В России в 2003 г. инвестиции в нефинансовые активы (без субъектов малого предпринимательства) составили 1794,7 млрд руб.1, из них 98,9% приходилось на инвестиции в основной капитал. Как и в предыдущие годы, собственные средства предприятий оставались важнейшим источником финансирования инвестиций. В структуре финансирования инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий в 2003 г. соотношение собственных и привлеченных средств составило 45,6 и 54,4%, в 2002 г. — 45 и 55% (табл. 27.1). При этом 18—19% инвестиций в основной капитал финансировалось за счет прибыли, остающейся в распоряжении организаций, а 22—24% — за счет амортизации. [c.506]
Рассматривая статистические данные, характеризующие структуру финансирования инвестиций на предприятиях США, было отмечено, что удельный вес различных источников неодинаков внутренних источников существенно больше, чем заемных, которых больше, чем полученных от продажи акций. Такое распределение не случайно, оно является результатом выбора наиболее выгодных источников получения необходимых для инвестирования средств. Этот выбор обусловливается стоимостью привлекаемого капитала. [c.352]
Для финансирования инвестиций предприятие может привлекать капитал из разных источников и по разной цене. Поэтому каждая полученная сумма капитала может иметь свою, отличную от других стоимость. Соответственно средняя стоимость инвестируемого капитала зависит от удельного веса каждого источника средств в общей сумме инвестиций, т.е. от структуры полученного предприятием капитала. [c.352]
Вопрос о тяжести налогового бремени, особенно в отраслевом разрезе, имеет важное значение, учитывая сложившуюся структуру производства в России. От соотношения налогового бремени в различных отраслях зависит возможность привлечения средств для финансирования инвестиций предприятиями разных отраслей. В работе сделаны попытки предварительного межотраслевого (по укрупненным отраслям) сопоставления бремени налогообложения прибыли. Это сопоставление позволяет сформулировать предположение о неравномерности распределения налогообложения доходов капитала для разных видов деятельности и разных видов инвестиций. Анализ этого предположения другими средствами осуществляется далее, в разделе 5 настоящей главы. [c.183]
Как и в предыдущие годы, собственные средства предприятий оставались одним из важнейших источников финансирования инвестиций. В структуре финансирования инвестиций в основной капитал в 2002 г. их доля составила 48,0% (в 2001 г. — 49,4%). Существенно увеличилась доля амортизации (до 23,5% против 18,5%) при уменьшении доли прибыли предприятий и организаций. Возросла доля кредитов банков в финансировании инвестиций— до 4,8% (против 4,4% в 2001 г.). Следует отметить, что в структуре финансирования инвестиций доля заемных средств других организаций, начиная с 1999 г., оставалась выше доли банковских кредитов. По данным за 2002 г. 6,0% инвестиций финансировались предприятиями за счет заемных средств других организаций. Доля бюджетного финансирования инвестиционной деятельности предприятий за 2002 г. составила 19,6% (снижение [c.154]
Повышение инвестиционной активности сопровождалось изменением структуры финансирования инвестиций. С ростом платежеспособного спроса улучшились финансовые показатели деятельности практически во всех отраслях экономики. С 1999 года в структуре финансирования инвестиций прослеживается тенденция к систематическому повышению накопления. Однако в 2002 году по сравнению с 2001 годом доля фонда накопления в собственных инвестиционных ресурсах предприятий снизилась на 4,9 процентных пункта. Такая же тенденция сохранилась и в 2003 году, однако темпы падения сократились. С повышением рентабельности производства изменяется соотношение собственных и привлеченных средств (табл.2). [c.90]
Задача внутреннего финансирования — обеспечить распределение ресурсов и их координацию для достижения поставленных целей. Задача портфельной стратегии — создать эффективную структуру внешних инвестиций. Для внутреннего финансирования важна функциональная стратегия, позволяющая учитывать деятельность отделов и служб предприятия. [c.209]
