Чаще всего используются следующие виды программ долгосрочного премирования предоставление опционов на право приобретения акций компании, предоставление менеджерам пакетов ограниченных в обращении акций, программы участия в прибыли, предоставление условных акций и т.п. Другие виды долгосрочных программ, например акции-фантомы, встречаются намного реже. [c.214]
Наконец, еще одно преимущество программ долгосрочного премирования в США состоит в том, что они обеспечивают компании налоговые льготы, а также экономию на издержках на оплату труда. Опционы на право приобретения акции вообще не требуют каких-либо издержек. Их влияние на финансовую отчетность состоит лишь в том, что из-за новых выпусков акций распыляется акционерный капитал. Таким образом, компания может использовать опционы на право приобретения акций как средство повышения доходов менеджеров при отсутствии дополнительных издержек, которые неизбежно возникли бы в случае выплаты денежной премии. [c.215]
Опцион на право приобретения акций — это соглашение о той, что менеджер имеет право приобрести в течение установленного периода (обычно 10 лет) определенное количество акций компании по установленной цене. Последняя, как правило, [c.216]
В качестве самостоятельного способа привязать материальное поощрение директора к показателю доходности акционерного капитала. В большинстве случаев для этой цели используются опционы на право приобретения акций. [c.330]
Общая сумма премиальных выплат включает выплаты по всем системам текущего премирования в течение года, плюс выплаты по долгосрочным системам премирования (в том числе опционы на право приобретения акций, обычные акции, ограниченные в обращении акции и акции с отсроченной выдачей). Сюда же включены премии за лояльность в форме ценных бумаг. [c.333]
Премия по программе предоставления опционов на право приобретения акций (долл.) [c.365]
Премия в форме опциона на право приобретения акций [c.368]
Опционы на право приобретения акций компании [c.388]
Опционы на право приобретения акций [c.390]
Элиза— топ-менеджер одной из компаний В ее контракте предусмотрены "парашютные" выплаты на случаи смены контроля над компанией, где она работает. В частности, в базовую величину для их расчета войдут ее основной оклад, премии за последний год, отчисления по программам социального страхования, привилегии и досрочный выкуп опциона на право приобретения акций компании. Защищенный период составляет три года. [c.396]
В рыночной экономике существуют, однако, механизмы примирения этих противоречий, например, система бухгалтерского учета, отчетности и аудита, облегчающая акционерам контроль над управлением предприятием. Есть и возможности стимулирования руководителей, основанные на приобщении их к собственности (право приобретения акций или опционов и др.). Наконец, обладая правом голоса, акционеры могут отклонять нежелательные решения администрации. Все это внутренние механизмы смягчения конфликта между акционерами и администрацией. Но есть и внешние. В частности, финансовый и товарный рынки и рынок труда ограничивают отклонения администрации от разумной линии управления предприятием. Наличие задолженности заставляет руководителей быть гибкими, сведущими, расторопными, чтобы избежать банкротства и увольнения. Снижая для себя риск остаться без работы, руководители должны способствовать улучшению финансовых результатов предприятия. [c.168]
Пример. Куплен опцион за 10 тыс. руб. на право приобретения 100 акций по 1000 руб. На дату исполнения договора рыночная стоимость акции составила 115 руб. [c.389]
Премирование по результатам деятельности включает выдачу сотрудникам простых акций, опционов на их приобретение или выплату денежных премии в зависимости от достижения определенных, заранее установленных значений базовых показателей премирования. Такие значения устанавливаются на период в несколько лет (чаще всего, три года) с разбивкой по годам. Иногда расчет премии проводится в условных единицах, имеющих определенное долларовое наполнение (например, одна условная единица равна тысяче долларов) в зависимости от базовых показателей деятельности. Возможен и обратный вариант премия выражается в фиксированном количестве условных единиц, однако "цена" такой единицы в долларах колеблется в зависимости от результатов деятельности. Иногда вместо условных единиц используются простые акции компании. Кроме того что в зависимости от результатов деятельности изменяется величина пакета, колеблется и рыночная цена акции, давая сотруднику дополнительную выгоду. Денежные премии по результатам деятельности устанавливаются, как правило, в процентах к основному окладу (например, 50%). В зависимости от достигнутых результатов премия может составлять 0°о (в случае неудовлетворительных результатов), 25% — в случае неполного выполнения плановых заданий и 100% — если результаты оказались блестящими. Вознаграждение, рассчитанное в условных единицах, акциях компании или в денежном выражении, может выплачиваться в любой из этих форм или их сочетания. Основная проблема состоит не в этом, а в методике расчета суммы вознаграждения и особенностях его отражения в финансовом учете. [c.223]
