Шаг 7 от корпоративного управления к рыночному

Целью данного курса является подготовка высококвалифицированных менеджеров, знающих, понимающих и осознающих необходимость корпоративного управления в условиях продвижения рыночных реформ в России.  [c.176]


В сборнике освещается широкий круг проблем, связанных со становлением и развитием рыночной экономики в России. Большое внимание уделяется вопросам корпоративного управления, инвестиционной деятельности, государственного регулирования и демонополизации промышленного производства.  [c.2]

В отличие от общего менеджмента предприятия организация является важнейшей функцией корпоративного управления. Это обусловливается наличием огромного количества организационно-управленческих связей, выражающих собой многослойную систему различных отношений (производственные, экономические, финансовые, рыночные, правовые и социальные) между материнской компанией и дочерними предприятиями, между дочерними предприятиями, компанией и государством.  [c.725]

Адаптивность. Это важнейшее свойство организации. Механизм адаптации организации к изменениям внешней среды и объективных требований к фирме должен характеризоваться гибкостью. Преобразованиям подвергаются не только какие-либо второстепенные элементы организации, но даже ее сущностное ядро — структуры, процессы, методы. Они меняются тем быстрее, чем выше темпы изменения техники, технологии, условий развития бизнеса. Рыночная ориентация и удовлетворение потребностей клиентов будут оставаться ключевыми факторами адаптации. Все большее число фирм будет разрабатывать свои системы поощрений и компенсаций исходя из уровня удовлетворения потребностей клиента. Наиболее полное отражение требований клиента к новому продукту (услуге) станет самой насущной потребностью. Компания не сможет функционировать как закрытая организация, заинтересованная лишь в достижении своих внутренних целей. Менеджмент по-прежнему будет уделять преимущественное внимание своим акционерам, но интересы других держателей капитала также получат значительный вес в корпоративном управлении. Фирмы будут играть более активную роль в поддержке учреждений культуры и других традиционных бесприбыльных организаций. Возрастет значимость вопросов этики ведения бизнеса в других странах.  [c.23]


За последние 30 лет в структуре японского акционерного капитала происходило постоянное падение доли индивидуальных инвесторов. Так, за 1970—2000 гг. она снизилась почти на 20 пунктов. Это подтверждает широко распространенный вывод о том, что в рамках японской модели корпоративного управления доходности инвестиций не уделяется должного внимания. Основные цели японских корпораций связаны с ростом рыночной доли, что в конечном итоге создает высококонкурентную экономику. Поэтому одна из ключевых задач японской системы корпоративного управления — поиск путей повышения доходности инвестиций. Рост доли иностранных инвестиций в структуре акционерного капитала в Японии, скорее всего, отражает процесс активизации японских компаний на мировом рынке в 1990-е годы и распространения сетевых взаимоотношений за пределы страны.  [c.395]

Основными причинами низкой стоимости российских акций являются низкая культура корпоративного управления несоответствие российской бухгалтерской отчетности международным нормам непрозрачность компаний для акционеров ущемление прав мелких акционеров значительные риски политического и экономического характера. Кроме перечисленных факторов следует отметить еще один — недостаточное развитие фондового рынка в целом и механизма биржевой торговли в частности. Биржа является универсальным механизмом для определения истинной стоимости ценной бумаги. Будучи прозрачным по своей природе, биржевой механизм дает основание полагать, что рыночная стоимость является действительно справедливой. Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, более гибок по сравнению с внебиржевым. Безусловно, техничес-  [c.424]


Объект оценки - кредитный рейтинг заемщика (эмитента) - рейтинг ценных бумаг с фиксированным доходом, который включает кредитный рейтинг долговых обязательств и рейтинг привилегированных акций - рейтинг обыкновенных акций - рейтинг корпоративного управления - рейтинг кредитного качества портфеля фонда - рейтинг рыночного риска фонда.  [c.31]

