СЛИЯНИЯ И РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ КОМПАНИЙ

СЛИЯНИЯ И РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ КОМПАНИЙ [c.669]

Глава 24. Слияния и реструктуризация компании 671 [c.671]

Глава 24. Слияния и реструктуризация компаний 673 [c.673]

Слияния и реструктуризация компаний, методы их проведения. Банкротства и реорганизации. [c.118]

Одним из основных направлений реструктуризации мировой металлургии является консолидация активов, ресурсов и производственных мощностей путем слияний и поглощений компаний с целью повышения экономической устойчивости и конкурентоспособности на рынках. В настоящее время на долю 10 крупнейших компаний черной металлургии приходится всего около 25% мирового рынка, кроме того почти 30% рынка обеспечивают мелкие -компании с годовым объемом производства менее 2,5 млн т. Для сравнения концентрация мировой автомобильной промышленности приближается к 80%, судостроения — к 60%, авиапромышленности превышает 80%. По-видимому, в металлургии имеется существенный резерв и сохраняются условия для повышения эффективности корпоративного бизнеса за счет консолидации и интеграции мощностей. [c.275]

Один из способов, с помощью которого менеджмент может попытаться создать акционерную стоимость, состоит в изменении структуры компании или ее объединении с другими в целях повышения эффективности. При этом делается акцент на основное направление деятельности, расширение номенклатуры, увеличение масштаба производства. 90-е гг. характеризовались беспрецедентной активностью в вопросах реструктуризации, слияний и поглощений компаний. Резко повысилось число слияний и поглощения фирм не только в Соединенных [c.452]

Обычно привилегированные акции не дают право голоса, разве что дивиденды не выплачивались в течение четырех, шести или восьми кварталов. В такой ситуации владельцы привилегированных акций могут выбрать двух или более директоров, но почти никогда большинство совета. Им может быть также предоставлено право отдельно проводить голосование по вопросам слияния или реструктуризации, но все это малосущественно. Получение права голоса с задержкой и невозможность оказывать реальное влияние на управление компанией лишают право голоса, даваемое привилегированными акциями, практического значения. Эффективным могло бы стать предоставление владельцам привилегированных акций права переизбрать весь совет директоров в случае задержки дивидендов на год, но эта группа акционеров редко бывает в состоянии набрать новый, независимый от руководства корпорации состав совета директоров. Анализ привилегированных акций с позиций инвестора должен исходить из предположения, что инвесторы не могут рассчитывать на использование права голоса для защиты своих привилегированных интересов. [c.505]

С другой стороны, естественное стремление современных транснациональных корпораций и банков строить управленческие структуры и механизмы своих подразделений в разных странах на базе общих подходов и принципов неизбежно трансформировалось в требование к консалтинговым фирмам обеспечить предоставление стандартных пакетов соответствующих услуг одинаково высокого качества поверх национальных границ . Кроме того, углубление процессов транснационализации бизнеса привело к возникновению и быстрому росту спроса на консалтинговые услуги, транснациональные по самой своей природе (например, реструктуризация компаний после транснациональных слияний и поглощений, оптимизация международной цепочки производственной кооперации или логистики в рамках транснационального корпоративного комплекса) и потому требующие создания международных команд консультантов, профессионально знающих специфику бизнес-среды в разных странах. Совершенно очевидно, что предоставление таких услуг под силу только крупным консалтинговым компаниям, располагающим разветвленной сетью подразделений по всему миру. [c.185]

Во-вторых, этот метод используется для оценки закрытых или некотируемых компаний, т. е. тех, чьи акции не имеют рыночных котировок. Такая оценка бывает необходима при осуществлении слияний и поглощений закрытых компаний при первичном публичном предложении акций при выкупе доли одного из акционеров другими акционерами при передаче акций компании в залог под кредит для проведения реструктуризации и т. д. — словом везде, где применима оценка. [c.26]

