Инвестиции в рыночные ценные бумаги [c.254]
Эффективность диверсификации инвестиций в рыночные ценные бумаги определяется тем, что доходность по различным видам ценных бумаг изменяется по-разному и проигрыш в одних может быть компенсирован выигрышем в других. [c.176]
Выбор портфеля инвестиций в рыночные ценные бумаги и его реструктуризация в зависимости от поведения рынка являются сложной проблемой, решение которой требует участия профессионально подготовленных специалистов. [c.177]
Для инвестора, не являющегося профессиональным агентом рынка (дилером), зарабатывающим на краткосрочных спекулятивных операциях, можно дать следующие упрощенные рекомендации по формированию портфеля инвестиций в рыночные ценные бумаги [c.177]
Финансовая операция называется рискованной, если уровень ее доходности заранее не известен, при этом риск тем выше, чем выше уровень неопределенности. Если считать доходность случайной величиной, то в качестве меры риска можно использовать либо среднеквадратичное отклонение от ожидаемого значения, либо вероятность того, что доходность окажется ниже заданного уровня. В финансовых проектах, как правило, под доходностью заданного уровня понимается доходность к погашению краткосрочных государственных облигаций. Известно, что риск инвестиций в акции выше риска инвестиций в облигации. Для того чтобы в какой-то степени снизить риск инвестиций в рыночные ценные бумаги, используются производные ценные бумаги, которые называются фьючерсами и опционами. [c.377]
Эффективность диверсификации инвестиций в рыночные ценные бумаги, например, определяется тем, что доходность различных видов ценных бумаг изменяется по-разному. Отсюда про- [c.377]
Выбор портфеля инвестиций в рыночные ценные бумаги и его реструктуризация в зависимости от поведения рынка являются сложной проблемой, решение ко- [c.198]
Раздел 5 Финансовые вложения включает информацию о составе долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, которые в балансе показаны по статьям долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. По статье Паи и акции других организаций отражают сумму вложений в акции акционерных обществ, уставный (складочный) капитал других организаций, включая дочерние и зависимые общества на территории Российской Федерации и за рубежом. Статья Облигации и другие долговые обязательства характеризует инвестиции в государственные ценные бумаги (облигации, долговые обязательства) и другие аналогичные ценные бумаги. По статье Предоставленные займы приводят величину займов, предоставленных другим организациям и физическим лицам. Поскольку согласно бухгалтерским данным стоимость ценных бумаг может не совпадать с рыночной, то справочно в данном разделе приводится информация о рыночной стоимости ценных бумаг. [c.79]
Ценные бумаги, предназначенные для продажи, представляют собой акции и облигации, которые приобретаются компанией с целью перепродажи в ближайшее время. Эти бумаги должны отражаться в учете по рыночной стоимости (очевидно, что первоначально они учитываются по себестоимости), а разница между рыночной ценой и себестоимостью, как нереализованная прибыль или убыток, должна включаться в расчет чистой прибыли периода. Кроме того, в отчет о прибылях и убытках включаются доходы от инвестиций в эти ценные бумаги в форме процентов или дивидендов. При продаже таких ценных бумаг реализованная прибыль (убыток) от продажи представляет собой разницу между последней рыночной оценкой на дату составления баланса и продажной ценой. Корректировка себестоимости производится следующей проводкой [c.142]
Решение об инвестировании избытка наличности в рыночные ценные бумаги включает в себя не только определение объема инвестиций, но и типа ценной бумаги — объекта инвестиций. В какой-то степени эти 2 компонента решения взаимозависимы. Оба они должны быть основаны на оценке ожидаемых чистых потоков наличности и доли неопределенности, связанной с этими потоками. Если будущие потоки наличности известны с достаточной степенью определенности, а кривая доходности возрастает, т. е. долгосрочные ценные бумаги имеют более высокую доходность, чем краткосрочные, то у компании может возникнуть стремление организовать свой портфель таким образом, чтобы срок погашения ценных бумаг примерно соответствовал тому моменту, когда понадобятся денежные средства. Модель потоков наличности предоставляет фирме большие возможности в плане максимизации средней доходности всего портфеля, так как вероятность неожиданной продажи значительного количества ценных бумаг невелика. [c.261]
