Конечно, указанная зависимость между ликвидностью, доходностью и риском наблюдается только при усреднении показателей на значительной выборке случаев. Такое усреднение позволяет построить шкалу изменения инвестиционных качеств по видам ценных бумаг (рис. 8.3), которая помогает инвестору осуществить технический анализ рыночной конъюнктуры в определенной системе координат. [c.256]
Рейтинг облигаций. При выпуске облигаций предприятие заинтересовано в получении рейтинга, характеризующего инвестиционные качества данной ценной бумаги. Рейтинг присваивают известные аналитические агентства на основе оценки финансового состояния компании и ее способности выполнять свои обязательства по облигациям. По результатам анализа (в зависимости от степени надежности агентства) облигации относят к тому или иному классу. [c.216]
Маркетинговые исследования представляют собой комплекс мероприятий по исследованию вопросов, связанных с процессом выпуска, размещения, обращения, конвертации, обмена, дарения, наследования и иных способов обращения ценных бумаг на первичном и вторичном рынках. В этот комплекс мероприятий входят сегментация рынка, изучение видов ценных бумаг и их инвестиционных качеств, анализ форм обращения. К объектам маркетинговых исследований на рынке ценных бумаг относятся [c.180]
Предварительный инвестиционный анализ связан с изучением условий осуществления инвестиционной деятельности в целом или осуществления отдельных финансовых операций (например, оценка инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг в преддверии формирования инвестиционных решений о направлениях долгосрочных [c.84]
Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов основным показателем оценки выступает уровень их доходности, риска и ликвидности. В процессе оценки подробно исследуются факторы, определяющие инвестиционные качества различных видов финансовых инструментов инвестирования — акций, облигаций, депозитных вкладов в коммерческих банках и т.п. В системе такого анализа получают отражение оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны, в которой осуществляет свою хозяйственную деятельность тот или иной эмитент ценных бумаг. Важную роль в процессе оценки играет также характер обращения тех или иных финансовых инструментов инвестирования на организованном и неорганизованном инвестиционном рынке. [c.305]
Второй функцией анализа ценных бумаг является оценка стоимости акций и облигаций. Опытный аналитик должен быть готов к изложению своего мнения об относительной привлекательности рассматриваемых ценных бумаг в качестве инвестиционных объектов. [c.48]
Четвертым фактором является прогресс инвестиционных технологий, выражающийся в выработке количественных критериев качества инвестиционной политики, в измерении эффективности и факторов, ее определяющих, в анализе риска и определении характеристик нормального портфеля. [c.517]
Указанное правило проявляется лишь при усреднении на значительной массе случаев. Однако оно дает возможность создать шкалу измерения инвестиционных качеств по видам ценных бумаг, позволяющих инвестору уточнить свою оценку соотношений между ценными бумагами, провести инвестиционный анализ в определенной [c.140]
Менеджеру важно выбирать ценные бумаги в зависимости от их рисковой степени. При атом нужно учитывать следующие риски капитальный риск — общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что не сможет их вернуть, не понеся потерь. Анализ капитального риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг, не лучше ли вложить средства в иные формы активов, например, прямые инвестиции, недвижимость, иностранную валюту и т.п. Селективной риск — риск неправильного выбора ценных бумаг при формировании портфеля для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг. Это риск, связанный с точной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг. Временной риск — риск покупки или продажи ценной бумаги в неудачное время, что влечет за собой потери. Например, в России, когда еще только создавались чековые инвестиционные фонды, эмитенты, которые успели попасть в эту волну или чуть опередить ее, обеспечили успешное распространение своих акций. Те же, кто опоздал, испытывают значительные затруднения в реализации своих бумаг. Риск законодательных изменений — риск, который может приводить, например, к необходимости перерегистрации выпуска ценных бумаг, изменению условий или заменам выпусков, вызывающий существенные дополнительные издержки и потери для эмитента и инвестора. Эмиссия ценных бумаг может оказаться недействительной, возможно неблагоприятное изменение правового статуса посредников по операциям с ценными бумагами и т.п. [c.141]
