Современный этап (с 1997 г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре—ноябре 1997 г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна. [c.15]
Операции с ценными бумагами предполагают глубокое знание соответствующих рынков, умение анализировать их тенденции и прогнозировать ситуацию в будущем. Все участники рынка ценных бумаг планируют свои операции только после тщательного анализа. Например, при прогнозе цен большую роль имеет денежно-кредитная политика правительства. Экономические отчеты, обзоры, содержащие официальные данные, являются для эксперта источником информации при прогнозировании цен. [c.262]
Представители второго направления (это в основном практики рынка ценных бумаг) активно стараются перенести на российскую почву с некоторой модификацией современный зарубежный опыт правового регулирования ценных бумаг, прежде всего США как страны с наиболее развитым рынком ценных бумаг. Они ссылаются на то, что дореволюционные воззрения устарели и не могут быть применены в сегодняшних реалиях. Так, в Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг от 1 июля 1997 г., подготовленном Центральным банком РФ, Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг РФ и Минфином РФ, отмечалось Существующие определения, в том-числе закрепленные в гражданском законодательстве, не полны и не совсем точно описывают понятие ценной бумаги, как оно вытекает из современных экономических реалий . [c.201]
Но самым главным аспектом роли государства на рынке ценных бумаг является обеспечение защищенности рынка от отклонений политического маятника и создание условий для формирования устойчивого рынка экономического роста. [c.246]
Одна из форм М.к. — выпуск иност ранных и международных облигационных займов — осуществляется как частными фирмами и банками, так и государственными и межгосударственными финансовыми органами. При выпуске облигаций, реализуемых на рынке ценных бумаг, определяется валюта займа, валюта платежа, срок и условия погашения, методы страхования рисков. М.к. оказывает противоречивое воздействие на экономику. Способствуя решению некоторых внутренних проблем, путем привлечения средств из-за рубежа, М.к. ведет к возникновению внешней задолженности, погашение которой, особенно если она достигает крупных размеров, ложится тяжелым бременем на национальную экономику. М.к. в современных условиях становится объектом национального и международного регулирования. Существуют межправительственные и джентльменские соглашения об условиях экспортных кредитов. Определенную роль в регулировании М.к. играет Организация экономического сотрудничества и развития, через которую промышлен-но развитые страны договариваются о дифференциации условий кредитования экспорта в зависимости от уровня развития стран-заемщиков. [c.241]
Наибольшее внимание в словаре уделено общим вопросам развития международных экономических отношений, включая необходимую общеэкономическую терминологию, организации внешнеторговых операций, маркетингу и транспортным условиям во внешнеэкономических связях. Учитывая растущее влияние проблем интеллектуальной и промышленной собственности на экономические отношения между странами, авторы включили в словарь круг терминов, связанных с авторским правом, патентованием, торговлей лицензиями, ноу-хау и т.п. Существенное место занимает терминология, касающаяся международного движения капитала. При этом в условиях растущей интернационализации рынков ценных бумаг, фондовых рынков, включения российских государственных и частных структур в операции на этих рынках в словаре даются характеристики определения акционерных компаний разного типа, активов и капитала, отдельных видов ценных бумаг, особенно акций, облигаций и др. Под углом зрения международных операций рассматривается банковская, кредитная, страховая и финансовая терминология. Уделено внимание налогообложению, с учетом его роли в формировании инвестиционного климата в отдельных странах. Подробно дана терминология, связанная с валютными проблемами и международными расчетами. Особое место в словаре занимают термины, связанные с национальным государственным внешнеэкономическим регулированием. Здесь показаны особенности этого регулирования в России, даны справки об основных российских законодательных актах по этим вопросам и российских государственных структурах, занимающихся внешнеэкономическим регулированием. В словаре приведены справки о наиболее важных международных экономических организациях, международных договорах и соглашениях. [c.511]
