На практике разработка, анализ и оценка целесообразности инвестиционных проектов производятся методом итераций. Речь идет о многоразовых и все более конкретных расчетах и оценках выгодности на каждом этапе их подготовки. Так, уже к моменту, когда инициативная группа собирает вероятных участников проекта, им предлагается одна из первых его концепций. В ней содержится прогноз изменения конъюнктуры рынка данной товарной группы, в том числе оценка динамики спроса и предложения. Сложнее предвидеть появление на рынке качественно новых товаров. Поэтому, чтобы снизить риск, конструкторам, разработчикам и технологам задают жесткие нормативы потребительских параметров проектируемых изделий, предельный уровень их цен, а значит, и себестоимости. Приоритет чаще всего имеют параметры качества - полезность нового товара для будущего покупателя или клиента. [c.77]
Когда решение взяться или не взяться за что-либо принимается по указке страха, возникает сразу несколько серьезных проблем. Во-первых, сужается круг выискиваемых выгодных моментов ведь начинаешь смотреть в одну точку - на предмет страха. Тогда вся прочая рыночная информация остается побоку на заметку берется лишь то, что фактически подтверждает самые большие опасения. Страх будет методично исключать из оценки рыночную информацию, которая показала бы, что есть и другие возможности и варианты. [c.17]
Чтобы поймать выгодный момент, надо быть проницательным оценщиком рыночного поведения. Глубина проницательности видна из числа отличительных признаков, которые вы способны распознать, и качества установленных отличий. Уловить момент -это как бы подкараулить рынок, зная наперед, куда он двинется. Хотите добиться успеха Тогда научитесь распознавать такие тонкости, которые подскажут, где, окинув картину беспристрастным взглядом, искать очень надежный вариант. Я называю это независимая оценка шансов . [c.96]
Вернемся к теме страха. Напомню, что каждый боится того, на чем когда-то обжегся. Он боится потому, что видит (по прошлому опыту) какую-то угрозу для себя. Он видит угрозу именно для себя, поскольку кто-нибудь другой может оценить обстановку совершенно иначе точнее, по собственному прошлому опыту в схожей ситуации. И если он тогда ни на чем не обжегся, то теперь ему не страшно. Словом, одна и та же ситуация для первого - угроза, а для второго - выгодный- момент все зависит от содержимого внутреннего мира. Что в него заложено от прошлого опыта, то и скажется на оценке новой ситуации. Кто-то будет предвкушать радость, кто-то опасаться страданий, а кто-то - еще чего-то из массы промежуточных переживаний от радости до боли. Но дело даже не в этом. Занятно другое никто не сможет доказать остальным свою правоту, потому что каждый прав по-своему. Ведь его оценка напрямую связана с тем, как и что он уже постиг. [c.168]
Итак, рынок обозначил свое направление. Теперь по критериям, которые вы применяете, выискивайте выгодный момент. Определите значимые для вас точки отсчета и разместите торговые приказы по обе стороны от них. А затем ждите, что же все-таки предпримет рынок. Постарайтесь разместить приказы, опережая наиболее вероятные, по вашим оценкам, события - если судить по сложившейся рыночной обстановке. Предвосхищая ожидаемый ход рынка, вы учитесь обращать его себе на пользу. Кроме того, тогда вам будет легче избавиться от забот, связанных с оценкой ситуации, и мучений из-за ежеминутных перепадов, которые присущи ценовому движению вообще. [c.262]
Пример. Одним из важных и труднопредсказуемых показателей, непосредственно влияющих на эффективность проекта совместного горного предприятия, является цена на МС на мировом рынке. Эта цена подвержена колебаниям. Полезно рассчитать эффект, достижимый при разных ценах на МС, варьируя их, например, в диапазоне 20 % предполагаемой цены. В результате анализа могут быть получены, например, такие выводы 1) вариант остается эффективным вплоть до момента падения цен на сырье до 60 дол/т, а столь большое падение цен крайне маловероятно или 2) вариант может быть эффективно осуществлен лишь в случае роста цен к 2000 г. не менее, чем на 23 % по сравнению с уровнем 1990 г., что исключает его из рассмотрения, так как такое повышение цены проблематично. Подобные выводы, хотя и не содержат прямой оценки эффективности проекта, но, что не менее важно, определяют "границу зоны эффективности" проекта, в пределах которой он будет выгодным. [c.137]
При осуществлении принципа платы за ресурсы горнодобывающие предприятия должны вносить в единый фонд отрасли плату за запасы, равную их потребительной стоимости. Последняя рассчитывается исходя из дисконтированной оценки чистой прибыли от использования ресурсов при наиболее выгодном варианте их освоения. Она соответствует затратам обратной связи при решении извлекать запасы в настоящий момент вместо того, чтобы сохранить их для будущего использования. [c.219]
