Эффект операционного левереджа (рычага) определяется как отношение валовой прибыли (брутто-прибыли) к прибыли от реализации (операционной прибыли). Так как постоянные затраты фирмы включены в валовую прибыль, но исключаются из прибыли от реализации, то изменение соотношения условно-постоянных и переменных издержек в структуре затрат корпорации окажет влияние на объем прибыли, приходящейся на каждую акцию корпорации. Эффект операционного левереджа (рычага) может быть определен и как отношение процентного изменения нетто-при-были к процентному изменению объема продаж фирмы. [c.161]
Эффект финансового левереджа (рычага) рассчитывается как изменение ставки доходности собственного капитала фирмы вследствие изменения доли заемных средств в общей стоимости имущества фирмы. Положительный эффект финансового левереджа будет достигаться, если ставка доходности собственного капитала фирмы (р) будет выше средней ставки процента по займам фирмы (г), то есть р>г. Разница между рил, скорректированная на величину налоговых отчислений, называется дифференциалом финансового рычага, d = (l-T j(p-r), где Тс— налоговая ставка, выраженная в процентах. При этом положительный или отрицательный знак дифференциала финансового рычага будет определять соответственно положительный или отрицательный характер эффекта финансового рычага. Сила воздействия или плечо финансового рычага будет равно коэффициенту соотношения заемных и собственных средств фирмы п = Кз/с = Кз/Кс- В итоге эффект финансового рычага будет представлять собой произведение своего дифференциала на свое плечо. Отметим, что попытки усилить воздействие финансового рычага за счет увеличения его плеча ведут к повышению финансового риска вложений в корпорацию и могут изменить знак дифференциала с плюса на минус. Поэтому использование финансового рычага в финансовой политике фирмы требует точных и обоснованных расчетов. [c.161]
Коэффициент бета за период 1996-2000 гг. отражает этот средний левередж (рычаг). Для оценки безрычагового коэффициента бета (без долга) за период используется предельная налоговая ставка [c.255]
Операции на марже являются примером так называемого рычага, или левереджа. Рычаг позволяет инвесторам оперировать крупными условными суммами при внесении на гарантийный депозит лишь небольшой части стоимости контракта. Результатом этого могут быть очень крупные относительно реального размера вложений прибыли, но и убытки могут быть не меньше К примеру, маржа размером 31 000 позволяет финансировать форвардную позицию на валютном рынке, эквивалентную 310000. [c.284]
Метод ипотечно-инвестиционного анализа. В условиях становления рынка недвижимости объекты приобретаются в основном за счет собственных средств. Мировая же практика стран рыночной экономики исходит из того, что почти все сделки с недвижимостью совершаются с привлечением ипотечных кредитов, то есть используется финансовый левередж (рычаг). [c.47]
Левередж (рычаг) - показатель качества управления активами, направленного на возрастание прибыли. [c.94]
Мы уже отмечали, что присутствие в долгосрочной структуре капитала компании капитала с фиксированной нормой отдачи, такого как заемный капитал и капитал в виде привилегированных акций, называется левереджем (или, более точно, финансовым левереджем). Термин левередж (рычаг) отражает то, что капитал с постоянной доходностью может дополнительно (непропорционально) усиливать изменения операционной прибыли до уплаты процентов и налогов и, [c.326]
Поскольку риск фьючерсной торговли с высоким кредитным рычагом (левереджем) настолько высок, ее доходность должна быть намного выше доходности других, менее рискованных инвестиций. В глазах многих трейдеров 10-процентный годовой доход на торговый капитал был бы неприемлемым. При правильных разработке и тестировании торговой системы риск может быть обоснованно оценен в процентах от торгового капитала. Однако ввиду высокого левереджа и природы экономических ценовых шоков никогда нельзя исключить полную потерю торгового капитала. Всегда существует небольшая вероятность убытка, превышающего капитализацию, даже если в тестовых результатах такого не встретится никогда. [c.131]
РЫЧАГ (левередж) — фактор, незначительное изменение которого может привести к существенному изменению конечных показателей (прибыли, рентабельности). Существуют три вида Р., характеризующие взаимосвязь структуры капитала (соотношение заемных и собственных средств), структуры затрат (соотношение постоянных и переменных затрат) и финансового результата деятельности предприятия. [c.247]
Финансовый рычаг (левередж) [c.134]
