Инвестиции, неопределенность и риски

Инвестиции, неопределенность и риски  [c.9]

В четвертой главе изложена методика анализа факторов инфляции, времени, неопределенности и рисков, с действием которых, как правило, связана реализация инвестиционных и инновационных проектов для предприятия. Особое внимание в этой главе уделено анализу влияния инфляции на эффективность инвестиций.  [c.4]


Глава 9 посвящена вопросам планирования и оценки эффективности инвестиций. Здесь рассмотрены основные показатели, характеризующие эффективность инвестиционных проектов, а также методы учета неопределенности и риска. В заключительной части главы приведены конкретные модели планирования инвестиций.  [c.5]

Использование моделей при планировании инвестиций позволяет уменьшить неопределенность и риск, связанные с инвестиционной деятельностью.  [c.214]

Неравномерное распределение информации присуще не только отношениям инвесторов и предпринимателей, потребляющих инвестиционные ресурсы, но и самим инвесторам. Одни владельцы инвестиций обладают большим объемом информации, другие — меньшим. Для создания более или менее равных условий деятельности инвесторов государство требует публиковать обязательный минимум финансовой и деловой информации, который должны распространять частные фирмы и акционерные общества. Для поддержания осведомленности инвесторов и снижения неопределенности и риска государство публикует годовые статистические сборники, специализированные бюллетени по многим показателям экономической активности. То же делают и частные издательские агентства, контролирующие крупнейшие журналы последние должны отвечать самым разнообразным интересам, иначе у них не будет подписчиков.  [c.18]


Риск-менеджмент — сфера деятельности специалистов по уменьшению вероятности и размеров риска (см. разд. 18.6). Риск обусловлен возможными потерями активов или инвестиций в результате деятельности в неопределенной экономической среде. Принятие риска можно рассматривать как часть процесса производства товаров и услуг и внедрения новых продуктов. Получаемая прибыль отчасти является вознаграждением за успешное принятие риска. Неопределенность возникает из за изменений, которые трудно предсказать, или событий, вероятность которых нельзя оценить. Менеджеры могут снизить неопределенность и риск, собирая информацию, но при этом приходится выбирать между ее стоимостью и ценностью принимаемых решений. При стратегическом планировании большое внимание уделяется также сокращению времени реакции фирмы на внешние изменения и достижению тем самым преимуществ перед конкурентами.  [c.126]

Как мы уже отметили в главе 1, решения об инвестировании ресурсов, -являются одним из ведущих факторов бизнеса как системы. Для фор- мирования стоимости акционерного капитала самое существенное зна-чение будут иметь разумные инвестиции, посредством которых реализуются стратегические задачи предприятия Независимо от того, будет ли предполагать инвестиционное решение использование ресурсов на приобретение нового оборудования, научно-исследовательские работы, реализацию маркетинговых программ, увеличение оборотного капитала, поглощение других компаний или вложение средств в финансовые инструменты, необходимо соотнести ресурсы, расходуемые сегодня, с одной стороны, и поступление денежных потоков в будущем — с другой. По существу, такое сравнение представляет собой процесс опреде- в ления стоимости проекта, результатом которого будет экономическая оценка комбинации входящих н исходящих денежных потоков. Задача < будет усложняться тем, что мы должны учесть будущие условия, а они характеризуются высокой степенью неопределенности и рисков. Тем не менее, мы увидим, что базовые принципы этого анализа применимы < к любым инвестиционным проектам независимо от их величины и сро- -ков реализации.  [c.283]


Инвестиционная деятельность всегда сопровождается риском, поскольку связана с иммобилизацией собственных финансовых ресурсов, с привлечением заемных средств, с разными сроками их возврата и ценой, поскольку инвестиции осуществляются в условиях неопределенности. Для оценки инвестиционных рисков используются статистические методы оценки, например, дисперсия, среднее квадратическое отклонение, коэффициент вариации, размах вариации и другие, так как требуется учесть неопределенность и вероятностные характеристики получения результатов не ниже требуемого значения, учесть вероятность наступления ожидаемого ущерба.  [c.64]

