Оценка, основанная на активах

ОЦЕНКА, ОСНОВАННАЯ НА АКТИВАХ  [c.793]

При проведении оценки, основанной на активах, мы оцениваем существующие активы финансово-сервисной фирмы за вычетом долга и других требований и декларируем разность как ценность собственного капитала. Например, для случая банка это требует оценки его портфеля ссуд (портфеля, формирующего активы банка) и вычета долга для оценки ценности собственного капитала. Для случая страховой компании мы оцениваем действующие страховые полисы компании и вычитаем ожидаемые требования, связанные с ними, а также другие долги — для оценки ценности собственного капитала такой фирмы.  [c.793]


В самом обширном ракурсе фирмы и активы можно оценить, пользуясь одним из четырех методов. Первый метод— это оценка, основанная на активах. При ее проведении выясняется, сколько стоят в настоящее время активы, принадлежащие фирме. Второй метод оценки основан на дисконтированных денежных поступлениях, он предусматривает дисконтирование денежных потоков, чтобы получить ценность собственного капитала или фирмы. Третий — это метод сравнительной оценки, который основан на сопоставлении активов-аналогов. Четвертый метод состоит в оценке опциона и использует оценку условных требований. В рамках каждого из этих подходов имеются развивающие варианты, которые помогают прийти к заключительной оценке.  [c.1257]

Существует, по меньшей мере, два способа, позволяющих оценить фирму при использовании техники оценки, основанной на активах. Один способ основан на ликвидационной ценности, когда выясняется, сколько рынок готов заплатить за активы, если бы они подверглись ликвидации сегодня. Другой способ состоит в оценке стоимости замещения, когда оценивается, во сколько сегодня обойдется воспроизведение или замена активов, установленных у фирмы.  [c.1257]


Оценка опционов, включенных в облигации 1225 Оценка, основанная на активах 993-794 Оценка офисного здания 996-999 Оценка параметров риска фирм 237-291 Оценка патентов 1043-1050  [c.1307]

Характеризуя эволюцию применения методов оценки стоимости бизнеса в США, Великобритании (глава 4 Подходы, методы и модели ), мы отметили, что вначале (в 50—60-х гг. XX века) специалистами в основном применялся затратный подход, или оценка, основанная на активах .1 И лишь впоследствии получило распространение применение других подходов. Любопытно, что именно этот метод преимущественно использовался в ходе первых шагов приватизации российских предприятий. Главным образом это объяснялось тем, что в то время именно бухгалтерская отчетность о деятельности государственных предприятий являлась наиболее достоверной информацией об используемых ими активах.  [c.139]

Финансовые отчеты показывают > нежную стоимость физических активов. Эта величина представляет собой оценку, основанную на стоимости ряда элементов запаса, поступивших в фирму в течение некоторого времени, причем цены колебались в зависимости от уровня инфляции. Поэтому большинство фирм прибегают к тому или иному способу оценки запасов.  [c.210]

Нормативные затраты применяются при расчете оценок, основанных на определении тех расходов, которые должны соответствовать требуемому уровню производительности и эффективности производства. Оценке на основе нормативных затрат соответствует концепция оценки на основе рыночных цен приобретения товаров и услуг, потребляемых фирмой в процессе производства продукции. Хотя нормативные затраты — это прежде всего инструмент контроля себестоимости со стороны администрации предприятия, они представляют определенный интерес для оценки производственных активов.  [c.311]


Оценки, основанные на непосредственном применении формулы Блэка— Шоулза, представили несколько более высокие показатели оценки стоимости Норси-Ойл , чем те результаты, которые были получены посредством других методов. И это вполне объяснимо. Дело в том, что с помощью формулы Блэка—Шоулза было установлено влияние дополнительного фактора — нематериального актива (права на требуемые поставки сырой нефти, необходимые для нормальной работы НПЗ) — на общую стоимость компании. По существу этот дополнительный актив приводил в расчетах и к увеличению совокупных активов, а следовательно, и к увеличению стоимости акций компании.  [c.138]

