С момента возникновения этой теории было многое сказано и написано и одной, и другой стороной. Масса драгоценного времени потрачена на дебаты, не приведшие ни к какому соглашению каждая сторона осталась при своем мнении. Но мы уже отметили то, что практики не включаются в подобного рода теоретические споры, потому что для них главный критерий — работоспособность той или иной теории. Не имеет смысла обсуждать стратегию "купить и держать" как ценную с точки зрения регулярной работы на рынке и выгодного помещения капитала. Ведь даже для вложения денег в недвижимость нужно как минимум знать, когда и как это делать (ну а при работе с фьючерсами и опционами тем более важен каждый день) не понятно, как в этом случае воспринимать медвежий рынок — как фикцию или как реальность. Тренды видны на любом ценовом графике невооруженным глазом, но как объяснить этот факт, если цены изменяются случайным образом [c.16]
Работа с фьючерсами и опционами [c.14]
С фьючерсами (и опционами) работают два типа участников спекулянты и хеджеры. [c.519]
С теми же, у кого исключительно высоки потребности как в высоких заработках, так и в разнообразии работы, скажем, когда эти показатели имеют значение 55 баллов и выше, у нас могут возникнуть серьезные проблемы. Они могут испытывать искушение удовлетворить свои личные потребности при помощи биржевых спекуляций, или, если они испытывают потребность в сильной встряске и риске, они могут пуститься в спекуляции на рынках фьючерсов и опционов, предлагающих огромные возможности сорвать большой куш или же все потерять. Компании должны следить за тем, чтобы не допустить людей с такими показателями к управлению средствами компаний. Им следует ясно дать понять, что они должны нести личную финансовую ответственность за любые потери, рисковать за свой [c.45]
Технология работы на основе поручений брокерам существует многие годы, ею с успехом пользовались авиалинии, банки и Другие отрасли, которые часто сталкиваются с большими объемами операций в ограниченное время. Но во всем мире на большинстве бирж, работающих с акциями, фьючерсами и опционами, сделки ведут брокеры в операционном зале, и биржи упорно сопротивляются автоматизации торгов. [c.54]
В настоящее время в России активно формируется рынок вторичных ценных бумаг. Как уже отмечалось, понятие ценных бумаг многогранно, так как выражаемые ими экономические отношения очень сложны и постоянно видоизменяются и развиваются. Это отражается в новых формах существования ценных бумаг, прежде всего, вторичных. Вторичные ценные бумаги - это цепные бумаги, выпускаемые на основе первичных (прежде всего акций) по сути это ценные бумаги на другие ценные бумаги. Множество российских компаний и фирм изобретают новые виды финансовых инструментов с целью привлечь инвестиционный капитал на выгодных условиях или заработать на спекуляции. Однако можно переносить уже известные тенденции мирового финансового рынка и использовать их прямо или корректировать к российским реальностям, так как в российском законодательстве вторичные виды ценных бумаг не определены. Поэтому участники фондового рынка России знакомы с опционами и фьючерсами, но практически не работают с варрантами и правами (термин вар- [c.328]
В связи с постоянными колебаниями ставок на финансовом рынке, его участники вынуждены пытаться уменьшить влияние этих колебаний на состояние собственных активов. Это возможно посредством механизмов хеджирования, наиболее значимые из которых будут рассмотрены далее в работе. Первый способ защиты от риска изменения процентных ставок связан с такими финансовыми инструментами, как производные бумаги (фьючерсы и опционы). Второй способ хеджирования не требует использования дополнительных инструментов. Этот способ предполагает подбор защищенного от риска изме- [c.244]
Одна из проблем с выборкой образцов из популяций финансовых данных заключается в сложной и переменчивой природе объекта завтрашний рынок может быть не похож на сегодняшний. Иногда эти изменения заметны, и их причины могут быть легко определены. Например, поведение индекса S P резко изменилось в 1983 г. в результате введения фьючерсов и опционов на этот индекс. В таких случаях можно расценить изменение, как событие, создавшее две отдельные популяции S P до и после 1983 г. Выборка, взятая из более раннего периода, не будет репрезентативна для более позднего, поскольку она взята из другой популяции Конечно, это экстремальный случай. Гораздо чаще структурные изменения рынка возникают ввиду слабых влияний, которые порой невозможно определить, особенно заранее. В некоторых случаях рынок может остаться принципиально тем же, но фазы процессов, которые на нем проходят, могут быть различными неосмотрительно взятая выборка