирования, то, во-первых, формула (4.3) неприменима и, во-вторых, проект, приемлемый при постоянной дисконтной ставке, может стать неприемлемым. [c.57]
Четвертый принцип заключается в том, что выбирают различные вариации форм используемой ставки процента для дисконтирования денежных потоков, исходя из целей оценки. Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки можно выбирать [c.77]
Существуют ли другие рациональные причины для дисконтирования будущего Если судить по известным мне публикациям, ответ будет отрицательным, и именно поэтому столь часто используется термин недооценка будущего , как синоним положительности внутренней дисконтной ставки. [c.833]
Средневзвешенная стоимость капитала может быть использована в инвестиционном анализе как дисконтная ставка для дисконтирования денежных потоков при исчислении NPVпроекта, для сопоставления с величиной IRR проектов. Если IRR окажется больше средневзвешенной стоимости капитала, то проект может быть одобрен, если меньше, то проект отклоняется. [c.120]
В операциях дисконтирования денежный поток рассчитывается от будущего к настоящему. Здесь заданными являются возвращаемая сумма и дисконтная ставка (дисконт, ставка дисконтирования, коэффициент дисконтирования). Дисконтная ставка отражает годовой процент (коэффициент) возврата инвестору на инвестируемую сумму. Расчеты дисконтирования называют еще приведением стоимостного показателя к заданному моменту времени, а неизвестная (приведенная) сумма по экономическому смыслу отражает текущую (современную) стоимость возвращаемой суммы. Следовательно, дисконтирование позволяет учиты- [c.337]
Таким образом, 826,45 долл., вложенные сейчас под 10% годовых, вырастут до 1000 долл. за два года. Расчет приведенной стоимости называется дисконтированием, и процентную ставку, которую используют в таких расчетах, часто называют дисконтной ставкой, или ставкой дисконтирования. Необходимо иметь в виду, что под дисконтированием в финансах понимается нечто совсем иное, чем в розничной торговле. В розничной торговле этот термин обозначает снижение цены с целью продажи большего количества товаров. В финансах же этот термин означает расчет приведенной стоимости денег исходя из их определенной суммы в будущем. Для того чтобы различать эти два вида дисконтирования в мире бизнеса, расчет приведенной стоимости называется анализом дисконтированных, денежных потоков, или денежных потоков, приведенных, к одному моменту времени (dis ounted ashflow (D F) analysis). [c.81]
Особое значение имеет так называемый коммерческий учет банковское дисконтирование) по ставке d, который называется антисипа-тивным (авансовым) расчетом и чаще используется на практике. Суть состоит в том, что с 1 д.е., которую предполагается получить в будущем, берется дисконтная (авансовая) ставка /. При этом должник получает на руки сумму (1 - d) д.е., а по истечении срока должен вернуть 1 д.е. Соответственно кредитор готов сейчас заплатить (1 - d) д.е., с тем чтобы в конце срока финансовой операции получить 1 д.е. В этом случае расчет наращенной суммы (FV) и современной стоимости (PV) осуществляется по формулам [c.317]
Обоснование нормы прибыли (дисконтной ставки) выступает наиболее важным моментом при расчете чистой приведенной стоимости. За ставку дисконтирования (норму прибыли), как правило, принимается минимальная Норма прибыли, которая нередко приравнивается к проценту нггдолтеерочные вклады на депозитных счетах в банках. Эта норма отражает минимальный уровень доходов, ниже которого фирмы считают нецелесообразным вкладывать свой капитал в реализацию инвестиционного проекта. Более подробно эта проблема будет-изучена в дальнейшем. [c.84]
При всем многообразии методов и подходов к оценке можно сформулировать принцип, разделяемый, по-видимому, большинством оценщиков фирма (бизнес) стоит столько, сколько составляет сегодняшняя стоимость будущих выгод, которые этот бизнес принесет своему владельцу или владельцам при этом каждая выгода дисконтируется к сегодняшней стоимости по дисконтной ставке, отражающей степень мс/ся (уровень неопределенности) того, что эти выгоды не будут реализованы. Проще говоря, нет смысла покупать бизнес, если он не окупится в приемлемый срок. Этот принцип реализуется в конкретных методах оценки методах капитализации и дисконтирования будущих доходов, оценочных мультипликаторов (иногда их называют стоимостными коэффициен- [c.254]
Этап заключается в многократном повторении процесса, описанного в этапе 3, для того чтобы получить распределение будущей стоимости актива. Весь црвцесс повторного осуществления (скажем, десять тысяч раз) испытаний, или проходов называется моделированием. Средняя будущих значений, полученная в этих испытаниях, является смоделированным будущим значением случайной переменной. Смоделированное текущее значение находится путем дисконтирования смоделированного будущего значения по соответствующей дисконтной ставке. [c.416]