Когда генеральный директор намеревается расширить компанию за счет увеличения ценности рыночных активов, он обычно увольняет директора по маркетингу и нанимает нового, характеристика которого свидетельствует о его способности добиваться успеха. Проблема же заключается в том, что рыночные активы обычно прирастают в результате изменения в стратегии. Разницу между стратегией и тактикой понимают очень плохо в итоге нового директора по маркетингу тоже увольняют, поскольку желанных результатов приходится ждать слишком долго. Или же руководители скоропалительно отказываются от одной стратегии в пользу другой и никак не могут дождаться, пока пройдет время, необходимое для набора новой стратегией силы и появления первых результатов. Это типично западное отношение, результатом которого является краткосрочное планирование и скоропалительная реакция руководителей и инвесторов. Похоже, этому заболеванию не подвержены японцы, предпочитающие строить стратегические планы на двадцать лет вперед. Итак, если вы хотите повысить ценность своих рыночных активов за счет новой маркетинговой стратегии, необходимо отвести на это достаточное время. [c.240]
Ценность использования актива представляет собой дисконтированную сумму будущих потоков денежных средств, поступление которых, по оценкам, ожидается от продолжающегося использования актива и от его выбытия в конце срока его службы. При определении ценности дальнейшего использования актива основываются на оценках потоков денежных средств, отражающих современное состояние актива и наилучшие, доказательные допущения относительно экономических условий, которые предполагаются на протяжении оставшегося срока полезной службы актива. Ставку дисконта применяют до вычета налогов, которая отражает текущие рыночные оценки временной стоимости денег и специфические риски, присущие данному активу. [c.115]
Специалисты по маркетингу необходимы для выявления возможностей по выработке стратегии в отношении развития, приобретения и повышения ценности различных рыночных активов. [c.205]
Чтобы рыночные активы развивались, необходимо о них постоянно заботиться. Рыночные активы являются показателем жизнестойкости предприятия, и для повышения их ценности необходимо найти новаторские подходы. [c.238]
Норма доходности применяется регулирующим органом к величине инвестированного капитала. В этой связи возникает вопрос, как оценивать инвестированный капитал — по рыночной или по бухгалтерской (первоначальной) ценности активов. Если предприятие не акционировано или не существует рынка его акций, на котором определяется рыночная капитализация (стоимость предприятия), истинная рыночная ценность фирмы неизвестна. Она подменяется некими приближенными расчетами рыночной ценности отдельных видов активов, которые должны проводиться достаточно регулярно. Подобные переоценки ценности части активов — процесс достаточно произвольный, на который предприятия могут активно влиять. Соответственно они получают возможность воздействовать на цену продукции, а через нее и на величину прибыли. По этой причине в развитых странах для целей установления нормы доходности естественных монополий используются бухгалтерская (первоначальная за минусом износа) ценность основных средств и ценность оборотных активов. В какой-то степени подобный подход стимулирует избыточные инвестиции естественных монополий — из формулы видно, что чем выше величина инвестированного капитала, тем больше может быть цена продукции и прибыль компании. [c.480]
Хотя аналитики могут использовать для оценки подходы на основе активов, последние не являются альтернативой тем подходам, которые основаны на дисконтировании денежных потоков, а также моделям сравнительной оценки или оценки опционов, поскольку при вычислении как ликвидационной, так и стоимости замещения приходится прибегать к одному из трех основных подходов. В конечном счете, все модели оценки пытаются определить ценность активов. Различия относятся к способу идентификации активов и методу приписывания ценности каждому активу. При вычислении ликвидационной стоимости мы рассматриваем только активы и оцениваем их ценность, проводя сравнение с рыночными ценами активов-аналогов. При традиционной оценке дисконтированных денежных потоков для выяснения ценности мы включаем в рассмотрение все активы, учитывая ожидаемый потенциал роста. В действительности, два подхода могут привести к одинаковым оценкам ценности, если речь идет о фирме, не имеющей активов роста, и рыночная оценка ценности отражает ожидаемые денежные потоки. [c.28]
