Деловой рынок . Глобальные рынки

Развитие мирового рынка и международной конкуренции означает, что компании необходимо создание глобальных стратегий. Во-первых, во многих отраслях выход на мировые рынки позволяет снизить затраты на научные исследования и конструкторские разработки. Во-вторых, разнообразные рынки позволяют компании уменьшить риски — спад деловой активности на одних рынках компенсируется подъемом на других. И наконец, хранение всех яиц в одной корзине сопряжено с высокими стратегическими рисками. Компания, предлагающая товар исключительно на внутреннем рынке, вступая в ценовую войну с международной корпорацией, обречена на сокращение прибыли, так как последняя имеет возможность компенсировать снижение цен на продукт на отдельном рынке их повышением на рынках других стран.  [c.508]


Глобализация рынков и деловой активности, развитие глобальных информационных коммуникаций, мощных систем под-  [c.332]

Значение деловой культуры наций и стран растет вместе с глобализацией рынков, развитием глобальных систем информации и электронного бизнеса. В широком спектре деловых культур можно выделить два полюса — Западная деловая культура и Восточная деловая культура. К типичным Западным культурам относятся евро-американская и западноевропейская деловые культуры. К наиболее типичным Восточным — деловые культуры стран Азии и Востока (конфуцианские Япония, Китай, Корея, Тайвань, Сингапур, Гонконга также страны ислама). Особенности этих типов деловых культур имеют исторические, религиозные и общекультурные предпосылки.  [c.458]


Инфляция в национальных экономиках во многом зависит от глобальной инфляции. Статистический анализ показывает, что глобальная инфляция лежит в основе инфляции на внутреннем рынке — ведь все страны связаны через общемировой деловой цикл. Это, в свою очередь, означает, что долгосрочный тренд инфляции в национальной экономике должен быть синхронизирован с глобальной инфляцией. Любые значительные отклонения цен на внутреннем рынке от глобальной инфляции будут носить временный характер. Глобальная инфляция выступает своеобразным аттрактором инфляции на внутреннем рынке. Инфляционный всплеск в национальной экономике неизбежно гасится, а темпы прироста цен возвращаются к глобальной инфляции. В зависимости от ценовой конъюнктуры на внутреннем рынке глобальная инфляция имеет разнородное влияние на страны. Государства, имеющие продолжительный опыт ценовой стабильности (например, Германия), менее подвержены влиянию глобальной инфляции, чем страны с исторически высокой инфляцией (Италия, Португалия).  [c.128]

Одной из важнейших составляющих, определяющих выживаемость организации в условиях глобального рынка и острой конкуренции, является эффективный маркетинг. Рационализирующее влияние на эту, необходимую для любой деловой организации область деятельности трудно переоценить. Это связано с тем, что сетевые информационные технологии позволяют производить многоуровневые исследования вплоть до персонифицированного учета запросов всех потребителей.  [c.208]


Быстро меняющаяся или нестабильная среда глобального рынка подразумевает высокую степень изменчивости основных экономических параметров, непосредственно связанных с ведением деловой активности. Это и спрос, предложение, нужды и запросы клиентов, действия конкурентов в соперничестве за рынок сбыта, изменение законодательной базы внутри одной страны или от страны к стране при развитии торговли в нескольких странах.  [c.209]

С начала 60-х годов XX века сформировался управленческий подход к маркетингу как к процессу решения проблем на основе принятия решений с использованием микроэкономического анализа, социологии и статистики. Маркетинг стали рассматривать как деловую активность, которая должна быть спланирована, организована, проконтролирована. Между тем эволюция экономического развития привела к появлению совершенно новых форм организации управления коммерческими организациями на глобальных рынках, в том числе — услуг (см. разд. 5.1). Соответственно изменилась роль маркетинговой функции в организации. В настоящее время сложилось отношение к маркетингу как к концепции управления организацией, исходя из необходимости обеспечения удовлетворенности покупателей при одновременном достижении основных целей организации. При этом не отрицается необходимость рассматривать маркетинг как совокупность специфических бизнес-процессов, требующих управления.  [c.19]

