Процесс инвестиционной деятельности в организации не должен быть спонтанным. Управление реальным инвестированием должно состоять из определенных этапов. [c.274]
С формированием портфельной теории связано возникновение и самого термина — инвестиционный менеджмент, под которым первоначально понималась система управления финансовыми инвестициями предприятия. Позднее инвестиционный менеджмент включил в свою систему и рассмотрение вопросов реального инвестирования. В настоящее время инвестиционный менеджмент является одной из наиболее динамично развивающихся областей знаний — только за последние десятилетия значительная часть исследователей за разработку проблем инвестиционного менеджмента удостоены нобелевских премий. [c.45]
Политика управления рисками реального инвестирования [c.187]
Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия. [c.218]
Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяют определенные особенности его осуществления на предприятии. При высокой инвестиционной активности предприятия с целью повышения эффективности управления реальными инвестициями разрабатывается специальная политика такого управления. [c.222]
Особенности ценообразования в реальном инвестировании как объекта управления определяется спецификой конечной продукции и характером продукции этого инвестирования [c.18]
Риск и доходность рассматриваются в управлении финансовыми инвестициями как две взаимосвязанные категории. Рассмотрим специфические риски в предпринимательской деятельности, связанной с инвестированием средств в ценные бумаги (риски в управлении реальными инвестиционными проектами рассмотрены в параграфе 2.3.6 главы 2 и в главе 14). [c.377]
Управление денежными потоками в процессе реального инвестирования [c.53]
Определение форм реального инвестирования. На данном этапе управления важно определить, какие формы инвестирования использовать, исходя из принятых направлений инвестиционной деятельности организации для обеспечения воспроизводства ее основных средств и нематериальных активов, а также расширения размера собственных оборотных активов. [c.275]
При портфельном инвестировании необязательны создание новых мощностей и контроль за их использованием, инвестор в данном случае полагается в управлении реальными активами на других. Как правило, он просто покупает существующие ценные бумаги, приобретая права на будущий доход. В большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг. [c.80]
Российские ДИС проводят различия между прямыми и портфельными иностранными инвестициями, но предполагается, что они входят в состав имущественных ценностей. Обратимся к международному опыту определения иностранных прямых и портфельных инвестиций. Международный валютный фонд (МВФ) рекомендовал понимать под прямым инвестированием капиталовложение, которое производится в целях приобретения долгосрочного участия в предприятии, действующем в стране, не являющейся страной инвестора, или которым инвестор стремится к получению реального влияния в управлении компанией. Эта рекомендация основана на теории инвестирования, она была использована в Сеульской конвенции 1985 года Об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций , которую Россия ратифицировала в 1992 году. [c.38]
Проектное финансирование — сущность и содержание. Любая экономическая система предполагает инвестирование средств в реальное производство. Если в условиях централизованного управления экономикой это во многом обеспечивается за счет государственных ресурсов, то переход к рыночному регулированию хозяйства предполагает широкое использование альтернативных источников финансирования капиталовложений. В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утверждены Госстроем, Минэкономики, Минфином и Госкомпромом России 31 марта 1994 г. № 7—12/47), являющихся основным нормативно-методи- [c.305]
Рентабельность капитала - это отдача на инвестированный капитал. ROI является показателем прибыли, приходящейся на инвестированный капитал, выраженным в процентах. Другими словами, это доход с капитала. Ставка дохода с капитала представляет собой важнейший целевой показатель управления предприятием и тем самым показатель работы контроллера как лоцмана, ведущего корабль предприятия в гавань прибыль . Поскольку ROI характеризует цель, инвестированный капитал должен быть определен как совокупный капитал (актив баланса). Некоторые специалисты предпочитают определять доход с капитала от величины собственного капитала. Однако предприятие должно зарабатывать прибыль с того капитала, который реально функционирует в процессах производства и реализации. Вопрос о том, кто профинансировал этот капитал, с точки зрения целей и получения дохода вторичен. [c.50]
