Общая цель создания рынка ценных бумаг состоит в необходимости перераспределения финансовых ресурсов. Аккумуляция временно свободных денежных средств и их размещение осуществляются с помощью эмиссии ценных бумаг. Привлечение денежных средств может иметь целью, например, покрытие дефицита государственного бюджета, и в этом случае осуществляется эмиссия государственных долговых обязательств, с помощью которых привлекаются необходимые денежные ресурсы. Если предприятию необходимо привлечь дополнительные средства, может осуществляться эмиссия акций либо облигаций в целях заимствования на рынке временно свободных средств. С другой стороны, инвестор имеет возможность разместить свои средства, вложив их в ценные бумаги, получая прибыль и диверсифицируя риски. [c.495]
В этих выгодах могут проявляться экономия за счет. масштабов деятельности, экономия за счет вертикальной интеграции, рост эффективности, более полное использование налоговых щитов, комбинация взаимодополняющих ресурсов, более привлекательное для инвесторов использование свободных денежных средств. Неясно, насколько общими являются эти преимущества, но все перечисленное выше экономически обосновано. Иногда слияния предпринимают, чтобы снизить затраты на привлечение заемного капитала, диверсифицировать риски или поучаствовать в игре "стартовый запуск". Эти мотивы слияний вызывают сомнения. [c.940]
Эффективность каждой управляющей системы в значительной мере зависит от ее информационного обеспечения. В условиях перехода к рыночной экономике известная формула время — деньги" дополняется аналогичной формулой информация — деньги". Применительно к инвестиционному менеджменту она приобретает прямое значение, так как от качества используемой информации при принятии управленческих решений в значительной степени зависят объем затрат инвестиционных ресурсов, уровень инвестиционной прибыли, рыночная стоимость предприятия, альтернативность выбора инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования и другие показатели, формирующие уровень благосостояния собственников предприятия и темпы его экономического развития. Чем больший размер капитала инвестируется предприятием, чем более диверсифицирована его инвестиционная деятельность, тем выше становится роль качественной информации, необходимой для принятия инвестиционных решений, направленных на повышение эффективности этой деятельности. [c.72]
Новые фирмы, вошедшие в отрасль, привносят с собой новые мощности и стремление овладеть долей рынка, имеющей стратегическое значение. При этом новые участники нередко вовлекают в оборот и значительные ресурсы. Компании, диверсифицирующие свою деятельность путем продвижения продукции с освоенных на новые рынки, их сегменты и секторы, путем приобретения объектов в смежных отраслях, зачастую используют собственные ресурсы как рычаг [c.82]
Австралийская экономика процветает и хорошо диверсифицирована. Стратегическая цель финансовой политики Австралии достижение полной занятости и устойчивых цеп. Эта комбинация н сочетании с обширными природными ресурсами и устойчивой валютой создала условия для относительно быстрого экономического роста, причем австралийский уровень жизни сопоставим с уровнем жизни и других промышленно развитых странах. [c.181]
На практике большинство портфелей обычно слишком диверсифицированы в том смысле, что они состоят из слишком большого количества ценных бумаг. Хотя цель включения такого большого количества бумаг — диверсификация портфеля, на практике результаты от этого становятся хуже. На деле многие профессиональные портфели (для инвестиционных фондов, пенсионных фондов и страховых компаний) часто содержат 50, 100 или более ценных бумаг. Однако действительная причина такого явления в том, что во многих случаях размеры этих фондов так велики, что для них не достаточно акций нескольких наименований — иначе им пришлось бы иметь только контрольные пакеты. На практике приходится тратить управленческие ресурсы и время на то, чтобы обновлять информацию по чрезмерному количеству ценных бумаг, содержащихся в таком портфеле. Следует заметить, что попытка отслеживать и быть в курсе событий по большому количеству ценных бумаг требует больших затрат времени. [c.132]