Оценки стоимости бизнеса, полученные в рамках затратного подхода, или подхода, основанного на активах, имеют достаточно широкий диапазон значений в зависимости от того, для каких целей они выполняются. В некоторых условиях (особенно когда компания нежизнеспособна как действующее предприятие), — пишет А. Грегори, — нижней границей альтернативной стоимости является чистая реализуемая цена актива .3  [c.142]

В главе 5 Затратный подход, или подход, основанный на активах на примере расчетов по оценке стоимости ОАО Роснефть , проведенных в январе 1998 г., были представлены оценки, полученные одним из относящихся к затратному подходу методом. Напомним, что стоимость компании составила 2 603 220 долл. (см. Особенности оценки активов в холдинге с. 154).  [c.178]

Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т.е. их способности превращаться в денежную наличность, так как зависит от нее напрямую. При этом в отличие от платежеспособности понятие ликвидности означает не только текущее состояние расчетов, но и характеризует соответствующие перспективы. В процессе анализа необходимо определить достаточность денежных средств. Метод оценки достаточности средств основан на анализе финансовых потоков организации приток денежных средств должен обеспечивать покрытие текущих обязательств организации. Исходной информацией для анализа движения денежных средств являются данные Главной книги или журналов-ордеров по отдельным бухгалтерским счетам. При анализе финансовых  [c.361]

В основе статического бухгалтерского учета лежали моментальные (на конкретный момент времени) показатели инвентаризации имущества и кредиторской задолженности. Единственной стоимостной оценкой имущества выступала субъективная цена возможной продажи при фиктивной ликвидации, основанная на бухгалтерском консерватизме (осторожности в оценке) бухгалтер склонен скорее занизить стоимость активов, чем завысить ее.  [c.60]

В системе традиционного учета, основанного на первоначальной оценке, международные стандарты допускают учет амортизируемых активов по переоцененной стоимости, считающейся их справедливой стоимостью на дату переоценки за вычетом накопленной амортизации.  [c.249]

Конкретное содержание международных стандартов, с нашей точки зрения, более направлено на формирование достоверной информации о финансовом положении, чем о финансовых результатах. Об этом свидетельствуют и жесткие требования, предъявляемые к процедуре признания активов, и введение требований по оценке на основании справедливой стоимости и многие другие моменты. При таком подходе наиболее информативным был бы показатель прибыльности предприятия, основанный на приросте стоимости чистых активов предприятия .  [c.553]

Правдивость следует рассматривать шире, чем простое документирование хозяйственных операций (на этом делается акцент в российском законодательстве), хотя документ является необходимым условием правдивости. Часто бухгалтерская оценка (особенно это касается финансовых активов), основанная на документах, не отвечает рыночным реалиям.  [c.14]

Прогнозирование активов. Если нет кассовой сметы, остаток дебиторской задолженности может быть подсчитан при помощи коэффициента оборачиваемости средств. Этот коэффициент, отражающий соотношение между объемом продаж за наличный расчет и дебиторской задолженностью, фирма рассчитывает исходя из своей практики. Для того чтобы определить уровень дебиторской задолженности, нужно разделить запланированный объем продаж на коэффициент оборачиваемости. Если прогноз объема продаж и коэффициент оборачиваемости реалистичны, этот метод позволит получить приемлемое приближенное значение остатка дебиторской задолженности. Расчет инвестиций в запасы на 30 июня может быть основан на данных производственного плана, который в свою очередь базируется на прогнозе продаж. Этот план должен отражать объем ожидаемых закупок, ожидаемый расход запасов в процессе производства и ожидаемый уровень запасов готовой продукции. Основываясь на этой информации и учитывая начальный уровень запасов, можно дать условную оценку объема запасов.  [c.203]