Инвестиционный процесс всегда связан с риском, ибо время усиливает неопределенность и, как уже отмечалось, чем длительнее сроки окупаемости капитальных затрат, тем рискованнее проект. Поэтому, принимая решения по инвестициям, руководство предприятия должно учитывать фактор времени, т. е. оценивать такие показатели, как будущая выручка от реализации продукции, ее полная себестоимость, прибыль, экономическая рентабельность и т. п. с учетом временных изменений. Подобную операцию обычно называют дисконтированием и производят для нескольких альтернативных проектов.  [c.235]

В главе 1 мы рассказывали, что финансовый менеджер должен учитывать факторы времени и неопределенности и их влияние на стоимость. Это очевидно в нашем примере. Доход в размере 400 000 дол. стоил бы именно столько, если бы мог быть получен немедленно. Если сооружение офисного здания настолько же надежно, как и правительственные ценные бумаги, задержка на 1 год снижает стоимость до 373 832 дол. Если же оно сопряжено с таким же риском, как и инвестиции на фондовом рынке, неопределенность снижает стоимость еще на 16 689 дол., до 357 143 дол.  [c.14]

Инвестиционный риск на корпоративном рынке ценных бумаг является разновидностью финансового риска. Инвестиционный риск — это мера неопределенности получения конечного результата, прибыли от конкретных инвестиций. Он имеет две разновидности диверсифицированный и недиверсифицированный риск. К инвестиционным рискам принято относить и риски вложений в ценные бумаги.  [c.222]

Методические принципы (анализ надежности проектной информации, анализ структуры и значимости издержек и проектируемого дохода для определения важнейших факторов, оказывающих решающее влияние на осуществимость инвестиций определение и оценка ежегодных кумулятивных финансовых чистых доходов, выраженных в категориях прибыльности, эффективности и объемов инвестиций учет фактора времени в ценах, стоимости капитала процесс принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности (учет предпринимательского риска).  [c.20]

При оценке эффективности любых инвестиций рассматриваются две стороны — доходность и степень риска. Связь между доходностью и риском является ключевым положением экономического анализа. Любое инвестирование средств в той или иной степени содержит элемент риска, который носит название инвестиционного риска. Этот риск можно охарактеризовать как риск полной или частичной потери вложенных средств или риск неполучения ожидаемых доходов. Если инвестор идет на более серьезный риск, значит он ожидает от данной инвестиции и большего дохода. Расчет на получение повышенного дохода является побудительным мотивом для инвестиций. Риск же является количественным выражением того, что ожидаемый доход не будет получен. Суть инвестиций заключается в отчуждении определенной настоящей стоимости в обмен на неопределенную будущую стоимость.  [c.126]

Автономные инвестиции представлены, главным образом, как капиталовложения, осуществленные в результате технических нововведений, принципиально новых технологических решений и освоение научных открытий. Действительно, эти проекты, разрабатывающиеся новаторами, могут не зависеть от состояния и объема национального дохода. Кроме того, автономные инвестиции — это и государственные капиталовложения. Автономные инвестиции первого типа тесно связаны с концепцией прибыли как результата риска и неопределенности (см. гл. 10. Неоклассики о прибыли).  [c.249]