По мнению многих представителей деловых кругов России, развитие потребительского рынка сдерживает отсутствие федерального закона о торговле. В Великобритании подобный документ столь тщательно прописан, что занимает 960 страниц текста. В США есть общегосударственный закон о торговле и закон каждого штата. В России вся торговая отрасль регламентируется безнадежно устаревшим законом 1992 года О свободе торговли и 600 подзаконными актами. Из-за отсутствия нормативной базы остается неурегулированным ряд вопросов, связанных со строительством и функционированием торговых центров и рынков. Без продуманного, полноценного внутреннего торгового законодательства Россия, после присоединения к ВТО, может оказаться беззащитной перед сильными игроками глобального рынка.  [c.69]

Окончание холодной войны и интенсивное развитие деловых международных связей породили монстра под названием глобализация — и едва ли не каждая глава нового издания проникнута проблемами организации глобального маркетинга ведь если раньше торговлей с зарубежными партнерами занимались специальные фирмы или транснациональные корпорации, то сегодня даже семейные кооперативы втягиваются в глобальные отношения — закупают сырье в одних странах, производят товары в других, продают готовые изделия в третьих. Как нужно работать с зарубежными партнерами и потребителями Какие факторы следует при этом учитывать Стоит ли вообще выходить на рынки других стран Ответы на эти и многие другие вопросы вы найдете в этой книге.  [c.19]

Об Интернет или Всемирной паутине написано уже множество книг и сказано много слов. В определенном смысле Сеть до сих пор является лишь игрушкой, развлечением для большинства пользователей. Хотя для тех, кто продает доступ к такого рода развлечениям и предлагает сами развлечения — это, конечно, хороший бизнес. Тем не менее Сеть все больше становится ареной торговли и огромным магазином. (Впрочем, может быть спрос со стороны торговцев и послужил причиной столь бурного развития Интернет — извечный вопрос что первично, курица или яйцо ) И все же лишь немногие пользователи используют Интернет действительно для дела. Однако, деловое использование Сети может многократно возрасти за счет применения ее возможностей в бизнесе ценных бумаг, поскольку современные компьютерные технологии в области глобальных информационных сетей не обошли стороной и фондовый рынок. Сегодня Интернет демонстрирует возможности принципиально нового подхода к торговле ценными бумагами.  [c.79]

В конце 70-х годов нашего столетия после отказа от системы фиксированного курса национальных валют по отношению к доллару США началось формирование валютного рынка, на котором сосредоточена купля — продажа валют на основе спроса и предложения. К настоящему времени рынок Форекс превратился в глобальный, объединенный единой коммуникационной сетью рынок, который открывается утром в понедельник в Новой Зеландии и закрывается вечером в пятницу в США. 24-х часовой доступ на валютные рынки Азии, Европы и Америки позволяет открывать и закрывать позиции в наиболее благоприятное время и по лучшей цене. Предоставление банковского плеча (1 50 или даже 1 100) контрагентом позволяет трейдеру получать большие прибыли при относительно небольшом депозите в течение короткого промежутка времени. При этом простота входа в рынок (и выхода из него (зачастую достаточно одного телефонного звонка контрагенту)) делают его очень привлекательным для деловых людей.  [c.5]

В качестве глобальной по критерию отношения к рынку в деловом проекте принята стратегия совершенствования рынка, направленная на улучшение деятельности самой компании Роял . Она должна стремиться расширять объем продаж своей традиционной продукции за счет предоставления дополнительных услуг, рекламы и активизации продвижения товаров на ранее известный рынок.  [c.346]

Стратегические приоритеты компаний будущего состоят в ускорении ответной реакции на изменения, приспособлении товаров и услуг к требованиям покупателей, усовершенствовании информационных систем и стремлении к более высоким стандартам качества. Организационные пирамиды с их многочисленными управленческими слоями и раздутым персоналом головных офисов уносятся в небытие ветром конкуренции. Новые организации являются глобальными и состоят из небольших объединенных в деловые сети бизнес-единиц, коммуникации в которых осуществляются с помощью сложных электронных информационных систем. Большинство этих компаний являются обучающимися — в них работают люди, обладающие навыками освоения основных технологий и рынков и общения как с внутренними, так и с внешними партнерами.  [c.519]

Маркетолог — это человек, умеющий управлять спросом. Он знает, как повлиять на уровень, его временные характеристики и состав. На этом пути ему приходится принимать множество разнообразных решений, от весьма важных (характеристики нового товара), до куда менее значительных (выбор цвета упаковки). Ему также приходится действовать на четырех различных рынках потребительском, деловом, глобальном и некоммерческом.  [c.52]

