Отношение кредиторов к компании

ОТНОШЕНИЕ КРЕДИТОРОВ К КОМПАНИИ  [c.341]

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность с финансовой — скорость оборота вложенного капитала с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.  [c.198]


По нашему мнению, используя МСФО, крупные компании также руководствуются соображениями престижа и проводимой ими политикой информационной открытости в отношениях с заинтересованными пользователями, что повышает доверие к компании. В данном случае подготовка двух комплектов отчетности, по МСФО и стандартам США, не практическая необходимость, а условие доверия к компании со стороны инвесторов и кредиторов, поставщиков ресурсов и покупателей продукции.  [c.17]

Основной довод в пользу упрощенной системы учета для малых предприятий — значительные затраты, связанные с соблюдением общих правил ведения учета и представления отчетности. Кроме того, предприятия малого и среднего бизнеса обычно неактивны на финансовых рынках, в результате чего основными пользователями их финансовой отчетности являются собственники и менеджмент, а также банки и иные крупные кредиторы. Очевидно, что потребности этих групп пользователей существенно отличаются от потребностей участников финансового рынка в отношении информации, представляемой компаниями-эмитентами ценных бумаг, что связано отсутствием у последних возможностей доступа к внутренней информации о предприятии. В связи с этим во многих странах предусмотрен специальный порядок учета и представления отчетности для малых и средних пред-  [c.481]


Развитие новых форм организации бизнеса в условиях рыночных отношений привело к необходимости введения в систему регулирования правил публикации отчетности. Смысл этой процедуры достаточно очевиден - сделать доступными для всех заинтересованных лиц отчетные данные открытых акционерных обществ. Публикация важна не только и не столько как возможность осуществления контрольной функции со стороны инвесторов и кредиторов, но и как один из способов поддержания рынка ценных бумаг данной компании и привлечения дополнительных инвесторов.  [c.192]

Порядок ранжирования в случае невыполнения предприятием своих обязательств важен для любого кредитора. Если компания собирается выпускать новые облигации (независимо от ранга текущего выпуска) или привлекает другие заимствования (например, банковский кредит или овердрафт), то это заставит кредиторов нервничать из-за роста вероятности невозврата средств. Это происходит потому, что "финансовый рычаг" (соотношение между заемными и собственными средствами) структуры капитала будет оказывать более сильное давление на способность компании оплачивать накладные расходы в случае проблем на предприятии. Следовательно, чем выше коэффициент финансового рычага (т. е. отношение долга к собственному капиталу), тем выше ожидаемый доход от облигации.  [c.75]

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость собственного капитала. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность с финансовой — скорость оборота вложенного капитала с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он слишком высок (что означает значительное превышение уровня реализации над вложенным капиталом), это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают больше участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, увеличивается также риск кредиторов, и компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией снижения цен. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий в сложившихся условиях источник доходов.  [c.69]


Отношение долга к совокупным средствам инвесторов показывает в какой степени компания опирается в своей деятельности на заемный капитал. Хотя долг дает компании налоговые преимущества (эту тему мы подробно разберем в гл. 10), он вместе с тем может ограничить ее гибкость, поскольку ожидаемый платежи кредиторам подчиняются жесткой регламентации, в то время как при выплате дивидендов акционерам компания обладает значительной степенью свободы, Мы обычно соотносим совокупную величину процентного долга с совокупными средствами инвесторов как по балансовой, так и по рыночной стоимости, В том случае, если для погашения долга используются избыточные денежные средства и рыночные ценные бумаги, ы можете вычесть юс к из числителя, и из знаменателя.  [c.200]

Принцип кредитования с погашением за счет эксплуатации реализованного проекта предполагает, что банки-кредиторы должны обеспечить приоритет своих требований к заемщику по отношению к другим кредиторам, в том числе строительным компаниям, выполняющим работы по данному проекту. Отсюда вытекают требования к заемщику принять на себя обязательства не заниматься иными видами деятельности, не брать других кредитов и др. Кроме того, заемщик (компания-концессионер) передает в залог банкам все имущество, имеющее реальную ценность здания, обстановку, банковские счета, акции филиалов, за исключением того, что является предметом данной концессии. В договоре концессии оговаривается право замены , позволяющее кредиторам добиться передачи концессии от компании-заемщика другому концессионеру (в случае неспособности заемщика-концессионера выполнять свои обязательства, т. е. финансовой несостоятельности). Обычно право замены может вступить в силу после объявления кредиторами заемщика неплатежеспособным.  [c.261]

