Следует иметь в виду, что привести стоимость денег можно к любому нужному моменту времени, не обязательно к началу финансовой операции. Кроме того, с помощью дисконтирования определяют современную стоимость денег независимо от того, действительно ли совершалась кредитная операция и можно ли считать дисконтируемую сумму буквально наращенной. [c.79]
Определение дисконтированной стоимости лежит в основе всего современного анализа долгосрочных финансовых решений. При этом использование данных формул сопряжено с некоторыми трудностями, возникающими всякий раз при необходимости приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту времени, в частности определенную сложность представляет обоснование ставки дисконтирования. [c.252]
Например, нам необходимо определить дисконтированную стоимость обязательства, срок погашения которого наступает в конце четвертого года. Его современная балансовая стоимость составляет 1215 тыс. руб. Преобладающая рыночная процентная ставка и данный период равна 17%. Находим по таблице (см. в конце книги) значение коэффициента дисконтирования при ставке процента 17 и числе периодов 4 на пересечении столбца и строки для этих [c.39]
Затем можно перейти к расчету процента доходности и ежегодно выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям. Здесь соблюдается следующая последовательность расчетов. Вначале определяется часть дохода от операционной деятельности, направляемая на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. С этой целью из общей суммы дохода, направляемой на выплату дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям, вычитаются суммы, идущие на выплату дивидендов по привилегированным акциям (стр. 1 -стр. 7 табл. 3.9). Полученная разность отражена по стр. 8 указанной таблицы. Затем рассматриваем ВИД по дивидендам, которые относятся к обыкновенным акциям. Для этого суммы дивидендов дисконтируются к нулевому году относительно номинальной стоимости, равной 54 тыс. руб. Расчет проводится до тех пор, пока разность между номинальной стоимостью акций и современной дисконтированной стоимостью денежных средств, направляемых на выплату дивидендов,-не окажется равной нулю. Современная (дисконтированная) стоимость денежных средств, направляемых на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, при ставке дисконтирования 20% составит 55 тыс. руб. Расчет по ранее изложенным методам показывает, что ВИД равен 20,2 тыс. руб. Следовательно, 20,2 тыс. руб. являются средним годовым процентом доходности по обыкновенным акциям. [c.189]
Фирме будет выгодно нанять работника, если дисконтированная стоимость труда превышает цену предложения его труда на рынке, т. е. PL > TL. Хорошо понятно, что современный работник не является рабом и полностью не продается и не покупается. Вместе с тем дисконтированная стоимость труда дает вполне реалистичное представление о воспроизводимых стоимости и цене товара рабочая сила в условиях современного рынка. [c.132]
Как следует из формулы дисконтирования, величина современной стоимости платежа находится в обратной зависимости от величины процентной ставки и длительности временного периода. Т.е. чем быстрее растет денежный капитал и длительнее срок этого роста, тем меньшей суммой можно сегодня располагать, чтобы при прочих равных условиях получить определенное количество денег через определенный промежуток времени. [c.202]
Годовая рента. Напомним, что под современной стоимостью потока платежей понимают сумму дисконтированных членов этого потока на некоторый предшествующий момент времени. Вместо термина "современная стоимость" (современная величина) потока платежей в зависимости от контекста употребляют термины капитализированная стоимость или приведенная величина. Как было показано выше, современная стоимость потока платежей эквивалентна в финансовом смысле всем платежам, которые охватывает поток. В связи с этим данный показатель находит широкое применение в разнообразных финансовых расчетах (планирование погашения долгосрочных займов, реструктурирование долга, оценка и сравнение эффективности производственных инвестиций и т.д.). В общем виде метод определения современной величины потока платежей (метод прямого счета) рассмотрен в 5.1. Здесь же объектом анализа является постоянная финансовая рента постнумерандо. [c.107]
