Оценка затрат капитала

Оценка затрат капитала  [c.117]

Проблемы оценки затрат капитала являются наиболее сложными не только в рамках российской статистики, но и в целом в исследованиях по декомпозиции роста.  [c.117]


При оценке затрат капитала в моделях декомпозиции роста возникает ряд вопросов, касающихся методики оценки самих затрат, оценки изменений их качества. Не вызывает сомнений, что производственные мощности разных поколений  [c.117]

Еще одним немаловажным источником смещений при оценке затрат капитала является избыточная амортизация. Во многих эмпирических исследованиях отмечается, что более важной характеристикой амортизации является не физический износ оборудования, а его моральное старение. Капитал экономически устаревает быстрее, чем истекает срок его использования, но устаревшее оборудование полностью не теряет своих возможностей по генерации выпуска. Так что величина оказываемых капиталом услуг уменьшается с возрастом со скоростью, отличной от скорости амортизационных списаний. Чистое капиталообразование равно нулю при равенстве чистых инвестиций и амортизации, в то время как в условиях совершенствования уровня технологий объем эффективного капитала растет (в рамках гипотезы воплощения ). Но если при оценке затрат капитала не рассматривать рост его эффективности с возрастом, то не следует учитывать и моральное старение. В результате, оценка затрат капитала на основе чистой стоимости (за вычетом амортизации), не учитывающая воплощенный в капитале технический прогресс, приводит к занижению оценки влияния капитала на темпы экономического роста.  [c.120]


Еще раз отметим, что полученный на основе коэффициентов выбытия и обновления индекс физического объема ОФ является весьма грубой аппроксимацией динамики физического объема капитала. Он не учитывает изменения эффективности производственных мощностей в зависимости от возраста, физического износа и морального старения. Это приводит к дополнительной ошибке измерения вклада услуг капитала в экономический рост, увеличивая не объясненный производственными факторами остаток (СФП). Теоретическая оценка затрат капитала (в предположении, что технический прогресс не воплощен в капитале) строится на основе взвешенной суммы средств производства различных возрастов (см. (3.7)).  [c.124]

Результаты оценки темпов роста выпуска и вклада составляющих оценки затрат капитала по федеральным округам  [c.129]

Результаты оценки вклада составляющих оценки затрат капитала по регионам  [c.175]

Оценка затрат на привлечение капитала. Этапы, методы, приемы.  [c.316]

Для многих небольших компаний определение стоимости капитала представляет особую трудность. Если их ценные бумаги не котируются на бирже и не обращаются на внебиржевом рынке, сколько-нибудь объективное вычисление нормы прибыли, требуемой инвесторами, может оказаться практически неосуществимым. Все, что можно здесь выразить в качестве общей рекомендации, это то, что инвестиции в малый бизнес и компании, чьи ценные бумаги не котируются на бирже, как правило, считаются более рискованными, чем вложения в крупные компании, ценные бумаги которых имеют хождение на рынке. Поэтому для небольших компаний процесс привлечения финансирования обычно сопряжен с большими трудностями и затратами. В качестве варианта оценки стоимости капитала можно предложить аналог более крупной котирующейся на рынке фирмы, а затем сделать поправку на более высокий риск.  [c.516]


Деятельность казначея направлена на решение глобальных вопросов по обеспечению финансовой устойчивости компании. Казначей управляет вверенным ему капиталом предприятия, т.е. формирует его оптимальную структуру, проводит оценку затрат на капитал, управляет денежным оборотом, привлекает краткосрочные и долгосрочные кредиты, организует расчеты с покупателями. Для привлечения краткосрочных и долгосрочных источников финансирования казначей постоянно поддерживает контакты с кредиторами, акционерами, инвесторами, страховщиками ценных бумаг и выпущенных облигаций. В функции казначея входит управление имущественными ценностями (товарно-материальными запасами) и долгами предприятия, финансовое планирование, разработка кредитной политики, управление инвестиционным портфелем. Казначей концентрирует свои усилия на поддержании ликвидности предприятия, получая денежные средства по обязательствам и приумножая фонды для достижения цели компании. В то время как контролер уделяет особое внимание прибыльности, казначей следит за движением наличности, управляя дебиторской задолженностью и платежами компании. Постоянно находясь в центре этих вопросов, казначей может своевременно увидеть признаки банкротства и предупредить его.  [c.250]