Приемы технического анализа используются преимущественно при управлении инвестициями в государственные ценные бумаги. Этот метод имеет ряд достоинств техническая легкость, быстрота анализа, пригодность для большого числа выпусков государственных ценных бумаг, что предопределило его широкое использование в отечественной практике. На основе этого метода прогнозируется рыночная цена. [c.641]
Определить доходность инвестиции в каждую ценную бумагу за один год, если через год а) рыночная доходность не изменилась б) рыночная доходность снизилась до 4% в) рыночная доходность увеличилась до 8%. [c.69]
Доход от инвестиций и перекрестных портфелей. Инвестиции в ликвидные ценные бумаги приносят два вида дохода. Первый принимает форму процента или дивидендов, а второй — форму капитальной прибыли (убытка), связанной с продажей ценных бумаг по ценам, отличным от цены их приобретения. В 1990-е годы, когда фондовая биржа переживала бум, некоторые технологические фирмы использовали последний источник выручки для увеличения своих доходов и улучшения результатов по сравнению с аналитическими прогнозами. Представляется, что ни один из этих видов поступлений не может рассматриваться как часть прибыли, используемой в оценках для любых фирм, кроме тех, которые занимаются предоставлением финансовых услуг и основной деятельностью которых является покупка и продажа ценных бумаг (например, хедж-фондов). Процент, заработанный на ликвидных ценных бумагах, должен игнорироваться при оценке фирмы, поскольку гораздо легче добавить рыночную стоимость этих ценных бумаг по окончании процесса, чем смешивать их с другими активами. Предположим, что мы имеем фирму, обеспечивающую 100 млн. долл. денежных потоков после уплаты налогов, но 20% от них поступают от портфелей ликвидных ценных бумаг с текущей рыночной стоимостью 500 млн. долл. Оставшиеся 80% денежных потоков поступают от оборотных (операционных) активов, и эти денежные потоки, как ожидается, будут обеспечивать рост в 5% ежегодно с безграничным горизонтом времени, а стоимость капи- [c.320]
Срок погашения — это временной период, по окончании которого происходит выплата процентов и основного долга. Чем больше времени до погашения, тем выше риск потерь из-за возможного снижения рыночной стоимости ценных бумаг, что является одной из причин, по которой инвестиции в долгосрочные ценные бумаги более рискованны. Очевидно, что инвесторы требуют от них и большей доходности. [c.109]
Как показывает история нашей компании, мы одинаково хорошо работаем как с полностью принадлежащими нам предприятиями, так и с обращающимися акциями, представляющими лишь небольшую долю собственности в компаниях. Мы непрерывно ищем возможности осуществления крупных инвестиций во всех сферах. (Незначительных капиталовложений мы стараемся избегать Если чем-то не стоит заниматься вообще, то не стоит и пытаться сделать это хорошо .) Ведь, действительно, требования к показателям ликвидности наших страховых компаний обязывают нас делать крупные вложения в рыночные ценные бумаги. [c.170]
Краткосрочные финансовые вложения. К активам этого типа относятся рыночные ценные бумаги, приобретаемые компанией (а) с целью получения текущего спекулятивного дохода (б) как некий эквивалент денежных средств (в) как объект инвестиции временно свободных денежных средств. [c.357]
Напомним, что мы исходили из предположения, будто кривая доходности возрастает. Если же кривая доходности убывает, описанная выше стратегия увязки сроков инвестиций может оказаться неприемлемой. Компания может захотеть инвестировать средства в те ценные бумаги, срок погашения которых меньше, чем предполагаемый период их держания, а затем реинвестировать средства в них в момент погашения. Таким образом, она может воспользоваться более высокой начальной доходностью краткосрочных ценных бумаг, но не имеет информации о том, какой доход будут приносить ценные бумаги при реинвестировании по наступлении срока погашения. Еще одним ключевым фактором является степень точности предсказаний потоков наличности. Если точность высока, наиболее важной характеристикой