Нефтегазодобывающая промышленность как система характеризуется рядом специфических особенностей, отличающих ее от других отраслей материального производства. Наиболее существенными из них с точки зрения анализа эффективности инвестиционных проектов и оценки риска являются большая зависимость показателей и критериев эффективности затрат от природных условий, от уровня использования разведанных и извлекаемых ресурсов углеводородов динамический характер (изменчивость во времени) природных факторов вероятностный характер большинства технико-экономических показателей разработки нефтяных и газовых месторождений изменение воспроизводственной структуры капиталовложений в масштабе отрасли в сторону увеличения их доли, направляемой на компенсацию падения добычи на старых месторождениях большая продолжительность реализации нефтяных и газовых проектов высокая капиталоемкость нефтегазодобычи, необходимость осуществления крупных начальных инвестиций, длительный период возмещения начального капитала и др. [c.256]
Первое и необходимое условие экономической эффективности инвестиционного проекта NPV > 0. [c.7]
Исходными данными определения эффективности инвестиционного проекта служат данные плана денежных поступлений и выплат (таблица 9). На первые два года реализации проекта показатели определяются с разбивкой по кварталам. Необходимым условием реализуемости проекта является положительное значение показателя денежного потока для каждого интервала времени. [c.170]
Учитывая большое число показателей эффективности инвестиционных проектов и факторов, влияющих на их величину, отметим, что ручной расчет эффективности инвестиций и выбора наилучшего варианта, как правило, представляет собой значительную трудность. Поэтому применение ПЭВМ для оценки эффективности инвестиционных проектов в современных условиях является по существу необходимым. [c.156]
Рассчитывая эффективность инвестиционных проектов, необходимо учитывать, что их реализация происходит в условиях неопределенности, т. е. неполной, неточной и изменяющейся информации по предприятию, реализующему ИП, финансовому состоянию инвесторов и кредиторов, экономической ситуации на внутреннем и внешнем рынках. В широком смысле наличие риска свидетельствует о возможности изменения показателей эффективности инвестиционного проекта в различных направлениях от некоторых средних значений. [c.281]
Первый этап оценки. Рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель — агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рассматривается возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность инвестиционного проекта до приемлемого уровня. Если источники и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить. [c.194]
В частности, полагаем, что для получения кредита заинтересованная организация обязана представить уполномоченному финансовому органу бизнес-план реализации соответствующего инвестиционного проекта, который должен содержать сроки реализации инвестиционного проекта, производственный и финансовый планы реализации проекта, расчет потребности в заемных ресурсах, оценку экономической и бюджетной эффективности инвестиционного проекта и другие необходимые условия. [c.175]
По нашему мнению, одной из важных причин, останавливающих потенциальных инвесторов, является недостаточно убедительное для них обоснование эффективности даже тех производственных инвестиционных проектов, которые и при имеющемся в стране риске могут принести высокую прибыль, обеспечить необходимую рентабельность вложений. С целью исправления такого положения в 1994 г. были выпущены специальные Методические рекомендации [18], регламентирующие процедуры и методы оценки эффективности инвестиционных проектов и их отбора для финансирования в условиях переходной экономика. [c.23]
Важной проблемой при прогнозировании эффективности инвестиционных проектов является рост цен в связи с инфляцией. В условиях инфляции для дисконтирования денежных потоков нужно применять не реальную, а номинальную ставку доходности. Чтобы понять методику учета инфляции, необходимо выяснить разницу между реальной и номинальной ставкой дохода. [c.596]
Российская наука имеет опыт прогнозной и плановой работы разработка технико-экономических обоснований, оценка эффективности инвестиционных проектов и т. п. Однако изменение условий хозяйствования в РФ привело к необходимости нового подхода к финансовому планированию. В российской практике нет четкой позиции финансового планирования и для определения финансового планирования, его целей и задач рассмотрим объекты финансового планирования [c.170]
Необходимость дисконтирования объясняется тем, чт инвестиционные затраты удалены от получения результата определенным промежутком времени (лаг). Этот временной интервал обосновывается в экономической теории как условие, которое предполагает, что результаты сегодняшнего дня выше результатов будущего, так как при замораживании денежных средств возникнут временные потери. Поэтому инвестор не заинтересован в авансировании денежного капитала без соответствующей компенсации от потерь. Эти потери учитываются с помощью дисконтирования затрат и результатов. Сопоставление дохода от использования инвестиционных средств с суммой возврата кредита — условие обоснования эффективности инвестиционных проектов. [c.447]
