Определив структуру фондового портфеля, аналитические подразделения финансового учреждения приступают к отбору подходящих вариантов инвестиций. На тех рынках, где по оценкам исследовательских подразделении есть перспективы роста, определяются отдельные наименования бумаг для последующих инвестиций. В качестве инструментов анализа используются показатели ожидаемых прибылей или потоков наличности на одну акцию, дополненные количественными показателями о тенденциях развития предприятия. Для инвестиций в бумаги с твердым процентом отбираются ценные бумаги высшего уровня надежности при сравнительно высоком уровне дохода. Для этой цели используется анализ различий процентных ставок на разных рынках. При помощи анализа корреляции отобранных для инвестиций ценных бумаг к рынку в целом определяются возникшие риски. Дополнительно используются методы технического анализа как в форме классического чарт-анализа, так и в форме более современных математико-статистических методов. Поскольку детальный анализ конкретного рынка или его сегментов сопряжён со значительными трудовыми и финансовыми издержками, он проводится только по отобранным и включённым в структуру портфеля перспективным рынкам. По остальным рынкам ведётся лишь пассивный контроль за фондовыми индексами. Окончательное решение об осуществлении инвестиций принимается регулярно собираемым (в странах с развитыми фондовыми рынками еженедельно, а в периоды высокой мобильности рынков и ежедневно) экспертным органом. [c.248]
Предпринимательский капитал включает прямые заграничные инвестиции (приобретение и строительство предприятий за границей) и портфельные инвестиции (покупка ценных бумаг заграничных компаний). Прямые инвестиции являются важнейшей формой вывоза долгосрочного капитала и оказывают большое влияние на платежный баланс. Они не создают долговых обязательств, поскольку означают покупку собственности. В результате этих инвестиций развивается международное производство, которое интегрирует национальные экономики в мировое хозяйство на более высоком уровне и прочнее, чем торговля. В 1997 г. накопленная стоимость прямых заграничных инвестиций всех стран, подсчитанная методом суммирования ежегодных вложений [c.127]
В развитых рыночных странах на предприятиях с высоким уровнем самофинансировании удельный вес собственных средств достигает 70% и более. К основным собственным источникам финансирования коммерческих организаций (предприятий) относятся амортизационные отчисления, прибыль, отчисления в ремонтный фонд. Доля собственных источников в общем объеме инвестиций российских предприятий соответствует уровню развитых рыночных стран. Однако общий объем денежных средств достаточно низкий и не позволяет осуществлять серьезные инвестиционные программы. В настоящее время далеко не все коммерческие организации (предприятия) способны реализовать этот принцип. Организации ряда отраслей, выпуская продукцию и оказывая услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут обеспечить их рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия городского пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства, сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающих отраслей. Такие предприятия по мере возможности получают государственную поддержку в форме дополнительного финансирования из бюджета на возвратной и безвозвратной основе. [c.281]
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность. [c.268]
В этом плане возможности регионов ограничены еще больше по сравнению с федеральным уровнем, хотя в бюджетах субъектов Федерации заложены крупные инвестиции. Ведь лишь часть доходов территориальных бюджетов собирается в денежной форме, но они уходят на оплату текущих расходов бюджетной и социальной сфер. Получается, что регион может оказать инвестиционную поддержку предприятиям в лучшем случае в виде налоговых кредитов или взаимозачетов с местным бюджетом. Такая поддержка ослабляет налоговую нагрузку на предприятия, которые могут направлять высвободившие средства на свое развитие. В силу ранее приводимых [c.98]
Таким образом, в некоторых случаях зарубежную деятельность предпочтительнее организовать через филиал или отделение. Однако необходимо иметь в виду, что юридический статус российских предприятий, ведущих операции за рубежом, недостаточно четко определяется отечественным законодательством. Их положение не урегулировано и на межгосударственном уровне. В связи с этим в большинстве случаев рациональнее создать за рубежом дочернюю фирму, являющуюся юридическим лицом. Окончательный выбор между инвестициями в форме создания филиалов или дочерних фирм зависит от конкретной деловой ситуации. [c.320]
На третьей стадии анализа оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем рентабельности собственного капитала. [c.375]