По оценкам Центра экономических исследований Московской финансово-промышленной академии в экономически развитых странах динамика внутренних цен на 50-70% определяется глобальной инфляцией. Россия не является исключением ее вклад в динамику индекса потребительских цен на отечественном рынке в условиях умеренной инфляции составляет приблизительно 60%. Она влияет на российскую экономику по двум каналам. Во-первых, по каналу внешней торговли отношение экспорта товаров и услуг к ВВП достигает 25,6%, а импорта товаров и услуг — 18,8%. Таким образом, цены в российской экономике во многом зависят от цен в странах-потребителях нашего сырья и в странах-поставщиках импорта. Во-вторых, нерезиденты активно присутствуют на денежном рынке и рынке капитала. Повышение процентных ставок в экономически развитых странах в связи с угрозой инфляции также отражается на отечественном рынке, поскольку оно влияет на приток капитала, рублевые процентные ставки и издержки финансирования производства. Российская экономика по мере интернационализации все больше будет зависеть от цен на сырье, делового  [c.128]

Коммерческое руководство предприятия выполняет множество разнообразных функций, которые должны учитываться при принятии решений по ценам. Маркетинг может быть определен как совокупность направлений деятельности предприятия, касающихся оценки, стимулирования и удовлетворения спроса на товары. Маркетинг включает также и приведение имеющихся в распоряжении предприятия возможностей в соответствие с потребностями, открываемыми рынком. Так как это определение охватывает все сферы деловой активности организации, то с практической точки зрения целесообразно использовать его при рассмотрении трех основных сфер деятельности. Во-первых, на уровне выработки стратегии предприятие устанавливает свои глобальные задачи, где одной из основных является маркетинговая стратегия. Во-вторых, маркетинг предполагает определенную деятельность внутри самого предприятия. Сотрудники, для которых маркетинг является повседневной работой, должны путем установления цен, рекламы, осуществления мероприятий по стимулированию сбыта, доставки товаров к потребителю и других методов связи с рынком способствовать  [c.142]

Глобализация рынков является одной из важнейших характеристик сегодняшнего бизнеса. Эта тенденция имеет серьезные и далеко идущие последствия для разработки стратегии фирмы, а также для определения ее политики во всех областях деловой активности, включая маркетинг, производство, финансы и персонал. Эта тенденция проявляется в растущем количестве глобальных товаров и торговых марок, во все более сложных системах производственной логистики, разрабатываемых в автомобильной, электронной и компьютерной отраслях, а также в растущем числе партнерских соглашений и совместных предприятий, создаваемых фирмами разных стран (см. также СТРАТЕГИЧЕСКИЕ АЛЬЯНСЫ И СОТРУДНИЧЕСТВО ПОСТАВЩИКОВ).  [c.880]

По инициативе ряда предприятий и при поддержке Администрации автономного округа Торгово-промышленная палата учреждена в декабре 1998 года. Созданы филиалы и представительства в городах Тюмень, Ноябрьск, Н. Уренгой, Губкинский. Основными задачами Палаты являются оказание услуг предпринимателям в установлении хозяйственных связей с партнерами, создание информационной системы о состоянии рынка продукции, работ и услуг, организация и проведение региональных выставок-ярмарок. Деятельность Палаты направлена на развитие малого и среднего бизнеса в округе, создание благоприятных условий для предпринимательской деятельности. Для этого ежегодно совместно с Союзом предпринимателей округа союзами предпринимателей городов Салехарда, Ноябрьска, Новый Уренгой, Муравленко, Лабытнанги проводятся конференции предпринимателей автономного округа. Подготовлен и запущен в глобальную сеть Интернет официальный сайт Палаты. Еженедельно на электронный адрес приходит более ста коммерческих предложений от региональных ТПП, предприятий России, стран ближнего и дальнего зарубежья. Наиболее интересные предложения пересылаются членам Палаты и публикуются в ежеквартальном издании Деловой Ямал . Подготовлена технология и начата работа по созданию базы данных товаров и услуг, производимых предприятиями и организациями автономного округа. Для решения задачи по сбору информации Палата создает сеть собственных корреспондентов во всех городах и районах округа. По мере формирования базы данных предполагается выпускать деловые справочники в печатном и электронном вариантах. Планируется расширить сеть территориальных информационных и дилерских центров, укрепить их материально-техническую базу, подключить к Web - серверу деловой информации и увязывать в единую информационную сеть.  [c.93]