Требования к наличным оборотным средствам. Если фирме нужна наличность для нужд хозяйственного оборота — наличные оборотные средства, и эта наличность не приносит среднего рыночного дохода, то следует рассматривать ее в качестве части требований к оборотному капиталу, а не как источник дополнительной ценности. Тогда любые вложения в наличные и близкие к ним средства, которые превышают величину требований к денежным оборотным средствам, можно добавить к ценности оборотных активов. Сколько наличности нужно фирме для осуществления ее производственной деятельности Ответ зависит как от самой фирмы, так и от экономики, в которой эта фирма функционирует. Малой розничной фирме, функционирующей на формирующемся рынке, где сделки, оплачиваемые наличными, более распространены, чем сделки по кредитным карточкам, могут требоваться значительные кассовые остатки. Напротив, производственной фирме, работающей на развитом рынке, могут вообще не требоваться наличные оборотные средства. Если денежные средства, находящиеся в распоряжении фирмы, приносят процент, и при этом процент, зарабатываемый таким образом, отражает среднюю рыночную доходность, то не стоит рассматривать эти денежные средства как часть оборотного капитала. Вместо этого в целях оценки фирмы следует добавить их к ценности оборотных активов. [c.566]
Простейший и наиболее прямолинейный подход основан на оценке текущей рыночной стоимости этих ликвидных бумаг и прибавления полученной величины к ценности оборотных активов. В случае с фирмами, которые оцениваются как действующие предприятия и имеют подобные ценные бумаги на крупную сумму, такой подход может стать единственной практической возможностью. [c.575]
Здесь рыночная ценность инвестиции не рассматривается до момента ее ликвидации. Когда это происходит, разность между рыночным курсом и ценностью чистых активов фирмы трактуется как выигрыш или потеря за данный период времени. [c.580]
Как отразить ценность таких активов в ценности фирмы Первый этап — это инвентаризация данных активов (или, по крайней мере, наиболее ценных из них). Затем следует оценить рыночную ценность каждого из них. Подобные оценки можно получить, рассмотрев, какие деньги можно выручить за эти активы сегодня на рынке, или представив, какие денежные потоки могли бы принести активы в случае их окультуривания/использования. В последнем случае необходимо дисконтировать денежные потоки по адекватной ставке дисконтирования. [c.586]
Общее правило, которое следует использовать, состоит в том, что вычитаемая из ценности фирмы сумма долга должна быть, по крайней мере, равна сумме долга, используемой при вычислении стоимости капитала. Таким образом, если для расчета стоимости капитала вы решаете капитализировать операционную аренду, рассматривая ее как долг (как мы делали в предыдущей главе с компанией Gap), то нужно вычесть долговую ценность операционной аренды из ценности оборотных активов, чтобы получить ценность чистых активов. Если же оцениваемая фирма имеет привилегированные акции, то следует использовать рыночную стоимость обыкновенных акций (если они обращаются на рынке) или приблизительно определить эту рыночную стоимость (если они относятся к публично торгуемым) и вычесть ее из ценности фирмы для получения ценности всех обыкновенных акций. [c.587]
Все что мы специально рассматривали в этом разделе, разбирая последствия эффекта предоставления опционов менеджерам и наемным работникам, применимо и к любым другим опционам, выпускаемым фирмой. В частности, варранты, используемые для увеличения акционерного капитала, и опционы на конвертируемые ценные бумаги (облигации и привилегированные акции) тоже разводняют ценность обыкновенных акций фирмы. Поэтому нужно точно так же сокращать ценность чистых активов на величину ценности таких опционов. Вообще говоря, варранты и конверсионные опционы все-таки легче оценивать, чем опционы, предоставляемые менеджерам, поскольку первые являются публично торгуемыми инструментами. В качестве показателей предполагаемой ценности варрантов и конверсионных опционов можно использовать их рыночные курсы. [c.598]
Стоит повторить, что цена акции часто не соответствует ее расчетной оценке. Текущая рыночная цена может отклоняться и отклоняется от (простите за жаргон) модели ценообразования на капитальные активы и дисконтированной стоимости будущих денежных потоков. На рынке, где люди, а не компьютеры, определяют цены, не важно, что сколько стоит, а важно, как люди определяют ценность данного актива. [c.29]