Цель данного учебного курса — изложить в краткой и доступной форме основное содержание дисциплины Инвестиционный менеджмент" рассмотреть систему современных методов управления инвестиционной деятельностью способствовать усвоение студентами новой инвестиционной идеологии, адекватной рыночной экономике сформировать логику принятия управленческих решений в сфере реального и финансового инвестирования, обеспечивающих их высокий динамизм и вариативность ознакомить с современными инвестиционными инструментами, используемыми в отечественной практике. [c.8]
Этот продукт для вас, если вы хотите усовершенствовать свои навыки в бизнесе и инвестировании, научившись брать свои идеи и превращать их в активы, такие как собственный бизнес. Многие предприятия малого бизнеса терпят неудачу в результате того, что владельцу не хватает капитала, реального опыта и основных бухгалтерских навыков. Многие инвесторы считают инвестирование рискованным занятием просто потому, что не умеют читать финансовые отчеты. "Денежный поток 101" учит базовым навыкам финансовой грамотности и инвестирования. Эта образовательная продукция включает настольную игру, видеокассету и три аудиокассеты. Необходимо примерно два раза сыграть в игру, чтобы понять ее. После этого мы рекомендуем сыграть в игру по меньшей мере шесть раз, чтобы начать овладевать основами управления денежным потоком и инвестирования. [c.541]
По формам инвестирования различают риски, связанные с реализацией реальных инвестиционных проектов и управлением фондовым портфелем. [c.213]
При этом имеется в виду, что при управлении инвестиционными процессами на предприятиях в разные периоды их деятельности устанавливаются различные величины расчетной прибыли. При этом минимальная норма прибыли определяется из уровня доходности ценных бумаг, ставок по долгосрочному кредитованию и т.п. Как ранее отмечалось, портфельное инвестирование является альтернативным реальному. При этом необходимо учитывать, что минимальная норма прибыли возрастает с увеличением степени инвестиционного риска. [c.133]
Использование технологии государственных капитальных вложений для хозяйствующего субъекта в современных условиях на первый взгляд, является максимально привлекательным при первичном рассмотрении. Потенциальная емкость источника весьма велика, доступность регулируется обычно внеэкономическими факторами. Забота об обеспечении экономической эффективности капитальных вложений ложится зачастую на плечи финансирующего органа государственного управления, а не на хозяйствующий субъект, выступающий в таком случае пассивным получателем средств. Однако подобная расстановка сил влечет за собой существенное воздействие на систему построения и реализации основных механизмов инвестирования. В этом случае принято говорить, что инвестор попадает в состояние относительной свободы , где в полной мере отсутствуют механизмы рыночного функционирования. Кроме того, следует обратить внимание и на реальную возможность инвестирования за счет средств государства (бюджетов различных уровней). Расходы консолидированного бюджета на государственные [c.97]
Уже из этих скудных цифр ясно, что оказание финансовых услуг населению является большим бизнесом. Прогулка по любой коммерческой улице показывает, что Британия, когда-то охарактеризованная как нация лавочников, стала нацией финансистов, так как отделения банков и строительных обществ по численности превосходят обычные розничные магазины. Но это только вершина айсберга. Менее заметным, чем депозитные и кредитные организации, является широкий бизнес по управлению денежными средствами, который делает свою жизнь очень комфортабельной за счет комиссионных, которые получает за инвестирование денег других людей. Существует чуть больше 2000 зарегистрированных на бирже английских компаний, которые реально вкладывают деньги, чтобы получить прибыль от реализации товаров и услуг, и почти столько [c.377]
Безусловно, уровень образования, науки и "бегство мозгов" были не единственными факторами, обусловливающими технологическое преимущество США. Необходимо также учитывать и другие его составляющие, в частности организацию управления предприятиями и ведения промышленных исследований. Помимо этого, образование не является исключительно "управленческим инвестированием", независимым от доходов и спроса. С того момента как всеобщее процветание переступило некоторый условный порог, спрос на высшее образование уже не был связан с реальными запросами экономики. В течение 70-х годов число студентов университетов в области социальных наук увеличилось гораздо более, чем того требовали экономические интересы. Это произошло из-за собственного растущего интереса студентов к изучению социальных и человеческих аспектов общества. [c.108]
