Впервые мы столкнулись с проблемами планирования долгосрочных вложений в главе 2. Там мы ничего не говорили о решениях по финансированию, а исходили из наиболее простого допущения о способах финансирования — финансирование полностью за счет выпуска акций. По сути, там мы представили идеальный мир Модильяни - Миллера (ММ), в котором все решения по финансированию не имеют значения. В строгом мире ММ фирмы могут анализировать реальные инвестиции исходя из того, что единственным источником их финансирования должен быть выпуск новых акций финансовый план является не более чем детализацией, которая должна проводиться позже. [c.497]
Инвестиционные решения всегда оказывают побочный эффект на финансирование каждый затрачиваемый доллар должен быть откуда-то получен. Иногда побочный эффект незначителен или, по крайней мере, неважен. В идеальном мире без налогов, операционных издержек или других отклонений от конкурентных условий рынка только инвестиционные решения влияли бы на стоимость фирмы. В таком мире фирмы могли бы анализировать все инве- [c.516]
В таблице 35.1 содержатся наиболее широко используемые мультипликаторы по секторам. В идеальном мире можно обнаружить, как все три подхода сходятся друг с другом. В частности, фундаментальная переменная, лучше всего объясняющая ценность, должна также иметь наивысшее значение R-квадрата и быть мультипликатором, традиционно используемым в секторе. Фактически, когда традиционно используемый мультипликатор не отражает фундаментальных переменных, — что может случиться, если сектор находится в переходном состоянии или в фазе развития, — то, скорее всего, будут получены обманчивые оценки ценности. [c.1272]
В идеальном мире компьютер мог бы следить за сотнями переменных, от процентных ставок до политики, чтобы постоянно проводить переоценку вашего портфеля. В реальном мире вы можете только периодически спрашивать себя Купил бы я эту акцию прямо сейчас . Ниже приведены некоторые вопросы, с которых следует начать [c.185]
Разбор конкретных ситуаций — идеальный мир [c.187]
РАЗБОР КОНКРЕТНЫХ СИТУАЦИЙ ИДЕАЛЬНЫЙ МИР [c.201]
Идеальный мир — это такое пространство, в котором приятно жить и выгодно инвестировать, но, к сожалению, реальность финансовых рынков отлична от него. Существует выражение Рынок будет стараться вести себя как угодно, лишь бы заставить большинство людей потерять максимальное количество денег . Перед началом любых финансовых операций запомните, что нечасто рынок отчетливо демонстрирует свои намерения. Именно в данной главе показано, как технический анализ может использоваться в условиях реального рынка. [c.208]
Проверьте новые графики акций и индексов, относящихся к разным секторам. Возможно, что их либо рекомендовали ваши брокеры, либо сформировал собственный анализ пиков и впадин с использованием указанных в главе 25 характеристик идеального мира. Тем не менее когда список потенциальных кандидатов составлен, уже не имеет значения, как вы его получили. Технический график сам по себе приведет вас к принятию торгового решения. После того как вы изучите отдельные типы графиков, которые называются большими картинами , и проследите за их не обоснованным теорией поведением, вы сможете сравнить несколько кандидатов на покупку самых лучших акций. [c.209]
В идеальном мире традиционного анализа временных рядов все системы являются случайными блужданиями или могут быть преобразованы в случайные блуждания. В таком случае может быть применен "высший закон Неразумности", и могут быть найдены ответы. Вследствие такого наложения порядка на беспорядок естественные системы могут быть сведены к нескольким разрешимым уравнениям и одному основному частотному распределению - нормальному распределению. [c.261]
В идеальном мире необходимости в техническом контроле не было бы. Но человеку свойственно ошибаться. Материалы и процессы непостоянны по своим характеристикам, а при большой сложности изделий не всегда легко выявить такие отклонения, которые могут привести к тяжелым последствиям. Поэтому проводится контроль. [c.150]
Что касается идеального мира, то людям следует быть крайне осторожными и отдавать себе отчет в том, что наш внутренний мир — только отражение внешнего. Мы склонны делать предположения о наших эмоциях и мышлении. И это запутывает нас до такой степени, что мы перестаем [c.100]