Онлайновые базы данных содержат детальную информацию разнообразной тематики и из разных областей знаний. Информация, регулярно обновляется (ежемесячно, еженедельно и даже ежедневно) и доступна для подписавшихся на нее абонентов. Онлайновые базы данных предлагают большую подборку деловой информации, включающую обзор текущих событий в компании (отрасли), анализ компании и информацию о конъюнктуре рынка. Некоторые базы данных глобальны по своим возможностям и даже содержат документацию, переведенную на английский и другие языки. Абоненты могут осуществлять поиск и получать информацию на персональных компьютерах.  [c.477]

Описать роль рекламы в продвижении продукта. Реклама - платная форма безличного воздействия рекламодателя на целевой рынок, главным образом, переданная в средствах массовой информации. Реклама сообщает, убеждает, напоминает и развлекает. Она используется, чтобы представить имя фирмы, установить репутацию, и сообщать о различных видах общественных услуг. Реклама часто классифицируется по охвату (местный, национальный, международный, глобальный), по задачам данной рекламы (коммерческая, некоммерческая, корпоративная, общественные услуги), по типам средств информации (косвенный ответ, прямой ответ) и по целям потребителя (персональное использование, деловое, организационное). Много новых форм рекламы заменяют традиционные. Преимущество массовой рекламы - относительно низкая цена в достижении большего числа потребителей. Реклама обеспечивает информацию, которая помогает потребителям выбрать между конкурентоспособными изделиями. Ежегодные затраты на рекламу во всем мире - почти 500 миллиардов. Реклама существует с древних времен. Поворотным пунктом в истории рекламы стало изобретение печатного станка (середина 14 в.) и технологий во время Индустриальной Революции, что способствовало росту рекламы. В последней части 20-ого столетия рекламное дело стало более усовершенствованным и широко использованным орудием маркетинга во всем мире. Три части рекламной триады -рекламодатель (платит), рекламное агентство (создает), и средства информации (распространяет). Рекламные решения включают составление бюджета, развитие творческой стратегии, развитие стратегии средств массовой информации, создание рекламы, осуществление и оценка результатов.  [c.89]

В настоящее время глобальный рынок представляет собой многокультурное образование. Обычаи делового оборота и стили ведения бизнеса различаются по странам. То, что может быть приемлемым в одной стране, в другой может оказаться невостребованным. Общеизвестно, насколько стиль ведения бизнеса по-японски отличается от американского. Американская компания, стремящаяся преуспеть в Японии, должна проявить большую осторожность и терпение. Ошибки в налаживании отношений по бизнесу, совершенные на раннем этапе, могут привести к негативным результатам или даже к полному провалу. Следовательно, американской компании, заинтересованной в успешной работе на японском рынке, важно понять организацию и специфику ведения бизнеса в Японии. В этом разделе приводится концептуальная модель понимания различий в ведении бизнеса в США и Японии.  [c.371]

Интернет — 1) средство делового общения 2) компьютерная информационная гиперсреда коммуникативного взаимодействия субъектов рынка 3) глобальная компьютерная сеть, многоуровневая коммуникационная модель осуществления интерактивных сетевых процедур с использованием диалоговых информационных мультисредств 4) рыночная среда, электронная сфера совершения обмена, купли-продажи товаров и услуг в среде World Wide Web (Всемирная паутина) с использованием мультимедийных ресурсов (видео, аудио, графика и т. д.).  [c.709]

Когда в начале XX века финансовый менеджмент стал самостоятельной областью изучения, его предметом были правовые аспекты слияния фирм, образование новых фирм, различные виды финансовых ценных бумаг, которые фирма могла бы выпускать для увеличения капитала. В период, предшествовавший второй мировой войне, фокус переместился на банкротства и реорганизации корпоративную ликвидность (т.е. те активы корпорации, которые легко обращались в наличность), работу на рынках ценных бумаг. После войны финансы продолжали оставаться предметом описательным, как бы взглядом аутсайдера на фирму, но не средством управления. Однако уже к концу 50-х годов финансовый менеджмент становится методом анализа и принятия управленческих решений о выборе активов и пассивов фирмы так, чтобы максимизировать ее цену. Это направление развивалось и далее, но, кроме того, в 90-х годах обогатилось за счет учета влияния таких факторов, как влияние инфляции на деловую активность, радикальная информатизация аналитических процессов, дерегуляция финансовых институтов и появление больших компаний с диверсифицированным набором финансовых услуг возросшая роль глобальных рынков и деловых операций на них, что прежде всего, характерно для отрасли связи, тяготеющей к глобализации технологических процессов.  [c.309]

