Сокращение инвестированного капитала [c.501]
Как уже отмечалось, финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса и, в частности, основной и оборотный капитал, а соответственно постоянные и переменные затраты предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, по- стоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависит прибыль предприятия и его финансовая устойчивость. [c.300]
Издержки производственного характера - это затраты на производство и реализацию продукции (полная себестоимость). В зависимости от объема производства продукции они подразделяются на постоянные и переменные. Соотношение между этими частями издержек зависит от технической и технологической стратегии предприятия и его инвестиционной политики. Инвестирование капитала в основные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных расходов. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными издержками выражается показателем производственного левериджа (операционного рычага). [c.624]
Капиталовложения делаются в соответствии с долгосрочным планом компании. Капиталовложения повышают прибыль за счет обеспечения дополнительного дохода или сокращения затрат. Пример в результате покупки более эффективного оборудования и инструментария сокращаются расходы на обслуживание оборудования. Капиталовложения должны обеспечивать адекватный возврат средств, соответствующий целевому показателю прибыли на инвестированный капитал. Задачами капиталовложений могут быть замена оборудования с целью экономии затрат, расширение производства с целью увеличения объема выпуска, внедрение нового товара на рынок, улучшение качества товаров и услуг и производство по заключенным контрактам. Капиталовложения должны принимать во внимание имеющиеся и требуемые ресурсы. Также должны рассматриваться обязательства. [c.215]
Существенное влияние на оборотный капитал логистика оказывает через сокращение запасов сырья, полуфабрикатов, комплектующих и готовых изделий. Очень часто 50 и более процентов оборотного капитала фирм-продуцентов приходится на запасы. Поэтому логистический фактор, воздействующий на инвестированный капитал, в значительной мере зависит от политики компаний в отношении уровня запасов, степени контроля и управления уровнем запасов, а также от системы планирования потребностей распределения. [c.52]
И, наконец, показатель прибыли органически не может использоваться в качестве объективного критерия перспективности бизнеса. Прибыль, как и относительные показатели типа прибыли на инвестированный капитал, измеряет результаты прошлой деятельности компании, но не ее будущий потенциал. Концентрация усилий на прибыльности как на первостепенной цели неизбежно порождает особый стиль руководства, ориентированного на краткосрочный успех и готового пожертвовать долгосрочной конкурентоспособностью компании ради сиюминутной прибыли. Менеджеры знают, как можно без особого труда поднять текущие доходы путем сокращения издержек, снижения затрат на разработку нового продукта и поддержки товарной марки, ограничения инвестиций. На деле же большинство таких программ по улучшению прибыльности не что иное, как разбазаривание активов компании. Вместо того чтобы свидетельствовать о возросшем потенциале, быстрые успехи в доходах нередко говорят скорее о подрыве будущего развития компании. [c.57]
Эти покупательские мотивы несут на себе отпечаток роли и статуса членов ЕПР в компании. Например, мотивы совета директоров, по-видимому, связаны с прибылью на инвестированный капитал и качеством мотивы управляющего производственным отделом — с сокращением времени простоя оборудования и снижением затрат на его обслуживание мотивы исследователя и конструктора — с совместимостью с другими элементами и производительностью мотивы отдела по снабжению — с ценой, скидками, качеством, условиями поставки и т.д. Мотивы также зависят от того, является ли данная покупка повторной у постоянного поставщика, покупкой у нового или приобретением новой для компании продукции. [c.122]
Важнейшей задачей дивидендной политики является оптимальное сочетание интересов акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития предприятия. Чем большая часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов, тем меньшая часть остается на самофинансирование, что ведет к сокращению темпов роста собственного капитала, выручки и платежеспособности. Вместе с тем, если акционеры не получат достаточной прибыли на инвестированный капитал и начнут избавляться от ценных бумаг данного предприятия, снизится его рыночная стоимость и нынешние собственники утратят контроль над акционерным капиталом. [c.152]