Подводя общий итог анализу возникновения денег, нужно обратить внимание на одну специфическую роль, которую играют деньги в рыночном хозяйстве. Обмен, о котором так много говорилось в предыдущих параграфах, связан с определенными издержками (К. Менгер говорит об экономических жертвах, которых требуют меновые операции). Что это за жертвы, или издержки Это уже известные нам трансакционные издержки, связанные с осуществлением обменных сделок (трансакций). Ведь обмен происходит, как отмечал Р. Коуз, не в идеальном мире, где два человека беспрепятственно меняют на опушке леса яблоки на орехи, не неся при этом никаких трансакционных издержек. Деньги же помогают сокращать трансакционные издержки, облегчая и ускоряя обмен. Поэтому деньгами в разных странах и регионах становился не самый полезный (с точки зрения личного потребления) товар, а такой, который в наибольшей степени способствовал облегчению обмена. Назначение денег - не приносить пользу, подобную удовлетворению потребностей в еде, питье и т. п., а экономить трансакционные издержки. Можно представить, насколько больше были бы эти издержки, если бы развитие обмена началось и закончилось бартером одни лишь затраты на поиски нужного контрагента составляли бы львиную долю этих издержек обмена [c.90]
Такое меняющееся отношение к миру и к самому себе неизбежно порождает конфликт самоопределяющегося человека с окружающим миром, с окружающими людьми и с самим собой. Такое положение далеко не всегда несет негативный смысл. Например, известно, что многие выдающиеся люди находились в конфликте и с обществом, и с самим собой. Несовпадение образа идеального мира (и идеального себя) с реальностью и порождает активность (особую энергию) по преобразованию окружающего мира и самого себя в этом мире. [c.112]
Экономика совершенной конкуренции — идеальный мир, в котором участники принимают решения, ориентируясь лишь на собственные предпочтения, доходы, технологические возможности и цены фирмы стремятся к максимизации прибыли отсутствуют так называемые факторы трения (затраты на осуществление сделок, неполнота информации о возможностях обмена и т. п.) на рынке каждого продукта действует единая цена, причем никто из участников не оказывает существенного влияния на ее уровень. Кроме того, все товары предполагаются бесконечно делимыми. [c.488]
Основным, но скрытым недостатком популярной иерархической модели является мощное влияние, которое она оказывает на методы практической оценки эффективности кампании. В идеальном мире данный процесс состоял бы из сравнения результатов исполнения, зафиксированных соответствующими измерителями [c.656]
В этот момент недоверчивый читатель может отложить книгу в сторону и воскликнуть а если я не принимаю предположений, в которых выведена теорема ММ Разве в этом случае теорема ММ не оказывается ложью Нет, ответим мы с легким раздражением. Уважаемый читатель Вы не понимаете природы научного исследования. В тот момент, когда вы начинаете ставить под сомнение предположения, лежащие в основе модели, вы покидаете мир чистой логики. Такие термины, как истина и ложь , оказываются более неприменимыми. Вы покидаете мир дедукции и вступаете в мир индукции, направляетесь из идеального мира в мир эмпирический. Когда же мы говорим о том, хорошо ли данная модель описывает эмпирические данные (или хорошо ли эмпирические данные соответствуют прогнозам модели), то единственное, что должно нас интересовать, - это аккуратность прогнозов модели. А чтобы оценить качество прогнозов модели, вопрос о предположениях не должен затрагиваться. [c.30]
Историки еще будут искать причины слепоты политиков и финансистов, проглядевших в конце XX века новые угрозы экономической и политической стабильности в мире. Финансовый кризис 1997-1998 гг. поставил мировую экономику на грань спада, а его масштаб в развивающихся и переходных странах и механизм распространения оказались непредугаданными. Еще несколько лет назад казалось, что наиболее тяжелые потрясения уходящего века позади, человечество стало мудрее, политики примирились с невозможностью создания своего идеального мира, а жители планеты могут рассчитывать на снижение нищеты и неравенства. И вдруг снова спад в половине мира, финансовые катастрофы в России и ряде других стран, политические потрясения. Хотя непосредственная угроза мировой депрессии, видимо, все же миновала, XX век заканчивается без фанфар. [c.7]
Мир Вальраса — это идеальный мир, причем не только в том смысле, что движущей силой в нем являются частные интересы и соблюдаются условия совершенной конкуренции, но и потому, что предполагаются неизменными предпочтения индивидов и производственные характеристики фирм, а также то, что сделки заключаются только после определения равновесных цен и количеств (через механизм заявок — чеков, или талонов). Иными словами, этот идеальный мир статичен. Почти вся работа Вальраса — это рассмотрение механизма обращения и производства со статической точки зрения, ограниченность которой была для Вальраса очевидна. [c.430]
В идеальном мире налоговые законы должны быть такими, чтобы инфляция не влияла на стремление любого индивида быть исправным налогоплательщиком. К сожалению, в мире, в котором мы живем, налоговые законы несовершенны. Расширение сферы применения индексации возможно и оправданно, но оно неминуемо приведет к усложнению налогового кодекса, который многие и так считают чересчур запутанным. [c.622]