Горизонтальная интеграция. Здесь происходит объединение (слияние) родственных предприятий (компаний) в сферах генерации, передачи, сбыта электроэнергии. Эти процессы могут происходить как в ходе реструктуризации отрасли, так и впоследствии. Примеры территориальные генерирующие компании, гидро-ОГК, межрегиональные распределительные сетевые компании, образованные на основе правительственных решений по реформированию электроэнергетики. [c.98]

Управление изменениями (реструктуризация компании, сокращение занятых, освоение новых технологий, слияние бизнесов) — та сфера, где коммуникации — критический фактор успеха. Недостатки коммуникаций менеджмента с занятыми при проведении изменений вызывают в компании атмосферу неопределенности, нелепые слухи, падение уровня доверия и морали, высокий уровень беспокойства, широко распространенное чувство бессилия и недостаток контроля над ситуацией. Такая ситуация — результат промедления в объявлении изменений сокрытия информации, относящейся к изменениям и отсутствия комментариев о причинах сокрытия. Негативный фон создают также закрытый для занятых процесс планирования изменений, противоречивость и неожиданность представляемой им информации. [c.243]

Реструктуризация бизнеса путем слияния и поглощения предприятий. В развитой рыночной экономике у хозяйствующих субъектов время от времени возникают кризисные ситуации, связанные с несоответствием размера и структуры компании требованиям рынка. В этом случае владельцы капитала могут принять решение об уходе с определенного рынка либо о соединении своего капитала с другим капиталом, либо они захотят купить компанию, которая или является их конкурентом, или производит необходимую им продукцию. Для того чтобы поглотить чужую компанию, в большинстве случаев требуется скупить контрольный пакет ее акций. Поскольку на таких операциях в основном специализируются инвестиционные банки, клиенты обращаются к ним. Инвестиционные банки, применяя свои отработанные технологии, выполняют такие заказы. [c.185]

В этой главе мы свели воедино целый ряд понятии стоимости, давая читателю возможность получить общее представление о ее определении для корпоративных активов и ценных бумаг. Для этого мы прежде привели базовые определения стоимости, рассмотрев затем процесс оценки стоимости трех основных типов ценных бумаг компании-эмитента долговых облигаций и привилегированных и обыкновенных акции. Проанализировав для каждого из этих случаев показатели стоимости и доходности, мы распространили наш анализ на определение стоимости непрерывно действующего предприятия, ставя перед собой задачу ценообразования таких трансакций, как продажа предприятия, реструктуризация пли слияние или поглощение компании, [c.421]

Стоимость в ходе реструктуризации может создаваться посредством передачи новой информации. Здесь имеется в виду асси-метричная информация, которой обладает руководство (или покупатель) компании и фондовый рынок, на котором обращаются акции компании. Если предположить, что акции недооцениваются, то объявление о слиянии может вызвать позитивный сдвиг, т. е. рост стоимости акций компании. Идея здесь заключается в том, что факт слияния/поглощения свидетельствует о недооценке инвесторами потенциальной доходности компании убедительнее, чем многие другие аргументы. Об этом мы постоянно говорим в настоящей книге некоторые события оказываются красноречивее слов. [c.672]

Реструктуризация в странах Европы. Корпоративная реструктуризация в странах Европы имеет несколько интересных особенностей новые экономические тенденции и стремление извлечь выгоду из этих тенденций объединение распавшихся в прошлом промышленных отраслей слияние компаний для более широкого в географическом смысле охвата рынков создание дочерних предприятий, использующих высокие технологии, для последующей выгодной продажи на рынке капитала пересмотр ведущих направлений коммерческой деятельности компаний. [c.409]

Банк инвестиционный (investment bank) — банк — агент корпораций, банков, муниципалитетов и правительства на рынке ценных бумаг, специализирующийся на размещении и торговле ценными бумагами. Среди наиболее распространенных операций инвестиционных банков значатся проведение брокерских и дилерских операций, поддержка рынка недавно выпущенных ценных бумаг, предоставление консультационных услуг инвесторам. Инвестиционные банки играют большую роль в сопровождении процесса слияний и поглощений компаний, в частном размещении акций и корпоративной реструктуризации. В отличие от традиционных банков инвестиционные банки не принимают средства на депозиты и не выдают кредиты. [c.41]