Коэффициенты рентабельности (доходности), с одной стороны, представляют собой частный случай показателей эффективности, когда в качестве показателя эффекта в числителе дроби (8.17) берется прибыль, а в знаменателе — величина ресурсов или затрат. Однако на практике, естественно, анализ далеко не всегда выполняется в строгом соответствии с канонами теории, поэтому, с другой стороны, рентабельность понимается в более широком смысле, нежели эффективность . Не случайно в прикладных науках отличают све группы показателей рентабельности как относительные показатели, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон — ресурсы или совокупный доход н виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Два вида базовых показателей и предопределяют две группы коэффициентов рентабельности. В первом случае базовыми показателями (т.е. знаменателями дроби коэффициента рентабельности) выступают стоимостные оценки ресурсов (капитал, материаль-  [c.379]

Оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций, в том числе оценку затрат на капитал, а также финансовое планирование и контроль.  [c.333]

Внедрение финансового управления используется как эффективный механизм воздействия на процесс производственно-сбытовой деятельности промышленного предприятия. Управление финансовой деятельностью предприятия включает разработку и реализацию финансовой политики предприятия с использованием различных финансовых рычагов, методов и инструментов, а также принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и выработку методов реализации для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия в целом. Важнейшие решения в области финансового менеджмента относятся к вопросам инвестирования й выбору источников их финансирования. Финансовое управление формирует необходимую информационную базу для эффективного управления хозяйственной деятельностью предприятия путем составления и анализа финансовой отчетности. В рамках финансового управления обеспечивается оценка инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций, в том числе оценка затрат на капитал, финансовое планирование и контроль.  [c.501]

Система учета затрат до появления предприятий с широким ассортиментом выпускаемой продукции сосредоточилась непосредственно на измерении труда и основных материалов, которые могли легко быть отнесены на продукцию. Хотя затраты капитала существовали во всех организациях, узкая специализация ранних производственных корпораций создавала предпосылку, чтобы косвенные затраты на продукцию распределялись пропорционально прямым, что позволяло легко получить итоговые оценки общих затрат на единицу продукции.  [c.7]

Сейчас мы ознакомимся с более сложным общепринятым методом оценки затрат на собственный капитал. Используется эта модель также и для определения ставки дисконта, применяемой для оценки стоимости акции. Модель основана на допущении, что инвестор стремится к получению более высокой прибыли, когда осуществляет более рискованные сделки на фондовой бирже. Затраты на собственный капитал рассчитываются на основе безрисковой прибыли, приносимой, например, государственными ценными бумагами в США, с которой суммируется скорректированная премия за риск при покупке конкретной акции. Скорректированная премия за риск, в свою очередь, основана на рыночной процентной ставке акции и значении беты.  [c.296]

Извлечение максимальной прибыли в системе ЭА. В этом случае задача сводится к закупке (продаже) ресурса у каждого из экономических агентов. Процесс закупки (продажи) должен протекать оптимально с точки зрения извлечения (затрат) капитала, так что цена с и оценка ресурса р должны в любой момент времени удовлетворять условиям (6.49), (6.50). Объемы закупок ДЛ - у каждого из m ЭА должны выбираться оптимально и удовлетворять условию  [c.239]

По мнению авторов этого подхода к регулированию цен, указанная формула должна была обеспечить защиту потребителей от повышения цен в реальном выражении, стимулировать компанию повышать свою эффективность и снижать издержки. Кроме того, предполагалось, что регулирование цен, согласно этой формуле, значительно упрощается по сравнению с ограничением нормы доходности, поскольку не требует оценки затрат и величины инвестированного капитала. Предел повышения цен не связан с изменениями прибыли регулируемой компании, хотя безусловно подразумевает определение исходной величины прибыли в момент установления первоначальных цен при введении регулирования и при их пересмотре в последующем.  [c.482]

После детальной оценки затрат Джо решает, что на запуск каждой единицы потребуется 500.000 долл. чтобы войти в бизнес — 50 миллионов долл. Частный банкир Джо даст ему 25 миллионов долл. под залог его автотранспортного предприятия. Чтобы сделать предприятие жизнеспособным, Джо нужно больше капитала. Поэтому он решает зарегистрировать фирму Услада дальнобойщика и встречается с менеджером инвестиционного банка, чтобы подписать у него выпуск своих новых акций. Он уверен, инвесторы охотно примут участие в его проекте, который, как ему известно, дело верное .  [c.61]