Управление портфелем ценных бумаг — это сохранение его основного инвестиционного свойства. Для этого необходим мониторинг— непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его изменения, развития отдельных секторов, инвестиционных качеств ценных бумаг и т.д. [c.250]
Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля. Мониторинг является основой как активного, так и пассивного способа управления. [c.255]
Указанное правило проявляется лишь при усреднении на значительной массе случаев. Однако оно дает возможность создать шкалу измерения инвестиционных качеств по видам ценных бумаг, позволяющую инвестору упорядочить свою оценку соотношений между ценными бумагами, провести инвестиционный анализ в определенной системе координат, где риск и доходность повышаются, а ликвидность и гарантированность выплат понижаются (облигации, обеспеченные залогом облигации, не обеспеченные залогом привилегированные акции простые акции опционы). [c.63]
Под имитацией понимают процесс проведения на ЭВМ экспериментов с математическими моделями инвестиционных проектов. При анализе рисков инвестиционных проектов обычно используют в качестве базы для экспериментов прогнозные данные об объемах продаж, затратах, ценах и т.п. При проведении финансового анализа часто используются модели, содержащие случайные величины, поведение которых не детерминировано управлением или действиями лиц, принимающих решения. [c.10]
При этом для каждого проекта стоит задача уменьшить потери ограниченных ресурсов, использовать выделенные ресурсы с максимальной эффективностью. Таким образом, все сводится не только к оценке проекта, но и к заключительному экономическому показателю, фиксирующему масштабы затрат, отдачу этих затрат и времени, необходимого для полного цикла инвестиционного проекта, экономического анализа — поиска и выявления оптимальных для данного проекта затрат, максимальной прибыли при минимальных сроках. В то же время решение этих задач не может вступать в противоречие с качеством проекта и идти в ущерб его социальным характеристикам. В данной работе сделана попытка создания инструмента экономического анализа и рекомендованы направления поиска наиболее эффективных приемов проектного решения в широком смысле. [c.95]
Структура методов исследования ценных бумаг При анализе инвестиционных качеств ценных бумаг помимо расчета общих для объектов инвестиций показателей эффективности необходимо проведение их исследования принятыми в практике фондового рынка методами фундаментального и технического анализа. [c.237]
Исследование ценных бумаг с точки зрения их инвестиционных качеств должно производиться специалистами инвестора или инвестиционными консультантами. Это особенно относится к техническому анализу. [c.237]
В табл. 9.2 и 9.3 приведен сравнительный анализ инвестиционных качеств основных ценных бумаг — акций и облигаций. [c.239]
| Таблица 9.2. Сравнительный анализ инвестиционных качеств основных ценных бумаг |  |
Кроме того, при оценке качества инвестиционного проекта часто используют традиционные бухгалтерские методы финансового анализа. Они требуют составления финансовой отчетности по проекту (баланс, отчет о прибылях и убытках и др.). На основе этой плановой отчетности проводится финансовый анализ проекта, подобный анализу, показанному в главе 7, включающий в себя расчет большого количества специальных финансовых коэффициентов по проекту рентабельности, деловой активности, финансовой устойчивости и ликвидности. [c.284]
При вероятностном подходе к учету неопределенности оба метода (сценарный и имитационный) могут использоваться совместно. В результате может быть построена сценарно-имитационная модель анализа качества инвестиционного проекта. [c.306]
Анализ операций банка с ценными бумагами проводится с позиции определения структуры операций банка с ценными бумагами и. их доходности. Доля и динамика вложений каждого вида ценных бумаг в портфеле инвестиций говорят о качестве инвестиционного портфеля (табл. 6.1), [c.110]
Формируя свой портфель, инвестор должен иметь некоторый механизм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, т.е. уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа. [c.160]