Вместе с тем, отмечая достоинства денежного измерителя, следует указать и недостатки, ему присущие. Основной из них — нестабильность как результат инфляционных процессов. Принимая во внимание, что отдельные активы нередко продолжают использоваться в уставных и иных целях, основанные на оценке прошлых событий, периодически возникает необходимость приведения их в соответствие с текущей денежной оценкой.  [c.18]

Искажения учета по фактическим затратам. В условиях относительно стабильного уровня средних цен использование в бухгалтерском учете метода оценки активов, основанного на первоначальной стоимости имущества (на фактической себестоимости проведенных операций) является наиболее предпочтительным, обеспечивающим достоверную информацию о стоимости активов и финансовых результатах. В условиях инфляционного колебания цен, такая оценка приводит к искажению стоимости имущества, искусственному завышению прибыли, недостатку оборотных средств и другим негативным последствиям. Бухгалтерские отчеты не отражают достоверную информацию о финансовом положении предприятия и результатах его хозяйственной деятельности, вводят в заблуждение всех пользователей этой информации и провоцируют ошибочные управленческие решения.  [c.213]

Система позволяет выполнить расчет до 100 показателей, характеризующих структуру и источники формирования имущества предприятия, ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность капитала и деятельности предприятия. При расчете показателей и коэффициентов программа следует требованиям действующего законодательства. Оценка стоимости чистых активов производится в соответствии с требованиями, предусмотренными Приказом Минфина РФ № 71, а оценка структуры баланса — на основании порядка, предусмотренного Постановлением Правительства РФ № 498. Оценка финансово-экономического состояния хозяйствующих субъектов проводится на основе рекомендаций, изложенных в Постановлении Правительства Москвы № 763. В соответствии с Регламентом Предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами проводится расчет рейтинга заемщика, а характеристика признаков  [c.325]

Анализ недооценки активов, как и выявление скрытых активов компании, во многом требует детального ознакомления с финансовой и производственной деятельностью предприятия. Поэтому здесь более приемлем подход, основанный на определении рыночной стоимости активов (производственных мощностей) и их оценке относительно аналогичных показателей развитых рынков. В качестве оценки степени риска инвестиций можно выбрать уровень ожидаемого рыночного дохода от инвестиций. Более подробно вопросы оценки инвестиционного риска на рынке ценных бумаг рассматриваются в теме 15.  [c.123]

Оценка стоимости чистых активов фонда должна производиться ежеквартально, а при необходимости — в любое время. Такая необходимость наступает в том случае, когда финансовое состояние фонда ухудшается и есть основания полагать, что стоимость чистых активов в расчете на одну акцию уменьшилось на 10% и более со времени проведения последней оценки. Если же этот показатель уменьшился на 50% и более, то управляющий совместно с директорами фонда обязан созвать общее собрание акционеров, чтобы решить судьбу инвестиционного фонда.  [c.139]

Рассмотрим иные подходы к оценке стоимости акций российских предприятий, основанные на анализе бухгалтерского баланса и приложений к нему (форма № 2 и № 5). Прежде всего исследуем соотношение выручки предприятия и его обязательств. Основное внимание уделяется тем кредитам, которые данное предприятие использует, формируя за счет них свои активы. Как правило, это текущие и краткосрочные обязательства, срок исполнения которых уже наступил или наступит в ближайшем будущем. Долгосрочные обязательства нас интересуют меньше. Делим объем выручки на объем обязательств и получаем приблизительный срок, в течение которого предприятие может рассчитаться по накопившимся долгам, если только этим и будет заниматься. Потом вводится поправочный коэффициент на то, что определенная часть поступлений неизбежно расходуется на текущие нужды предприятия.  [c.216]

Отечественная практика инвестиционного проектирования в ряде случаев демонстрирует достаточно полную проработку финансовых результатов проекта его участниками, основанную на тщательном анализе всего комплекса факторов — от технического до экологического. В этом заинтересованы прежде всего те финансовые структуры, которые осуществляют инвестиции в реальные активы. Так, например, в инвестиционном формуляре Сбербанка России образца 1997 г. среди традиционных данных по проекту появилось требование об оценке криминогенной ситуации в предполагаемом регионе реализации проекта.  [c.285]

