Анализ эффективности инвестиций позволяет оценить прибыльность финансовых ресурсов, вовлеченных в проект, не Принимая во внимание источники финансирования и финансовые потоки на протяжении жизненного цикла проекта. С другой стороны, финансовый анализ сосредотачивается на финансовых особенностях проекта, таких, как структура капитала, ликвидность, источники финансирования, и позволяет установить, будут ли расходы на этапах жизненного цикла покрыты соответствующими доходами. [c.119]
Ликвидность акции важна с точки зрения анализа доходности инвестиций в этот инструмент, а следовательно, и при формировании портфеля инвестиций. К портфелю инвестиционных фондов применяется требование оптимизации его с точки зрения ликвидности. Однако понятие ликвидности, необходимое для использования в оптимизационных моделях, не разработано. Ликвидность той или иной акции определяется чаще всего экспертным путем. Ликвидность важна с точки зрения возможности перелива средств из одного актива в дру- [c.309]
Прибыльность и дивиденды в долгосрочной перспективе зависят от роста объемов хозяйственной деятельности и ликвидности элементов, которые оцениваются посредством анализа бухгалтерской отчетности. Но дивиденды, которые выплачивает организация, — это только меньшая часть суммы желаемой отдачи. На самом деле многие растущие и прибыльные предприятия выплачивают минимальные дивиденды или не выплачивают их совсем. Другая часть ожидаемой отдачи идет как бы от других инвесторов, которые, возможно, захотят в будущем заплатить за инвестиции в капитал предприятия больше, чем это сделал нынешний инвестор. Это желание связано с психологией рынка и доверием, а также накопленной прибылью. [c.21]
Основная проблема, возникающая при переходе к принципу осмотрительности, заключается в создании системы, в рамках которой будет осуществляться оценка активов и обязательств. Так, представляется довольно затруднительным определить стоимость не котируемых ценных бумаг, кредитного портфеля, долгосрочных инвестиций. Выходом из данной ситуации может послужить привлечение института независимых оценщиков, обязательные консультации с аудиторами и т.д. Правильное использование этого принципа особенно важно, так как в результате предотвращается манипулирование данными отчетности. Один из самых распространенных примеров - создание излишних резервов в прибыльные годы и их аннулирование в годы с низкой прибыльностью. Злоупотребляя этим принципом, можно манипулировать также ликвидностью, соотношением капитала и заемных средств и прочими важными показателями, применяемыми для анализа и оценки финансового состояния предприятия. [c.33]
Структурный анализ инвестиций. В процессе этого анализа определяются удельный вес различных форм инвестиций состав инвестиций предприятия по уровню ликвидности состав инвестиционного портфеля и другие. Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации состава инвестиций предприятия. [c.87]
На шестой стадии анализа оценивается уровень ликвидности отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Оценка этого показателя производится на основе расчета коэффициента ликвидности инвестиций на дату проведения анализа (в последнем отчетном периоде). Рассчитанный уровень ликвидности сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финансовых инструментов инвестирования. [c.304]
Наличие относительно высоких объемов долгосрочных финансовых вложений требует выяснения их направленности, эффективности и оценки удельного веса каждой из выделенных групп финансовых вложений в общей сумме и по отношению к итогу баланса. Чем выше удельный вес долгосрочных финансовых вложений в общей сумме имущества предприятия, тем больше отвлечено от основной его деятельности, что, соответственно, увеличивает предпринимательские риски клиента. Инвестиции в дочерние общества (код строки 131), инвестиции в зависимые общества (код строки 132), инвестиции в другие организации (код строки 133) — все эти направления вложений требуют дополнительного анализа, так как успешная/неуспешная деятельность клиента и возможности совместного бизнеса с банком зависят не от него самого, а от качества менеджмента и эффективности деятельности тех эмитентов, ценные бумаги (титулы собственности) которых оно приобрело. Можно предположить, что при прочих равных условиях, то есть если инвестиции не являются профилем деятельности клиента банка — это свидетельство низкого качества управления предприятием. Займы, предоставленные на срок более 12 месяцев (код строки 134),необходимо сопоставить с разделом V пассива баланса Долгосрочные пассивы . Если займы предоставленные превышают по размерам заемные средства (код строк 510, 511,512), то это свидетельство низкой ликвидности бизнеса клиента, а также велика вероятность того, что предприятие используется как транзитный счет для [c.142]
