Фундаментальные факторы, как правило, оказывают ожидаемое влияние, однако в их применении следует соблюдать осторожность. Валютный трейдер не должен принимать какой-либо из этих факторов как стопроцентную гарантию нужного изменения валютного курса — в этом случае реакция рынка была бы мгновенной и сокрушительной. На самом деле в каждом случае на рынке присутствуют различные оценки одного и того же события или показателя — оптимистический (приводящий к росту курса валюты) и пессимистический (ведущий к его падению). Перед принятием решения об открытии позиции трейдер должен внимательно изучить настроение рынка и его возможную оценку того или иного фактора, после чего принимать решение в соответствии с преобладающей точкой зрения. [c.263]
Практический интерес представляет то, что результат именно эстетической оценки трейдером анализируемого цикла может сыграть роль последнего аргумента, влияющего на принятие окончательного решения об открытии торговой позиции. Данный фактор в немалой степени является источником уверенности трейдера в необходимости практических шагов, когда возникает либо желание воспользоваться видимой гармонией движения и сыграть на его законченности, либо чувство неуверенности в возможности или целесообразности реальных действий. [c.126]
Па этом попытка закапчивается, и финальный денежный баланс трейдера оценивает эффективность его торговли. Оценку можно произвести непосредственно по финальной денежной позиции трейдера либо по учебным очкам, которые высчитываются по пей по определенному правилу. [c.199]
Отчего трейдер ликвидирует позицию Оттого что решит Все. Больше шансов сделать деньги не будет . В случае прибыльной сделки это означает, что рынок исчерпал свой ход в выигрышном для трейдера направлении - то есть в том, где он накопил бы еще прибыль. Возможно также, что риск сохранять позицию слишком велик по сравнению с возможной дополнительной прибылью. В случае убыточной сделки оценка трейдера такова Шансы исчерпаны рынок не пойдет в направлении, где я мог бы отыграться . Возможно также, что для сделки был установлен расчетный риск с заданным уровнем потерь. [c.227]
Метод следования образовавшейся тенденции более прост, чем игра на слишком сильной реакции рынка. Растущие акции привлекают всеобщее внимание, аналитики рынка периодически публикуют оценки этих акций. Задача инвестора и трейдера просеять имеющуюся информацию, выбрать акции и оптимальные моменты покупки, купить, поставить стопы и после этого просто ждать, когда акции вырастут в цене. При появлении признаков окончания роста необходимо продать акции и ждать начала следующей четкой тенденции (безразлично — падения или роста), чтобы открывать новые позиции. [c.220]
Возьмите чуть ли не любой график — внутридневной, дневной, недельный или более долгосрочный, и вы наверняка найдете примеры действия принципа изменения полярности. Немудреная вещь — но сколько в ней мудрого Почему так Причина кроется в первооснове технического анализа это оценка эмоций и действий широких масс трейдеров и инвесторов. Следовательно, чем лучше технический инструмент определяет поведение, тем он должен быть эффективнее. Принцип изменения полярности работает столь успешно потому, что он основан на рациональных принципах психологии биржевой игры. Каковы же эти принципы Они связаны с реакцией людей на движение рынка против их позиции или с их опасениями упустить выгодную сделку. [c.208]
Теперь вернемся к тому трейдеру, работающему с облигациями, интервью которого было напечатано в Волшебниках рынка . То, что я говорил о своих прошлых мыслях, еще не вся история. Следующей стадией моих размышлений стало то, что причин не использовать стопы для этого индивидуума все равно нет, так как если бы он прибегал к ним, то он все равно смог бы повторно открывать позиции на более высоком уровне. Однако теперь я осознаю, что это — недопонимание сути трейдинга, которая состоит в том, что каждый индивидуум должен найти подход, который заработает в его руках. Единственный же критерий оценки — финансовый результат, прибыль или убыток. [c.127]
Если бы эти оценки вероятности вызывали у трейдера достаточную уверенность — а это, как было сказано, не всегда имеет место, — то он мог бы открывать позицию на покупку доллара с постановкой стоп-ордера по прибыли на уровне математического ожидания, т.е. 1,7960. [c.95]
Главный риск, с которым трейдер сталкивается постоянно, — рынок пошел вразрез с ожиданиями, на основе которых открывается позиция. Как будет видно в разделе, посвященном методам и приемам проведения торговых операций, существуют подходы, позволяющие трейдеру делать некоторые вероятностные оценки по альтернативным вариантам [c.95]