может принадлежать к другой фазе и быть репрезентативна только для нее, но не для рынка в целом. Как же можно определить, действительно ли выборка, использованная для тестирования, относится к тому же периоду, что и данные, на которых будет идти торговля Если не прыгать в машину времени и не тестировать будущее, то не существует достоверного способа определить, не случится ли завтра на рынке ломающая системы метаморфоза. Множественные тесты вне пределов выборки могут дать некоторую гарантию устойчивости системы, поскольку они подтвердят, что система, по крайней мере в нескольких периодах, работала более или менее стабильно. При наличии репрезентативной выборки можно сделать статистически достоверные выводы о той популяции, из которой выбраны образцы данных. Статистика не может определить будущие фундаментальные изменения рынка. [c.72]
Когда я торгую, я обязательно изучаю ситуацию и стараюсь быстро принимать решения о заключении сделок. Только бумажная торговля может дать информацию, необходимую для разработки правильной стратегии действий. Реальная работа лежит за пределами сделки. Очень давно, делая первые шаги в торговле, я открыл счет на сумму в 10.000 долларов. В то время это была самая большая сумма, которую я когда-либо вкладывал в новое предприятие. Я решил торговать простыми фьючерсами, используя средства с этого счета. До тех пор я торговал опционами, опционными спрэдами, покрытыми опционами, спрэдами из фьючерсов и выписанными опционами без покрытия. Прежде я никогда не торговал простыми фьючерсами постоянно. Но теперь мне хотелось попробовать одну "свежую" торговую систему. Я только что приобрел ее у одного из тех ребят, которые уходят на пенсию после долгих лет рентабельной торговли и решают раскрыть свой секрет успеха, подтвержденный солидной практикой, узкому кругу "избранных" всего за 100 [c.18]
Показатели - это самое первое, на что я обращаю внимание, рассматривая ту или иную систему или метод. Сколько денег создает метод и за какой период времени Сколько раз использовался этот метод в последние 10 лет Каково было соотношение между выигрышными и проигрышными сделками по сравнению с процентом выигрышей Какой убыток допускала система, и является ли он реалистичным Есть еще несколько показателей, на которые мы будем обращать внимание в отдельных случаях. Причина, по которой я сначала обращаю внимание на показатели, а затем на логику, состоит в том, что мною были разработаны и протестированы многие логические методы, которые оказались неэффективными. Я построил свою торговлю по законам логики, но все это не имело никакого успеха. Довольно часто наши подсознательные идеи о том, что работает, а что не работает, неверны. Я никогда не забуду начало моей работы с опционами на фьючерсы. Это была середина октября, вот-вот ожидалось наступление зимы, я пытался окончить колледж, одновременно стараясь заработать на содержание жены и ребенка. Я нанялся ремонтировать дома. Однажды за работой я слушал радио, и вдруг мне в голову пришел отличный и весьма логичный план покупки мазута. Спрос - это все. Зимой наблюдается огромный спрос на мазут. Покупая опционы на мазут, я могу особенно не рисковать и обеспечить себе неограниченный потенциал прибыли. Я был знаком с торговлей опционами и чувствовал себя уверенно в этой области, поскольку имел опыт торговли опционами на акции. Итак, я открыл ничтожно маленький счет на сумму 2.500 долларов и купил столько опционов на бонды, сколько мог себе позволить (или каких-то других опционов, кроме мазута, я уже не помню). Это была обычная процедура "приманки и переключения". Меня убедили открыть счет для мазута, а после того, как я отдал свои деньги, убедили заключать и другие сделки. Я вел торговлю, опираясь на логические аргументы, о которых слышал. [c.176]
Кроме тех примеров, которые приведены выше, существуют и другие виды фондов "с приманкой" одни ориентированы на налоговое планирование и стараются уменьшить налогооблагаемые прибыли, вкладывая средства в финансовые инструменты, доход по которым не облагается налогом другие, "работающие под индекс", или "фонды индексов", стремятся к тому, чтобы доходность их паев соответствовала средней доходности всех инструментов фондового рынка (измеряемой тем или иным индексом, например "Стэндард энд пур з 500") третьи, ориентированные на доходность, или "фонды хеджирования", хеджируют свои портфели вложениями в опционы и фьючерсы четвертые, так называемые социально ориентированные, считают, что главными переменными в инвестиционных решениях являются соображения морально-этического характера. Есть также фонды, сфокусированные на операциях с опционами, фонды, ориентированные на товарные фьючерсы, и др. В силу своей необычности они иногда действуют с большим риском, и чтобы работать с ними, инвесторы должны обладать достаточными специальными знаниями. К числу наиболее распространенных фондов "с приманкой" относятся так называемые "отраслевые" и "международные". [c.675]