Вышесказанное можно проиллюстрировать приведенной ниже диаграммой (90) На этой диаграмме величина инвестиций (или сбережений) I отложена по вертикали, а норма процента г - по горизонтали. XIX 1 - первое положение кривой инвестиционного спроса, Х2Х 2 - второе положение этой кривой. Кривая Y1 характеризует суммы, сберегаемые из дохода при различных уровнях нормы процента кривые Y2, Y3 и т. д.-то же самое для дохода Y2, Y3 и т. д. Предположим, что кривая Y1 есть одна из семейства кривых Y, совместимая с кривой инвестиционного спроса XIX 1 и нормой процента rl. Теперь пусть кривая инвестиционного спроса сдвигается от положения XIX 1 к положению Х2Х 2 тогда, вообще говоря, изменится и величина дохода. Но приведенная выше диаграмма не содержит достаточно данных для того, чтобы показать нам, какова будет эта новая величина, а не зная, какое положение примет кривая Y, мы не можем знать и того, в какой точке ее пересечет новая кривая инвестиционного спроса. Если же мы введем в анализ состояние предпочтения ликвидности и количество денег и узнаем из них, что норма процента равна, скажем, R2 тогда ситуация в целом полностью определится. [c.78]
Финансовые инвестиции предполагают в качестве объектов инвестиций ценные бумаги, целевые денежные вклады и связаны с формированием и управлением инвестиционного портфеля. Управление инвестиционным портфелем включает в себя планирование, анализ и регулирование состава портфеля для достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним. В условиях дефицитной инфляционной экономики с падающим объемом производства целями портфельных инвестиций являются [c.360]
Кроме валютных курсов при инвестировании за рубеж необходимо учитывать множество других внешних факторов, к которым, в частности, относятся общемировая политика, экономические тенденции, непредвиденные налоги и возможность экспроприации. При проведении анализа не следует забывать, что требования к аудиторским проверкам, бухгалтерскому учету и отчетности в других странах не такие жесткие, как в США, и это еще больше увеличивает риск зарубежных инвестиций. И наконец, акции иностранных компаний могут иметь пониженную ликвидность, которая ведет к повышенной неустойчивости их цен. Короче говоря, для достижения успеха в инвестировании за рубеж вкладчику следует рассматривать связанные с ним проблемы более широко. [c.225]
Как уже отмечалось, важным видом инвестирования в России свободных средств являются инвестиции в ценные бумаги, то есть управление портфелем ценных бумаг, которое включает в себя планирование, анализ и регулирование состава портфеля, работу по его формированию и поддержанию в интересах достижения поставленных перед ним целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с портфелем. Остановимся на этом подробнее. Целями инвестирования в ценные бумаги являются получение процента, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг. Они могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Например, если приоритетным является получение процента, то предпочтение отдается агрессивным портфелям, состоящим из низколиквидных и высокорискованных ценных бумаг компаний, способных, однако, если удачно сложатся дела, принести весьма высокие проценты. Если же наиболее важным для фирмы является обеспечение сохранности и приращения капитала, то в портфель включаются ценные бумаги, обладающие большой ликвидностью эмитированные известными инвесторами с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними процентными выплатами. [c.136]
Проблема общего равновесия на рынке товаров и рынке денег проанализирована английским экономистом Джоном Хиксом в его труде Стоимость и капитал (1939 г.). В качестве инструмента анализа равновесия Хикс предложил модель IS—LM. IS означает инвестиции — сбережения LM— ликвидность — деньги (L — спрос на деньги М— предложение денег). [c.543]
Преимущество этого метода как критерия отбора проекта — простота понимания и расчетов, определенность суммы начальных капитальных вложений, возможность ранжирования проектов в зависимости от сроков окупаемости. Он особенно рекомендуется (например, ЮНИДО) для анализа степени риска, который выполняется в политически нестабильных странах и в технологически быстро устаревших отраслях промышленности. Его основные недостатки— метод игнорирует отдачу от вложенного капитала (т. е. не оценивает его прибыльность), дает одинаковую оценку равным инвестициям независимо от срока их окупаемости (т. е. 1 млн д.е., полученный спустя год или 10 лет, оценивается одинаково). Кроме того, этот метод не позволяет измерить прибыльность проектного решения, а основное внимание обращается на сто ликвидность. [c.108]