становится срок погашения ценных бумаг. Если будущие потоки наличности фирмы совершенно непредсказуемы, то самые важные характеристики ценной бумаги — это степень ее ликвидности и риск в отношении колебаний ее рыночной стоимости. Вероятно, казначейские векселя и краткосрочные сделки репо есть наилучший вариант вложений на случай срочной потребности фирмы в ликвидных средствах. Инвестируя средства в долгосрочные менее ликвидные ценные бумаги с более высоким риском невыполнения обязательств, можно, однако, достичь более высокой доходности вложений. Хотя фирме всегда следует заботиться о ликвидности ценной бумаги, некоторая возможность потери номинальной стоимости векселя приемлема, если ожидаемый доход достаточно высок. Кроме риска и недостатка ликвидности, будут иметь место трансакционные издержки, сокращающие чистую выручку. Таким образом, фирма сталкивается с уже знакомой проблемой выбора между риском и прибыльностью. [c.263]
Зная общую ликвидность фирмы (ее трансакционный остаток и резервный остаток), мы должны выяснить, каково оптимальное распределение средств между наличностью и рыночными ценными бумагами. Это, в свою очередь, дает нам средний уровень наличности и объем инвестиций в ценные бумаги. Оптимальный уровень наличности зависит от потребности в ней, возможности прогнозирования объема этой потребности, процентных ставок по рыночным ценным бумагам и стоимости перевода наличности в ценные бумаги и обратно. Для того чтобы обеспечить решение проблем управления наличностью, разработано немало моделей. В приложении к главе представлены только две из них, наиболее широко используемые. Первая применяется в условиях предположения о высокой степени определенности будущей потребности фирмы в наличности. Для второй предположение как раз противоположно будущая, потребность фирмы в наличности в высшей степени непредсказуема. Перейдем к изучению этих моделей. [c.264]
Балансовая стоимость долгосрочных инвестиций, как правило, устанавливается на уровне себестоимости приобретения, однако при снижении рыночной стоимости инвестиции ниже ее балансовой стоимости последняя уменьшается до реальной рыночной стоимости данной инвестиции. Допускается также определение балансовой стоимости путем регулярной переоценки инвестиций по их справедливой стоимости, в качестве которой принимается текущая рыночная стоимость. Для инвестиций в рыночные долевые ценные бумаги компания может устанавливать балансовую стоимость по меньшему значению, либо себестоимости, либо рыночной стоимости, которая определяется по методу портфеля инвестиций. [c.126]
Инвестиционные ценные бумаги и финансовые вложения в иные инвестиции в балансе банка необходимо отделить от рыночных ценных бумаг, приобретаемых в це.чях спекуляции. [c.338]
Когда одной компании принадлежит менее 20% капитала другой, дочерний статус компаний не обязательно признается. Принадлежность долга или капитала может отражаться на счете долгосрочных рыночных ценных бумаг. Для целей анализа было бы желательно знать масштабы участия руководства в инвестиции. Если на счете рыночных ценных бумаг фигурирует значительный блок активов, аналитику целесообразно выяснить возможность внешнего участия, консолидации или де-факто дочерних отношений. [c.164]
Портфелю, состоящему из 500 акций с Д = 1,5, еще может быть свойствен индивидуальный риск, если в него входят акции компаний из отраслей с высокими значениями беты. Фактическое стандартное отклонение может быть чуть больше 30%. Если это вас беспокоит, расслабьтесь мы покажем вам в главе 8, как посредством займов и инвестиций в портфель рыночных ценных бумаг вы можете сконструировать полностью диверсифицированный портфель с бетой 1,5. [c.155]
Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые рыночные ценные бумаги"). Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтернативных инвестиционных решений как по инструментам инвестирования, так и по его срокам более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций развитой инфраструктурой фондового рынка наличием оперативно предоставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов и другими факторами. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций). [c.302]