В определенной мере они близки к таким вариантам финансирования, как создание синдикатов, совместных предприятий (например, в форме полных товариществ, имеющих существенные преимущества в налоговом отношении). Но в данном случае кредитор не становится дольщиком собственного капитала, а остается кредитором компании. Дополнительные средства, которые он получает либо в виде части операционного дохода, либо в виде части превышения продажной цены над покупной, расцениваются как условный процент.  [c.167]

Значимость. Этот показатель соотносит прибыль, оставшуюся после вычета налогов и после оплаты счетов части вкладчиков в активы компании (кредиторов, которые получают процент), с общей суммой активов. Поскольку здесь задействована общая сумма активов, уравнение зачастую рассматривается как не полностью адекватный показатель рентабельности, который можно было бы использовать для всех целей. Аналитик со стороны, оценивающий использование активов для получения прибыли, может быть, не прибегнет к этому показателю, а акционеры, интересующиеся прибылью, принадлежащей им, в отношении к активам компании, могут посчитать, что данный показатель уместен.  [c.78]

Другим методом анализа приемлемой для компании структуры капитала является оценка структуры капитала других компаний с аналогичным уровнем коммерческого риска. Рассматриваемые компании могут принадлежать к той же отрасли, что и анализируемая. Если структура капитала компании существенно отличается от структуры сходных компаний, она занимает на рынке особое место. Этр не значит, что с компанией что-то не в порядке. Просто другие компании могут проявлять излишнюю осторожность в использовании кредитов, тогда как оптимальная структура некоторых может потребовать большего, чем в среднем по отрасли, отношения задолженность/акционерный капитал. В результате компания может с успехом позволить себе больший объем задолженности, чем в среднем по отрасли. Если положение компании существенно отличается в ту или иную сторону, она должна быть готова защитить свою позицию, так как специалисты по инвестициям и кредиторы обычно оценивают компании в сравнении с другими из той же отрасли.  [c.464]

Показатели задолженности показывают, как распределяется риск между владельцами компании (акционерами) и ее кредиторами. Активы могут быть профинансированы либо за счет собственных средств (акционерный капитал), либо за счет заимствований (долг). Чем выше отношение заемных средств к собственности акционеров, тем выше риск кредиторов и тем осторожнее относится банк к выдаче новых кредитов. В случае банкротства компании или банка с высокой задолженностью шансы на возврат кредиторам вложенных ими средств будут весьма низки. Для оценки задолженности рассчитывается прежде всего коэффициент покрытия основных средств, который выражается следующей формулой  [c.463]

Облигации могут обладать приоритетным правом или, наоборот, занимать подчиненное положение по отношению к приоритетным облигациям или по отношению к любой другой задолженности кредиторам". В случае неплатежеспособности фирмы облигации, имеющие приоритетные права, погашаются в первую очередь. Например, компания может выпустить ипотечные облигации первой и второй серии. Ипотечные облигации первой серии будут иметь приоритет в требованиях на активы, и лишь затем будут учитываться требования второй серии.  [c.657]

Можно классифицировать проектное финансирование в соответствии с контрактными обязательствами собственников проекта следующим образом. Простейший, но мало распространенный метод финансирования предусматривает, что кредитор не имеет права регресса (требования возврата) по отношению к собственнику на любом этапе. Определение "без регресса" ("без обязательства") является не совсем точным, поскольку банки могут потребовать от материнской компании общую гарантию того, что ею будут предприняты все усилия для успешной реализации проекта. Хотя такие удобные условия обычно являются слишком общими для того, чтобы по ним можно было предъявить претензии в судебном порядке, все же они накладывают определенные обязательства на материнскую фирму.  [c.671]

Требования к оборотным средствам. Только для облигаций промышленных компаний возможно требование поддерживать определенное соотношение суммы долговых обязательств и чистых текущих активов. При этом величина отношения, как и наказание за нарушение этого условия, бывает разной. В большинстве случаев наказанием бывает запрет на выплату дивидендов или на капиталовложения в основной капитал до тех пор, пока не восстановится требуемое соотношение текущих активов и долга. Запрет на выплату дивидендов и на выкуп собственных акций есть мера разумная и применяемая, но более строгое наказание, которое засчитывает недостаточность оборотных средств относительно суммы долга как факт несостоятельности , является неэффективным и даже вредным для самого держателя облигаций. Ведь банкротство не помогает кредиторам, а вредит им. В случае выпусков, размещенных закрытым образом, а также для срочных банковских займов обычно идут на смягчение этого условия.  [c.492]