В условиях усиления глобализации одним из главных направлений реструктуризации мировой металлургии является консолидация активов, производственных мощностей, ресурсов путем слияний и поглощений компаний с целью повышения экономической устойчивости и конкурентоспособности. Эти процессы в настоящее время охватили металлургию всех стран и регионов, определяя динамику транснационализации металлургического бизнеса. Главными целями этих процессов являются доступ к источникам минерального сырья, расширение рыночных ниш и создание региональных и глобальных сетей металлоторговли, снижение транспортных и внутрифирменных (трансакционных) затрат, укрепление научно-исследовательского потенциала и повышение инвестиционных возможностей корпораций. [c.353]

При слиянии происходит объединение двух или более предприятий. Однако ес ъ и другие стороны корпоративной реструктуризации. Компания может дивестировать средства in части своих активов или полностью самоликвидироваться. В этом разделе мы рассмотрим различные методы дивестирования. [c.707]

Реструктуризация в странах ОЭСР. Корпоративная реструктуризация в странах Северной Америки и Европы, а также в Японии осуществляется в результате обострения глобальной конкурентной борьбы. Однако в каждом из этих регионов условия, в которых протекает данный процесс, различаются. В Северной Америке слияние корпораций проводится для укрепления позиций на международных рынках в условиях конкурентной борьбы. Кроме того, если целью реструктуризации компании является рост благосостояния акционеров, то создаются дочерние компании и проводится первичное размещение акций на рынке. Как видно из примеров в табл. 27.5, компания 3 om продала 5,2% акций фирмы Palm (одной из крупнейших сервисных компаний, предоставляющих услуги в сети Интернет) на сумму 60 млрд. долл. [c.409]

Таким образом, для того чтобы получить хороший тест, нужно, прежде всего, учитывать все эти свойства, а уже потом — известные итоги работы компаний или среднюю предрасположенность фирм к банкротству. В эксперименте, о котором говорилось выше, тестовая база данных включала в себя информацию за 1973-86 гг. по всем компаниям-производителям комплектующих для автомобилей, акции которых котируются на финансовом рынке Великобритании. Из 24 компаний, действовавших в течение первого года этого временного отрезка, до самого его конца просуществовали 17. Четыре из оставшихся семи компаний подверглись слиянию, будучи вполне платежеспособными. Еще две компании попали под процедуру формальной ликвидации, а последняя была подвергнута реорганизации и реструктуризации под правительственным контролем, что эквива- [c.204]

Для подтверждения этого тезиса можно рассмотреть опыт деятельности большой выборки компаний, например, входящих в рейтинг Standard Poor s 500. К сожалению, состав этой выборки изменяется в течение анализируемого периода за счет слияний, поглощении, приобретении компаний и прочих форм их реструктуризации. Многоотраслевой характер этой выборки также соответствует целям исследования ценности для акционеров, поскольку те не ограничены во вложении средств в компании самых разных отраслей. [c.267]

За последние два десятилетия два направления корпоративной мысли и корпоративной практики слились воедино, наделав много шума, Корпоративные финансы не являются больше исключительной прерогативой финансистов. Корпоративная стратегия перестала быть заповедной вотчиной генеральных директоров. Игроки финансового рынка все глубже внедряются в реальный бизнес через выкупы компаний за счет займов, враждебные поглощения, битвы за голоса акционеров. В то же время корпорации усилиями своих руководителей все активнее осваивают финансовые рынки через слияния/поглощения, реструктуризации, те же выкупы компаний за счет займов, выкупы собственных акций и т. д. и т. п. Финансирование и инвестиции сегодня неразрывно связаны. Например, в мире Интернега высокая цена акций играет существенную роль для успешных поглощений или привлечения в компанию талантов - лучших специалистов, [c.2]

