Текущая цена облигации представляет собой стоимость ожидаемого денежного потока, приведенного к текущему моменту времени. Денежный поток состоит из двух элементов процентных выплат по купону и номинала облигации, выплачиваемого при ее погашении. Цена облигации определяется по формуле [c.449]
Бюджет продаж показывает объем продаж в количественном и стоимостном измерении. В общем случае бюджет продаж включает и расчет ожидаемых денежных поступлений от продажи товаров, с учетом продажи товаров в кредит. Эти расчеты используются при составлении бюджета движения денежных средств. [c.103]
Выполним пример расчета бюджета продаж и ожидаемых денежных поступлений исходя из следующих условий [c.103]
График ожидаемых денежных поступлений [c.104]
Пример 3.2.2. Фирма намеревается выпускать некоторую продукцию в течение трех лет, получая ежегодно выручку в размере 30 млн руб. Предполагается, что продукция в течение года будет продаваться более или менее равномерно. Оцените ожидаемые денежные поступления, если применяется непрерывная ставка 20% за год. [c.295]
Решение 1. Бюджет денежных средств - таблица ожидаемых денежных поступлений и платежей. Данная таблица показывает денежный бюджет с разбивкой по кварталам. На практике для улучшения планирования и контроля составляют месячные, а иногда недельные бюджеты. Денежный бюджет помогает избежать нежелательного простоя и дефицита денежных средств. Обычно он имеет следующие разделы [c.115]
Расчет восстановительной стоимости для некоторого вида средств может быть затруднен. Например, аналоги сняты с производства, их нет на рынке. В таком случае фокус при расчете восстановительной стоимости должен быть сосредоточен на ожидаемом денежном потоке, а не на уточнении физических и технических свойств. То есть следует подсчитать, сколько средств придется затратить для установки оборудования с аналогичным выходом денежного потока. [c.393]
Ожидаемый денежный поток по облигациям состоит из выплат по процентам во время существования облигации плюс выплата основной суммы займа (т.е. номинала облигации). [c.507]
Стоимость облигации определяется как настоящая стоимость ожидаемого денежного потока. [c.507]
Итак, можно считать фундаменталистскую теорию наиболее распространенной. Согласно этой теории текущая внутренняя стоимость (V,) любой ценной бумаги в общем виде равна приведенной стоимости (PV) денежного потока и, следовательно, может быть рассчитана по формуле (11.16), в которой исходными параметрами служат ожидаемые денежные потоки в k — м периоде ( F ) и приемлемая ожидаемая или требуемая доходность (г), используемая в качестве коэффициента дисконтирования. [c.458]
Предположим, что отношение цены акции к прибыли на акцию к концу года 8 равно 10. Далее предположим, что это отношение основано на ожидаемой прибыли на акцию в году 9. Если в настоящее время (нулевой период) прибыль на акцию равна 3 дол., ожидаемые денежные потоки для инвестора показаны в табл. 5.1. Из таблицы мы видим, что конечная стоимость по истечении года 8 определяется умножением ожидаемой прибыли на акцию в году 9 на отношение цены акции к прибыли на акцию, равное 10, и равна 138,30 дол. [c.107]
Отклонения от ожидаемых денежных потоков [c.197]
Оценка ожидаемых денежных средств и распределений возможных результатов дают нам значительно больший объем информации. Мы можем предположить, какова при различных условиях потребность в денежных средствах или сколько их высвободится. Эта информация позволяет нам более точно определять минимальные остатки наличности, структуру задолженности по срокам и сумму заемных средств, обеспечивающих фирме финансовую безопасность. [c.199]
Первые два — методы приближенной оценки экономической стоимости проекта. Для наглядности в процессе анализа будем предполагать, что ожидаемые денежные потоки реализуются в конце каждого года. [c.347]
Из-за различных недостатков методов средней нормы прибыли и окупаемости обычно считается, что посредством метода дисконтирования денежных потоков можно сделать более объективную оценку инвестиционного проекта для отбора. Эти методы позволяют учесть как величину, так и распределение во времени ожидаемых денежных потоков в каждом периоде реализации проекта. При любом типе экономики, когда капитал имеет стоимость, изменение стоимости денег во времени очень важно. Акционеры дадут более высокую оценку тому инвестиционному проекту, который обещает прибыль через 5 лет. а не тому, который окупится с такой же прибылью через 6—10 лет. Следовательно, изменение ожидаемого денежного притока во времени очень важно для принятия инвестиционного решения. [c.349]
Внутренняя норма прибыли для инвестиционного проекта есть ставка дисконтирования, благодаря которой уравниваются текущая стоимость ожидаемых денежных оттоков и текущая стоимость ожидаемых денежных притоков. Если стартовые затраты приходятся на время 0, то внутренняя норма прибыли может быть представлена величиной г, которую найдем из следующего выражения [c.350]