Возросло значение калькулирования прежде всего как инструмента оценки рентабельности товаров, уровня выгодности рыночных цен. Задача калькулирования в буржуазных странах состоит в том, чтобы выяснить себестоимость с целью определения возможных пределов установления продажных цен [19, с. 393]. Созданную в производстве прибавочную стоимость можно было реализовать и присвоить только на рынке в процессе обращения, продав товары по выгодным ценам. Вместе с выручкой возмещались и затраты капитала. А ведь на капиталистическом рынке в условиях свободной конкуренции царят анархия спроса и предложения, подъемы и спады. Поэтому совершенно верно подчеркивает значение калькулирования для капиталиста Р. Я- Вейцман ...всякая недовыручка авансированного капитала... продажа товара ниже капиталистической себестоимости являются для предпринимателя убытком, хотя сумма овеществленного и живого труда, вложенного в продукт, нисколько не изменилась. Именно эта боязнь потерь поднимает в глазах капиталиста значение калькуляции [32, с. 194]. В эпоху домонополистического капитализма калькулирование развивалось преимущественно в направлении более точного исчисления себестоимости отдельного продукта. Это соответствовало объективным экономическим условиям.  [c.49]

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.  [c.25]

Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т. е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.  [c.74]

Учение о дифференциальной ренте неразрывно связано с эффективностью применяемого капитала, а следовательно, и с эффективностью производства. По существу, дифференциальная рента I выражает различную эффективность равновеликих капиталов, обусловленную различиями в степени использования естественного плодородия разных участков земли, и характеризует экстенсивное развитие сельского хозяйства. Дифференциальная рента II выражает такие различия в производительности равновеликих капиталов, вкладываемых последовательно в один и тот же участок, которые обусловливаются изменением экономического плодородия земли, и характеризует интенсивность развития сельского хозяйства. При рассмотрении дифференциальной ренты К. Маркс показал, что в сельском хозяйстве объективно существует общественно оправданный предел затрат капитала на прирост производства продукции. Это имеет ключевое значение для теории оценки экономической эффективности хозяйственных мероприятий, поскольку любое из них может быть оценено путем сопоставления предельно допустимых и индивидуальных затрат на производство продукции. Если индивидуальные затраты при этом не будут превышать предельно допустимых, то такое мероприятие является эффективным, а внедрение его в производство обеспечивает рост дифференциальной ренты. Как указывал К. Маркс, до тех пор пока дополнительные капиталы затрачиваются на одной и той же земле с относительно более высокой производительностью, пусть даже убывающей, рента с акра, как хлебная, так и денежная, абсолютно возрастает. Пределом здесь служит дополнительный капитал, который приносит лишь среднюю прибыль или для продукта которого индивидуальная цена производства совпадает с общей ценой производства.  [c.343]

Отметим, что хотя не существует единой точки зрения о природе изменений цен на отдельные товары, которыми владеет фирма, бухгалтеры все же придерживаются мнения, что увеличение цен обусловливает потенциальную прибыль, а уменьшение — потенциальный убыток. Следуя этому, при исчислении прибыли фирмы необходимо принять во внимание изменения цен, поскольку они представляют изменение оценки собственного капитала (чистых активов фирмы). Однако, по мнению большинства авторов, при расчете операционной прибыли потенциальные прибыли и убытки во внимание не принимаются, так как они не созданы нормальной повторяющейся деятельностью фирмы. Считается, что прибыль от нормальной деятельности представляет собой превышение продажной цены (или другого определенного дохода) над текущей ценой покупки (текущими затратами) продукта предприятия за минусом других операционных расходов.  [c.260]

Организации достаточно редко пытаются оценить результаты своей маркетинговой деятельности как в смысле финансовой эффективности, так и в смысле отчисления прибыли. В некоторых случаях маркетинговая деятельность рассматривается как параллельная деятельности всей организации в целом если дела организации идут успешно, значит и маркетинг данной организации весьма эффективен. Однако данный подход не позволяет определить ни чистую прибыль, получаемую компанией за счет осуществления маркетинговой деятельности, ни прибыль на инвестиции в данную область. Так каким же образом можно оценить бюджет затрат на маркетинг В данной статье рассматривается оценка маркетинговой деятельности начиная с понятия эффективного маркетинга. Затем будет обсуждено понятие прав владения торговой маркой как с финансовой точки зрения, так и с точки зрения потребителя. Здесь рассматриваются также несколько основных подходов к оценке маркетинговой деятельности, а также их практическое применение. Статья завершается идеей о том, что попытки оценки затрат на маркетинг в терминах прибыли на инвестированный капитал могут представлять собой не совсем правильный подход и на самом деле итог измерения результатов маркетинговой деятельности может быть не настолько важен, как сам процесс ее оценки.  [c.1042]