Эффективность инвестиционных проектов, связанных с созданием систем управления, характеризуется системой показателей, отражающих соотношение полученных результатов и необходимых при этом затрат. В зависимости от вида обобщающего показателя, который выступает в качестве критерия эффективности проекта, показатели делятся на абсолютные, относительные и временные. Выбор того или иного обобщающего показателя или методы оценки эффективности систем управления зависят от конкретных условий. [c.4]
На практике выбор статических или динамических методов оценки эффективности инвестиционных проектов в системе управления зависит от ряда условий, которые сложились в определенный момент времени. Например, необходимость в быстрой и приемлемой оценке привлекательности проекта, наличие при- [c.307]
При оценке эффективности инвестиционного проекта целесообразно использовать показатели абсолютной и сравнительной эффективности в неразрывном единстве, ибо они не заменяют друг друга. Может оказаться, что выбранный в соответствии с показателями сравнительной эффективности вариант невыгоден с позиции абсолютной эффективности. Кроме того, при оценке эффективности необходимо учитывать социальные и экологические результаты реализации проекта. В случае, если результаты не могут быть выражены в стоимостной форме (изменение количества рабочих мест, техника безопасности, улучшение условий труда, жилищных и культурно-бытовых условий работающих, экономия свободного времени, охрана окружающей среды и т.д.), необходимо исходить из совокупной оценки эффективности проекта, используя стоимостные и натуральные показатели. [c.420]
Специфической особенностью оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях Республики Беларусь является необходимость всестороннего учета изменения потоков денежных средств под влиянием инфляции. Рост цен по видам продукции и используемым ресурсам, изменение соотношения валюты влекут за собой изменение плана реализации проекта и ожидаемых результатов. Это, в свою очередь, обусловливает тенденцию сокращения горизонта расчета и сроков окупаемости проекта. [c.426]
Чем определяется предельная эффективность нового капитала С одной стороны, уровнем инвестиций в условиях существования многочисленных инвестиционных проектов конкуренция на рынках благ, производство которых они увеличивают, приводит к снижению величины ожидаемого дохода, а в результате конкуренции на рынках необходимых для реализации инвестиционных проектов ресурсов [c.235]
При оценке эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать инфляционные процессы. Влияние инфляции на результаты оценки проектов можно учесть путем корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчета коэффициента дисконтирования. При анализе проектов в условиях инфляции существует два способа расчета показателей эффективности по номинальным денежным доходам и номинальной ставке дисконтирования по реальным денежным доходам и реальной ставке дисконтирования. Выбор конкретного способа зависит от имеющейся информации, от реакции отдельных элементов денежных потоков на инфляционные процессы, от точности прогнозов и других факторов. [c.241]
В настоящее время назрела необходимость разработки детального методического инструментария, позволяющего осуществить оценку эффективности инвестиционных проектов и решений по созданию новой техники, технологии и систем управления в нефтегазовом производстве в условиях перехода к рыночным методам хозяйствования. Многие специалисты отмечают, что российская практика оценки инвестиционных проектов в целом еще не совпадает с методами, используемыми в рыночной экономике. Что же касается нефтяной и газовой отраслей, то здесь потенциальные возможности адаптации отечественных методов оценки эффективности в силу ряда объективных причин (сравнительно большое число инвестиционных проектов с участием иностранного капитала, государственная экспертиза крупных проектов с участием высокопрофессиональных специалистов) более благоприятны, чем в других отраслях. Однако специфика инвестиций в нефтегазовом комплексе (крупные капитальные вложения в проекты, характеризующиеся длительными периодами освоения, высокими рисками, сложной и неустойчивой системой налогообложения, существенными макроэкономическими эффектами и др.) осложняет переход к использованию программно-вычислительных систем, имитирующих процесс движения капитала. В то же время западные системы анализа движения капитала не совсем подходят для России из-за другой практики расчета финансовых показателей. [c.512]
Необходимость выработки убедительных доказательств эффективности инвестиционного проекта объясняется тем, что в рыночных условиях хозяйствования любому проекту, чтобы быть [c.59]