Активизация инвестиционного процесса сдерживается высокими рисками для инвесторов. Стимулирование инвестиционной активности в регионе представляется возможным обеспечить путем создания условий для развития страхования имущественных интересов отечественных и зарубежных инвесторов. Однако страхование, с одной стороны, улучшает показатели надежности вложений и тем самым увеличивает норму доходности, уменьшает срок окупаемости проекта, с другой стороны, увеличивает инвестиционные затраты в части уплаты страховых взносов. В результате уменьшаются соответствующие показатели эффективности инвестиционных проектов. Сдерживающим моментом в развитии страхования инвестиций от коммерческих рисков, не говоря уже о некоммерческих (политических) рисках, является также ограничение затрат на проведение страхований, включаемых в состав себестоимости. Только расширение этих границ до 3-5 % объема реализуемой продукции на федеральном уровне может создать стимулы для повышения страховой защиты инвестиций. В условиях ограниченности свободных финансовых средств на проведение страхования инвестиционные проекты могут разрабатываться с учетом фактора риска и неопределенности. Но это не гарантирует защиту вкладываемых средств. При страховании же риск вложений с уплатой страховой премии переносится на страховую компанию, инвестор освобождается от работ, связанных с оценкой рисков, повышается ликвидность застрахованных активов.  [c.351]

Производственно-инвестиционная дилемма Даже при появлении новых производственных возможностей многие организации не могут реагировать на них. Это происходит вследствие порочного круга (производственно-инвестиционной дилеммы), в котором организация не может предложить конкретные заказы и не может получить заказы без предварительных инвестиций в производство. Значит, организации не могут удовлетворить потребности потенциальных клиентов из-за недостатка финансов и риска неопределенности запросов.  [c.189]

Итак, на первом этапе (исследования, создание технологии и коммерческого замысла) выручка практически нулевая, а денежные потоки предприятия — отрицательные, потому что затраты на исследования, оплату труда и прочее не покрываются доходами. Велика неопределенность, а, следовательно, и риск производство и коммерциализация товара потребуют значительных инвестиций в достаточно длительном временном интервале. Многие исследователи считают риск максимальным именно на этом этапе. В доказательство приводят 70-процентную смертность предприятий, находящихся в пренатальной стадии развития. На этом опасном этапе руководитель предприятия вряд ли может рассчитывать на банковские кредиты. Чаще всего предприятие живет на собственные средства владельца, его семьи и близких друзей. Кому-то удается заполучить спонсорскую помощь.  [c.602]

В горном бизнесе можно выделить два вида рисков риск, финансовый и риск, оперативный. Под финансовым риском понимают риск, связанный с неопределенностью денежных потоков, возникающей в силу различных причин, которые невозможно ни предугадать, ни проанализировать. Финансовый риск - это риск, который предприниматель вынужден принимать, если он вообще берется за дело. Наибольшему финансовому риску подвергаются компании, использующие для инвестиций исключительно заемный капитал, так как даже небольшие изменения дохода могут сказаться на способности обслуживать кредит и существенно поменять поток чистой прибыли. Как уже упоминалось, зарубежные финансовые учреждения редко идут на финансирование горных проектов в объеме более 70 % общих капиталовложений.  [c.232]

Какая степень неопределенности (или риска) связана с данными активами Пока мы не столкнулись непосредственно с проблемой риска, первым шагом, по всей вероятности, является оценка степени неопределенности в существующих инвестициях и последствия их для фирмы.  [c.35]

После того как исчезнет технологическая неопределенность и появится преобладающая технология, быстро осваивать ее. Хотя и имеются свои положительные моменты в стремлении стать создателем доминирующей модели , такая стратегия несет в себе большой риск в ситуациях, когда существует множество конкурирующих технологий, велики затраты на научные исследования и разработки, а кроме того, стремительный технологический процесс быстро обесценивает сделанные ранее инвестиции.  [c.200]

Практически любые инвестиции в большей или меньшей степени являются рисковыми. Риск и неопределенность — сходные понятия. Неопределенность характеризуется неполной или неточной информацией об условиях реализации проекта, осуществляемых затратах и достигаемых результатах. Риск — это неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. В отличие от неопределенности понятие риск более субъективно, так как последствия реализации проекта, неблагоприятные для одного из участников, могут быть благоприятны для другого.  [c.451]

Риск при инвестировании определяется степенью неопределенности в получении будущих доходов. Отсюда при наличии риска естественное стремление инвестора увеличить доходность вложений для компенсации возможных будущих потерь. И чем больше риск, тем больше увеличение ставки процента на инвестиции (премии за риск).  [c.101]