В этих отношениях большую роль играют личные контакты, взаимное доверие, стремление к сотрудничеству и процветанию компании. Если действия предпринимателя определяются главным образом поведением поставщиков, потребителей и конкурентов, то действия финансового менеджера — отношением инвесторов и прежде всего акционеров, кредиторов (включая коммерческие банки), финансовых органов, в том числе налоговых инспекций, страховых компаний.  [c.276]

Важно также отметить большую роль, которую играет фактор риска. Этот элемент в теорию процента был внесен американским экономистом И. Фишером. Кредитор всегда рискует, особенно когда предоставляет кредит малоизвестным или недостаточно надежным в финансовом отношении компаниям. Доход, который требует кредитор за предоставление ссуды, зависит от того, что он мог бы получить, кредитуя другого заемщика, плюс риск, связанный с данной конкретной ссудой (П. Хейне. Экономический образ мышления. М., 1991. С. 318). п Функциональная роль процента в рыночной экономике, по мнению неоклассиков, определяется не только тем, что это важнейшее орудие, используемое при выборе различных вариантов инвестирования сравнение процентных ставок позволяет рационально распределять ресурсы и направлять капиталы для осуществления наиболее прибыльных проектов. Кроме того, процентная ставка в долгосрочном плане способствует преодолению склонности к потреблению, стимулирует сбережения и, следовательно, создает условия для накопления капитала.  [c.187]

Не ликвидировано долговое бремя прежних лет в частном секторе. Напротив, на протяжении 2000 г. оно увеличивалось из-за невысокого уровня продаж, а также из-за массовых банкротств. За год обанкротилась 19 071 компания, что на 23,4% больше, чем в 1999 г. Долги компаний-банкротов возросли за год на 77% и составили 23 987 трлн иен (рекордная величина за полвека). Весной 2000 г. была узаконена процедура ускоренного банкротства , состоящая в том, что компании, с согласия половины своих должников, могут подавать в суд иски о признании их банкротами раньше, чем их обязательства превысят активы. Принята также процедура посредничества суда между компанией и ее кредиторами. Компания сама разрабатывает план оздоровления и выясняет отношения со своими акционерами. Но этот закон задевает интересы банков, которые опасаются менее ответственного отношения к выплате долгов.  [c.463]

Предпринимательская политика формирует сбалансированное поведение компании как по отношению к объектам внешней среды (клиенты, поставщики, кредиторы, государство, общество), так и по отношению к внутрипроизводственным факторам (ресурсы, мощности, персонал, технология и т. п.).  [c.122]

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ, общая сумма задолженности государства по выпущенным и непогашенным государственным займам (включая и начисленные на все суммы проценты). Образуется в результате развития отношений государственного кредита, при которых государство может выступать как в роли заёмщика, так и в качестве кредитора. Если государство занимает деньги, его кредиторами становятся банки, корпорации, правительственные ведомства, страховые компании и частные (физические) лица. Однако государство может кредитовать (давать взаймы) в этом случае заёмщиками могут выступать региональные или местные органы власти, а также корпорации и предприятия. В системе международного государственного кредита государство также может выступать и заёмщиком, и кредитором — но по отношению к другим государствам.  [c.57]

В рамках этого механизма, решения ориентируются, прежде всего, на интересы кредиторов, а требования акционеров по отношению к активам компании удовлетворяются в последнюю очередь. Банкротство является крайней формой, которую используют для контроля за деятельностью корпорации, которая, вдобавок, регулируется особым законодательством. В условиях широкого распространения взаимной задолженности рынок долговых обязательств не может выполнять свои контролирующие функции. Процедуры банкротства носят выборочный характер и определяются стремлением к перераспределению собственности. Заметное влияние при этом осуществляют органы власти разных уровней.  [c.210]