Оценка срока разбавления. Вероятным временем исполнения такого права будет момент, когда дивиденды станут выше, чем цена заимствования, а цена акций будет настолько выше 40 дол., что стоимость опциона перестанет играть значение. До тех пор пока опцион чего-то стоит, выгоднее не исполнять право, а продать его и купить акцию на рынке. Поэтому аналитику следует оценить будущее значение коэффициентов цена/прибыль, темпы роста прибыли и дивидендов, доли дивидендов в прибыли (дивиденд на акцию к прибыли на акцию), процентных ставок и т.п. В случае конвертируемых акций расчет вероятности того, что компания отзовет их, чтобы принудить публику к конвертации, невероятно сложен. Правило о 2/з прошлого значения процента здесь решительно не помогает. [c.364]
Размеры и темпы роста рынка. Крупные рынки с быстрыми темпами роста (при прочих равных условиях) обеспечивают более выгодные условия для вступления на них, чем небольшие и вяло развивающиеся. Более того, исследования показали, что темпы роста рынка являются более важным фактором, чем его размеры [7]. Основной вопрос при оценке данного критерия заключается не в том, какой спрос наблюдается на рынке на момент его анализа, а в том, какого спроса можно ожидать в будущем, особенно если речь идет о прямых зарубежных инвестициях. [c.628]
Для того чтобы инвестиционное решение было выгодным с коммерческой точки зрения, необходимо, чтобы денежные оттоки, связанные с ним (инвестиции, текущие затраты, налоги), как минимум компенсировались денежными притоками. Однако учитывая принцип временной стоимости денег, т. е. тот факт, что разновременные денежные потоки имеют неодинаковое значение, требуется сначала привести их к одному моменту времени. Сумма приведенных к моменту оценки денежных потоков, относящихся к инвестиционному решению, называется чистой приведенной стоимостью (чистый приведенный доход) NPV. Это наиболее популярный критерий для принятия инвестиционных решений. [c.290]
Такие показатели, как стоимость строительства на единицу мощности, часто используются в оценке, поскольку во многих случаях компании, покупающие существующий бизнес, принимают решение исходя из того, что дешевле купить готовое производство или его построить. При этом, естественно, принимаются во внимание и сроки получения отдачи от вложений. Если при покупке завода инвестор начинает получать доходы немедленно, то при строительстве — только с момента его запуска, тогда как инвестирование средств в строительство начинается с первого дня. Получается, что при прочих равных условиях покупка по цене строительства оказывается выгодной. [c.66]
Позволяют согласовать интересы предприятий и народного хозяйства по выбору оптимального момента замены техники. Если хозрасчетные затраты предприятий будут устанавливаться на уровне плановых индивидуальных приведенных затрат, рассчитанных рассмотренными методами (т. е. на уровне общественных затрат в оптимальном плане), то предприятию будет выгодно использовать технику до тех пор, пока его индивидуальные затраты не будут превышать оценку оптимального плана продукта. А это соответствует и народнохозяйственному оптимуму. При действующем же методе равномерной амортизации и равномерной платы за фонды хозрасчетные затраты предприятий всегда достигнут уровня приведенных затрат на новой технике задолго до наступления оптимального момента замены эксплуатируемой техники. [c.165]
Текущие затраты отражают расход живого и прошлого труда за один производственный цикл. В результате авансирования капитальных вложений в основном создаются средства труда, которые сохраняют свою натуральную форму. Они полностью участвуют в создании готовой продукции и частично через амортизационные отчисления в формировании ее стоимости. Следовательно, при выборе наиболее выгодного варианта осуществления единовременных затрат текущие издержки можно признать величиной, существенно не изменяющейся, в то время как капитальные затраты отличаются по вариантам, а внутри вариантов — структурой распределения по годам авансирования. Например, при долгосрочном кредите, связанном с авансированием строительства завода, капитальные вложения материализуются, т. е. превращаются в средства производства. На протяжении строительства промышленного предприятия, т. е. с момента начала авансирования и до полного освоения проектной производственной мощности, капитальные вложения в здания, сооружения, рабочие машины и оборудование не дают полной или частичной отдачи. Однако они могли бы быть использованы как депозитные вклады или осуществлены в другие сферы хозяйственной деятельности, где им обеспечена ежегодная отдача в размере установленной процентной ставки на капитал. Поэтому для более объективной оценки экономической эффективности капитальных вложений все основные показатели, связанные с осуществлением долгосрочного кредита, должны быть пересчитаны с учетом снижения ценности денежных ресурсов. Экономическое содержание фактора времени заключается в том, что эффект от реализации капитальных вложений в тот или иной объект в более поздний срок равносилен увеличению фонда капитальных вложений в настоящее время . [c.281]
