Дисконтирование, внутренняя эффективность инвестиционного проекта

Дисконтирование, внутренняя эффективность инвестиционного проекта  [c.257]

Известно, что наибольшую трудность для восприятия их экономического смысла представляют два показателя эффективности инвестиционного проекта - дисконтированная чистая стоимость (NPV) и внутренняя норма рентабельности (IRR). Попытаемся дать такую трактовку этих показателей, которая проясняет их экономический смысл, обычно скрытый в математических формулах и традиционных определениях.  [c.144]


Другим важным показателем эффективности инвестиционного проекта является внутренняя норма доходности (рентабельности) (ВНД, ВНР). Значение этого показателя соответствует годовому проценту, который ожидается получить на вложенный в реализацию проекта капитал. В наиболее распространенных случаях (денежный поток характеризуется одним инвестиционным циклом) — это значение переменной нормы дисконта, при котором чистый дисконтированный доход обращается в ноль. Определение ВНД производится на основе решения следующего уравнения  [c.322]

Завершив исследование денежных потоков по инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, проведем анализ оценочных показателей эффективности собственного капитала. Анализ проводится по двум направлениям первое связано с исследованием нормативных и проектных показателей эффективности собственного капитала. Данное направление анализа позволит принять правильное управленческое решение о целесообразности реализации ИП. Одновременно с этим дадим необходимые пояснения к методике расчета показателей эффективности участия предприятия в процессе реализации проекта (показатели эффективности собственного капитала). Второе направление анализа связано с изучением взаимосвязи между показателями коммерческой эффективности инвестиционного проекта и показателями оценки эффективности собственного капитала. По данным табл. 3.3 на первом этапе анализа рекомендуется рассчитать два оценочных показателя эффективности ИП - чистый дисконтированный доход и внутреннюю норму доходности. Исходя из сравнения проектных значений с нормативными принимается предварительное решение о целесообразности реализации ИП. В качестве нормативов в данном случае выступают норма дисконта, равная 10%, и срок полезного использования инвестиционного проекта, равный 5 годам.  [c.162]


При определении экономической эффективности инвестиционных проектов предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчетного срока, в базисных, мировых, прогнозных и расчетных ценах (последние учитывают уровень инфляции). При этом используются такие показатели, как чистый дисконтированный доход интегральный эффект), внутренняя норма доходности, срок окупаемости и др.  [c.430]

При оценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются интегральный эффект или чистый дисконтированный эффект, чистый доход, индекс и норма рентабельности инвестиций или внутренняя норма доходности потребность в дополнительном финансировании индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.  [c.99]

Рассматриваются основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов чистый дисконтированный доход (NPV) внутренняя норма прибыли (IRR), срок полной окупаемости инвестиционных издержек (РВ) и другие.  [c.6]

Для оценки эффективности инновационных проектов используется система показателей, установленная Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования . Сравнение различных вариантов проекта и выбор лучшего из них рекомендуется проводить с использованием методов чистого дисконтированного дохода (ЧДЦ) или ожидаемого интегрального эффекта, индекса доходности (ИД), внутренней нормы доходности (ВИД), срока окупаемости, расчета точки безубыточности и других методов, отражающих интересы участников или специфику проекта. При использовании показателей для сравнения различных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки инновационного проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения. Ни один из  [c.113]


Основными экономическими показателями эффективности инвестиционных проектов являются чистый дисконтированный доход (прибыль) (ЧДД), индекс доходности (ИД) и внутренняя норма доходности (ВНД). Критическими значениями этих показателей (для границы зоны допустимого риска) будут равенство ЧДД нулю, ИД - единице, а ВНД - принятой ставке дисконтирования. Очевидно, критериями риска проекта могут служить оценки вероятности событий  [c.232]

Для более полной оценки экономической эффективности инвестиционного проекта целесообразно дополнительно определить показатели чистой дисконтированной стоимости, внутренней нормы доходности и др.  [c.582]

Основными показателями, используемыми для расчетов эффективности инвестиционных проектов, являются чистый доход чистый дисконтированный доход внутренняя норма доходности потребность в дополнительном финансировании индексы доходности затрат и инвестиций срок окупаемости группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия — участника проекта.  [c.453]

