В 1990—1991 гг. снизился общий уровень процентных ставок, что сразу отразилось в частичном снижении выплачиваемых банками и прочими депозитными учреждениями процентов по депозитам, которые использовались ими для финансирования выдаваемых ссуд, например ссуд по кредитным карточкам. Тем не менее разница в ставках по депозитам и по ссудам, предоставляемым владельцам кредитных карточек, существенно увеличилась, причем именно в конце 1989 — начале 1991 г. (см. рис.). Хотя ставки по депозитам и по многим видам ссуд существенно снизились именно за этот период, процентные ставки по ссудам, выды-ваемым по кредитным карточкам, остались неизменными или снизились на несравненно меньшую величину. [c.226]
Разница в ставках (спрэд) [c.853]
Таким образом, кажущееся незначительным увеличение ставки процента на 1% приводит к получению дополнительной суммы, равной 1641 долл. (.4833 долл. 3192 долл.) в возрасте 65 лет. Это более чем 50%-ное увеличение (1641 долл./ 3192 долл. = 0,514). Суть этого примера заключается в том, что незначительная разница в ставках процента может привести к большой разнице в будущей стоимости через большой промежуток времени. [c.79]
Надежность муниципальных обязательств теоретически несколько ниже, чем государственных. Однако выплаты по облигациям Санкт-Петербурга (или Москвы) относятся к защищенным статьям бюджета, а частичное размещение этих облигаций на европейских рынках заставляет администрацию относиться к своим обязательствам с особой ответственностью. Тем не менее, учитывая сравнительно небольшую разницу в ставках, консервативный инвестор предпочтет разделить общую сумму вклада в облигации пополам между государственными и муниципальными. [c.191]
Однако эта процедура обладает недостатками. Акции с большим размером капитализации обычно имеют более высокую ставку дивиденда. Поэтому разность в доходности между акциями с большим и малым размером капитализации может быть частично связана не только с разницей в размере капитализации, но и с разницей в ставке дивиденда. Оцененный показатель размера капитализации может частично отражать влияние фактора истинной ставки дивиденда. Проблема симметрична в том смысле, что оцененный фактор ставки дивиденда может также частично учитывать показатель истинного размера капитализации. [c.306]
Однако, несмотря на уменьшение разницы в ставках (по сравнению с нача- [c.107]
Метод чистой настоящей стоимости не позволяет оценить пределы безопасности при прогнозировании движения денежных средств по проекту или определить размер капитала, которым рискует предприятие, в то время как метод внутренней ставки рентабельности дает такую возможность внутренняя ставка рентабельности проекта М составляет 65%, а проекта Б — всего 15%, и по разнице в ставке рентабельности мы видим, что снижение денежных доходов по проекту М относительно меньше угрожает благополучию предприятия. [c.256]
За безвозмездно предоставляемую жилую площадь и за разницу в ставках по квартирной плате, взыскиваемую по [c.237]
Покупатель опциона, будь то опцион на право давать или на право брать взаймы, может нести убытки, но они не превышают размера уплаченной премии. Говорят, что покупатель подвержен ограниченному снижающемуся риску. Возможности получения прибыли не ограничены, т. е. потенциал роста прибыли не имеет ограничений. Если будущий заемщик покупает опцион на ссуду под 10% годовых, а процентная ставка окажется ниже, он может заимствовать под более низкий процент, а понесенные им затраты ограничатся премией. Если же ставка процента окажется выше 10% годовых, то тогда разница составит прибыль заемщика причем он получит чистую прибыль, если разница в ставках превысит премию. Процентные ставки могут в принципе подняться до любого уровня, поэтому считается, что чистая прибыль потенциально не ограничена. С другой стороны, продавец опциона имеет ограниченные возможности получения прибыли — ограниченные размером премии. Возможность убытков для него не ограничена. Очень высокая процентная ставка (например, 20% годовых) заставит его брать взаймы под 20% годовых (или отказаться от этой ставки процента на капитал , чтобы быть в состоянии предоставить ссуду по опциону под 10% годовых. [c.183]
