Данное учебное пособие содержит основной материал по курсу "Рынок ценных бумаг и биржевое дело" в соответствии с действующим государственным стандартом. Темы курса рассматриваются системно, с использованием конкретных практических примеров. Отличительной особенностью книги является рассмотрение не только традиционных тем, связанных с определением видов ценных бумаг, характеристикой участников рынка ценных бумаг и основных фондовых операций первичного и вторичного рынка, портфельных стратегий управления, но и таких практически значимых тем, как "Механизм функционирования рынка ценных бумаг", "Система управления рынком ценных бумаг", "Организация маркетинговых исследований на рынке ценных бумаг", "Принципы и практика ценообразования на рынке ценных бумаг", "Оценка рыночной стоимости акций", "Прогнозирование развития рынка ценных бумаг". Большое внимание уделяется региональным особенностям организации рынка ценных бумаг и биржевого дела. [c.2]
Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для "расшивки" неплатежей. [c.11]
Нормативно-параметрический (балльный) метод на практике реализуется следующим образом. Каждая инвестиционная характеристика ценной бумаги или фондовой операции (параметр) имеет определенный диапазон нормативных значений. Выбранная нормативная единица оценивается тем или иным количеством баллов. Далее баллы суммируются, и полученная общая сумма баллов умножается на принятую заранее стоимостную оценку одного балла. В результате получается определенный стоимостный уровень цены. [c.194]
Раздел 3. Активные операции банка ТЕМА 3.6. ФОНДОВЫЕ ОПЕРАЦИИ [c.47]
В предыдущих главах капитал и прибавочная стоимость, выражающие сущность производственных отношений капитализма, рассматривались в их общем, не расчлененном на конкретные формы виде. Анализировались закономерности движения промышленного капитала, производства прибавочной стоимости, превращения ее в прибыль и распределения последней между промышленными капиталистами, то есть теми, кто эксплуатирует рабочий класс непосредственно в процессе производства. Но в условиях развитого капитализма сфера обращения отделяется от производства и образует особую область приложения капитала. Товарная и денежная функциональные формы промышленного капитала обособляются от него, превращаясь в относительно самостоятельные торговый и ссудный капиталы, которые приобретают свои специфические формы движения. Поэтому помимо промышленных капиталистов в буржуазном обществе существуют капиталисты торговые, занимающиеся реализацией товаров на рынке, и ссудные, ведущие денежные и фондовые операции. Со сферой материального производства они непосредственно не связаны, но вместе с промышленными капиталистами участвуют в эксплуатации трудящихся и присваивают часть прибавочной стоимости в форме торговой прибыли и ссудного процента. [c.232]
Тем более данная проблема будет актуальной в связи с реализацией программы создания конкурентоспособного международного фондового рынка. Мировой опыт показывает, что вопрос мягкого налогообложения доходов и операций с ценными бумагами, а также валютный режим являются ключевыми при формировании в малых странах либеральных финансовых зон, которые привлекают крупный международный бизнес к проведению фондовых операций. Поэтому специализированным торговым площадкам, отвечающим соответствующим требованиям, где осуществляются операции с различными международными ценными бумагами, следовало бы предоставить специальный финансовый режим. [c.384]
В середине 90-х годов на фондовом рынке РФ возникла парадоксальная ситуация расцениваемые инвесторами как самые надежные, государственные бумаги являлись одновременно и самыми доходными, а следовательно, и самыми популярными. Как следствие основная масса средств инвесторов, вовлеченных в операции с ценными бумагами, шла не в производство, а на финансирование федеральных расходов и обслуживание внутреннего государственного долга. Тем самым государственный кредит начал оказывать негативное воздействие на экономическое развитие страны. [c.223]
В настоящее время в России существует определенное количество законодательных актов, которые регулируют фондовый рынок, но их явно недостаточно. Такая ситуация во многом генерируется динамичным развитием данного рынка и отставанием от него законодательной деятельности. Наряду с этим можно отметить такой негативный момент, как недостаточная правовая защищенность граждан при совершении ими различных операций на рынке ценных бумаг. Это особенно актуально в связи с тем, что население обладает значительными ресурсами, необходимыми для эффективного осуществления инвестиционных процессов в реальной экономике России. [c.462]