Залежи ресурсов получают рыночную ценность в конечном счете на основе перспективы их добычи и реализации. Их собственник, как и владелец любого капитального актива, может задать следующий вопрос что вы сделали для меня за последнее время Единственный способ, посредством которого остающиеся нетронутыми залежи ресурсов могут принести фактический доход их собственнику, заключается в повышении их ценности. Рынки активов могут находиться в равновесии, только когда все активы, характеризующиеся данной степенью риска, приносят одинаковую норму дохода — частично через текущий дивиденд и частично через прирост их рыночной ценности. Общепринятая норма дохода — процентная ставка по активам данной степени риска. Поскольку залежи ресурсов обладают специфическим свойством, состоящим в том, что они не приносят дохода, пока находятся в земле, в равновесии их ценность должна расти темпом, равным процентной ставке. Так как ценность залежей представляет собой в то же время сегодняшнюю ценность будущих продаж, обеспечиваемых за счет их использования, собственники этих залежей должны рассчитывать, что чистая (т. е. после вычета всех затрат на добычу) цена их ресурсов будет расти экспоненциально темпом, эквивалентным ставке процента. Если добывающая отрасль является конкурентной, то чистая цена представляет собой рыночную цену за вычетом предельных затрат на добычу тонны ресурса. Если же отрасль функционирует при постоянных затратах, то чистая цена — всего лишь рыночная цена за вычетом средних затрат на добычу или маржи прибыли. А когда [c.307]
Метод чистой стоимости активов позволяет определить стоимость предприятия как сумму цен реализации (или восстановления) активов предприятия за вычетом суммы обязательств. Этот метод опирается на затратный подход. При этом исходят из того, что рыночная стоимость предприятия (и соответственно его акций) предопределяется в первую очередь тем, насколько велика имущественная ценность его активов. Поэтому центральное положение здесь занимает поэлементный расчет стоимости собственных активов предприятия по состоянию на дату оценки. [c.264]
Во-первых, активы обычно отражаются по исторически достоверной (фактической) стоимости, рыночной цене в момент приобретения. В периоды инфляции или дефляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между учетной ценностью и текущей ценностью в реальных экономических условиях. [c.155]
Очевидно, что инфляция по-разному влияет на эти объекты. Монетарные активы обесцениваются, в результате чего коммерческая организация имеет косвенные потери напротив разумный рост кредиторской задолженности может приводить к косвенным доходам. Что касается основных средств и товарно-материальных ценностей, то в условиях инфляции налицо противоречие между постоянным ростом их реальной рыночной стоимости и отражением к в учете по неизменным ценам. Это может иметь негативные последствия как в оперативном плане (например, ухудшение условий для получения заемных средств), так и в перспективном плане (использование учетных цен в процессе приватизации может привести к разграблению государственной собственности, использование прибыли без учета инфляции может привести к снижению экономического потенциала предприятия и даже к его банкротству и т.п.). Таким образом, учет по себестоимости в условиях инфляции имеет три основных негативны момента искаженность балансовых оценок статей временная несопоставимость отчетности отсутствие правильных ориентиров в управлении собственным капиталом и текущей прибылью. [c.497]
В системе материального снабжения организаций и реализации их продукции большое значение в условиях рыночных отношений имеют различные биржи. Они являются местом поста- янных оперативных контактов между поставщиками и покупателями, сокращают временную и территориальную дистанцию между производителем и потребителем продукции, резко ограничивают аппарат снабженцев и посредников, улучшают контроль за соблюдением договоров и качеством товарно-материальных ценностей. Об ускорении процессов снабжения, реализации и достижения целей этих операций в современных условиях рынка заботятся квалифицированные маклеры, специализирующиеся по группам товаров (сырья). Они располагают богатой информацией, облегчающей совершение сделок. Эти сделки осуществляются на биржах, где организациями приобретаются так называемые места . Стоимость приобретенных мест на биржаХ также относится к нематериальным активам. " [c.100]