Эта новая реальность ставит перед менеджерами новую серьезную проблему необходимость управлять стоимостью и самым пристальным образом, как никогда преждеt следить затем, чтобы стратегии на общекорпоративном уровне, а также на уровне отдельных хозяйственных единиц способствовали созданию добавленной стоимости, В своей погоне за стоимостью > менеджеры зачастую сталкиваются с неизбежностью самых радикальных мер, вплоть до распродажи сокровищ короны или даже полной реструктуризации своих компаний. Б связи с этим они нуждаются в более систематизированных и надежных методах поиска новых путей развития в условиях бурных преобразований корпоративной среды, вызванных слиянием стратегии и финансов. Например, в результате реструктуризации компании открывают для себя новые возможности приобретения активов или целых предприятий, которые обладают для них большей ценностью, нежели для прежних владельцев. [c.2]

По мере глобализации международной экономики и с усилением мобильности капитала по всему миру оценка стоимости компаний приобретает все большее значение для недавно зародившихся рынков, где бурно развиваются такие процессы, как приватизация, формирование совместных предприятий, слияния/поглощения, реструктуризации, внедрение стоимо-аных принципов управления. Конечно, в этих условиях оценка стоимости сопряжена с большими трудностями, ибо на зарождаю щихся. рынках компании сталкиваются с более высокими рисками и с большим количеством разнообразных препон, нежели на развитых рынках. Самые серьезные риски и проблемы порождаются здесь макроэкономической неопределенностью, яеликвидностью финансовых рынков, государственным контролем над движением капитала, исключительной политической нестабильностью, [c.417]

Слияния и поглощения, как правило, охватывают всю бизнес-систему компании и действуют на постоянной основе. Совместные предприятия имеют целью реструктуризацию отдельных частей бизнес-системы сбыт, производство, НИОКР и др. Через какое-то время совместное предприятие может быть распущено. [c.41]

Одним из наиболее значимых результатов волны 80-х явились широкомасштабный распад конгломератов (возникших, кстати, в ходе предыдущей волны слияний, датированной 60-ми гг.) и реструктуризация корпораций на основе более узкого и более четко определенного профиля деятельности (в значительной мере по типу синергической консолидации). Реструктуризация проводилась путем продажи непрофильных подразделений и (или) в форме выделения их в самостоятельные компании. Отчасти такие операции осуществлялись в рамках осознанной стратегии респециализации, однако нередко они были следствием враждебного поглощения фирм и имели целью извлечение выгоды из разницы между стоимостью конгломерата и стоимостью его подразделений. Скупка акций стратегическими инвесторами также способствовала респециализации, поскольку, среди прочего, предприятия продавались и для получения средств, необходимых новым владельцам для погашения привлеченных ими займов. [c.61]

Помня о рассмотренных причинах проведения реструктуризации, обратимся теперь к различным ее формам. Мы начнем изучение видов реструктуризации со слияний, а затем перейдем к дивестированию и изменениям в структуре владения компанией [c.675]

Введение ряда новых должностей, повышающих статус сотрудника, и четкое описание функциональных обязанностей позволили расширить свободу творчества, поощрять инициативу, а не конформизм. Не только руководители, но и подчиненные могли оценивать достигнутые результаты деятельности. Базовая структура управления была реструктурирована на основе создания межтерриториальной сети или формирования групп работников, выполняющих схожую работу, но находящихся в разных странах. Это разорвало цепь жесткого командного управления, которое мешало British Petroleum быстро реагировать на изменения, происходящие на рынках. Реорганизация компании не только помогла своевременно решать проблемы, но и послужила основой создания совместного европейского предприятия с ее конкурентом Mobil. В дальнейшем, после слияния, последовала новая крупная реструктуризация. [c.104]

Смотреть страницы где упоминается термин СЛИЯНИЯ И РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ КОМПАНИЙ

Смотреть главы в: