Риск ценной бумаги как элемента портфеля ниже, чем взятой отдельно, в то время как ее доходность не зависит от формы хранения. Инвестиционный портфель может включать не только акции и облигации, но и опционы, товарные и финансовые фьючерсы, имущественные ценности, недвижимость, аннуитеты или вложения в партнерства с ограниченной ответственностью. [c.832]
С течением времени могут меняться инвестиционные цели вкладчика, что ведет к изменению состава портфеля. Пересмотр портфеля сводится к определению соотношения доходности и риска входящих в него бумаг. По результатам анализа принимается решение о возможной продаже какой-либо инвестиционной ценности. Ценная бумага, как правило, продается, если [c.97]
Деятельность казначея направлена на решение глобальных вопросов по обеспечению финансовой устойчивости компании. Казначей управляет вверенным ему капиталом предприятия, т.е. формирует его оптимальную структуру, проводит оценку затрат на капитал, управляет денежным оборотом, привлекает краткосрочные и долгосрочные кредиты, организует расчеты с покупателями. Для привлечения краткосрочных и долгосрочных источников финансирования казначей постоянно поддерживает контакты с кредиторами, акционерами, инвесторами, страховщиками ценных бумаг и выпущенных облигаций. В функции казначея входит управление имущественными ценностями (товарно-материальными запасами) и долгами предприятия, финансовое планирование, разработка кредитной политики, управление инвестиционным портфелем. Казначей концентрирует свои усилия на поддержании ликвидности предприятия, получая денежные средства по обязательствам и приумножая фонды для достижения цели компании. В то время как контролер уделяет особое внимание прибыльности, казначей следит за движением наличности, управляя дебиторской задолженностью и платежами компании. Постоянно находясь в центре этих вопросов, казначей может своевременно увидеть признаки банкротства и предупредить его. [c.250]
Фундаменталисты считают, что любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых этой бумагой, т.е. нужно двигаться от будущего к настоящему. Все дело лишь в том, насколько точно удается предсказать эти поступления, а это можно сделать, анализируя общую ситуацию на рынке, инвестиционную и дивидендную политику компании, инвестиционные возможности и т.п. [c.457]
SE изучает эти документы, проверяя полноту представленной информации и соответствие ее действительности. Если представленные компанией данные удовлетворяют этим критериям, SE утверждает регистрацию выпуска, и компании остается лишь выпустить заключительный проспект и затем продать ценные бумаги. Если представленная информация по каким-либо причинам не удовлетворила SE , Комиссия издает приказ о приостановке продажи этих ценных бумаг. Недостатки, встречающиеся в представленной отчетности, компания исправляет, после чего SE , как правило, подтверждает регистрацию, если данные ошибки не относятся к разряду дезинформации и мошенничества. В случае серьезных нарушений закона 1933 г. SE имеет право обратиться в судебные органы и добиться наложения на деятельность компании судебного запрета. Необходимо отметить, что SE не интересует инвестиционная ценность бумаг компании в ее обязанности входит лишь тщательная проверка полноты и достоверности информации о всех хозяйственных фактах, имеющих отношение к ценным бумагам. Основываясь на этой информации, инвестор должен самостоятельно принять решение о вложении средств в данную компанию или отказе от этого. Эмитируемая ценная бумага может быть спекулятивной с достаточно серьезным риском. Если информация, представленная в SE компанией, эмитирующей данную бумагу, достоверна, Комиссия не будет препятствовать ее продаже. [c.558]
Прежде чем перейти к рассмотрению данного вопроса, необходимо подчеркнуть, что с переходом к рынку существенно расширилось понимание таких категорий, как инвестиция и объекты инвестиционной деятельности . В соответствии с Законом об инвестиционной деятельности Российской Федерации № 89-ФЗ от 19.06.95 г. инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, либо другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской, и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. [c.425]