Рост внутреннего долга особенно опасен для страны с низким уровнем доходов, а следовательно, и сбережений. Покупка населением, субъектами хозяйствования государственных ценных бумаг является альтернативой инвестированию свободных денежных средств в производство. Поэтому наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг может привести к сокращению основного капитала. [c.125]
Кроме того, следует различать расходы и сокращение собственного капитала. Выбытие активов и принятие на себя обязательств в связи с операциями по капиталу должны относиться не к расходам, а отражаться как уменьшение капитала или его компонентов. Например, издержки, возникшие при продаже собственных акций, не являются расходами, но представляют собой сокращение величины инвестированного капитала. Таким образом, мы видим, что использование товаров и услуг еще недостаточно для того, чтобы считаться расходами. Необходимо, чтобы имела место цель получения дохода, даже если связь с доходом может быть лишь косвенной. [c.245]
Списание нематериальных объектов. ARS 10 предлагает рассматривать гудвилл как снижение акционерного капитала на том основании, что суммы, выплаченные за гудвилл, отражают сокращение оборотных средств фирмы в надежде на будущие (но не скорые) доходы. Тогда оставшаяся часть ее капитала представляет оценки отдельных ресурсов и прав собственности, не связанных с покупкой других предприятий . Однако такая точка зрения небезупречна, так как цена покупки — плата за будущие сверхприбыли суммы, выплаченные за приобретение предприятия, — это инвестированный капитал, точно так же как и плата за приобретение еще одного здания. Тем не менее авторы этой книги поддерживают позицию ARS 10, но по другим причинам. Бытующее мнение, что гудвилл, показанный в отчетности, дает полезную информацию инвесторам, кредиторам и другим пользователям финансовой отчетности, не доказано. Прежде всего он не имеет смыслового содержания. Более того, снижение прибыли за счет произвольного начисления амортизации гудвилла необоснованно по тем же причинам, о которых говорилось в гл. 15. [c.405]
Инвестированный капитал может быть сокращен путем выкупа предприятием собственных акций и образования, таким образом, казначейских акций. Оценка последующей перепродажи этих акций зависит от того, рассматриваются выкуп и продажа как одна операция или две. [c.501]
Обычно считается, что инвестированный капитал представляет собой неизменный (постоянный) капитал предприятия. Он не может быть сокращен выплатой дивидендов, за исключением тех случаев, когда они выступают как ликвидационные. Но в то же время изъятие из обращения части акций можно рассматривать как частичную ликвидацию. Выкуп акций, т.е. образование казначейских акций, аналогичен изъятию части привилегированных акций этого класса, но с исключением возможности принятия участия в выкупе держателей акций другого класса и переоценки выкупной стоимости. При продаже казначейских акций инвестированный капитал может возрасти, сократиться или остаться неизмененным. Инвестированный капитал может быть уменьшен посред- [c.514]
Какую часть сумм, выплаченных акционерам, следует рассматривать как возврат инвестированного капитала, а какую — относить на сокращение нераспределенной прибыли [c.515]
В тех случаях, когда казначейские акции проданы по цене ниже покупной стоимости, разность цен представляет собой возврат инвестированного капитала или сокращение нераспределенной прибыли. Несмотря на то, что единого мнения по поводу отнесения суммы разницы на тот или другой счет не существует, можно назвать наиболее распространенные варианты [c.515]
Третий подход, предусматривающий отнесение всей суммы превышения цены выкупа над иеной реализации на счет нераспределенной прибыли, находит поддержку благодаря своей простоте и консерватизму. Он также часто рекомендуется для тех уставов, в которых инвестированный капитал в части превышения над номинальной стоимостью рассматривают как часть уставного капитала, что позволяет оставить неизменной величину уставного капитала. По мнению авторов, подобный подход имеет слабую теоретическую поддержку. Если выкуп и продажа акций рассматриваются как единичная операция, то в итоге имеет место передача некоторой доли активов фирмы одному или нескольким акционерам. Любая передача активов акционерам, которая не связана с сокращением числа выпущенных акций, должна по мере возможности рассматриваться как сокращение нераспределенной прибыли. Величина исходного инвестированного капитала при этом должна остаться неизменной. [c.516]