В этой главе мы рассмотрим ряд методов анализа оценочной стоимости инвестиционных, проектов для фирмы. Обоснованность отдельных методов базируется на точности и согласованности обработки доступной информации и ограничениях допущений, лежащих в основе этих методов. Мы доказываем, что из всех методов, рассматриваемых в этой главе, метод чистой приведенной стоимости (NPV) наиболее ясно показывает прирост состояния отдельного человека или фирмы в результате решения о принятии определенного проекта. Однако метод чистой приведенной стоимости базируется на целом ряде допущений, которые не выполняются в полной мере на практике. В частности, этот метод нельзя использовать для оценки проекта в ситуации рационирования капитала и его необходимо модифицировать для учета относительной эффективности, с которой данный проект преобразует затраты капитала в прирост наличности. И, наконец, мы проводим обзор некоторых общих проблем, с которыми сталкиваются руководители в принятии инвестиционных решений, и, в частности, рассматриваем причины, по которым одни руководители предпочитают проекты, которые быстро окупают затраты капитала, а другие нет.  [c.226]

Во-вторых, поскольку внутренняя ставка доходности выражается в процентах, она не дает абсолютной оценки проекта, как это происходит в методе NPV, и является относительным показателем дохода в зависимости от затрат капитала. Поэтому при прочих равных параметрах метод внутренней ставки доходности отдает предпочтение проектам с меньшими затратами капитала.  [c.243]

Для проведения декомпозиции роста выпуска промышленности необходимы, как и ранее, соответствующие оценки затрат труда и капитала. Учитывая полное отсутствие приемлемой статистики по основным фондам в регионах по отраслям, возможным является лишь проведение оценки производительности труда (отношение выпуска к занятым в отрасли). Соответствующая оценка приведена карие. 3.17.  [c.158]

Для построения более точной оценки затрат капитала необходимо учитывать не только изменения объема производственных мощностей, но и интенсивность их использования. В данной работе расчет интенсивности использования ОФ производится на основе данных об уровне потребления электроэнергии (такой метод применялся в работах (Grili hes, Jorgenson, 1967 ostello, 1993)18), динамика которого по федеральным округам представлена на рис. 3.10.  [c.126]

Патон [19] выдвинул одиннадцать бухгалтерских постулатов самостоятельно хозяйствующего субъекта функционирующего предприятия и непрерывности равенства совокупной стоимости имущества общей стоимости капитала бухгалтерского баланса как средства представления финансового состояния предприятия постоянной денежной единицы измерения затрат как исходной оценки затрат как оценки продукции начисления приоритетности вычета убытков из накопленной прибыли прибыли как источника выплат акционерам ФИФО как метода оценки материальных запасов1.  [c.45]

Хотя определить чувствительность к факторам и премии за риск сложно, некоторые компании начали применять теорию арбитражного ценообразования для оценки затрат на привлечение капитала в практических ситуациях. Конечно, среди тех, кто применяет эту теорию, не найдется и двух людей, чьи мнения о существующих факторах совпали бы, или которые получали бы одинаковые цифровые результаты. Тем не менее давайте посмотрим, как консалтинговая фирма Al ar решила эту проблему.  [c.184]

Чтобы сделать расчет, вы должны определить бету проекта. Прежде чем говорить о бета различных проектов, мы рассмотрим некоторые проблемы, с которыми вы столкнулись бы при использовании показателя бета для оценки затрат компании на капитал. Оказывается, точно вычислить бета для отдельной фирмы трудно значительно большей точности можно добиться, рассматривая среднюю величину бета для подобных компаний. Но тогда мы должны решить, что значит - подобные. Среди прочего мы обнаружим, что политика заимствования фирмы оказывает влияние на бету ее акций. Было бы ошибкой, например, вычислять среднее значение, исходя из показателя бета компании hrysler, которая является крупным заемщиком, и компании General Motors, которая таковым не является.  [c.197]