Столь масштабное осуществление приватизации в Украине привело к большому разделу акционерных капиталов, значительному росту количества акционерных обществ, которые не получили по-настоящему новых эффективных собственников. Итоги сертификатной приватизации можно оценивать по-разному, находя как положительные, так и отрицательные моменты, тем не менее нельзя отбрасывать ту роль, которую она сыграла в экономической политике государства в последние годы, и то влияние, которое она осуществила на формирование отечественного рынка ценных бумаг. Исходя из практического опыта других стран, которые быстрее Украины встали на путь перехода к рыночной экономике, можно сказать, что массовая приватизация - это единственный способ быстрого и широкомасштабного, глубинного реформирования национального хозяйства. [c.25]
Рынок ценных бумаг быстро развивался после отмены крепостного права, благодаря преобразованию экономической системы-и развитию производительных сил. До начала войны центр тяжести ценных бумаг постепенно переходил с иностранных бирж на российский рынок. Одновременно ГЦБ постепенно уступали место акциям и облигациям корпораций. Тем не менее ГЦБ все еще играли основную роль на российском фондовом рынке. На всех биржах 2/3 и более объемов купли-продажи составляли облигации государственных займов (включая железнодорожные). Русские биржи по существу выступали как рынок государственного кредита. Это отражало неразвитость капитализма и государственную экономическую монополию. Однако управление деятельностью бирж происходило с участием представительных органов. [c.108]
Изложение вопроса целесообразно начать с общей классификации видов сделок с ценными бумагами, далее остановиться на особенностях срочных сделок, V и в заключение показать экономическую роль рынка ценных бумаг в рыночной экономике. [c.64]
Рынок ценных бумаг является сложной категорией, занимающей особое место в системе финансовых терминов. Сложность рынка ценных бумаг обусловлена системой выполняемых им функций. Именно через функции в полной мере проявляются содержание и роль рынка ценных бумах в финансовой и экономической системах государства. [c.75]
Рынок ценных бумаг, функционировавший в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта и вообще с политико-экономическим и финансовым положением России. [c.71]
Формирование рынка ценных бумаг в нашей стране сопровождалось возрождением многих его инструментов, существовавших в Российской Империи до 1917 года. Рынок ценных бумаг функционировавший в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта и вообще с политико-экономическим и финансовым положением России. Его возникновение и становление говорило о том, что Россия плавно входила в круг развитых промышленных держав, поднималась на новый уровень социально-экономического развития, требовавшего аккумуляции денежных накоплений промышленников, купцов, банков, обычных граждан и направления этих средств на производительное потребление. [c.163]
В первой части книги мы рассмотрим основные, краеугольные понятия рынка ценных бумаг. Без понимания этих категорий инвестиционная деятельность лишена внутреннего смысла. Как известно, на фондовом рынке любой страны собирается наиболее активная и внутренне мотивированная часть общества. Не составляет исключения и Россия. В исторически сложившихся условиях у подавляющего большинства активных людей, потенциальных участников фондового рынка, и даже у действующих игроков рынка ценных бумаг нет и не может быть экономического образования. Инвесторы, присутствующие на рынках не первый год, постигают экономику и понятия фондового рынка в процессе торговли. Разумеется, многие категории фондового рынка кажутся интуитивно ясными и на бытовом уровне. Но для начинающего инвестора или человека, который задумался об этом, знание базовых принципов функционирования рынка ценных бумаг не может быть лишним. Поэтому прежде, чем излагать тонкости торговли и инвестирования, мы решили рассказать об основных понятиях, относящихся к фондовому рынку, о чтении рыночной информации и характеристиках ценных бумаг. Первая часть — это введение в фондовый рынок она знакомит читателя с различными видами деятельности на рынке, устройством самого рынка и ролью ценных бумаг в современном обществе. [c.15]
В целом роль биржи как польза недооценивать, так и не стоит переоценивать. Она зависит от емкости и разнообразия рынка ценных бумаг, что, в свою очередь, определяется многими обстоятельствами, главным образом в области регулирования банковского кредита (см. подробнее гл. 18). Поэтому можно найти немало стран, в том числе и в Западной Европе, где даже при высоких общих темпах экономического роста биржи занимают весьма незначительные позиции. [c.331]
В этой связи, для определения целей настоящей работы, автор исходит из того, что рынок ценных бумаг является центральным звеном в процессе трансформации из плановой системы хозяйственных отношений в рыночную экономику. Становление фондового рынка, как одного из основных системных составляющих в переходной экономике и повышение его экономической роли, во многом зависит от разработанной и применяемой стратегии, политики развития. [c.21]