Эффективность инвестиционного проекта. Дисконтирование — метод соизмерения разновременных затрат. Чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности. Коммерческая эффективность. Финансовая устойчивость. Ликвидность оборотных активов. Бюджетная эффективность. Бюджетный интегральный эффект. Состав доходов и расходов бюджета. Фактор риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционного проекта. Точка безубыточности.  [c.157]

При осуществлении капитальных вложений в мероприятия с длительным периодом их освоения эффективность каждого рубля по мере увеличения этого периода изменяется, т. е. оказывает влияние фактор времени. Экономическое содержание фактора времени заключается в том, что эффект от реализации капитальных вложений в той или иной объект в более поздний срок равносилен увеличению фонда капитальных вложений в настоящее время (Хачатуров Т.С.//Вопросы экономики. 1967. № 7). При определении эффективности инвестиционного проекта предстоящие результаты и затраты оцениваются в пределах расчетного периода. Наиболее выгодный вариант устанавливается с помощью различных показателей, как-то чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости. Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно устанавливать путем дисконтирования и без него. Эффект который создается в течение определенного периода, — это поток реальных денежных средств.  [c.158]

Назовите критерии эффективности инвестиционных проектов при использовании методов расчета интегрального дисконтированного эффекта внутренней нормы доходности аннуитетов.  [c.157]

Очевидной эффективностью инвестиционного проекта является положительность потока реальных денег в каждом контролируемом интервале времени. Их отрицательность в любом из интервалов времени свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных кредитов, а следовательно, потребует учета дополнительных затрат. Дополнительными оценками проекта оказываются срок погашения задолженности, доля участников в общем объеме инвестиций, структура потоков реальных денег. Для сравнения различных проектов могут быть использованы показатели чистый дисконтированный доход (сумма текущих эффектов, приведенная к начальному шагу), индекс доходности (отношение приведенных эффектов к величине капитальных вложений), внутренняя норма доходности. Чистый дисконтированный доход показывает эффективность проекта при заданной норме дисконта. Внутренняя норма доходности иллюстрирует фактическую норму дохода инвестора на вкладываемый капитал.  [c.313]

Дисконтирование. Ставка дисконтирования, или норма дисконта. Критерии эффективности инвестиционных проектов. Чистая дисконтированная ценность. Внутренняя норма дохода.  [c.28]

При оценке коммерческой эффективности научно-технических и организационных мероприятий рассчитывается поток реальных денег или наличности, представляющей разность между притоком и оттоком денежных средств. Под притоком денежных средств понимается выручка от реализации дополнительной добытой за счет проведения мероприятия нефти, а под оттоком денежных средств понимается сумма инвестиционных затрат, текущих издержек производства и налогов. Кроме потока реальных денег по мероприятиям, связанным с инвестициями, рассчитывается чистый дисконтированный доход, индекс доходности (прибыльности) и внутренняя норма доходности проекта.  [c.26]

Если чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта, то внутренняя норма доходности проекта определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.  [c.243]

Внутренняя ставка доходности является наиболее сложным показателем оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Она характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутреннюю ставку доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю (т.е. ВСД = /, при которой ЧПД = 0). Расчет этого показателя осуществляется исходя из следующей формулы  [c.241]

Решением зависимости (8.15) является величина г, при которой выполняется равенство левой и правой частей выражения. При значении нормы прибыли г, удовлетворяющем (8.15), предприятие будет находиться в точке безубыточности (расходы будут равны доходам). Таким образом, коэффициент дисконтирования г, удовлетворяющий (8.15), является внутренним коэффициентом окупаемости инвестиций. Следовательно, внутренняя норма прибыли (доходности) г является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективные инвестиционные проекты.  [c.324]

Поэтому для более объективной оценки инвестиционного проекта при расчетах показателей эффективности (чистого дисконтированного дохода, индекса доходности инвестиций, внутренней нормы доходности, срока окупаемости, срока возврата кредита и займов) требуется учитывать динамику  [c.449]

Главное внимание при оценке коммерческой состоятельности проекта уделяется оценке эффективности инвестиций. В качестве интегральных показателей эффективности инвестиций используют чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость), внутреннюю норму доходности проекта, срок окупаемости затрат, индекс прибыльности и др. Расчет указанных показателей производится при помощи анализа денежных потоков с использованием дисконтирования (приведения к начальному периоду) поступлений от проекта и инвестиционных затрат.  [c.120]