Реализация инвестиционного проекта может быть связана с необходимостью улучшения жилищных или культурно-бытовых условий работников, например, путем предоставления им жилья, строительства объектов культурно-бытового назначения. Затраты по сооружению или приобретению соответствующих объектов и включаются в состав затрат по проекту и учитываются в расчетах эффективности. Доходы от этих объектов, в том числе часть стоимости жилья, оплачиваемая в рассрочку, и выручка предприятия культурно-бытового назначения, учитываются в составе результатов проекта. В расчетах обязательно принимается во внимание социальный результат подобных мероприятий, получаемый вследствие увеличения рыночной стоимости существующего в данном районе жилья, что обусловлено вводом в действие дополнительных объектов культурно-бытового назначения. [c.188]
Усложнение планирования. Основные решения финансового характера, имеющие критическое значение для предприятия, носят чаще всего долгосрочный характер и связаны с выбором инвестиционных проектов. Как было показано ранее, такой выбор основывается на расчете прогнозных величин чистого приведенного эффекта. Качество расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений и величины задаваемого менеджером приемлемого уровня эффективности инвестиций. При расчетах необходимо руководствоваться двумя принципами а) применять модифицированный коэффициент дисконтирования, содержащий поправку на прогнозируемый уровень инфляции б) при прочих равных условиях отдавать предпочтение проектам с более коротким сроком реализации. Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесообразно также придерживаться некоторых простых правил [c.239]
Эффективность каждой управляющей системы в значительной мере зависит от ее информационного обеспечения. В условиях перехода к рыночной экономике известная формула время — деньги" дополняется аналогичной формулой информация — деньги". Применительно к инвестиционному менеджменту она приобретает прямое значение, так как от качества используемой информации при принятии управленческих решений в значительной степени зависят объем затрат инвестиционных ресурсов, уровень инвестиционной прибыли, рыночная стоимость предприятия, альтернативность выбора инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования и другие показатели, формирующие уровень благосостояния собственников предприятия и темпы его экономического развития. Чем больший размер капитала инвестируется предприятием, чем более диверсифицирована его инвестиционная деятельность, тем выше становится роль качественной информации, необходимой для принятия инвестиционных решений, направленных на повышение эффективности этой деятельности. [c.72]
При осуществлении таких форм реального инвестирования, как приобретение целостных имущественных комплексов, новое строительство, перепрофилирование, реконструкция и широкомасштабная модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного проекта существенно возрастают. Это связано с тем, что в современных экономических условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем средств за счет внешних источников финансирования. В то же время любой крупный сторонний инвестор или кредитор должен иметь четкое представление о стратегической концепции проекта его масштабах важнейших показателях маркетинговой, экономической и финансовой его результативности объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках их возврата и других его характеристиках. Разработанный реальный инвестиционный проект позволяет сначала собственникам и менеджерам предприятия, а затем и сторонним инвесторам всесторонне оценить целе-сообразность его реализации и ожидаемую эффективность. [c.227]
Тем не менее, необходимость искать эффективные способы противостояния неустойчивости финансовой системы и ужесточающиеся условия работы на фондовых рынках, вынуждают банки все плотнее заниматься финансированием инвестиционных проектов. Среди других причин, обусловливающих возрастающую популярность методов проектного финансирования, можно выделить следующие [c.178]
Лизинг может, стать эффективной формой предпринимательской деятельности, если лизингодатель (финансовая компания) использует свободные собственные ресурсы на инвестирование или лизингодателем выступает производитель техники и оборудования. При этом необходимо соблюдение одного непременного условия — должен возникать дополнительный экономический эффект от реализации инвестиционного проекта за счет лизинга в сравнении с альтернативными источниками финансирования. [c.364]
Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам. Цикличность масштабов этой деятельности определяется рядом условий — необходимостью предварительного накопления финансовых средств (инвестиционных ресурсов) для начала реализации отдельных крупных инвестиционных проектов использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности (на отдельных этапах экономического развития страны инвестиционный климат" резко снижает эффективность этой деятельности) постепенностью формирования внутренних условий для существенных инвестиционных рывков" (сформированный предприятием потенциал внеоборотных операционных активов имеет обычно достаточный запас прочности", т.е. обладает резервами повышения его производственного использования до определенных пределов лишь при достижении таких пределов прирост объемов операционной деятельности вызывает необходимость возрастания этих активов). [c.346]
