Как рассчитывать приведенные стоимости

Как рассчитывать приведенные стоимости  [c.29]

ГЛАВА 3. Как рассчитывать приведенные стоимости 3 1  [c.31]

У вас есть возможность купить участок земли за 10000 долл. Вы уверены, что через пять лет он будет стоить 20000 долл. Если вы можете положить свои деньги в банк и получать 8% годовых, то стоит ли вкладывать их в землю Вспомним ранее рассмотренное правило "Инвестируйте деньги в проект, если его чистая приведенная стоимость (NPV) положительна. Не инвестируйте средства, если его NPV отрицательна". Какой является приведенная стоимость 20000 долл., на получение которых вы рассчитываете через пять лет В этом случае мы вводим в финансовый калькулятор значения FV, п, i и рассчитываем PV. Затем мы сравниваем рассчитанную нами приведенную стоимость с первоначальными затратами в 10000 долл. и принимаем решение исходя из того, какая из этих величин больше.  [c.85]


Пытаясь рассчитать, какую сумму вам необходимо вложить сейчас, вполне естественно следующим образом рассчитывать приведенную стоимость 10000 долл., которые будут получены через четыре года при ставке 8%  [c.96]

Метод капитализации дохода можно применить и к оценке акций. Внутренняя (истинная) стоимость капитала (V) будет рассчитываться как сумма приведенных стоимостей ожидаемых поступлений и выплат  [c.353]

Если инвестируемые сегодня деньги и все порождаемые этой инвестицией денежные потоки приводятся к конечному периоду, то говорят о будущей, или капитализированной, стоимости, а сам прием, с помощью которого рассчитывается будущая стоимость инвестируемых в данный момент сумм, называется капитализацией. Напомним, что капитализация предполагает реинвестирование не только первоначальной суммы инвестиций, но и всех приносимых ею доходов. Суть капитализации как метода приведения стоимостей, относящихся к разным периодам, т.е. метода, обеспечивающего сопоставимость денежных сумм, относящихся к различным временным периодам, заключается в умножении этих сумм на коэффициент капитализации  [c.156]


Для того чтобы воспользоваться критерием приведенной стоимости, сначала нужно определить ставку дисконта, служащую далее нормативным показателем. Как мы убедимся, эта ставка, как правило, основывается на средневзвешенной стоимости капитала и представляет требования акционеров и внешних кредиторов к рентабельности чистых активов компании. Далее в соответствии с нормативом доходности рассчитывается приведенная стоимость всех поступлений (суммы со знаком плюс) и расходов суммы со знаком минус). Разница между этими суммами и представляет собой чистую приведенную стоимость. NPV может быть положительной, равной нулю или отрицательной, что будет зависеть от того, имеет ли место чистое поступление средств, иол-  [c.261]

Выравнивание вариантов можно производить различными способами [51]. По первому способу к продукции первого варианта прибавляют продукцию второго варианта, отсутствующую в первом. Далее прибавленную продукцию приводят к началу разработки и суммируют за весь срок разработки месторождения. Выравнивание вариантов по первому способу приведено в табл. 10.1. Прибавленную продукцию можно рассчитывать так же, как разницу в стоимости всей продукции, рассчитанной за весь срок разработки месторождения (второй способ). В этом случае расчеты производятся с учетом фактора времени путем приведения продукции к началу разработки (см. табл. 10.1). Как и следовало ожидать, выравнивание вариантов по обоим способам приводит к одинаковым результатам стоимость недостающей продукции, приведенная к 1-му году, рассчитанная по первому способу, составит 123,0—113,3 = 9,7 млн. руб. а по второму способу 311,0 — 301,3 = 9,7 млн. руб.  [c.212]

Дисконтированная чистая приведенная стоимость (эффект) рассчитывается как разность между общей суммой дисконтированных денежных поступлений (PV) за п лет и суммой исходных инвестиций (/о).  [c.62]

По какой из приведенных формул рассчитывается стоимость труднореализуемых активов по балансу  [c.174]


Должен ли финансовый менеджер радоваться, если акции фирмы продаются с высоким коэффициентом цена—прибыль Ответ обычно — да. Высокое отношение цены к прибыли (Р/Е) показывает, что инвесторы рассчитывают на хорошие перспективы роста фирмы (высокая приведенная стоимость перспектив роста), а также что ее прибыли относительно надежны и достойны низкой ставки капитализации (низкой г) или и то и другое вместе. Однако фирмы могут иметь высокий коэффициент цена—прибыль не благодаря высокой цене акций, а из-за низких прибылей. Фирмы, которые не получают никакой прибыли (EPS= 0) в отдельный период, будут иметь бесконечно высокое отношение Р/Е, пока их акции вообще сохраняют какую-то стоимость.  [c.62]