Инвестиции представляют собой капитальные вложения, имеющие целью расширение объемов собственного производства, а также извлечение дохода на финансовых и фондовых рынках. Их характер и структура зависят от применяемой предприятием политики в области капитальных вложений. Соответственно и источники финансирования инвестиций различны. Ими могут быть как собственные средства (прибыль, амортизация, средства от размещения ценных бумаг, уставный фонд), так и заемные (целевые кредиты банков и банковских учреждений, финансовая помощь, бюджетные средства). Возвратность этой группы денежных затрат обусловлена эффективностью капиталовложений, которая выражается степенью риска инвестиций, их технико-экономическим обоснованием и сроком окупаемости. [c.20]
В структуре прямых инвестиций в основной капитал по источникам финансирования с развитием рыночных отношений происходят определенные изменения. Если в 1970-е и в первой половине 1980-х годов преобладающими источниками финансирования были бюджетные ассигнования (50—60%), то в настоящее время они снизились до 20%. Происходит перераспределение в источниках получения бюджетных средств — увеличивается доля средств, выделяемых из бюджетов субъектов Федерации. Увеличивается также доля средств в общем объеме инвестиций из централизованных внебюджетных инвестиционных фондов, иностранных инвестиций и других источников в основном в результате включения в эту статью заемных и привлеченных средств предприятий. Однако про- [c.194]
Решению задач, помещенных в финансовом практикуме, должно предшествовать усвоение теоретических знаний, ознакомление с новыми нормативными актами и использование их в процессе решения задач. Финансовый практикум имеет следующую структуру (главы) 1. "Финансы", часть 1 "Государственные финансы". Раздел включает главы "Финансовая система", "Бюджетная система" 2. "Финансы предприятий" 3. "Финансирование инвестиций" 4. "Денежное обращение". В каждом разделе помещены па- [c.10]
При оценке финансового положения на долгосрочную перспективу приводится структура источников финансирования инвестиций, степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Приводится динамика инвестиций за предыдущие годы и на перспективу с определением их эффективности. [c.29]
К этим вопросам относятся, прежде всего, оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации для обеспечения развития предприятия в длительной перспективе. Это, в свою очередь, связано с разработкой инвестиционной политики, методов и средств ее реализации. Формирование и осуществление инвестиционной политики предусматривают определение потребностей в финансовых средствах для ее реализации принятой инвестиционной программы, планирование конкретных инвестиций (инвестиционных проектов) и обеспечение их финансирования по предприятию в целом. Формирование инвестиционной политики предусматривает оценку и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях и других структурных подразделениях предприятия, а также управление портфелем ценных бумаг. [c.334]
Предприятие-заемщик финансовых средств может использовать различные источники финансирования инвестиционного проекта собственные финансовые средства, заемные средства инвесторов, выпуск и продажа акций, лизинг оборудования и другие формы аренды. В число решаемых предприятием задач будет входить задача формирования рациональной структуры источников инвестиций для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желаемого уровня доходов. Наиболее типичной является задача определения объема собственных финансовых средств, используемых для инвестиций, и объема заимствованных средств. От соотношения заимствованных и собственных финансовых средств зависит общая экономическая эффективность инвестиционного проекта. [c.312]
Учитывая указанные обстоятельства, руководство предприятия при организации реализации инвестиционного проекта должно определить рациональную структуру источников финансирования инвестиций, а при невозможности обеспечить требуемый объем инвестиций, отвечающий рациональной структуре источников финансирования, отказаться от рассматриваемого проекта и отобрать те виды проектов, для которых имеются возможности обеспечить рациональную структуру инвестиций. Вопрос о рациональной структуре источников инвестиций разра- [c.328]
По своей природе банки как элементы рыночной структуры являются конкурирующими предприятиями. Главная цель их деятельности — обеспечить финансовое посредничество и деловые услуги. Они аккумулируют свободные денежные средства у населения, различных предприятий, государства, а затем направляют их на финансирование накопления реального капитала. Посредничество представляет собой процесс продажи финансовых ресурсов, а деловые услуги способствуют организации платежей и финансовых инвестиций. [c.361]