Единый фондовый рынок не отменяет и не принижает роли национальных рынков ценных бумаг. В рамках интеграционных органов формируются первоначально принципы долгосрочного развития (включающего гармонизацию, а в перспективе и унификацию правовой базы фондовых рынков) и меры по снижению административных барьеров на пути трансграничных потоков капитала. Тем не менее, с формированием единых принципов регулирования на уровне государственных регуляторов, основной экономический выбор и реальный интерес в такой интеграции останется за рынком. [c.40]
Со всеми предлагаемыми подходами можно согласиться. В соответствии со статистикой национальных счетов выделяются четыре основные категории экономических субъектов население, предприятия, государство, внешний сектор. В исследовании роли рынка ценных бумаг в экономиках различных стран имеются различные подходы. Для целей исследования данной работы считали бы целесообразным придерживаться рассмотрения следующих основных функций фондового рынка а) долгосрочное финансирование хозяйства б) краткосрочное финансирование хозяйства в) взаимозависимость банковского кредита и эмиссии долговых инструментов г) финансирование государства д) страхование ценовых рисков. [c.43]
В такой ситуации главной макроэкономической задачей является переориентация совокупного спроса с потребления на накопление. Государственная политика должна быть ориентирована на стимулирование внутреннего инвестиционного спроса, что будет в наибольшей степени способствовать повышению темпов экономического роста. В решении этой проблемы рынок ценных бумаг, как механизм превращения сбережений в инвестиции, должен играть ведущую роль. [c.44]
В экономической литературе разработка вопросов понятий рынка ценных бумаг, как и самих ценных бумаг, была ограничена отсутствием какой-либо практики в советской экономике. В то же время была достаточно глубоко разработана система понятий, относящихся к функционированию кредита, которая включала такие понятия, как сущность кредита, его роль в экономике и пр. Поэтому, вполне естественно, что современные теоретические разработки системы понятий и категорий ценных бумаг должны основываться и корреспондировать с более развитыми разработками, относящимися к области кредита. [c.55]
Кардинальные изменения в период экономического роста и в структуре источников инвестиций объективно повышают роль рынка ценных бумаг, как механизма привлечения инвестиций. Такой механизм является необходимой составной частью любой рыночной экономики. Без развития эффективного рынка ценных бумаг с низким уровнем инвестиционного риска Кыргызская Республика не сможет иметь полноценную рыночную экономику, поступательное экономическое развитие. [c.158]
В рыночной экономике институциональные инвесторы являются эффективными управляющими, вкладывающие денежные средства различных инвесторов в ценные бумаги и соответственно выполняют экономическую роль посредника. В наиболее широком смысле институциональные инвесторы - это финансовые посредники любого типа. Подобное определение отделяет их от индивидуальных инвесторов, владеющих портфелями, все доходы от которых принадлежат непосредственно им самим. 1. Однако в современной практике настоящее определение понимается профессионалами в более узком смысле. К ним относят инвестиционные фонды, пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые организации. Часто к ним относят также нефинансовые предприятия и организации, коммерческие банки и другие кредитные организации, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг (дилеров). [c.272]
Финансовый кризис 1998 г. уничтожил все положительное, что было с таким трудом наработано банками. Вновь необходимо возрождаться. Но, несмотря на политические, экономические и законодательные трудности, банки, безусловно, будут играть важную роль в рыночных реформах России. Эффективное и стабильное функционирование банковской системы, особенно в сложных условиях переходного периода, будет во многом определяться государственным регулированием в области банковской деятельности, общей их ориентации на проведение курса экономической реформы. В этой связи важное место занимает рынок ценных бумаг. Рассмотрим этот вопрос. [c.265]
Для поддержки новых хозяйственных механизмов должны быть разработаны адекватные рыночным отношениям НИТ, недооценка роли которых в происходящих экономических процессах может стать тормозом для планируемых реформ. Действительно, принципиально новые явления в экономике страны нуждаются в информационно-аналитическом сопровождении. В частности, в современных условиях изменениям подвергаются банковская и инвестиционная деятельность, совершенствуются налогообложение, бухгалтерский учет, страховое дело, появляются новые предметные области (маркетинг, менеджмент, биржи, рынок ценных бумаг и т.п.). Перечисленные социально-экономические сферы должны быть оснащены эффективными прикладными информационными технологиями, интеллектуально обеспечивающими основные экономические процессы и в полной мере учитывающими специфику рынка. [c.21]