Основная экспертиза предполагает проведение детального инвестиционного анализа. Детальный инвестиционный анализ проводится лицами, имеющими базовые знания в области финансового анализа и владеющими методами оценки инвестиций. В процессе инвестиционного анализа осуществляется проверка корректности используемых данных, расчет и анализ показателей эффективности инвестиций (срок окупаемости, индекс прибыльности и другие), платежеспособности и ликвидности, а также проводится исследование анализа чувствительности проекта по различным сценариям. По каждому из рассматриваемых проектов производится несколько вариантов расчетов с различными наборами входных данных, учитывающих оптимистичный и пессимистичный ход развития проекта. [c.201]
Такой анализ следует вести под совершенно определенным углом зрения насколько ликвидны инвестиции в данной отрасли, насколько реально при необходимости быстро и с выгодой продать свои права на созданные здесь объекты, избежав блокирования вложенных средств и получив возможность перебросить их в новые, более прибыльные сферы (если такие появятся) [c.384]
Конечно, окончательный ответ на вопрос, что именно и в каких масштабах компания-заемщик может предложить для обеспечения запрашиваемых средств, требует дополнительного изучения, и не только материалов баланса. Однако уже такой первый срез анализа дает основание для некоторой тревоги можно предположить, что у этой компании сохранились не очень большие возможности для дальнейшего уменьшения задолженности. Отсюда сразу напрашивается следующий шаг - проверка того, какие именно активы (например, дебиторская задолженность, запасы или основные средства) могут быть реально предложены заемщиком как обеспечение новых инвестиций. Если при этом у него обнаруживаются ликвидные и чистые , т. е. не обремененные долгами активы, то это хороший сигнал заемщик может привлечь дополнительные средства. [c.389]
Управлением оборотным капиталом называется процесс принятия решений и выработки стратегий, определяющих объем и типы инвестиций в текущие активы, во-первых, и объем и вид финансирования за счет краткосрочных обязательств — во-вторых. Повседневная деятельность фирмы выражается в денежном потоке через счета оборотного капитала. Управление оборотным капиталом включает также анализ рисков и выгоды. Высокое значение коэффициента текущей ликвидности (оборотные активы/краткосрочные обязательства) свидетельствует о хорошей ликвидности и относительно низком риске. Тем не менее для текущих активов характерна, как правило, низкая доходность, в то время как краткосрочные обязательства чаще всего сопровождаются относительно большим процентом. Следовательно, высокая ликвидность имеет свою, и немалую, цену. [c.221]
Коэффициенты занимают ключевое место при проведении финансового анализа деятельности предприятия. Коэффициенты связывают различные статьи баланса между собой, а также с другими формами отчетности (чаще всего с отчетом о прибыли и убытках). Наиболее существенное значение коэффициентов состоит в том, что они позволяют оценить абсолютные величины статей финансовых отчетов в сравнении с другими абсолютными величинами. В российской практике используются коэффициенты, которые делятся на следующие группы 1) показатели краткосрочной ликвидности 2) коэффициенты текущей деятельности 3) показатели делового и финансового риска 4) коэффициенты структуры капитала 5) коэффициенты покрытия 6) коэффициенты рентабельности 7) коэффициенты доходности инвестиций. [c.358]
Но есть и несколько серьезных различий между этими двумя классами активов. Немало тех, кто утверждает, что модели риска и доходности, используемые для оценки финансовых активов, нельзя применять для анализа недвижимости из-за различий в ликвидности двух рынков и в типах инвесторов каждого рынка. В этой главе будут рассмотрены альтернативы традиционным моделям риска и доходности. Существуют также и различия в природе денежных потоков, генерируемых финансовыми инвестициями и инвестициями в недвижимость. В частности, инвестиции в недвижимость часто имеют ограниченный период существования и должны оцениваться с [c.975]
Анализ форм финансовой отчетности. С ростом международных прямых и портфельных инвестиций стали очевидными различия в традициях коммерции и учета. Как подсчитывать прибыльность, ликвидность и кредитоспособность До какой степени различия в учете влияют на цены акций ТНК Являются ли эти различия препятствием для портфельных инвестиций [c.400]