Новозеландская комиссия по ценным бумагам признала, что с попыткой оценки влияния, которое оказывают инсайдерные операции на фондовый рынок, связаны определенные проблемы. Внося свои предложения по законодательному регулированию, Комиссия исходила из того, что анализ затрат или выгод, связанных с инсайдерными операциями, неосуществим, так как для этих целей требуются сведения, а такие сведения недоступны и вряд ли когда-либо будут доступны [26, с.28]. Тем не менее Комиссия высказала свое мнение по ряду вопросов о влиянии операций с использованием внутрифирменной информации на рынок ценных бумаг. Их можно подытожить следующим образом. [c.490]
Совершение сделок на финансовом рынке предполагает в первую очередь умение проводить операции на фондовых биржах и во внебиржевом обороте. Каждая фирма, выходя на рынок, размещает свободные денежные средства или свои ценные бумаги. Тем самым она влияет на фондовый рынок и сама испытывает его влияние. Финансовый менеджер принимает решение о финансировании активов, выбирая наилучший вариант. Если удается это делать успешно, то цена компании увеличивается и одновременно растет благосостояние акционеров. [c.63]
При покупке акций на фондовом рынке компания проводит операции по тем же правилам, что и другие участники торгов, — через брокерские дома. Обычно комиссионное вознаграждение брокера не является фиксированным и оговаривается дополнительно. В итоге для того, чтобы аккумулировать достаточно большой пакет, компании требуется довольно значительный период. Поэтому, в случае, когда компании необходим большой пакет, наиболее приемлемым методом является тендерная сделка. [c.529]
Налоговый регламент исчисления и уплаты налога на доходы от операций на рынке ценных бумаг и фондовом рынке предусматривает, что эти доходы вычитаются из валовой прибыли при исчислении налога на прибыль предприятий и организаций и облагаются налогом в особом порядке. Тем самым признано, что данные доходы приравнены к доходам, получаемым на рынке капиталов. Следовательно, их налоговое регулирование может быть определено как исчисление и уплата налога на капитал. Для исчисления этого налога плательщик составляет самостоятельный налоговый расчет, учитывающий специфику выпуска и обращения ценных бумаг и операций с иностранной валютой. При распределении прибыли, остающейся после уплаты налога на прибыль, погашаются долговые обязательства перед акционерами и другими владельцами ценных бумаг, эмитированных предприятием, и появляются налоговые обязательства по исчислению и уплате налога на капитал./Порядок распределения такой прибыли показан на рис. 44. [c.251]
Перед тем как начать рассматривать основные меры возможного противодействия поглощению, следует отметить следующее. Во-первых, такая операция может начаться, если акции объекта поглощения в значительной степени рассредоточены между мелкими инвесторами, а совет директоров обеспечивает контроль при помощи небольшого пакета акций. Если же акции сконцентрированы у нескольких крупных инвесторов, входящих в руководящую и контролирующую группы акционерного общества, то вряд ли из остальных акций можно сформировать контрольный пакет. Во-вторых, поглощение может быть враждебным только для совета директоров и акционеров, владеющих контрольным пакетом. Рядовым акционерам такие операции даже выгодны, ибо они могут с прибылью продать или обменять свои фондовые ценности за наличные денежные средства или акции другой корпорации. Поэтому интересы простых акционеров в данном случае расходятся с интересами руководящей элиты. В-третьих, если операция по поглощению завершилась успешно, корпорация, ее осуществившая, становится правопреемницей поглощенного акционерного общества и отвечает по всем его обязательствам. [c.111]
Последовательно расширяя рынок ценных бумаг, мы могли бы уже сейчас возложить всю работу по организации купли-продажи на банки России. Помощь в этом деле могут оказать и создаваемые по инициативе предприятий специальные холдинговые компании, основной функцией которых будет управление финансами. Кстати сказать, и это важно, за рубежом сами фирмы и предприятия на бирже не участвуют, их интересы всегда представляют либо банк, либо холдинговая или брокерская компания, являющиеся членами биржи. Далеко не каждый может стать таким членом, их число регулируется, а репутация должна быть безупречной . Кроме того, членство стоит денег. На Нью-Йоркской фондовой бирже цена места колеблется от 450 до 6000 тыс. долл., а число членов практически неизменно — 1469. БИРЖА ФЬЮЧЕРСНАЯ - современная форма организации товарных бирж. На фьючерсной бирже торговля ведется исключительно фьючерсными контрактами. Появилась во второй половине XIX века. Возникновение и развитие Б. ф. связано с тем, что она позволила снизить риск неблагоприятных колебаний