Инвестированный капитал был определен как весь приобретенный капитал, включая и нераспределенную прибыль. Существует множество способов увеличения инвестированного капитала. К их числу можно отнести выпуск нового пакета акций (наиболее распространенный), конверсию долговых обязательств или привилегированных акций в обыкновенные, исполнение акционерных опционов. Инвестированный капитал может быть сокращен путем вь упа фирмой части собственных акций с последующим изъятием их из обращения. [c.526]
В связи с этим встает задача формирования рынков иностранных ценных бумаг, облигаций международных финансовых организаций (например, Всемирного банка, МБРР и др.). Сокращению оттока капитала будут способствовать также меры, направленные на сближение инвестиционных характеристик обращающихся на рынке капитала инструментов к характеристикам альтернативных инструментов инвестирования. В этой связи требуется внедрение на фондовом рынке новых инструментов (например, ипотечные ценные бумаги), повышение надежности имеющихся инструментов (прежде всего, корпоративных ценных бумаг), сокращение общего уровня инвестиционного риска. [c.436]
Сейчас значительно больше внимания уделяют анализу бюджетов проектов и их стоимостных аспектов, нежели сокращению сроков их выполнения. Нам кажется такой подход неверным, поскольку всякий проект должен приносить определенные выгоды организации. Эти выгоды могут заключаться в усилении существующих или в создании новых источников дохода за счет создания новых видов продукции или услуг, в сокращении некоторых производственных затрат, в уменьшении сроков окупаемости инвестиций или в повышении прибыли на инвестированный капитал. Но, независимо от природы планируемой выгоды, она не может быть получена до тех пор, пока не завершены некоторые важные этапы проекта или проект в целом. Чем быстрее это произойдет, тем скорее организация начнет получать ожидаемые выгоды. Во многих случаях, когда сроки реализации результатов проекта слишком велики, никакой выгоды от него получить не удается. Например, когда новая продукция разрабатывается слишком долго, конкуренты компании уже успевают выйти на рынок с аналогичным товаром. [c.25]
Прибыль на инвестиции представляет собой произведение валовой прибыли и оборачиваемости активов, где валовую прибыль можно определить как процентную долю дохода, оставшуюся после покрытия всех производственных затрат. Оборачиваемость можно определить как количество проданных и затем замещенных активов и представить в виде валовой прибыли, умноженной на оборачиваемость, где валовая прибыль равняется чистой операционной прибыли, деленной на реализацию оборачиваемость равняется реализации, деленной на среднее значение оборотных средств. Прибыль на инвестированный капитал можно повысить путем увеличения объема реализации, снижения издержек и сокращения оборотных средств. [c.434]
Следовательно, решение о сроках продажи газа зависит от сопоставления нормы прибыли на капитал с ожидаемыми темпами роста цены на газ. Предположим, что норма прибыли на капитал составляет 10% в год, цена газа равна 3 за 1000 м3 и ожидается ее рост на 5% в год. Продажа 1000 м3 газа по существующей на сегодня цене и инвестирование этих средств под 10% годовых даст к концу года 3,30. Продажа газа через год с учетом того, что цена поднимется на 5%, даст 3,15. При таких условиях владельцам природного газа выгоднее немедленно выбросить его на рынок. Однако увеличение объемов поставок газа вызовет снижение цен и сокращение запасов газа в будущем. Это приведет к тому, что ожидаемая в будущем цена на газ будет выше изначально принятой. Как только ожидаемый темп роста цен сравняется с нормой прибыли на капитал, которая господствует в промышленности и финансах, сегодняшняя продажа газа становится невыгодной. Владельцы месторождений придут к выводу, что консервация запасов природного газа — это весьма соблазнительный проект, который вследствие высокой ожидаемой цены на газ может принести существенный выигрыш. [c.339]
Более высокая эффективность оценивается по трем параметрам. Основной мотив трейдинга — повышение годовой ставки доходности. Более высокая прибыль — это оценка суммы в долларах на инвестированную единицу капитала, получения которой можно ожидать. Однако для опытного трейдера снижение или стабилизация годового риска, измеряемого максимальным проседанием, значимо в такой же степени. Сокращение риска снижает требуемый торговый капитал. Это повышает доходность без повышения риска. [c.131]