На первом этапе осуществляется анализ отрасли, к которой принадлежит компания-заявитель, с точки зрения ее структуры и перспектив развития, ликвидности инвестиций в данную отрасль. При этом определяется, какие крупные компании отрасли действуют на освоенном рынке, какова динамика курсов этих акций и каково соотношение курсовой стоимости и дохода на акцию. Уточняется характеристика спроса и предложения на производимый продукт на мировом и регионально сегментированном рынке. Устанавливается, насколько продукт пользуется спросом, как сегментирован рынок, каковы тенденции в изменении спроса и предложения и есть ли разница между спросом и предложением, насколько чувствителен рынок к изменению объемов, цен и качественных характеристик. Кроме того, следует определить, монополизирован ли рынок данного продукта, кто из важнейших производителей известен и может составить конкуренцию в будущем. Отрасль компании заявителя должна относиться к приоритетным для инвестора. Определяется также положение компании-заявителя в этой отрасли. Для этого устанавливается динамика за 2—3 года ряда показателей выручки от реализации продукции (услуг), финансового результата от финансово-хозяйственной деятельности, числа сотрудников, уже завоеванной доли рынка. Учитывается уровень используемой технологии и географическое размещение производственных мощностей. Перечень анализируемых показателей может быть расширен за счет уровня переменных затрат при выпуске аналогичной продукции, размеров и структур управленческих расходов, объема снижения налоговых выплат. Обобщая полученные данные, аудиторы определяют, насколько компания-заявитель соответствует.требуемым условиям. [c.200]
Хотя анализ и интерпретация финансовых отчетов — тема гл.19, на данном этапе полезно кратко объяснить, как информация из отчетов может быть использована для понимания хозяйственной ситуации. Ранее вы узнали, что задача отчетов — обеспечивать информацией лиц, принимающих решения об инвестициях и предоставлении кредитов. Их в отчетах интересует ликвидность и прибыльность. [c.125]
Дальнейшее углубление в оценку инвестиционной привлекательности предполагает оценки инвестиционной привлекательности сегментов рынка инвестиций (реальных, финансовых и инновационных конкретных проектов, предприятий, объектов). При рассмотрении инвестиционной привлекательности конкретного предприятия (с точки зрения потенциальных инвестиций в виде как капитальных вложений, так и финансовых инвестиций) проводится финансовый анализ его деятельности по показателям финансовой устойчивости, прибыльности, ликвидности активов, оборачиваемости активов и пр. Вопросы оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций рассмотрены в главах 9, 13. [c.67]
Инвестиции в ценные бумаги Требуется анализ рынка ценных бумаг, инвестиционных качеств конкретного вида ценных бумаг. При эффективной инвестиции высока степень ликвидности. Существенный, зависит как от конъюнктуры фондового рынка, так и от макроэкономической обстановки [c.230]
Уровень финансовых потерь при оценке ликвидности определяется на основе анализа отдельных составляющих этих потерь и нет общей аналитической расчетной формулы. Можно сказать, что уровень финансовых потерь обратно пропорционален времени, имеющемуся в распоряжении инвестора для трансформации инвестиций. [c.395]
Цель анализа агрегированного баланса и отчета о прибылях и убытках — получение предварительного заключения о динамике и структуре важнейших показателей организации. Оно позволит более глубоко понять деятельность организации и процессы, протекающие в сфере инвестиций, производства и сбыта, а также уточнить не только вывод относительно предположения о непрерывности деятельности организации, но и о ее эффективности. Кроме того, агрегированные формы позволяют рассчитать важнейшие соотношения между агрегатами финансовых отчетов и сравнить их с показателями аналогичных организаций, что является существенным при оценке достоверности отчетности и выявлении зон возможного риска. С этой целью показатели баланса агрегируются в восемь групп, при этом активы группируются по степени ликвидности, а пассивы — по степени срочности платежей (табл. 22). При формировании групп необходимо корректировать их состав с учетом ликвидности активов и срока платежа по пассивам, устанавливая ее по данным бухгалтерского учета. Так, например, если краткосрочные финансовые вложения могут быть преобразованы в деньги не ранее чем через полгода, то их следует относить к группе A3, а не А1 если в составе долгосрочных кредитов и займов в соответствии с учетной политикой отражаются обязательства, которые должны быть погашены менее чем через год, то их следует относить к группе П2 или П1. Кроме того, определенные корректировки могут потребоваться, если в составе дебиторской задолженности значительный удельный вес имеют выданные авансы, которые характеризуются значительно меньшей ликвидностью, чем дебиторская задолженность покупателей и заказчиков. [c.80]