Программы премирования акциями и опционами на право их приобретения [c.330]
Резерв капитала на выпуск облигаций с правом расторжения договора о выплате и с правом опциона для приобретения акций [c.195]
Мы покажем вам, как это делается, на простом числовом примере. Мы определим стоимость опциона со сроком 1 год, дающего право на приобретение акций корпорации "Вомбат" по цене исполнения 110 дол. Чтобы упростить задачу, мы сделаем допущение, что с акциями "Вомбата" в предстоящем году могут произойти только две вещи — их стоимость либо снизится со 110 до 80 дол., либо вырастет до 125 дол. Также мы допустим, что краткосрочная процентная ставка равна 10%. [c.544]
Что более ценно - иметь опцион, дающий право на покупку портфеля акций, или портфель опционов, каждый из которых дает право на приобретение отдельных акций Кратко объясните почему. [c.553]
Понятие ценные бумаги, номинированные в валюте РФ включает платежные документы (чеки, векселя и др.) эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации) ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки) опционы, дающие право на приобретение эмиссионных ценных бумаг другие долговые обязательства, выраженные в валюте Российской Федерации. [c.386]
Когда я был брокером, мы обычно покупали опционы, ориентируясь только на их цену. Я имею в виду, что наш выбор, как правило, не имел ничего общего с тем, как опцион будет двигаться относительно акции, лежащей в основе опциона. Если клиент мог потратить 1.000 на приобретение опционов, мы покупали цену исполнения, которая подходила бы для его кармана. Всегда учитывайте, что в семидесятые годы и в начале восьмидесятых мы совсем не много знали об опционах. Позвольте привести один пример. В вышеупомянутом эмпирическом правиле я сказал, что цена исполнения, равная 5 пунктам без денег, имеет дельту (величину, которую опцион проходит при 1 -пункто-вом движении акции) приблизительно в 0,25. Предположим, что IBM стоит 60 за акцию, и я предпочел купить трехмесячный опцион колл с ценой исполнения 65. Цена исполнения находится на 5 пунктов выше текущей рыночной цены акции. Мы говорим, что она в пяти пунктах без денег, так как "деньги" являются текущей ценой IBM. Дельта этого опциона колл будет что-то около 0,25. Если IBM вырастет на 1, то мой опцион продвинется вверх на 0,25. При наступлении срока истечения IBM должна будет торговаться по 65, где опцион колл не будет стоить ничего. Вспомните определения. Покупатель опциона колл имеет право получить от кого-нибудь акции по оговоренной ранее цене. Если цена в данном случае равна 65 и акция тоже торгуется в настоящее время по 65, тогда нет никакого смысла оставлять опцион колл до срока истечения. Таким образом, его стоимость равна нулю. Это как раз та ситуация, в которой инвестор был абсолютно прав в отношении акции и абсолютно не прав, выбирая цены исполнения. Далее я привожу некоторые правила работы с опционами [c.236]
Прежде, чем мы продолжим, стоит еще раз обратиться к Таблице 3.5. При определении средней цены акции в день истечения срока нет необходимости утруждать себя сложением всех значений 95+ 96+...+ 105, чтобы получить окончательное значение 1.100, а потом делить его на 11, чтобы получить 100. Гораздо более простой метод — это учесть, что распределение цен абсолютно симметрично относительно 100, что несомненно, и является средней ценой. При симметричном распределении середина (которую еще называют медианой) всегда равна среднему значению. Но это совсем не так в отношении распределения цены опциона при наступлении срока его обращения. Цены опционов при наступлении срока асимметричны. Шесть стоимостей из одиннадцати равны нулю, а остальные линейно увеличиваются. Асимметрия является ключевым моментом в опционном контракте. Тот факт, что владелец имеет право, но не обязательство на приобретение акций, означает возможность избежать проигрышной ситуации при падении цены акции. [c.41]