Инвестиционная стоимость является, очевидно, наиболее важным показателем для акционера, так как она указывает на ценность, которую инвестор приписывает ценной бумаге, но фактически представляет собой оценочную стоимость, по которой данная ценная бумага должна реализоваться на фондовом рынке. Определение инвестиционной стоимости акций относится к разряду довольно сложных процессов однако оно, по существу, основано на изучении динамики доходности акции и риска владения ею. Любая акция имеет два потенциальных источника дохода ежегодные выплаты по дивидендам и прирост капитала, который образуется благодаря повышению рыночного курса акции. Оценивая инвестиционную стоимость, инвесторы пытаются определить, сколько средств они смогут получить из этих двух источников, а затем используют свои оценки как основу для определения потенциала доходности акции. Одновременно с этим инвесторы стараются оценить объем риска, которому они будут подвержены в период владения акциями. Сочетание полученной информации с расчетами доходности и риска позволяет им определить инвестиционную стоимость акции. Эта оценка является максимальной ценой, которую они могли бы заплатить за акцию (данная тема подробно рассматривается в гл. 8). [c.284]
Вложения в ценные бумаги, управляемые как единое целое, рассматриваются в качестве портфеля ценных бумаг. Портфель — это совокупность различных инвестиционных инструментов, которые собраны воедино для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель входят бумаги или только одного типа, например акции, облигации, или различные инвестиционные ценности, такие как депозитные и сберегательные сертификаты, недвижимость и т. д. [c.19]
Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. [c.95]
Первый вариант. Каждому виду ценной бумаги отводится определенный фиксированный вес в общем портфеле, который остается постоянным в течение какого-то времени. В связи с тем что на фондовом рынке происходят колебания курсовой стоимости ценных бумаг, необходимо периодически пересматривать состав портфеля таким образом, чтобы сохранить выбранные соотношения различных инвестиционных ценностей. [c.96]
Если вложения в ценные бумаги и привлеченные на основе их выпуска денежные ресурсы составляют множество позиций и охватывают несколько партнеров акционерного общества, то возникает проблема объединения его активов и пассивов как единым целым. Портфель ценных бумаг — совокупность аккумулированных воедино инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной цели владельца. [c.134]
Хотя в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи все еще играют достаточно большую роль в организации обращения ценных бумаг тем не менее значение биржи и биржевых механизмов купли-продажи фондовых ценностей постоянно снижается. По сути дела, биржа при наличии высокоэффективных средств связи не столь уж необходима, и на Западе биржа как место, где ведется торговля финансовыми активами, постепенно утрачивает свои позиции. Основными ее конкурентами выступают коммерческие и инвестиционные банки, все более превращающиеся в расчетные центры и центры торговли фондовыми ценностями. Все более решительно заявляют о себе новые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи. [c.139]
Понятно, что рассмотрение и проверка каждой из перечисленных характеристик, взятых в целом и именуемых самостоятельным сегментом бухгалтерского баланса, будет более содержательной, нежели простая сверка того или иного сальдо в Главной книге с балансом. Однако поскольку хозяйственная система (проверяемый экономический субъект) - это единое целое, то перечисленные сегменты баланса четко взаимосвязаны между собой. Допустим, проверяя убытки экономического субъекта (раздел III актива), аудитор должен четко подразделить их на убытки прошлых лет и на убытки отчетного года. Далее, проверка последнего показателя связана с контролем получения доходов и проверкой правильности исчисления налогооблагаемой базы но этот цикл, в свою очередь, тесно связан с проверками в других циклах организации и оплаты труда, производства и обращения, расчетных и кредитных операций. Немаловажные аудиторские доказательства верности или погрешностей в учете и отчетности аудитор должен собрать в циклах хозяйственных операций с основными средствами и нематериальными активами, снабжения, оплаты и управления запасами товарно-материальных ценностей при контроле финансово-инвестиционного цикла и взаимоотношений с учредителями (участниками, акционерами). И наконец, свою проверку во всех перечисленных циклах аудитор не сможет организовать иначе как контроль операций с денежными средствами (наличными и безналичными), ценными бумагами и т.д. [c.67]
В силу этих причин связь между нормой прибыли, полученной предприятием, и нормой прибыли, которую инвестор реально реализует на рынке, далеко не прямая. Это часто ставит в тупик тех, кто не полностью осознает значение рынка как окончательного оценщика стоимости капитала. Рынки ценных бумаг зависят от логики и психологии его участников относительное значение этих двух факторов, постоянно меняется. Поскольку анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности связан с логистическим процессом, его относительное значение в принятий инвестиционных решений изменяется в зависимости от обстоятельств,.складывающихся на рынке. Его значение относительно больше, когда оценки рынка более низкие, чем когда эти оценки определяются общей рыночной эйфорией. Его относительное значение всегда больше, когда анализ нацелен на опенку риска и выявление уязвимых мест или потенциальных проблем. Ценность анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности в защищающем инвестировании и в предотвращении убытков более ясная и прямая. [c.35]