В целом более устойчивы и эффективны небольшие компании с собственностью работников, так как в них легче адаптировать корпоративное управление к потребностям рыночной среды и согласовать интересы всех категорий собственников. Крупные же компании с преобладанием собственности работников (в России, например, такой вариант приватизации выбрали три четверти всех преобразованных госпредприятий) могут выйти из инвестиционного и структурного тупика только в том случае, если собственность работников будет постепенно трансформироваться в нормальные варианты собственности инвесторов (внутренних и внешних, национальных и иностранных) с соответствующими механизмами реализации и защиты их прав и интересов. Успешность такой трансформации во многом зависит от уровня развития рынков капитала.  [c.681]

Это основной вопрос корпоративного управления в России. Здесь как нигде должно быть достигнуто гармоничное сочетание государственного управления и рыночных принципов ведения коммерческой деятельности  [c.111]

Анализ, проведенный экономистами России и многих развитых стран мира, показывает, что большое негативное влияние на динамику кризиса, его глубину и катастрофические последствия для страны и ее населения оказывали не только объективные, но и субъективные факторы несовершенство структуры и методов управления экономикой как страны в целом, так и отраслей, корпораций и отдельных предприятий. Так, при переходе к рыночной экономике было в основном ослаблено (а в ряде отраслей и ликвидировано) отраслевое управление, а необходимое в этом случае корпоративное управление не было сформировано в необходимом объеме и до сих пор находится в стадии формирования. При этом большая часть предприятий России не охвачена ни отраслевым, ни корпоративным управлением. Вследствие этого многие вопросы экономического управле-  [c.3]

Однако вопросы формирования рациональных корпоративных объединений, экономического управления корпорациями России, запоздавшей в построении рыночной инфраструктуры, оказались недостаточно разработанными, особенно в части создания и внедрения прикладных методов корпоративного управления, которые имеют существенные особенности по сравнению с методами управления предприятием.  [c.210]

Важнейшей задачей корпоративного управления является сохранение финансового равновесия для всех видов производств входящих в корпорацию фирм, отделений, предприятий. Для обеспечения финансового равновесия потоки поступлений финансовых средств должны покрывать (быть равными или больше) потоков платежей во все периоды времени. Одной из главных задач финансовой службы корпорации является контроль и оценка движения финансовых средств, обеспечение финансового равновесия, финансового планирования и проведения необходимой корректировки ранее разработанных планов в соответствии с изменениями рыночных условий.  [c.249]

В апреле 1999 г. в специальном документе, одобренном Организацией экономического сотрудничества и развития (она объединяет 29 стран с развитой рыночной экономикой) было определенно, что Корпоративное управление относится к внутренним средствам обеспечения деятельности корпораций и контроля над ними. Одним из ключевых элементов для повышения экономической эффективности является корпоративное управление, которое включает комплекс отношений между правлением (менеджментом, администрацией) компании, ее советом директоров (наблюдательным советом), акционерами и другими заинтересованными лицами (стейкхолдера-ми). Корпоративное управление также определяет механизмы, с помощью которых формулируется цель компании, определяются средства их достижения и контроля над ее деятельностью .  [c.186]

Таким образом, рассмотренные модели корпоративного управления имеют свои особенности, но имеют также много похожего (Табл. 5.1). По нашему мнению, основной чертой, которая отличает модели корпоративного управления, является отличие между экономиками, ориентированными на рынок, и экономическими системами, ориентированными на банки или связи в середине групп участников рынка. Рыночная модель Соединенных Штатов и Объединенного Королевства отличается от ориентированных на банки моделей стран континентальной Европы, например, Германии, и японской модели, которая базируется на социальном единстве. В последних моделях фирмы и банки вступают в долгосрочные связи с акционерными обществами, которые отличается от схем публичного финансирования на расстоянии протянутой руки , которые ассоциируются, как правило, с экономикой, ориентированной на рынок.  [c.195]

