Критерии внутренней нормы прибыли [c.207]
В этих условиях использование критерия внутренней нормы доходности ограничено и при определении условий эффективной разработки нефтяных месторождений в поздней стадии эксплуатации на основе Закона "О соглашениях о разделе продукции" необходимо использование иного критерия. В качестве наиболее приемлемого критерия, отвечающего взаимным интересам государства и недропользователя, предложено использовать предельную норму прибыли от производственной деятельности недропользователя. [c.5]
Так как внутренняя норма прибыли проекта превышает стоимость капитала (15 %), по данному критерию проект является приемлемым. [c.457]
Дайте определение следующим ключевым понятиям инвестиция, инвестиционный процесс, реальные и финансовые инвестиции, участники инвестиционной деятельности, инвестиционный проект, критерии оценки проектов, чистая приведенная стоимость, индекс рентабельности, внутренняя норма прибыли, срок окупаемости, оборотные активы, иммобилизация, финансовый цикл, резерв по сомнительным долгам, эквиваленты денежных средств, временная ценность денег, капитализация процентов, дисконтирование и наращение, доходность (норма прибыли), приведенная (дисконтированная) стоимость, теоретическая (внутренняя) стоимость финансового актива, модель Уильямса. [c.141]
Критерий приемлемости. Этот критерий обычно применяют вместе с методом внутренней нормы прибыли. Он служит для сравнения внутренней нормы прибыли с необходимой нормой, известной также как ставка отсечения. [c.352]
Если внутренняя норма прибыли превышает необходимую, то проект принимается, если же нет — отвергается. Если необходимая норма прибыли равна 12% и используется данный критерий, инвестиционное предложение будет принято. Если необходимая норма прибыли — это прибыль, которую, как ожидают инвесторы, фирма получит от реализации проекта, то принятия проекта с внутренней нормой прибыли, превышающей необходимую, должно привести к повышению рыночной стоимости акции, ибо фирма принимает проект с более высокой рентабельностью, чем необходимая для поддержания текущей рыночной цены акции. В гл. 15 мы остановимся подробнее на том, как связано решение об инвестировании с задачами фирмы. Пока же предположим, что необходимая норма прибыли — это заданная величина. [c.352]
Если сумма величин этих дисконтированных потоков равна нулю или больше, предложение принимается, если нет — отклоняется. Иными словами, критерий приемлемости таков проект будет принят, если текущая стоимость притоков денежных средств превышает текущую стоимость их оттоков. Основа критерия приемлемости такая же, как и метода внутренней нормы прибыли. Если необходимая норма прибыли равна величине прибыли, которую инвесторы ожидают получить от инвестиционного проекта, и фирма принимает этот проект с чистой реальной стоимостью, отличной от нуля, рыночная цена акции должна расти. Значит, фирма принимает проект с более высокой прибылью, чем та, которая необходима для того, чтобы рыночная цена акций оставалась неизменной. [c.353]
В то время как методы окупаемости и средней прибыли в расчете на балансовую стоимость активов служат весьма узким целям, критерий внутренней нормы доходности имеет гораздо более почтенную репутацию и рекомендуется во многих работах, посвященных финансам. Поэтому если мы более подробно остановимся на его недостатках, то не оттого, что они более многочисленны, а потому, что они менее очевидны. [c.82]
В качестве начального значения тарифной ставки (Т0) можно использовать Тв или Ts. Пересчет тарифа осуществляется до тех пор, пока значение внутренней нормы прибыли не достигнет заданного уровня. В практических расчетах IRR принимается на уровне 12%. Если в качестве критерия использовать PI, то PI не должно быть ниже единицы или иного заданного значения. [c.348]
Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, если в качестве критерия используются а) внутренняя норма прибыли (IRR) б) чистый приведенный эффект (NPV) в) индекс рентабельности (PI). [c.405]
Внутренняя норма прибыли (ВНП) относится к критериям, учитывающим неравноценность разновременных денежных потоков. Ей можно дать два эквивалентных определения. Согласно первому ВНП — это такая ставка дисконтирования (норма доходности), при которой ЧДД оказывается равным нулю, т.е. [c.207]