Доходность за период владения является эффективным средством оценки привлекательности инвестиций, которыми владеют в течение года или менее, но этот показатель не должен использоваться для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг, которыми владеют более одного года. Более длинный горизонт инвестиций означает, что нам надо ввести в анализ концепцию стоимости денег во времени и рассматривать акции через призму приведенной, или текущей, стоимости. Для этого была разработана модель [c.380]
Помимо рыночной доходности стоимость привилегированных акций является функцией качественных характеристик выпуска чем ниже инвестиционные качества данных привилегированных акций, тем выше их доходность. Такая взаимозависимость сопоставима с общим соотношением риска и доходности, которое свойственно рынку капиталов в целом. На самом деле качественные параметры привилегированных акций обычно подвергаются такому же анализу, как и параметры облигаций подобным анали- [c.491]
Анализ инвестиционных качеств привилегированных акций включает оценку вероятности получения и уровня дохода. Рассмотрим некоторые способы оп- [c.497]
Присвоенный рейтинг показан в колонке 1 в соответствии с системой обозначений форбс". Самая высокая категория обозначена буквой А и далее в алфавитном порядке по мере снижения инвестиционных качеств акций взаимного фонда. Названия фондов или дистрибьюторов их акций приведены в колонке 2. В названиях фондов отражен их инвестиционный профиль. Причем, чтобы попасть в состав анализируемых компаний по критериям рейтинга "Форбс", взаимный фонд должен иметь чистые активы не ниже 5 млн. долл. и в случае фондов открытого типа функционировать не менее 12 месяцев. Если к моменту рейтингового анализа чистые активы фонда снижаются ниже 2 млн. долл., то его исключают из перечня. [c.687]
Инвестиции в ценные бумаги Требуется анализ рынка ценных бумаг, инвестиционных качеств конкретного вида ценных бумаг. При эффективной инвестиции высока степень ликвидности. Существенный, зависит как от конъюнктуры фондового рынка, так и от макроэкономической обстановки [c.230]
Оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестиций ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности, рассматриваемых при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов в главе 13. Оценка значений этих показателей позволяет установить приемлемость объекта для дальнейшего анализа и сравнить с конкурирующими объектами инвестиций. Следует помнить, что приводимые в главе 13 показатели эффективности и расчетные формулы используются не только для реальных проектов, но и для оценки финансовых инвестиций, а также выбора объектов инвестиций. [c.369]
В таблицах 9.2.3 и 9.2.4 приведен сравнительный анализ инвестиционных качеств основных ценных бумаг — акций и облигаций. Типы и виды акций и облигаций рассмотрены в 2.2.7. [c.376]
На заключительном этапе фундаментального анализа устанавливают потенциал акций эмитента. Для этой цели используют систему показателей, отражающих инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг сумму дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию соотношение между стоимостью данной акции и ее доходностью соотношение между бухгалтерской и рыночной стоимостью акции и др. Более подробно эти показатели представлены в табл. 6.4 и табл. 6,5. [c.274]
Для проверки соответствия параметра выпуска ценных бумаг установленным критериям, а также постоянного анализа инвестиционных качеств ценных бумаг на биржах созданы специальные отделы. Зачастую такой отдел носит название отдела листинга, который параллельно решает следующие задачи осуществляет экспертизу соответствия показателей, указан- [c.180]
Анализ характеристик ценных бумаг осуществляется с целью оценки инвестиционных качеств ценной бумаги. Чтобы получить комплексную оценку инвестиционной привлекательности ценной бумаги, предпринимательская фирма должна также получить сведения об отрасли, в которой осуществляет свою деятельность эмитент о порядке эмиссии выяснить, чем занимается эмитент про- [c.274]
Профессиональные инвестиционные институты и инвестиционные фонды в своей деятельности, на финансовом рынке используют сложные методы анализа инвестиционных качеств ценных бумаг. Выработаны различные приемы и методы анализа, которые в общем плане сводятся к следующим подходам фундаментальному, техническому, системному. [c.275]
Странами с умеренной задолженностью считаются те, которые имеют три вышеупомянутых индикатора на уровне не более 60% от критических величин. Данные показатели носят достаточно условный характер и не позволяют точно определить качество инвестиционного климата. Но их расчет дает возможность сделать ряд важных выводов по погашению внешнего долга. При анализе показателей кредитной безопасности следует учитывать их динамику, дополняя ее оценкой политических, социальных и экономических факторов. [c.401]