цен на обращение капитала, уменьшить размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры, ускорить возврат в денежной форме авансируемого капитала, удешевить кредитование торговли, снизить издержки обращения. Торговлю на Б. ф. по сравнению с биржей реального товара отличают преимущественно фиктивный характер сделок (лишь 1—2% сделок завершаются поставкой товара, а остальные — выплатой разницы в ценах) в основном косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование полная унификация всех условий контрактов, кроме цены и срока поставки обезличенность сделок, так как они регулируются не между отдельными покупателем и продавцом, а между ними и расчетной палатой. Сделки на фьючерсных биржах заключаются с контрактами как на товары, так и на валюты, индексы акций, процентные ставки и т. п. Объем операций на всех Б. ф. в мире превышает 10 трлн. долл. [c.42]
Студенты часто спрашивают меня, какое образование поможет им подготовиться к работе на фондовом рынке или рынке фьючерсов. В таких случаях я часто вспоминаю свое собственное обучение литература, языки, история, учеба за границей, высшая школа бизнеса, юридический факультет университета — и неизменно призываю слушателей не повторять мой путь. В нашей профессии самые очевидные истины на поверку оказываются неверными. Я абсолютно согласен с тем, что долгосрочные тенденции рынка определяются фундаментальными факторами или представлениями о них, однако для краткосрочных операций эти факторы так малосущественны, что их можно не принимать во внимание. Часто случается, что, несмотря на какое-то важное сообщение или событие фундаментального характера, цена на тот или иной товар или финансовый инструмент остается неподвижной или вообще ведет себя вопреки всякой логике и здравому смыслу. Эффективные методы технического анализа рынка помогают трейдеру чутко улавливать моменты, когда следует ожидать положительной или отрицательной реакции цен на изменение фундаментальных показателей. Определить эти моменты можно, измеряя соотношение спроса и предложения, а также психологический настрой участников рынка. [c.136]
Как-то раз я был докладчиком на форуме, посвященном опционной торговле, проводимым Американской Фондовой Биржей. АМЕХ проводит этот форум каждый год, чтобы предоставить так называемым опционным экспертам возможность выйти в свет и поделиться своим опытом и знаниями с другими профессионалами в этой отрасли инвестиционного бизнеса. Я очень гордился тем, что был назначен докладчиком на такой первоклассной конференции, где я выступил о преимуществах непокрытой продажи опционов, торгуемых на индексы. Я говорил о том, насколько консервативной является эта стратегия, а также о том, что правила по марже существенно помогают приросту прибыли, особенно когда Казначейские векселя выставляются в качестве вспомогательного инструмента для поддержания операций по этой стратегии. Я покрываюсь холодным потом, когда вспоминаю о своей речи, произнесенной до краха 1987 года. До 1987 года фактически никто не ожидал, что падение будет таким продолжительным -оно длилось не один день. Все, кто восприняли мою грандиозную идею, очень быстро обнаружили, насколько болезненным может быть продажа опционов пут на индексы. На самом деле все, кто продавал какие-либо опционы пут, нашли это, в лучшем случае, просто неприятным. Век живи - век учись, но тот урок оказался для меня очень трудным. [c.230]
Сделки с ценными бумагами. Сделки купли-продажи акций и облигаций тоже исключаются из ВВП. Операции на фондовом рынке представляют собой не что иное, как обмен бумажными активами. Денежные средства, вовлеченные в эти операции, непосредственно не участвуют в текущем производстве продукции. Лишь услуги, предоставляемые фондовыми брокерами, включаются в ВВП. Вместе с тем в процессе продажи акций и облигаций новых выпусков деньги поступают от владельцев сбережений к предпринимателям, которые зачастую тратят их на приобретение инвестиционных товаров. Таким образом, подобные сделки могут вносить косвенный вклад в расходы, связанные с производством, а потому учитываемые в ВВП. [c.134]
Ценные бумаги, регион обращения которых не ограничен штатом, брокеры, дилеры и фондовые биржи, осуществляющие операции с этими бумагами, попадают в сферу действия федеральных законов. Однако гораздо большими полномочиями наделены сами штаты. Более того, федеральные законы только дополняют законы штатов, а не вытесняют их. Некоторые считают, что в результате инвесторы слишком застрахованы от риска. Другие полагают, что распорядительные органы (особенно те, которые полагаются на саморегулирование могущественных организаций финансовой индустрии) защищают компании, относящиеся к регулируемой отрасли - промышленности, - от конкуренции, тем самым нанося ущерб их клиентам, вместо того чтобы защищать их. В обоих мнениях, безусловно, есть доля правды. [c.84]