Опишите структуру источников финансирования инвестиций. К какому классу источников (внутренним или внешним) относится акционерный капитал предприятия [c.271]
Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название секьюритизация . [c.237]
Состав и структура источников финансирования инвестиций на предприятиях. [c.143]
В структуре источников финансирования инвестиций в 90-е годы снижается удельный вес вложений за счет государственных ресурсов (федерального и местных бюджетов) и повышается доля собственных и заемных средств государственных и частных предприятий и иностранных инвестиций. [c.69]
Сложившаяся на данный момент структура капитала предприятия является результатом инвестирования в предшествующие периоды. Определенное представление об источниках финансирования инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой можно получить из приведенных в табл. 14.2 данных. Из анализа табл. 14.2 следует, что большая часть инвестиций, осуществляемых корпорациями [c.290]
В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования наибольшая доля приходится на собственные средства предприятий и организаций (табл. 11.4). Несмотря на то, что доля эта велика, она недостаточна для осуществления модернизации производства. В 1998 г. инвестиции предприятий составили 9,2% ВВП. Их увеличение зависит от прибыли и рентабельности предприятий, а последняя снижается в 1992 г. она составляла 23,9%, в 1998 - 10,6%. Главная причина снижения рентабельности - переход на мировые цены на [c.403]
В третьей главе исследуются фактические соотношения налоговых ставок для конечного получателя доходов при налогообложении доходов от разных факторов или при использовании разных финансовых решений. При расчетах учитываются налоги на доходы (налог на доходы физических лиц и налог на прибыль организаций) и налоги, базой которых является заработная плата (платежи в социальные внебюджетные фонды до 2001 г. и единый социальный налог, начиная с 2001 г.). Рассматриваются варианты решений о форме выплаты доходов или выборе источника финансирования инвестиций и анализируются налоговые выгоды того или иного решения. В частности, чисто налоговые факторы делали для большинства предприятий относительно выгодным финансирование инвестиций из нераспределенной прибыли. После реформы соотношения налоговых ставок изменились. Использование заемных средств и выплата дивидендов стали существенно более выгодными для получателя доходов или собственника предприятия. Однако на принятие финансовых решений влияют не только налоговые факторы, поэтому изменение в структуре финансирования может быть не очень заметным, особенно в первые годы после реформы. В то же время для тех предприятий, для которых заемные средства доступны, а прочие факторы не снижают (либо мало снижают) выгоды от использования заемного финансирования, не исключено использование в целях налогового планирования практики недостаточной капитализации. Форма выплаты дохода также может быть различной. Выплата доходов от использования капитала может принимать форму заработной платы, а доходы от труда могут выплачиваться в виде доходов от капитала. В главе рассматриваются стимулы к такого рода изменению формы выплаты доходов. В частности, до 2001 г. относительно выгодными (в смысле налоговых последствий) были выплаты высокооплачиваемым работникам вознаграждения за труд в [c.16]
Налог на прибыль организаций представляет собой с экономической точки зрения налог на доходы от использования капитала в корпоративном секторе. При этом в рамках этого налога облагается как нормальный доход инвестора, который с экономической точки зрения представляет собой альтернативные издержки использования капитала фирмой, так и экономическая прибыль. В этом смысле налог представляет собой часть общей системы налогообложения доходов индивидуума, осуществляемую на уровне предприятия. Как часть общей системы налогообложения доходов налог на прибыль наряду с другими налогами влияет на конечное распределение доходов в обществе, причем как на распределение доходов от факторов производства, так и на распределение доходов между различными доходными группами индивидуумов или домашних хозяйств. В дополнение к налогу на прибыль доходы инвесторов могут облагаться и, как правило, облагаются на уровне физических лиц, поэтому данный налог не исчерпывает всей суммы налогов, взимаемых с дохода от инвестированного в корпоративный сектор капитала. Совокупность налогов на доходы от капитала не только обеспечивает доходы бюджета, но и влияет на решения индивидуумов относительно потребления и сбережений, а также относительно портфеля активов. На уровне предприятий налог влияет на выбор источников финансирования инвестиций, а также на объем и структуру инвестиций как в экономике в целом, так и на уровне отдельного предприятия. [c.298]