В целом технология DEA является эффективным инструментом сравнительного анализа для независимых или слабо зависимых между собой проектов. Однако следует отметить ее недостаточную чувствительность при формировании оценок в условиях сравнительного анализа объектов различного масштаба и ограниченную возможность применения при формировании инвестиционных программ, состоящих из сильно связанных проектов. Кроме того, представление обобщенных затрат (выпуска) в коэффициентах эффективности в виде линейной комбинации всех затрат (выпусков) является существенным упрощением с практической точки зрения. Построение самих моделей и придание им содержательного смысла (а также содержательная оценка результатов) в каждом конкретном случае затруднительны без привлечения накопленного практического опыта и знаний экспертов в соответствующей предметной области. Использование технологии DEA для отбора проектов при инвестиционном анализе может быть весьма продуктивным на конечной стадии отбора, когда проведен финансово-экономический анализ каждого проекта, выделены множества альтернативных проектов, отвечающих требуемым критериям эффективности, и необходимо выбрать лучшие из них по совокупности критериев. На этапе предварительного отбора инвестиционных проектов для дальнейшего анализа целесообразно применять более простые (менее трудоемкие) методы. [c.123]
Рассмотрев вопросы инвестиционного консалтинга, можно придти к некоторым выводам. Прежде всего, укажем, что логика деятельности консультанта совпадает с логикой самой инвестиционной деятельности. На первых ее этапах определяются цели и задачи в реализации инвестиционного проекта, после чего приступают к сбору необходимой информации, проработке вопросов эффективности данного направления вложений, выяснению источников финансирования и т.д. Обычный огромный объем работ по подготовке инвестиционного проекта требует участия большого числа высокопрофессиональных специалистов, но последнее слово в подготовке решений будет всегда принадлежать представителям экономических дисциплин и, прежде всего, финансистам. Нельзя при этом не указать на то весьма трудное положение, в котором находятся и еще долго будут находиться наши специалисты. Дело в том, что практика российского бизнеса, особенности государственной политики и национального менталитета таковы, что многие отработанные в развитых странах подходы в России не всегда приемлемы. Так, например, значительная часть нашего директорского корпуса с трудом осваивает даже такой простейший инструмент рыночной экономики, как свободные договорные цены, и пройдет еще немало времени, пока уровень понимания экономических проблем станет достаточным для широкого практического применения хотя бы простых инструментов экономического анализа. Парадоксально, но именно поэтому роль профессионального финансового консультанта в России нам представляется даже гораздо более весомой, чем у таких же специалистов в странах с развитой рыночной экономикой. Роль инвестиционного консультанта в этих условиях нельзя сводить только к решению традиционных задач по оценке финансово-экономических параметров данного проекта. Очень [c.483]
Вопросом, который при оценке эффективности и чистой настоящей ценности инвестиции обычно вызывает затруднения, является учет инфляции. Существует даже ошибочное мнение, что в условиях высокой инфляции (точнее — высоких или хотя бы неопределенных инфляционных ожиданий) оценка эффективности инвестиций вообще теряет смысл. В стандартном случае как стартовые капиталовложения, так и поток будущих прибылей должны исчисляться по тем ценам необходимых ресурсов и возможных продаж (осваиваемого или выпускаемого продукта, имущества и пр.), которые действуют на момент оценки инвестиционного проекта. Если данное требование последовательно соблюдается, то влияние будущей инфляции устраняется. Ведь чистая настоящая ценность инвестиции называется настоящей и по той причине, что должна рассчитываться в текущих ценах. Конечно, при этом, как уже указывалось, ставка дисконта i не должна содержать инфляционной составляющей. [c.52]
Корректировка инвестиционного портфеля — процесс объективный и связан, с одной стороны, с появлением на инвестиционном рынке новых, более эффективных объектов, а с другой — с существенным снижением эффективности отдельных инвестиционных проектов в ходе их осуществления. В условиях изменившейся конъюнктуры инвестиционного рынка инвестор будет стремиться к пересмотру своего портфеля с целью повышения его общей эффективности. Исходя из целей формирования портфеля и оценки эффективности имеющихся и новых капитальных вложений необходимо оптимизировать его состав с учетом изменившейся конъюнктуры. [c.341]