Анализ и оценка любого из перечисленных рынков необходимы для того, чтобы знать, где выгоднее в данный момент и в перспективе заниматься бизнесом, куда вложить свои капиталы, в каких регионах наладить сбыт своей продукции. В связи с этим большой интерес для бизнесменов приобретает изучение именно товарных рынков. Их классификация, приведенная в табл. 1.1, позволяет дать ответы на предыдущие вопросы. [c.15]
Пусть на текущий момент рентабельность предельной единицы вложений больше (1 + г). Тогда инвестору выгодно взять кредит в одну денежную единицу и инвестировать ее. Поскольку поступления от этой единицы больше, чем обязательства по погашению кредита, составляющие (1 + г) д. е., то доход инвестора к моменту 2 возрастает, что позволит достичь более высокого уровня полезности. Следовательно, вложения следует наращивать до тех пор, пока их предельная рентабельность больше (1 + г). Оценка масштабов инвестиций зависит, таким образом, только от размеров процентной ставки на рынке капиталов. Отметим, что при определении оптимального объема вложений никак не учитывались специфические свойства функции полезности индивидуального инвестора. Поэтому любой инвестор, имеющий возможности для привлечения средств на совершенном рынке капиталов, будет реализовывать одну и ту же инвестиционную программу. Следовательно, наличие (совершенного) рынка капиталов позволит разрешить возможные конфликты между инвесторами. [c.308]
К сложностям в деятельности ПР и ее оценке, имеющим прямое отношение к этике, можно отнести и некоторые спорные моменты. Так, по-разному трактуется проведение ПР-кампаний для табачных корпораций и производителей алкогольных напитков. Кодекс этики не запрещает такой деятельности. К тому же если кто-то из специалистов по этическим соображениям от сотрудничества с таким бизнесом отказывается, то всегда за выполнение выгодного заказа берутся другие. [c.244]
Метод накопления активов также вполне адекватен для оценки прогнозной стоимости предприятия как действующего, когда (если не принимать во внимание возможного накопления запасов легко реализуемых сырья и материалов, цены на которые в условиях инфляции растут быстрее общего темпа инфляции) в планируемой к некоторому моменту времени структуре активов предприятия необычно высокую долю должны будут составить нематериальные активы в виде заключенных выгодных контрактов, закрепленной клиентуры, обученного высококвалифицированного персонала (не имеющего права, согласно заключенным с ним трудовым договорам, в течение определенного времени покинуть предприятие), патентов и охраняемого режимом секретности ноу-хау, других явно выраженных конкурентных преимуществ. Однако оценка стоимости этой части активов, как правило, не может быть произведена непосредственно и предполагает, в свою очередь, использование других методов - в первую очередь, метода дисконтированного денежного потока (см. ниже). [c.94]
Если осуществляется какое-то техническое или производственное решение, то при этом неизбежно что-то получается и что-то тратится. Нужно уметь соизмерять затраты и результаты, а так как в современном высокоразвитом производстве, использующем продукцию многих отраслей, приходится учитывать затраты и влияние далеких отраслей хозяйства (натуральное сопоставление при этом, разумеется, немыслимо), все затраты приходится приводить к одному эквиваленту — посредством цен. На основании цен, сравнивая затраты и результат, и делается заключение о выгодности или невыгодности того или иного решения с народнохозяйственной точки зрения. Таким образом, цены не только обладают информационным значением, но и являются параметрами управления — служат базой экономических расчетов и решений. Поэтому от того, насколько правильно построены цены, зависит качество экономического расчета. Как мы видели, такую же роль выполняют и объективно обусловленные оценки в модели оптимального планирования. Если бы удалось в одной модели охватить все продукты, производимые в народном хозяйстве, то в качестве цен естественно было бы выбрать и оценки, соответствующие оптимальному плану (при условии внесения корректив, связанных с нелинейностью, динамикой и другими неучтенными моментами). Так как оптимальный план является наилучшим и в принципе достижимым в условиях социалистической эко- [c.85]