Компании в свою очередь стремились с некоторым успехом ограничить последствия влияния факторов, способствующих возвращению свободной игры рыночных сил. В 60-х годах ведущие американские фирмы превратились в ТНК, в 70-х годах за ними последовали их европейские и японские коллеги. Таким образом, все они очень динамично интегрировались в мировую экономику, развитие которой после второй мировой войны вступило в фазу зрелости. В этих благоприятных условиях технологический прогресс, экономический рост, крупномасштабное производство и техника управления давали новые возможности развития. В то же время ослабевал контроль со стороны властей. Безусловно, какую-то возможность контролировать предприятие или филиал, находящиеся на территории данного государства, его правительство имело. Но важные решения и общая стратегия инвестирования в значительной степени оставались вне контроля властей, к тому же какой-либо реальной международной политической власти не существовало. Что касалось малых индустриальных стран и государств третьего мира, влияние здесь некоторых корпораций было таковым, что оно подавляло национальные правительства. [c.204]
Любой актив, как финансовый, так и реальный, обладает определенной ценностью. Для успешного инвестирования и управления активами требуется не только понимание того, что такое ценность , но и знание тех факторов, которые на нее влияют. Оценить можно любой актив, хотя в отношении одних активов это сделать легче, чем в отношении других. При этом параметры оценки могут меняться в зависимости от конкретных условий. Например, определение ценности недвижимости требует иной информации и другого формального представления, чем оценка ценных бумаг, обращающихся на публичном рынке. Тем не менее, поразительны не различия в методиках оценки, а степень сходства основополагающих принципов. Оценка предполагает некоторую степень неопределенности, которая часто связана со спецификой оцениваемого актива, хотя свой вклад в нее может вносить и модель оценки. [c.1]
Вернемся еще раз к центральной идее управления капиталом и постараемся взглянуть на нее с другой стороны. А именно чего мы пытаемся достичь, ограничивая свои возможные убытки Не вызывает сомнения, что все наши действия, по крайней мере на первом этапе, должны быть направлены на выживание в рынке. Понятно (надеюсь, что это так), что инвестирование (игра на бирже) — достаточно высокорисковый вид бизнеса, который, с одной стороны, сулит высокие дивиденды, а с другой — существует реальная возможность потерять вложенные средства (или большую часть из них). Управление капиталом — это именно тот инструмент, который позволяет находиться над ситуацией . Другими словами, управление капиталом обеспечивает выживание, которое просто необходимо. [c.166]
На практике рыночный портфель, используемый для определения эффективности работы управляющих портфелями ценных бумаг, представляет собой, скорее, хорошо диверсифицированный портфель акций, чем реальный рыночный портфель, содержащий все рискованные ценные бумаги. Как оказывается, превзойти простую стратегию, ориентированную на применение эталонного портфеля, непросто. Исследования эффективности управления взаимными фондами, инвестирующими в акции, достоверно свидетельствуют, что простая стратегия, рассмотренная выше, показывает результаты, превышающие эффективность деятельности примерно двух третей упомянутых фондов. В результате все больше домохозяйств и пенсионных фондов стали принимать пассивную инвестиционную стратегию в качестве эталона для оценки эффективности портфельного инвестирования. Такой вид стратегии стал известен под названием индексирования, поскольку портфель, используемый в качестве образца рыночного портфеля, часто основывается на пропорциях, в которых ценные бумаги используются для расчета фондовых индексов. [c.404]
Установление системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких критериев базируется на финансовой философии предприятия и конкретизируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности (политики формирования финансовых ресурсов, политики финансирования активов, политики реального и финансового инвестирования, политики управления денежными потоками и т.п.). Дифференцированная в разрезе отдельных аспектов финансовой деятельности система критериев выражается обычно показателем предельно допустимого уровня финансовых рисков. [c.158]
По формам проявления выделяют экономические, политические, социальные, экологические и прочие виды проектных рисков. По формам инвестирования различают риски, связанные с реализацией реальных инвестиционных проектов и управлением фондовым портфелем (финансовыми активами). Наконец, по источникам возникновения выделяют два вида рисков — системный (рыночный) и несистемный (специфический). [c.115]
В зависимости от целей инвестирования, которые ставят перед собой инвесторы, выделяются стратегические и портфельные инвесторы. Стратегический инвестор, осуществляя инвестиции, ставит для себя целью приобретение контрольного пакета акций или преобладающую долю уставного капитала другого предприятия для получения возможности реального управления этим предприятием. Портфельный инвестор вкладывает инвестируемые средства в разнообразные объекты инвестирования с целью получения текущего дохода или прироста капитала. [c.244]