Задача формирования инвестиционного портфеля особенно актуальна для инвестиционных институтов, то есть организаций, профессионально занимающихся аккумулированием финансовых ресурсов своих клиентов и использованием их на рынке капиталов. Так, популярным типом инвестиционного института являются паевые инвестиционные фонды, дающие инвесторам доступ к более высоким процентным ставкам, а также возможность диверсифицировать риск и экономить на брокерских комиссионных. Основными преимуществами взаимных фондов являются диверсификация портфеля ценных бумаг, профессиональное управление портфелем, владение многими ценными бумагами при минимальном собственном капитале. Такого рода институты формируются и в нашей стране. [c.137]
При проведении операций в рамках одной страны нефтяная компания, почти не связанная с политическими рисками, должна диверсифицировать данные риски в случае осуществления международных проектов в области разведки и разработки месторождений. Если компания свои будущие планы связывает только с одной страной, она оказывается слишком незащищенной от политических изменений на данной территории — от экспроприации до неблагоприятных изменений в налоговом режиме. По мере того как подверженность политическим рискам становится очевидной, компания может испытывать все большее давление со стороны правительства. Не случайно поэтому, например, российские нефтегазовые компании по мере накопления опыта и роста инвестиционных ресурсов стремятся выйти за пределы России. [c.78]
В рамках системы финансирования инвестиционной деятельности коммерческих предприятий роль банков не ограничивается только прямым кредитованием, предоставлением кредитных ресурсов от имени сторонних инвесторов (заказчиков), участием в размещении централизованных инвестиционных ресурсов и другими формами участия. Диверсифицируя свою деятельность, кредитные организации широко используют другие виды банковских операций, внедряются в хозяйственную деятельность своих клиентов, в том числе через такую форму финансирования и кредитования обновления производства, как лизинг. [c.81]
РИСК СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ - опасность неполучения доходов инвестором под влиянием ухудшения общеэкономической и политической ситуации в стране или в мировой экономике. Общеэкономическая конъюнктура зависит от фазы экономического цикла. На разных этапах цикла возникают риски падения общерыночных цен (в условиях кризиса и депрессии), падения процентной ставки, роста цен на ресурсы и вообще роста инфляции (в условиях подъема). Инвестор должен учитывать, что отдельные отрасли в условиях спада деловой активности ведут себя по-разному. На энергетику, транспорт, пищевую промышленность и коммунальное хозяйство кризис влияет слабо. Некоторые новейшие отрасли также проявляют устойчивость, несмотря на колебание конъюнктуры. Инвестор может диверсифицировать вложения своих средств в целях ослабления риска в условиях спада деловой активности. Риски, связанные с политической ситуацией (волнения, революционные события, войны и др.) трудно подвергаются прогнозированию, и поэтому операции по предоставлению займов и кредитов иностранным заемщикам и зарубежных инвестиций страхуются от политических рисков (см. Страхование кредитов, Страхование инвестиций). [c.343]
Рациональная администрация профессионализация управления дефицитными ресурсами, покупаются другие фирмы, диверсифицируется производство, усиливаются конкуренция за ресурсы и контроль за инвестициями [c.21]
Финансовый рынок обслуживает перераспределение финансовых ресурсов между инвесторами и заемщиками. При этом перераспределение может происходить путем непосредственной передачи финансовых ресурсов от инвестора заемщику, если совпадают требования заемщиков и кредиторов к сумме, срокам, доходности и уровню риска этой операции. В случае несовпадения интересов их несоответствие устраняется финансовыми посредниками, которые могут привлекать финансовые ресурсы нескольких инвесторов для удовлетворения потребностей заемщика или диверсифицировать вложения отдельного инвестора. Финансовые посредники предоставляют своим клиентам широкий набор финансовых инструментов и услуг, снижают уровень риска вложений, так как являются специалистами по управлению денежными средствами, ценными бумагами и иным имуществом. [c.213]