Общее увеличение счетов оборотных активов, за исключением чистых денежных средств, служит показателем объема финансирования, необходимого для наращивания оборотного капитала, при условии, что меняющиеся долгосрочные активы и обязательства не приводят к изменению денежных потоков. При снижении объема текущих активов (кроме чистых денежных средств) происходит высвобождение соответствующих средств или прекращение дальнейшего финансирования. Сокращение объема имеющихся запасов или сокращение дебиторской задолженности в условиях роста продаж ведет к повышению ликвидности фирмы. Уменьшение сумм краткосрочных обязательств свидетельствует о снижении уровня финансирования, необходимого для сохранения оборотных активов. В этом случае для поддержания инвестирования в оборотный капитал компании следует использовать внешние источники, например долгосрочную задолженность или иные средства. [c.222]
Было также еще одно неблагоприятное обстоятельство, связанное с демографическим ростом. Чтобы поддерживать качество рабочей силы на приемлемом уровне, необходимо было вкладывать значительные средства (как государственные, так и частные) в развитие образования, медицинское обслуживание, расширение действенной инфраструктуры и строительство нового жилья. Однако в условиях такого роста населения возможно было лишь поддерживать на прежнем уровне инфраструктуру и обеспечение капиталом на одного занятого. Инвестирование ограничивалось лишь так называемым "расширением капитала", когда дополнительно принятые на работу могли обеспечиваться только уже существовавшими уровнями капитала и инфраструктуры. Не происходило, таким образом, "углубления капитала", т.е. увеличение капитала и инфраструктурного обеспечения в расчете на одного занятого 17. Этот феномен имел серьезные последствия. Пропасть, разделявшая бедные и богатые страны, не сокращалась. Развитые страны имели возможность концентрировать усилия на вложении новых средств в "углубление капитала"/Благодаря инновациям и увеличению производительности они могли умножать свои доходы. Напротив, большинство развивающихся стран должны были довольствоваться существовавшей ранее долей капитала на одного работающего, без какой бы то ни было возможности поднять уровень доходов. В этих условиях увеличение численности неработающих приводило к сокращению общего дохода на душу населения, [c.67]
Сокращение неденежного оборотного капитала. Неденежный оборотный капитал фирмы представляет собой разницу между неденежными текущими активами (как правило, — запасами) и дебиторской задолженностью и не-долговой частью текущих пассивов (т. е. кредиторской задолженностью). Деньги, инвестированные в неденежный оборотный капитал, связаны и не могут быть использованы для каких-либо иных целей. Так, увеличение неденежного оборотного капитала представляет собой денежные оттоки, в то время как снижение — денежные поступления. Для фирм, занимающихся розничной торговлей и предоставлением услуг, неденежный оборотный капитал может создавать гораздо более значительную утечку из денежных потоков, чем традиционные капитальные расходы. [c.1121]
Итак, спрос вырос и рыночная активность направлена на обеспечение предложения. При этом меняется и характер биржевой игры, так как ее участники пытаются разобраться в том, что же в действительности происходит. Здесь мы сталкиваемся с хорошо известными понятиями страха и жажды прибыли, которые вместе и определяют поведение людей. Некоторые участники предполагают, что в результате предстоящих изменений в настоящее время акция недооценена. Это может быть выпуск новой продукции или сокращение потребляемого сырья. Возможно, это инвестирование иностранного капитала или просто недостаток самих акций. Какой бы ни была причина, отдельные участники рынка знают или предполагают о возрастающих перспективах компании и скупают акции. Рынок преодолевает установленные [c.12]
Люди, стремящиеся к слишком большим налоговым льготам, часто заканчивают инвестированием в сомнительные или опасные предприятия. В первую очередь всегда следует анализировать объект инвестиций, а налоговые соображения лучше отодвинуть на второе место. Это особенно справедливо в новом тысячелетии, когда верхняя планка налогов снижена. Главным налоговым преимуществом 80-х, а затем 90-х гг. было сокращение ставки налога на прирост капитала. [c.273]
Способы прямого инвестирования обеспечивают присутствие иностранного капитала, однако инвестиции, поступающие в рамках слияний и поглощений, не всегда увеличивают общий объем иностранного капитала принимающей страны, тогда как инвестиции в новые проекты всегда способствуют его росту. Инвестиции за счет слияний и поглощений обеспечивают меньший прирост производственных инвестиций по сравнению с прямыми инвестициями в новые проекты. Однако когда реальной перспективой для фирмы становится ее закрытие, слияние или поглощение оказывается единственно возможным выходом из ситуации. Такие инвестиции редко сопровождаются передачей новых или более совершенных технологий по сравнению с инвестициями в новые проекты они могут привести к закрытию, сокращению или перепрофилированию производства. [c.395]
