Облигации федеральных агентств [c.390]
Облигации федеральных агентств...........................................390 [c.1016]
Облигации кредитных агентств федерального правительства [c.24]
В число федеральных агентств, являющихся основными эмитентами облигаций, входят Федеральное управление жилищного строительства, Государственная национальная ассоциация ипотек и Управление долины реки Теннесси. В число кредитных агентств, имеющих поддержку федерального правительства, входят федеральные банки кредитования жилищного строительства, Федеральная национальная ассоциация ипотек, Федеральная корпорация жилищных закладных, сельскохозяйственные банки и Ассоциация по гарантиям студенческих кредитов, обращающихся на вторичном рынке. Не входят ценные бумаги на сумму 368,9 млрд дол., выпущенные под обеспечение пула закладных, которые являются не прямыми, а, скорее, условными обязательствами эмитировавшего их агентства. [c.24]
Средства от продажи облигаций, выпускаемых федеральными агентствами, направляются на финансирование таких видов деятельности, как жилищное строительство (путем непосредственной выдачи ссуд либо покупки уже существующих ипотек) экспортно-импортные операции (посредством выдачи ссуд, кредитных поручительств, страхования) почтовые услуги и деятельность Управления развития водного, энергетического и сельского хозяйства р.Теннесси. Многие выпуски надежно защищены гарантией правительства США. Не относится это к бумагам таких организаций, как, например, Управление развития водного, энергетического и сельского хозяйства р.Теннесси. [c.390]
Федеральные агентства также выпускают долговые обязательства для финансирования своей деятельности. Процедура разделения облигации на составляющие выплаты называется отделением купона. В некоторых случаях Казначейство США предоставляет прямые гарантии по таким займам, в остальных гарантии даются косвенным образом. [c.412]
Облигации, выпущенные федеральными агентствами, подкреплены явными или неявными гарантиями федерального правительства по выплате основной суммы долга и процентов. Почему же тогда рыночные цены на них таковы, что их доходность превышает доходность бумаг Казначейства США [c.413]
Самая низкая ставка процента — у муниципальных облигаций, потому что доход от них не облагается налогом их рыночная доходность составляет, как правило, примерно 2/3 доходности по корпоративным облигациям. В сегменте ценных бумаг с облагаемым доходом самая низкая доходность существует у облигаций, выпускаемых правительством (поэтому у них самый низкий риск), за ними идут облигации, выпускаемые федеральными агентствами, корпорациями, и, наконец, облигации институциональных эмитентов (фондов), дающие самую высокую доходность. [c.455]
Приведенные выводы можно использовать как общее руководство при оценке наиболее доходных сегментов рынка облигаций. Например, покупатели муниципальных облигаций, стремящиеся к текущему доходу, могут подумать о приобретении некоторых доходных облигаций, имеющих достаточно высокий рейтинг, как об одном из способов повышения доходности инвестиций. А инвесторы, предпочитающие выпуски ценных бумаг высокого качества и стремящиеся к получению текущего дохода, могут выбрать скорее облигации, выпущенные федеральными агентствами, чем казначейские ценные бумаги. [c.455]
Громадное большинство сделок с облигациями заключается на внебиржевом рынке, однако ими торгуют и на биржах. Котировки облигаций публикуются в "Уолл-стрит джорнэл". Пять основных сегментов рынка облигаций представлены выпусками обязательств Казначейства и федеральных агентств, муниципальными, корпоративными и институциональными долговыми бумагами. Казначейские бумаги — это обязательства Казначейства США со сроками погашения от 1 до 25 лет их объем в обращении наиболее значителен. Бумаги федеральных агентств выпускаются агентствами и другими учреждениями федерального правительства. Муниципальные бумаги эмитируются администрациями штатов и местными органами власти и бывают либо генеральными (обеспеченными налоговыми поступлениями соответствующего органа власти), либо доходными (обеспеченными поступлениями от конкретного коммерческого проекта, например автомагистрали). Корпоративные облигации эмитируются предпринимательским сектором и обеспечиваются финансовыми поступлениями конкретной фирмы. Институциональные облигации выпускаются некоммерческими организациями, к примеру церквами, школами и больницами. Также есть выпуски с плавающей купонной ставкой и переменным сроком погашения. [c.97]
Облигации федеральных ведомств — обязательства агентств и других органов федерального правительства [c.100]
Неканадские эмитенты представлены на рынке незначительно. Из федеральных агентств на внутреннем рынке наиболее известны Ипотечно-жилищная корпорация и Корпорация кредитования фермеров. Облигации провинциальных правительств и их агентств являются высококачественной альтернативой облигациям правительства Канады для их распространения используются дилерские синдикаты и метод закупок. Сектор корпоративных ценных бумаг был растущим сектором канадского внутреннего рынка в течение нескольких последних лет. Фискальные мероприятия правительства привели к ускорению темпов роста рынка корпоративного долга в виде инвестиционных и высокодоходных эмиссий. В 1997 г. финансовые ценные бумаги представляли примерно 55% всех новых выпусков. Правительства всех канадских провинций могут эмитировать ценные бумаги без одобрения провинциальных комиссий по ценным бумагам. Однако иностранные компании, принадлежащие резидентам, и все другие иностранные компании должны придерживаться законодательных рамок, которые регулируют деятельность внутренних корпораций. Со своей стороны, корпорации могут воспользоваться альтернативными вариантами для выхода на местный рынок. [c.359]