Большинство финансовых менеджеров и экономистов полагают, что наша налоговая система благоприятствует корпорациям, делающим займы. До статьи Миллера они привычно рассчитывали налоговые преимущества финансового левериджа как T D-T. е. приведенную стоимость налоговой защиты, рождаемой постоянным потоком процентных выплат корпораций. Под давлением они признавали, что это только первое приближение, и открыто заявляли о  [c.466]

Когда финансовый менеджер рассчитывает чистую приведенную стоимость проекта, он исходит из допущения, что она равна сумме приведенных стоимостей потоков денежных средств каждого года. Несколько раньше мы уже упоминали об этом в данной главе как о законе сохранения стоимости. Если бы мы не могли применять этот закон, верхушка айсберга, о которой мы говорили в начале данного раздела, могла бы оказаться обжигающе горячим картофелем.  [c.1023]

Предположим, что мы проводим финансовый анализ этой инвестиционной возможности на основе метода дисконтированных денежных потоков При ставке дисконтирования k приведенная стоимость готового к пуску предприятия составляет 112 млн. долл./(1+к). Поскольку расходы по инвестиционному проекту в 106 млн. долл., необходимые для приобретения оборудования для производства электроэнергии, известны точно, приведенная стоимость рассчитывается с применением безрисковой ставки Если она составляет 6%, то приведенная стоимость расходов на оборудование равна 100 млн. долл. Кроме того, первоначальные расходы на строительство объекта составляют 6 млн. долл. Таким образом, NPV по проекту определяется как  [c.315]

Широкое развитие приобретает укрупнение нормативных и расчетных единиц основных видов полевых геологических работ. Оно заключается в формировании укрупненных расценок на тот или другой технологический комплекс работ, как-то на 1 м пробуренной и законченной испытанием разведочной скважины, на 1 км геофизических профилей. В укрупненную комплексную расценку включают приведенную стоимость всех работ - основных, сопутствующих и вспомогательных. Геологические организации рассчитывают их, пользуясь сметными данными за несколько предшествующих лет, и составляют каталоги таких укрупненных расценок.  [c.202]

Величина интегрального экономического эффекта (чистая приведенная стоимость) рассчитывается как разность дисконтированных, приве- денных к одному временному моменту денежных потоков поступлений и затрат, осуществляемых в процессе инвестирования  [c.279]

Когда инвестор покупает акцию, он, как правило, рассчитывает получить два вида денежных потоков дивиденды за период владения акцией, а также ожидаемую цену на конец периода. Поскольку ожидаемая цена сама по себе определяется будущими дивидендами, ценность акции представляет собой приведенную стоимость дивидендов для бесконечного временного горизонта.  [c.428]

Инвестиции в запасы можно толковать как инвестиционный проект. И финансовому менеджеру необходимо определить уровень инвестиций, который максимизирует чистую приведенную стоимость. Для примера рассмотрим запасы готовой продукции. Наличие этих запасов дает возможность обслуживать клиентов быстро и качественно. Если товары можно отгрузить, и выставить на оплату в момент получения заказа, финансовый выигрыш очевиден. Кроме того, качественно обслуживая клиентов, компания может рассчитывать на повышение объема продаж и, более высокую цену. Запасы готовой продукции служат также буфером между производством и продажами, позволяя выпускать товары партиями разумного размера, вне зависимости от объема заказов, которые поступают от клиентов. В итоге сокращаются издержки производства. Наличие запасов готовой продукции не вызывает сомнений. Вопрос лишь в том, чтобы формировать и поддерживать оптимальный уровень этих запасов оптимальный с точки зрения финансирования, уровня обслуживания потребителей, затрат на производство и издержек содержания самих запасов.  [c.236]

Доходность инвестиций с однократным поступлением денежных средств в будущем можно оценить, используя факторы наращения либо факторы дисконтирования. Мы будем рассчитывать ее на основе факторов дисконтирования, данных в приложении Б, табл. Б.З. Для иллюстрации вычисления полной доходности (IRR) предположим, что инвестор хочет определить доходность инвестиций в 1000 долл., которые, как ожидается, будут стоить 1400 долл. в конце пятилетнего периода владения. Мы можем найти доходность этих инвестиций, решая уравнение, в котором 1400 долл. через 5 лет равны первоначальным инвестициям в 1000 долл., а ставка дисконтирования неизвестна. На первом этапе необходимо разделить приведенную стоимость (1000 долл.) на будущую стоимость (1400 долл.), что дает величину 0,714 (1000 1400). На втором этапе нужно найти в таблице приведенной стоимости фактор дисконтирования для пяти лет, наиболее близкий по ве-  [c.227]