При прочих равных условиях фирма, обладающая меньшим операционным рычагом, более приспособлена для использования рычага финансового. Операционный левередж появляется, как только возникающие у компании постоянные издержки превышают переменные. Крупные денежные суммы, необходимые для инвестирования в финальные этапы разработки месторождений в нефтегазовой отрасли, могут порождать неиспользуемые мощности, отрицательно влияющие на операционную прибыль. [c.258]
Исключительно высокие прибыли, производимые сильными торговыми марками, — результат действия особой системы рычагов (левереджа). Высокая прибыль, которую приносят марочные товары, создается прежде всего благодаря высокому объему продаж, что позволяет эффективно использовать активы компании и выгоды экономии, обусловленной масштабами производства. Второй рычаг — высокая цена торговой марки. Иногда она достигается на уровне потребителей, но чаще — на уровне розничных продавцов или дистрибьюторов. Высокий уровень предпочтения потребителями позволяет успешным торговым маркам противостоять давлению рынка, что, в свою очередь, обеспечивает соответствующую доходность. Марочная премия обусловливает показатель нормы возврата инвестиций, превышающий в среднем на 20% аналогичные показатели товаров, продаваемых со скидками." [c.230]
Еще один важнейший финансовый показатель — коэффициент привода (рычага, левереджа), определяемый как [c.470]
Финансовый анализ позволяет определить факторы, влияющие на норму дохода на собственный капитал.9 На рис. 22.9 представлен пример расчета этого показателя применительно к крупной сети розничных магазинов. Розничный продавец получает 12,5 % дохода на собственный капитал. Норма дохода на собственный капитал исчисляется как произведение двух финансовых коэффициентов — дохода на активы и финансового рычага (левереджа). Чтобы повысить норму дохода на собственный капитал, компания должна либо добиться увеличения коэффициента чистая прибыль/активы , либо коэффициента активы/собственный капитал . Одним из условий этого выступает анализ менеджментом структуры активов компании (т. е. денежных средств, счетов к получению, материальных запасов, сооружений и оборудования), [c.700]
Операционный рычаг предприятия не следует путать с так называемым финансовым рычагом (финансовым левереджем), характеризующим риски не предприятия, а его инвесторов (акционеров, точнее, держателей обыкновенных акций). Такие риски связаны с тем, что предприятие, получая прибыли, допускает значительные колебания в доходности своих акций для акционеров. [c.157]
Третий рычаг управления показывает, что Компания компенсировала низкую оборачиваемость активов за счет увеличения финансового левериджа. Левередж Компании возрос в 1,4 раза. Он все еще ниже отраслевых показателей, но из года в год повышается. Коэффициент покрытия процента за пятый год находится на самом низком за весь пятилетний период уровне и оказывается ниже отраслевой средней величины. Финансовые аналитики стали бы утверждать, что несмотря на стабильную доходность, качество этого показателя постоянно ухудшается из-за растущего финансового левериджа. [c.82]
ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ. РЫЧАГИ (ЛЕВЕРЕДЖ) ОПЕРАЦИОННЫЙ (ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ), ФИНАНСОВЫЙ И СОПРЯЖЕННЫЙ [c.248]
Рычаг (левередж) — это показатель, характеризующий взаимосвязь структуры затрат, структуры капитала и финансового результата. Незначительное изменение этого показателя может привести к существенному изменению конечных показателей (прибыли, рентабельности) предприятия. [c.248]
Эффект финансового рычага (ЭФР, финансовый левередж) — чувствительность прибыли в зависимости от существующей ставки налогообложения доходов, сложившейся структуры заемного и собственного капитала и процентов за пользование заемными средствами. С его помощью определяется возможное изменение финансового результата при перечисленных выше условиях при изменении объема реализации на 1%. [c.261]
Исключительно высокие прибыли, генерируемые сильными торговыми марками, — результат действия особой системы рычагов (левереджа). Высокая прибыль, которую обеспечивают торговые марки, создается прежде всего благодаря высокому объему продаж, что позволяет эффективно использовать активы компании и достигать экономии на масштабах. Второй рычаг — более высокая цена, которую обеспечивает торговая марка. Иногда она достигается на уровне потребителей, но чаще — на уровне розничных продавцов или дистрибьюторов. Высокий [c.234]
Еще один важнейший финансовый показатель — коэффициент финансового рычага (левереджа), определяемый следующим образом [c.480]