Вместе с тем уменьшение доходности кредитных операций, недостаточно высокая рентабельность предприятий экономики, не позволяющая в большинстве случаев обеспечить выплату процентов по привлеченным кредитам, способствовали росту объемов операций банков на фондовом рынке. [c.455]
Суть клиринговой деятельности на фондовом рынке состоит в следующем покупающая и продающая стороны по конкретной сделке сообщают подробную информацию о ней в клиринговое учреждение. Тем самым участники сделки, во-первых, как бы признают наличие договора между собой, а во-вторых, вступают в договорные условия по ее исполнению. Современные компьютерные технологии обработки информации позволяют сделать такие операции для участников и недорогим, и эффективным способом. [c.169]
Вместе с тем российский фондовый рынок продолжает ощущать негативные последствия ошибочных решений начального периода. Главным их следствием остается его высокая зависимость от конъюнктуры мирового рынка, низкая капитализация, высокая доля спекулятивных операций. Однако, самое главное, отечественный рынок плохо выполняет свою главную задачу — привлекать инвестиции в экономику. [c.133]
Банк занимается перераспределением денежных средств общества путем их покупки и продажи, предоставляет кредиты, оставаясь при этом собственником той стоимости, которую он ссужает, и получает вознаграждение за данную работу в виде ссудного процента. Осуществляя сделки между контрагентами рынка ссудных капиталов — кредиторами и заемщиками, он выступает одновременно кредитором, посредником и заемщиком как в денежных расчетах, так и в сделках по кредитованию. Вместе с тем банк является активным участником рынка ценных бумаг, действуя в качестве эмитента, субъекта биржевых операций по купле (продаже) акций и других финансовых инструментов, а также посредника на фондовом рынке. Следовательно, для банка характерны черты и торгового, и посреднического предприятия. [c.360]
Участники фондового рынка заинтересованы в проведении операций РЕПО в случаях, когда не наблюдается тенденция роста цены имеющихся в его распоряжении ценных бумаг не желают реализовывать эти ценные бумаги нуждаются в оборотном капитале для операций с теми ценными бумагами, к которым рынок проявляет наибольший интерес. Коммерческие банки в настоящее время заинтересованы в проведении данной операции преимущественно для поддержания ликвидности баланса. [c.645]
Задача фондового рынка — обеспечение процесса перелива капитала в отрасли с высоким уровнем дохода. Фондовый рынок служит для мобилизации и эффективного использования временно свободных денежных средств. Его особенность заключается в том, что участники фондового рынка рассчитывают на получение более высокого дохода по сравнению с вложением денег в банк. Вместе с тем обратной стороной повышенного дохода оказывается повышенный риск. Принципы использования финансовых ресурсов на фондовом рынке зависят от видов ценных бумаг, в которые они вложены, и от типов операций с ценными бумагами. [c.30]
В целом роль биржи зависит от емкости и разнообразия рынка ценных бумаг, банковского кредита. Фондовая биржа — это лишь часть рынка ценных бумаг, организованная и наиболее iporo регулируемая. Поэтому определение основных правил торговли ценными бумагами полезно хотя бы тем, что уже на первом этапе позволяет ограничить размах незаконных операций и способов наживать денежные средства на всеобщей некомпетентности. [c.458]
Составление консолидированной отчетности связано прежде всего с крупными транснациональными корпорациями (ТНК), чьи акции котируются на фондовых биржах и операции носят международный характер. Многочисленные мелкие и средние компании в большинстве случаев освобождаются от необходимости ее составления. Вместе с тем значение консолидированной отчетности выходит за чисто информационные рамки, поскольку имеет вполне конкретных пользователей, — ин-весторов и акционеров. Внутрифирменные операции могут создавать нереалистичную картину активности группы компаний, ее продаж, расчетов, запасов, финансовых результатов. Консолидированная отчетность представляет более объективную картину операций и финансового положения единой экономической единицы, не заменяя отдельных финансовых отчетов компаний группы, поскольку отражает ее экономические взаимосвязи. Такая отчетность может выполнять функцию конт- р оля для материнской компании и влиять на ее дивидендную политику. В некоторых странах, например в США, консолидированная прибыль является основой для объявления дивидендов (материнская компания принимает решение о выплате дивидендов по результатам деятельности дочернего предприятия). Несомненно, консолидированная отчетность содержит важную информацию для принятия финансовых и управленческих решений.) [c.67]