Признание убытка из-за снижения текущих рыночных цен материальных запасов и отражение его на счете переоценки не изменяют учетной стоимости материальных ценностей на счете Материалы . Изменение цен на многие сотни и тысячи наименований трудоемкая и обременительная работа, которую нецелесообразно осуществлять при каждой переоценке материальных запасов. В следующем отчетном периоде начальные остатки материальных ценностей, выданные со склада, отражаются по кредиту счета Материалы по тем учетным ценам, по которым продолжается организация текущего учета материальных запасов. Производственная себестоимость продукции (работ, услуг), выпущенной в следующем отчетном периоде, из-за этого будет завышена на сумму, равную убыткам от снижения рыночной стоимости материальных запасов, отраженную в конце предыдущего отчетного периода. Для исключения этого завышения сумма, отнесенная в прошлом году на кредит счета Переоценка активов , сторнируется в начале текущего года по дебету счетов Общепроизводственные, общехозяйственные расходы и кредиту счета Переоценка... . Такая проводка оправдывается предположением, что все переходящие материальные запасы будут полностью израсходованы в текущем хозяйственном году. На практике часто так и происходит. [c.501]
Все статьи в статическом балансе должны быть отражены по текущей рыночной цене, т.е. предполагается постоянная переоценка ценностей, показанных в активе. В динамическом балансе переоценка недопустима, так как в актив вложен строго определенный капитал, и, меняя оценку, бухгалтер (а) списывает на затраты то, что фирма в действительности не расходовала и (б) заведомо искажает источники средств, ибо дебетуя (кредитуя) активные статьи он автоматически кредитует (дебетует) пассивные статьи, изменяя либо финансовый результат, либо фонды (резервы). [c.428]
Отпуск материально-производственных запасов своим работникам отражается на счетах следующим образом на стоимость отпущенных ценностей по отпускным ценам (ниже рыночных) с налогом — дебет счетов 50 Касса , 70 Расчеты с персоналом по оплате труда и др. и кредит счетов 10 Материалы , 23 Вспомогательные производства . На сумму НДС — дебет счета 48 Реализация прочих активов , кредит счета 68 Расчеты с бюджетом , субсчет Расчеты по НДС . [c.118]
В условиях перехода к рыночной экономике огромное значение уделяется реализации продукции, в объем которой включается отгруженная и отпущенная продукция по договорным ценам. При реализации продукции возникают также расходы по сбыту продукции (упаковка, транспорт, комиссионные сборы, содержание помещений для хранения продукции, оплата труда продавцам, рекламные расходы и др.). Для предприятия огромное значение имеет определение полной фактической себестоимости реализованной продукции, которая состоит из производственной себестоимости и расходов по сбыту продукции. В свою очередь, разница между выручкой (продажная стоимость) и полной фактической себестоимостью представляет собой финансовый результат (прибыль или убыток). Кроме того, финансовые результаты определяются по реализации основных средств и прочих активов. В частности, по основным средствам — из суммы износа и выручки вычитают первоначальную стоимость основных средств и расходы, связанные с его реализацией по прочим активам — в виде разницы между продажной ценой (выручкой) и балансовой стоимостью выбывших ценностей, а также понесенных расходов, связанных с их реализацией. [c.41]
Оценивая финансовое положение фирмы, бухгалтер интересуется активами (чем владеет предприятие), обязательствами (его долгами) и собственным капиталом (вложениями акционеров). В этой связи следует упомянуть два очень важных момента. Первый заключается в том, что активы обычно отражаются по исторически достоверной (фактической) стоимости, рыночной цене в момент приобретения. В периоды инфляции или дефляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между учетной ценностью и текущей ценностью в реальных экономических условиях, так как не находит отражение увеличение стоимости (или снижение стоимости происходит более медленно, чем это первоначально рассчитано для целей амортизации). Возможные отклонения от учета активов по первоначальной стоимости будут рассмотрены ниже в главе 3. [c.45]
Обычный и развернутый балансы по рыночной оценке. В обычном балансе активы оцениваются после удержания налогов. В развернутом балансе активы оцениваются до удержания налогов, и в правой стороне баланса отражается стоимость налоговых требований правительства. Ценность налоговой защиты по процентным платежам состоит в том, что она снижает налоговые требования правительства. [c.458]