Выделяют два основных типа портфеля портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности, несмотря на то что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости. В его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода. [c.210]
В работах зарубежных и отечественных авторов приводятся различные определения структуры инвестиций. Исторически и логически инвестиционный процесс развивался последовательно от прямых инвестиций в производство (вложений в реальные активы) к инвестициям в ценные бумаги. Причем, средства, вложенные в ценные бумаги, преследовали цель быть в конце концов инвестированными в реальные активы. Поэтому наиболее распространенным является выделение инвестиций в реальные активы и в ценные бумаги. Или иначе — производственные и финансовые инвестиции. В марксистской литературе соответственно этому в структуре капитала выделялись действительный капитал (инвестиции в реальные активы) и фиктивный капитал (вложения в ценные бумаги). Производственные инвестиции представляют собой вложение ценностей в реальные активы, связанные с производством товаров (услуг) с целью получения прибыли (дохода). Этот тип инвестиций обеспечивает прирост действительного (физического) капитала. Инвестиции в реальные активы означают создание, производственных мощностей, приобретение оборудования, сырья, наем рабочей силы, организацию производственного процесса. Подобного рода инвестиции иначе еще называют прямыми инвестициями. Источником таких инвестиций могут выступать как собственные средства организаторов производства (акционеров, собственников, пайщиков), так и заемные средства (кредиты банков, ссуды). [c.257]
Во многих странах мира люди привыкли хранить свои сбережения в виде золота или ювелирных изделиях из драгоценных металлов, поскольку никогда не знают в какой момент рухнет их очередное правительство и страну постигнет экономическая катастрофа. В этих государствах существуют очевидные ограничения на свободу использования свободных денежных средств населения. Свободный рынок либо отсутствует, либо условия для его нормального функционирования значительно ограничены. Народы проживающие там справедливо обеспокоены тем, что их правительство может в любой момент предпринять попытку насильно отобрать их собственность. Поэтому они делают все возможное, чтобы защитить то что имеют. Но золотые слитки спрятанные в дымоходах, не приносят никаких процентов. Этот вид богатства не растет. Однако в стабильных обществах аналогичных США не следует предаваться храброй безрассудности, торгуя ценными бумагами. Прежде всего, вы должны быть уверены, что в следующем году или через год ваши облигации и акции не потеряют своей ценности. Это очень важная предпосылка для любой инвестиционной программы, которая не всегда, к сожалению, принимается во внимание. [c.7]
Получив деньги за проданные товары или предоставленные услуги, люди в обычных условиях не стремятся сразу истратить их. Но помимо денег, сохранение ценности возможно с помощью ценных бумаг, облигаций, недвижимости. Поэтому в условиях относительной стабильности уровня цен деньги легко конвертируются в другие виды имущества, что придает их ценности известную определенность. Как правило, в целях использования денег, как средства накопления, субъекты придают им форму капитала, помещают под проценты в банк, или приобретают инвестиционные товары — недвижимость, предметы искусства, т. е. те блага, которые сохраняют ценность вложенных денег и даже со временем увеличивает ее. При этом это высоко ликвидные товары, следовательно, быстро могут быть превращены в деньги. [c.32]
Финансовые операции (от лат. орегапо — действие) представляют собой действия, направленные на решение определенной задачи по организации и управлению денежными отношениями, возникающими при формировании и использовании фондов денежных средств. Финансовые операции могут быть связаны как с денежными платежами (расчеты, трансферт и т.п.), так и с движением капитала (лизинг, траст, кредит, франчайзинг и др.). Капитал — это деньги, пущенные в оборот и приносящие доход от этого оборота. Капитал означает также богатство, используемое для собственного увеличения. Более четкое определение капитала следующее. Капитал — это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли. Движение капитала выражается через движение финансовых активов. Финансовый актив — это товар, который покупается и продается на финансовом рынке. К финансовым активам относятся российские рубли и инвестиционные ценности. Инвестиционные ценности представляют собой инструменты образования денег (рублей). К ним причисляются иностранная валюта, ценные бумаги (фондовые, коммерческие, страховые), драгоценные металлы и природные драгоценные камни, недвижимость, приносящая доход. Финансовые активы являются объектами финансовых операций и могут служить одним из классификационных признаков этих операций. [c.374]