Действительно ли маргинальные инвесторы в недвижимость сильно диверсифицированы Многие аналитики утверждают, что недвижимость требует настолько крупных инвестиций, что инвесторы здесь не способны достичь достаточного уровня диверсификации. Кроме того, они отмечают, что инвестиции в недвижимость требуют специфических знаний, и только те, кто развивают эти знания, способны принимать решения об инвестировании в нее основных или даже всех инвестиционных ресурсов. Следовательно, они замечают, что использование модели оценки финансовых активов или модели арбитражной оценки, предполагающих вознаграждение только недиверсифицированного риска, не подходит в качестве способа оценки стоимости собственного капитала. [c.978]
Это выражается в так называемой проблеме "рынка лимонов", т. е. стороннему инвестору трудно до конца и с высокой степенью точности определить качество компании, поэтому он предпочитает диверсифицировать риск. Потери от неудачного приобретения акций "плохой компании" можно компенсировать за счет дополнительной прибыли от инвестирования в акции "хорошей". Следовательно, при первичном размещении инвесторы требуют премию за этот вид риска, что увеличивает для компании стоимость привлекаемых ресурсов. [c.156]
Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии. Денежные активы и их эквиваленты теряют свою стоимость под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. Поэтому в процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств (если это не вызывается потребностями хозяйственной практики), диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование. [c.52]
Коммерческий банк редко принимает на себя риск финансировать в одиночку крупномасштабный проект. Законодательство практически любой развитой страны устанавливает определенные пределы суммарных кредитных рисков на одного заемщика для коммерческих банков. В рамках действующей системы управления рисками банк стремится диверсифицировать риск своего инвестиционного портфеля в рамках имеющихся кредитных ресурсов. Однако возможности каждого отдельного банка в кредитовании крупномасштабного проекта ограничены. Поэтому, исходя из объемов проектного финансирования, создают консорциумы (синдикаты) из ведущих национальных или иностранных банков. В рамках консорциума участие каждого банка лимитируют определенной суммой кредита. Таким образом, снижение уровня общего риска достигается распределением объемов финансирования среди нескольких банков. При этом речь идет только о тех рисках, которые, в отличие от других участников проекта, берут на себя кредитные организации в рамках системы распределения банковских рисков. Масштабность и риски многих долгосрочных инвестиционных проектов требуют осуществления финансирования в форме синдицированных (консорциальных) кредитов. Синдицированный кредит предоставляют два и более банков (синдикат банков) на условиях, регулируемых общим документом (пакетом документов). Процент по ссуде начисляют на сумму синдицированного займа по переменной (плавающей) ставке. Такая переменная ставка устанавливается периодически (наиболее часто используют периоды — один, два, три и шесть месяцев) по выбору заемщика. Общие сроки и условия кредитования применимы ко всем параметрам сделки (исключая комиссии за предоставление кредита). Различие комиссий за предоставление кредитных ресурсов связано с предпочтением одних банков другим. Приоритет получают банки, которым предоставлено право на организацию сделки, и соответственно они несут основные рыночные риски при кредитовании [c.202]
Трудно представить, что государство, имея дефицит бюджетов всех уровней, как, например, Россия, будет заниматься приобретением ценных бумаг. Однако в ряде случаев государство выступает стратегическим инвестором, цель которого изменить форму собственности, стабилизировать рынок, получить доход от вложения средств в международные рынки, диверсифицировать свои ресурсы и т.д. [c.105]
Характер технической стратегии во многом обусловлен размерами энергокомпании. Крупная организация обладает большими инвестиционными возможностями и способна реализовывать капиталоемкие альтернативы технического развития, ориентируясь на новейшие образцы технических средств. Ее техническая стратегия, как правило, диверсифицирована и имеет большее разнообразие приоритетов по сравнению с небольшой компанией. Последняя, скорее всего, будет предпочитать продление ресурса, а не замену оборудования и модернизацию, не техническое перевооружение. Кроме того, малые энергокомпании, располагающие генерирующими мощностями, весьма чувствительны к ситуации на рынках топлива. Вместе с тем если такие компании ориентируются на пониженные мощности агрегатов и электростанций, то они более свободны от ограничений по размещению новых объектов. [c.309]
