См. также Дисконтирование, Капиталовложения, Лаг, Приведение проектных вариантов к общему эффекту, Приведенные затраты, Приведенные эффекты, приведенные капиталовложения, Социальная норма дисконта, Срок окупаемости капитальных вложений. [c.430]
Метод корректировки нормы дисконтирования. Чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требования он предъявляет к его доходности. Это отражается в расчетах соответствующим увеличением нормы дисконтирования - включением в нее премию за риск (см. также 2.1). [c.188]
Заметим, что это утверждение — прямое следствие соответствующих свойств функции роста и дисконтирования лишь в случае, если точка т лежит между точками / и р. В остальных случаях выполнение этого свойства основано также на упомянутой выше взаимной сопряженности законов роста и дисконтирования (см. постулат 3). Так, если t < р < г, то транзитивность функции v фактически означает выполнение свойства [c.416]
Стоимость, полученная в результате дисконтирования или начисления сложного процента на некоторую сумму за определенный период (см. также наращение, приведенная стоимость). [c.489]
Результат применения метода дисконтирования в оценке инвестиционных проектов, уменьшающий стоимость будущих поступлений и платежей (см. также дисконтирование, наращение). [c.491]
Период времени, за который денежные потоки, по оценкам, должны окупить первоначальные инвестиции (см. также дисконтированный срок окупаемости , [c.511]
Показатель прибыльности инвестиций, определяющий ее через чистый денежный поток, образовавшийся в результате использования капитала (см. также экономическая прибыль , дисконтированный денежный поток). [c.517]
Для пояснения сущности метода аннуитета, положим известным интегральный экономический эффект инвестиционного проекта — NPV. Тогда, как это видно из рис. 7.7, годовой экономический эффект будет той ежегодной величиной денежных средств А, которая, будучи дисконтированной на момент времени 0, будет равна величине интегрального экономического эффекта (см. также п. 4.2.5) [c.554]
Индексы доходности. Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к 1 может свидетельствовать о невысокой устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и расходов. Индексы доходности инвестиций (ИД и ИДД) также должны быть больше 1. Эти индексы могут применяться при выборе проектов для финансирования (см. разд. 12.2). [c.95]
Изменение качественной оценки эффективности (эффективный проект "превратился" в неэффективный) объясняется как относительно большим шагом расчета, особенно для примера 6.1, так и низким запасом устойчивости этого проекта. О последнем можно судить по результатам, полученным в основном тексте (без учета распределений) для проекта в целом были получены индексы доходности, очень близкие к единице индекс доходности дисконтированных инвестиций оказался равным 1,037 (пример 2.1), а индекс доходности дисконтированных затрат — 1,015 (пример 5.1). Кроме того, в п. 10.5 для этого проекта определялся "предельный интегральный уровень снижения выручки (одновременно с условно-переменными затратами), и он также оказался весьма близким к единице (0,965 — см. пример 10.2). [c.238]
В ТЭО-ИНВЕСТ рассчитываются также все основные показатели эффективности инвестиций, принятые в международной и российской практике для оценки проектов - чистый дисконтированный доход (NPV), период окупаемости проекта, внутренняя норма рентабельности (IRR) и другие показатели, используемые для комплексного анализа проекта. При расчете этих показателей используется метод дисконтирования денежных потоков (см. рис. 1.13). [c.31]
ТЭО-ИНВЕСТ, кроме оценки эффективности реализации инвестиционных проектов, позволяет вам решать еще одну очень важную задачу -оценить стоимость бизнеса. Эта задача возникает, если необходимо оценить стоимость активов предприятия, например при его продаже или акционировании. При этом можно использовать метод дисконтирования денежных потоков для оценки стоимости бизнеса на момент начала проекта или для прогнозирования ее на разных, этапах реализации проекта. Для оценки стоимости бизнеса в постпрогнозный период в системе реализованы следующие методы модель Гордона , метод чистых активов, ликвидационной стоимости, экспертной оценки. Вы можете выбрать из широкого спектра методов оценки тот, который наиболее отвечает специфике предприятия, а также рассчитать ставки дисконтирования, используя ту или иную модель расчета (см. рис. 1.15). [c.35]