Возможно, что адаптация к новым условиям не позволила некоторым предприятиям привлечь достаточно заемных средств. Снизилась, хотя и не очень значительно, роль бюджетных средств в структуре источников финансирования, что может служить дополнительным объяснением снижения темпов роста инвестиций в 2002 г. по сравнению с 2000 и 2001 гг. Интересно сопоставить долю в источниках финансирования инвестиций привлеченных средств частного сектора она составляла 27,7% в 1998 г., 30,6 в 1999 г., 30,5 в 2000 г., 30,2 в 2001 г. и 32,4% в 2002 г. [c.322]
Прежде всего резко изменилась роль отраслевых структур в распоряжении финансовыми ресурсами они потеряли права по их перераспределению, по установлению уровня собственных средств предприятий, по формированию и расходованию фонда заработной платы. Сократилось и участие министерств в финансировании инвестиций. Столь же существенно сократились возможности отраслевых органов и в формировании производственной программы. [c.336]
Ограничены возможности финансирования предприятий за счет традиционных источников - собственных средств, предприятий-смежников, отчасти государственных ресурсов и пр. Поэтому объективно усиливается потребность в эффективном механизме превращения сбережений в инвестиции, функционирование которого может стать основой формирования новой модели экономического развития. Обеспечение роста инвестиций в ближайшие годы возможно в большей части за счет качественных изменений в структуре источников инвестиций и использования средств частных инвесторов, перераспределяемых посредством рынка капитала и других секторов финансового рынка. [c.44]
Дивидендная политика является важнейшим процессом управления структурой капитала и оказывает существенное влияние на развитие предприятия. Она предполагает решение вопросов, в числе которых максимизация совокупного состояния акционеров и достаточность финансирования деятельности предприятия. Поиск оптимальных пропорций распределения прибыли на дивиденды и развитие продиктован, с одной стороны, необходимостью направления доходов на развитие производства, а с другой, желанием акционеров максимизировать свой доход. Политика дивидендов должна быть привлекательной для акционеров и стимулировать новые инвестиции. Успешное осуществление данной политики должно постоянно увеличивать курсовую стоимость акций при одновременном увеличении объемов производства и продаж. Политика выплаты дивидендов определяется многими факторами. Это и размер предприятия, его положение на финансовом рынке и уровень рентабельности, величина кредиторской задолженности и др. Дивидендный доход влияет на оценку деятельности фирмы со стороны других акционеров. Решение о направлении чистой прибыли на выплату дивидендов принимается на общем собрании акционеров предприятия. [c.335]
Решение предприятий о взятии кредита обусловлено выбором между темпами роста и риском. На практике учет налогов и инфляции существенно снижает влияние структуры финансирования на цену капитала компании. При этом высокие процентные ставки обычно не препятствуют инвестициям. Компании имеют следующую иерархию целей рост, автономия, увеличение доходов акционеров. Последние часто выступают финансовым ограничением, поскольку акционеры требуют некоторого минимального уровня вознаграждения. Стремясь к накоплению активов, компания увеличивает риски своих акционеров, но одновременно может увеличить их доходы в долгосрочной перспективе. [c.583]
Подобный базовый отчет о финансовом положении (баланс) позволяет время от времени (по крайней мере один раз в год) увидеть структуру инвестиций и финансирования хозяйственного предприятия. Сравнивая балансы для разных периодов, пользователь может составить некое представление о характере изменений в структуре инвестиций и финансирования. Баланс - это первичный источник информации о степени ликвидности фирмы и ее финансовой гибкости. [c.410]