Наряду с мерами по стабилизации финансового хозяйства страны предполагается активное привлечение в страну иностранного капитала во всех доступных формах — концессии, свободные экономические зоны, совместные предприятия и им подобные инвестиции могут при определенных условиях превратиться в основной канал привлечения заграничных авуаров. При этом, однако, следует иметь в виду, что главным источником оздоровления экономики страны, повышения ее потенциала, достижения уровня мировых стандартов и высоких технологий по-прежнему остаются не иностранные инвестиции, в каких бы формах они не привлекались, а внутренние ресурсы страны, рациональная организация производства и неуклонное повышение производительности труда в каждой отрасли, на каждом рабочем месте. [c.203]
В целом, способы снижения риска финансовых вложений в ценные бумаги включают их избежание, удержание, передачу, снижение степени. Под избежанием понимается простое уклонение от операции, связанной с риском. Очевидно, что при формировании инвестиционного портфеля избежание не применимо, так как производить инвестиции предприятию придется в той или иной форме. Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, на его ответственности. Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например, страховому обществу. Снижение степени риска предполагает сокращение вероятности и объема потерь. Выше были рассмотрены способы оценки уровня риска при инвестициях в ценные бумаги. Общий уровень риска (Ур) при инвестициях в ценные бумаги можно оценить по формуле [c.384]
Предпринимательский капитал включает прямые заграничные инвестиции (приобретение и строительство предприятий за границей) и портфельные инвестиции (покупка ценных бумаг заграничных компаний). Прямые инвестиции являются важнейшей формой вывоза долгосрочного капитала и оказывают большое влияние на платежный баланс. В результате этих инвестиций развивается международное производство, которое интегрирует национальные экономики в мировое хозяйство на более высоком уровне и прочнее, чем [c.112]
Собранная информация касается размеров, источников и структуры доходов и расходов домохозяйств, занятости, уровня образования и суммарного количества лет, затраченных на образование, и других характеристик (более 300 переменных). В анкете присутствуют вопросы относительно занятости респондентов Ваше основное занятие в настоящее время , Вы работаете на предприятии или индивидуально , Если это работа не предприятии, то какова Ваша должность , Оформлена ли ваша трудовая деятельность , вопросы о типе собственности предприятия. Ответы на эти вопросы позволяют идентифицировать профиль предприятия и его принадлежность к конкретной отрасли народного хозяйства. Таким образом, создаются условия для изучения фактов, влияющих на дифференциацию заработной платы, но относящихся не к характеристикам работника, а к характеристикам предприятия и отрасли, на которых он занят. Это расширяет возможности оценки норм отдачи от инвестиций в человеческий капитал за счет таких переменных, как форма собственности предприятия и его отраслевая принадлежность, и может рассматриваться в качестве стимула для продолжения исследования. [c.79]
Основными целями государственной политики приватизации стали развитие многоукладной экономики, основанной на разнообразных формах собственности, поощрения конкуренции и частного предпринимательства стимулирование и повышение эффективности производства формирование рынка капиталов предоставление всем формам собственности равных возможностей развития сокращение вложения ресурсов в государственные предприятия и перераспределение их на решение социальных вопросов стимулирование всех форм негосударственных инвестиций в экономику и придание ей на этой основе нового технического, технологического и организационного уровня. [c.205]
В структуре иностранных инвестиций в Россию наблюдается снижение прямых инвестиций при росте портфельных. В основном иностранный капитал привлекался в форме кредитов. При этом объем обязательств по долгосрочным кредитам, направляемым российскими компаниями на осуществление инвестиционных программ, увеличился на 1,2 млрд долл., а размер краткосрочной задолженности снизился на 0,2 млрд долл. Это означает, что кредиты используются в целях развития производства. Нетто-приток прямых иностранных инвестиций сохранялся на невысоком уровне (0,4 млрд долл.). Основными объектами инвестирования стали предприятия торговли, машиностроения, топливной промышленности и электроэнергетики. Рост капитализации российских компаний делает привлекательными корпоративные ценные бумаги. В частности, за I квартал 2002 г. иностранные инвестиции в акции российских предприятий приросли на 0,2 млрд долл. (треть объема 2001 г.). [c.386]
Инвестиции — это поток выпуска, используемый для поддержания на данном уровне или увеличения объема основного капитала в экономике. Почти все обсуждения данной темы посвящаются инвестициям в материальную сферу, хотя огромное значение имеют инвестиции и других разновидностей, например в человеческий капитал. В счетах национального дохода, которые сосредоточены на инвестициях в форме материальных активов, обычно измеряются инвестиции трех видов в жилищное строительство, в основной капитал предприятий и в запасы. [c.172]