Необходимо указать, что из двух моделей корпоративного управления инвесторы в целом отдают предпочтение рыночной модели, но это не означает, что она сознательно лучше модели контроля. На самом деле важно, чтобы используемая модель корпоративного управления отвечала особенностям конкретного региона, страны или даже компании.  [c.199]

РЫНОЧНАЯ МОДЕЛЬ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ  [c.200]

До сих пор предполагалось, что размеры оплаты труда менеджеров определяются силами безупречно работающего рынка или как минимум стимулирующими контрактами, которые предлагали предприятия. Однако можно поставить под вопрос довольно распространенное мнение о том, что интересы менеджеров оптимально согласуются с целями владельцев фирм благодаря влиянию рыночных сил или поощрительных контрактов. Менеджеры как поставщики управленческих услуг часто могут влиять на спрос на эти услуги с выгодой для себя и действительно манипулируют процессом оплаты своей работы. Последние эмпирические данные показывают, что уровень и структура оплаты труда менеджеров определяются масштабом контроля, с которым они сталкиваются как агенты , нанимаемые владельцем . Тем самым оплата труда менеджеров зависит от качества корпоративного управления.  [c.211]

Эффективное корпоративное управление предполагает добросовестное и честное ведение дел. Инвесторы это ценят, проникаясь доверием и вкладывая средства в такую корпорацию. Это напрямую влияет на повышение рыночной стоимости и привлекательности компании и облегчает ей доступ к средствам инвесторов.  [c.299]

Репутация — неосязаемый актив, плохо защищенный от рисков и неудач, но открывающий новые возможности и приносящий доход. Этот актив являясь элементом механизма корпоративного управления корпорации оказывает непосредственное влияние на рыночную стоимость компании и возможности привлечения инвестиций на финансовых рынках.  [c.319]

Базой формирования финансово-экономического механизма функционирования ФПГ служит разработка и реализация годовых и среднесрочных планов финансовой, инвестиционной, производственной и реализационной деятельности ее участников. Как правило, задачу корпоративного планирования выполняет аппарат центральной компании. Здесь особо следует обозначить основные функции корпоративного планирования, являющегося элементом целостной системы управления рыночными структурами, и их корпоративной ипостасью — ФПГ.  [c.374]

Как известно, основная задача корпоративного управления заключается в принятии таких решений, которые максимизируют стоимость фирмы в интересах акционеров. Главная проблема, возникающая при реализации этого критерия, состоит в получении информации о том, каково будет наиболее вероятное влияние принятого решения на будущую стоимость фирмы. Задача менеджера значительно облегчается, если он имеет возможность следить за изменением рыночных цен на акции своей фирмы и других компаний.  [c.338]

Система вознаграждений. Люди делают тот объем работы, за который им платят. Для выполнения служащими специфических задач, часто связанных с инновациями, руководство устанавливает систему бонусов и прочих компенсационных выплат. Поскольку стратегические новации заново определяют корпоративные и рыночные цели компании, от высшего звена управления в этот период требуется пересмотр критериев оплаты труда и вознаграждений. Например, в компании IBM новая компенсационная система заменила менее эффективную практику годовых бонусов, которая стимулировала служащих к достижению краткосрочных показателей прибыли любыми методами. Была создана новая микросреда, где основными показателями стали этика и социально-маркетинговая ориентация.  [c.172]

О низком уровне выплачиваемых в России дивидендов и преобладании иных способов получения доходов, а также о совокупности причин этого явления и его последствиях см. Розинский И.А. Механизмы получения доходов и корпоративное управление в российской экономике / Предприятия России корпоративное управление и рыночные сделки // Институциональные проблемы российской экономики. Вып. 1. М. ГУ-ВШЭ, 2002. С. 168-182 (о необходимости налоговых мер речь идет на стр. 180 этой работы).  [c.211]

Розинский И.А. Механизмы получения доходов и корпоративное управление в российской экономике / Предприятия России корпоративное управление и рыночные сделки. Институциональные проблемы российской экономики. М. ГУ-ВШЭ, 2002. Вып. 1. С. 168-182.  [c.264]