Учитывая возможные негативные финансовые последствия сделанных оценок поведения рынка, первостепенное значение приобретает позиция аналитика-трейдера, которая основана [c.269]
Позвольте мне, однако, подчеркнуть, что случаи, когда я открываю чисто техническую позицию, редки. Я видел слишком много трейдеров с протертыми манжетами и в плохо сидящих костюмах, чтобы вкладывать в технический анализ так много веры. Тем не менее это бесценный инструмент для объективной оценки шансов на успех любой сделки. Я думаю, тот, кто игнорирует технические принципы в общем подходе к рыночному анализу и прогнозу, ведет себя как дурак. [c.192]
После того как позиция открыта, трейдеру необходимо ограничить риски, что производится выставлением приказа стоп-лосс. При выставлении таких приказов самое важное — предотвратить случайное срабатывание. Это достигается правильным определением уровней поддержки/сопротивления, волатильностью актива и выбором вероятности несрабатывания стопа. Последнее аналогично расчету вероятности неблагоприятного движения цены до установленного стопа на заданном временном горизонте. Обо всех этих методах шла речь в гл. 47 и 48, когда мы обсуждали методику оценки рисков при входе в позицию. Выставление первоначального приказа стоп — вещь, абсолютно необходимая для начинающего игрока, но одним этим действием ограничение рисков не исчерпывается. Ограничение рисков есть составная часть более общего процесса — управления рисками. Эта тема уже непосредственно примыкает к очень важной теме управления капиталом. [c.479]
Будьте осторожны. Только профессиональный свинг-трейдер с солидной практикой риск-менеджмента способен справиться с осуществлением длинной позиции в нисходящем гэпе. Неправильный выбор момента времени открытия подобной позиции может быть смертельным для счета. Когда это бывает возможно, не осуществляйте трейды непосредственно при открытии регулярной торговой сессии. Лучше дождитесь подтверждения пересечением вблизи третьего разворотного бара и найдите небольшой откат и моментально открывайте позицию. Обязательно сначала проверяйте новости для оценки истинной важности шоковых событий на рынке. Лучшие условия для трейдинга возникают тогда, когда нет никаких видимых причин, способствующих сильному падению цен. [c.317]
В данной торговой сессии торги происходят только один рыночный год. В течение этого года известна процентная ставка для этого года, равная 25%, для остальных же трех лет процентная ставка является стохастической. В конце первого года становится известной процентная ставка для второго рыночного года, которая, по нашему предположению, остается неизменной до конца 4-го года. Это упрощающее предположение применяется при оценке позиции каждого трейдера к концу первого рыночного года. [c.159]
Мы также не высвечиваем доход от фьючерсного контракта до наступления даты его исполнения. Вместо этого каждый трейдер видит оценку своей фьючерсной позиции. Для фьючерса с денежным урегулированием доход высвечивается в момент исполнения контракта [c.199]
Итак, вы закрыли позицию. Но сделка еще не завершена. Теперь время разобраться в ней и извлечь уроки. Но многие, швырнув подтверждающие квитанции в папку, спешат на поиск новой сделки. Они перескакивают через важнейшую ступень в становлении профессионального трейдера - оценку и самоанализ. [c.289]
Рисковать слишком большой долей вашего счета — опасная ошибка. Новички торопятся делать деньги, тогда как серьезные трейдеры начинают игру с оценки риска. Если начать с малых ставок и добиваться в первую очередь качества, из вас получится хороший трейдер. Научившись играть — выбирать сделки, открывать позиции, размещать стоп-приказы, определять ориентиры прибыли, закрывать позиции, — вы сможете увеличить объем сделок до уровня, при котором ваш капитал начнет приносить осязаемую прибыль. [c.250]
Переменная маржа — это способ, дающий возможность застраховаться от случайностей, если одна из сторон не в состоянии выполнить свои обязательства при исполнении фьючерсного контракта. Переменная маржа — это некий специальный счет. Он поддерживается расчетной палатой, и, как правило, на нем ежедневно по некоторой искусственной оценке происходит пересчет позиции каждого трейдера (участника финансовых торгов). Если по оценочной стоимости у трейдера снижается позиция, и он проигрывает, то он вынужден сделать взнос на маржевой счет. Если же рыночная оценка состояния трейдера по всем фьючерсам улучшается, то, значит, на его счет поступают деньги. [c.245]
Типичным проявлением вертикальных рисков можно назвать комбинацию неправильной оценки времени (входа и выхода из рынка) и направления тенденции. Люди, как правило, фокусируются на направлении (тенденции), но угадать, когда она начнется и как долго продолжится, — еще более сложная проблема. Так, генералы критикуют своих главнокомандующих за недооценку времени, необходимого войскам на овладение новой техникой. По их словам, это влечет значительные потери. Американцы говорят Пионеры — это люди со стрелами в спинах . Если угадать направление, но начать двигаться раньше времени, это обернется потерями. Именно поэтому трейдеры говорят, что своевременный вход в позицию — 50% успеха [c.351]
Трейдера, который хочет преуспеть, рынок невольно заставит взять на себя торговую ответственность. Правда, отвечать надо будет совершенно по-новому. Так, нельзя вступить в сделку, а потом переложить вдруг ответственность на рынок пусть он поработает на нас - подкинет деньжат, например. Рынок - штука скользкая, вечно меняющаяся. Там в любой момент может появиться игрок, у которого хватит сил так изменить взгляды остальных участников, что они развернут позиции. В итоге он сведет на нет возможности, которые, по вашей оценке, были еще минуту назад, когда вы вступали в сделку. [c.80]
Во-первых, если трейдер готов покупать дорого или продавать дешево (вместо того чтобы покупать дешево или продавать дорого) - значит, он больше уверен в своей оценке будущей стоимости, даже если его уверенность панического толка. Во-вторых, от его действий последняя цена становится минимальной. В-третьих, в своем почине он действует наступательно, обыгрывая всех, кто продавал по последней цене и углубляя проигрыш тех, кто продавал еще дешевле. В-четвертых, он создает ценовое движение, которое способно набрать затем темп, если другим трейдерам новая цена покажется низкой по сравнению с возможной в будущем. То же самое касается и трейдера, который платит эту цену, чтобы ликвидировать позицию. С другой стороны, продавец (то есть второй участник сделки) вовлекается в рынок, клюнув на приманку высокой цены, по которой можно продавать. Он уверен, что выиграет на этом. И он действительно продает по дорогой цене, но ни движения, ни ощутимой возможности перевеса в свою сторону не создает. Он достигает высшей отметки и ждет, когда на рынке что-нибудь произойдет и, на его счастье, остановит подъем. [c.223]
У этого фильтра тоже есть исключение, включающее в себя оценку пут-опционов. Существует стратегия, применяемая некоторыми очень крупными трейдерами для получения короткой позиции по акции достаточно простым способом. Предположим, в вашем распоряжении большое количество капитала, и вы знаете вот-вот должны появиться некоторые плохие новости по какой-то акции. Или, возможно, акция уже торгуется с понижением, и у вас появилась озабоченность отсутствием тика вверх, необходимого для короткой продажи данной бумаги. Нет проблем. Если бы вы смогли просто купить блок акций и одновременно приобрести некоторое количество опционов пут по паритету, ваша проблема была бы решена. Почему Потому что тогда стала бы доступной продажа на открытом рынке вашей акции, по которой открыта длинная позиция, так небрежно и быстро, как вам угодно. Это оставило бы вас только с длинными опционами пут, конечно, растущими в цене по мере того, как вы давите акцию вниз своими продажами. После завершения продажи длинных акций, вполне вероятно, в панические продажи вовлекутся другие держатели этой акции. Они обеспечат еще более сильное проталкивание цены вниз, повышающее стоимость ваших пу-тов. Наконец, при желании можно исполнить имеющиеся у вас опционы пут, чтобы встать в короткую позицию. Но на самом деле в этом уже не будет никакой необходимости. [c.129]
С теоретической точки зрения, интерпретация пут-колл пропорций простая, но на практике все обстоит значительно сложнее. Легко сказать когда пропорция становится слишком высокой , вам следует покупать рынок. И наоборот, если пропорция слишком низкая , надо занимать медвежьи позиции. Сложность появляется при количественном определении понятий слишком высокая и слишком низкая . Прошлый опыт показывает, что статические интерпретации пут-колл пропорций некорректный подход, поскольку инвесторы и трейдеры меняют свои инвестиционные предпочтения. Динамический подход лучше. Динамический подход к оценке пут-колл пропорции означает поиск вершин и впадин, на каких бы абсолютных уровнях они не возникали, для индикации сигналов к покупкам и продажам. [c.183]