Хикс Д.Р. (1904—1989) — английский экономист, лауреат Нобелевской премии (совместно с К.Д. Эрроу) (1972) за новаторский вклад в общую теорию равновесия и теорию благосостояния . Д.Р. Хиксу принадлежит идея анализа кривых IS-LM, ставшего одним из важных инструментов кейнсианской теории (иначе кривая Хикса—Хансена). Он внес большой вклад в теорию общего равновесия, теорию стоимости, теорию процента, теорию торгового цикла. Он по существу является (вместе с Э.Хансеном) создателем кейнсианской теории цикла и первый ввел понятие неокейнсианский синтез . Он разработал аппарат анализа взаимодействия товарного и денежного рынков — модели инвестиции — сбережения - предпочтения ликвидности — деньги . Кроме того, он обогатил экономический анализ такими инструментами, как IS-LM-кривые , термин временное равновесие заложил основы теории ожидания в процессе формирования долгосрочной ставки процента. В анализе экономического роста и экономической динамики он выступает как представитель неоклассического синтеза. Наиболее значительной его работой стала книга Стоимость и капитал (1939), отправным пунктом которой является идея о субъективной природе стоимости и потребностей. Он изучал различные варианты равновесия, отражающие связь между размерами дохода и структурой потребления. Построенная им кривая доходы — потребления соответствовала реальным соотношениям цен и давала возможность выявить закономерности реакции потребителя на изменения цен и доходов, а также проанализировать поведение фактора взаимозаменяемости при изменении структуры потребления. Однако теория общего равновесия Ф. А. Хайека имела в целом статический [c.68]
Целью внешнего финансового анализа, инициатива проведения которого не принадлежит предприятию, может быть оценка его кредитоспособности и инвестиционных возможностей. Представителя банка может заинтересовать вопрос ликвидности или платежеспособности предприятия. Потенциальный инвестор захочет узнать, насколько рентабельно предприятие и какова степень риска для вкладчика инвестиций. [c.475]
Аналитический отдел осуществляет экономический (хозяйственный и финансовый) анализ и проводит оценку финансового состояния предприятия в целом и по отдельным направлениям (прибыли, объемам реализации, инвестициям и инвестиционным проектам, ликвидности, платежеспособности, дивидендам и т. п.). [c.118]
С точки зрения нашего анализа важно, что в 90-е годы интересы экспортных отраслей лежали в области максимально быстрой либерализации и открытия экономики, низкого уровня налогов и минимального контроля и регулирования. Сырьевой сектор мгновенно установил деловые отношения с банковской системой мира, поскольку собственная была недостаточно сильна для его потребностей, как текущих, так и инвестиционных. Сектор, в отличие от двух других, не зависел от государства в области инвестиций. Российские компании держат значительную долю своих ликвидных активов за границей, что позволяет им вести расчеты между собой в западных банках, не испытывая проблем несовершенства национальной банковской системы. Отношение внутренних капиталовложений к экспорту в ТЭКе, как видно из табл. 3, практически не отличается от обрабатывающей промышленности. Это как раз и указывает, что сектор строит свою инвестиционную политику в большой степени лишь на поддержании своих мощностей внутри страны и вложениях по всему миру. Перелив капитала внутри страны в общем весьма ограничен. [c.9]
В процессе анализа ликвидности целесообразно рас прос о соответствии сроков депозитов и сроков размещс в активные операции. Средства, привлекаемые KOMI банками в качестве краткосрочных депозитов, могут i ных экономических границах использоваться не толы чи краткосрочных ссуд, но и для предоставления их н тельные сроки. Для того чтобы установить предел возможно направление краткосрочных ресурсов в сред срочные инвестиции, банку необходимо рассчитать коэффн формации краткосрочных ресурсов в долгосрочные. В чета коэффициента может быть положена методика ф банков, которые определяют долю краткосрочных вкла, ляемую в долгосрочные вложения, по формуле, % [c.242]
Анализ по степени ликвидности и риска инвестиций в немг риапьные активы осуществляется следующим образом [c.290]
Финансовый анализ [finan ial analysis] — имеет целью оценку инвестиций с точки зрения отдельно взятой компании, планирующей получение конкретных финансовых результатов от намечаемого вложения средств. Помимо определения прибыльности проекта задачей финансового анализа является составление финансовых планов, определяющих потребности в капитале, выявление источников их покрытия, анализ денежных потоков, а также оценка проекта с точки зрения ликвидности, эффективности, финансового риска. [c.395]