Наконец, рынок капиталов включает рынок долгосрочных государственных ценных бумаг США и долгосрочных бумаг, выпускаемых агентствами федерального правительства, а также правительствами штатов и местных органов власти, которые приобретаются учреждениями и частными лицами, составляющими широкий спектр покупателей. Привлекательность государственных долгосрочных и среднесрочных облигаций США для частных инвесторов заключается в том, что они защищены от кредитного риска. [c.106]
Правительство также оказывает влияние на процесс финансового посредничества. 1ри ипотечных ассоциации через Федеральный банк финансирования поставляют средства на рынок ипотек на недвижимость, продавая облигации и используя полученные средства для покупки закладных а три банка, являющихся агентствами федерального правительства, выпускают ценные бумаги и полученный доход используют для предоставления льгот фермерам. [c.113]
В течение многих лет облигации считались достаточно примитивным и негибким способом вложения капитала, способным лишь обеспечить текущий доход и практически ничего сверх того. Однако такое положение сохранялось недолго сегодня облигации относятся к одному из наиболее конкурентоспособных инвестиционных инструментов, обладающих потенциальными возможностями обеспечения привлекательной доходности в виде текущих процентов и/или прироста капитала. Облигации — это долгосрочные долговые ценные бумаги, находящиеся в открытой продаже они выпускаются с различными номиналами целым рядом институтов-заемщиков, включая Казначейство США, различные государственные агентства федерального правительства США, отдельных штатов и муниципалитетов, корпорации, а также такие учреждения, как, например, частные благотворительные госпитали и церковные школы. Облигации очень часто относятся к категории ценных бумаг с фиксированным доходом, поскольку обязательства по обслуживанию долга носят фиксированный характер, т.е. инвестиционное учреждение обязуется периодически выплачивать фиксированный процент и фиксированную выкупную сумму по истечении установленного срока. Данная глава является первой из двух, посвященных различным типам ценных бумаг с фиксированным доходом в ней мы будем рассматривать облигации, а в следующей — привилегированные акции и конвертируемые (обратимые) ценные бумаги. Давайте начнем с важных характеристик выпуска облигаций, включая источники дохода инвестора и различные особенности облигаций и виды выпусков. [c.422]
Инвестор, имеющий дело с рынком облигаций, быстро начинает понимать, что операции не всегда так просты, как кажется. Прежде всего многие облигации имеют относительно узкий рынок, т.е. облигации некоторых выпусков могут продавать не более чем 5—7 шт. в неделю, а многие облигации могут вообще не иметь вторичного рынка. Безусловно, есть много крупных выпусков, но даже в этом случае следует обращать большое внимание на объем торгов, особенно если инвестор ищет ценные бумаги с высокой динамикой курсов при точном исполнении его приказов брокеру. Кроме того, существует проблема нехватки информации о рынке. Если не брать в расчет казначейские облигации, облигации ведомств (федеральных) и некоторых корпораций, то текущую информацию о курсе облигаций и другие сведения о положении на рынке трудно получить сразу и в удобной форме. Наконец, в целях совершения сделок инвесторам часто приходится обращаться к брокерам и банкирам. Такое положение связано с тем, что большинство брокерских фирм стремятся ограничить свою деятельность новыми выпусками и операциями на вторичном рынке с зарегистрированными на фондовой бирже казначейскими облигациями, корпоративными облигациями и ценными бумагами правительственных агентств. В отличие от них коммерческие банки по-прежнему являются крупными торговцами муниципальными облигациями и довольно активно занимаются также государственными ценными бумагами. [c.464]
В июле 1965 г. Moody снизило рейтинг дополнительного выпуска облигаций муниципалитета Нью-Йорка на сумму 175 млн дол. с класса А, к которому до сих пор относило муниципальные облигации, до класса Ваа. В результате городские власти выразили недовольство, обвиняя рейтинговые агентства в том, что "города недополучили тысячи миллионов долларов вследствие необоснованного повышения процентной ставки". Чтобы исправить положение, предлагалось создать федеральное агентство, которое могло бы "более объективно" классифицировать муниципальные облигации. Десять лет спустя, когда Нью-Йорк оказался близок к банкротству, Moody опять подверглось критике - теперь уже за слишком оптимистичные рейтинги. Один из сенаторов сетовал "Moody продолжало сигнализировать "Все хорошо", даже когда город уже "охватила финансовая лихорадка и он был позаброшен своими банкирами и "денежными магнатами". Да, судьбу рейтингового агентства не назовешь счастливой. [c.636]