Решение о продаже фирмы должно быть основано на ожидании того, что в результате расформирования фирмы будет создана стоимость для ее акционеров. Если принять, что предполагаемая ликвидация не связана с финансовой неплатежеспособностью, то основная идея ликвидации такова ликвидационная стоимость активов может превосходить текущую оценку ожидаемых денежных потоков от этих активов. При помощи ликвидации продавец может реализовать активы большому числу покупателей, а это может привести к тому, что стоимость от их продажи окажется выше, чем та, которая могла бы быть получена от продажи компании как одного целого, например, в результате слияния. Цри полной ликвидации все долговые обязательства компании должны быть оплачены по их номинальной стоимости. Если рыночная цена долговых обязательств ранее была ниже номинальной стоимости, их владельцы получают определенную выгоду, которая обеспечивается за счет владельцев собственного капитала компании. [c.708]
В случае частичной распродажи продается только часть компании. Если продается какая-то отдельная хозяйственная единица, оплата обычно производится в форме наличных или передачи ценных бумаг. Решение о распродаже должно иметь основанием возникновение в ее результате чистой выгоды для компании-продавца. Ключевой аспект для такого решения — выяснение вопроса о том, превышает ли получаемая в результате распродажи стоимость текущую оценку ожидаемых денежных потоков, которые имели бы место в том случае, когда было бы принято решение о продолжении деятельности компании [c.708]
Дополнительно оценить необходимость использования простой краткосрочной модели движения денежных средств, построенной прямым методом. Она будет состоять из ожидаемых денежных поступлений и конкретных платежей, которые необходимо сделать в течение рассматриваемого периода. [c.199]
Дисконтируются ли ожидаемые денежные потоки при расчетах возмещаемой суммы по объектам [c.115]
Наличие юридически закрепленного права на зачет финансового актива и финансового обязательства само по себе еще не определяет обязательное проведение такого зачета. Нужно согласованное решение о будущих действиях. По решению о взаимном расчете по сальдо после зачета требований и обязательств, в балансе отражается только сумма ожидаемого денежного потока (сальдированного зачета) на выплату или поступление. По решению об одновременном исполнении обязательств обеими организациями, суммы финансового актива и финансового обязательства показываются в балансе развернуто, то есть так, как в действительности в будущем будет происходить приток или отток денежных средств. Отсутствие намерения производить зачет, на который имеется законное право приводит к необходимости раскрыть в примечаниях этот факт и показать кредитный риск, которому подвергается организация. [c.150]
В соответствии с МСФО 18(параграф 30) проценты должны признаваться на пропорционально временной основе, учитывающей эффективный доход на актив. Это значит, что они признаются в тех отчетных периодах, в которых денежные средства и другие активы находились в пользовании других организаций, пропорционально времени их нахождения у заемщика (должника). Эффективный доход на актив определяется процентной ставкой, необходимой для дисконтирования ожидаемого денежного потока на протяжении всего срока применения этого актива и доведения его до первоначальной балансовой стоимости. Процентная выручка включает сумму погашения любой разницы между первоначальной балансовой стоимостью долговой ценной бумаги и ее стоимостью на момент погашения, включая скидки, премии и т.п. Когда невыплаченные проценты накапливаются до приобретении ценной бумаги или инвестирования актива иным образом, они не признаются в качестве выручки, а корректируют дисконтированную стоимость инвестиции. [c.193]
Когда вы работаете с прогнозом потоков денежных средств, помните о разнице между ожидаемой стоимостью и наиболее вероятной (или базовой) стоимостью. Приведенные стоимости имеют отношение к ожидаемым денежным потокам, т. е. средневзвешенной возможных потоков денежных средств. Если распределение возможных результатов асимметрично, ожидаемый поток будет отличаться от наиболее вероятного потока денежных средств. [c.234]
Финансовый менеджер поэтому проверяет, чтобы ожидаемый денежный поток в гульденах был скорректирован на темпы инфляции. [c.964]
Ожидаемый денежный поток — это средняя из денежных потоков от пустой скважины и денежных потоков от производительной скважины. Возможность того, что скважина окажется пустой, должна влиять на ставку дисконта только в том случае, если увеличивается рыночный риск проекта. [c.1046]
ОЖИДАЕМАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ НЕЙТРАЛЬНОСТЬ В КРАТКОСРОЧНЫЙ ПЕРИОД [c.599]
В общем случае, бюджет продаж включает в себя и расчет ожидаемых денежных поступлений от продажи товаров в кредит, который используется в дальнейшем при бюджетировании потока денежных средств. [c.74]
ГРАФИК ОЖИДАЕМЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОСТУПЛЕНИЙ [c.74]
Рассмотрим два взаимоисключающих проекта. Стоимость капитала 10%. Ожидаемый денежный поток показан в таблице [c.368]
Вероятности, основанные на оценке риска, присваиваются ожидаемым денежным потокам, ожидаемая величина инвестиций определяется путем умножения вероятностей на соответствующие величины денежных поступлений. Функция распределения вероятностей может быть построена при помощи компьютера. [c.377]
