Сдан участок в аренду на 15 лет. Арендная плата будет осуществляться ежегодно по схеме постнумерандо на следующих условиях в первые 10 лет - по 30 тыс. руб., в оставшиеся 5 лет - по 24 тыс. руб. Требуется оценить приведенную стоимость этого договора, если процентная ставка, используемая аналитиком, равна 20%. Приведите несколько вариантов решения. [c.306]
Предположим, от финансового менеджера требуется арендовать машину А для управляющего производством. Начиная с 1-го года, будет сделано три одинаковых арендных платежа. Очевидно, финансовый менеджер должен быть уверен, что величина арендной платы составляет 25 690 дол., т. е. равна общей приведенной стоимости (затрат) покупки и эксплуатации машины А. Эта справедливая величина арендной платы, которую обычно называют равномерными годовыми затратами, оказывается равна 9,61, или 9610 дол. в год. [c.117]
Вы также можете выяснить обоснованный размер арендой платы, даже если нет данных о подобных сделках с недвижимостью. Допустим, что затраты на привлечение капитала для инвестирования 100 млн дол. в недвижимость составляют 10%. Компания, занимающаяся операциями с недвижимостью, ожидает получить 3% дохода за счет повышения стоимости вложенного капитала, и, следовательно, доход непосредственно в виде арендной платы должен составить 10 — 3 = 7%. Таким образом, в первый год компания розничной торговли должна выплатить арендную плату в размере 0,07 х 100 = 7,00 млн дол. во второй год арендная плата должна составить 0,07 х 103 = 7,21 млн дол. и т. д. Далее мы можем посчитать чистую приведенную стоимость нового универмага с точки зрения компании розничной торговли, помня, что теперь магазин берется в аренду, а не покупается [c.263]
Вы обдумываете возможность долгосрочной аренды офисных помещений для отдела исследований и разработок сроком на 5 лет. Если лизинговый договор будет заключен, он не может быть расторгнут. По договору ваша фирма обязана сделать шесть годовых платежей по 100 000 дол., первый из которых производится сразу. Какова приведенная стоимость лизинга, если ставка по займам вашей компании составляет 9% и ее налоговая ставка равна 34% Примечание лизинговые платежи вычитаются из налогооблагаемой прибыли. [c.520]
Лизинговая компания "Баклуши-бью" недавно купила какое-то оборудование и договорилась сдать его в аренду за 2 млн дол. в год сроком на 8 лет. При ставке 12% приведенная стоимость дохода "Баклуши-бью" от аренды равна 9,94 млн дол.9 [c.692]
Таким образом, и актив (аренда), и обязательство (пакет облигаций) имеют продолжительность 3,9 года. Следовательно, оба испытывают одинаковое влияние изменения процентных ставок. Если ставки растут, приведенная стоимость дохода компании "Баклуши-бью" от аренды будет снижаться, но и стоимость ее облигаций снизится на ту же величину. Уравнивая продолжительность активов и обязательств, "Баклуши-бью" вырабатывает иммунитет против любого изменения процентных ставок. Кажется, финансовый менеджер "Баклуши-бью" знает кое-что о хеджировании. [c.695]
Данные таблицы 26-2 показывают, что обслуживание займа, обеспечивающего немедленно приток 80,01 тыс. дол. стоит столько же, сколько и обслуживание лизинга, приносящего только 79,60 тыс. дол. Вот почему мы говорим, что чистая приведенная стоимость лизинга равна 79,60 — 80,01 = = — 0,41, или —410 дол. Если "Сивка-бурка" арендует автобус, вместо получения займа на эквивалентную сумму ее банковский счет будет меньше на 410 дол". [c.726]
Предположим, например, что производитель автобусов предлагает предоставить текущее обслуживание, которое в ином случае обошлось бы в 3000 дол. в год в посленалоговом выражении. Однако г-н Пирс решает, что автобус, вероятно, будет стоить 10 000 дол. через 5 лет (раньше он считал его бесполезным в конце аренды). В этом случае стоимость лизинга возрастает на величину приведенной стоимости обслуживания и уменьшается на величину приведенной стоимости остаточной стоимости. [c.727]
После подписания договора аренды обладателю лицензии не потребуются рисковые доллары, но приведенная стоимость потенциального открытия составит половину стоимости, которую можно было ожидать без отказа от половины активного участия. Результаты, приведенные на рисунке 6.5, доказывают следующее если менеджмент уверен, что вероятность успеха менее 33%, то наилучшей стратегией станет передача проекта в аренду, поскольку в этом случае ожидаемая стоимость всегда выше. Если же вероятность успеха превышает 33%, то ожидаемая денежная стоимость в случае передачи в аренду понижается. [c.149]