Практически оказывается, что интересы предприятия и интересы народного хозяйства в ряде моментов не совпадают. Для принятия решения на уровне предприятия основное значение имеют не столько отвлеченные соображения о народнохозяйственной эффективности, сколько конкретные последствия его — оценка деятельности предприятия, материальное и моральное стимулирование его руководителей, размеры фондов для улучшения условий производства и поощрения работников предприятия. Пока, например, оценка деятельности предприятия осуществляется на основе показателей выполнения плана по общему объему выпуска продукции (товарная продукция, объем реализации), оно нередко стремится увеличить выпуск материалоемких и дорогих изделий, не заботясь о том, выгодно ли это решение народному хозяйству. [c.176]
Тот, кто начнет действовать, исходя из трех названных пунктов, сам убедится, как каждый момент становится идеальным показателем его уровня развития и того, что нужно сделать, чтобы усовершенствовать себя. Возьмем, к примеру, некого трейдера. Его цель - сделать деньги на торговле. Допустим, он увидел выгодный, как ему кажется, момент для сделки. И он в нее вступает. Знаете почему От страха ошибиться. Повинуясь тому же страху, он при оценке фактов будет отсекать любые свидетельства того, что он ошибается. Напомню, что страх — механизм, которым природа наделила людей для того, чтобы они, получив сигнал об опасности, сумели избежать ее. Но так ли уж опасно оказаться неправым В данном случае (как и в большинстве всех остальных) дело не в опасности, а в ощущении боли и унижения, которое осталось в человеке от прошлого опыта. Допустим теперь, что рынок (или кто-то в его роли) сообщит трейдеру нечто, [c.184]
Напротив, при использовании учетной политики переоценки по рыночной стоимости руководство компании уже не может манипулировать результатами учета, выборочно решая, какие контракты выгодно закрыть в данный момент. Учитывая то, что бухгалтерский учет должен давать истинную картину положения дел, оценка открытых позиций по их рыночной стоимости представляется наилучшим из возможных подходов. В то же время рекомендации в пользу применения политики переоценки по рыночной стоимости основаны на предположении, что рассматриваемые финансовые инструменты легко оцениваются и в высшей степени ликвидны. В противном случае принцип накопления следует использовать, но с большой осторожностью. [c.486]
Запасы представляют собой оценку объемов нефти, конденсата, природного газа, жидких углеводородов и попутных ценных компонентов, которые предполагается выгодно извлечь и продать за рассматриваемый период при существующих экономических условиях, достигнутом уровне технологии и действующих методах государственного регулирования. Рассчитываются запасы на базе геолого-промысловой информации на момент оценки. Последняя производится для заданных экономических условий цен затрат, рыночной конъюнктуры. Учет будущих экономических условий может приводить к различным оценкам извлекаемых запасов, однако эти величины не считаются запасами в действующих на данный момент экономических условиях. [c.397]
Однако большинство моих читателей уже знают, что попытка перехитрить свою торговую систему - это упражнение на сверхразочарование. Порой система дает сигналы торговать так, как совершенно не вяжется ни с вашей логикой, ни с вашими оценками. Порой система вступает в спор с вашей логикой и бывает права. А порой вы сами соглашаетесь с системой - и бываете неправы. Поймите одно технические торговые системы созданы не для того, чтобы перехитрить их. Поясню они не рассчитаны на подачу отдельных сигналов о выгодном моменте, которым нужно воспользоваться, если случай кажется подходящим. У систем другое назначение выявить математическим путем закономерности в групповом поведении в прошлом, а затем дать им количественную Оценку и классифицировать с целью получить статистически надежный прогноз. [c.255]
Критика ( истемы LRA Введение системы учета резервов на основе прошлых показателей было выгодно депозитным учреждениям тем, что уменьшило средний объем избыточных резервов. Однако, как оказалось, она стала мешать проведению денежно-кредитной политики, когда ФРС в 1979 г. стала прилагать большие усилия для контроля над приростом незаемных резервов и денежной массы. Поскольку обязательные резервы устанавливались заранее в соответствии с системой LRA, т. е. на основе депозитов, хранимых за две недели до момента оценки, ФРС обнаружила, что ей приходится предоставлять необходимые резервы, чтобы резервные требования могли быть выполнены при наступлении недели поддержания установленного уровня резервов депозитных учреждений. В свою очередь это затруднило ФРС возможность сокращения суммарных резервов при необходимости уменьшения прироста денежной массы. [c.444]