Деятельность Банка России будет направлена на дальнейшее совершенствование правового обеспечения функционирование банковского сектора, формирование благоприятных условий для повышения роли банков в системе финансового посредничества, развитие конкурентной среды, транспарентности деятельности кредитных организаций, укрепление рыночной дисциплины в банковской сфере, обеспечение равных условий конкуренции для всех кредитных организаций, повышение требований к качеству корпоративного управления.  [c.77]

Развитие конкуренции. Формирование жесткой конкурентной среды в Восточной и Центральной Европе при сравнительно медленной и отложенной приватизации оказалось ключевым фактором в сравнительно эффективном рыночном поведении предприятий. Формирование такой среды в России принципиально важно для корректировки поведения российских компаний, укрепления корпоративного управления, переориентации с рентных целей на прибыль. Одной из проблем страны в конце первого этапа трансформации - низкий уровень применения антимонопольного законодательства. Дерегулирование и сокращение вмешательства государства в деятельность компаний предполагает соблюдение норм поведения как собственно компаниями, так и необходимость борьбы с действиями органов власти (особенно региональными и местными), ограничивающих своими решениями конкуренцию и ущемляющими права и интересы коммерческих организаций и граждан. Реальное укрепление тех органов государственной власти (увеличение их независимости и ресурсов),  [c.60]

Розинский И.Н. Механизмы получения доходов и корпоративное управление в российской экономике // Предприятия России корпоративное управление и рыночные сделки. - М. ГУ ВШЭ, 2002. С. 25-35.  [c.291]

С точки зрения иностранного инвестора важными выглядят такие характеристики рынка, как операционная эффективность фондовых рынков, качество рыночного регулирования, эффективность надзора, практика корпоративного управления, соблюдение прав мелких акционеров, уровень раскрытия информации, степень финансовой отчетности и бухгалтерских стандартов. Как правило, их заботит равный подход, как для внутреннего, так и внешнего инвесторов.  [c.31]

Последнее десятилетие уходящего века ознаменовалось стремительным развитием мирового фондового рынка. Даже финансовые кризисы 90-х годов не смогли помешать развитию рыночной инфраструктуры, широкому внедрению новых методов корпоративного управления, радикальному повышению мобильности капитала.  [c.269]

Решены такие задачи как 1) создание необходимых условий для увеличения внутренних сбережений и инвестиций с основным упором на развитие коллективных форм инвестирования (инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний) 2) внедрение механизмов, стимулирующих выход хозяйствующих субъектов на рынок ценных бумаг для привлечения капитала 3) развитие форм государственного и рыночного надзора за соблюдением эмитентами прав и интересов инвесторов, а также обеспечение действенной системы административных воздействий за их нарушение 4) поддержка и стимулирование спроса на ценные бумаги путем обеспечения строгого соблюдения эмитентами прав инвесторов на рынке ценных бумаг 5) стимулирование соблюдения норм корпоративного управления и надлежащего уровня раскрытия информации.  [c.301]

В компании НК ЮКОС мне удалось ознакомиться с системным подходом к управлению большим холдингом. Компания одной из первых в российской рыночной истории внедрила систему стандартов по корпоративному управлению. В 1998 году в общую систему был включен и пакет стандартов по управлению проектами.  [c.5]

Если проанализировать внешние факторы, которые должны дисциплинировать процессы внутреннего корпоративного управления, то картина здесь следующая. Государственное регулирование и экономическая политика несистемны и часто зависят от политических интересов различных органов власти, политических партий и влиятельных социальных групп. Все это создает высокую степень неопределенности и оказывает на внутренние процессы корпоративного управления не столько дисциплинирующее воздействие, сколько дезорганизующее. Финансовые рынки развиты слабо, неэффективны. Рынок ценных бумаг не отражает реальной стоимости компаний. Не существует финансовых инструментов, доходность которых можно было бы взять за точку отсчета при определении ставки дисконтирования. В целом определить стоимость компании очень трудно. В результате практически отсутствует один из важных дисциплинирующих индикаторов — рыночная стоимость компании. На товарных рынках условия конкуренции не равные. В результате товарные рынки подают компаниям искаженные сигналы и подталкивают их к стратегически ошибочным действиям. Ресурсы компаний часто используются для трансформации неравенства условий конкуренции в пользу компании.  [c.396]