В чем суть приростного подхода к определению порождаемых проектом доходов и расходов 21. Почему при расчете эффективности не нужно учитывать расходы, сделанные до начала реализации инвестиционного проекта 22. Что такое альтернативные расходы и почему их следует учитывать при оценке инвестиционного проекта 23. Каким образом при оценке инвестиционных проектов учитывается НДС, уплаченный при приобретении инвестиционных товаров 24. Каким образом изменение потребности в оборотных средствах учитывается при оценке проекта по критерию ЧДД 25. Каким образом при расчете ЧДД учитываются расходы на уплату процентов за кредит, используемый для реализации проекта 26. Для каких целей используется средняя норма прибыли и как она рассчитывается 27. В чем достоинства и недостатки критерия средней нормы прибыли 28. Что такое срок окупаемости и как он рассчитывается 29. Каковы основные достоинства и недостатки критерия срока окупаемости 30. Что такое внутренняя норма прибыли Каковы ее достоинства и недостатки 31. Как рассчитать внутреннюю норму прибыли 32. Какие проекты называются финансово взаимозависимыми 33. Что показывает индекс прибыльности проекта 34. Каким образом учитывают инфляцию при оценке инвестиционных проектов 35. Что такое реальная норма доходности 36. От чего зависит выбор ставки дисконтирования 37. Какие показатели чаше всего используют при выборе ставки дисконтирования 38. Чем объясняется необходимость финансово-экономического анализа инвестиционного проекта и какие он преследует цели 39. В чем суть предварительного экономического обоснования прогнозируемых потоков наличности [c.217]
Следующим критерием эффективности инвестиционного проекта является критерий IRR — внутренняя норма прибыли, или внутренний коэффициент окупаемости. [c.356]
Расчет критерия IRR свидетельствует о том, что внутренняя норма прибыли проекта приблизительно в 4 раза превосходит возможную доходность при безрисковом размещении капитала. Имея такое значение, он включает в себя по крайней мере некоторую компенсацию за риск. С точки зрения менеджеров ООО Профи , размер этой компенсации достаточен. [c.361]
Сопоставление инвестиционных проектов осуществляется путем применения определенных критериев эффективности, основными из которых являются чистая настоящая стоимость проекта, период окупаемости проекта, индекс прибыльности проекта, внутренняя норма прибыли проекта и ее модификации, средний доход на чистый капитал. [c.57]
Показатели, помогающие определиться в выборе между новыми капиталовложениями, являются преимущественно экономическими оценками и основываются иа анализе движения денежных средств. Рассматриваемые в данной книге инструменты анализа движения денежных средств, а именно чистая приведенная стоимость, внутренняя норма прибыли и дисконтированный срок окупаемости подробно рассматриваются в главе 6. Однако общепринятые показатели, измеряющие эффективность текущих капиталовложений, основываются преимущественно на показателях бухгалтерского учета, что мы и покажем в главе 3. Такие критерии, и прежде всего прибыль на инвестированный капитал, доходы на чистые активы и доходы на используемые активы, основываются на соотношениях, составленных из данных баланса и отчета о прибылях и убытках. В дальнейшем мы покажем, что существует определенный разрыв между критериями экономического анализа, используемыми для оценки новых инвестиций, и показателями для оценки текущих капиталовложений, базирующимися на данных бухгалтерского учета. Для того чтобы выработать последовательный подход к проблеме стоимости акционерного капитала, необходимо решить вопрос соответствия этих критериев. На практике эта проблема рассматривается уже с тех пор, когда в 90-х гг. американские корпорации начали переходить к системе управления, основанной на анализе стоимости, когда такие показатели, как экономическая прибыль, рентабельность инвестиций и прирост стоимости компании, стали широко применяться в процессе оценок и рекомендаций по текущей [c.29]
Максимизация текущей стоимости прибылей будущих периодов. Компания ежегодно проводит расчет инвестиционной стоимости капитальных вложений и будущей нетто-прибы-ли (выгоды) от инвестиций. Затем с помощью соответствующей ставки дисконта определяется чистая приведенная стоимость, что позволяет узнать, насколько поступившие предложения удовлетворяют данному критерию, а также дает возможность определить внутреннюю норму прибыли. Для этого необходимо найти ставку дисконта, уравнивающую текущую стоимость будущей чистой прибыли и стоимость инвестиций. Прибыль сравнивают с минимально приемлемой нормой прибыли, что позволяет также ранжировать разные предложения. [c.499]
При принятии решений относительно отбора или отклонения проекта используются самые различные методы. К ним относятся методы дисконтированного потока средств (чистая текущая стоимость или внутренняя норма прибыли), расчет периода окупаемости и учетная норма прибыли (чистая прибыль относительно инвестиционной базы для каждого последующего года). Различные методы относятся к различным критериям принятия решений. Теоретически методы дисконтированного потока средств более совершенны. Это единственные методы, с помощью кото- [c.501]
Формальные критерии, используемые в оценке проектов, представляют собой смесь новых критериев, таких, как чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности, и старых, таких, как окупаемость и средняя бухгалтерская норма прибыли. Старые критерии продолжают существовать отчасти благодаря тому, что любому понятны они дают общие представления, необходимые для обсуждения проекта. Еще они сохраняются потому, что на их основе происходит оценка результатов деятельности и формируется система вознаграждений. Если от менеджеров ожидают быстрых результатов, а результаты оцениваются по их вкладу в увеличение бухгалтерских прибылей, тогда они, естественно, придают важное значение окупаемости и бухгалтерской рентабельности. [c.299]