В исследовании, цель которого — разработать новые черты кредитных карточек, респонденты просто отмечали характеристики кредитных карточек в том случае, когда их просили ответить на вопросы анкеты. Затем маркетологи провели глубинные интервью. Например, интервьюер просил респондентов задать себе следующие вопросы "Что для меня важно Какие у меня проблемы Что я хотел бы изменить в своей жизни Каков он, мой идеальный мир " В результате применения этого метода потребители предоставили информацию, о которой они раньше не подозревали, и таким образом придумали лес сколько новых свойств для кредитных карточек. Например, исследование показало необходимость создания "умной" кредитной карточки, с помощью которой можно было бы следить за остатками счета на кредитной карточке, на обычном банковском счете, на инвестиционном счете [25]. [c.205]
Изменения в экономических институтах имеют двойников в политической сфере. Здесь снова, основная тема — реструктуризация институтов, чтобы иметь дело с несовершенным миром в отличие от гипотетического идеального мира , где власть объединена с совершенным знанием и совершенным достоинством . В реальном мире лучшие структурировать институты с открытостью и конкуренцией, чтобы обеспечить устойчивость согласно предположению, что знание и достоинство скорее в недостатке, чем в полном порядке. Такая стратегия ошибкоустойчивости, применимая к социальным и политическим институтам ведет к институтам открытого общества типа свободной прессы, прозрачного правительства, плюрализма, проверок и балансов, терпимости, свободы мысли и открытых общественных дебатов. Реструктурирование перемещается далеко от идеи относи- [c.112]
Зигзаги просто не могут продуктивно трудиться в хорошо структурированных ситуациях. Их раздражают четкие вертикальные и горизонтальные связи, строго фиксированные обязанности и постоянные способы работы. Им необходимо иметь разнообразие и высокий уровень стимуляции на рабочем месте. Они также хотят быть независимыми от других в своей работе. Тогда Зигзаг оживает и начинает выполнять свое основное предназначение — генерировать новые идеи и методы работы. Зигзаги никогда не довольствуются способами, при помощи которых вещи делаются в данный момент или делались в прошлом. Ничто так не раздражает Зигзага, как сентенция Квадрата Мы всегда это делали так . Зигзаги устремлены в будущее и больше интересуются возможностью, чем действительностью. Мир идей для них так же реален, как мир вещей для остальных. Немалую часть жизни они проводят в этом идеальном мире, откуда и берут начало такие черты, как непрактичность, нереалистичность и наивность. [c.203]
РЕКЛАМА — это оплаченная, не персонализированная коммуникация, осуществляемая идентифицированным спонсором и использующая средства массовой информации с целью склонить (к чему-то) или повлиять (как-то) на аудиторию. В идеальном мире каждый производитель продукции мог бы обладать способностью говорить один на один с каждым покупателем о продукции или услуге, которые предлагаются на продажу. К реализации этой идеи приближается персонализированная торговля, но она сопряжена со значительными расходами. Сделки, заключаемые с торговыми представителями, могут оборачиваться для заказчика дополнительными расходами выше 150 за каждую. [c.32]
В идеальном мире каждый рекламный носитель, участвующий в кампании, будет работать с ожидаемой или даже большей эффективностью. Каждое объявление или ролик давали бы именно тот эффект, который и был запланирован. В действительности же мы сталкиваемся с низкой эффективностью и проблемами с графиками размещения рекламы. Реакция на них покупателя средств рекламы должна быть быстрой и решительной. Недостаточно эффективные носители рекламы необходимо заменить или изменить, снизить объем затрат на них. Проблемы с производством и следованием графику необходимо решать, т. к. замедленная реакция может повредить сбыту торговой марки. [c.385]
Сначала мы опишем процесс разработки требований для идеального мира, в котором [c.32]
На рис. 2.5 показан процесс разработки требований для идеального мира. Процесс начинается с необходимости согласования входящей информации (требований) с заказчиками, находящимися на уровень выше. [c.32]
| Рис. 2.5 Процесс разработки требований для идеального мира |  |
Логика аргументов Модильяни и Миллера оказалась неопровержимой, и стало общепринятым мнение, что в мире идеальных и эффективных рынков капитала дивидендная политика не должна влиять на благосостояние акционеров. Актуальным, однако, остается вопрос о том, применим ли анализ Модильяни и Миллера к реальному миру неидеальных рынков. Данный анализ основан на трех ключевых предположениях, вокруг которых и разгорается большинство споров. В сущности, эти предположения сводятся к тому, что мы живем в идеальном мире, где [c.375]