И все же существует опасность, связанная с соблазном получения немедленных выгод от прибылей и доходов на инвестированный капитал за счет сокращения или отказа от таких стратегических действий, которые могли бы укрепить позиции бизнеса. Компания, упорно проходящая мимо возможностей укрепления своих долгосрочных конкурентных позиций из-за стремления к получению краткосроч- [c.40]
Весьма важным для держателей облигаций и привилегированных акций является понятие поддержания благосостояния (wealth maintenan e). Держатели всех этих ценных бумаг заинтересованы в возмещении своих вкладов когда-то в будущем. Предполагаемые возвратные платежи выше, если суммарный инвестированный капитал фирмы поддерживается на постоянном уровне или возможно его увеличение в будущем. И напротив, предполагаемые возмещения ниже, если капитал сокращен или в результате понесенных убытков, или по причине выплаты дивидендов, превышающих обеспечения, полученные прибылью. Кредиторы не всегда могут быть застрахованы от убытков, но если они достаточно осведомлены, то могут вовремя принять необходимые меры. Кредиторы в определенной степени защищены законом, а часто и договором от причинения ущерба вложенному капиталу вследствие выплаты чрезмерно высоких дивидендов. [c.186]
Системный подход к активу возвращает нас к амортизации как поддержанию капитала. В соответствии с такой более широкой концепцией амортиза- i ции, чем концепция снижения производственного потенциала, прибыль имеет место только тогда, когда инвестированный капитал на конец отчетного периода выше, чем на начало (не принимая во внимание начисление дивидендов). Именно такого подхода придерживаются FASB, ААА и Комитет ААА, хотя, определяя амортизацию, они по-разному интерпретируют поддержание капитала. Определение FASB предполагает, что первоначальные монетарные инвестиции (капиталовложения) должны быть сохранены до конца срока службы актива (концепция поддержания финансового капитала) покрытие первоначальных затрат осуществляется на протяжении всего срока службы актива любым рациональным способом. Амортизация, по определению ААА, означает, что производственный потенциал или его эквивалент, выраженный в первоначальных затратах на создание или приобретение актива, поддерживается неизменным. Комитет ААА ставит во главу угла сохранение производственной мощности актива, т.е. концепцию физического, а не финансового поддержания капитала. Однако ни одно из этих определений не включает таких явлений, как ремонт или i замена актива, сокращение физического или денежного капитала вследствие убытков или по иным причинам, хотя эти явления не отвергают существования амортизации. [c.342]
Сокращение (или сжатие). Эта операционная стратегия наиболее часто избирается предприятиями, находящимися на последних стадиях своего жизненного цикла, а также в стадии финансового кризиса. Она основана на принципе отсечение лишнего", предусматривающем сокращение объема и ассортимента выпускаемой продукции, уход с отдельных сегментов рынка и т.п. Инвестиционная стратегия предприятия в этих условиях призвана обеспечить эффективное дезинвестирование и высокую маневренность использования высвобождаемого капитала в объектах инвестирования, обеспечивающих дальнейшую финансовую стабилизацию. [c.179]
Если существует несколько экономических агентов, способные оказывать значительное влияние на стратегические действия друг друга, решающим фактором может стать их координация. Это особенно важно, когда ожидается возрастание прибыли (как в зарождающихся отраслях промышленности), или когда значительную роль в инвестировании должно играть внешнее финансирование (банковские кредиты или инвестиции в акционерный капитал), которое особенно важно при низкой норме прибыли. Однако и предприятия с высокой прибылью могут нуждаться во внешнем кредитном финансировании, поскольку их активы нельзя делить до бесконечности (отдавая очередную долю собственности инвестору -прим. редактора). В результате инвестирование может принять форму пошагового процесса, когда предприятия получают и тратят дискретные суммы денег. Внутреннее и внешнее финансирования не являются, таким образом, полностью взаимозаменяемыми, а скорее взаимодополняющими. Плохая координация инвесторов может привести их в инвестиционную ловушку. Если все агенты слишком осмотрительны (или не склонны к риску - на экономическом жаргоне risk-avers), они будут стремиться к минимальному недостаточному уровню инвестирования, что уменьшит их прибыль и на последующей второй фазе, оправдав их опасения, и приведет