Самым главным инструментом денежно-кредитной политики в США являются операции на открытом рынке (open-market operations). Они представляют собой покупку и продажу ФРС государственных ценных бумаг США. Как отмечалось в главе 5, эти ценные бумаги включают в себя казначейские векселя, среднесрочные и долгосрочные казначейские облигации. На самом деле ФРС обычно поводит операции на открытом рынке через покупку и продажу казначейских векселей. К тому же операции на открытом рынке включают в себя покупку и продажу ценных бумаг федеральных агентств, например сертификатов Федеральной национальной ипотечной ассоциации, и, в меньшей степени, банковские акцепты. [c.427]
Облигации с пулом закладных выпускаются преимущественно тремя государственными учреждениями. Хотя эмитентами могут являться некоторые штаты и отдельные институты — в большинстве случаев крупные банки (инвестиционные. — Прим. науч. ред.) и ссудосберегательные ассоциации, федеральные агентства доминируют на соответствующем рынке, и выпускаемые ими облигации данного вида составляют 90—95% суммы оборота по ценным бумагам, обеспеченным пулом закладных. Названия основных агентств, выпускающих ценные бумаги на основе пула ипотек, перечислены в табл. 9.6. [c.447]
Фонды облигаций, как показывает их название, инвестируют капитал исключительно в облигации различных видов и качества, начиная с долгосрочных облигаций Казначейства США и облигаций различных федеральных агентств и кончая облигациями фирм и муниципалитетов. Главной целью вложений является доход, хотя прирост курсовой стоимости тоже представляет интерес для этих фондов. Покупка акций фондов, работающих с облигациями, имеет два явных преимущества перед непосредственной покупкой облигаций. Во-первых, акции таких фондов намного более ликвидны, а во-вторых, они обеспечивают диверсификацию инвестиционных рисков. Акции фондов облигаций обычно считаются вполне консер- [c.671]
Отмечу, что международное агентство Standards Poor s присвоило 30-летним рублевым облигациям федерального займа рейтинг ВВВ+. Как пишет обозреватель журнала Эксперт , по мнению аналитиков, доходность новых инструментов должна стать ориентиром для всех участников фондового рынка .2 [c.112]
Treasury - Казначейство США, которое выпускает все казначейские облигации, расписки и чеки, наряду с ценными бумагами федеральных агентств. Также это департамент внутри корпорации, который контролирует финансовые операции, включая эмиссию новых акций. [c.179]
Запущен механизм ипотечного кредитования. Долгосрочные облигации, эмитируемые в ходе консолидации частных кредитов на покупку жилья в федеральном Агентстве по жилищному кредитованию, будут размещены, в первую очередь, на стороне ПФР и его уполномоченных инвестиционных институтов, а, во вторую очередь, наполнят долгосрочную низкорисковую составляющую кредитного портфеля банков, наравне с государственными облигациями. [c.7]
Раньери и Ко. намеревались как можно скорее преобразовать целиковые ссуды в облигации, для чего следовало снабдить их штампом правительства США. Тогда их можно было бы продавать инвесторам как, в сущности, полноценные облигации Правительства Соединенных Штатов. Именно для этой цели, отчасти благодаря неустанному лоббированию со стороны Раньери, в структуре федеральной администрации возникли две новые организации, параллельные Джинни Мэй . Они выдавали гарантии на закладные, статус которых не обеспечивал права на гарантии Джинни Мэй . Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита ( Фредди Мак ) и Федеральная национальная ипотечная ассоциация ( Фэнни Мэй ) имели право предоставлять гарантии федерального правительства и таким образом преобразовывать большинство жилищных закладных в гарантированные правительством облигации. За получение гарантий на свои закладные сбербанки платили комиссионные. Чем менее надежными были ссуды, тем выше плата за штамп одного из этих агентств. Но при наличии штампа никого не интересовало качество ссуды. Неплатежи домовладельцев по ссудам становились головной болью федерального правительства. Основой программы была идея, что у этих правительственных агентств лучше, чем у частных инвесторов, получится оценка качества кредитов и сбор неплатежей. [c.73]
Долговые обязательства центральных агентств (мяк правительственных уфекдевмй облигации, которые выпускают государственные агентства, а также корпорации, входящие в различные федеральные ассоциации и системы, с целью мобилизации денежных средств для программ федерального правительства. Эти ценные бумаги не гарантируются правительством, но являются ликвидными и высоконадежными. Их доходность выше, чем доходность по казначейским векселям. (Прим. науч. ред.) [c.30]
Обобщенные показатели доходности облигаций представляют собой средние арифметические доходностей к погашению групп близких по своим характеристикам облигаций. Эти показатели публикуются "Бэррон з", агентствами "Стэндард энд пур з" и "Муди з" и Федеральной резервной системой. Они, как и другие обобщенные индикаторы, наиболее полезны при изучении за определенный период времени. [c.34]