Но этот путь возможен только для очень небольшого круга фирм с низкой капиталоемкостью и невысокими требованиями к техническому уровню. Большинство фирм могут повысить свою внутреннюю гибкость лишь в меру той мобильности, которая обеспечивается свойствами технологий, квалификацией персонала, характеристиками оборудования, зданий, сооружений, складских запасов. Внешняя и внутренняя гибкость противоречат друг другу. Насколько фирма диверсифицирует свою внешнюю базу, настолько же падает возможность переключения ее внутренних ресурсов. [c.162]
Таким образом, стратегический анализ логично начать с оценки существующего портфеля деятельности фирмы и на его основе сформулировать стратегию, прежде чем приступать к изменению этого портфеля. Если же проблема не может быть разрешена в рамках существующей позиции товар — рынок , то, вероятнее всего, предприятие должно диверсифицировать свою деятельность. Эта вероятность приводит фирму к портфельному анализу. Сравнение результатов последнего с результатами конкурентного анализа подталкивает к заключительному решению менять или нет портфель деятельности предприятия как распределять его ресурсы внутри измененного портфеля какие изменения вносить в конкурентную стратегию предприятия. [c.141]
Состояние экономики может влиять на стоимость всех ресурсов, на способность потребителей покупать товары, на цену и конкурентоспособность производимых товаров. Менеджеру необходимо иметь прогноз состояния экономики в краткосрочном (на1 год), среднесрочном (на 3 года) и долгосрочном (на 5 лет) периодах и иметь альтернативные варианты развития для разных прогнозов. Если прогнозируется инфляция, то необходимо иметь запас ресурсов и провести с рабочими переговоры о финансовой оплате труда, чтобы сдержать рост издержек в будущем. Можно получить кредит, т.к. в дальнейшем деньги будут дешевле и тем самым будут скомпенсированы потери от выплаты процентов. Если прогнозируется экономический спад, необходимо уменьшить запасы готовой продукции, поскольку могут появиться трудности со сбытом, частично свернуть производство. Если планируется снижение налогов, то увеличится масса свободных денег. В этом случае можно выпустить больше акций, расширить производство. Конкретные изменения в состоянии экономики могут положительно влиять на одни организации и отрицательно на другие. Так при спаде промышленного производства в нашей стране, процветают торговля и банковское дело. В этой ситуации многие промышленные предприятия диверсифицируют свою деятельность. Под диверсификацией здесь понимают выход на новые рынки с новыми товарами и услугами, т.е. наряду с основной деятельностью организации сдают часть свободных помещений, развивают посред- [c.52]
Создает общие условия для долгосрочного функционирования организации, обеспечивая преемственность, диверсифицируя деятельность (увеличивая разнообразие), балансируя виды деятельности и стратегические ресурсы фирмы, включая финансы, человеческие и материальные ресурсы. Основные направления общекорпоративного укрепления — расширение за счет приобретения других организаций. Работает на развитие потенциала и имиджа организации [c.95]
Главным отличием подгруппы крупных стран является то, что в них уже созданы основы совершенного воспроизводственного комплекса, практически завершен импортозамещающий этап индустриализации. Экспортная структура этих стран (особенно Индии) достаточно диверсифицирована, причем в экспорте растет доля промышленных товаров. В странах подгруппы существует собственная база научно-исследовательских и конструкторских работ, они осуществляют ядерные и космические программы. Однако на растущий промышленный потенциал крупных стран оказывает давление отсталая и многочисленная аграрная периферия. Что же касается подгруппы отсталых аграрных государств, то отсталость их экологических структур, ограниченный доступ к внешним ресурсам, узость экспортной базы, неразвитость внутреннего рынка и т.д. не [c.73]