к еще большему сокращению инвестиции, чем вызовет дальнейшее уменьшение прибыльности. Если финансовая и банковская система дезорганизована и сама является причиной неопределенности, что собственно и имеет место в России, стоимость внешнего финансирования будет слишком высокой. Тогда предприятиям придется использовать преимущественно внутреннее финансирование, которое не является полноценной заменой внешнему, и тогда совокупный уровень и состав инвестиций могут оказаться неэффективными. Четвертым фактором, влияющим на конкретное решение об инвестировании, является характер и уровень государственных инвестиций. Частное и государственное инвестирование во многих случаях дополняют друг друга. причем государственное инвестирование [c.267]
Логика подобной системы взглядов на законы движения в мире материального производства Предполагала, что отклонения от требуемого равновесия возможны только временные, а длительное завышение уровня цен или сокращение объема производства невозможны, так как ценовой механизм, обеспеченный условиями совершенной конкуренции, в конце концов все отрегулирует. Но Великая депрессия потому и имела место, что реальные процессы совсем перестали укладываться в концепцию автоматической самонастройки и это относилось прежде всего к инфляции и безработице. Быстро растущая монополизация большинства рыночных структур уничтожила условия совершенной конкуренции, а вместе с ними и ценовое саморегулирование. Объем совокупного спроса, который мог быть создан силами рынка (частное потребление плюс частное рас- > ходование капитала), был уже недостаточен, чтобы сохранить полную занятость. Брешь, которую необходимо было заполнить для стабилизации хотя бы относительного макроравновесия, намного превосходила ту норму частного инвестирования, которую тогда можно было поддерживать. Массовая безработица усилила роль социальных факторов, также деформирующих законы стихийного действия рыночных регуляторов. В отличие от предыдущих циклических кризисов перепроизводства, Великая депрессия 30-х обозначила кризис всей существующей системы мотивов, целей, методов экономического управления, а также обеспечивающих их экономических теорий. Государственная политика в отношении цикла не была готова к новой постановке проблемы поиска методов для достижения равновесия. В этих условиях в обществе всегда появляется острая необходимость в совершенно новых экономических концепциях (аналогичный случай имеет место в настоящее время в Российской Федераций, но пока, к сожалению, успеха Не принес), экономических моделях, позволяющих создать новые условия для продолжения суще - ствования рыночной системы и объяснить законы последующего развития на Другой теоретической высоте. Поэтому конец Великой депрессии с позиций эволюции производственных отношений и генезиса экономических теорий можно образно сравнить с жирной чертой , проведенной под длительным этапом существования капитализма свободной конкуренции и царства классики . [c.35]
Как уже отмечалось, по целям инвестирования венчурный капитал в России склонен выбирать предприятия на поздних стадиях развития бизнеса. Но не стадии экспансии при слиянии-приобретении компаний, а на стадии реструктуризации бизнеса. Это обусловлено несколькими причинами. Во-первых, в России не создан предпринимательский климат, стимулирующий развитие малого бизнеса. Это отчасти связано с объективными экономическими причинами, когда все предприятия поставлены на грань выживания, и вопрос стоит не о развитии новых производств и внешней экспансии бизнеса, а о сохранении рентабельности существующих. Во-вторых, учитывая ограниченный потенциал роста российского ВВП в ближайшие годы (по прогнозам МВФ в 1999 году ожидается сокращение ВВП по отношению к 1998 году на 8%12), венчурные инвесторы не могут надеяться на быстый рост новых предприятий, когда не созданы предпосылки для развития бизнеса, предпочитая недооцененность активов российских предприятий, нуждающихся в реструктуризации, сомнительной перспективе бурного развития молодого, хорошо организованного бизнеса (20% в год) в качестве залога рентабельности инвестиции. В-третьих, инвестирование в уже функционирующие предприятия сопряжено с менее высоким проектным риском (промышленный, коммерческий и финансовый риски в этом случае оптимизируются), что соответствует логике оптимизации рисков в условиях рисковой среды инвестирования. Как было уже отмечено в предыдущих главах, венчурное инвестирование в современной его форме имеет место только при оправданных ожиданиях высокой нормы прибыли. Если во Франции, напри- [c.159]