Не исключением является и страхование, которое также по ошибке относят к кредитным отношениям. При наступлении страхового случая страховая компания выплачивает страхователю определенную сумму средств, причем зачастую большую, чем уплаченная ранее сумма. Налицо по крайней мере два обстоятельства, напоминающие кредит возвратное движение средств и уплата страховщиком определенной суммы средств, в сделке страхования нет, однако, других качеств. Прежде всего возвратность здесь необязательный атрибут, так как страхователю средства выплачиваются только при возникновении страхового случая. Между страховщиком и страхователем составляется не договор ссуды или займа, а специальный договор страхования. Нельзя также не учитывать и того, что при уплате страхового взноса собственность на него переходит к страховщику, в то время как при кредите собственность на ссужаемую стоимость лишь временно уступается, ее собственником всегда является одно и то же юридическое лицо -кредитор.  [c.169]

Любопытно, что отношение к банкротству резко изменилось в последнее время. В традиционном представлении многих банкротство черная дыра, где компания исчезает бесследно, расчлененная кредиторами, а простые акционеры остаются ни с чем. Сегодня банкротство многими рассматривается как тихая гавань, в котором арбитражные судьи слушают кредиторов, в то время как финансовые менеджеры решают свои проблемы. И потому банкротство используется как средство, с помощью которого из кризиса можно выйти более здоровым, и тем более, невредимым.  [c.114]

Одним из способов такого анализа является специальный прием, известный как анализ коэффициентов (Ratio Analysis). На базе финансовой отчетности рассчитываются коэффициенты, характеризующие степень риска, платежеспособность фирмы, ее рентабельность. Одним из наиболее употребительных показателей является отношение всех долгов компании к общей величине активов . Так как компания должна рассчитаться с кредиторами за счет собственных средств, относительно меньшее значение этого коэффициента считается более благоприятным. Иначе говоря, при прочих равных условиях инвесторы и кредиторы предпочтут иметь дело с той компанией, в которой значение этого коэффициента меньше.  [c.38]

Коэффициент долг/совокупные средства инвесторов, исчисленный по балансовой стоим ости (а именно такой оценкой обычно и пользуются кредиторы), у Hershey в 1998 г+ составил 46% и продолжал расти, Но при исчислении по рыночной стоимости коэффициент оказывается низкий — 13%. Для компаний с высокой рентабельностью капитала, подобных Hershey, балансовое отношение долга к совокупным средствам инвесторов — ненадежный показатель финансового состояния. Несмотря ка коэффициент 46%, прибыль превышает процентные платежи к семь раз. Сегодня все больше кредиторов интересуются покрытием процента, а не балансовым коэффициентом долг/совокупные средства инвесторов.  [c.200]

Значимость. Есть несколько уравнений, которые мы можем использовать, чтобы выразить соотношение между всеми занятыми денежными средствами, с одной стороны, и общей стоимостью собственности, с другой стороны, которые вместе представляют собой материальные ресурсы предприятия. Вновь целью данного анализа является оценить это отношение с точки зрения способности компании в то или иное время стрессовой ситуации выполнить как свои краткосрочные, так и долгосрочные обязательства. Уравнения дают представление о сравнительном размере собственности, на которую кредиторы могут надеяться и быть уверенными, что она поглотит возможные потери от коммерческих операций, от понижения в стоимости активов и самортизирует при плохих расчетах движения денежных средств в будущем. Слишком толстая стабилизирующая прокладка — это не всегда лучший для фирмы выбор, поскольку предпринимательская деятельность фирмы и всей отрасли могут иметь такие характеристики риска, что будет разумным иметь долг, ведущий к низким затратам, чтобы довести до максимума прибыли. Долг — это то же, что и обязательства , о которых мы писали раньше. Привилегированные акции, хотя они и представляют собой форму денег, вложенных в собственность, рассматриваются как часть долга, что помогает анализировать финансовое состояние. Это связано с тем, что требуется постоянный дивиденд и необходимо дать определение стоимости собственности, которая рассчитывается без всех залогов и исков. Эта часть собственности при анализе ограничивается стоимостью собственности акционеров с обыкновенными акциями. Такая система расчетов используется только в нескольких западных странах.  [c.69]