Под чувствительностью проекта понимают степень (величину) относительного изменения итоговых экономических показателей (чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности и др.) при изменении некоторых исходных характеристик (капитальных вложений, выпуска продукции, цены, затрат, структуры финансирования и т.п.). Анализ чувствительности позволяет выявить исходные параметры или условия, влияние которых на итоговые показатели максимально, и разработать систему мер по оптимизации проекта. Такие меры могут включать уточнение значений некоторых исходных характеристик до начала осуществления проекта, выбор технических решений, в максимальной степени демпфирующих действие негативных факторов, и т.п. Кроме того, выявление наиболее значимых факторов необходимо для оценки рисков, связанных в первую очередь с такими факторами. При анализе чувствительности необходимо различать два аспекта проблемы оценку чувствительности проекта к возможным изменениям исходных характеристик объекта, цен на продукцию и других факторов, влияющих в первую очередь на объем выручки и величину затрат, и оценку чувствительности проекта к условиям его финансирования, влияющим на "эффект рычага", или так называемый леверидж (см. далее, а также гл. 10). [c.246]
Под богатством индивида обычно понимают суммарную ценность его имущества. Другое определение богатства связывает его величину с дисконтированным потоком доходов индивида. Это определение не противоречит первому ценность любого актива и есть дисконтированный поток будущих доходов, приносимых этим активом (см. лекцию 38). Но оно расширяет представление об имуществе , позволяя включить в состав богатства, в частности, человеческий капитал. Заметим, что именно в этом смысле понимал богатство (состояние) Бернулли ...под состоянием я понимаю здесь все то, что может дать пищу, одежду, удобства, даже роскошь и возможность удовлетворять какие-либо желания. <...> Для большинства людей основную часть их состояния составляет их работоспособность, которая включает в себя также и способность к попрошайничеству<...> [2, с. 13]. [c.647]
Модели с условными требованиями также могут использоваться во многих сценариях. Когда мы рассматриваем имеющийся у фирмы опцион на отсрочку осуществления инвестиционных решений, то можем оценить патент или запасы неразработанных природных ресурсов как опцион. Опцион на расширение может привести к тому, что молодые фирмы с потенциально крупными рынками будут торговаться с премией сверх ценности дисконтированных денежных потоков. Наконец, инвесторы в собственный капитал могут извлечь ценность из опциона на ликвидацию проблемных фирм со значительным долгом (см. рис. 35.1). [c.1258]
Потоки каждого года дисконтируются к моменту времени t = О, при этом вместо потока 7-го года берется конечная стоимость компании и также дисконтируется. Можно посмотреть, какую долю в оценке компании составляет поток того или иного года. По причине дисконтирования более отдаленные годы имеют меньшее влияние на оценку, чем менее отдаленные. Чем выше норма дисконта, тем быстрее это влияние ослабевает. Так, при норме дисконта, равной 15%, конечная стоимость компании в 8-й год в нашем случае будет составлять около 65% чистой приведенной стоимости компании, при норме дисконта 20% — около 40%, а при возрастании нормы дисконта до 30% — только около 18% (см. табл. 9). [c.139]
Указанные выше сроки окупаемости капитальных вложений рассчитаны без приведения капитальных вложений и поступлений денежных средств к базовому году. Кроме них, рассчитываются также дисконтированные сроки окупаемости капитальных вложений (табл. 43). Для определения их денежные потоки дисконтируются. В качестве нормы дисконта Е принимается цена капитала фирмы (см. 8.3). В данном примере Е = 10 %. [c.162]
Нетрадиционный вид коэффициента дисконтирования может насторожить. Он зависит от трех, а не от двух временных переменных, в отличие от случаев, рассмотренных ранее (см. (3.16), (3.17), (3.18), (3.19)). Смысл переменной tk ясен, она варьируется по моментам всех платежей потока. Смысл /0 также ясен это точка приведения (полюс, момент валоризации). Но какую роль играет переменная /п В формулах текущей стоимости она — момент последнего платежа. Это означает, [c.233]
Мы определили функцию роста по заданной функции состояния S(t) процесса (его траектории). Равенства (9.13) и (9.14) показывают, что процесс можно задавать функцией или коэффициентом роста. Задание процесса его коэффициентом или функцией роста означает задание (см. 1.4) некоторого финансового закона капитализации (или дисконтирования). Различие состоит, во-первых, в выделении некоторого начального момента /0, во-вторых, свойства нормированное и транзитивности выполняются автоматически. Для финансового закона нормирован ность также выполняется, а транзитивность не всегда (см. 1.4). [c.363]