Эти данные подтверждают приоритетное значение проекта № 1 для инвестора. Характеризуя показатель дисконтированный период окупаемости , необходимо отметить, что он может быть использован не только для оценки эффективности капитальных вложений, но и для уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. Это вызвано тем, что чем длительнее период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска. Недостатком данного показателя является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые образуются после периода полной окупаемости капитальных вложений. Так, по проектам с длительным сроком эксплуатации после наступления периода окупаемости может быть получена большая сумма чистой текущей стоимости, чем по проектам с коротким сроком окупаемости. Внутренняя норма доходности, или маржинальная эффективность капитала (IRR), является наиболее сложным показателем для оценки эффективности реальных проектов. IRR характеризует уровень прибыльности (доходности) проекта, выражав-  [c.106]

Можно предложить и другой подход разбить инвестиционный проект по фазам (периодам), когда осуществляются новые значительные инвестиции, например при реконструкции, и оценивать эффективность каждой из них. В данном случае преодолеваются возникшие проблемы, так как для каждой фазы могут быть рассчитаны соответствующие им показатели эффективности, в том числе и внутренняя норма дохода. Но и этот подход имеет ряд недостатков. Например, может оказаться, что некоторые фазы инвестиционного проекта неэффективны, тогда как весь проект в целом характеризуется положительным значением чистого дисконтированного дохода. (Как известно, отдельные этапы инвестиционного цикла могут быть просто вынужденными, подготовительными для последующего развития проекта.) Это может вызвать определенные трудности в принятии решения об инвестировании. В принципе, выходом из подобного положения может служить установление разных нормативов доходности ( ) для различных фаз проекта с учетом их значимости (вынужденный этап или нет). Однако ошибки при установлении таких нормативов могут повлиять на значение чистого дисконтированного дохода. Например, -при неоправданно заниженной норме дохода ЧДД увеличится и проект будет принят, хотя на самом деле при нормальной норме дохода он неэффективен.  [c.112]

В чем суть приростного подхода к определению порождаемых проектом доходов и расходов 21. Почему при расчете эффективности не нужно учитывать расходы, сделанные до начала реализации инвестиционного проекта 22. Что такое альтернативные расходы и почему их следует учитывать при оценке инвестиционного проекта 23. Каким образом при оценке инвестиционных проектов учитывается НДС, уплаченный при приобретении инвестиционных товаров 24. Каким образом изменение потребности в оборотных средствах учитывается при оценке проекта по критерию ЧДД 25. Каким образом при расчете ЧДД учитываются расходы на уплату процентов за кредит, используемый для реализации проекта 26. Для каких целей используется средняя норма прибыли и как она рассчитывается 27. В чем достоинства и недостатки критерия средней нормы прибыли 28. Что такое срок окупаемости и как он рассчитывается 29. Каковы основные достоинства и недостатки критерия срока окупаемости 30. Что такое внутренняя норма прибыли Каковы ее достоинства и недостатки 31. Как рассчитать внутреннюю норму прибыли 32. Какие проекты называются финансово взаимозависимыми 33. Что показывает индекс прибыльности проекта 34. Каким образом учитывают инфляцию при оценке инвестиционных проектов 35. Что такое реальная норма доходности 36. От чего зависит выбор ставки дисконтирования 37. Какие показатели чаше всего используют при выборе ставки дисконтирования 38. Чем объясняется необходимость финансово-экономического анализа инвестиционного проекта и какие он преследует цели 39. В чем суть предварительного экономического обоснования прогнозируемых потоков наличности  [c.217]

Для оценки эффективности проекта значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых внутренняя норма доходности больше Е, имеют положительный чистый дисконтированный доход и поэтому эффективны. Проекты, у которых внутренняя норма доходности меньше Е, имеют отрицательный чистый дисконтированный доход и поэтому неэффективны.  [c.168]

Очень популярным показателем, который применяется для оценки эффективности инвестиций, является внутренняя норма доходности (УД/ ). Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Ее значение находят из следующего уравнения  [c.599]