Вычисление балансовой стоимости собственного капитала не направлено на выявление истинной стоимости акций в противном случае стоимость нематериальных активов многих компаний пришлось бы очень сильно увеличить. Балансовая стоимость есть лишь одна из многих оценок, с которыми приходится иметь дело аналитику, и она явно отличается от рыночной оценки акций, от внутренней стоимости или от ликвидационной стоимости активов. Это всего лишь бухгалтерская оценка чистой стоимости активов, в которую аналитик вносит многообразные поправки. Одновременно это шаг к выявлению инвестиционной, или внутренней, стоимости. Очень большие надбавки к балансовой стоимости, уплаченные при покупке таких производителей пищевых продуктов, как компании Nabis o или General Foods, свидетельствуют о том, что устоявшаяся торговая марка представляет собой истинную экономическую ценность. Ценность этого актива помогают сохранить реклама, продвижение на рынок новых товаров, поддержание качества и другие действия. С годами стоимость этого актива может оставаться нетронутой или даже возрастать. Обсуждаемые в этом разделе балансовая стоимость, стоимость активов или собственный капитал [c.343]
Нет ничего удивительного в том, что между рыночной капитализацией активов компании и ее балансовой стоимостью может существовать огромный разрыв. Этот разрыв свидетельствует о ценности нематериальных активов. К примеру, балансовая стоимость Ameri aOnline в 1999 году составляла всего около 3,3% [c.114]
Ценность имени и торговой марки повышается благодаря продвижению, в том числе рекламным кампаниям. Повышение ценности имени и марки непосредственно влияет на приверженность покупателей, повторные сделки и в конечном итоге на портфель заказов. Компании, стремящиеся к росту осведомленности покупателей о торговой марке и повышению ее ценности, должны постоянно контролировать свои активы посредством индексации. Методы оценки марки, изложенные в главе 12, могут быть использованы и в случае, когда компания решает по какой-либо причине продать свои торговые марки. Рыночные активы могут быть расширены путем приобретения новых торговых марок и названий. Но когда на продажу выставляются ценные рыночные активы, цена может взлететь очень высоко, как это произошло при покупке компанией Nestle фирмы Rowntree. [c.238]
| Рисунок 26.1. Рыночные ценности классов активов Источник Ibbotson. |  |
Модель оценки опционов дает верное значение стоимости, поскольку в ней надлежащим образом учитывается ценность гибкости — на основе свободного от арбитража дублирующего портфеля. Но как найти акции- близнецы Мы можем принять за такие акции сям проект (в отсутствие гибкости) и использовать его NPV (и отсутствие гибкости) в качестве рыночной цены, которой обладал бы проект, если бы действительно был представлен свободно обращающимися ценными бумагами, Б конце концов, что может теснее коррелировать с проектом, чем сам этот проект К тому же мы знаем, что приведенная стоимость (дисконтированный денежный поток акций тесно коррелирует с их рыночной стоимостью, когда они не сопряжены ни с какими опционами, Чистая приведенная стоимость ожидаемого денежного потока проекта (в отсутствие гибкости) может служить приемлемым показателем рыночной стоимости акций- близнецов Будем называть такой аодход отказом от рыночных активов. [c.455]
Ликвидность баланса приобретает важное значение в рыночной экономике, когда возможна ликвидация коммерческой организации вследствие ее банкротства. Для определения степени ликвидности баланса следует сопоставить части актива, реализуемые к определенному сроку, с частями пассива, которые к этому же сроку должны быть оплачены. Если при таком сопоставлении реализация актива дает суммы, достаточные для погашения обязательств, то в этой части баланс будет ликвидным, т. е. коммерческая организация потенциально платежеспособна. При неблагоприятном соотношении, когда к тому или иному сроку пассивные обязательства превышают реализуемые ценности, коммерческая организация потенциально неплатежеспособна. Баланс, обработанный для расчета платежеспособности, называется балансом ликвидности. Для расчета ликвидности данные баланса делят на группы (отдельные суббалансы), одинаковые по срокам реализуемости и погашаемос-ти. В некоторых отдельных суббалансах ликвидность будет положительная (сумма активов превышает сумму пассивов), в других — отрицательная (сумма активов меньше суммы пассивов). [c.304]
Критиковалось и определение активов, данное в СоСоА. Чам-берс называет активом отделимый (severable) объект, принадлежащий хозяйствующему субъекту [7, с. 103]. Оппоненты считают условие отделимости или обмениваемости необоснованно строгим. Чамберс полагает, что то, что нельзя продать отдельно, как, например, гудвил, не помогает фирме адаптироваться к изменяющимся условиям. Противники этого взгляда доказывают, что возможность обмена объекта дает лишь один из способов его оценки. Фирма может оценивать актив, скорее исходя из возможностей его коммерческого использования, чем из возможностей его продажи. В общем смысле понятие экономической ценности (стоимости) связано с редкостью и полезностью объекта, а не с возможностью его обменять. (Критику системы цен реализации вы найдете в [24 22 12].) В защиту своих позиций Чамберс утверждает, что, хотя каждый актив в принципе обладает стоимостью в обмене и стоимостью в эксплуатации, меновая, или рыночная, стоимость характеризует способность фирмы действовать на рынке, приобретать товары, погашать долги в срок и т.д. Стоимость в эксплуатации является по сути вычисляемой величиной, основанной на текущих ожиданиях. В ней отражаются прогнозы на будущее, а не факты настоящего. Меновая же стоимость определяется рынком, а не собственником [8, с.21]. [c.348]