Класс реальных собственников еще только начинает формироваться. Многочисленных мелких акционеров эффективность управления предприятием интересует зачастую только в краткосрочной перспективе (в связи с выплатами дивидендов за отчетный год), а невысокий уровень экономических знаний не позволяет им объективно оценивать состояние и тенденции развития данного предприятия. Квалифицированных инвесторов, которые действительно анализировали бы баланс и данные о прежних прибылях предприятия, чтобы принять решение об инвестировании в него, у нас практически нет. [c.98]
С финансовой точки зрения инвестирование — это вложение денег (приобретение) в финансовые или реальные активы в целях получения дохода. С точки зрения управления финансами предприятия инвестирование — это способ адаптации активов предприятия к новым возможностям и условиям, возникающим в процессе его деятельности. [c.151]
В систему оперативного управления инвестиционной программы предприятия входят мероприятия не только по успешной ее реализации, но и по текущей ее корректировке. Каждый инвестор, осуществляющий реальное инвестирование в целях своего развития, должен стремиться к улучшению своей инвестиционной позиции путем объективной оценки эффективности реализуемых инвестиционных проектов и своевременного реинвестирования капитала при наступлении неблагоприятных обстоятельств для осуществления отдельных проектов в их инвестиционной или постинвестиционной (эксплуатационной) стадиях. [c.291]
В международном инвестировании Россия завоевывает определенные позиции, имеет присущие ей особенности, которые для окружающего предпринимательского мира весьма привлекательны (емкий рынок товаров производственного и потребительского назначения богатые и разнообразные природные ресурсы, удобное географическое положение наличие различных транспортных коммуникаций, развитая инфраструктура товарного рынка высокий интеллектуальный и научно-технический потенциал, квалифицированные кадры, способные быстро воспринимать новейшие технологии в производстве и управлении реальные возможности участия иностранного капитала в приватизации российских предприятий). Вместе с тем, в инвестировании Россия имеет и непривлекательные стороны (недостаточно четкие правила лицензионного и таможенного регулирования импорта и экспорта коррумпированность чиновников, скрытое сопротивление предприятий-монополистов риски, обусловленные несо- [c.193]
Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позвопяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли. [c.394]
Портфельный инвестор характеризуется как субьект инвестиционной деятельности, вкладывающий свой капитал в разнообразные объекты (инструменты) инвестирования исключительно с целью получения инвестиционной прибыли. Такой инвестор не ставит своей целью реальное участие в управлении стратегическим развитием предприятиями-эмитентами. [c.30]
Обеспечение сочетания перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью. Концепция стратегического управления предусматривает, что разработанная инвестиционная стратегия предприятия получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе текущего управления инвестиционной деятельностью путем формиртаатгинвестицшиной программы (инвестиционного портфеля) предприятия. В отличие от инвестиционной стратегии формирование инвестиционной программы является среднесрочным управленческим процессом, осуществляемым в рамках стратегических решений и текущих инвестиционных возможностей предприятия. В свою очередь, процесс текущего управления инвестиционной деятельностью получает наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией реальных инвестиционных проектов и реструктуризацией портфеля финансовых инструментов инвестирования. Таким образом, разработка инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия, формы взаимосвязи отдельных этапов этого процесса представлены на рис. 4.4. [c.180]
При активном подходе к оперативному управлению портфелем основное внимание на этом этапе реструктуризации портфеля уделяется поиску и приобретению недооцененных финансовых инструментов инвестирования. Этот подход использует так называемый Метод Грэхема" — инвестиционную теорию, утверждающую, что наиболее эффективной стратегией управления является формирование портфеля за счет таких фондовых инструментов, рыночные цены на которые ниже их реальной внутренней стоимости (исчисленной на основе оценки стоимости чистых активов компании). Этот метод характеризуют как идеологию активного управления портфелем, ориентированную на стоимость. [c.371]