Известно, что Воздействия внешнего мира на человека запечатлеваются в его голове, отражаются в ней в виде чувств, мыслей, побуждений, проявления воли, словом — в виде идеальных стремлений , и в этом виде они становятся идеальными силами . Как и все другие качества субъекта, идеальные силы сформировались в процессе труда под влиянием конкретных внешних и внутренних факторов. Естественно предположить поэтому, что они отображают замороженные стереотипы более или менее стабильных физических, психофизических и психических трудовых навыков индивида. В новых условиях при выполнении других видов деятельности этих навыков недостаточно для эффективной работы человека. Он оказывается не подготовленным к порученному ему новому виду операторской деятельности. [c.5]
Мы же пока подгоняем свою реальность под стародавнюю модель радикал-либерализма, который нигде в мире в чистом виде не существует. В нашем стремлении к идеально либеральной экономике мы уже зашли гораздо дальше развитых стран. [c.8]
Работа Белбина предполагает, что если в команде собраны работники, играющие все эти роли или большинство из данной комбинации ролей, появляются наилучшие шансы для постоянно высокого уровня ее деятельности. В идеальном мире, вероятно, можно найти индивидуумов не только с техническими навыками и опытом в решении задач команды, но и личностными характеристиками, отвечающими потребностям команды. Большинство авторов, освещающих проблемы рабочих команд, предлагают вам подбирать ее будущий состав путем соответствующего интервьюирования и тестирования, дабы определить роль, которую каждый может играть в команде, и на основании этого проводить отбор работников. Я согласен с тем, что эти не очень применяемые методы могут быть действенными. [c.350]
Только для того, чтобы избавить вас от образа идеального мира, рис. 26.9 иллюстрирует наиболее распространенное появление двоц-ной впадины W-образной формы. Интервал времени, отраженный на графике, составляет 200 дней, так что фигура W здесь кажется еще шире той же фигуры на графике индекса компаний — производителей полупроводников, но на самом деле они одинаковы и по размеру, и по дюрации. Здесь важно обратить внимание на то, что условие бычьей дивергенции появляется в неположенном месте. В подобном случае дивергенция становится ненадежным индикатором, но вы должны быть достаточно гибки, чтобы узнать то же значение неоднозначных фигур, появившихся на графике данной акции. Кроме того, вы видите поддержку в основании W-образной фигуры и сигнал на покупку, когда был преодолен максимум в середине фигуры. [c.222]
Реальная жизнь, как известно, полна неожиданностей гладко было на бумаге, да забыли про овраги и тому подобное. На схематическом графике последовательности операций наше производство по приготовлению завтраков приобрело совершенно бесконечные возможности, то есть не нужно ждать свободный тостер или кастрюлю, чтобы сварить в ней яйцо. Но такого идеального мира не существует. Что произойдет, если вам придется выстаивать среди других официантов, ждущих своей очереди попользоваться тостером Если вы не скорректируете свою последовательность производственных операций таким образом, чтобы учесть эту очередь, ваше трехминутное яйцо с необыкновенной легкостью может превратиться в шестиминутное. Итак, офаниченная производительность тостера означает, что вам придется переделать свою последовательность операций на основе нового ограничивающего этапа. Яйцо по-прежнему определяет качество всего завтрака в целом, но периоды временной компенсации должны быть изменены. [c.29]
Зигзаги просто не могут продуктивно трудиться в хорошо структурированных ситуациях. Их раздражают четкие вертикальные и горизонтальные связи, строго фиксированные обязанности и постоянные способы работы. Им необходимо иметь большое разнообразие и высокий уровень стимуляции на рабочем месте. Они также хотят быть независимыми от других в своей работе. Зигзаги устремлены в будущее и больше интересуются возможностью, чем действительностью. Мир идей для них так же реален, как мир вещей для остальных. Немалую часть жизни они проводят в этом идеальном мире, отсюда и берут начало такие их черты, как непрактичночть, нереальность и наивность. [c.477]
Продолжительное умеренно влажное лето, редкие атмосферные засухи и мягкие зимы создают идеальные условия для полевого травосеяния и получения высоких урожаев кормовых культур. Большая продолжительность пастбищного периода содержания скота (на юге Англии и в Нидерландах равная 10 месяцам) способствует высокой производительности труда в животноводстве. Широко распространенные здесь бурые лесные почвы податливы окультуриванию, что очень важно для эффективного использования органических удобрений, производимых в большом количестве благодаря полевому кормопроизводству. Окультуривание почв, в свою очередь, способствует росту урожаев зерна, производство которого в Англии в результате перехода от трехпольной системы земледелия к плодосменной системе удвоилось. Благоприятное сочетание почвенных и климатических условий - причина того, что переход от первой стадии развития потребительской сферы к второй в Англии (а также в Нидерландах) начался раньше, чем в других странах мира. [c.110]