Такое применение рыночных коэффициентов обусловлено тем, что модель денежных потоков никогда не строится на бесконечно длинный период. Выбирается определенный горизонт прогнозирования, скажем 10 лет, и стоимость бизнеса рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков за данный период плюс приведенная стоимость остаточной стоимости бизнеса на конец выбранного периода. Остаточная стоимость, в свою очередь, рассчитывается через мультипликатор, например как прибыль конечного года, умноженная на определенный коэффициент. Использованию мультипликаторов для расчета остаточной стоимости бизнеса посвящен отдельный раздел (9.2), в котором мы рассказываем о выборе горизонта прогнозирования, а также говорим о специфике использования мультипликаторов для данных целей.  [c.28]

Для определения приведенной стоимости необходимо не только использовать оценку суммарных доказанных запасов, но и составить план добычи запасов на весь жизненный цикл месторождения. Кроме того, важно оценить как сроки, так и суммы затрат на будущее освоение, будущие демонтаж сооружений и оборудования и рекультивацию земель. Несмотря на то что критерий верхней границы оценки запасов обязателен для каждого центра затрат, приведенную стоимость обычно рассчитывают отдельно по каждому участку или по каждой промысловой площадке, а затем суммируют для всех участков и промыслов, включенных в данный центр. Такая процедура вызвана тем, что объем запасов, графики добычи, операционные расходы и будущие затраты меняются от месторождения к месторождению.  [c.246]

Как рассчитывать приведенную стоимость, внутреннюю норму прибыли и гернод окупаемости  [c.14]

Может существовать ситуация, когда векселя обмениваются частично на денежные средства, а частично на какие-либо дополнительные права или привилегии. Компания выпускает вексель по номиналу, оговаривая при этом, что в течение срока действия векселя она будет предоставлять заимодавцу определенные услуги. Например, компания может выпустить беспроцентный вексель на 100 000 сроком на пять лет по номиналу в обмен на то, что инвестор получит право купить у нее товаров на 500 000 со скидкой в течение пяти лет. В этом случае рассчитывается приведенная стоимость векселя на основе рыночной ставки процента, разница между приведенной стоимостью и номиналом (полученной суммой денег) записывается как дисконт и одновременно на ту же величину кредитуется счет "Доходы будущих периодов". Допустим, рыночная ставка процента 10%, тогда PV510%(ЮО 000) = 100 000 х 0,62092 = = 62 092 . Дисконт равен 100 000 - 62 092 = 37 908 . Проводка в этом случае будет следующей  [c.218]

Понятие "чистый вклад в стоимость компании" - это не что иное, как скорректированная приведенная стоимость. В модели LONGER она рассчитывается автоматически, как побочный результат. Но, как мы уже видели в гла-  [c.790]

В главе 10 мы познакомили вас с госпожой В. Хартией Вольнэсти, новатором в области воздушных сообщений, которая обдумывала покупку турбовинтового самолета для своей новой авиалинии "Вольный полет". На рисунке 21-1 представлены возможные результаты приобретения турбовинтового самолета. Если авиалиния начнет работать успешно и спрос на ее услуги будет высоким, то, по расчетам г-жи Хартии Вольнэсти, к концу первого года ее бизнес будет стоить 738 000 дол. В случае неудачи бизнес будет стоить только 415 000 дол. Г-жа Хартия Вольнэсти считает, что существует 60%-ная вероятность успеха для ее бизнеса, и потому она рассчитывает ожидаемую стоимость в 1-м году как (0,6 х 738) + (0,4 х 415) = 609, или 609 000 дол. Она дисконтирует по ставке 10%, равной затратам на капитал, и получает приведенную стоимость 609/1,1 = 553 000 дол.2 Отметим, что эти расчеты не допускают возможности отказа от бизнеса. Если бизнес не взлетит в первом же году3, г-же Хартии Вольнэсти будет лучше продать турбовинтовой самолет за 500 000 дол., нежели продолжать бизнес, стоимость которого составляет только 415 000 дол.  [c.562]

Когда вы рассчитывали базовую чистую приведенную стоимость своего проекта, вы полагали, что все средства на финансирование экспортируются из США и вся прибыль переводится обратно в как можно более короткие сроки. Однако, наверное, большей эффективности можно было бы добиться путем привлечения местных средств. Или, возможно, у вас уже есть избытокденеж-ных средств за границей, которые вам не разрешено репатриировать, или вы просто не хотите этого делать из налоговых соображений. Вместо перевода прибыли по обычным каналам вы, может быть, сумели бы сделать это с большей отдачей в форме роялти или в форме оплаты управленческих услуг, или же вы предпочитаете держать деньги за границей для дальнейшего расширения деятельности. Такие выгоды также следует оценивать по отдельности".  [c.974]