Как было сказано выше, инвестор способен практически полностью исключить специфический риск за счет формирования широко диверсифицированного портфеля. В рамках модели САРМ предполагается, что вкладчик может свободно покупать и продавать активы без дополнительных издержек. Поэтому формирование более диверсифицированного портфеля не ведет к увеличению его расходов. Таким образом, без затрат вкладчик может легко исключить специфический риск. Поэтому в теории предполагается, что нерыночный риск не подлежит вознаграждению, поскольку он легко устраняется диверсификацией. В связи с этим, если инвестор не диверсифицирует должным образом свой портфель, он идет на ненужный риск с точки зрения той выгоды, которую он приносит обществу. Приобретая, например, акцию, инвестор финансирует производство и таким образом приносит обществу пользу. Покупка акции связана с нерыночным риском, который является неустранимым. Поэтому инвестор должен получать вознаграждение адекватное только данному риску. В противном случае он не приобретет эту бумагу, и экономика не получит необходимые финансовые ресурсы. Однако общество (рынок) не будет вознаграждать его за специфический риск, поскольку он легко устраняется диверсификацией. С точки зрения финансирования [c.279]
Каждый из названных вариантов имеет свои преимущества и недостатки- Относительно узкая специализация ставит банк в тесную зависимость от изменения рыночной конъюнктуры, исключая возможность диверсификации его деятельности при ее (конъюнктуры) изменении. Широкая универсализация позволяет банку диверсифицировать структуру привлечения/размещения ресурсов и не зависеть от одного клиента, но расширение объема и диапазона предоставляемых услуг может привести к чрезмерному усложнению организации и управления и как следствие - к потере чувствительности банка к потребностям рыночной среды, к ослаблению его устойчивости и конкурентоспособности. [c.216]
Финансовое посредничество выгодно по многим обстоятельствам. Во-первых, далеко не все сберегатели являются специалистами по финансовым операциям, разбирающимися в тонкостях ссудо-заемных операций. Во-вторых, даже имея определенные знания в подобных операциях, сберегатель, прибегая к услугам профессионалов, освобождается от необходимости поиска конкретного варианта инвестирования средств, т. е. экономит собственное время и ресурсы для занятия своим основным бизнесом. В-третьих, деньги сберегателя начинают работать , а в противном случае они могли бы бездействовать. В-четвертых, сберегатель получает доход, заставляя по сути финансового посредника эффективно использовать полученные им средства. В-пятых, с помощью посредников можно диверсифицировать, снизить или передать риск другому лицу. В-шестых, финансовые посредники могут аккумулировать большие объемы денежных средств и после их концентрации вкладывать их в проекты, потенциально недоступные мелким инвесторам или сберегателям. [c.61]
Иногда инвестор при покупке опциона колл руководствуется намерением диверсифицировать свой портфель, состоящий из акций с низкой волатильностью, за счет направления части своих активов на операции с акциями с большей ценовой неустойчивостью. Такой инвестор решается на торговлю более рискованными инструментами, зная, что риск потерь для него ограничивается фиксированной суммой. Покупка колл опционов может осуществляться и в чисто спекулятивных целях. Инвестор может не иметь средств на покупку 1000 акций XYZ, однако, он может располагать ресурсами, достаточными для покупки 10 ноябрьских опционов колл на акции XYZ с ценой исполнения 95 (November 95 all), премия по которым составляет 3-1/2. Его расходы в этом случае составят 3,500. Предположим, рыночная цена акций XYZ в момент покупки опциона составляет 95. Если цена акций поднимется до 98, стоимость колл опциона может вырасти до 5-1/2. Тогда инвестор-спекулянт реализует прибыль в 2,000 (за минусом комиссий), что составляет 57%. Таким образом, он получит значительный доход на небольшую первоначально инвестированную сумму ("эффект рычага"). [c.23]
И — последнее. Деятельность компании может быть диверсифицирована в нескольких направлениях, при этом отдельному направлению часто соответствует подразделение, которое занято обслуживанием определенной группы потребителей и сталкивается с определенными конкурентами [1]. Каждое направление может быть автономным с точки зрения стратегии, т.е. образовывать стратегический хозяйственный центр (SBU — strategi business unit). Основная составляющая корпоративного плана — это распределение ресурсов для каждого такого подразделения. Стратегические решения на уровне корпорации обычно связаны с приобретением компаний, продажей подразделений и другими видами диверсификации [2]. Здесь роль планирования маркетинга заключается также в выявлении возможностей и угроз, которые исходят из внешней среды, поскольку касаются существующих и перспективных направлений деятельности. [c.43]