Метод накопления активов также вполне адекватен для оценки прогнозной стоимости предприятия как действующего, когда (если не принимать во внимание возможного накопления запасов легко реализуемых сырья и материалов, цены на которые в условиях инфляции растут быстрее общего темпа инфляции) в планируемой к некоторому моменту времени структуре активов предприятия необычно высокую долю должны будут составить нематериальные активы в виде заключенных выгодных контрактов, закрепленной клиентуры, обученного высококвалифицированного персонала (не имеющего права, согласно заключенным с ним трудовым договорам, в течение определенного времени покинуть предприятие), патентов и охраняемого режимом секретности ноу-хау, других явно выраженных конкурентных преимуществ. Однако оценка стоимости этой части активов, как правило, не может быть произведена непосредственно и предполагает, в свою очередь, использование других методов - в первую очередь, метода дисконтированного денежного потока (см. ниже). [c.94]
Экономические параметры (см. рис. 3) предполагают дисконтирование стоимости набора сервисных услуг, т. е. распределение во времени затрат потребителя на сервис, а также их долю в полной стоимости услуги (основной и сервисной), величину прироста цены продажи и величину прироста оборачиваемости денежных средств. [c.88]
Критикуя Дж. Б, Кларка за статичный подход к рассмотрению-капитала, Хикс акцентирует внимание на необходимости изучения капитала с точки зрения динамики, а для этого использует уже отмеченный прием включения в анализ ожиданий участников хозяйственного процесса. При формулировании условий равновесия для отдельной фирмы Хикс рассматривает дисконтированные доходы от продажи продукции и дисконтированные затраты на приобретение факторов производства (см. стр. 24). Кроме того, сюда добавляется ожидаемая цена денег, получаемых в. последующий период, а также предельная производительность ожидания — понятие, заимствованное им у шведского экономиста К. Викселля, которое используется при определении уровня ссудного процента. [c.28]
ЧДД [net present value, NPV] при оценке эффективности инвестиционных проектов — сумма годовых текущих эффектов капитальных вложений в проект, приведенная к начальному шагу по каждому шагу расчетов. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект если же показатель будет отрицательным, то инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен. См. также Дисконтирование, Норма дисконта, Эффективность капитальных вложений. [c.393]
В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности. Основным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета (ЧДЦб). При наличии бюджетных оттоков возможно определение ВНД и ИД бюджета. В случае предоставления государственных гарантий для анализа и отбора независимых проектов (см. разд. 12.2) при заданной суммарной величине гарантий, Снаряду с ЧДЦб существенную роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) — отношение ЧДЦб к величине гарантий (в случае необходимости — дисконтированной). [c.60]
К инструментам монетарной политики относятся находящиеся в распоряжении центрального банка стандартные механизмы управления денежным предложением обязательные минимальные резервные требования для коммерческих банков, учётная ставка дисконтирования, операции на открытом рынке. На ситуацию в денежно-кредитной сфере воздействуют принятые методы регулирования коммерческих банков, а также режим движения капитала в страну и из страны (см. Открытая экономика). А. Д. Некипелов. ПОЛИТИКА ФИНАНСОВАЯ (фискальная, бюджетная), важнейшая составная часть общей экономической политики государства включает все государственные мероприятия по организации финансовой системы, мобилизации и использованию финансовых ресурсов с целью обеспечения жизнедеятельности государства, благосостояния страны, эффективной работы её экономического механизма, а также выполнения задач внутренней и внешней политики, стоящих перед государством. [c.213]
Таким образом, финансовые законы капитализации и дисконтирования стандартной схемы сложных процентов являются однородными относительно денежных сумм, непрерывными и стационарными (см. 1.4). Будем считать также, что в стандартной схеме законы капитализации и дисконтирования взаимносопряженные, т.е. [c.337]