Но так случилось, что в начале 1995 г. огромные суммы были вложены в надежде на рост японского фондового рынка (измеряемого индексом Никкей). Индекс же Никкей в то время падал, и банку Бэрингз приходилось выплачивать все большие и большие суммы на поддержание своей позиции. В конце концов банк Бэрингз был вынужден обратиться за помощью в Банк Англии с тем, чтобы продолжить торговлю. Так как Банк Англии и другие финансовые учреждения имели мало информации по точной сумме убытков и кредиторской задолженности банка Бэрингз , то они не пошли ему навстречу. В результате этого был объявлен процесс ликвидации. Как было установлено ликвидаторами, задолженность банка составила около 850 млн. ф. ст. при активах только в 400 млн. ф. ст. В конечном итоге банк был приобретен голландской банковской группой ING и продолжил операции под своим именем. [c.310]
Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам регулирует и куплю-продажу ценных бумаг на вторичном рынке. (Первичнымрынком является публичное размещение акций, вторичный рынок связан с последующей продажей ценных бумаг на фондовых биржах инвесторами.) Тем самым она регулирует деятельность фондовых бирж, инвестиционных банков и других участников рынка. Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам регулирует правила проведения торгов на биржах, а также деятельность брокеров и дилеров. Она требует предоставления регулярных отчетов по сделкам с ценными бумагами, совершенным инсайдерами (должностными лицами, директорами и крупными акционерами). Это делается для того, чтобы предотвратить мошеннические операции брокеров и дилеров, работающих с ценными бумагами, а также должностных лиц и директоров компаний. [c.432]
Ранее I своей истории ФРС не раз давала понять, что она собирается следовать большинству классических правил концепции кредитора последней инстанции. Однако со временем ФРС избавилась или даже нарушила некоторые из этих правил, что мы обсудим более подробно в разделе, посвященном анализу операций ФРС через дисконтное окно, в главе 17. В частности, ФРС выдает довольно много долгосрочных ссуд и учетные ставки по краткосрочным ссудам обычно ниже рыночных. Время от времени - особенно в случае банкротства ontinental Illinois Bank в 1984 г. (см. главу 11) - она даже выдавала ссуду через дисконтное окно неплатежеспособному депозитному учреждению. Тем не менее ФРС бесспорно является кредитором последней инстанции, и она всегда готова приостановить сбои системы перед тем, как они могут развиваться. Например, на следующий день после краха фондового рынка в октябре 1987 г. представитель ФРС в своем официальном заявлении гарантировал, что ФРС готова предоставить кредиты при необходимости, что действительно было выполнено Многие обозреватели считают, что этот немедленный ответ на кризис предотвратил панику, которая могла стать причиной крупных убытков в банковской системе и экономике в целом. [c.420]
Эти тенденции представляют едва ли не неизбежный результат существования успешно организованных рынков "ликвидных" инвестиций. Обычно все согласны с тем, что игорные дома должны быть труднодоступным и дорогим удовольствием. Может быть, то же самое верно и в отношении фондовых бирж. То, что Лондонская фондовая биржа менее грешна по сравнению с Уолл-стритом, можно объяснить не столько особенностями национального характера, сколько тем фактом, что для среднего англичанина Трогмортон-стрит недоступна и очень дорога по сравнению с Уолл-стритом для среднего американца. Разница между покупной и продажной ценами акций, высокие комиссии маклеров и взимаемый казначейством суровый налог на сделки с ценными бумагами - все, что сопутствует операциям на Лондонской фондовой бирже,- понижают ликвидность рынка в достаточной степени, чтобы значительная часть сделок, характерных для Уолл-стрита (78), стала здесь невозможной (хотя практика расчетов через каждые две недели действует в противоположном направлении). Введение значительного государственного налога на все виды биржевых сделок по купле-продаже ценных бумаг могло бы оказаться наиболее полезной реформой для того, чтобы смягчить преобладание спекуляции над предпринимательством в Соединенных Штатах. [c.69]