Логика подобной системы взглядов на законы движения в мире материального производства Предполагала, что отклонения от требуемого равновесия возможны только временные, а длительное завышение уровня цен или сокращение объема производства невозможны, так как ценовой механизм, обеспеченный условиями совершенной конкуренции, в конце концов все отрегулирует. Но Великая депрессия потому и имела место, что реальные процессы совсем перестали укладываться в концепцию автоматической самонастройки и это относилось прежде всего к инфляции и безработице. Быстро растущая монополизация большинства рыночных структур уничтожила условия совершенной конкуренции, а вместе с ними и ценовое саморегулирование. Объем совокупного спроса, который мог быть создан силами рынка (частное потребление плюс частное рас- > ходование капитала), был уже недостаточен, чтобы сохранить полную занятость. Брешь, которую необходимо было заполнить для стабилизации хотя бы относительного макроравновесия, намного превосходила ту норму частного инвестирования, которую тогда можно было поддерживать. Массовая безработица усилила роль социальных факторов, также деформирующих законы стихийного действия рыночных регуляторов. В отличие от предыдущих циклических кризисов перепроизводства, Великая депрессия 30-х обозначила кризис всей существующей системы мотивов, целей, методов экономического управления, а также обеспечивающих их экономических теорий. Государственная политика в отношении цикла не была готова к новой постановке проблемы поиска методов для достижения равновесия. В этих условиях в обществе всегда появляется острая необходимость в совершенно новых экономических концепциях (аналогичный случай имеет место в настоящее время в Российской Федераций, но пока, к сожалению, успеха Не принес), экономических моделях, позволяющих создать новые условия для продолжения суще - ствования рыночной системы и объяснить законы последующего развития на Другой теоретической высоте. Поэтому конец Великой депрессии с позиций эволюции производственных отношений и генезиса экономических теорий можно образно сравнить с жирной чертой , проведенной под длительным этапом существования капитализма свободной конкуренции и царства классики . [c.35]
Однако помимо приведенных выше требований большинство иностранных инвесторов склонно в ближайшем будущем стать не только партнером, но прежде всего реальным владельцем предприятия, активно (в некоторых случаях самостоятельно) принимающим решения, связанные с процессом управления. Это скорее свительст-вует не об активной политике инвестирования, а об активной интеграции и использовании относительно дешевых факторов производства для получения максимальных финансовых результатов. [c.97]
Инвестиционные риски - связаны с возможностью возникновения потерь в связи с неточностью определения эффективности инвестиций, их удорожанием, сбоями в ведении работ, изменениями на рынках ценных бумаг и другие. Инвестиционные риски делят на три группы риск реального (капитало-образующего) инвестирования, портфельный риск, риск инновационного инвестирования. Эти риски могут быть связаны не только с потерями прибыли, но и капитала, а поэтому они включаются в группу наиболее опасных рисков. Риски по операциям с ценными бумагами — связаны как с неправильной работой по формированию финансовых портфелей и управлению ими, так и с [c.115]
Вложение капитала в материальные активы в некотором смысле мало чем отличается от инвестиций в ценные бумаги. Выбор и расчет времени важны в обоих случаях и играют ключевуЙ роль в определении нормы доходности инвестиций. И все же при осуществлении таких инвестиций надо быть очень внимательным и уметь отделить сугубо экономическое решение от удовольствия обладать этими активами. Многие люди получают огромное удовольствие от ношения бриллиантов, управления редким автомобилем или от обладания произведениями искусства. И в этом, конечно, нет ничего плохого. Но когда вы покупаете реальные активы, имея в виду их инвестиционные достоинства, только одна сторона имеет значение — каков экономический доход от инвестиций Серьезному инвестору следовало бы обратить внимание на ожидаемое увеличение цены, предполагаемый период владения и потенциальные источники риска. Кроме того, инвестору следовало бы тщательно взвесить издержки страхования и хранения таких активов, так же как и потенциальное влияние на их доходность возможного отсутствия на рынке условий для перепродажи этих реальных активов. Возможно, самым важным ответом мог бы быть следующий не начинайте серьезную программу инвестиций в реальные активы до тех пор, пока точно не поймете, что вам, собственно, нуЖно и что вы делаете, Вам следует хорошо представлять себе, что вы хотите, когда покупаете произведения искусства, бриллиант или редкую монету, и уметь отделить стоящие произведения искусства (или бриллианты и редкие монеты) от остальной массы. Ниже мы рассмотрим эти активы именно как инструменты инвестирования. [c.622]
По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов. Первые из них ставят целью приобрести контрольные пакеты акций других компаний или большую долю в их уставном капитале для осуществления реального управления их делами. Они осуществляют также стратегию слияния и поглощения других компаний. Портфельный инвестор вкладывает свой капитал в разнообразные финансовые инструменты с целью получения приемлемого текущего дохода (в форме дивидендов и процентов) илиФрироста капитала в будущем. [c.24]