Инвесторы, желающие вложить средства в фондовые ценности, сталкиваются с проблемой каким ценным бумагам, а также кому из эмитентов ценных бумаг отдать предпочтение При принятии обоснованного решения об инвестир звании средств надежнее опираться на рассмотрение финансовой устойчивости эмитента, анализируя показатели деятельности общества, выпускающего акции. Другими словами, учитывать рейтинг инвестиционно привлекательности ценных бумаг, а также способность эмитента обеспечить доходность, надежность, ликвидность ценной бумаги. При этом оценке подлежат финансовое состояние кредитоспособности эмитента, перспективы его развития, анализ тех ценных бумаг, которые выпускаются. [c.41]
В результате их деятельности на международном рынке появились как бумаги первого порядка (акции и облигации фирм-производителей), так и бумаги второго порядка (выпускаемые инвестиционными компаниями, которые приобретали и размещали бумаги промышленных фирм). В международном обороте стали использоваться опционы, процентные фьючерсы, векселя и т.п. В последние десятилетия в обращение поступили евроакции и еврооблигации — ценные бумаги, возникшие как надстройка над национальными фондовыми ценностями. Возможность появления такой надстройки — результат возникновения евровалют, операции ф которыми начали многие международные банки. [c.338]
Фирмы обладают определенной свободой действий при выборе способа инвестиций и, следовательно, при выборе метода оценки этих активов. Данная классификация гарантирует, чтобы такие предприятия, как инвестиционные банки — активы которых, по большей части, представляют ценные бумаги других фирм, предназначенные для участия в торгах, — заново оценивали их ценность в соответствии с рыночными курсами в каждый период. Это называется привязкой к рынку (marking to market) и представляет собой один из немногих примеров, когда рыночная стоимость побивает балансовую стоимость в бухгалтерской отчетности. [c.43]
Как и для опционов на акции, рыночная цена опционов на индексы является функцией от разницы между курсом исполнения опциона (которая выражается в тех же единицах, что и соответствующий индекс) и последним опубликованным значением фондового индекса. Для примера рассмотрим весьма популярный индекс "Стэндард энд пур з 100", торговля которым ведется на Чикагской бирже. Как следует из котировок опциона на индексы, представленных на рис. 11.7, значение индекса при закрытии биржи составляло 296,91 в то же время курс исполнения июльского опциона "холл"на этот индекс составил 290. Поскольку опцион "холл"на индекс будет иметь ценность, пока значение соответствующего индекса превосходит курс исполнения опциона (все прямо противоположно для "пута"), расчетная (скрытая) стоимость этого опциона составит 296,91 - 290 = 6,91. Как мы видим из котировки, опцион "колл" продавался за 1411Я, что на 7,21 пункта выше подлинной стоимости опциона "колл". Эта разница, естественно, представляет собой инвестиционную премию. Как правило, сумма инвестиционной премии по опциону на индексы имеет тенденцию к увеличению для опционов с более продолжительным сроком действия (обратите внимание на разницу между майским и июльским опционами) и при менее устойчивых рыночных условиях. Возвращаясь к нашему примеру, отметим, что если бы индекс "Стэндард энд пур з 100" возрос до 310 к концу июля (окончание срока для опциона "колл ). то этот опцион котировался бы на уровне 30 (310 - 280). Поскольку все опционы на индексы оцениваются как кратные 100 долл., то этот опцион стоил бы 3000 долл. Если бы инвестор купил опцион, когда он продавался за l4lls, т.е. стоил 1412,5 долл. (14,125 х 100 долл.), то чуть более чем через два месяца он мог бы получить прибыль в 1587,5 долл. (3000 долл. — 1412,5 долл.). Из этого примера должно быть ясно, что, являясь производной ценной бумагой, опционы на индексы оцениваются в соответствии с поведением рынка и самих фондовых индексов. Так, опцион "колл" стоит дороже, если в будущем ожидается повышение конъюнктуры рынка, в то время как опцион "пут" стоил бы дороже в случае снижения конъюнктуры. [c.570]