Чистый дисконтированный доход — современная (приведенная) стоимость суммы чистых стоимостей доходов, ожидаемых по всем будущим поступлениям по годам реализации инновационного проекта. [c.158]
Приложение. Алгебра дисконтирования исчисление современной стоимости и нормы отдачи [c.319]
Как мы уже установили в п. 2, стоимость любого актива для его владельца или покупателя равна современной дисконтированной стоимости потока доходов, который он принесет в будущем. Первым этапом в определении современной стоимости машины или здания является расчет приносимого ими годового дохода (в виде арендной платы или увеличения выпуска продукции) за вычетом издержек на техническое содержание и текущий ремонт и любых других издержек, связанных с владением объектом. В результате мы будем иметь сумму дохода, [c.338]
Современная дисконтированная стоимость потока поступлений от использования актива и соответственно цена актива могут изменяться по двум причинам. Во-первых, могут изменяться процентные ставки, по которым будут дисконтированы будущие поступления. Рост реальной процентной ставки может привести к сокращению современной стоимости будущих платежей и соответственно снизит цену актива. [c.338]
В точке долгосрочного равновесия цена капитального актива будет равняться затратам, с которыми он может быть произведен. Она будет также равна совре- ] менной дисконтированной стоимости потока доходов, приносимых данным активом. Земля, которая не может быть произведена, имеет цену, равную современной дисконтированной стоимости всех будущих рентных платежей. [c.340]
Современная (дисконтированная) стоимость [c.340]
В гл. 18 говорилось, что цена капитального блага или участка земли должна равняться современной дисконтированной стоимости будущих доходов от этих объектов. Тогда мы допускали, что будущие доходы нам известны. Зададимся теперь вопросом, как применить данное правило в случае, если будущие доходы неопределенны. [c.347]
Все современные рабочие листы программного обеспечения позволяют проводить автоматический расчет внутренней нормы рентабельности и чистой дисконтированной стоимости. [c.61]
В данной главе не рассматривается сложный математический аппарат учета факторов неопределенности и риска, содержащий разные разделы теории вероятности и новейшие модели математических теорий. Внимание будет уделено простым способам определений современной стоимости денег — дисконтированию будущих сумм на сегодня, определению наращенной суммы вложений, в том числе в условиях инфляции, эрозии капитала. [c.54]
Дисконтирование представляет собой метод нахождения величины денежной суммы в некоторый начальный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем, исходя из заданной процентной ставки. Метод дисконтирования применяется для определения современной, или текущей, стоимости денежной суммы, получение или выплата которой планируется в будущем. Используемую при этом процентную ставку называют дисконтной ставкой, или ставкой дисконтирования. [c.110]
Под современной стоимостью регулярных финансовых потоков (срочных аннуитетов (PVA) понимают сумму всех платежей, дисконтированных на начало периода первого платежа. [c.98]
Современная (дисконтированная) величина денег — стоимость денег, полученная в результате осуществления процедуры дисконтирования сумма, уменьшенная за счет снятия процентов. [c.737]
Важнейшим методологическим принципом при сравнении вариантов проектов является сопоставимость сумм инвестиций во времени, так как платежи в одной и той же сумме, сделанные в различные периоды времени, реально неоднозначны (особенно в условиях инфляции). Поэтому до сравнения и выбора наилучшего варианта проекта сравниваемые показатели стоимости проектов приводятся к так называемой современной стоимости платежей. Для ее расчета используется метод дисконтирования, позволяющий учесть фактор времени. [c.337]
Интегральный эффект называют также чистый дисконтированный доход, чистая приведенная или чистая современная стоимость, чистый приведенный эффект. [c.275]