Освещены понятие, сущность и роль цен в рыночной экономике, цены в условиях маркетинга, особенности ценообразования на различных типах товарных рынков, методика ценообразования, анализ влияния цен и ценообразующих факторов на результаты предпринимательской деятельности, государственная политика в области ценообразования, цены на рынке ценных бумаг, цены во внешне-экономической деятельности. Излагается зарубежная практика в области цен и ценообразования. [c.2]
Системы паевых фондов играют активную роль на финансовых рынках в экономически развитых странах. В частности, в США одними из наиболее динамично развивающихся инвестиционных фондов являются паевые фонды денежного рынка, впервые появившиеся в 1972 г. Отличительной особенностью этих фондов является то, что они осуществляют инвестиции в краткосрочные ценные бумаги с низким риском неплатежа и высоким номиналом —от одного мил- [c.64]
Если бы динамика курсов ценных бумаг и, в частности, акций не зависела от динамики финансового рынка, то его изучение и технический анализ были бы ненужны. Результаты исследований фондовых рынков в развитых странах с использованием корреляционного и регрессионного анализа свидетельствуют о том, что от 20 до 50% изменений курсов акций объясняются общими рыночными тенденциями. Это обстоятельство определяет роль и место технического анализа финансового рынка в прикладном экономическом анализе как функции управления предприятием или капиталом. [c.147]
Когда Дж. М. Кейнс внимательно изучал экономическую ситуацию 1920—30-х годов и понимал, что классическая теория была далека от реальности, поскольку она утверждала, что единственным детерминантом спроса был уровень дохода. Он наблюдал индивидов, которые до краха фондового рынка в 1929 г. аккумулировали значительные портфели акций и облигаций, но хранили небольшое количество наличных денег. Дж. М. Кейнс заметил, что после краха эти же самые индивиды держали меньшее количество ценных бумаг. В результате этого наблюдения он стал размышлять о совершенно новом мотиве хранения денег, в основе которого лежала роль денег как финансового актива, объем которого у индивидов меняется в связи с корректировкой их портфелей в соответствии с изменениями экономической конъюнктуры, включая колебания процентных ставок. [c.524]
Организационные структуры финансового рынка включают различные финансовые институты (финансово-банковские учреждения, страховые компании и др.), но ключевыми среди них являются фондовые биржи, постоянное функционирование которых оказывает существенное влияние не только на сферу финансово-кредитных отношений и денежного обращения, но и в целом на экономическое и социальное развитие страны. Несмотря на то, что биржи значительно уступают по объему совершаемых сделок внебиржевому обороту ценных бумаг (на долю бирж приходится примерно 1/3 всего оборота), они тем не менее играют огромную роль в перераспределении финансовых ресурсов и эффективном их использовании. [c.28]
В инвестиционном процессе финансовый анализ выполняет информационную и прогностическую роль предоставляет информацию о прошлом и настоящем и переводит ожидания на язык цифр. Результаты финансового анализа используют при принятии решений о распределении капиталовложений, о финансовой политике корпораций и о разумном отборе ценных бумаг для вложения средств. Для этих целей применяется экономический анализ, а также анализ рынков капитала, отраслей и ценных бумаг. [c.16]
В 70-х годах особенности финансовой политики определяются неоклассическим направлением экономической теории. Эта концепция не отказывалась от регулирующей роли государства, но ограничивала степень вмешательства его в экономику и социальную сферу. В действительности степень вмешательства государства не уменьшалась, а скорее усиливалась, ибо это вмешательство осуществлялось теперь не только непосредственно через доходы или расходы государственного бюджета, но и через регулирование денежного обращения, валютного курса, рынка ссудных капиталов и ценных бумаг. В результате расширялась сфера воздействия государства и усиливалась его роль в переливе капитала, что влияло на структурную перестройку и на социальные факторы развития. [c.35]
В первые годы проведения экономических реформ развитие акционерных обществ проходило стихийно и без должного контроля государственных органов и Банка России. Общества создавались без должного учета состояния реального капитала, на который должен опираться акционерный капитал. Однако акционерные общества нередко создавали предприятия, экономика которых находилась в упадке. Не случайно стали действовать такие акционерные общества, в которых дивиденды выплачивались отнюдь не из прибыли (ее предприятия не получали для нужд обществ), а из доходов от спекуляции ценными бумагами на фондовой бирже. Более того, дивиденды имели источником поступление денег от вновь прибывающих покупателей ценных бумаг (так называемой пирамиды доходов , примененной в печально известной компании МММ и иных акционерных обществах и банках). На фондовом рынке еще предстоит преобразовать многие дикие биржи в культурные , опирающиеся на соответствующее законодательство. Необходимо решительно упорядочить сеть коммерческих банков, повысить их экономическую роль. Эти и другие меры предполагают общее улучшение финансово-кредитной системы. [c.343]