Большинство полагает, что основное назначение входных сигналов состоит в том, чтобы улучшить выбор подходящего момента для открытия позиций и тем самым повысить надежность вашей системы. По моей оценке, не менее 95% людей, пытающихся изобрести системы трейдинга, просто пытаются найти замечательный входной сигнал. Фактически трейдеры почти всегда говорят мне о своих краткосрочных системах, имеющих коэффициент надежности не менее 60%. Но при этом их удивляет, почему они не зарабатывают денег. Если вы начали читать книгу не с этой главы, то должны знать, что система с высоким процентом выигрышей может все же иметь отрицательное ожидание. Ключ к зарабатыванию денег состоит в том, чтобы иметь систему с высоким положительным ожиданием, и в том, чтобы использовать такую модель установления размера позиции, которая при данном показателе ожидания позволит вам все же не выходить из игры. Вход составляет лишь малую часть игры в зарабатывание денег на рынке. И все же следует затратить определенную энергию, чтобы найти такие входы (правила входа), которые отвечают вашим целям. Для решения этой задачи существует два подхода. [c.217]
Первое. При оценках ситуации на рынке и принятии решений трейдеру нужно вырабатывать в себе неподверженность эмоциональному заражению и воздействию "стадных инстинктов". Когда рынок, словно асфальтовым катком, наваливается, грозя раздавить, не оставив от игрока и мокрого места, невольно хочется хвататься даже за соломинку. Однако ни в коем случае не следует бежать туда, куда уже побежали все. Как правило, присоединяться к толпе в быстро меняющемся валютном рынке бывает поздно. Если новичок почувствовал, что ситуация уходит из-под контроля, лучше "притормозить" и выйти из игры. Решения, принятые в "эмоциональной горячке", редко оборачиваются прибылью. Разумеется, это не значит, что надо обязательно делать все наоборот, "в пику" другим. Но каждое торговое решение должно быть только собственного, сугубо индивидуального производства и приготовления. И если оно случайно совпадает с групповым, это обстоятельство никак не должно влиять ни в одну, ни в другую стороны. Как учат психологи, влияние эмоций может быть уменьшено за счет усиления концентрации внимания на чисто технических и процедурных сторонах работы, что позволяет отбрасывать в сторону вредные и сбивающие с толку мысли о возможных конечных результатах. Это помогает не только в минуты опасности, но и тогда, когда рынок развивается в пользу игрока, вызывая ослепление от эйфории победы, которая кажется так близка. В такие моменты не хочется верить, что все может бесповоротно измениться. Поэтому нужно психологически настраивать себя таким образом, что пока торговая позиция открыта, следует быть готовым к любому повороту событий. Закрыл трейдер позицию успешно — вот тогда и пусть радуется или пускается в пляс сколько душе угодно. Единственным лекарством против дурного влияния на трейдера со стороны своего характера может служить настойчивое и дисциплинированное следование избранной системе торговли. [c.61]
Развитие технологий и удешевление стоимости программно-аппаратных средств привело к тому, что по своим информационным возможностям и техническому оснащению частные инвесторы все больше приближаются к профессиональным. В последние 2—3 года появился класс так называемых дэй-трей-деров (day trader), которых только в Америке по оценке Ассоциации электронных трейдеров (ЕТА) уже больше 5 тысяч. В отличие от основной массы инвесторов, дэй-трейдеры извлекают прибыль из краткосрочного изменения внутри дневных котировок, скальпируя рынок и закрывая позиции к концу торговой сессии. [c.507]
Точным математическим определением гаммы является мгновенная скорость изменения дельты. На практике легче всего рассматривать изменения дельты, вызванные небольшими изменениями цены акции. Реальная польза гаммы для опционного трейдера и игрока волатильностью — в оценке будущих результатов рехеджирования. Гамма является изменением дельты, связанной с изменением цены базового инструмента, поэтому гамма также является способом измерения скорости, с которой мы рехеджируем дельта-нейтральную позицию. Таблица 4.5 демонстрирует ситуацию с портфелем, содержащим 100 опционов. Каждый опцион может быть исполнен на 100 акций, поэтому для этого портфеля все дельты и гаммы помножены на 100x100=10.000. Мы произвольно определяем здесь гамму, основываясь на изменении в дельте, которое происходит при движении в 0,10 в базовом инструменте. [c.86]
Существуют ситуации, когда трейдер не будет следовать вышеописанному совету, а надлежащая процедура не так проста и требует некоторой субъективности. Такая ситуация возникает сразу же после чрезмерного ценового движения. Примерами этого могут послужить крах американского и английского фондовых рынков в 1987 году, крах японского рынка в 1990 году и кризис ERM 1992 года на рынках процентных ставок Великобритании. В 1987 году, во время краха фондового рынка, цены некоторых акций США упали более чем на 25%. Короткие позиции по вола-тильности по большей части были ликвидированы, и многим пришлось выкупать обратно короткие опционные позиции по любой цене. Подразумеваемая волатильность некоторых опционов на акции резко возросла. Большинство опционов колл, которые были в деньгах, в один день