Долгосрочная аренда, напоминающая покупку активов в рассрочку. В отчетности компании отражается как обязательства по приведенной стоимости лизинговых платежей. Каждый лизинговый платеж представляет собой частично выплату процента по обязательствам, а частично — погашение основной суммы долга. [c.368]
За пределами США фирмы не обязаны раскрывать свои обязательства по операционной аренде на будущие периоды. Когда же у них есть подобные обязательства, можно получить довольно точную оценку стоимости долга по операционной аренде путем определения приведенной стоимости годовой выплаты, равной платежу в текущем году за период, отражающий типичный арендный период (8-10 лет). [c.283]
Для этого нам нужно добавить приведенную стоимость операционной аренды, равную 556 млн. долл., чтобы получить общую рыночную стоимость для долга в размере 7847 млн. долл. [c.286]
Конвертирование операционной аренды в долг. В главе 8 был представлен базовый подход для конвертирования операционной аренды в долг. Мы дисконтировали будущие обязательства по операционной аренде по стоимости долга фирмы до уплаты налогов. Приведенная стоимость обязательств по операционной аренде затем добавлялась к стандартному долгу фирмы для получения общей величины непогашенного долга. [c.312]
Откорректированный долг - долг + + приведенная стоимость обязательств по аренде. [c.312]
Стоимость долга фирмы Gap до уплаты налогов равна 7%. Для вычисления приведенной стоимости обязательств нужно составить мнение относительно общей суммы обязательств в шестом году. На основе среднегодовых обязательств по аренде за первые пять лет (677 млн. долл.) мы приходим к ежегодной выплате за 8 лет [c.313]
Приведенная стоимость операционной аренды рассматривается как эквивалент долга и добавляется к стандартному долгу фирмы. Фирма Gap имеет на своем бухгалтерском балансе процентный долг, равный 1,56 млрд. долл. Накопленный долг для фирмы составляет [c.313]
Заметим, что вычтенный долг включает приведенную стоимость операционной аренды. Учитывая преобладающую рыночную стоимость фирмы Gap (27 615 млн. долл.), мы заключаем, что эта фирма переоценена. [c.522]
Если данные по рыночной стоимости долга недоступны, то в числителе также можно использовать балансовую стоимость долга. Не приходится говорить о том, что долг должен быть согласованно определен как для числителя, так и для знаменателя. Например, если вы предпочли конвертировать операционную аренду в долг для вычисления рыночной стоимости долга, то вам необходимо также добавить приведенную стоимость операционной аренды к балансовой стоимости долга. [c.712]
В некотором отношении счет Основные средства, сданные в аренду уникален. В соответствии с пунктом 4 приведенного приказа задолженность по лизинговым платежам отражается у лизингодателя на отдельном субсчете счета Расчеты с разными дебиторами и кредиторами. Эта задолженность фактически представляет собой стоимость невыкупленного имущества (поскольку лизинг обычно рассматривается сторонами как вид договора, предполагающий выкуп имущества, хотя юридически это не является обязательным условием). Однако одновременно то же имущество учитывается на счете Основные средства, сданные в аренду. Возникает в целом нехарактерная для учета ситуация, когда один объект разделяется по двум счетам не по стоимостным причинам, а в силу отделения численной характеристики (невыкупленной стоимости) от права собственности. Соответственно, необычным получается сочетание счетов, один из которых обозначает реальные ОХД, а другой — дебиторские обязательства. Суммирование или вычитание сальдо по этим счетам не дает, как в случае с контрарными счетами, осмысленной величины. Таким образом, сданные в аренду основные средства как бы учитываются дважды, что нельзя не признать методологическим курьезом. [c.590]
Допустим, что предприятие располагает недвижимым имуществом, представляющим собой многоэтажное здание, расположенное в деловом центре населенного пункта, с помещениями, пригодными для организации рабочих кабинетов и офисов. За аренду указанных помещений согласно средневзвешенной рыночной стоимости арендаторы (сторонние организации) готовы вносить ежемесячную плату в размере 300 рублей за один квадратный метр. В случае снижения стоимости аренды до 250 рублей за квадратный метр все имеющиеся в наличии помещения могут быть востребованы и соответственно переданы в аренду. Учитывая приведенные обстоятельства, [c.165]
ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ ФОНДОВ - оценка стоимости имущества, строений, основных средств - официальная оценка определение стоимости объектов недвижимости, проводимое при налогообложении, страховании, приватизации, наследовании, аренде, выкупе имущественных ценностей или в целях их учета, а также при формировании цены продажи владельцем имущественных ценностей. Основными формами оценки основных средств являются полная первоначальная (инвентарная) полная восстановительная (приведенная) остаточная рыночная (оценочная) ликвидационная балансовая. Полная первоначальная стоимость - стоимость ввода в действие объектов основных фондов выражает в денежной форме фактические расходы на приобретение, доставку, установку и монтаж оборудования, сооружение зданий первоначальная стоимость за вычетом износа часть стоимости основных фондов, не перенесенная на производимую продукцию, т. е. неамортизированная стоимость. Определяется как разность между пол- [c.402]
В расчетных алгоритмах суммы денежных потоков всех видов. приведенных выше, стоимость обновляемого актива предусматривается к полному списанию в конце срока его использования. Если после предусмотренного срока использования актива, взятого в аренду на условиях финансового лизинга или приобретенного в собственность, он имеет ликвидационную стоимость, прогнозируемая ее сумма вычитается из денежного потока. Расчет этой вычитаемой суммы ликвидационной стоимости осуществляется по следующей формуле [c.208]
Восстановительная стоимость — это стоимость основных средств производственного назначения, приведенная к условиям и ценам года воспроизводства основных фондов. Данный вид оценки стоимости позволяет определить реальную стоимость средств труда с учетом современных условий производства, роста его технического уровня. Оценка основных средств по восстановительной стоимости дает возможность получить сопоставимые данные для характеристики объемов, структуры и состава основных средств, а также более точно определить эффективность их использования. Как правило, этот вид стоимости используется для расчета выкупной цены при долгосрочной аренде с выкупом и определением стоимости основных средств акционируемой организации. В этих случаях восстановительную стоимость каждого объекта определяет специальная комиссия, ориентируясь главным образом на рыночную цену. Восстановительной считается и стоимость, определяемая в результате переоценки объектов основных средств, производимой по решению Правительства Российской Федерации. Реальную цену объекта основных средств можно установить и экспертным путем, исходя из существующих рыночных цен, или с помощью заранее заданных коэффициентов инфляции. [c.71]
Оптовые цены принимают по прейскурантам, а стоимость тары и транспортные затраты можно определить по Ценнику № 3, который содержит данные о величине затрат на все транспортные операции перевозку материалов или оборудования от поставщика до приобъектного склада, погрузку и выгрузку в конечных пунктах, перегрузку с одного вида транспорта на другой в промежуточных пунктах, подачу и уборку вагонов или барж, аренду и содержание железнодорожных веток или причалов. Однако приведенный перечень транспортных затрат для каждого конкретного материала следует уточнять в соответствии с местом его нахождения, учтенным оптовой ценой. Например, если цена на цемент установлена франко-вагон — станция назначения, то в калькуляции следует учитывать только затраты на выгрузку цемента из вагонов. [c.22]
В Справке к разделу 3 содержатся данные на начало и конец отчетного года об имуществе, переданном в аренду и переведенном на консервацию, а также о начисленной сумме амортизации по нематериальным активам, основным средствам и доходным вложениям в материальные ценности. В конце справки приведен результат по индексации в связи с переоценкой основных средств (по первоначальной стоимости и амортизации), сведения об имуществе, находящемся в залоге, и стоимости имущества, по которому амортизация не начисляется (с выделением нематериальных активов и основных средств). [c.545]