Рассмотренная методика не может быть взята за основу при опре делении эффективности инвестиционных проектов в условиях рыноч ной экономики, так как не учитывает разновременность вложени средств и получения результатов, влияние инфляционных процессе на инвестиции, неопределенность и риски осуществления вложений Кроме того, норматив эффективности капиталовложений так и не пол) чил достаточного научного обоснования.  [c.158]

Концепция дисконтирования. Появление понятий неопределенность и риск , не поддающихся измерению и оценке с помощью традиционных методов, потребовало создания адекватного математического аппарата, поскольку практически все финансовые решения связаны с прогнозированием будущих поступлений или выплат. Впервые методика анализа дисконтированных денежных потоков была изложена Д. Б. Ульямсом в работе Теория стоимости инвестиций (1938), однако хронологически первой была концепция Ф. Найта, опубликованная в книге Риск и неопределенность (1921). М. Дж. Гордон в 1960-е гг. впервые применил этот метод в управлении финансами корпораций для моделирования цены собственного капитала. Важную роль в формировании данной концепции сыграл труд Дж. Хикса Стои- мость и капитал (1939).  [c.53]

В силу многовариантности возможных результатов, получаемых в условиях неопределенности и риска осуществления инвестиций, все методы инвестированных расчетов можно разделить на две большие группь  [c.274]

На объем инвестиций оказывают определенное влияние и други факторы, часть которых будет рассмотрена в дальнейшем (например, урс вень ликвидности инвестиций, степень неопределенности и риска и др.  [c.56]

Оценка характеристик долгосрочных инвестиций всегда баз ется на прогнозах предстоящих денежных потоков. Прогнозные о ки никогда не бывают абсолютно достоверными. Это может быть ( ствием внешних непредсказуемых обстоятельств (изменение це сырье и материалы, тарифов на энергоресурсы, налогов, пошлин и а также свойств самого проекта (проект новой продукции, выхс новые рынки и т.п.). Ошибки прогнозов тем значительнее, чем к нее (и дороже) проект и чем длительнее срок его осуществления душие доходы содержат больше неопределенности и риска, чем и стиции, так как возникают после них и дальше отстоят во времег начала реализации проекта. Именно поэтому неопределенность я ется непременным атрибутом при принятии решения о предстоя инвестициях.  [c.229]

З.Юдаков О. Методы оценки финансовой эффективности и рисков реальных инвестиций в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 1999. № 3.  [c.183]

Если существует несколько экономических агентов, способные оказывать значительное влияние на стратегические действия друг друга, решающим фактором может стать их координация. Это особенно важно, когда ожидается возрастание прибыли (как в зарождающихся отраслях промышленности), или когда значительную роль в инвестировании должно играть внешнее финансирование (банковские кредиты или инвестиции в акционерный капитал), которое особенно важно при низкой норме прибыли. Однако и предприятия с высокой прибылью могут нуждаться во внешнем кредитном финансировании, поскольку их активы нельзя делить до бесконечности (отдавая очередную долю собственности инвестору -прим. редактора). В результате инвестирование может принять форму пошагового процесса, когда предприятия получают и тратят дискретные суммы денег. Внутреннее и внешнее финансирования не являются, таким образом, полностью взаимозаменяемыми, а скорее взаимодополняющими. Плохая координация инвесторов может привести их в инвестиционную ловушку. Если все агенты слишком осмотрительны (или не склонны к риску - на экономическом жаргоне risk-avers), они будут стремиться к минимальному недостаточному уровню инвестирования, что уменьшит их прибыль и на последующей второй фазе, оправдав их опасения, и приведет к еще большему сокращению инвестиции, чем вызовет дальнейшее уменьшение прибыльности. Если финансовая и банковская система дезорганизована и сама является причиной неопределенности, что собственно и имеет место в России, стоимость внешнего финансирования будет слишком высокой. Тогда предприятиям придется использовать преимущественно внутреннее финансирование, которое не является полноценной заменой внешнему, и тогда совокупный уровень и состав инвестиций могут оказаться неэффективными. Четвертым фактором, влияющим на конкретное решение об инвестировании, является характер и уровень государственных инвестиций. Частное и государственное инвестирование во многих случаях дополняют друг друга. причем государственное инвестирование  [c.267]