Чрезмерное увлечение спекуляцией опционами или фьючерсами, потому что они, как считается, позволяют быстро разбогатеть. Некоторые инвесторы сосредоточиваются главным образом на краткосрочных дешевых опционах, с которыми связаны большая волатильность и риск. Ограниченность времени работает против держателей краткосрочных опционов. Некоторые также выписывают непокрытые опционы (продают опционы на акции, которых они даже не имеют), что приводит к огромному риску при небольшом потенциальном вознаграждении. [c.111]
По фьючерсам начальный стоп-приказ ставится за ОР. Пытаться оставаться работать по тренду и оставаться с ним, но также пытаться и защищать прибыль. Не хеджироваться опционами до тех пор, пока фьючерсы по крайней мере не находятся на 80% в прибыльной зоне, а затем — внимательно подумать, не лучше ли зафиксировать прибыль. [c.200]
Параллельно и отчасти по этим же причинам появился новый раздел литературы, посвященный управлению рисками и производным финансовым инструментам, таким, как опционы, фьючерсы и свопы. Это связано с развитием новых сфер в финансовой практике работой с деривативами, управлением финансовыми рисками, количественным анализом инвестиций. [c.5]
Многие люди принимают самые важные решения в жизни особо не задумываясь. Их выбор зависит от случайного стечения обстоятельств. С кем жить, где работать, на каких рынках играть — для многих из нас ответы на эти вопросы выскакивают случайно, без особых размышлений. Стоит ли удивляться, что много людей так несчастливы. Можно выбрать рынок навскидку, но лучше остановиться и подумать, чем лучше спекулировать акциями, фьючерсами или опционами. У каждого инструмента есть свои плюсы и минусы. [c.23]
Для обеспечения действительного направления деятельности специализированных инвестиционных фондов в работу с приватизационными чеками и их вложения в приватизируемые акционерные общества (а не на спекуляции), деятельность фондов была подвержена ряду ограничений. В частности, они не могли инвестировать ваучеры в долговые обязательства (за исключением государственных), приобретать опционы или фьючерсы, совершать залог. Фонд не должен владеть более 25% ценных бумаг одного эмитента или инвестировать более 5% собственных активов в ценные бумаги одного эмитента кроме того, фонд не имеет права инвестировать в ценные бумаги аффилированных лиц. [c.409]
Один из факторов, который следует учитывать при выборе брокера или брокерской фирмы, — комиссионные (включая те из них, что относятся к исполнению и получению уведомления). Комиссионные важны, но они не должны быть вашим единственным ориентиром. Я всегда сомневаюсь в отношении рекомендаций конкретных ставок комиссионных, которые вам следует искать, поскольку существуют и другие соображения. Тем не менее следующие ставки, которые можно получить у многих брокерских фирм с хорошей репутацией, разумные по опционам на акции и индексы — 4 за опцион по акции — 8 центов за единицу по фьючерсным опционам — S10 за сторону по фьючерсам — 15 за полный оборот. Если ваш брокер назначает плату чуть выше этой, но вы чувствуете, что получаете обслуживание, оправдывающее ее, рекомендую вам продолжать работать с ним. Комиссионные, связанные с исполнением, включая исполнение через получаемое уведомление, — важный аспект опционной торговли, особенно для опционов на акции и индексы. Если вы подписаны или если вы исполняете опцион, вам следует просить у своего брокера ставки, сравнимые с опционной сделкой, которая должна была произойти как альтернатива. [c.372]
Я понимаю, сегодня внутридневная торговля, будь то акции или фьючерсы, стала очень популярной. Но, если бы я не перешел от внутридневной торговли к более длительной временной структуре, я был бы на сотни тысяч долларов беднее. Лучше этого не скажешь. Дэйтрейдинг на бычьем рынке в 90-х годах менее эффективен по сравнению с удержанием позиции в течение одного дня, одной недели, одного месяца и более, независимо оттого, торгуете вы фьючерсами, акциями, опционами или взаимными фондами. Обратите внимание, сколько дней S P открывался с отрывом вверх на 5 — 10 пунктов или больше, а затем в течение дня повышался с тех уровней. Кто входит в такие дни с открытой длинной позицией, зарабатывает на разрыве. Дэйтрейдеры же страдают от открытий с разрывами, так как им остается меньший диапазон для работы внутри дня. [c.292]