В учебнике рассматриваются теоретические и практические вопросы по всем разделам курса Финансы предприятий . В нем обстоятельно изложены содержания и принципы организации финансов предприятий в современных условиях России, основы управления финансами. Последовательно рассмотрены все вопросы, связанные с формированием и использованием финансовых ресурсов, особое внимание уделено таким важным, с точки зрения практики работы финансовых служб, вопросам как — влияние учетной политики на формирование финансовых результатов, налогообложению, налоговому планированию, инвестициям. Рассмотрены также и современные методы и приемы принятия финансовых решений на предприятиях, в частности, использованию эффектов производственного и финансового рычага , цене и структуре капитала, анализу денежных потоков, систем бюджетирования и стратегическому финансовому планированию. В учебнике рассмотрены также и ряд специальных вопросов, связанных с кредитованием и расчетами, спецификой финансового управления в условиях кризисного состояния и финансирования внешнеэкономической деятельности. [c.2]
Формирование тактики имеет результатом определение сумм инвестиций в оборотные активы и источников их финансирования. Размер оборотных активов зависит от масштабов текущей деятельности — от объема производства и (или) продажи — и тактики управления предприятием. Поскольку текущие инвестиции требуют соответствующего источника, то финансовый менеджер определяет их структуру с позиций выбранной им тактики управления предприятием. Краткосрочное финансирование обеспечивается за счет краткосрочных займов и кредитов банков, а также всех видов кредиторской задолженности. За счет этих источников финансируется текущая деятельность. [c.62]
Принимаемые менеджерами решения можно разделить на два вида решения о финансировании и об инвестициях. Решения о финансировании направлены на выбор источников финансирования и способов привлечения финансовых ресурсов на предприятие. При этом важны анализ, оценка и выбор наиболее дешевых источников финансирования предприятия, которые подразделяются на внутренние и внешние. На рис. 14.2 представлена структура источников финансирования. [c.202]
Определение структуры капитала. Структура капитала фирмы представляет собой специфическую комбинацию долгосрочных обязательств и собственных средств в капитале предприятия, которые компания использует для финансирования долгосрочных инвестиций. Комбинация финансовых средств, используе- [c.203]
Организация управления предприятием зависит от сложности его структуры, масштаба и вида его деятельности, наличия связей с другими экономическими агентами. Для большинства предприятий России наиболее характерны три основных вида управления их деятельностью производственное, организационное и экономическое. До перехода России к рынку в стране функционировало достаточно мощное отраслевое управление, роль которого в настоящее время резко снизилась, а в ряде отраслей оно не только потеряло свою значимость, а практически дезорганизовано и не функционирует. Это создало для предприятий этих отраслей множество трудноразрешимых проблем, связанных с заказами и сбытом продукции, приобретением сырья, материалов, комплектующих, с финансированием развития и реконструкции предприятий, обновлением оборудования, получением инвестиций, организацией необходимой кооперации и специализации. [c.15]
Таким образом, управление капиталом предприятия на внешнем уровне сопряжено с моделированием структуры и потока инвестиций, а на внутреннем уровне — с анализом производственно-финансовой деятельности предприятия. Обеспечение финансовых потребностей коммерческого предприятия может рассматриваться как стратегическая или тактическая задача, для решения которой необходимо создание единой системы финансового воздействия на сбалансированное движение ресурсов и капитала предпринимательских структур, применение имеющегося законодательства к управлению денежным оборотом и формированию источников финансирования, стимулирование деловой активности, экономического роста, накопления капитала, эффективных воспроизводственных процессов. [c.61]
Денежный поток для собственного капитала (или полный денежный поток ), работая с которым можно непосредственно оценивать рыночную стоимость собственного капитала предприятия (что и представляет собой рыночную стоимость последнего), отражает в своей структуре планируемый способ финансирования стартовых последующих инвестиций, обеспечивающих жизненный цикл продукта (бизнес-линии) [11, с. 57]. [c.205]