Фондовый опцион — это контракт, по условиям которого владелец опциона имеет право купить или продать определенное количество конкретных акций (обычно 100 штук) по фиксированной цене в течение оговоренного срока. Акции, указываемые в контракте, называются бумагами, лежащими в основе опциона, фиксированная цена — ценой исполнения, адата, когда кончается срок действия контракта, —датой истечения срока опциона. За приобретение опциона покупатель платит продавцу опциона премию, или, как ее еще называют, цену опциона . Премия, которая уплачивается при покупке опциона безотлагательно, полностью и наличными, является единственной переменной величиной опционного контракта, — все остальные условия и суммы изменению в дальнейшем не подлежат. И, подобно цене обыкновенных акций, цена фондового опциона отражает баланс интересов продавцов и покупателей, сложившийся на рынке в данный момент. [c.296]
Следует отметить, что покупатель опциона колл или пут не имеет права использовать маржу. Кроме того, покупатель опциона обязан заплатить 100% цены опциона. Напротив, покупатель акции может использовать маржу, которая представляет собой заемные средства на приобретение акций. [c.685]
По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции и облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения). [c.11]
Облигации с варрантами сходны с корпоративными конвертируемыми облигациями в том, что предоставляют инвестору возможность получить акции эмитента по фиксированной цене, что может рассматриваться как долгосрочный опцион колл на акции, который продается вместе с облигацией. Облигация с варрантами представляет собой обычную корпоративную облигацию с купонами, которая имеет определенное число варрантов. Как и конвертируемые облигации, не все варранты дают право на приобретение акций. Могут быть выпущены варранты на другие долговые инструменты, а также товары, например золото. Ниже будут рассмотрены варранты на обыкновенные акции. [c.105]
Инвесторы могут покупать фондовые опционы колл или пут для защиты от повышения или снижения цен отдельных акций в случае их приобретения или продажи. Когда инвестор владеет лежащими в основе акциями, он сохраняет за собой право на получение дивидендов при наличии опционной позиции. Аналогичным образом индексные опционы и опционы на индексные фьючерсы могут быть использованы для защиты портфеля акций от роста или падения фондовых индексов. [c.135]
Вариант 1. Всем членам трудового коллектива приватизируемого предприятия единовременно безвозмездно передаются именные привилегированные акции, составляющие 25% уставного капитала, но в общей сумме не более 20 установленных законодательством РФ минимальных размеров месячной оплаты труда в расчете на одного работника. Обыкновенные акции до 10% уставного капитала, но в общей сумме не более 6 минимальных размеров месячной оплаты труда в расчете на одного работника продаются по подписке членам трудового коллектива со скидкой 30% от их номинальной стоимости и предоставлением рассрочки до трех лет при этом величина первоначального взноса не может быть менее 15% номинальной стоимости акций. Должностным лицам администрация приватизируемого предприятия на условиях заключенных с ними контрактов предоставляет право (опцион) на приобретение обыкновенных акций по номинальной стоимости, составляющих в общей сумме на всех должностных лиц в пределах 5% от величины уставного капитала, но не более 2000 минимальных размеров месячной оплаты труда в расчете на одного работника. [c.139]
Вариант 3. Если группа работников предприятия берет на себя ответственность за выполнение плана приватизации предприятия, недопущение его банкротства и получает согласие Общего собрания трудового коллектива на заключение соответствующего договора, срок действия которого не может быть более одного года (без права продления), то членам такой группы предоставляется право (опцион) на приобретение по истечении указанного срока и при выполнении условий упомянутого договора 20% уставного капитала в виде обыкновенных акций предприятия по их номинальной стоимости. В случае невыполнения группой условий договора право (опцион) утрачивается и акции поступают в продажу. На период действия договора указанной группе передается право на голосование 20% голосующих акций, принадлежащих соответствующему фонду имущества. В договоре оговариваются обязательства членов группы и пределы их материальной ответственности имуществом, принадлежащим им на праве частной собственности (вносимой в виде залога), на сумму не менее 200 минимальных размеров месячной оплаты труда в расчете на каждого члена группы. [c.140]