Разрешением кризиса является осознание руководством невозможности одновременной работы на два фронта и вовлечение непосредственно в бизнес компании руководителей подразделений. Одним из ключевых моментов делегирования полномочий становится переход внутренних оценок эффективности деятельности подразделений с натуральных показателей на экономические, т. е. руководитель подразделения отвечает за доходность, самостоятельно решая вопросы своего подразделения. На заседаниях правления компании перестают обсуждаться вопросы о сломанном кране в третьем цехе, зато руководство пятого цеха должно ответить, почему оно закончило квартал с убытками. Структура компании становится дивизионального типа, где каждое подразделение зарабатывает и получает свои деньги. Центральному подразделению отводится стратегическая роль, а тактические решения перемещаются в оперативные подразделения. Руководство компании сосредоточивается в основном на вопросах расширения рынка и диверсификации деятельности компании для минимизации рисков, связанных с колебаниями на рынке, и дальнейшего развития бизнеса. Деятельность же руководства внутри компании все больше и больше ограничивается анализом эффективности деятельности подразделений и стратегическими решениями в области кадровой политики и распределения инвестиций. Связи высшего менеджмента с руководителями подразделений становятся все более редкими, и это может привести к потере управляемости Детегированная свобода может привести к решениям, которые выгодны отдельным подразделениям, но имеют сомнительный смысл для организации в целом. Возникают проблемы координации и взаимодействия подразделений внутри компании. [c.29]
Возможны несколько направлений поиска. Первое из них связано с использованием методов оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающих дисконтирование, например, таких, как срок окупаемости капитальных вложений, норма прибыли на капитал, индекс доходности инвестиций и др. Однако у этих методов имеются определенные недостатки, отмеченные выше. Самый существенный из них состоит в том, что при их применении не учитывается фактор времени или временной аспект стоимости денег, а также разрыв во времени между моментом вложения трудовых, материальных и финансовых ресурсов и получения отдачи от них. Одним из путей преодоления данного недостатка является умелое сочетание дисконтированных и недисквитированных методов оценки эффективности инвестиций. Дисконтированные методы приведения разновременных затрат и результатов к расчетному году должны, по нашему мнению, применяться на этапе выбора наиболее выгодного варианта новой техники. После того, как будет принято решение о реализации наиболее эффективного варианта ИП из нескольких, расчет эффективности ИП осуществляется на основе методов, не включающих дисконтирование, т. е. при применении теории сравнительной и абсолютной эффективности капитальных вложений. [c.211]
Рассмотрим вопрос о соответствии залоговых оценок продажным ценам. В таком соответствии были заинтересованы и собственники земель и само Кредитное общество, поскольку при продаже имуществ несостоятельных должников оно запрашивало цену, равную произведенной оценке. О необходимости производить оценку пустопорожних участков земли в соответствии с продажными ценами прямо говорится в документах различных кредитных обществ.8 Однако некотрые расхождения в залоговых оценках и продажных ценах на землю все же имели место. Это может быть объяснено тем, что при составлении расценочных ведомостей оценки назначались в соответствии с текущей средней доходностью участков в той или иной местности и имеющимися к началу работы над составлением ведомости сведениями о продажах земельных участков. В условиях рыночной экономики спрос на земельные участки подвержен резким колебаниям. В частности, решения о проведении тех или иных градостроительных работ ведут к изменению спроса и соответственно цен на участки земли в различных частях города. Рассматривая ситуацию 1909-1911 гг., нужно учесть, во-первых, имевшую место в эти годы бурную градостроительную деятельность, во-вторых, общую экономическую ситуацию в стране, делавшую крайне выгодной покупку земельных участков, и, в-третьих, вызванный первыми двумя причинами рост спекуляции земельными участками. Растущий спрос на земельные участки вел к росту рыночных цен. За два года, прошедших с момента утверждения ведомости (с 1909 до 1911 г.), цены безусловно выросли. Кроме того, и в 1909г. рыночные цены на землю, по-видимому, превышали залоговые оценки. Можно сделать вы- [c.335]
Пусть на текущий момент рентабельность предельной единицы вложений больше (1 + )Гогда инвестору выгодно взять кредит в одну денежную единицу и инвестировать ее. Поскольку поступления от этой единицы больше, чем обязательства по погашению кредита, составляющие (1 + гф е., то доход инвестора к моменту Г2 возрастает, что позволит достичь более высокого уровня полезности. Следовательно, вложения следует наращивать до тех пор, пока их предельная рентабельность больше (1 + г). Оценка масштабов 1ШВ стцийким образом, только от размеров процентной ставки на рынке капиталов. [c.274]