Для оценки стоимости акций разработано несколько типов моделей модели дисконтированных дивидендов, в центре которых стоит приведенная стоимость ожидаемых дивидендов модели дисконтированные доходов, рассматривающие приведенную стоимость ожидаемых доходов и модели, основанные на оценке стоимости активов компании.  [c.253]

Существуют две базовые инвестиционные стратегии активная, основанная на предсказаниях доходности тех или иных активов, и пассивная, в которой рынок полагают непредсказуемым. и главной целью ставят минимизацию рисков. Оценка инвестиционного риска, таким образом, является одним из краеугольных камней финансового анализа. В этой главе рассмотрены основные нейросетевые методики оценки рисков и составления рейтингов.  [c.183]

Оценку, основанную на активах (Asset-based valuation) в российской практике часто называют затратным подходом , который, в общем-то, дает более узкое понимание подхода, основанного на активах, поскольку в контексте его применения существует достаточно много моделей, выходящих за рамки затратного метода оценки. — Прим. науч. ред.  [c.793]

Убеждения ОТНОСИТелЫЮ РЫНКОВ. В каждом подходе заключены допущения относительно рынков и того, как они работают или не способны работать (см. рис. 35.7). При оценке дисконтированных денежных потоков допускается, что рыночные цены отклоняются от истинной ценности, но затем они сами корректируются в течение длительных периодов. При сравнительной оценке допускается, что рынки в среднем правы, и, хотя в отношении отдельно взятых фирм в секторе или на рынке может возникать искаженная оценка, в отношении сектора или рынка в целом цены складываются правильно. При использовании модели оценки, основанной на активах, допускается, что рынки на реальные и финансовые активы могут отклоняться друг от друга, и можно извлечь выгоды из этих различий. Наконец, при использовании моделей оценки опциона выдвигается предположение о том, что рынки не очень эффективны при определении ценности гибкости, которой обладают фирмы, поэтому модели оценки опциона создают преимущество в этом вопросе. Однако в каждом случае мы допускаем, что рынки в конечном счете распознают свои ошибки и исправят их.  [c.1263]

Название этой части работы — оценка, основанная на активах, заимствовано у А. Грегори. В сущности, — считает он, — существуют три основных категории оценочных моделей. Существует тип моделей, основанный на доходах, который измеряет оценку как некий множитель к бухгалтерской прибыли затем — тип моделей, основанных на активах, этот тип связан с продажей или стоимостью замещения физических и финансовых активов компании и, наконец, тип моделей, в которых применяется дисконтированный денежный поток (dis ounted ash flow — D F. — B.P.), где факторами, влияющими на оценку, являются прогнозы будущих денежных потоков и альтернативной стоимости капитала .1  [c.142]

Когда оценки равны стоимости активов. Только в меньшинстве случаев стандартные методы оценки, основанные на расчете ожидаемых дивидендов и прибыли, дают результат, примерно равный балансовой стоимости. Если предметом оценки является диапазон значений, то, чем шире диапазон, тем, естественно, выше вероятность, что стоимость активов окажется внутри этого диапазона. В таких случаях оценщик может взять величину чистых активов как достаточно удовлетворительную меру стоимости. Поступая таким образом, аналитик будет действовать в согласии с практикой судебных экспертов, а следовательно, окажется в согласии с традиционными идеалами владельцев частных компаний. Такая оценка будет существенно ниже, чем не менее традиционная Уолл-стритовская, поскольку в последние 100 лет рыночная цена акций в среднем была в 1,5 раза выше их балансовой стоимости.  [c.632]