Модель Льюиса устанавливает различие между двумя типами роста. В промышленности последний является следствием использования дополнительного количества рабочей силы, а в сельком хозяйстве - главным образом результатом сокращения числа занятых. В аграрной сфере избавление от избыточной рабочей силы вызывает рост предельной (маргинальной) производительности труда. Далее следует незамедлительное повышение заработной платы, увеличение общих издержек и как следствие замена ручного труда машинным. Механизм экономического роста и сельском хозяйстве отныне предопределен. Эти два типа экономического развития соответствуют двум различным функциям инвестирования. В промышленности речь идет, главным образом, о расширении капитала. Эта функция инвестиций, кейнсианская в своей основе, зависит от спроса на конечную промышленную продукцию. При стабильной заработной плате она приводит к увеличению [c.109]
Иногда корпорации считают целесообразным уменьшение количества акций, имеющихся на руках у инвесторов, и.они осуществляют это, выкупая собственные акции. Подобные операции скупки корпорацией собственных акций стали весьма популярными среди корпораций начиная с 1983 г. и в результате привели к 35%-му сокращению объема обыкновенных акций, обращающихся на фондовом рынке. Обычно компании выкупают собственные акции, когда считают их недооцененными (т.е. оцененными ниже действительной стоимости) на рынке. Когда это случается, собственный капитал компании становится заманчивым объектом инвестирования, и те компании, которые могут позволить себе операции выкупа, начинают скупать свои акции на открытом рынке, становясь простым инвестором, как любой индивидуальный или институциональный инвестор. После того как акции приобретены, они называются акциями, выкупленными из обращения. С формальной точки зрения к ним относят акции, выпущенные в обращение и впоследствии выкупленные с рынка компанией-эмитентом. Корпорация хранит такие акции и может5 использовать их в целях проведения операций слияния и поглощения компаний, либо в рамках программы льготного приобретения акций сотрудниками компании через систему [c.272]
Привлечение иностранного капитала, пополняя национальный инвестиционный фонд, создает неоднозначные для экономики последствия. Во-первых, в отличие от зарубежных кредитов и займов прямые иностранные инвестиции способны создавать дополнительный производственный спрос на внутреннем рынке, помогая тем самым стабилизации хозяйственного и финансового положения страны. К тому же прямые иностранные инвестиции не связаны с увеличением внешнего долга государства. Во-вторых, внешние источники капитальных вложений контролируются зарубежными партнерами. Они мало учитывают национальные интересы производства, стремятся передать иностранным фирмам производственные функции инвестирования (строительно-монтажные работы, установку и отладку оборудования). Такая практика ведет к сокращению внутреннего выпуска технологического оборудования, стоительных машин и материалов, удельной занятости населения, что в конечном счете усиливает инфляцию. В-третьих, внешние источники инвестиций импортируют инфляцию из других государств через оплаченный зарубежными партнерами ввоз дорогостоящих видов оборудования и других материальных ресурсов. [c.85]
Однако для того, чтобы динамическое равновесие сохранялось и в дальнейшем, необходимо соблюдать условие, получившее в экономической литературе название парадокс Домара . Парадокс заключается в том, что при постоянном росте производственного капитала отстающее или недостаточное инвестирование приводит к перепроизводству продукции, а не к дефициту, как могло бы показаться на первый взгляд. Это объясняется закономерностью изменения совокупного спроса, которая нами была рассмотрена выше. Если рост инвестиций отстает от роста капитала, то относительное сокращение инвестиций в первую очередь происходит в составе совокупного спроса, что и вызовет отставание темпов совокупного спроса от темпов совокупного предложения. Таким образом, для поддержания равновесного темпа экономического роста на неизменном уровне необходимо каждый период увеличивать прирост инвестиций для полной загрузки растущих производственных мощностей (К). Следовательно, по логике Домара, может существовать темп роста, который обеспечивает полное использование производственного потенциала. Такой темп роста является равновесным и назван гарантированным.1 Следует отметить, что равновесный темп роста в модели Домара очень неустойчив. Эта неустойчивость вытекает из-за неста- [c.613]
Смотреть страницы где упоминается термин Сокращение инвестированного капитала
: [c.52] [c.632] [c.50] [c.460] [c.15] [c.59] [c.86]Смотреть главы в:
Теория бухгалтерского учета -> Сокращение инвестированного капитала