Дальнейшее развитие производственных функций и методов учета вклада отдельных факторов в экономический рост шло по разным направлениям. Происходило уточнение способов измерения затрат труда (от количества занятых к человеко-часам и учету накопления человеческого капитала ), затрат капитала (основной капитал, запасы, финансовые активы), расширение числа факторов (земля, сырье, энергия), уточнение доли отдельных факторов в доходе, разложение технического прогресса на отдельные элементы (накопление знаний, сдвиги в отраслевой, территориальной, половозрастной структурах использования ресурсов) и усложнение вида производственной функции ( ES, VES и др.). Большой вклад в оценку факторов экономического роста внесли такие экономисты, как С. Кузнец, Э. Денисон, Дж. Кендрик, Д. Джоргенсон, А. Мэддисон и многие другие.  [c.325]

Возможно, это соотношение явилось следствием реконструкции бухгалтерского баланса ОАО Апатит . Эксперты имели дело уже с реконструированными балансами, в которых затраты на услуги посредников были устранены, соответственно увеличивалась чистая прибыль. Так что эксперты по существу работали с условными балансами, а оценщики - с вполне реальными балансовыми таблицами. Отсюда, вероятно, разница в оценке оборотного капитала у оценщиков он со знаком минус , а у экспертов - со знаком плюс . Но это является результатом малооправданной реконструкции балансовых таблиц ОАО Апатит  [c.239]

Линия LgK. является линией изокосты (изокоста значит равные издержки ), поскольку все принадлежащие ей точки соответствуют затратам факторов на 1000 долл. Она выглядит совершенно как линия бюджетных ограничений потребителя. УГОЛ наклона линии изокосты равен отношению величины рентной оценки капитала к уровню зарплаты, или, другими словами, отношению издержек использования одной единицы капитала к издержкам использования одной единицы труда14. В нашем примере угол наклона равен отношению затрат труда в точке Lg, т.е. 200 долл., к затратам капитала в точке К , т.е 100 долл., отношению, в точности равному результату деления величины рентной оценки капитала (10 долл.) на уровень зарплаты (5 долл.). Чем выше рентная оценка капитала относительно уровня зарплаты, тем от большего числа единиц труда вынуждена будет отказаться фирма, чтобы быть в состоянии оплатить дополнительную единицу капитала  [c.284]

В настоящее время проблемы оценки человеческого капитала и его роли в увеличении объема национального богатства все больше выдвигаются на передний план, хотя единые принципы исчисления этого комплексного показателя еще не выработаны. В упомянутом документе ЭКОСОС отмечены принципы расчета и учета основных показателей, таких как стоимость образования, воспитания, подготовки новых работников наряду с повышением квалификации, удлинение периода трудовой деятельности, потери в связи со смертностью, болезнями и другими факторами. Тема взаимосвязей человеческого потенциала и экономического роста получила свое развитие в последнее десятилетие XX в. [5]. Группа специалистов Национального научного фонда США под руководством К.С. Карсо-на длительное время разрабатывала систему показателей научно-технического прогресса, в том числе и затрат на НИОКР. Накопление совокупности знаний в обществе рассматривается специалистами Всероссийской академии естественных наук (ВАЕН) как важный фактор экономического роста [32].  [c.6]

Диаграмма рассеяния темпов роста выпуска и темпов роста различных факторов (см. Приложение 2, рис. 772-7) свидетельствует о достаточно слабой связи между темпами роста ВРП и темпами роста затрат труда и капитала. Невысокий процент объясненного роста выражается в том, что структура оценок СФП практически повторяет структуру ВРП (см. рис. 3.13 . С одной стороны, это объясняется довольно приблизительными оценками затрат факторами, с другой - выбранным интерва-  [c.135]

В качестве следующего шага группа Ральфа приступила к опенке стоимости каждой соста ляюшей бизнес-портфеля ЕС на основании прогнозируемых будуших денежных потоков С этой иелью группа построила модели движения денежных средств для каждого предприятия, а затем принялась собирать вводные данные для прогнозов. Многие нужные сведения — а частности, ожидаемые темпы роста продаж, норма прибылиг потребность в оборотных средствах и капиталовложениях и т, д. — содержались в бизнес-планах самих подразделений Тем временем финансисты компании занялись оценкой затрат на привлечение капитала для каждого подразделения.  [c.35]