Позже в тот же день Том перезвонил мне и сказал У тебя пять долларов . Я сказал Спасибо , — и операция на какое-то время была завершена. Мне не нужно было следить за фондовым или еще каким-то рынком, и я мог спокойно заниматься тем, чем хочу. Когда Том сказал, что у меня пять долларов, это означало, что в тот день он положил на мой счет 5000 долларов. Другими словами, мне потребовалось менее пяти минут, чтобы сделать 5000 долларов. А самое главное заключается в том, что я не вкладывал никаких денег и не продал ничего осязаемого. По сути, я ничего не продал и сделал 5000 долларов менее чем за пять минут. (Тут необходимо пояснить, что, хотя я и не вкладывал никаких денег и не продал ничего осязаемого, на моем брокерском счете имеются иные активы, играющие в этой операции роль залога, что и позволяет мне именно так работать с моим брокером.) Через несколько недель Том позвонил мне и сказал Он экспирировал24 без денег . Прекрасно, — ответил я. — Кстати, когда мы пойдем играть в гольф [c.181]
Существует еще одна причина, по которой фондовый рынок может быть лучшей отправной точкой для изучения рефлексивных явлений. По сравнению с остальными рынками, фондовый рынок больше всего отвечает критерию совершенной конкуренции централизованное ведение торгов, однородная продукция, низкие расходы на проведение сделок и транспортировку, мгновенная связь, достаточно большая толпа участников для того, чтобы ни один из них в случае обычного хода событий не мог повлиять на цены на рынке, а также специальные правила проведения внутренних операций наряду с мерами, обеспечивающими всем участникам доступ к релевантной информации. Можно ли желать большего Если существует место, где теория совершенной конкуренции должна воплотиться в жизнь, то это фондовый рынок. Тем не менее почти нет эмпирических свидетельст равновесия или хотя бы тенденции в динамике цен, ведущей к состоянино равновесия. Концепция равновесия кажется в лучшем случае ирэ-релевантной, а в худшем — вводящей в заблуждение. Наблюдению обнаруживает постоянные измененения независимо от того, в тег-чение какого срока оно производилось. Можно признать, что подоплека событий, которая, как считают, отражается в изменениях цен, постоянно меняется, но чрезвычайно трудно установить какое-либо твердое соответствие между изменениями цен на рынке и изменениями условий, которые их вызвали. Обнаруженные соответствия можно скорее назвать приписываемыми, чем наблюдаемыми. Я намерен использовать теорию рефлексивности длш критики чрезмерной сосредоточенности экономической теории на состоянии равновесия. Могу ли я найти лучший пример, чем фондовый рынок [c.49]
Чем больше было субъектов хозяйствования, тем при всех прочих равных условиях более интенсивно происходило увеличение кредитных операций банков ведущих европейских стран. Для их проведения банки не только расширили свою денежную основу (внедрение новых видов кредитных денег), но и способствовали формированию национальных и мирового финансовых рынков. Уже с XVII в. по мере упрочения позиций фондовых бирж, котировок на них ценных бумаг государств и различных компаний, массового учредительства акционерных обществ банки развивают отдельные сегменты финансовых рынков как полнокровных источников пополнения своего денежного капитала для осуществления кредитных операций. [c.353]
В Японии это траст-банки и городские банки. В 1982 г. банковский закон разрешил коммерческим банкам осуществлять в качестве вспомогательных операций торговлю ценными бумагами. Тем самым они получили доступ к торговле на Токийской фондовой бирже, что ранее было монополией брокерских фирм. В 90-х гг. японские инвестиционные банкиры заняли второе йесто в мире по числу крупнейших компаний и величине капитала. i [c.233]
В интересах развития международного рынка ценных бумаг Ме сду-народная ассоциация фондовых бирж (основана в 1961 г.) стремится к унификации финансовой отчетности предприятий и практики работы фондовых бирж во всех странах. США и Великобритания относятся к числу тех стран, в которых нормы фондового рынка должны npejrep-петь существенную эволюцию. Это связано с тем, что в отмеченных странах институциональные инвесторы не имеют права членства на фондовых биржах, а поэтому вынуждены обращаться к членам фондовой биржи и нести при этом дополнительные издержки на операциях с ценными бумагами. Англо-американский тип фондовой биржи предполагает монополизацию биржевого процесса заключения сделок особой группой крупнейших дилеров, представленных на бирже, и выполнение отдельных их поручений и операций остальными участниками биржевого процеЬса. [c.348]
ХЕДЖИРОВАНИЕ (hedging) — страхование срочных сделок от возможного изменения цены при заключении сделки на длительный срок. Данное страхование производится средствами фондового рынка. Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) контрактов на срок на фондовой бирже одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведением обратной операции с наступлением срока фактической поставки товара различают хеджирование покупкой, хеджирование продажей и более сложные виды страховых операций. [c.408]