Работа по формированию, поддержке и оптимизации имиджа ведется се-тодня не только для организаций и персон, но и для государств, а также регионов стран и мира. Глобализация рынков и методов деловой активности, развитие глобальных информационных коммуникаций, мощных систем поддержки решений обусловили резкий рост значимости работы все большего числа структур и организаций по созданию имиджа.  [c.44]

Когда подразделения фирмы внутри страны и за рубежом действуют порознь, предприниматель лишен возможности придать глобальную ориентацию своей деловой активности. Поэтому возникает необходимость в глобальной структуре. Пс определению Арвинда Фатака глобальные решения — это решения о том, где развивать новые производственные мощности, в какие области увеличить капиталовложения, R каких областях начинать предпринимательство и какую продукции выпускать, откуда получать ресурсы, какие использовать методы для внедрения ни зарубежные рынки, какую политику в отношении форм собственности в зарубежны  [c.341]

Эта книга является своевременной по многим причинам. Во-первых, технический анализ популярен, как никогда ранее. Благодаря появлению мощных компьютеров и недорогого программного обеспечения даже мелкие инвесторы и трейдеры получили доступ в таинственный мир технического анализа. В последнее время растет популярность фьючерсной и опционной торговли, такие сделки стали заключаться даже на фондовые индексы, долгосрочные казначейские обязательства и иностранные валюты. Чтобы не отстать от этих быстро меняющихся рынков, трейдерам приходится все чаще обращаться к инструментам и методам технического анализа. Вследствие усиления межрыночных связей между четырьмя основными секторами рынка — товарным, валютным, фондовым и рынком долгосрочных обязательств — трейдер вынужден одновременно следить за развитием гораздо большего числа рынков. Глобальные связи между различными финансовыми рынками также заставляют его обращаться к методам, позволяющим мгновенно реагировать на стремительные изменения рыночной динамики, а именно — к методам технического анализа. Росту популярности технического анализа в большой степени способствует и телевидение. В ежедневных деловых новостях на канале NB , транслируемых на весь мир, техническому анализу уделяется очень пристальное внимание. Никогда ранее финансовые прогнозы, составляемые на основе технических методов, не обсуждались ежедневно перед столь широкой аудиторией. Даже научный мир стал относиться к техническому анализу более благосклонно, а во многих учебных заведениях его начинают преподавать в качестве самостоятельной учебной дисциплины.  [c.4]

Технология и огромные ресурсы агентства Рейтер широко используются банками, брокерскими конторами и другими потребителями на финансовых и деловых рынках. Каждый может получать новости и котировки цен почти на 300000 Терминалов Рейтер (Reuter Terminals), объединенных глобальной спутниковой коммуникационной сетью. Другая сторона деятельности агентства Рейтер — предоставление новостей для прессы и широковещательных компаний по всему миру. Агентство Рейтер получает информацию изо всех уголков мира при помощи 128 бюро в 86 странах с персоналом, насчитывающим 1600 репортеров, фотографов и операторов. Ни в одном другом агентстве новостей нет такого количества журналистов (1800 репортеров). Постоянным сот-  [c.156]

Предыстория МСФО. Крах 1929 года на миропыхфондопых рынках, породивший многолетний глобальный экономический кризис в индустриально развитых странах и регионах, выявил недостаточность применявшейся системы бухгалтерского умета и финансовой отчетности. Концептуальные принципы составления финансовой отчетности в разных странах и даже в разных компаниях одной страны существенно отличались друг от друга. Отчетность разных компаний не всегда правильно понималась пользователями. Она оказывалась несопоставимой, непригодной для серьезного делового анализа, приводила к ошибочным и неоднозначным выводам о результатах деятельности и финансовом положении компаний, представивших отчетность.  [c.9]