Раздел Описание мест расположения активных элементов, работающих на рынке . Приведен анализ места расположения производства с точки зрения удобства и стоимости доставки сырья, комплектующих. Отмечаются преимущества транспортировки готовой продукции оптовому или розничному потребителю, анализируется расположение конкурирующих производств и бизнес-партнеров. Для розничной торговли особо следует выделить анализ места расположения торговых точек, оценку интенсивности потоков пешеходов и автотранспорта в зависимости от времени суток (наличие рядом станций метро, автобусных, троллейбусных, трамвайных остановок, железнодорожных станций), удобство подъезда автотранспорта к торговой точке, наличие в ближайшем окружении торговых центров, рынков, производств, описание уровня платежеспособности жителей ближайших районов, оценку стоимости кв. м жилья или аренды торгово-производственных помещений в ближайших районах, расположение в ближайшем окружении магазинов конкурентов. Для оптовой торговли важен анализ места расположения потенциальных оптовых потребителей, целесообразно отметить удобство подъезда транспорта, обслуживающего оптовых потребителей. [c.85]
Тогда с учетом размеров фактически занимаемых земельных участков стоимость прав их аренды, между прочим, отсутствующая в бухгалтерской отчетности ОАО (с учетом ранее приведенной информации), составила под 1-е здание 8 000 000 х 0,28 х 0,65 х 0,1 (корректировочный коэффициент, учитывающий срок договора об аренде) х 28,0 (тогдашний курс рубля и доллара) = 4 076 800 руб. [c.149]
Пусть оборудование стоимостью Р сдается в аренду на п лет. К концу этого срока остаточная его стоимость составит S. Таким образом, владелец оборудования теряет P-S/(l+j)n, где 1 /( +/) - коэффициент дисконтирования, приведения суммы S к началу аренды, к расчетному моменту. Величина у может быть отождествлена с доходностью сдачи оборудования в аренду для владельца оборудования. Потерю [c.37]
Стоимость земли, рассчитанная методом капитализации ставок арендной платы, установленных Правительством Москвы, оказалась в 4—8,5 раз ниже по сравнению с ценами продажи прав долгосрочной аренды. Это означало, что величина дополнительной арендной платы за земельные участки, расположенные на озелененных территориях может быть определена как некая доля от разницы между рыночной стоимостью земли и капитализированной арендной платой за земли, занятые зелеными насаждениями, преобразованная затем в годовой платеж, обеспечивающий через 49 лет накопление данной разницы. То есть, величина этой доли должна соответствовать стоимостному вкладу зеленых насаждений в разницу между рыночной ставкой арендной платы (платой, обеспечивающей через 49 лет накопление суммы, равной рыночной стоимости земли) и ставкой арендной платы, установленной Правительством Москвы, по территориально-экономическим оценочным зонам. Исходя из этой дополнительной величины, рассчитанной с использованием приведенного выше уравнения регрессии, и была определена дополнительная дополнительной составляющая арендной платы, за земельные участки, расположенные на озелененных территориях города Москвы по всем территориально-экономическим оценочным зонам, что и было закреплено соответствующим нормативным актом города Москвы. Такое увеличение ставок арендной платы за землю позволило увеличить эффективность использования городских земель. Строго говоря, данное увеличение должно было коснуться не только землепользователей, расположен- [c.616]
Из приведенных выражений следует, что стоимость права аренды арендодателя не совпадает с рыночной стоимостью права собственности, если платежи вносятся по фиксированным ставкам, как это сейчас в основном и происходит с земельными участками, находящимися в государственной и муниципальной собственности, с отсрочкой выкупа права заключения договора аренды (права аренды). Отсюда также следует, что право аренды арендатора тем меньше, чем на более отдаленный период отнесены выплаты по выкупу права заключения договора аренды (права аренды) арендатором. То есть, происходит обесценивание будущих поступлений из-за влияния фактора дисконтирования, также как это происходит при оценке других природных ресурсов, приносящих доход в отдаленной перспективе. [c.679]
Отметим несколько моментов в этом примере. Первое коэффициент хеджирования определяется отношением продолжительности обязательств к продолжительности активов. Так как и аренда, и пакет облигаций имеют одинаковую продолжительность, коэффициент хеджирования равен 1,0 "Баклуши-бью" минимизирует неопределенность тем, что стоимость выпущенных облигаций равна приведенной стоимости арендных платежей (9,94 млн дол.). Могла бы "Баклуши-бью" произвести хеджирование, просто выпустив шестигодич-ные облигации Конечно. Продолжительность аренды составляет 85% от продолжительности шестигодичной облигации [c.695]
Следовательно, "Баклуши-бью" могла бы минимизировать риск изменения процентных ставок, просто выпустив шестигодичные облигации на сумму 0,85 х приведенная стоимость арендной платы = 8,45 млн дол. Если процентные ставки изменяются, изменение стоимости аренды будет равно измене- [c.695]