Конверсионная стоимость (привилегированной акции. — Прим. науч. ред.) по мере роста курса акции (обыкновенной акции данного эмитента. — Прим. науч. ред.) увеличивается. Падение курса обыкновенной акции вызывает снижение конверсионной стоимости, но ценность конвертируемого инструмента как ценной бумаги с фиксированными доходами (или его инвестиционная стоимость) выступает в качестве нижней границы его курса вне зависимости от глубины падения курса обыкновенной акции. Таким образом, конвертируемые ценные бумаги сулят значительный прирост капитала и хорошо защищены от падения курса благодаря своим характеристикам как инструмента с фиксированными доходами. [c.112]
Второй этап — 1993 г. — первая половина 1994 г. — массовое обращение приватизационных чеков — заключает в себе начало, расцвет и стагнацию рынка ваучеров, эмитированных государством и предоставляемых гражданам бесплатно в ограниченном размере их можно было обменять на акции приватизируемых предприятий, они могли быть вложены в инвестиционные фонды или просто проданы. Важная особенность этого этапа - массовый выход на фондовый рынок страны различного вида квази ценных бумаг. Они активно покупались населением под влиянием рекламы и внешних обстоятельств (инфляции, нищеты и прочих факторов). Это провоцировало широкие слои населения вкладывать свои средства в высокодоходные ценные бумаги компаний, которые представляли собой ни что иное, как финансовые пирамиды, обещавшие индивидуальным инвесторам быстрое получение прибыли, недвижимости или прочих материальных ценностей. Обманутые ожидания вкладчиков подорвали веру российского частного инвестора в рынок. По официальным данным с 1992 по 1995 гг. от подобных компаний пострадало около 30 млн. чел. (а по неофициальным данным - около 80 млн. чел.), например, только Русский дом селенга обманул 2 млн. вкладчиков в 62 регионах. Потери вкладчиков в 1993-1995 гг. составили 50-60 млрд. новых руб., хотя в виде налогов и штрафов от Русского дома селенга , Российской недвижимости , Гермесфинанса , Хопёринвеста и Властили-ны было получено 660 млн. деноминированных руб. [c.499]
Но это — идеал. Деньги все же вкладывают в так называемые ценные бумаги (se urity), которые представляют собой всевозможные контракты, записанные на бумаге или в электронном виде в памяти ЭВМ. Юридически термин ценная бумага расшифровывается как законодательно признанное свидетельство права на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных условиях. Для того чтобы обеспечить большую финансовую привлекательность ( похожесть на деньги ) ценных бумаг, специально создают условия для их свободного обращения. Это, во-первых, специальная инвестиционная среда, а во-вторых, финансовые посредники. Инвестиционная среда — это целая система, состоящая из самих ценных бумаг, а также условий их приобретения и продажи. Она очень важна. Ведь сама по себе ценная бумага не обладает реальной потребительской ценностью, это всего лишь контракт, запись (на бумаге или в памяти компьютера). И поскольку она реально почти ничего не стоит, то инвесторы платили бы за ценные бумаги значительно меньше, если бы они не имели возможности впоследствии быстро и без потерь обменять ценную бумагу на деньги или наоборот. [c.92]
Капитализация рыночная - совокупная оценка экономической ценности всех акций компании, допущенных к официальной торговле на фондовой бирже. Формально ее можно представить как стоимостную оценку трех компонентов (а) чистых активов фирмы, остающихся в распоряжении ее собственников после удовлетворения требований третьих лиц, причем оценка делается исходя из цен возможной реализации активов фирмы по отдельности (б) гудвилла фирмы как совокупности нематериальных внутрифирменных факторов, обеспечивающих фирме дополнительные конкурентные преимущества (в) ожиданий рынка в отношении перспективности данной фирмы. В основе первого компонента активы фирмы второй компонент можно трактовать как присущую фирме управленческо-технологическую культуру в плане ведения бизнеса, наработанную с годами, ее связи, репутацию в основе третьего компонента - относительно устойчивые или ажиотажные ожидания инвесторов в отношении инвестиционной и спекулятивной привлекательности ценных бумаг фирмы как товара на фондовом рынке. Наибольший вклад в варьирование рыночной капитализации фирмы вносит именно последний компонент, причем примеры американского фондового рынка показывают, что в течение достаточно коротких промежутков времени рыночная капитализация может меняться в разы. Строгое разделение выделенных трех компонентов практически невозможно, любое решение по подобному разделению исключительно субъективно, а потому рыночная капитализация конкретной фирмы оценивается фондовым рынком как средняя из оценок теоретической стоимости ее акций, складывающихся на этом рынке и основывающихся на ожиданиях участников рынка в отношении потенциальных возможностей фирмы. [c.373]