Коммерческие критерии, в которые входят данные о размере инвестиций, стартовых затратах на осуществление проекта, о потенциальном годовом размере прибыли, об ожидаемой норме чистой дисконтированной прибыли, о значении внутренней нормы дохода, о соответствии проекта критериям экономической эффективности капитальных вложений, о сроке окупаемости и сальдо реальных денежных потоков, стабильности поступления доходов от проекта, возможностях использования налоговых льгот, финансовом риске, связанном с осуществлением инвестирования. [c.32]
НОРМА ДОХОДА — показатель, обозначающий доходы (прибыль) от вложений капитала, выраженные в процентах, т. е. коммерческая рентабельность. Термин широко используется в экономической теории. Может относиться к доходам от вложений физического (основного и оборотного) и финансового капитала, а также капитала, вложенного в человеческие ресурсы. Различают определения этого показателя бухгалтерами и бизнесменами как отношение прибыли к инвестированному капиталу, внутреннюю ставку дохода - норму окупаемости внутреннюю). При этом прибыль для получения нормы дохода бухгалтерским способом может определяться различными способами без налогов и амортизации, прибыль первого года или средняя за время существования проекта. Капитал может определяться как начальные капитальные вложения в проект, включая оборотные средства, либо как средний инвестиционный капитал за время существования проекта. Величина прибыли, выраженная в процентах от величины капитала, является нормой прибыли на инвестированный капитал. Такая норма сравнивается с рассчитанной предприятием (фирмой) стоимостью капитала. Показатель применяется в качестве критерия эффективности хозяйствования, способности и умения предпринимателя оптимально и рационально использовать имеющиеся производственные ресурсы. Чем выше норма дохода, тем больше прирост капитала, а следовательно, и выше эффективность его использования, доходность предприятия. На норму дохода существенное влияние оказывает и скорость оборота капитала, т. е. чем больше оборотов он совершает в течение года, тем выше норма. [c.417]
Внутренняя ставка дохода показывает степень рентабельности проекта. При ставке дисконтирования, равной внутренней ставке дохода, чистая приведенная стоимость проекта NPV [17] обращается в нуль. Внутренняя ставка дохода и чистая приведенная стоимость представляют собой взаимно дополняющие, а не исключающие критерии внутренняя ставка дохода показывает норму прибыли, чистая приведенная стоимость — абсолютную величину прибыли. Так, если имеются два проекта А и В и с начальными инвестициями 1д / , то вполне может оказаться, что проект А имеет большую норму прибыли — большую внутреннюю ставку дохода, а проект В дает большую абсолютную прибыль — имеет большую чистую приведенную стоимость. [c.41]
Мы исходим из того, что со временем стоимость активов компании отразит их внутреннюю стоимость и критерии нормы прибыли, рост инфляции, характеризующие экономическую среду, в которой они оперируют. Краткосрочные колебания инвестиций могут быть вызваны психологией инвестора, дефицитами и избытками временного характера, а также факторами "ходьбы наугад" (бессистемного изменения курса акций), что может продолжаться на протяжении длительного времени. [c.352]
Обоснование ставки тарифа на транспортировку газа по территории России, Монголии и Китая осуществлялось на основе расчета по двум моделям. Первая модель (прямой счет) предусматривает включение в данный тариф кроме эксплуатационных издержек также расходов на привлечение и возврат заемных средств и выплату налогов, а также формирование разумной прибыли газотранспортных компаний. Вторая модель (обратный счет) рассматривает полученную ставку тарифа как базовую для расчета совокупной тарифной выручки газопровода, а в качестве критерия правильности расчетов используется указанный выше показатель внутренней нормы рентабельности проекта. Сопоставление результатов двух моделей расчетов позволило определить в качестве базы транспортный тариф газопровода и который в последующем должен быть уточнен с учетом ожидаемой структуры финансирования. Полученная ставка тарифа обеспечивает приемлемый уровень показателей эффективности проекта строительства экспортного газопровода - положительное значение чистой текущей стоимости при ставке дисконтирования 12% и внутреннюю норму рентабельности проекта -12.13%. При полученной ставке тарифа, прогнозируемых капиталовложениях и загрузке равной 32 млрд. м3/год, проект строительства и эксплуатации газопровода является экономически целесообразным. Внутренняя норма рентабельности составляет 12,13 %, что соответствует приемлемому уровню рентабельности для подобных капиталоемких газотранспортных проектов. [c.201]