Исследования вопросов корпоративного управления в европейских странах дают основания ученым сделать вывод о том, что структура права собственности вполне очевидно связана с развитием рынков ценных бумаг . А это позволяет считать, что между структурами права собственности в государствах континентальной Европы и в Великобритании имеется значительная разница. Прочность финансовых рынков является прямым следствием распределения влияния в корпоративной деятельности. В странах континентальной Европы финансовый рглнок является слабым и нормативно-правовое регулирование направлено на то, чтобы избежать размывания интересов крупных акционеров. В Великобритании, напротив, финансовые рынки обладают большой прочностью, тогда как акционеры разрознены. Из табл. 8 видно, что в Великобритании в 81 % случаев в компании нет контролирующего акционера. Таким образом, если акции зарегистрированных компаний находятся в руках небольшого числа акционеров, рыночная ликвидность их уменьшается и в силу этого у инвесторов будет  [c.217]

Вместе с улучшением качества анализа новая секторальная структура также способствовала прояснению ответственности за развитие бизнеса в GE. Главный специалист по корпоративному стратегическому планированию GE отмечал Концептуально СЕБ предназначались для разработки перспективных бизнесов посредством их расширения на новые продуктово-рыночные области. От секторов ожидалась разработка новых СЕБ путем их диверсификации, но без выхода за рамки их отрасли. А от исполнительных органов корпоративного управления ожидалась разработка новых секторов посредством диверсификации в новые макроотрасли . Таким образом, улучшение стратегического анализа и развитие бизнеса стали двумя видимыми причинами для введения новой секторальной структуры.  [c.82]

Подход к корпоративному управлению, основанный на использовании рыночной модели (также известной как англо-американская модель), формировался в условиях корпоративной среды, для которой были характерны высокая степень рассредоточения акционерной собственности, высокая эмиссионная активность, развитый рынок прямых инвестиций (private equity), наличие больших и активных институциональных элементов. Подход к корпоративному управлению, основанный на модели контроля, существенным образом отличается от рыночного. Характерная для этой модели институциональная среда характеризуется концентрацией больших пакетов акций в руках узкого круга инвесторов (отдельных лиц, кланов или государства), низкой степенью ликвидности рынков капитала и значительной частицей инвестиций, привлеченных или из так называемых родственных банков, или из государственного сектора (Рис. 5.4.)  [c.199]

В государственном секторе востребованность холдингов имеет свои причины. Зарубежный опыт говорит о том, что холдинговые компании могут ифать позитивную роль в управлении госсектором, где отсутствуют или не действуют внешние, рыночные механизмы корпоративного управления (прежде всего, механизмы рынка корпоративного контроля и уфозы банкротства).  [c.342]

Короче говоря, увлечение реструхтуризациями, охватившее 1980-е годы, стало реакцией на неспособность многих корпораций совладать с меняющимися условиями и перестроить свою деятельность по мере устаревания традиционных продуктов и рынков или по мере истощения привлекательных инвестиционных возможностей в освоенных видах бизнеса. Инструментом таких рестуктуризаций как раз и послужил рынок корпоративного управления и контроля. Основная предпосылка существования этого рынка заключается Б том, что менеджерьг вправе управлять корпорацией ровно до тех пор, пока не найдется другая команда менеджеров, которая, следуя альтернативной стратегии, в состоянии значительно повысить рыночную стоимость этой самой корпорации. Стало быть, главной движущей силой сме ныв ластик являются скверные результаты деятельности компании по критерию стоимости для акционеров,  [c.15]