Особую роль в системе показателей эффективности инвестиционных проектов играет внутренняя норма доходности (внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма дисконта, Internal Rate of Return, IRR). Внутренней нормой доходности называется такое единственное значение нормы дисконта Ет, при которой чистый дисконтированный доход проекта обращается в нуль  [c.205]

Оценка эффективности закрытого финансового проекта предприятия состоит в оценке доходности и риска. Предприятие-кредитор определяет набор альтернативных вариантов реализации закрытого финансового проекта (например, предоставления займа). Для оценки доходности рекомендуется использовать универсальные показатели эффективности инвестиционных проектов чистый дисконтированный доход (NPV), внутреннюю норму доходности (IRR) и другие, рассмотренные выше. При определении совокупного риска каждого из вариантов финансового проекта официальные Методические рекомендации предлагают учитывать кредитный, процентный и валютный риски. Кредитный риск — это риск нарушения условий договора дебитором. Процентный риск обусловлен возможным изменением ставки рефинансирования ЦБ РФ или ставки LIBOR и процентной ставки по депозитам, если от какой-то из них зависит поток платежей финансового проекта. Валютный риск связан с нестабильностью курса обмена валют.  [c.233]

Пример 16. Несоответствие при оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью метойов чистой дисконтированной стоимости и внутренней нормы прибыли.  [c.102]

В главе представлены задания в форме задач и тестов, позволяющие освоить расчет основных показателей коммерческой эффективности инвестиционных проектов (таких, как чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и др.) и научиться на основе данных о потоках денежных средств осуществлять выбор наиболее предпочтительного варианта инвестиционного проекта, в том числе при сопоставлении альтернативных проектов, имеющих точку Фишера. Ряд задач посвящен использованию дисконтирования, компаундинга и аннуитирования для решения частных проблем разработки инвестиционной политики предприятия.  [c.196]

Рассмотренные расчеты показателей эффективности инвестиционных проектов приемлемы для условий стабильности внутренней и внешней среды. При изменении условий по вариантам инвестиционных проектов оценивается их чувствительность, т.е. изменение чистого дисконтированного дохода, который отражает разницу между суммой прибыли или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей ссудной ставки (ДС), и стоимостью инвестиционных затрат (КБ ). Предпочтение отдается тому варианту, где разница (ДС— КВпр) будет больше. При отрицательном значении этой разницы инвестиционный проект не должен быть реализован.  [c.449]

Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставить с нормой дисконтирования г. Проекты, у которых IRR>r, имеют положительный N PV и поэтому э<1хрсктивны, а тс, у которых I RR[c.30]

Внутренняя норма доходности (IRR— internal rate of return) является широко используемым показателем эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности понимают ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна нулю.  [c.133]

Формирование системы локальных критериев оценки приоритетных инновационных решений связана с расширением стандартного их набора (т.е. набора основных критериев, с помощью которых рекомендуется производить оценку инвестиционных проектов — чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости)47. Наряду со стандартными критериями для оценки экономической эффективности возможно использование и ряда дополнительных критериев, позволяющих комплексно оценить влияние тех или иных инновационных решений по конкретным проектам. Как показано автором48, для предприятий нефтяной промышленности при оценке экономической эффективности инновационных решений огромное значение приобретают социальные и экологические критерии оценки. В связи с этим предлагается использовать многокритериальный подход, основанный на учете как чисто экономических, так и экологических и социальных факторов и условий. При этом конкретный подход к учету данных сфер деятельности был сведен к ограниченному количеству показателей, что позволило значительно упростить решение поставленной многофакторной задачи. Рекомендуемые показатели могут  [c.139]

Из построенной модели суммарного денежного потока (по инвестиционной и операционной деятельности) следует, что накопленное сальдо чистой прибыли без учета фактора времени сравняется с капитальными вложениями уже через 6,4 года. Однако с учетом фактора времени (для дисконтированной прибыли) это равенство наступит только через 8,4 года. Дискотированная величина денежного потока после 21 года изменяется крайне незначительно и на величине чистой дисконтированной прибыли и внутренней норме прибыли, характеризующих экономическую эффективность разработки месторождения, практически не сказывается. Однако сам факт того, что месторождение может успешно эксплуатироваться и в последующие годы, несомненно, имеет большое экономическое и социальное значение и должен учитываться при оценке проекта.  [c.221]