Какая из этих возможностей лучше Фактически нахождение оптимального решения по-прежнему следует из принципов Фишера, хотя слишком большая степень взаимоисключения на практике затрудняет расчеты и в некоторых случаях правило сегодняшней ценности перестает быть непогрешимым. В простейшем случае, когда существует постоянная ставка заимствования—кредитования (совершенный рынок капитала), кривая QVV касается наивысшей из достижимых линий сегодняшней ценности в точке V, тогда как лучшей точкой на кривой QT T является точка Т. Необходимо всего лишь рассмотреть обе точки, и та из них, которая располагается на самой высокой из достижимых линий сегодняшней ценности (в данном случае это точка Т на кривой QT T), позволит инвестору достичь наивысшей из возможных кривых безразличия U1 в точке R. Напротив, посредством правила внутренней нормы дохода можно будет точно определить местонахождение Т к V, но нельзя будет провести различие между ними. Когда наблюдается разница в ставках заимствования и кредитования, как на рис. 2 (в настоящий момент геометрическое место точек производственных возможностей из этого рисунка следует интерпретировать как взаимно исключающие альтернативы), может возникнуть [c.203]
Предпринимательский капитал вывозится в виде прямых и портфельных инвестиций. Прямые инвестиции — вложения капитала, предусматривающие возможность собственного производства или покупки контрольного пакета акций местных компаний. Портфельные инвестиции — вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающее возможности контроля над производством. Основным отличием портфельных инвестиций является их ликвидность. На движение портфельных инвестиций большое влияние оказывает разница в ставках дохода, выплачиваемая по ценным бумагам в разных странах. [c.117]
Следует отметить, что если для банка использование плавающих процентных ставок служит защитой от риска изменения стоимости финансового инструмента, то для заемщика оно является источником риска ликвидности. Дело в том, что процентные платежи заемщика соотносятся с его доходами от продаж. Неопределенность величины процентных платежей вносит неопределенность в величину оборотных активов предприятия и создает угрозу способности предприятия рассчитываться по своим обязательствам. Особенно это актуально для предприятий, использующих большой процент заемных средств. Поэтому при условии ожидания, что процентные ставки в будущем будут колебаться около существующего уровня, равноценной альтернативой кредиту с фиксированной ставкой служит для предприятия кредит на тех же условиях с заменой фиксированной ставки на несколько меньшую плавающую. Разница в ставках как бы служит компенсацией за неопределенность будущих процентных платежей. Эта разница может быть учтена при построении моделей управления процентными рисками. [c.87]
A (i < i), то активы страны А более прибыльны и иностранцы захотят приобрести ценные бумаги этой страны (т.е., произойдет приток капиталов). Причем предположение о совершенстве рынков означает, что все захотят вложить средства в активы страны А и, следовательно, приток капиталов будет огромен даже при незначительной разнице в ставках процента. В обратном случае, если if > i, произойдет огромный отток капиталов из страны А. Таким образом, при абсолютной мобильности кривая ВР -горизонтальная линия, соответствующая мировой ставке процента, как изображено на Рис.2а. Случаи несовершенной мобильности и отсутствия мобильности финансового капитала изображены на Рис. 26 и 2в соответственно. [c.71]
В любой момент времени вы обнаружите некоторую разницу в ставках, предлагаемых конкурирующими заимодавцами, зависящую от того, у каких организаций появились излишек или недостаток средств в текущем месяце. Посмотрите - и не забудьте обратить внимание на <сверх проценты> и <внутренние цены >, а не только на размер процентной ставки. В прежние времена практически каждый получал свою закладную в соседском банке или ссудной ассоциации. В наши времена ссудных ассоциаций стало значительно меньше, но больше других источников займов. Поинтересуйтесь у своего фондового брокера не занимается ли его или ее фирма ссудами под закладные многие компании это делают. Ваш агент по недвижимости должен посоветовать вам заимодателей в районе ваших поисков и некоторые агенты по недвижимости могут даже быть связаны с финансовыми организациями, занимающимися ссудами под закладные. Оформить ссуду в офисе агента по недвижимости безусловно удобно, и сделка может оказаться выгодной, но вы должны и исследовать варианты самостоятельно. [c.61]