Таблица 6.1 представляет собой баланс компании Aldine Manufa turing, составленный на начало (31 марта 1988 г.) и конец (31 марта 1989 г. ) финансового года. Средства компании (активы) перечисляются в верхней части таблицы соответственно степени их ликвидности. Поскольку наиболее ликвидны денежные средства и рыночные ценные бумаги, то их мы и видим в списке первыми. С другой стороны, долгосрочные инвестиции, основной капитал и нематериальные активы ликвидны в наименьшей степени, поэтому они замыкают перечень средств. В строке "Дебиторская задолженность" показана задолженность покупателей, которая может быть погашена, т. е. обращена в денежную форму, по истечении оговоренного периода, обычно 30 или 60 дней. Товарно-материальные ценности или производственные запасы расходуются в процессе производства продукции. Путем продажи конечного продукта их стоимость возмещается. Нематериальные активы (гудвилл) представляют собой условно оцененную стоимость, связанную обычно с торговой маркой, ассортиментом изделий и другими факторами подобного рода. Нематериальные активы — это, по сути, залог будущей прибыли фирмы. [c.135]
Рассмотрение бухгалтерского баланса заключается в оценке каждой статьи активов с точки зрения их ценности и ликвидности (способности быстро превращаться в наличность по рыночной стоимости или близкой к ней). В целом высокая ликвидность уменьшает риск неплатежеспособности, неспособности оплачивать счета по мере наступления сроков оплаты. Следовательно, любой элемент актива рассматривается при предоставлении ссуды в качестве потенциального залога. Каждая статья пассива оценивается с позиций требований к погашению обязательств и ожидаемых источников погашения. Собственный капитал можно оценивать в качестве будущего источника нштичности путем продажи акций. Наконец, в настоящей главе рассматривается, как использовать анализ тенденций для оценки важных временных изменений в бухгалтерском балансе компании, чтобы выявить ее сильные и слабые стороны, эффективность стратегических решений руководства и реакцию компании на общее развитие рынка. [c.135]
Другой существенный фактор при анализе ценности — этолм/с-видностъ. Это понятие характеризует, насколько быстро элемент актива можно превратить в наличность по рыночной или близкой к ней цене. Активы в балансе приведены в порядке убывания ликвидности [c.145]
Следующий шаг заключается в оценке процентной ставки, взимаемой с покупателя. Так как GAAP предполагают, что взимаемая ставка соответствует рыночной ставке, лишь серьезное отклонение от нее должно внушать тревогу. Дело в том, что ценность актива для фирмы снижается, если ставка процента по векселю ниже рыночной процентной ставки. Предположим, что автомобильные компании взимают годовую ставку в 25% по пятилетней ссуде, рассчитанной на стимулирование сбыта автомобилей. Очевидно, что покупатель рассматривает это как стимул по той же причине, по какой кредитор сочтет ценность векселя заниженной по сравнению с номинальной стоимостью. Фактически производитель автомобилей предоставляет покупателю скидку и одновременно уменьшает ценность векселя. Кстати, фирмы в таких случаях должны по меньшей мере объяснить, почему эти векселя к получению имеют стоимость ниже номинала. [c.152]
В финансовых отчетах, составленных в соответствии с GAAP, стоимость основных средств показывают по балансовой стоимости. Балансовая стоимость основана на учетной практике, согласно которой стоимость активов равна первоначальной стоимости (фактической покупной цене, уплаченной компанией) за минусом разрешенной амортизации на соответствующую дату. К сожалению, балансовая стоимость на базе фактической цены может иметь для кредиторов мало смысла. Их интересует главным образом ликвидационная стоимость — сумма, которую компания или кредитор могли бы выручить в случае необходимости быстро продать активы. Большинство активов имеют при ликвидации значительно более низкую ценность по сравнению с их рыночной ценой, на которую можно рассчитывать при реализации на открытом рынке при нормальных экономических условиях. Следовательно, ликвидационная стоимость активов может быть либо выше, либо ниже их балансовой стоимости. [c.157]