Данный раздел посвящен рыночной стратегии фирмы, в нем указываются глобальные направления маркетинговой стратегии (диверсификация, интернационализация или сегментация предпринимательской деятельности, ритм и темп расширения деловой активности, работа с новым или старым товаром, на новом или старом рынке) стратегия относительно рыночной доли предприятия (наступление, оборона или отступление по каждому виду и модификации товара и по каждому сегменту целевого рынка) стратегия в зависимости от рыночного спроса (конверсионная, стимулирующая, развивающая, маркетинговая, синхромаркетинговая, поддерживающая, демарке-тинговая, противодействующая) и т.д.  [c.224]

Рост внимания деловых, политических и общественных кругов к сфере ПР как во всем мире, так и в России в последние годы не случаен. Усиление конкуренции на рынках происходит в условиях интенсивного развития и распространения информационных технологий, развертывания глобальных телекоммуникаций. Организации испытывают все большую необходимость управлять своей позицией в глобальном информационном пространстве. Россия двит жется к постиндустриальной, информационной ступени цивилизации, поэтому конкурентная позиция на современном глобализую-щемся рынке товаров, услуг, идей невозможна без конкурентной позиции в инфосфере.  [c.11]

Несомненным фактором интенсивного развития ПР в России явилась интернационализация и глобализация (т.е. обретение общемировых масштабов) основных сфер жизни общества. Информация и деньги стали глобальными. Глобализуются рынки продуктов, труда и капитала. Глобальные компании — современные лидеры мировых рынков, принесли в Россию вместе со своими товарами, технологиями и бизнесом высококонкурентные методы управления и деловую культуру. Управление бизнесом в России третьего тысячелетия немыслимо без функции ПР.  [c.12]

Например, торговый дом Русьимпорт имеет следующую миссию Безусловный и значимый рост культуры потребления настоящих вин в России, а также развитие данного рынка в целом . Исходя из этой миссии строится глобальная философия действий всего холдинга, которая основывается, прежде всего, на доскональном знании специфики вина как продукта и безукоризненной деловой репутации всех подразделений и сотрудников компании.  [c.38]

Практически любая среда бизнеса характеризуется определенным давлением как глобальных, так и локальных сил. Если на рынке одновременно действуют сильные глобальные и локальные тенденции, такая среда может быть охарактеризована неологизмом глокалъная , при этом в английском языке используется созвучие со словом lo k - колокол, ограниченное пространство, при определенном использовании которого звук распространяется на большие расстояния. Этот неологизм очень точно передает суть этой наиболее сложной ситуации, требующей сочетания определенной централизации, координации с локальными экономическими интересами, сохранения самостоятельности и автономии деятельности отдельных структур. Здесь необходимо, с одной стороны, использовать концепции глобальной деловой практики, а с другой — учитывать в них локальные условия данной страны или региона. Наиболее ярко диалектика глобального и локального проявляется в так называемой дилемме стандартизации и адаптации.  [c.269]

В практике отечественного бизнеса уже немалое количество компаний не только имеет собственную миссию, но и активно использует ее во взаимоотношениях с работниками, партнерами, потребителями. Например, торговый дом Русьимпорт имеет следующую миссию Безусловный и значимый рост культуры потребления настоящих вин в России, а также развитие данного рынка в целом . Исходя из этой миссии строится глобальная философия действий всего холдинга, которая основывается прежде всего на доскональном знании специфики вина как продукта и безукоризненной деловой репутации всех подразделений и сотрудников компании.  [c.81]

Когда в 1997 году вышло первое издание этой книги, деловой климат в США был совершенно другим. Тогда финансовые рынки уже несколько лет находились в фазе беспрецедентного подъема. Многие известные компании зафиксировали рекордную прибыль, но, что еще более важно, миллионы вновь созданных компании намеревались вписать свои страницы в историю бизнеса, иногда переворачивая прежние представления о связи между прибылью и рыночной стоимостью компании, выборе между экономическим ростом или ростом прибыльности, необходимых условиях эффективной предпринимательской деятельности. С тех пор произошло многое лопнул мыльный пузырь Internet-экономики, старым и вновь созданным компаниям при шлось вернуться к основополагающим понятиям бизнеса, в том числе и долгосроч ным последствиям возможной глобальной экономической депрессии.  [c.25]