Позиционная оборона. Основной принцип любой обороны — построение неприступных фортификационных сооружений на границах своей территории. Сегодня o a- ola, несмотря на то, что компания продает около половины всех безалкогольных напитков мира, приобретает фирмы, выпускающие фруктовые напитки, и диверсифицирует производство (процессы обессоливания, разработка нового оборудования, тары и упаковки, новых видов пластиков). Компания, подвергшаяся атаке, поступает в высшей степени опрометчиво, если она концентрирует ресурсы исключительно на строительстве укреплений вокруг существующего товара. [c.252]
Когда компании проводят диверсификацию, основываясь на одном виде ресурсов и ТОП-характеристиках, связанных с ключевым бизнесом, их возможности в этом плане ограничены . Например, фармацевтические компании диверсифицировали исследовательское направление своей деятельности, сфокусиро- [c.77]
Поиск путей достижения взаимосвязи родственных видов бизнеса для повышения конкурентоспособности. Если компания диверсифицируется в бизнес с родственными технологиями, аналогичными производственными характеристиками, теми же каналами распределения, общими потребителями или иными взаимоотношениями, она получает потенциал конкурентного преимущества, недоступный для компании, диверсифицирующийся в совершенно неродственный ей бизнес. Родственная диверсификация предоставляет возможности переноса квалификации, совместного использования опыта или производственных мощностей, что способствует снижению общих затрат, укреплению конкурентоспособности некоторых видов продукции компании или повышению возможностей некоторых структурных подразделений. Все это может стать важным источником получения конкурентного преимущества. Чем более родственными являются виды бизнеса, входящие в диверсифицированную компанию, тем больше возможностей для переноса квалификации и (или) ее совместного использования и тем более значителен потенциал для создания конкурентного преимущества. Действительно, привлекательность родственной диверсификации вытекает из синергетического стратегического соответствия между родственными подразделениями, которое позволяет компании использовать совместные ресурсы таким образом, чтобы получить более высокую производительность, чем это могут сделать бизнесы, работающие независимо. Этот [c.48]
Стратегии сокращения включают сужение диапазона диверсификации до меньшего числа бизнесов. Такая стратегия обычно реализуется, когда руководство корпорации решает, что она слишком широко диверсифицирована и что необходимо сконцентрировать усилия на нескольких основных видах бизнеса. Иногда диверсифицированные компании проводят сокращение из-за того, что им в результате многолетних тщетных попыток так и не удается сделать прибыльными некоторые виды бизнеса, или из-за того, что они не обладают фондами, необходимыми для инвестирования во все их дочерние предприятия. Однако чаще всего руководители корпорации решают, что диверсификащюнные усилия фирмы слишком распылены и для достижения долгосрочного улучшения работы необходимо сконцентрировать их на обеспечении прочных позиций в меньшем числе отраслей. Сокращение обычно осуществляется путем ликвидации тех бизнесов, которые слишком малы, чтобы вносить заметный вклад в прибыли, или тех, которые имеют незначительное соответствие (или вообще не имеют никакого соответствия) с основными бизнесами корпорации. Ликвидация таких бизнесов высвобождает ресурсы, которые могут быть использованы для сокращения долга или расширения основных бизнесов корпорации. [c.271]
Выбор из возможностей воздействия на то или иное поле деятельности. Каждая компания сталкивается с огромным количеством вариантов использования ресурсов с целью конкурирования на рынке. Например, компания может выбирать — конкурировать ей по качеству продукта, выходить на новые зарубежные рынки, приобретать конкурирующую фирму, конкурировать на скорости поставок, входить в новый сегмент рынка, диверсифицировать свой бизнес, останавливать производство своего продукта, покидать тот или иной рынок, рационализировать продуктовую линейку, расширять продуктовую линейку (Turner, 1990, s. [c.455]