В рассмотренном ранее примере годовая спот-ставка составила 7%. Это означает, что рынок установил приведенную стоимость 1, который будет выплачен Казначейством через один год — 1/1,07 = 0,9346. Другими словами, соответствующая процентная ставка в коэффициенте дисконтирования для приведения денежного потока через один год к его текущей стоимости равна 7%. Для упоминавшейся 8%-ной спот-ставки современная стоимость 1, который будет получен через два года, будет равна 1/1,08 = 0,8573. Для определения приведенной стоимости 1, выплачиваемого через два года, можно провести двухшаговое дисконтирование. На первом шаге определяется не приведенная стоимость этого доллара, а его стоимость через год. А именно, 1, получаемый через два года, через один год будет эквивалентен /( +/, 2). На втором шаге определяется приведенная стоимость доллара путем дисконтирования его стоимости через год по спот-ставке 7%. Таким образом, приведенная стоимость равна [c.123]
Дисконтирование, или учет, — это определение современной стоимости денег (РУ) на основе будущей (FV). В этих расчетах величина PV называется приведенной стоимостью суммы FV. Приведение стоимости денег может быть осуществлено не только на начало финансовой операции, но и на любой момент времени. [c.316]
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV, чистая современная стоимость, чистая текущая стоимость) является одним из показателей, характеризующих экономическую эффективность инвестиций. В нашей стране до 1994 г. назывался интегральным экономическим эффектом. [c.31]
Ценность использования актива представляет собой дисконтированную сумму будущих потоков денежных средств, поступление которых, по оценкам, ожидается от продолжающегося использования актива и от его выбытия в конце срока его службы. При определении ценности дальнейшего использования актива основываются на оценках потоков денежных средств, отражающих современное состояние актива и наилучшие, доказательные допущения относительно экономических условий, которые предполагаются на протяжении оставшегося срока полезной службы актива. Ставку дисконта применяют до вычета налогов, которая отражает текущие рыночные оценки временной стоимости денег и специфические риски, присущие данному активу. [c.115]
Коэффициент дисконтирования (приведения к современной стоимости) [c.598]
Суммирующий коэффициент дисконтирования (приведения к современной стоимости) показывает современную стоимость повторяющихся платежей в одну денежную единицу в конце каждого из заданного количества лет (л) при заданной процентной ставке (г). [c.599]
ДИСКОНТИРОВАНИЕ ЗАТРАТ - приведение будущих затрат к текущему периоду, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость будущей суммы определяется с помощью [c.76]
Ныне используемое самое современное и высокотехнологичное производственное оборудование уже ничем не напоминает то, с чем компания скромно начинала свою деятельность. В компании считают, что вложения в такое оборудование имеют первостепенное значение для того, чтобы обеспечить предложение высококачественных изделий по конкурентной цене. Леонард Килби, директор по производству компании Торнберри , отвечает за принятие решений по вопросам приобретения наиболее приемлемого оборудования и другой техники. При принятии таких решений необходимо учитывать качество предлагаемых изделий, розничную цену, а также условия погашения кредитов. Так, в последнее время решения по большей части склонялись в пользу лизинга, а не приобретения. Использование основных методов определения стоимости денег во времени (с учетом амортизации и чистой дисконтированной стоимости) лежит в основе формирования оптимальной стратегии компании. [c.134]
Например, нам необходимо определить дисконтированную стоимость обязательства, срок погашения которого наступает в конце четвертого года. Его современная балансовая стоимость составляет 1215 тыс. руб. Преобладающая рыночная процентная ставка в данный период равна 17%. Находим по таблице (см. в конце главы) значение коэффициента дисконтирования при ставке процента 17 и числе периодов 4 на пересечении столбца и строки для этих показателей. Он равен 0,53365. Умножим коэффициент дисконтирования на балансовую стоимость обязательства (0,53365x1 215). Текущая дисконтированная стоимость обязательства равна 648 385 рублей. [c.30]
Приведенный выше способ расчета общей (суммарной) современной (дисконтированной) стоимости денежных доходов применяется при неравномерном их поступлении по годам использования инвестиционного проекта..Однако в реальных условиях потоки денежных средств иногда-бьшают одинаковыми (т. е. Si = S2 =. .. = S , где ,, S2,..., S - потоки денежных средств). [c.90]