Для переменных выплат либо количество акций, либо цена исполнения (или оба эти элемента одновременно) становятся известны лишь на дату выкупа опциона. Поэтому оценить сумму переменной выплаты также можно лишь на дату его выкупа. Например, сумма премии, выданной в виде опциона на право приобретения акций с ценой исполнения, привязанной к фондовому индексу Standard Poor s, будет переменной, поскольку на дату предоставления опциона цена его исполнения неизвестна. Точно так же и опцион, подлежащий исполнению лишь при условии выполнения определенных плановых заданий, представляет собой переменную выплату, поскольку его получатель не знает точное количество акций в опционе на момент его получения. [c.365]
Контрактом предусмотрено, что генеральный директор участвует во владении собственностью предприятия на основе опциона, который стимулирует деятельность руководителя, направленную на долгосрочный успех. Уставный капитал определяется из стоимости имущества АО плюс 10 %. Эта десятипроцентная сумма — эквивалент вклада руководителя в уставный капитал. Генеральному директору АО на эти 10 % выдается опцион типа А на право приобретения обыкновенных акций. Кроме того, руководитель имеет право на приобретение обыкновенных акций типа Б из фонда имущества, если проводится их распродажа. Другим руководителям АО (членам правления) величину опциона генеральный директор распределяет самостоятельно по соглашению с ними. [c.120]
В большинстве случаев ценность единовременных премий в форме акции или опционов значительно снижается при падении курса акций компании Для предот вращения этого можно провести перерасчет количества акций или цены исполне ния опциона на основе модели Блэка Шоулза если в денежном выражении премия составляет, скажем, 30 тыс. долл., то при снижении курса количество акции а опционе возрастает, если же курс акций растет, то сокращается количество акций. Можно также премировать директора как акциями, так и опционами на право их приобретения при условии установления общей суммы премии в денежном выражении. Иногда применяют две программы выдачи акций или опционов одновременно, причем по условиям одной из них директор получает определенное количе ство акции или опционов в течение года независимо от динамики курса акции, а другая предполагает установление фиксированной суммы в денежном выражении и изменение количества акций в зависимости от курса. Тогда общая сумма преми альных выплат будет возрастать по мере роста курса акции, но не такими высоки ми темпами. Обратное утверждение также справедливо. [c.335]
Right — право льготного приобретения. Опцион, выдаваемый существующим держателям акций и дающий им право на покупку по фиксированной цене акций нового выпуска в количестве, пропорциональном числу имеющихся у них акций. [c.990]
Опцион на акции (sto k option) — право на покупку партии акций (обычно от 100 единиц). Покупаются не сами акции, а только право на их приобретение по фиксированной цене в течение указанного в контракте срока. [c.144]
Число инвестиционных альтернатив просто колоссально. Опционы на покупку и продажу, "права" на приобретение акций новых эмиссий (rights) и варранты, инструменты для отложенной уплаты и минимизации налогов (avoidan e), ценные бумаги и товары, а также многое другое. Кроме того, постоянное совершенствование телекоммуникаций позволяет совершать инвестиционные операции по всему миру за считанные минуты. Эти факторы делают инвестиционную среду более динамичной и, возможно, более эффективной, что, в свою очередь, должно максимизировать эффективность и капитализацию различных рынков. Но если индивидуальный инвестор не имеет доступа к информации и не способен постоянно и оперативно отслеживать рыночную конъюнктуру, он оказывается в невыгодном положении при принятии инвестиционных решений. К счастью, существует много пакетов прикладных программ, которые специально написаны для расширения возможностей и повышения эффективности действий индивидуального инвестора. Отдельные, наиболее популярные программы, ныне имеющиеся в продаже, перечислены ниже. [c.253]
О продавец пут -опциона, то есть человек, продающий право на приобретение 100 акций, за что он получает премию. Если в течение последующих 3 месяцев этот продавец решает осуществить исполнение своего опциона и продать 100 акций, продавец пут -отшона обязан выкупить эти 100 акций. [c.92]
Смотреть страницы где упоминается термин Опционы на право приобретения акций
: [c.280] [c.347] [c.388] [c.393] [c.529] [c.84] [c.230] [c.216] [c.215] [c.33]Смотреть главы в:
Оплата по результату Издание 2 -> Опционы на право приобретения акций