Модель дисконтирования дивидендов, МДД (dis ounted dividend model) — любой метод, при котором стоимость акции рассчитывается как чистая приведенная (дисконтированная) стоимость дивидендов, подлежащих выплате по этой акции.  [c.326]

Фундаментальный анализ исходит из того, что истинная (или внутренняя) стоимость любого финансового актива равна приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. В соответствии с этим аналитик- фундаменталист стремится определить время поступления и величину этих наличных денежных потоков, а затем рассчитывает их приведенную стоимость, используя соответствующую ставку дисконтирования. Точнее говоря, аналитик должен не только оценить ставку дисконтирования, но также спрогнозировать величину дивидендов, которая будет выплачена в будущем по данной акции. Последнее эквивалентно вычислению показателей прибыли фирмы в расчете на одну акцию и коэффициента выплаты дивидендов. Более того, необходимо дать оценку ставки дисконтирования. После того, как внутренняя стоимость акции данной фирмы определена, она сравнивается с текущим рыночным курсом акций с целью выяснить, правильно ли оценена акция на рынке. Акции, внутренняя стоимость которых меньше текущего рыночного курса, называются переоцененными, а те акции, рыночный курс которых ниже внутренней стоимости, - недооцененными. Разница между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом также представляет собой важную информацию, поскольку обоснованность заключения аналитика о неправильности оценки данной акции зависит в значительной степени от этой величины. Аналитики- фундаментали-сты считают, что любые случаи существенно неверной оценки исправляются впоследствии рынком курсы недооцененных акций растут быстрее, а переоцененных - медленнее, чем средние рыночные курсы.  [c.11]

Чистая приведенная стоимость рассчитывается как разность между суммой приведенной стоимости всех будущих притоков денежных средств, ожидаемых инвестором от активов, в которые он вложил капитал, и суммой приведенной стоимости оттоков денежных средств (включая первоначальные инвестиции). Этот оценочный показатель полностью зависит от того, как инвестор или аналитик представляет себе уровень риска инвестиций и требуемую для вознаграждения за этот риск норму доходности. Данная ставка доходности будет использована как ставка дисконтирования для расчета приведенных стоимостей. (Прим. науч. ред.)  [c.706]

Поскольку приблизительная доходность в 14,7% — это больше, чем требуется Джеку (13%), инвестиции в недвижимость отвечают критерию приемлемости (аналитический показатель приблизительной доходности превосходит требуемую норму доходности инвестиций. — Прим. науч. ред.). Хотя этот показатель -L- всего лишь примерная, ориентировочная доходность (так как рассчитывался грубым, упрощенным способом. — Прим. науч. ред.), при правильном применении он всегда дает тот же самый результат и приводит к тому же выводу о приемлемости инвестиций, что и расчет методом чистой приведенной стоимости.  [c.734]

Как и в стандартных ситуациях, при анализе проектов, носящих затратный характер, может возникнуть необходимость учета риска. Техника вычислений здесь не отличается оригинальностью, однако имеет определенную специфику. Основным методом является корректировка коэфсрициента дисконтирования, позволяющая учесть риск. Рисковость затратного проекта означает, что затраты по нему могут увеличиться по сравнению с запланированными. Иными словами, учет риска означает повышение суммы приведенных затрат по проекту за счет уменьшения значения коэффициента дисконтирования. Чтобы понять, почему в отличие от стандартных ситуаций значение коэффицента дисконтирования не повышается, а понижается, рассмотрим приведенный поток затрат. Если С0, С-,,. .., Сп - затраты по годам, а г -коэффициент дисконтирования, то приведенная стоимость затрат рассчитывается по формуле  [c.120]

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return — IRR) — расчетная ставка нормы дисконта, при которой приведенная стоимость будущих денежных поступлений равна первоначальной сумме инвестиций, приведенной на ту же дату. Внутренняя норма доходности рассчитывается путем нахождения ставки дисконтирования, обеспечивающей равенство между Pt и It. Это важнейшая характеристика эффективности инвестиций в инновационный проект, так как характеризует чистую доходность реализуемого в будущем инновационного проекта для инвестора.  [c.167]

Оценка текущего статуса проекта с использованием приведенной стоимости системы стоимость/график требует три элемента данных—B WS, B WP и A W, На основе этих данных рассчитывают SV и V, как показано в глоссарии. Положительное отклонение указывает на желательное состояние, отрицательное — говорит о проблемах,  [c.417]