У меня достаточно обширный опыт работы с опционами, фьючерсами, акциями, облигациями, взаимными фондами, а также валютой. Мне также неплохо знакомы рыночные механизмы и способы снижения затрат. Что касается рыночных механизмов, то у меня есть свои идеи относительно того, как работает рынок. [c.63]
Qui k Option — электронная таблица для оценки текущей доходности операций, позволяет работать с фьючерсами и опционами. [c.143]
Эта книга - третья часть в серии книг, повествующей о практической работе на рынке ценных бумаг. В предлагаемой вашему вниманию работе затрагиваются следующие темы сделки с полным покрытием и на марже , сделки своп и репо, арбитражные операции, фьючерс на акции, облигации, индексы, валюту, процентные ставки и итоги президентских выборов, игра на спрэдах, опционы на ценные бумаги, фьючерсы, индексы и иные финансовые инструменты, операции с опционами ( спрэд , стрэдл , стрэнгл ), доходность и убыточность операций с фьючерсами и опционами. [c.2]
То, что мы описали, лежит в основе принципа, который стоит за опционом (options). Конечно, механизм реального рынка опционов немного отличается от этого, а задействованные суммы значительно больше. Из приведенных примеров легко увидеть принципиальную разницу между фьючерсами и опционами. На фьючерсном рынке вы можете закончить работу, потеряв значительно больше, чем ваша первоначальная ставка, как это произошло с банком Barings. На рынке же опционов покупатель опциона знает, что его убыток ограничивается его первоначальной ставкой. В нашем примере максимальный убыток равен 1 (потенциальные потери для того, кто создает, или выписывает (writes), опцион, который вы покупаете, конечно, будут гораздо выше). [c.327]
Я уже в течение более чем 10 лет торгую фьючерсами и опционами, рассматривая это как основную работу, и примерно столько же работаю с другими трейдерами для того, чтобы помочь им максимально реализовать свой потенциал. В течение лет мои взгляды как на трейдинг, так и на вопросы помощи другим менялись, что нетрудно предположить. Говоря кратко, вначале я считал, что каждый трейдер должен сам пройти этот путь, а все, что я могу сделать, — это быть его гидом. Теперь я понимаю, что это не наилучший подход. Тем, кто начинает движение к цели — к неограниченному трейдерскому успеху в торговле — можно дать намного больше, чем то, что может дать просто гид. На самом деле теперь я уверен в том, что этого им недостаточно. Поэтому я разработал простой 10-шаговый подход, который может использоваться не только теми, кто желает торговать фьючерсами, но также и теми, кто собирается продавать опционы, покупать их либо работать с акциями. В этой главе представлен 10-шаговый процесс. Следовательно, она может служить неким введением для тех, кто найдет данный подход полезным, и для тех, кто пожелает воспользоваться моей помощью в его применении. [c.213]
В секции срочного рынка FORTS проходит торговля фьючерсами и опционами. В качестве базовых активов используются акции корпоративных эмитентов (в момент написания книги это бумаги РАО ЕЭС, ОАО Сургутнефтегаз и НК ЛУКОЙЛ), а также некоторые фондовые индексы. Возможность торговать через Интернет, открывать позиции и в длинную, и в короткую сторону, а также работать с малыми суммами гарантийного обеспечения сделали эту площадку очень популярной среди российских спекулянтов. [c.54]
Подход к управлению портфелем фьючерсов и опционов, не связанный использованием функций полезности, рассматривается в [5]. В качестве кр терия оптимизации в этой работе используется максимум математическо] ожидания прибыли портфеля на момент ближайшего погашения опционт контрактов. Модель оптимизации включает бесконечное множество огран чений, обеспечивающих неубывание стоимости портфеля относительно ei текущей стоимости при условии, что в последний момент времени стоимос базисного актива принадлежит заданному интервалу значений. В работе и пользуется логнормальная модель распределения вероятностей значений цен базисного актива. В связи с этим в качестве заданного интервала выбирает отрезок значений логарифма цены базисного актива с координатами -За-+3о- относительно прогнозного значения. [c.720]
При выборе брокера, с которым вы решили начать работу на рынке FOREX в первую очередь следует оценить потенциальный уровень его надежности. Выбор при этом производится между европейским, азиатским и американским брокером или банком. В силу географической близости и более-менее общего распорядка дня наиболее предпочтительными представляются европейские финансовые структуры. К этому подталкивает также тот факт, что почти 50% всего объема FOREX сосредоточено именно в Европе. Брокеры и банки США лучше подходят для торговли фьючерсами и опционами. Азиаты [c.82]