Облигация представляет собой обязательство, согласно которому кредитор должен уплатить держателю облигации определенную сумму. Стоимость облигации является PDV этой суммы. Реальный доход от облигации представляет собой ставку процента, которая выравнивает эту стоимость с рыночной ценой облигации. Доходы от облигации различаются между собой из-за разницы в риске и времени погашения. [c.416]
Ливия все еще настаивала, что переговоры должны происходить с каждой компанией отдельно и что она имеет право на повышение налоговых ста вок еще на 5% и выплаты задним числом за ливийскую нефть, поставлявшуюся с момента закрытия Суэцкого канала. У Алжира продолжался все обострявшийся конфликт с французскими нефтяными компаниями по поводу его требования о пересмотре франко-алжирского па кта от 1965 г. В феврале Алжир добавил совершенно новый аспект к обстановке в. мировой нефтяной промышленности, национализировав в одностороннем порядке 51% активов французских нефтяных компаний в стране. Ирак сохранил за собой право требовать оплаты задним числом своих неурегулированных еще претензий к нефтепромышленникам и ясно дал понять, что его подход к переговорам о средиземноморской нефти будет совершенно иным по духу, чем роль, которую он играл в переговорах со странами Персидского залива. В вопросе о цене инициатива была предоставлена Ливии. Она снова полностью использовала свою прежнюю тактику стремления к конфронтации, стараясь изолировать компании друг от друга и постоянно доводя переговоры до грани провала, чтобы добиться от компаний максимального компромисса. 2 апреля,когда прошло уже несколько установленных ранее жестких сроков и переговоры завершились отказом Совета революционного командования в последнюю минуту ратифицировать соглашения, к которым стороны пришли в ходе переговоров, была наконец достигнута договоренность. Нефтяные компании отстаивали свою линию в вопросе о налоговых ставках и указали конкретные суммы, на которые должны были повыситься цены, чтобы отразить особые преимущества, предоставлявшиеся Ливии за разницу в стоимости фрахта и низкое содержание серы, а также удерживать надбавки к ценам на уровне, теоретически сопоставимом с условиями в Персидском заливе. Но они за это дорого поплатились. Ливийские справочные цены были немедленно повышены на 90 центов с теми же условиями об эскалации цен, которые были приняты в Тегеране, а налоговая проблема была решена путем договоренности о стабилизации всех налоговых ставок на уровне 55% и замене прежних повышений налогов надбавками на [c.258]
Тарифная сетка служит для определения соотношений в оплате труда рабочих различной квалификации. Она состоит из тарифных коэффициентов, по которым определяют разницу в оплате труда рабочих разных квалификаций. Тарифные коэффициенты сетки определяют, во сколько раз ставка рабочего данного разряда выше ставки рабочего I разряда. Тарифный коэффициент I разряда принимается равным единице. [c.168]
Каждому разряду сетки соответствует тарифный коэффициент, показывающий, во сколько раз тарифная ставка рабочих последующих разрядов выше ставки рабочих первого разряда. Зная тарифную ставку первого разряда и соответствующие тарифные коэффициенты, можно определить ставку рабочего любого разряда. Тарифные ставки возрастают прогрессивно (как абсолютно, так и относительно) по мере роста квалификации рабочих. Абсолютная (в рублях) разница между ставками высших разрядов (например, пятого и шестого) в 3 раза больше, чем разница между ставками первого и второго разрядов. Такое построение тарифных ставок также создает у рабочих материальную заинтересованность в повышении своей квалификации. [c.192]
Котировка валют по срочным сделкам методом премии или дисконта зависит как от прогнозируемой динамики курса в период от заключения до исполнения сделки, так и от различия в процентных ставках по срочным вкладам в этих валютах. В отдельные периоды преобладает то один, то другой фактор. В обычных условиях разница между курсом спот и срочным курсом определяется капитализированной разницей в процентных ставках по депозитам в валютах, участвующих в сделке. Однако в период резкого спекулятивного давления на валюту ее курс по срочным сделкам может отрываться от курса спот . Увеличение скидки или премии вызывает резкое повышение ставок по депозитам в валюте, являющейся объектом спекуляции на понижение (на валютном рынке этому сопутствует рост спроса на такую валюту для продажи на условиях спот ). [c.356]