Фьючерсы и опционы являются рыночными ценными бумагами, обеспечивающими обязательство или право обмена по фиксированному курсу с возможностью переуступки этого обязательства или права другому лицу до истечения срока их выполнения (см. также 5.3). П4.5.3. Эмиссия облигаций и инвестиции в облигации [c.166]
Для снижения риска инвестиций в рыночные бумаги используются производные ценные бумаги, именуемые фьючерсами и опционами. [c.175]
При оценке ценных бумаг используется два метода анализа. Одним из них является фундаментальный анализ. С этим методом знакомо большинство инвесторов. Он имеет дело с размерами прибыли компании, рыночной привлекательностью выпускаемого ею товара и менеджментом. Фундаментальный анализ отвечает на вопрос, какую ценную бумагу покупать. Другим подходом является технический анализ. Технический метод отвечает на вопрос, когда покупать эту ценную бумагу. Расчет времени - крайне важный шаг. Фундаментальная информация о компаниях может быть получена из бесчисленных источников. Сейчас свободно можно достать много качественных и недорогих изданий, посвященных только фундаментальному анализу. Большинство брокерских фирм предоставляет своим клиентам рекомендации, основанные на фундаментальных исследованиях. Качественную информацию о результатах технического анализа найти намного сложнее, так как в сфере ценных бумаг найдется немного специалистов, способных составлять качественный технический анализ, понятный среднестатистическому инвестору. Эта книга должна научить читателя тому, как составлять и читать графики, которые могут стать путеводителями в мире инвестиций. [c.3]
Представим теперь, что альтернатива инвестиции В включает в себя ценную бумагу, которую инвестор желает оценить (обозначим ее через X). Кроме того, предположим, что все прочие ценные бумаги, включенные в инвестиции А и В, постоянно в ходу и что их рыночные курсы общеизвестны и легко определимы. Комбинация инвестиций В может рассматриваться как состоящая из двух компонентов ценной бумаги X и всего остального, что можно обозначить через С, как это сделано на рис. 6.1(6). Комбинация инвестиций С может включать в себя или множество ценных бумаг, или одну-единственную, или же, в порядке исключения, характеризоваться полным их отсутствием. [c.146]
Два дня в году, 15 февраля и 15 августа, в Ричмонд поступают денежные средства налогоплательщиков. В каждый из этих дней ожидается получение налоговой выручки в объеме 15 млн. дол. Предполагается, что наличные расходы будут неизменными на протяжении последующих 6 месяцев. В настоящее время доход по инвестициям в рыночные ценные бумаги равен 8% в год, а стоимость перевода средств из ценных бумаг в наличность — 125 дол. за каждый перевод. [c.270]
Существуют два способа решения этой проблемы. Первый — относить излишек денежных средств на избыточные рыночные ценные бумаги, а недостаток денежных средств на внеплановый долг При таком подходе следует дисконтировать фактические, а не потенциальные дивиденды, иначе вы допустите двойной счет прибыли в излишке денежных средств. Б любом случае этот прием никак не сказывается на стоимости компании, поскольку инвестиции в рыночные ценные бумаги обладают нулевой чистой приведенной стоимостью Второй способ — взять за предпосылку, что свободный денежный поток, превышающий фактические дивиденды, тоже распределяется среди акционеров. Этот прием максимально упрощает расчет ключевых коэффициентов, таких как отношение собсгвеншго капитала к совокупным активам. Как видите, счет нераспределенной прибыли в таблице 21 7 начинается с нераспределенной прибыли на начало года затем к ней прибавляется чистая прибыль, из полученной суммы вычитаются фактически выплаченные дивиденды и потенциальные дивиденды, что в итоге дает нераспределенную прибыль на конец года. Этот то саб позволяет придерживаться нормативного отношения собственного капитала к совокупным активам (установленного для международной отчетности банков) и делает финансовые отчеты информативными для линейных менеджеров. [c.490]