Если бы сегодня мне снова пришлось начинать вес с самого начала, я пошел бы по тому же пути, что и весной 1985 г. Я торговал бы фьючерсами фондовых индексов до тех пор, пока не увеличил свой счет до уровня, на котором мне больше не требовался бы левередж. И в этой философии я не одинок. Опрос инвесторов в "Инвесторз бизнес дейли" показал 27 процентов инвесторов с чистым капиталом ниже 100.000 используют в качестве своего главного торгового инструмента фьючерсы и опционы для инвесторов с чистым капиталом более 500.000 эта доля составляет только 1 процент. Из опроса также следовало, что фьючерсы и опционы используются 15 процентами инвесторов с менее чем пятилетним опытом работы, в то время как для инвесторов с более чем пятилетним опытом инвестирования этот показатель составляет лишь 3 процента.1 [c.200]
Есть два момента, которые нужно учитывать, — это стоимости рехед-жирований и вероятные последствия временного распада. В действительности вряд ли кто-то будет связываться с портфелем, состоящим только из одного опциона. Более реальной будет ситуация, если скажем, портфель состоит из длинной позиции на 100 опционов и короткой позиции на 5.000 акций. Работая с большим портфелем, рехеджирования можно добиться, подгоняя объем опционных контрактов или акций, а издержки, такие как бид-аск спрэд, взносы и комиссионные, будут диктовать, в какую сторону нужно осуществлять подгонку. Выбор стратегии рехеджирования связан с компромиссом. Если стоимости сделок высокие (в случае с опционами на акции), то необходимо будет ждать значительного движения цены акции, чтобы оправдать расходы по сделке. Если стоимости сделок низкие (как в опционах на фьючерсы), тогда рехеджирование может быть достаточно частым. [c.77]
Финансовые рынки имеют широкий спектр активов (обыкновенные акции, облигации с различными сроками погашения, опционы, фьючерсы и т.д.), которые позволяют домашним хозяйствам и фирмам снизить риски, с которыми они сталкиваются при управлении своим богатством. Финансовые рынки в США работают с разнообразными ценными бумагами. Ценные бумаги с фиксированным доходом включают корпоративные облигации, казначейские векселя, казначейские билеты и долгосрочные казначейские обязательства, муниципальные облигации, высокорисковые облигации, чеки, счета NOW, счета денежного рынка и т.д. Ценные бумаги с непостоянным размером дохода включают обыкновенные акции, привилеги- [c.709]
Книга предназначена для читателей, знакомых, по крайней мере, с началами технического анализа финансовых рынков, практикующих трейдеров, индивидуальных инвесторов и управляющих инвестиционными портфелями. Она является, по сути, конспективным изложением 12 книг в одной. 12 известных мастеров-практиков написали по одной главе в этот сборник с целью дать представление читателю о своих методах и техниках работы на финансовых рынках, а именно, на рынках акций, валют (FOREX), облигаций, опционов и фьючерсов. Оценив изюминку метода и возможные граничные условия, читатель может перейти к углубленному изучению работ конкретного автора. Из участников сборника, в русском переводе есть только четыре автора. Работы других, несмотря на их известность в США, практически неизвестны российскому читателю, хотя их методики поистине уникальны, а иногда и революционны. В книге приведено множество реальных примеров, позволяющих оценить эффективность предлагаемых подходов. [c.2]
Лихи и его правая рука, милая Лесли Христиан, официально взяли меня к себе в последние дни учебной программы за сандвичами с индюшкой. Это был очень удачный ланч, во-первых, потому, что никто не хотел меня брать, кроме отдела акций, а во-вторых, они мне понравились. В положении их гека было кое-что необычное. В отличие от большинства менеджеров, маниакально озабоченных стремлением как можно быстрее избавиться от ответственности, ребе Христиан и реб Лихи посоветовали мне найти любой способ зарабатывать деньги и не слишком тревожиться о необходимости сбывать опционы и фьючерсы. Они вполне разумно увязывали свои личные интересы с интересами фирмы в целом. Это и делало их столь необычными. А я, работая среди специалистов, озабоченных только тем, как ублажить своих боссов, получил своего рода генеральную лицензию на обследование любых углов и закоулков фирмы. [c.109]
Программа "Компутрэк" применяется для анализа различных финансовых инструментов, включая акции, опционы и фьючерсы. Наибольший интерес для нас представляют последние. С программой можно работать на компьютерах IBM-P , XT, AT и любых с ними совместимых, а также на компьютерах марки "Эппл". В качестве примера мы будем рассматривать версию программы для IBM-совместимых компьютеров. "Компутрэк" -весьма удобная для пользователя программа, которая управляется с помощью меню. Это означает, что система легко приводится в действие путем выбора нужной команды из соответствующего меню. [c.402]