Согласно этому подходу объем инвестирования определяется с помощью дисконтирования ожидаемого денежного потока по ставке, учитывающей изменение стоимости денег во времени, и риск, сопряженный с проектом. Стоимость капитала корректируется с учетом риска по проекту. Положительная величина чистой текущей стоимости означает, что проект прибыльный. Используя этот метод, можно сделать вывод, к какому классу риска относится проект, и определить соответствующую ставку дисконтирования с учетом риска. [c.378]
Менеджер рассматривает возможность внедрения одного из двух продуктов. Вероятности и чистая текущая стоимость ожидаемых денежных притоков показаны в таблицах [c.384]
Оценку эффективности проекта проведем, используя метод чистой текущей стоимости. В этом методе учитывается временная стоимость денег. Он заключается в том, что сначала находится чистая текущая стоимость ожидаемого денежного дохода от вложений, а потом вычитается из этой величины стоимость первоначальных затрат на проект. Если чистая текущая стоимость проекта положительна, то проект следует принять, если отрицательная - проект следует отклонить. [c.739]
Все попытки определить функцию полезности на основе наблюдения за реакцией индивидуумов на вероятностные ситуации восходят к статье Бернулли о Санкт-Петербургском парадоксе (1737 г.). При объяснении этого парадокса Бернулли пришел к выводу, что рациональное поведение максимизирует не ожидаемый денежный выигрыш, а удовлетворение от этого выигрыша. Иначе говоря, потребитель руководствуется не математическим ожиданием , а моральным ожиданием успеха, при котором вероятность взвешивается по полезности дохода, зависящей, в свою очередь, от его абсолютного уровня. Предельная полезность дохода с каждым приростом последнего снижается, что заставляет потребителей настаивать на увеличивающихся выплатах, чтобы компенсировать риск потери никто не станет платить 1000 руб. за шанс выиграть 2000 руб. с вероятностью 50%. [c.58]
Стоимость конкретного финансового средства определяется, в основном, денежными поступлениями (дивидендами или процентами), которые ожидает получить держатель финансового средства. Один из методов определения стоимости конкретного финансового средства заключается в исчислении текущей стоимости ожидаемых денежных поступлений со скидкой в соответствии с запрашиваемой нормой прибыли. Этот способ известен как капитализация дохода от финансового средства. Его можно представить уравнением [c.86]
С — ожидаемые денежные поступления, которые накапливаются держателю финансового средства и течение периода обращения, г — запрашиваемая норма прибыли, или учетная ставка, или доходность при погашении, [c.86]
Теперь рассмотрим ожидаемые денежные потоки проекта в будущем. Во-первых через какой период [c.102]
Существуют различные модельные представления предприятия. Одна из достаточно распространенных моделей, как раз и составляющая суть концепция денежного потока,— представление предприятия как совокупности чередующихся притоков и оттоков денежных средств. В основе концепции достаточно логичная предпосылка о том, что с любой финансовой операцией может быть ассоциирован некоторый денежный поток ( ash flow), т. е. множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков), понимаемых в широком смысле. В качестве элемента денежного потока могут выступать денежные поступления, доход, расход, прибыль, платеж и др. В подавляющем большинстве случаев речь идет об ожидаемых денежных потоках. Именно для таких потоков разработаны формализованные методы и критерии, позволяющие принимать обоснованные решения финансового характера. [c.54]
Ожидаемый денежный приток, lt Ожидаемый денежный оток, Ot Умножить (1 — ставка налогообложения) Амортизация х ставка налогообложения Чистый денежный поток 30000 10000 40000 10000 50000 10000 50000 10000 30000 10000 [c.374]
Затем Дональдсон рассчитывает вероятностное распределение ожидаемого денежного потока (согласно его теории детерминанты чистых денежных потоков — это поступления от продаж, другие денежные поступления, расходы по заработной плате, закупка сырья и материалов и непредусмотренные расходы анализируя каждую из этих детерминант, он определяет размер и вероятность уменьшения чистого денежного потока ) и анализирует поведение денежного потока в условиях спада, а также выводит вероятностное распределение остатков денежных средств во время спада. [c.462]
Уровень капитализации ( apitalization rate) — ставка дисконтирования, используемая для определения стоимости ожидаемых денежных потоков. [c.474]
Мы думаем, что менеджеры должны оставить коэффициент дисконтирования в покое и вместо этого уменьшить ожидаемые потоки денежных средств. Например, допустим, что компания Outland предполагает заработать 450 000 гульденов в первый год, если на операции иностранных фирм не будет наложено никаких взысканий. Допустим также, что имеется 10%-ная вероятность, что предприятия Outland будут экспроприированы без компенсации29. Величина ожидаемых денежных потоков в этом случае составляет не 450 000 гульденов, а 0,9 х 450 = 405 000 гульденов. [c.968]
Предположим, что ожидаемые денежные поступления от реализации проекта Protojean в третий год составят 10000 долл. вместо 30000 долл. Если остальные денежные потоки останутся такими же, а дисконтная ставка по-прежнему будет равна 8%, то чему будет равняться NP V [c.102]