Таким образом, метод внутренней нормы прибыли содержит информацию о возможном процентном доходе от инвестиций. Критерий принятия решения о целесообразности реализации инвестиционного проекта основывается на превышении расчетной внутренней нормы прибыли проекта над нормой прибыли которую требует инвестор. Рассмотренный метод оценки эффек- [c.101]
Метод внутренней нормы прибыли (IRR) основывается на опре-[елении значения коэффициента дисконтирования, при котором VPF= 0. Критерий IRR — это норма прибыли, полученная в резуль- ате осуществления проекта, при равенстве текущей стоимости буду-цих доходов и первоначальных затрат. [c.325]
Как уже отмечалось выше, относительные критерии, в частности IRR, весьма популярны на практике. Оказалось, что основной недостаток, присущий IRR, в отношении оценки проектов с неординарными денежными потоками не является критическим и может быть преодолен. Соответствующий аналог IRR, который может применяться при анализе любых проектов, назвали модифицированной внутренней нормой прибыли (MIRR). В литературе описаны различные варианты построения MIRR один из них имеет следующую логику. [c.92]
Развитие аудита в России предполагает расширение его границ в процессе увеличения объектов аудиторского контроля. Это проявляется в том, что аудиторские организации осуществляют экспертизу инвестиционных проектов на этапах принятия решения об их выборе и внедрении. Цель такой оценки состоит в том, чтобы определить ценность проекта, принимая во внимание все положительные и отрицательные последствия его реализации. В процессе экспертизы аудитор устанавливает, насколько количественные характеристики инвестиционного проекта удовлетворяют установленным стандартам. Это соответствует определению аудита, принятому в зарубежной теории. Аудит — это процесс, посредством которого компетентный независимый работник накапливает и оценивает свидетельства от информации, которая поддается количественной оценке и относится к специфической хозяйственной системе [2]. Цель такой оценки состоит в том, чтобы выразить в своем заключении степень соответствия этой информации установленным критериям. Процесс оценки инвестиционных проектов соответствует требованиям этого определения. В качестве объекта процесса оценки принимается инвестиционный проект, устанавливающий комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение заданного времени и при установленном капитальном бюджете поставленных задач с целью увеличения и реконструирования производственных возможностей предприятия, создания производственной и специальной инфраструктуры. Инвестиционный проект имеет определенные количественные характеристики срок окупаемости инвестиций (РР), дисконтный срок окупаемости инвестиций (ОРР), расчетная норма прибыли (AROR), внутренняя норма прибыли (YRR), чистая приведенная стоимость (NPV), индекс доходности (PY), что является базой для проведения аудита. [c.199]
Если же нужно не только оценить приемлемость проекта, но и из нескольких приемлемых выбрать наиболее эффективный, то критерий ВНП пригоден только для оценки взаимонезависимых проектов, т.е. таких, у которых реализация одного не влияет на результат реализации других. Внутренняя норма прибыли позволяет, проранжировав взаимонезависимые проекты, отобрать из них наиболее прибыльные. [c.210]
Использование критерия ВНП для выбора из нескольких альтернативных проектов наиболее эффективного может привести к выбору, противоречащему сделанному по критерию ЧДД. Такого рода конфликтная ситуация показана на рис. 9.4, на котором видим, что проект А имеет более высокую внутреннюю норму прибыли, чем проект Б 0,52 у проекта А против 0,38 у Б. Однако, если ставка отсечения равна 0,1, то чистый дисконтированный доход у проекта А оказывается меньше, чем у проекта Б. В этих условиях выбор проекта с наибольшей внутренней нормой прибыли обернется для предприятия потерями в размере ЧДДА - ЧДДБ руб. [c.210]
Из всех рассмотренных в главе 4 критериев эффективности и стиционного проекта (таково их официальное и общепризнанное т ние) к собственно показателям эффективности использования и стиций относятся лишь некоторые из них бухгалтерская рентаб ность инвестиций (ROI) индекс рентабельности инвестиций i внутренняя норма прибыли (IRR). [c.200]
Расчеты тарифов на перекачку газа производятся для различных вариантов техни-еского оснащения газопроводов с учетом фактических значений капитальных вложе- й, эксплуатационных расходов, норм амортизационных отчислений, нормативного ровня прибыли. Последовательность расчетов тарифов сводится к определению по-азателей, на основе которых оценивается допустимый уровень рентабельности транс-ортировки (например, по критерию внутренней нормы рентабельности, устанавливае-ой в размере 12-15%). В числе рассматриваемых показателей [c.311]