Если рыночная функция дисконтирования определена, то очень просто можно найти современную эквивалентную стоимость любой казначейской ценной бумаги (а также любой безрисковой ценной бумаги). Обозначим через С выплаты, получаемые инвестором в год t по рассматриваемой ценной бумаге. Умножение t на dt называется дисконтированием (dis ounting), или приведением, заданной (известной) будущей стоимости к современной эквивалентной стоимости. Последнее означает то, что / сегодняшних долларов можно превратить в С долларов через t лет, используя имеющиеся инвестиционные возможности при сегодняшних преобладающих слот-ставках. Инвестиция, приносящая С гарантированных долларов через t лет, сегодня должна стоить Р = dt С( долларов. Если она стоит дороже, то инвестиция переоценена если дешевле, то недооценена. Эти утверждения опираются на сравнение альтернативных возможностей на рынке. Таким образом, оценка инвестиций в безрисковые ценные бумаги не требует определения индивидуальных характеристик ценных бумаг, а требует только точного анализа возможных вариантов, представленных на рынке. [c.120]
Еще одной распространенной целью инвестиций в конвертируемые ценные бумаги является покупка ради получения высоких постоянных доходов. Ключевым параметром, который необходимо оценить для проведения данной стратегии, выступают собственно характеристики облигаций, если речь идет о конвертируемых облигациях. По многим конвертируемым инструментам складываются ставки текущей и полной доходности, которые можно рассматривать как высококонкурентные, относительно надежные по сравнению с обычными облигациями корпораций. Однако прежде всего необходимо убедиться в том, что высокие ставки доходности не вызваны низким (т.е. спекулятивным) инвестиционным рейтингом. Как правило, в рамках подобной стратегии инвесторы будут искать выпуски, которые продаются по низким курсам, особенно среди имеющих курс, близкий к нижней границе — инвестиционной стоимости. В противном случае, когда выпуски продаются с конверсионной премией, это ведет к падению доходности конвертируемых инструментов, и часто весьма значительному. Большинство инвесторов такой ориентации рассматривают конвертируемые ценные бумаги как идеальный инструмент для удержания высоких ставок доходности. Однако конвертируемые ценные бумаги обычно не применяют как средство спекулятивных операций, построенных на динамике рыночных ставок процента, отчасти потому, что надежные конвертируемые ценные бумаги с инвестиционным рейтингом малочувствительны к изменениям процентных рыночных ставок (благодаря "эффекту акций"). Для тех инвесторов, кто стремится к высоким, но малорискованным доходам, "эффект акций" может создать [c.522]
Таблица 6.1 представляет собой баланс компании Aldine Manufa turing, составленный на начало (31 марта 1988 г.) и конец (31 марта 1989 г. ) финансового года. Средства компании (активы) перечисляются в верхней части таблицы соответственно степени их ликвидности. Поскольку наиболее ликвидны денежные средства и рыночные ценные бумаги, то их мы и видим в списке первыми. С другой стороны, долгосрочные инвестиции, основной капитал и нематериальные активы ликвидны в наименьшей степени, поэтому они замыкают перечень средств. В строке "Дебиторская задолженность" показана задолженность покупателей, которая может быть погашена, т. е. обращена в денежную форму, по истечении оговоренного периода, обычно 30 или 60 дней. Товарно-материальные ценности или производственные запасы расходуются в процессе производства продукции. Путем продажи конечного продукта их стоимость возмещается. Нематериальные активы (гудвилл) представляют собой условно оцененную стоимость, связанную обычно с торговой маркой, ассортиментом изделий и другими факторами подобного рода. Нематериальные активы — это, по сути, залог будущей прибыли фирмы. [c.135]
Если ashpoor o. использует 0,5 млн. долларов своих денежных средств для финансирования новых инвестиций, то в балансовом отчете этот факт будет отражен ДУЮЩИМ образом. Статья баланса Денежные средства и рыночные ценные бумаги Уменьшится на 0,5 млн. долларов, а статья Основные средства увеличится на 0,5 млн. долларов. В обращении будет находиться 1 млн. акций. Цена каждой акции будет равна 2 долл. [c.163]
Market Portfolio — рыночный портфель. Портфель, состоящий из инвестиций во все ценные бумаги. Пропорция инвестирования в каждую бумагу равна доле этой ценной бумаги в общей капитализации рынка. [c.982]
Смотреть страницы где упоминается термин Инвестиции в рыночные ценные бумаги
: [c.189] [c.189] [c.253] [c.370] [c.121] [c.124] [c.492] [c.1050] [c.228] [c.163] [c.179] [c.181]Смотреть главы в:
Основы управления финансами -> Инвестиции в рыночные ценные бумаги