Одним из путей определения, как предполагаемые изменения логистической системы будут влиять на прибыль и рентабельность предприятия является использование стратегических моделей прибыли и рентабельности [1]. Пример использования подобных моделей (по данным компании Sara Lee orporation, США) представлен на рис. 1.1. В соответствии с ним, одной из основных задач любой фирмы является повышение рентабельности собственного капитала. Поскольку при этом изменение финансового левереджа (рычага) является стратегическим решением и, как правило, принимается в верхних эшелонах управления, для увеличения рентабельности собственного капитала требуется добиться увеличения рентабельности активов. Логистика может оказывать существенное влияние на данный показатель через сокращение запасов сырья, полуфабрикатов, комплектующих и готовых изделий, поскольку очень часто 50 и более процентов оборотного капитала фирм-продуцентов приходится на запасы. Поэтому логистический фактор, воздействующий на собственный капитал, в значительной мере зависит от политики компаний в отношении уровней запасов, степени контроля и управления уровнем запасов, а также от системы планирования потребностей распределения. Известно, что традиционная концепция экономического размера заказов не всегда отражает истинные потребности производства и распределения. В результате возникает избыточный уровень запасов. В свою очередь, закупки сырья и материалов тесно связаны со счетами кредиторов. Такие счета являются, с точки зрения логистики, ключевыми элементами баланса фирм и оказывают влияние на их оборотный капитал. Следовательно, интеграция управления закупками и управления производством - составная часть логистической стратегии - может дать положительный эффект, что и подтверждается практикой. Кроме того логистика может оказывать воздействие и на такие элементы баланса, как наличность и дебиторская задолженность, поскольку логистическая деятельность непосредственно влияет на сроки выполнения заказов и, соответственно, на сроки выписки счетов и их оплаты. [c.4]
Finan ial Leverage — финансовый левередж (рычаг). Использование заемных средств для повышения ожидаемой прибыли на акционерный капитал. Показателем левереджа является отношение заемных средств к сумме заемных и собственных средств. [c.220]
Leverage — левередж (рычаг). Применительно к акциям в целом, возможность получения более высокой прибыли или убытков в результате непропорциональной зависимости двух факторов, т.е. возможность увеличения дохо- [c.228]
Левередж (рычаг) [leverage] — отношение задолженности к активам (капиталу) или отношение финансовых платежей с фиксированными сроками уплаты к условно-чистой прибыли до проведения указанных платежей. [c.127]
Левередж (leverage) — использование заемных средств с фиксированным процентом для увеличения прибыли держателей обыкновенных акций. Известен также как "принцип рычага" и в общем описывает процесс кредитования. [c.449]
Левередж [leverage] — "финансовый рычаг". Мера использования заемного капитала с целью увеличения возврата на собственный капитал. Характеризует финансовую устойчивость проекта (компании), поскольку чем выше доля заемных средств, тем выше риски, связанные с необходимостью обслуживания долга. [c.380]
Хотя основным предметом этой книги является новая идеология построения портфеля, она также дает и модель, или способ, претворения ее на практике. Старая идеология, бытующая в разных формах в течение последних сорока лет или около того, трактует риск и доход как противоборствующие сущности. Наш подход опирается на иную диспозицию. Точнее, он сосредоточивается на отыскании пика некоей поверхности в пространстве финансовых рычагов (левереджей — leverages) размерности п + 1, где п — количество составляющих портфеля. (Этими составляю- [c.14]
Финансовый рычаг левередж (leverage). Соотношение заемных и собственных средств, часто выражаемое результатом деления суммы долгосрочного долга на сумму собственного капитала. Чем больше задолженность, тем больше финансовый рычаг (левередж). Поясним вышесказанное примером. [c.388]
Деривативы, в частности FRA и процентные фьючерсы, привлекательны для спекулянтов тем, что они, в отличие от инвестиций в наличный рынок, не требуют обмена основными суммами, однако при этом генерируют прибыли и убытки, аналогичные реальным инвестициям. Феномен получения дохода в результате размещения лишь небольшой доли того капитала, который был бы необходим в случае его реального инвестирования в наличный рынок, называют левередж или рычаг (leverage). [c.197]
Фспомс-н получения дохода в результате размещения лишь небольшой доли того капитала, который был бы необходим в случае его реального инвестирования в наличный рынок, называют левереджем или рычагом. [c.231]
В некоторых изданиях авторы применяют термин левередж (от англ, lever — действие рычага). [c.533]