Это очень важное замечание А. Грегори, относящееся к оценке стоимости бизнеса на основе затратного подхода, или подхода, основанного на активах. Замечу, что в литературе, а также в известных стандартах, в т.ч. в МСО 2005 и USPAP 2005, на это обстоятельство (учет времени на восстановление с чистого листа ) не обращается никакого внимания. Более того, это обстоятельство (указанный учет времени) вообще не упоминается в специальной литературе.  [c.143]

В первые месяцы 2002 г. основными объектами критики являлись принятие порядка обязательного применения для целей налогообложения учета по методу начислений и отмена льготы на финансирование капитальных вложений. Хотя до сих пор вносятся предложения по восстановлению права предприятий на учет по кассовому методу, можно сказать, что в целом в обществе растет осознание правильности выбора обязательного учета по методу начислений. Однако вопрос отмены льгот, особенно инвестиционной, до сих пор является объектом дискуссий, причем часто утверждается, что стимулирующий эффект льготы не был компенсирован ни снижением ставок, ни разрешением вычета ряда расходов, ограниченных к вычету до реформы, ни изменением порядка амортизации с увеличением норм и установлением для большинства активов амортизации по методу убывающего остатка. При этом основным доводом в пользу инвестиционной льготы является, по существу, возможность предприятий снижать налоговые обязательства при осуществлении инвестиций. Однако снижение средних налоговых обязательств вовсе не обязательно стимулирует дополнительные инвестиции. Налог может снижаться в отношении инвестиций, которые предприятие осуществляет в первую очередь, но после достижения некоторого уровня инвестиций осуществление добавочного инвестиционного проекта может, тем не менее, сопровождаться ростом налогообложения, приводящим к отказу от его реализации. Для стимулирования инвестиционной деятельности важны в первую очередь предельные налоговые ставки, т.е. оценка изменения под воздействием налогообложения доходности предельной инвестиции (последнего все еще выгодного инвестиционного проекта). С этой точки зрения анализ российской системы налогообложения прибыли с учетом всех существенных факторов не производился, и тому есть ряд объективных причин. Прежде всего, это несовершенство статистической базы, которая требуется для оценок (например, нет не только расчетов экономической амортизации для различных групп активов, применяемых в России, но даже данные по налоговой амортизации в различных отраслях фрагментарны публикуются не за все годы и по очень узкому кругу отраслей). Но существует обстоятельство, усложняющее применение традиционной, восходящей к Джоргенсону, методики предельных эффективных ставок оценка по этой методике предполагает использование ряда допущений, принятие которых может быть оправданным для налоговых систем, которые применяются в развитых и большинстве развивающихся стран, но которые не применимы в отношении действовавшего до 2001 г. в России порядка налогообложения прибыли. В то же время косвенные методы оценки, основанные на изменении инвестиционной активности  [c.302]

Подходы с использованием текущих и ретроспективных данных. Капитализация прибыли. Определение базы прибыли. Измерение базы прибыли. Коэффициент цена/прибыль. Соотношение между коэффициентом цена/прибыль, коэффициентом капитализации и ставкой дисконта. Мультипликатор валовых доходов. Метод избыточной прибыли. Подходы, основанные на оценке стоимости активов. Отношение стоимости акций к стоимости акций. Методы бездолговой оценки. Этапы бездолгового анализа. Коэффициент цена/выручка на бездолговой основе. Премии и скидки. Комбинированные подходы. Анализ и сопоставление оценочных факторов.  [c.314]

Метод относительной оценки доходности помимо стоимости материальных активов учитывает и упущенную выгоду, и неосязаемые активы. Согласно этому методу, доходность инвестиций определяется путем деления показателя их рентабельности на средний показатель рентабельности отрасли. Метод восстановительной стоимости основан на оценке чистой стоимости собственности по текущим рыночным ценам после амортизации, но без учета упущенной выгоды и неосязаемых активов. И, наконец, метод балансовой стоимости активов оценивает инвестицию по данным бухгаптерских книг за вычетом амортизации. Если стороны не могут определить рыночную стоимость инвестиций  [c.93]