Пример 9.1. На предприятии разработан инновационный проект НИОКР и освоение производства нового товара , предусматривающий три варианта инвестиций в форме капиталовложений объемом 600 тыс. руб. Смета расходов на проект по вариантам и сроки осуществления инвестиций одинаковы. Структура инвестиционных затрат по годам расчетного периода различна, / — номер шага (года) расчета. Расчетным годом (t = 0) является год начала финансирования инвестиций. Расчетный инвестиционный период (горизонт расчета — Т, измеряемый количеством шагов) — четыре года. Норма дисконта (rd) равна 10% (0,1). [c.153]
Источники финансирования инвестиций — это денежные среде которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресур От подбора источников финансирования зависит не только жизне собность инвестиционной деятельности, но и распределение конеч доходов от нее, эффективность использования авансированного кап ла, финансовая устойчивость предприятия, осуществляющего инве ции. Состав и структура источников финансирования инвестиций з сят от действующего в обществе механизма хозяйствования. [c.48]
Вторая проблема, с которой приходится сталкиваться при составлении БДДС в части поступлений, — это определение объемов и структуры внешнего финансирования, т. е. определение (хотя бы ориентировочно) объема средств, которые необходимы для финансирования дополнительных (в сравнении с обычными) расходов на предстоящий бюджетный период. Для этого используются данные плана капитальных (первоначальных) затрат. Сумма расходов по этому бюджету обычно берется в качестве нижней границы уровня финансирования из внешних источников (кредит банка, инвестиции). В действительности же может оказаться, что размер кредита или инвестиций должен быть намного больше, нежели это предполагается потребностями покрытия капитальных затрат. Дело в том, что в случае, когда доля предоплаты составляет менее 80% общего объема отгруженной продукции (а в Российской Федерации в лучшем случае она составляет сегодня не более 40% общего объема продаж) и продолжительность периода сверки счетов более одного месяца (в России сегодня — 2—6 месяцев), оборотные средства предприятий реального сектора могут формироваться только за счет кредитов. [c.137]
С помощью бюджетного механизма можно практически использовать бюджет в качестве инструмента государственного регулирования экономики, стимулирования производственных и социальных процессов. Благодаря бюджетному перераспределению национального дохода удается совершенствовать структуру общественного произ-яодства. При этом государство применяет различные формы прямого и косвенного воздействия на экономику-субсидирование предприятий, государственные инвестиции, бюджетное финансирование конверсии оборонных отраслей и т.п., добиваясь в конечном итоге изменения сложившихся народнохозяйственных пропорций. При правильном построении бюджетного механизма он может реально влиять на рост экономики и социальной сферы, ускорение темпов научно-технического прогресса, обновление и совершенствование материально-технической базы общественного производства. [c.139]
Одной из форм хозяйственных объединений являются совместные предприятия (joint ventures). Это обычно отдельные организационные структуры, в которые каждый из участников осуществляет определенные инвестиции. Совместный бизнес основан на объединении различных возможностей партнеров для получения добавочной прибыли. Примерами являются совместные предприятия, образуемые для разработки месторождений нефти, газа, организации производства автомобилей и т. д. В России термин совместное предприятие чаще всего подразумевает участие иностранных партнеров, однако это не является обязательным условием. За рубежом совместные предприятия создаются партнерами чаще всего для финансирования новых, рискованных проектов. При образовании нового независимого хозяйственного субъекта партнеры договариваются о распределении ответственности, риска и доходов/ [c.129]
Макромаркетинг — рыночная деятельность, выходящая за рамки учреждения/предприятия и осуществляемая на уровне различного рода объединений (ассоциаций, концернов и пр.), отраслей, а также в рамках регионов. Используются политика инвестиций, регулирование структуры цен, финансирование инновационных разработок и др. [c.120]
Смотреть страницы где упоминается термин Структура финансирования инвестиций предприятия
: [c.517] [c.63] [c.103] [c.59] [c.947] [c.38] [c.494]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент -> Структура финансирования инвестиций предприятия