Принятие решения о покупке ценных бумаг осуществляется на основе анализа, целью которого является оценка инвестиционных качеств ценных бумаг и их сопоставимость с риском. Применяют -ся следующие методы анализа фундаментальный и технический анализ, анализ с использованием рейтингов и фондовых индексов, формирование фондового портфеля. [c.260]
Инвестиционные качества акций - это результат комплексной оценки отдельных видов акций (как правило, обыкновенных) по уровню их доходности, надежности (риску) и ликвидности. Такая оценка дифференцируется в зависимости от того, предлагается ли акция на первичном рынке или обращается на вторичном. В первом случае в основу оценки берутся показатели, характеризующие финансовое состояние эмитента, а также основные объемные показатели его хозяйственной деятельности. Во втором случае эта оценка дополняется показателями обеспеченности акций активами компании, расчетами базовой и разводненной прибыли на акцию, его дивидендной политики и другими факторами, а также результатами технического анализа движения акций на организованном рынке (фондовых биржах). [c.39]
Агентство "Стэндард энд пур з" уже давно оценивает инвестиционные качества привилегированных акций начиная с 1973 г. подобный анализ проводит агентство Муди з". "Стэндард энд пур з" использует для этих целей практически такую же систему, как и для рейтинга облигаций. "Муди з" применяет несколько иной вариант. Рисунок 10.3 показывает систему "Муди з" и причину присвоения соответствующих рейтингов конкретным выпускам. Оба названных агентства присваивают рейтинги в значительной мере на основе оценок относительного риска получения дивидендов. Чем выше вероятность того, что эмитент будет способен обслуживать все платежи по привилегированным акциям в срок и в полном объеме, тем выше рейтинг. Как и в случае с корпоративными облигациями, первые четыре категории применяются для определения выпусков инвестиционного уровня, т.е. для привилегированных акций, имеющих самое высокое качество. Хотя по выпускам привилегированных акций агентства применяют полный спектр категорий рейтинга, тем не менее большинство выпусков получают оценки среднего уровня (а и baa) или ниже. Обобщая, можно сделать вывод о том, что присвоение высокого рейтинга снижает ставки доходности, которые устанавливаются участниками рынка по этим выпускам и увеличивают их [c.500]
Предыдущий анализ содержит ключ к решению проблемы, вызывающей сегодня оживленные дискуссии эта проблема касается факторов, определяющих оптимальные инвестиции при условиях рационирования капитала или фиксированного бюджета капиталовложений. Отмечают, что это ограничение имеет место, когда фирма (или индивид, или даже какой-либо административный орган правительства) не может взять в долг дополнительное количество капитала и поэтому ей (ему) остается заниматься наилучшим использованием капитала, которым она (он) уже фактически обладает или который вот-вот поступит в ее (его) распоряжение.15 В теоретической экономической литературе очень близкую идею высказывал Скитовски, который, рассматривая доступность капитала в смысле текущих капитальных фондов как фиксированный фактор, ограничивающий размер фирмы, выдвигал в качестве инвестиционного критерия максимизацию прибыли на единицу вложенного капитала .16 Лутцы, напротив, в качестве инвестиционного [c.195]
Участие в комплексных инвестиционных проектах Требует анализа как качеств самого проекта, так и состава участников его реализации. Большой, связан с долгосрочностью инвестиций и отло -женным получением прибыли [c.230]
Отмеченные особенности российского рынка акций не позволяют проводить его оценку и прогнозирование традиционными методами технического и корреляционного анализа, в силу непредсказуемости рынка каждой отдельной акции. Поэтому за основу при анализе принята методология скоринга акций, которая подробно изложена мной в [53, 64], с поправкой на российскую специфику. Суть скоринга в моей разработке - в том, чтобы анализировать фундаментальные характеристики эмитента акций, с одной стороны, и соотношение цены акций и показателей эффективности предприятия - с другой стороны. При этом все отдельные частные показатели скоринга - ранги -сворачиваются в единую оценку инвестиционного качества ценной бумаги, при этом весами в свертке служат параметры, которые подлежат оценке на основе дополнительных соображений. [c.54]