Грамотное составление проекта невозможно, если его оценка не опирается на использование непротиворечивой системы принципов, освященных теорией эффективности и успешно апробированных практикой. Конечно, опора на обоснованные принципы является только необходимым, но недостаточным условием инвестиционной привлекательности проекта — нужно, чтобы и сам проект был хорош. Однако удостовериться в этом можно, только проведя строгую экспертизу проекта, для осуществления которой нужно знать и уметь применять основные принципы теории эффективности инвестиционных решений. [c.37]
В России формируются условия широкого использования методологии управления проектами. Данный метод — эффективное средство управления в реальных российских условиях и, в то же время, проверенный инструмент реализации инвестиционных проектов необходимого качества, в установленные сроки, в рамках принятого бюджета. [c.38]
Выход из проекта является вынужденным, но необходимым решением в условиях снижения эффективности реализации проекта, в том числе по показателям продолжительности строительства, роста цен на основные строительные материалы, повышения стоимости выполнения строительно-монтажных работ, роста расходов на оплату труда, повышения роста конкуренции в отрасли и спада экономической активности в отрасли, в которой реализуется инвестиционный проект возрастания объемов заемных инвестиционных ресурсов, повышения ставки процента за кредит в связи с изменением конъюнктуры рынка, недостаточно обоснованного выбора подрядчиков для реализации проекта, ужесточения системы налогообложения и пр. Основным критерием для принятия решения по выходу из проекта должен служить ожидаемый уровень доходности в изменившихся условиях его реализации. [c.446]
Как известно, в процессе ТЭО инвестиционного проекта принимают участие многие заинтересованные стороны отечественные и зарубежные предприниматели и коммерческие банки, региональные и федеральные властные структуры. Не вызывает сомнения, что первым необходимым условием достижения единства при подготовке решения по инвестированию является единство в понимании системы показателей эффективности, их ранжирования, состава исходной информации, включая информацию о макроэкономической среде и прогноз ее изменения, и, самое главное, критериев принятия окончательного решения. Обычно такие условия и требования закрепляются в профессиональных методиках, обобщающих современные достижения науки и практики. [c.14]
В основе всех указанных программных продуктов лежат методические подходы UNIDO по проведению промышленны технико-экономических исследований. Так, например, PROJE T EXPERT является современным инструментальным средством, позволяющим разработать бизнес-план инвестиционного проекта, независимо от его отраслевой принадлежности и с учетом специфики экономических условий России. В этом программном продукте собрано все необходимое для эффективной автоматизации процессов ввода и обработки данных, проведения расчетов, а также анализа эффективности инвестиционного проекта на основе общепринятых финансовых показателей. [c.329]
Впервые для отечественной практики лишь к 1994 г. был подготовлен документ, ориентированный на рыночные экономические отношения, отразивший международный опыт и стандарты по технико-экономическому обоснованию инвестиционных проектов. Вторая редакция методических рекомендаций вышла в свет в 2000 г. В ней нашли отражение пятилетняя отечественная практика экономической оценки инвестиций, а также выводы многочисленных исследований и публикаций российских и зарубежных ученых, обосновывающие необходимость внесения ряда дополнений и уточнения ранее сформулированных положений1. Во втором издании более адекватно учтены особенности оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях российской экономики, оно содержит более полное и конкретизированное описание основных методов такой оценки, значительно расширяет круг рассматриваемых вопросов и ответов на них. [c.12]
Инвестиционные издержки формируют потребность в финансовых ресурсах, необходимых для реализации инвестиционного проекта, т. е. ресурсах, необходимых для приобретения и создания основных активов, финансирования некапитализируемых затрат, приобретения оборотных активов. Размер инвестиционных издержек во многом определяет эффективность проекта. Их объективная оценка является непременным условием успешного претворения в жизнь проекта. Реализация даже самых доходных проектов становится невозможной, если нет достаточного объема финансирования. [c.136]