Методы калькуляции, основанные на исторической стоимости, видимо, не поддаются никакому логическому объяснению с точки зрения учета долгосрочных активов. Корень проблемы, как отмечает Бакстер (Baxter), вероятно, заключается частично в эклектическом смешивании прошлых затрат с оценкой будущей службы и ликвидации [11, с. 120]. Правомочность традиционных методов основана на ряде допущений. Во-первых, что первоначальные вложения представляют собой подходящую основу для начисления износа и что возмещение этой суммы обеспечит поддержание капитала на неизменном уровне во-вторых, что ожидания предпринимателя относительно срока службы актива, его ликвидационной стоимости в конце такого срока и т.д. полностью оправдываются в-третьих, что в период между приобретением и списанием актива не происходит колебаний цен, и, следовательно, равновеликие денежные суммы, получаемые или уплачиваемые в различные моменты времени, равнозначны. Но предположения эти едва ли реализуются.  [c.287]

В традиционной модели бухгалтерского учета, основанной на оценке по себестоимости, изменение покупательной способности не предусмотрено. Сложившаяся учетная модель была разработана в расчете на стабильные или незначительно меняющиеся цены. Хотя достаточно компетентный пользователь финансовой отчетности, по-видимому, может составить собственное суждение о влиянии ценовых колебаний, на практике такое влияние может проявляться по-разному в зависимости от состава активов, способов финансирования и источников дохода. Следовательно, в бухгалтерских отчетах должна содержаться и такая информация. Как пишет Слиммингз (Slimmings)  [c.332]

Критиковалось и определение активов, данное в СоСоА. Чам-берс называет активом отделимый (severable) объект, принадлежащий хозяйствующему субъекту [7, с. 103]. Оппоненты считают условие отделимости или обмениваемости необоснованно строгим. Чамберс полагает, что то, что нельзя продать отдельно, как, например, гудвил, не помогает фирме адаптироваться к изменяющимся условиям. Противники этого взгляда доказывают, что возможность обмена объекта дает лишь один из способов его оценки. Фирма может оценивать актив, скорее исходя из возможностей его коммерческого использования, чем из возможностей его продажи. В общем смысле понятие экономической ценности (стоимости) связано с редкостью и полезностью объекта, а не с возможностью его обменять. (Критику системы цен реализации вы найдете в [24 22 12].) В защиту своих позиций Чамберс утверждает, что, хотя каждый актив в принципе обладает стоимостью в обмене и стоимостью в эксплуатации, меновая, или рыночная, стоимость характеризует способность фирмы действовать на рынке, приобретать товары, погашать долги в срок и т.д. Стоимость в эксплуатации является по сути вычисляемой величиной, основанной на текущих ожиданиях. В ней отражаются прогнозы на будущее, а не факты настоящего. Меновая же стоимость определяется рынком, а не собственником [8, с.21].  [c.348]

Система, основанная на первоначальной стоимости, обладает как преимуществами, так и недостатками. В числе преимуществ — объективность и соответствие общепринятому использованию издержек как меры стоимости. Недостатки, по замечанию Бейкера (Baker) [2], включают традиционные слабости данной основы оценки активов, в особенности предположение о стабильности доллара , а также узость и ограниченность взгляда, связанные с представлением о затратах как полной мере стоимости [28, с. 10].  [c.444]

В отличае от облигаций, являющихся своего рода долговыми расписками, акции корпораций не гарантируют возврата процентов и основной суммы долга. Однако, оценка перспективности различных активов в пакетах акций является одной из главных задач любого инвестора. Ранее мы описывали возможности предсказания котировок акций в будущем, основанные на анализе прошлого поведения временного ряда котировок. Альтернативный подход представляет собой рейтингование акций, основанное на более широком круге финансовых показателей компаний, доступных из их финансовых отчетов.  [c.186]

Инвестиционная оценка Изд.2 (2004) -- [ c.0 ]