В расчетах чистой приведенной стоимости в таблице 26-3 не учтены 72 млн дол. частичного финансирования покупки арендодателем фабрики компании Ana onda. Здесь не рассматриваются источники получения этих необходимых арендодателю денег, а рассматривается лишь альтернативное использование их аренда сравнивается с эквивалентным займом для компании Ana onda. [c.731]
Корпорация Tonka. Из данных видно, что корпорация Tonka арендует сравнительно краткосрочные активы, и что некоторые соглашения об аренде истекают довольно скоро. Нетрудно подсчитать приведенную стоимость арендуемых активов компании — достаточно только выбрать ставку процента. Все платежи показаны в таблице 18.2. Если выбрать ставку 15% и принять, что арендная плата вносится в конце года, приведенное ниже уравнение даст нам текущую стоимость обязательств компании по эксплутационной аренде на начало 1986 г. [c.331]
Компания Boeing имела обыкновенный долг и обязательства по операционной аренде. В данной иллюстрации оценивается стоимость долга по операционной аренде компании Boeing на основе приведенной стоимости (ценности) расходов по операционной аренде во времени. Для ее вычисления из нижеследующей таблицы (в млн. долл.), мы используем стоимость долга до уплаты налогов для фирмы, оцененную в иллюстрации 8.11 как 6%. [c.284]
FoodMarkets In . —- это сеть бакалейных магазинов. Она объявила о коэффициенте долг/капитал , равном 10%, и доходности капитала в размере 25% на инвестированный капитал, балансовая стоимость которого составляет 1 млрд долл. Предположим, что фирма обладает значительным объемом операционной аренды. Если расходы на операционную аренду в текущем году составляют 100 млн. долл., а приведенная стоимость обязательств по аренде — 750 млн. долл., то переоцените коэффициент долг/капитал компании FoodMarkets и доходность капитала (Можно предположить, что стоимость долга до уплаты налогов равна 8%.) [c.326]
Как уже отмечалось, лизинговые операции, широко распространенные в мировой практике, постепенно начинают пси лучать признание и в отечественном бизнесе. Вместе с тем их внедрение в значительной степени сдерживается отсутствием качественных методик оценки эффективности подобных операций, наглядно объясняющих лицам, ответственным за принятие управленческих решений, их выгодность и целесообразность. Нередко негативное отношение к лизинговой сделке формируется на основе примитивного сравнения уплачиваемой суммы за объект аренды с его первоначальной стоимостью. Это сравнение складывается, естественно, не в пользу лизинга, поскольку сумма, уплачиваемая за имущество, приобретаемое по операции лизинга, выше (иногда существенно ) его первоначальной стоимости, что создает впечатление о неэффективности лизинговой операции или чрезмерном аппетите лизинговой компании. На самом деле это впечатление ложно, а осознание этой ложности возможно лишь при достаточно глубоком понимании сущности лизинговой операции, эффект от которой проявляется в результате сложного взаимодействия ее финансовых, налоговых и бухгалтерских аспектов. В данном разделе приведен оригиналь- [c.162]
При оценке текущего значения коэффициента бета для фирмы нам необходимо сделать выбор, что использовать — среднее значение безрычагового коэффициента бета для других фирм В2В (которое приблизительно равно 2,0) или среднее значение безрычагового коэффициента для сектора поставщиков услуг предприятиям (0,98). В данный момент фундаментальные характеристики фирмы ommer e One, по всей вероятности, в большей степени отражают первое, чем последнее ее потенциал роста связан с успехом электронной торговли. Поэтому для оценки текущего значения коэффициента бета для фирмы мы решаем использовать значение безрычагового коэффициента бета = 2,00. В момент проведения этого анализа фирма ommer e One имела просроченную задолженность в размере 25,1 млн. долл., а приведенная ценность операционной аренды для фирмы составляла 131,12 млн. долл. Основываясь на преобладающей рыночной цене 8,28 долл., можно получить оценку рыночной стоимости собственного капитала, которая будет равна 1,89 млрд. долл., и мультипликатора долг / собственный капитал в размере 8,26%. [c.868]
Оценив ценность фирмы ommer e One в 5097 млн. долл., мы первым делом оцениваем ценность собственного капитала, вычитая стоимость требований по долгам фирмы. Требования по долгам, которые мы рассматриваем, включают как непогашенный долг в 25,1 млн. долл., так и приведенную ценность обязательств по операционной аренде в 131 млн. долл. [c.873]