Анализ роли рынка корпоративных ценных бумаг в экономическом комплексе [c.120]
Период, охватывающий 3 полных рыночных цикла, или 12 лет, представляется подходящим для анализа еще и потому, что 12-летние периоды вообще играют интересную роль в истории США. Именно 12 лет разделяют вступление США в I мировую войну (1917 г.), начало Великой депрессии (1929г.) и затем вступление США во II мировую войну (1941 г.). Через 12 лет после окончания II мировой войны (1945—1946 гг.) в США случился первый значительный послевоенный экономический спад (1957—1958 гг.). Двенадцатью годами позже (1970г.) спад повторился, а спустя еще 12 лет, в 80-х годах, начался невиданный дотоле рост фондового рынка. Следует также заметить, что два наиболее болезненных после Великой депрессии кризиса на рынке ценных бумаг произошли в 1961— 1962 гг. и через 12 лет — в 1973—1974 гг. [c.174]
Можно назвать два фактора, оказывающие влияние на ускорение процесса внедрения компьютерных технологий на рынке ценных бумаг. Во-первых, с помощью автоматизированных систем можно значительно увеличить объемы торгов в результате роста количества предлагаемых видов ценных бумаг и количества участников торгов. Во-вторых, рынок ценных бумаг выступает такой сферой национальной экономической системы, где информация играет рещающую роль. Следовательно, неиз-бежно должны развиваться способы оперативной доставки информации участникам рынка. [c.322]
Этот подход применяется в США, где разделение универсальных банков на коммерческие и инвестиционные на рубеже 30-х годов XX в. было введено как реакция на волну массовых банкротств банков. Причиной этих банкротств была чрезмерная активность банков по вложению привлеченных средств клиентов в негосударственные ценные бумаги и по предоставлению гарантий по таким ценным бумагам. Жестокий экономический кризис и депрессия привели к массовому разорению компаний, обесценению их ценных бумаг и как следствие — к цепочке банкротств банков. Свою роль сыграло также отсутствие должного государственного регулирования банковской инвестиционной деятельности, в том числе существенных ограничителей на такую деятельность. В результате экономического кризиса система рынка ценных бумаг и банковская система США были настолько разрушены, ослаблены и дискредитированы, что пришлось фактически заново перестраивать систему государственного регулирования финансового рынка (как рынка ценных бумаг, так и банковской системы). На этом фоне концепция разделения банков на коммерческие и инвестиционные (так называемый Закон Гласса—Стигала ) была легко принята и, надо отдать должное, в течение нескольких десятилетий успешно решала поставленную перед ней задачу — защиту средств массовых вкладчиков от рисков, свойственных инвестициям в ценные бумаги. [c.110]
С созданием Европейского экономического пространства ЕС-ЕАСТ (1994 г.) поставлена задача интеграции западноевропейского финансового рынка и формирования единого финансового пространства во второй половине 90-х годов и позднее. Ранее декларированный общий рынок ссудных капиталов в ЕЭС не был фактически создан, национальные финансовые рынки разобщены, за исключением вторичных. Что касается выпуска иностранных облигационных займов, то в каждой стране действовали национальные правила и традиции. Для создания единого рынка ценных бумаг национальные фондовые биржи ЕС объединяются единой межбиржевой системой обмена информацией. Любые предприятия ЕС могут свободно покупать и продавать ценные бумаги, а брокеры — свободно оперировать на любой бирже. Эти меры направлены на увеличение капитализации фондовых бирж и более успешную конкуренцию с внебиржевой торговлей ценными бумагами. Важный шаг к унификации фондовых рынков — создание федерации бирж ЕС и принятие с 1990 г. европейской котировки ( Евролист ), которая включает ценные бумаги 250 первоклассных компаний ЕС. Они котируются на биржах 12 стран ЕС по правилам каждой из них. Это означает, что инвестор (например, американский) может одновременно купить ценные бумаги автомобильных компаний Пежо, Фиат, Даймлер-Бенц на одной бирже (одним поручением, с единым сроком поставки), в одной валюте с единым комиссионным вознаграждением. Однако формирование единого финансового пространства в ЕС наталкивается на трудности. Это обусловлено различиями 1) национального регулирования биржевых операций (допуск ценных бумаг на биржу, ставки налогообложения, требуемая информация и др.) 2) роли бирж и объема их операций 3) роли институциональных инвесторов — страховых компаний, пенсионных фондов и др., осуществляющих операции с ценными бумагами. [c.393]