Размер премии и дисконта в пересчете в годовые проценты соответствует разнице в процентных ставках по депозитам на рынке евровалют. Это объясняется тем, что данная разница выравнивается с помощью валютно-депозитного арбитража. Привлекается депозит в одной валюте, которая продается на другую валюту, а приобретенная валюта размещается на депозит на тот же срок. Во избежание валютного риска купленная валюта продается на срок. Если премия по курсу валюты по срочной сделке выше отрицательной разницы в процентных ставках или дисконт ниже положительной разницы, то банк получит прибыль. Проведение такой операции ведет к изменению соотношения спроса и предложения на депозитном и валютном рынках и соответственно процентных ставок, премий или скидок, вновь уравнивая их. Положительная или отрицательная разница в процентных ставках служит базой для скидок и премий к наличному курсу. [c.358]
Эта ярусность возникает, в частности, из-за того, что рынок федералыIMX фондов в какой-то мере сегментирован. Это означает, что существуют различные сегменты рынка федеральных фондов, которые хотя и связаны между собой, но функционируют каждый в отдельности, что и приводит к разнице в ставках по федеральным фондам, которые выплачивают разные финансовые учреждения. В любой день большой сегмент рыночных сделок составляют брокерские сделки купли-продажи, в которых депозитные учреждения выставляют предложения на покупку или продажу активов через брокеров-посредников на рынке федеральных фондов. Брокеры обрабатывают информацию и содействуют контактам кредиторов и заемщиков федеральных фондов. [c.153]
На другом сегменте рынка федеральных фондов доминируют крупные депозитные учреждения, функционирующие как основные дилеры (dealers) на рынке федеральных фондов. Эти дилеры всегда готовы как брать ссуды других депозитных учреждений, так и давать им ссуды такого рода учреждения составляют так называемый сегмент розничной торговли (retail) рынка федеральных фондов. Банки-дилеры получают прибыль за счет разницы в ставках по ссужаемым и занимаемым федеральным фондам. [c.153]
Например, рассмотрим, что случится с чистым процентным доходом банка, если процентные ставки возрастут. Стоимость капиталов, привлекаемых банком, увеличится, но и банк будет давать в долг уже по возросшей ставке. Пока разница в ставках по ссудам и депозитам будет постоянной на протяжении цикла процентной ставки, прибыль чакже будет оставаться постоянной. [c.218]
Заимствование через дисконтное окно и разница в ставках. Графики показывают, что когда разница (спрэд) между ставкой по федеральным фондам и учетной ставкой (график черного цвета) увеличивается, то общий объем кредитования через дисконтное окно (график зеленого цвета) также имеет тенденцию к росту. В общем, когда спрэд уменьшается, то же самое происходит и с объемом ссуд, полученных ФРС. (Источник Federal Reserve Bulletin, различные выпуски.) [c.441]
Аргументы в пользу использования разницы в ставках (спрэда) (spread) no долгосрочным и краткосрочным ценным бумагам сходны, но не тождественны аргументам, обосновывающим применение ставки процента в качестве промежуточной цели. Основная идея здесь состоит в том, что ФРС, как и при таргетировании ставки процента, пытается определить конкретную величину процентной ставки, которая согласуется с основными целями. Однако отличие заключается в том, что если ФРС регулирует разницу между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками, то ее не так интересует уровень этих ставок ФРС будет волновать только разница в ставках. [c.668]
Причиной таргетирования разницы в ставках является то, что большое количество процентных ставок потенциально влияет на реальные инвестиции и ожидаемые совокупные par ходы. Тем самым, осуществляя таргетирование разницы в ставках, действия ФРС выходят за рамки регулирования одной ставки. К тому же, как вы знаете из рассмотрения кривой доходности в главе 7, разница в ставках на финансовые инструменты с различными сроками погашения во многом зависит от ожиданий по поводу будущих краткосрочных процентных ставок. Таким образом, как утверждают сторонники таргетирования разницы в ставках, если ФРС будет осуществлять такое таргетировамие, то она, безусловно, будет принимать меры денежно-кредитной политики, которые оставят неизменными ожидания по поводу процентных ставок. [c.668]