стали далеко без денег. Как правило опционы колл без денег демонстрируют очень низкую дельту. Однако (как отмечалось в четвертой главе) при опционах колл без денег, если в модель введено очень высокое значение во-латильности, опционы колл без денег показывают и большее значение дельты. Во многих случаях после резкого ценового движения подразумеваемая волатильность опционов увеличивается, а потом постепенно начинает спадать, возвращаясь обратно до какого-то низкого уровня. Если такое происходит, то использование дельты, полученной при введении значения высокой волатильности, становится непригодным. Торговцу необходимо произвести субъективную оценку вероятности повторного успокоения рынка. Если это реализуется, кривая цены возвращается на прежний уровень, после чего следует и уменьшение значений дельты. Во время краха фондового рынка в 1987 году волатильность по многим активам вернулась к нормальному уровню после трех или четырех недель. В 1992 году паника вокруг процентной ставки ERM продолжалась всего одну неделю, но после краха в 1990 году на японском рынке опционов, обращающихся на фондовые индексы, потребовалось два года, чтобы подразумеваемые волатильности вернулись к прежним позициям. [c.195]
Restri ted — ограниченный (список). Список, включение в который означает, что трейдер не имеет права открывать позиции, вести дела или проводить оценку цен продавца и покупателя ценной бумаги, а может только выполнять роль брокера в агентских сделках после соответствующей проверки деталей перед расчетом. Включение в ограниченный список является результатом участия инвестиционного банка в компании (например, защиты от слияния и поглощения), аффилированности или выполнения роли гаранта эмиссии. В электронной информационной системе Quotron включение в ограниченный список обозначается мигающим симво- [c.242]
Цель Разумной Прибыли (Logi al Profit Obje tive, LPO) - это одна из Целевых Точек, при достижении которой ценой трейдер предполагает закрыть позицию (размещает ордера на закрытие). Цель Разумной Прибыли определяется на основе оценки того, что более вероятно для каждой из Целевых Точек — достижение ее ценой или преждевременный разворот цены. [c.140]
В качестве предварительного замечания подчеркнем, что, строго говоря, любой анализ валютного рынка, в том числе фундаментальный, технический, компьютерный или какой-то иной, — это анализ в известной мере и вероятностный. Одним из практических следствий признания такого положения является обязательность постановки ордера Stop-loss при открытии торговой позиции, вне зависимости от того, насколько уверен в себе трейдер. Потому что ни один из упомянутых аналитических подходов не дает стопроцентной гарантии надежности получаемых оценок. [c.168]
При обдумывании очередной позиции, свинг-трейдеры должны каждый раз учитывать и возможность осуществления торговой сделки по установочному набору, порождаемому неудавшейся моделью. При оценке такой дополнительной позиции также, обычным методом, следует рассчитывать соотношение доходность/риск потерь. Торговый план должен отслеживать все шаги, которые могут быть предприняты, если установочный набор станет неадекватным текущим условиям, в случае движения цены в направлении, противоположном наиболее вероятному. Каждый трейд, построенный в соответствии с неудавшейся моделью, должен быть оценен по достоинству. Не спешите переворачиваться , пока новый установочный набор не пройдет через все обычные фильтры. Учтите, что такая комбинированная технология позволяет определить естественные уровни ограничения убытков (stop loss) и цели обеих позиций. Будьте готовы ко всему, что может преподнести рынок, и действуйте согласно разработанному плану. [c.335]
Предположим, трейдер имеет открытую позицию по валютным контрактам на сумму в 100 млн. долл., а волатильность евро к доллару составляет 12% за год. Фирма хочет держать достаточно капитала, чтобы покрыть 99% возможных убытков. Поскольку 1% для функции нормального распределения соответствует 2,326 стандартных отклонений от средней, наихудший ожидаемый убыток 2,326 0,12 100 = 28 млн. долл. Тогда оценка эффективности трейдера составит отношение прибыли на достаточный для покрытия рисков капитал RARO = 10/28 = 36%. [c.228]
Временной горизонт (ho/ding period) для расчета VaR часто выбирается и ходя из срока удержания данного инструмента в портфеле или его ликвидное т. е. исходя из минимального реального срока, на протяжении которого мож реализовать на рынке данный инструмент (закрыть позиции) без существенно ущерба, поскольку именно в пределах этого срока трейдеры не в состоянии чт либо сделать для снижения потерь. Например, недельный VaR , месячнь VaR — это оценки возможных потерь за неделю и месяц соответственно. [c.248]