Преимущество метода окупаемости заключается в том, что он является приблизительной мерой риска, когда неопределенной может быть только продолжительность существования проекта. Шансы того, что данные инвестиции принесут прибыль тем выше, чем короче период их окупаемости. Поэтому руководители фирм, принимающие решения по реализации инвестиционных проектов, должны учитывать как экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, так и общее время полезного использования инвестиционного проекта. Учет этого фактора позволяет повысить привлекательность инвестиций. Следовательно, руководство фирмы должно иметь исчерпывающую информацию об общей продолжительности функционирования аналогич-  [c.61]

Глобальная валютная интеграция серьезно изменила лицо рынка евробумаг, в частности, привела к пересмотру многих видов рисков. Так, дополнительный риск иностранных инвестиций является следствием неопределенности, связанной с возможностью конвертации средств в валюту страны проживания инвестора. Фактически данный риск состоит из политического и валютного рисков. Риск обмена валюты с введением евро значительно сократился и далее будет уменьшаться по мере расширения зоны евро и включения в ее состав новых стран. Необходимость проведения единой экономической политики европейских правительств, связанная с желанием стабилизировать курс евро, приведет к уменьшению инфляционного риска и риска изменения экономических и правовых условий игры на рынке. Одновременно со снижением рисков начнется постепенное -понижение процентной ставки по еврооблигациям.  [c.497]

Широко распространена торговля межрыночным TED-спрэдом, состоящим из фьючерса на Казначейские векселя на одной стороне и фьючерса на Евродоллары (евродолларовые депозиты) — на другой. Казначейские векселя самые безопасные инвестиции — они гарантированы. Евродоллары не застрахованы, поэтому они менее безопасные инвестиции. Следовательно, евродоллары имеют более высокую доходность, чем Казначейские векселя. Но ключевой вопрос, насколько больше. По мере расширения или сужения этого различия в доходно-стях спрэд между ценами фьючерсами на Казначейские векселя и евродоллары тоже расширяется или сужается. По существу, дифференциал доходностей небольшой, когда на финансовых рынках царит стабильность и уверенность, поскольку во времена финансовой определенности незастрахованные депозиты и застрахованные депозиты не настолько сильно отличаются друг от друга. Однако во времена финансовой неопределенности и нестабильности спрэд расширяется, поскольку держатели незастрахованных депозитов требуют сравнительно высокую доходность за более высокий риск, который они принимают на себя.  [c.273]

Ценные бумаги, инвестиции, неопределенность, риск, акции, облигации, паи взаимных фондов, опционы, доходность и волатильность активов, нечеткие множества, нечеткие числа, нечеткие функции, риск банкротства, риск неэффективности инвестиций, эффективность вложений в опционы и их комбинации, скоринг акций.  [c.1]

Алгоритм действий по учету риска инвестиционного npi при принятии решения по нему включает проведение ка венного и количественного анализа проектного риска ot финансовой реализуемости и эффективности проекта в виях неопределенности и измеренного риска разработку приятии по снижению риска рассматриваемого инвестицио] проекта.  [c.278]

Риском называется неопределенность, связанная с возможное возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблаг приятных ситуаций и последствий (увеличение против проектш объемов инвестиций, снижение доходов, рост инфляции и т.п.). О щийриск — сумма всех рисков, связанных с осуществлением данш инвестиций. Под инвестиционным риском понимается вероятное возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение дох дов, прибыли, потеря капитала и т.п.) вследствие неопределенное условий инвестиционной деятельности.  [c.230]