Более того, зависимость между разницей в ставках и экономической активностью до сих пор неясна. Роберт Лорен (Laurent) из Федерального резервного банка Чикаго документально подтвердил значительное воздействие ожидаемой разницы в ставках на экономическую активность в течение некоторых периодов, но долгосрочные перспективы динамики зависимости между разницей в ставках и основными целями ФРС до сих пор неясны. В настоящее время над этой проблемой работают многие экономисты. [c.669]
Другими возможными промежуточными целями могут служить разница между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками, индексы товарных цен и показатели кредита. Таргетирование разницы в ставках может оказаться предпочтительнее регу-лироншия единственной ставки процента, потому что при этом принимается во внимание влияние и долгосрочных, и краткосрочных процентных ставок на экономическую активность Тем не менее не очень понятна связь между денежно-кредитной политикой и разницей в ставках, отражаемая кривой доходности. Таргетирование товарных цен обещает известную стабильность цен, которую может принести товарный стандарт при его оптимальном использовании, плюс еще большую стабильность от включения более одного товара в стандарт. Зависимость между инструментами денежно-кредитной политики и товарными ценами тоже неопределенна, как и взаимосвязь товарных цен и уровня реального дохода и безработицы. Наконец, Таргетирование кредитных агрегатов кажется некоторым таким же привлекательным, как и Таргетирование денежных агрегатов, хотя при этом возникают аналогичные проблемы сложность в измерении и возможная несогласованность с основными целями. [c.672]
Разница в ставках (спрэд) (spread) — разница между процентными ставками по долгосрочным и краткосрочным ценным бумагам с одинаковыми характеристиками. [c.838]
Почему это так — нетрудно понять. Ведь заработки разных групп рабочих далеко не равные. И неравенство это тем значительнее, что помимо разницы в тарифных ставках оно вызывается еще в большей степени различной обремененностью работника семьей. Разница в ставках между максимумом и минимумом по майскому тарифу не превышала 75%, а разница в числе едоков, падающих бременем на одного работника, в нашей таблице колеблется от 0,9 до 2,5, достигая почти 180%. Еще больше получается разница по фактическому заработку на едока, в котором учитывается вся совокупность обстоятельств и семейного положения, ж степени квалификации, и интенсивности труда при сдельной оплате, и про-гульности в данной группе рабочих и т. д. По совокупности этих причин заработок на едока в высшей группе рабочих нашей анкеты почти на 900%, т. е. примерно в 10 раз выше, чем в низшей. Если бы в такой же степени колебались нормы питания в этих группах, то наименее обеспеченная группа получила бы лишь до 360 кал в день на едока, т. е. 1/10 полной нормы. А между тем мы видим, что только по карточкам эта группа получает втрое больше. [c.312]
ПЕР-ДАЙЕМ-БАЗИС - фрахтование в тайм-чартер на базе двух ставок фрахта. По условиям этого вида фрахтования обязательства фрахтователей такие же, как и по обычному тайм-чартеру, за ис-. ключением оплаты бункера, которая в отличие от обычного тайм-чартера должна осуществляться судовладельцами по определенной максимальной цене. Ввиду такого условия в чартере оговариваются две ставки аренды одна — при плавании судна в море, вторая — при стоянке в порту. Разница в ставке аренды определяется разницей в расходе бункера в море и в порту. [c.300]
Если ставка процента в США выше, чем в Великобритании, то у инвесторов имеется стимул переводить средства в США. Такие действия ведут к росту стоимости доллара. Для исключения любого валютного риска при обратном переводе средств в фунты стерлингов после окончания контракта доллары могут быть проданы заранее, и это вызовет падение курса доллара по форвардным сделкам. Курсы доллара по операциям с наличными и форвардным сделкам должны сходиться до тех пор, пока скидка на форвардный доллар полностью не компенсирует разницу в ставках процента, т.е. D = /США — /Б ит, где D — скидка на форвардный доллар, а / — соответствующие ставки процента. ( M.fonvardrate.) [c.109]