Данное решение создает необходимую организационную базу для эффективного освоения и использования современных методов и концепций управления международными нефтегазовыми трубопроводостроительными проектами, так как обеспечивает увязку трех аспектов деятельности компании — организационного, хозяйственного и юридического, а также согласует три принципиальных уровня управления — управление всей компанией в целом, управление стратегическими зонами хозяйствования и управление проектами. Исходя из этого базового организационного решения было разработано предложение по созданию девелоперской инжиниринговой компании. Первоначально — одна такая компания, которая могла бы управлять несколькими (не более 10) крупными международными проектами. Увеличение числа девелоперских фирм в дальнейшем будет обусловлено темпами развития компании, участием в новых проектах и освоением новых сегментов рынка, где потребуется специфическая профессиональная компетенция, развитие которой в организационных рамках уже существующей девелоперской компании будет нецелесообразно. Следует обратить внимание, что одновременно с созданием девелоперской инжиниринговой компании для профессионального и системного управления международными проектами образована и новая стратегическая хозяйственная зона — инжиниринг, в рамках которой будут функционировать не девелоперские и управляющие компании, а специализированные инжиниринговые, проектные и консалтинговые фирмы. Такое решение было необходимо для создания собственных интеллектуальных возможностей участия в проектах не только на условиях лидерства в проекте, но и просто в качестве участника в области инжиниринга. Такое решение является си-нергетически дополняющим решение о создании девелоперской инжиниринговой фирмы, а также в экономическом плане самодостаточным, так как область инжиниринга и консалтинга в крупных международных инвестиционных проектах является высокодоходной. [c.342]
Идея состоит в том, чтобы выяснить, каким условиям ссуды той же величины капитальных затрат эквивалентен по своей эффективности (т.е. по ожидаемому потоку прибылей) данный инвестиционный проект. Иначе говоря, надо ответить на вопрос при какой ставке ссудного процента было бы равнопред-почтительно (равновыгодно) вместо инвестирования в этот проект просто открыть на тот же срок депозит в надежном банке на сумму /о, необходимую для вложения в оцениваемый проект. Эту гипотетическую ставку ссудного процента и именуют внутренней нормой доходности по конкретной инвестиции. Разница между нею и фактически действующей в момент оценки рыночной ставкой ссудного процента тогда указывает на сравнительную эффективность данного инвестиционного проекта в сопоставлении со средней эффективностью простых капиталовложений на рынке кредитов. [c.53]
В реальной ситуации отбор проектов в портфель осложняется рядом факторов. Во-первых, фактором риска. При принятии решения следует делать допущение о том, что все проекты являются одинаково рисковыми и, следовательно, имеют одинаковую цену капитала. Если отказаться от этого условия, причем число проектов настолько велико, что невозможно провести отбор вручную, достичь оптимального решения практически невозможно, так как в настоящее время нет компьютерных программ эффективной работы с проектами различной степени риска. Во вторых, временной оптимизацией. Оптимизация бюджета достигается сравнительно легко, если ограничение в капитале распространяется на один период (например, год). Однако на практике ограничения распространяются обычно на несколько лет, а финансовые источники, которые будут использованы в дальнейшем, частично формируются за счет поступлений от ранее сделанных инвестиций. Таким образом, ограничения по объему капитальных вложений в следующем году зависят от инвестиций, сделанных в предыдущем году, и т.д. Для решения многопериодной проблемы необходима информация об инвестиционных возможностях и о доступности финансовых средств не только в текущем году, но и в будущих периодах. Кроме того, подлежащий максимизации ЛГРКсовокуп-ности проектов в этом случае является суммой дисконтированных значений NPV каждого года в пределах анализируемого временного горизонта. [c.336]
Перечисленные факторы следует учитывать в процессе создания каждой конкретной зоны. Четкое определение целей, выделение основных этапов на пути ее достижения и критериев, по которым можно было бы судить о степени реализации всей программы, — важнейшие условия достижения эффективности деятельности СЭЗ. Между тем ни в одном из известных проектов организации СЭЗ в нашей стране этому аспекту внимание не уделено. Общепринятой методологии не существует И за рубежом. Анализируя опыт действующих СЭЗ, выявляются разнообразные критерии, по которым судят об успехе зоны количество вновь созданных рабочих мест, объем привлеченных иностранных инвестиций, доля экспортной продукции в общем объеме производства и др. Выделение промежуточных этапов необходимо, поскольку СЭЗ, как правило, представляют долгосрочный инвестиционный проект (часто в качестве расчетного срока берется период в 25—30 лет). Следует считаться с тем, что за это время зона пройдет стадии становления, зрелости и, возможно, угасания. Каждой из них соответствуют различные соотношения затрат и результатов, прибыльности, других параметров. Без учета этих обстоятельств невозможно просчитать последствия принятых решений1. [c.138]