Чтобы сравнить деньги, которые предполагается получить через различные моменты времени, нужно провести расчетте-кущей (современной), или дисконтированной, стоимости. [c.197]
Величину Р, найденную с помощью дисконтирования, называют современной стоимостью, или современной величиной (present value), будущего платежа S, а иногда — текущей, или капитализированной, стоимостью. Современная величина суммы денег является одним из важнейших понятий в количественном анализе финансовых операций. В большинстве случаев именно с помощью дисконтирования, а не наращения, удобно учитывать такой фактор, как время. Как будет показано далее, большинство аналитических методов основывается на определении современной величины платежей. [c.31]
Современную стоимость иногда называют современная дисконтированная стоимость , чтобы отразить тот факт, что ценность выплаты, осу ществляемой в будущем, сегодня ниже, чем в момент выплаты. [c.326]
Дисконтированная современная (текущая) стоимость 1 р. Если рассуждать от обратного, то 1 р., полученный через 10 лет, имеет стоимость меньше 1 р., получаемого сегодня. Действительно, 1 р., полученный в нулевой момент, можно вложить и получить в момент и сумму (1 -+ i)" р. Следовательно, 1 р. = (1 + I)" (1 р.). Отсюда 1 р. = (1 р.)/(1 + /), т.е. современная (дисконтированная) стоимость А р., выплачивае- [c.472]
В операциях дисконтирования денежный поток рассчитывается от будущего к настоящему. Здесь заданными являются возвращаемая сумма и дисконтная ставка (дисконт, ставка дисконтирования, коэффициент дисконтирования). Дисконтная ставка отражает годовой процент (коэффициент) возврата инвестору на инвестируемую сумму. Расчеты дисконтирования называют еще приведением стоимостного показателя к заданному моменту времени, а неизвестная (приведенная) сумма по экономическому смыслу отражает текущую (современную) стоимость возвращаемой суммы. Следовательно, дисконтирование позволяет учиты- [c.337]
Если рыночная функция дисконтирования определена, то очень просто можно найти современную эквивалентную стоимость любой казначейской ценной бумаги (а также любой безрисковой ценной бумаги). Обозначим через С выплаты, получаемые инвестором в год t по рассматриваемой ценной бумаге. Умножение t на dt называется дисконтированием (dis ounting), или приведением, заданной (известной) будущей стоимости к современной эквивалентной стоимости. Последнее означает то, что / сегодняшних долларов можно превратить в С долларов через t лет, используя имеющиеся инвестиционные возможности при сегодняшних преобладающих слот-ставках. Инвестиция, приносящая С гарантированных долларов через t лет, сегодня должна стоить Р = dt С( долларов. Если она стоит дороже, то инвестиция переоценена если дешевле, то недооценена. Эти утверждения опираются на сравнение альтернативных возможностей на рынке. Таким образом, оценка инвестиций в безрисковые ценные бумаги не требует определения индивидуальных характеристик ценных бумаг, а требует только точного анализа возможных вариантов, представленных на рынке. [c.120]
Особое значение имеет так называемый коммерческий учет банковское дисконтирование) по ставке d, который называется антисипа-тивным (авансовым) расчетом и чаще используется на практике. Суть состоит в том, что с 1 д.е., которую предполагается получить в будущем, берется дисконтная (авансовая) ставка /. При этом должник получает на руки сумму (1 - d) д.е., а по истечении срока должен вернуть 1 д.е. Соответственно кредитор готов сейчас заплатить (1 - d) д.е., с тем чтобы в конце срока финансовой операции получить 1 д.е. В этом случае расчет наращенной суммы (FV) и современной стоимости (PV) осуществляется по формулам [c.317]
Чистый доход за весь срок использования ИП составляет 119,4 тыс. руб. Положительная разница между доходом от операционной деятельности и инвестиционными затратами свидетельствует о том, что за пять лет эти затраты полностью окупились. Кроме того, предприятие получит дополнительный доход, превышающий инвестиционные затраты в размере 119,4 тыс. руб. Особенно важно и то, что, чистый дисконтированный доход за весь срок использования ИП равен 49,4 тыс. руб. Положительное значение данного показателя свидетельствует о том, что выподнено основное требование инвестора — окупить затраты за пять лет с учетом-современной стоимости денег. ...... " [c.128]