Теория о том, что "сильному ничего не грозит" пошатнулась после того, как Тайваньские власти были вынуждены отказаться от привязывания курса национальной валюты к доллару США, потратив 5 млрд. в бесплодной попытке защитить свою валюту от спекулятивных атак. Окончательный удар по этой теории был нанесен крахом в Гонконге, потрясшим аналитиков и средства массовой информации, поскольку этот быстро растущий рынок считался самым безопасным в Азии. Несмотря на обвал за обвалом, происходивших на менее крупных рынках Азии, начиная с Таиланда в июле 1997 года, и послуживших причиной возникновения экономических и валютных проблем, считалось, что Гонконга это не коснется. Его рынки, работающие в западном стиле - вторые по величине в Азии после Японии, казалось, были невосприимчивы к финансовой лихорадке, охватившей остальной континент. Из нашего анализа, проведенного в главах 4 и 5, а также из опыта предыдущих пузырей, лопнувших в октябре 1987 года и в начале 1994 года, становится ясно, что это наивное убеждение не позволило вовремя заметить "инфекцию", что привело к чрезмерным инвестициям в период раздувания пузыря, предшествующего краху и вытекающей из него нестабильности. Это сделало Гонконг доступным доя так называемых спекулятивных атак. На самом деле известно, что, в частности, хеджевые фонды заняли позиции, в соответствии с возможным валютным и фондовым кризисом, продавая валюту и, тем самым, понижая ее курс, что вынудило правительство Гонконга повысить процентные ставки, чтобы защититься путем увеличения денежной ликвидности. Однако, это, в свою очередь, негативно отразилось на рынке акций, сделав его более нестабильным. [c.245]
ВЫ ВОД из анализа модели IS-LM. Денежная политика оказывается эффективной лишь при высоких ставках процента. В этом случае увеличение предложения денег приведет к снижению ставок, а значит, к росту инвестиций и производства. Фискальная политика наиболее результативна, когда кривая LM горизонтальна, а кривая IS вертикальна. При наличии ликвидной ловушки (LM горизонтальна) фискальная экспансия не изменяет ставку процента, так как равновесие на денежном рынке достигается при единственном ее значении rmin, а ведет к росту ставки процента (когда кривая LM [c.379]
Анализ причин колебаний экономической активности — именн( это он считал своей главной задачей — Кейнс начинает с изложена теории процента. Он исходит изтого, что процент является платой з расставание с ликвидностью. Если с точки зрения потенциальны инвесторов эта премия меньше существующей рыночной ставки люди начнут вкладывать деньга в активы, причем степень их предпочтения капитальных активов будет зависеть от ожидаемой доходности, степени риска и т.д. Таким образом определяется цена спроса HJ капитальные активы. Цена предложения определяется издержкам производства. Если цена спроса выше цены предложения, объем текущих инвестиций — стоимость выпуска вновь произведенных капитальных активов увеличится. Если вспомнить, что отношение ожидаемой доходности к цене предложения и есть предельная эффективность капитала, тогда то же самое можно выразить и несколь иначе если предельная эффективность капитала выше ставки пр цента, наблюдается рост инвестиций, вслед за ним — рост произв денного дохода. Таким образом, колебания инвестиций и дохода н ходятся во власти двух достаточно неустойчивых факторов — ожид емой доходности и предпочтения ликвидности. [c.504]
При проведении анализа специалисты выявили следующую проблему. Основная машиностроительная продукция отличается длинным циклом производства (от нескольких месяцев до нескольких лет), что приводит к определенной неравномерности денежных поступлений. В свою очередь, цикл производства стальных труб составляет 1—2 дня продукция отличается большой ликвидностью (оборачиваемостью), выручка поступает ежедневно, что дает возможность сглаживать "разрывы" от поступлений за основную продукцию. Поэтому руководители стали склоняться не к продаже данного бизнеса, а к выделению его в дочернее предприятие, что позволило бы, во-первых, контролировать финансовые потоки во-вторых, повысить концентрацию управленческих ресурсов на основных видах деятельности. Однако прибыльность подобного бизнеса носит недолгосрочный характер, технологическое оборудование устарело. Значит, для достижения длительных конкурентных преимуществ в данном случае необходимы определенные инвестиции в оборудование и технологию, иначе через 5—10 лет производство полностью утратит конкурентоспособность. Акционеры вряд ли сочтут целесообразными значительные инвестиции в неосновной бизнес. Как показывает предварительный анализ, капиталовложения в машиностроение должны приносить большую отдачу (как со стратегической, так и с финансовой точек зрения). Возможно, будет принято решение начать поиск потенциального покупателя, для которого материальные составляющие бизнеса (здания и оборудование) не представляют интереса. В первую очередь он приобретает дополнительную долю на рынке, торговую марку, клиентов и пер- [c.115]