Отношение (3.2) характеризует в целом использование собственных средств коммерческой организации часть их идет на покрытие (т. е. приобретение) внеоборотных активов, являющихся основой материально-технической базы организации, т. е. базовым источником генерирования прибыли, оставшаяся часть — на покрытие оборотных средств (производственные запасы, запасы товаров, тары и т. д.). В принципе возможно и нарушение неравенства (3.2), означающее, что для расчета по своим краткосрочным обязательствам организация не имеет достаточного объема оборотных средств. Для решения проблемы платежеспособности она может прибегнуть к получению краткосрочных кредитов, однако это приводит к усилению финансовой зависимости и ухудшению финансового положения. Не исключено, что бремя процентных платежей по текущим кредитам может оказаться непосильным и организации придется ликвидировать часть своих внеоборотных активов для расчетов с кредиторами. В нормальной рыночной, а не псевдорыночной экономике в долгосрочном плане подобная ситуация практически невозможна, поскольку компания, имеющая баланс с таким соотношением активов и источников, по сути, является банкротом. Вынужденная распродажа основных средств — один из очевидных признаков финансового неблагополучия.  [c.227]

В случае забалансового финансирования (off-balan e-sheet finan ing) суммарная задолженность компании возрастает, но дополнительное заимствование не отражается в финансовой отчетности компании. Это позволяет последней завышать отношение собственного капитала к заемному, привлекать дополнительное финансирование и позволяет получать доступ к дополнительным средствам, не выходя за оговоренные кредиторами пределы левериджа.  [c.463]

Отношение долговых обязательств к собственному капиталу упало после 1989 г., что с точки зрения кредиторов, является свидетельством улучшения общего состояния дел компании. Коэффициенты валовой и чистой прибыли сильно колебались за прошедший период. Однако с 1985 г. оба этих показателя демонстрировали стабильный, обнадеживающий рост. Подобным же образом вел себя показатель нормы прибыли на капитал, хотя и он, и коэффициент чистой прибыли несколько упали в 1989 г. Наблюдавшийся в 1985—1988 гг. рост нормы прибыли на капитал особенно примечателен на фоне снижения коэффициента оборота. Это означает, что на доллар продаж задействовалось все больше средств. Из предшествующих результатов анализа ликвидности ясна причина этого явления относительно большое увеличение производственных запасов и накопление дебиторской задолженности.  [c.161]

Владельцы обыкновенных акций компании получают право на долю ее прибыли только при выплате дивидендов. Акционеры получают некоторый доход в результате повышения стоимости их акций на рынке, однако в отношении дивидендного дохода они целиком зависят от совета директоров. Таким образом, очевидно, что положение акционеров отлично от ситуации, в которой находятся кредиторы компании. Если компания не может осуществить процентные или иные выплаты по контракту, кредиторы могут принять меры для защиты своих интересов в судебном порядке, и компания либо производит необходимые выплаты, либо ликвидируется. Акционеры, напротив, не могут в случае нераспределения компанией прибыли апеллировать к закону. Они могут возбудить судебное разбирательство и вынудить компанию выплатить дивиденды только в том случае, когда руководство компании и совет ее директоров подозреваются в мошенничестве.  [c.631]

Закон Гласса—Стиголла от 1933 г. отделил коммерческие банки от рынка акций, превратив строго регулируемые инвестиционные банковские фирмы в единственный источник финансирования за счет выпуска акций. В результате конкуренции между инвестиционными банками, коммерческими банками, страховыми компаниями и другими учреждениями на агрессивном рынке кредитов появились новые кредитные инструменты. Одним из примеров таких кредитных нововведений могут служить "коммерческие бумаги". Они позволяют большинству кредитоспособных компаний получать краткосрочные ссуды непосредственно от частных лиц и учреждений, минуя коммерческие банки. С появлением этого нового кредитного инструмента коммерческие банки лишились значительной доли своих первоклассных кредитоспособных заемщиков, которые стали клиентами рынка кредитов. Еще один пример нововведений — это возобновляемый (revolving) кредит, позволяющий получать и погашать основную ссуду по мере необходимости. Третий пример — подчиненно конвертируемая ссуда, которая создает стимулы по акциям в обмен на пониженные процентные ставки. Конвертируемая ссуда обычно носит подчиненный ("субординированный") характер по отношению к некоторым другим кредиторам, но она более безопасна, чем покупка обыкновенных акций высокорискованных фирм. Впоследствии, по мере роста дивидендов и повышения рыночной цены до эквивалента конверсионной цены, ссуду можно конвертировать в акции по заранее согласованной цене.  [c.24]