Принципиально другим видом экономики является либеральная, которая характеризуется ограничением государственного вмешательства в экономическую и социальную жизнь, расширением сферы рыночных отношений, открытием рынков к конкуренции, снятием различного рода ограничений и административного контроля. Такая модель больше нацелена на стимулирование хозяйственного роста, строительство открытой рыночной экономики. В этом случае роль государства в управлении экономикой минимизируется, имеется большее поле для частной инициативы и поэтому можно ожидать, что рынок ценных бумаг станет массовым, ликвидным с индустриальными и неспекулятивными чертами. [c.28]
Необходимо ответить на вопрос, какую основную роль должен играть рынок ценных бумаг и насколько полно в экономике осуществляются свойственные ему функции, а также какие меры необходимо предпринять для более эффективного выполнения задач, возложенных на него. Как известно, функция, это внешнее проявление свойств объекта в данной системе отношений1. При этом, в отношении фондового рынка выделяются как функции экономической категории (кредита, денег и т.п.), так и функции институтов, посредством которых происходит движение ссуженной стоимости (банков, например)2. В своей диссертации Я.М. Миркин отмечает, что функции рынка ценных бумаг в большей мере соотносятся с функциями институтов, выделяемыми в теории кредита (банков, банковской системы)3. [c.42]
Следовательно, было бы справедливо и обратное утверждение, заключающееся в том, что чем ниже степень централизации ресурсов в обществе, степень его огосударствления или степень влияния немногих крупнейших собственников или корпораций, тем более развит рынок капиталов и денежный рынок, в частности, рынок ценных бумаг и срочный рынок1. И наоборот, повышение роли государства в экономике, степени занимаемых или изымаемых государством денежных ресурсов, ослабление степени либеральности, рост государственного вмешательства в экономическую и социальную жизнь влечет сжатие и упрощение фондового рынка, как механизма перераспределения финансов. [c.116]
Как и в большинстве стран с зарождающимся фондовым рынком, брокерские фирмы появились на рынке ценных бумаг республики в результате приватизации и начали играть определенную роль в привлечении иностранных инвесторов. Большинство кыргызских брокеров были независимыми, некоторые из них были связаны с нефинансовыми промышленными группами или совместными предприятиями с участием иностранных банков или фондовых фирм. Некоторые иностранные компании периодически консультировались у брокеров для получения информации по общим экономическим и политическим вопросам и отдельным инвестиционным возможностям, а также особенностям инвестиционного климата и своих прав в рамках кыргызстанских законов. [c.265]
Кредит играет важную роль в экономическом росте. Способность заимствовать существенно повышает прибыльность инвестиций. Ожидаемая норма прибыли обычно выше, чем безрисковые процентные ставки, — иначе инвестиций и не делали бы — поэтому заимствования сулят положительную норму прибыли. Чем выше доля заемных средств в данной инвестиции, тем она привлекательнее, при условии, что стоимость заемных средств остается неизменной. Поэтому стоимость и доступность кредита становятся важными факторами, воздействующими на экономическую активность более того, возможно, это — самые существенные факторы, определяющие асимметрию цикла подъем — спад. Могут сыграть роль и другие факторы, но именно из-за сжатия кредита спад становится значительно более резким, чем предшествовавший ему бум. Когда дело доходит до вынужденной ликвидации долгов, то залог продается по заниженной цене, а это дает толчок самоускоряющемуся процессу, который значительно короче, чем фаза подъема. Сказанное справедливо, независимо от того, предоставлен ли кредит банками или ссуды получены на финансовых рынках — под залог ценных бумаг или физических активов. [c.79]
В последние годы финансовый рынок развитых стран мира характеризуется значительными финансовыми инновациями. Перечень этих инноваций довольно внушителен облигации с нулевым процентным доходом привилегированные акции денежного рынка секыоритизация активов (секьюритизация — процесс увеличения роли ценных бумаг на финансовых рынках в ущерб кредитам) рынки опционов и фьючерсов кредиты с установленным потолком выплачиваемых процентов мультивалютные ссуды и хеджирование и многое другое. Возникновение инноваций происходит не само по себе, а имеет множество причин как концептуальных, так и порожденных окружающей средой. Причем основным побудительным мотивом любой финансовой инновации является прибыль. С экономической точки зрения новый финан- [c.54]