Инициатором последней формы договора экспедиции может быть как клиент, так и экспедитор. Клиенту может оказаться необходимым получить транспортный документ для представления в банк немедленно после передачи груза в распоряжение экспедитора на своем складе или на терминале. Клиент иногда по определенным причинам вообще не желает, чтобы его имя присутствовало на транспортном документе в качестве грузоотправителя. Экспедитор от своего имени оформляет перевозочный документ (накладную, коносамент) при оформлении отправок мелких партий грузов сборными судами, вагонами, автофургонами, контейнерами, при организации маршрутных отправок, чартерных авиарейсов в целях извлечения доходов от тарифных разниц в ставках на перевозку мелко- и крупнопартионных грузов. [c.42]
Сторонники теории налоговой дифференциации, разработанной Р. Литценбергером и К. Рамсвами, считают, что для акционеров важнее не дивидендная доходность, а доход от капитализации стоимости. Поскольку в США доход от капитализации облагается налогом по меньшей ставке, чем полученные дивиденды, инвестиции в предприятие, накапливающее прибыль, но не выплачивающее дивиденды, должны быть более прибыльны. Однако из-за разницы в ставках налогообложения этих доходов акционеры должны требовать больший дивидендный доход, чтобы компенсировать свои потери в связи с повышенным уровнем налогообложения. Следовательно, предприятию невыгодно выплачивать большие дивиденды, поскольку его рыночная стоимость максимизируется при низком уровне расходов на дивидендные выплаты. [c.157]
В отличие от действующих увеличены тарифные коэффициенты во многих отраслях промышленности. Например, в машиностроении введена 8-разрядная тарифная сетка, максимальное соотношение тарифных ставок стало 2,0 (в легкой промышленности 1,57). Введена прогрессивно нарастающая межтарифная разница в ставках. Например, если ставка второго разряда выше ставки первого на 8—9 %, то ставка шестого разряда выше ставки пятого на 16—20 % (табл. 8.1). Тарифные ставки ремонтников повышены до ставок станочников, т. е. на 32—35 %, а рабочих, занятых ремонтом, наладкой и обслуживанием особо сложного и уникального оборудования,— на 42—52 %. [c.101]
Выплата разницы в ставках (окладах) Е течение первых двух дедель не производится в случаях перехода работника на другую нижеоплачиваемую работу в порядке дисциплинарного взыскания. [c.106]
Существуют две теории относительно роли кредитора в последней инстанции в предотвращении кризиса платежной системы. Первая состоит в том, что центральный банк должен вмешиваться лишь затем, чтобы помочь неликвидным, но платежеспособным банкам, предоставляя им краткосрочные кредиты по ставкам выше рыночных. Разница в ставках при этом играет роль тарифа штрафных санкций. Впервые такой подход был сформулирован Багео Ц4 . Среди более поздних работ, развивающих изложенную идею, отметим работу Хемфри ЦЩ. [c.22]
Цена сделки всегда зависит от передаваемых имущественных прав. Многие типы недвижимости, в частности коммерческие объекты, продают с учетом действующих договоров аренды, которые могут быть заключены по ставкам ниже рыночных. Это происходит тогда, когда условия расторжения договора юридически невозможны или экономически нецелесообразны. В этом случае необходимо вносить поправки на разницу в ставках аренды. Чтобы рассчитать поправку для имущественных прав, оценщику необходимо иметь конкретную информацию о структуре доходов и условиях аренды проданного объекта (валовая, чистая или получистая аренда). [c.261]
Такое стимулирОЕ1ание не создавало необходимой материальной заинтересованности. Кроме того, поскольку недостаточный размер рентной ставки не позволял возмещать всю разницу в издержках производства при разработки лучших и худших месторождений, обеспечение равного стимулирования за равный труд нефтяников в различных районах потребовало дифференциации нормативов отчислений в поощрительные фонды. При этом размеры нормативов фонда материального поощрения по нефтедобывающим объединениям имели зна- [c.141]
Предположим, что банк А считает, что разница в процентах между евродолларовыми депозитами и вкладами во французских франках значительно увеличится. При этом долларовые процентные ставки не изменятся или понизятся, в то время как ставки по еврофранковым депозитам повысятся. В результате премия по форвардному курсу доллара по отношению к франку тоже увеличится. Допустим, что котировки в момент принятия решения были следующими (табл. 8.7). [c.373]