Предприятия по оказанию личных услуг, включающие рестораны, юридические конторы, туристические бюро и т.п., не продают реальные продукты, а предоставляют услуги. Операционный цикл такого предприятия отличается от цикла других компаний в том отношении, что при этом отсутствуют или имеются офани-ченные материальные запасы. Предоставление услуги ведет к возникновению дебиторских счетов, которые являются основным элементом активов фирмы. При анализе операционного цикла предприятий сферы услуг следует сосредоточиться на дебиторской задолженности, так как концентрация дебиторских счетов или наличие большого числа просроченных счетов способны нарушить операционный цикл и создать риск для кредитора.  [c.67]

По большинству займов проектного финансирования кредитору предоставляется больше прав регресса по отношению к материнской компании. Например, мы уже видели, что ВР обещала перекупить нефть у Norex по фиксированным ценам. Вот еще три примера ограниченных гарантий, которые может обеспечить материнская компания.  [c.671]

В большинстве развитых капиталистических стран О. у. с. — одна из числа официальных ставок , с помощью которых Центральный банк реализует функцию кредитора последней инстанции по отношению к коммерческим банкам и осуществляет регулирование (в основном косвенное) рынка ссудных капиталов. ОФФШОР — термин, применяемый для характеристики мировых финансовых центров, а также некоторых видов банковских операций, примерно соответствует понятию евро (см. еврорынок, евровалюта), О. — это созданная иностранная компания, например, в республике Кипр, с правом работы только за рубежом. Поощряя развитие оффшорного бизнеса, который приносит стране огромные доходы, правительства стран, разрешивших открыть в стране оффшорную организацию, как правило, представляют иностранным компаниям значительные льготы. Вот один из примеров. Помимо того, что Россия имеет с Кипром договор об избежании двойного налогообложения, официальный налог на прибыль для оффшорной компании является чисто символическим — 4,25%. Более того, при обустройстве такие компании пользуются правом беспошлинной покупки всех товаров для офиса, начиная от автомашины и кончая компьютерами. Услуги О. полезны бизнесменам России для скорейшего внедрения в деловые структуры Запада. О. требует большой подготовки и знаний. Через О. российские банки, компании могут рекламировать себя на внешнем рынке или, наоборот, получить информацию о западных партнерах. О. работает в любом направлении. Возьмем, к примеру, торговый и коммерческий флот. Можно, скажем, на том же о. Кипр создать судоходную компанию для организации и управления судами этого флота по всему миру, используя западные технологии и методы. При этом судоходная прибыль на Кипре вооби ле облагается на-  [c.157]

Никогда не мог понять, почему так происходит. Я имею в виду, что было бы логично, если бы посредники так же тиранили и грабили заемщиков, как и кредиторов. Но этого не происходит. Уолл-стритовские олигополисты, которые сурово обдирают кредиторов, не позволяют себе такого же отношения к заемщикам. Может, дело в том, что последние достаточно ловки и сталкивают между собой интересы небольшой группки инвестиционных банков, а может, они просто меньше зависят от Уолл-стрит. Ведь если их не устраивают условия размещения облигаций, они всегда могут взять ссуду в банке. В любом случае никому и в голову не приходит пытаться надуть, скажем, IBM на цене акций или облигаций. Компанию IBM считают слишком важным клиентом, которого нельзя обижать, а потому ее выпуски акций и облигаций всегда оцениваются по высшей шкале. Потом уже уолл-стритовским продавцам приходится обхаживать и уламывать инвесторов, чтобы те купили чрезмерно дорогой товар.  [c.138]

ЦЕННАЯ БУМАГА (se urity) - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при ее предъявлении. Под Ц.б. понимаются документы, удостоверяющие право владения или отношения займа, которые определяют взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами, и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. К Ц.б. относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и векселя и др. С помощью Ц.б. могут оформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание компаний и др. По характеру права владения различают Ц.б. на предъявителя, именные, ордерные. По характеру операций и сделок различают Ц.б. фондовые (операции по которым заключаются на фондовой бирже), коммерческие (используемые при проведении коммерческих операций - векселя, чеки, коносаменты и др.). Ц.б. должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие обязательных реквизитов влечет недействительность Ц.б. К обязательным реквизитам Ц.б. относятся наименование лица, составившего Ц.б., указание местонахождения должника, дату составления и дату выдачи (эмиссии) Ц.б., наименование кредитора, способ передачи Ц.б., основание выдачи Ц.б., подпись эмитента и др.  [c.274]