При анализе влияния налогообложения на поведение предприятий необходимо учитывать как влияние налогообложения на реальные решения (численность нанимаемого предприятием персонала, объем капитала, используемого фирмой), так и на финансовые решения. Последние включают выбор источников финансирования инвестиций, а также выбор формы выплаты доходов владельцам используемых факторов призводства. Известно, что в случаях существенных расхождений в налогообложении используемых факторов возможно оформление фактических доходов от капитала как доходов от труда и, наоборот, с целью минимизации совокупных налоговых платежей. Эта возможность (если законодательство не ограничивает ее эффективным образом) особенно заметно проявляется в случае индивидуального предпринимательства. Разделение дохода самого предпринимателя на его вознаграждение за труд и доход от использования им капитала представляет серьезную проблему в налогообложении. Например, если мы определяем налоги для лица, получающего доход как наемный работник, а также от принадлежащих ему финансовых активов, то доход от труда будет помимо подоходного налога обложен еще и налогами, имеющими базой заработную плату (на уровне предприятия или самого получателя дохода, что не имеет принципиального значения при соответствующим образом установленных ставках), в то время как остальные доходы подлежат только налогообложению подоходным налогом. Налоги, базой которых является заработная плата, обычно представляют собой социальные налоги (вопрос, рассматривать их как налоги или как страховые платежи, является дискуссионным, о возможности различных подходов к этому вопросу см. в главе 4 настоящей работы). Если налог на доходы предпринимателей взимается по той же единой шкале, то встает вопрос о базе налогообложения налогами от заработной платы. Если мы установим в качестве базы таких налогов самостоятельно заявленную предпринимателем заработную плату, то у него возникает стимул занизить величину декларируемой заработной платы с тем, чтобы уменьшить сумму взимаемых налогов. Если же для предпринимателей базой налогов на заработную плату выбрать полученный им доход, то возникает завышение налоговых обязательств по сравнению с налогами, [c.184]
В последнем случае при условии, что акции реализуются с отсрочкой по крайней мере в несколько лет, выплата дохода в виде доли в капитале компании становилась уже реалистичной. При и — 1/2 достаточно было снижения ставки налога на прибыль до 32%, чтобы даже для владельца с предельной ставкой подоходного налога в 12% политика выплаты дохода в виде нераспределенной прибыли становилась выгодной. Разумеется, такая форма выплаты дохода возможна в случае, когда индивидуум не испытывает потребности в дополнительных средствах на потребление, или если он может использовать для этих целей кредит, условия которого для него выгоднее, чем получение дополнительного текущего дохода в форме заработной платы или дивидендов. Кроме того, для целесообразности подобной политики необходимо наличие выгодных перспектив инвестирования дополнительных собственных средств на уровне предприятия. Такие перспективы (помимо инвестиций в реальные активы), очевидно, существовали в последние месяцы перед дефолтом 1998 г., когда наблюдалась высокая доходность ГКО, и, кроме того, до вступления в силу главы 25 Налогового кодекса для предприятий, применяющих для целей налогообложения учет по кассовому методу, существовала возможность отсрочки налоговых платежей посредством предоставления покупателям товарного кредита (увеличения кредиторской задолженности), что в условиях высокой инфляции приводило к существенному снижению налога. Последняя политика, кроме прочего, создавала еще и возможность эффективного осуществления ценовой дискриминации даже при реализации продукции по заранее заявленным ценам58. [c.189]
В пособии в виде ответов на вопросы рассматриваются общие и частные проблемы инвестиционной деятельности как на уровне предприятия, так и на регио нальном государственном уровне. Материал пособия позволяет составить ком плексное цельное представление о концепциях, технике и методах оценки эффек тивности инвестиционной деятельности фирмы, организации, включая оценку ин вестиционных проектов. Рассмотрены сущность и содержание инвестиций различ ных форм реальных инвестиций (капитальных вложений), финансовых инвестиций инвестиций в нематериальные активы. Проведен анализ проектного и венчурной финансирования, иностранных инвестиций. Изложены методы оценки финансовы активов. Приведены основные положения законодательства об инвестиционно деятельности в Российской Федерации. Раскрываются основные подходы к фор мированию и оценке инвестиционного портфеля фирмы. В качестве примеров при ведены решения задач по оценке инвестиционных проектов и финансовых активов Рассмотрены основы технического и фундаментального анализа ценных бумаг. [c.2]
Если существует несколько экономических агентов, способные оказывать значительное влияние на стратегические действия друг друга, решающим фактором может стать их координация. Это особенно важно, когда ожидается возрастание прибыли (как в зарождающихся отраслях промышленности), или когда значительную роль в инвестировании должно играть внешнее финансирование (банковские кредиты или инвестиции в акционерный капитал), которое особенно важно при низкой норме прибыли. Однако и предприятия с высокой прибылью могут нуждаться во внешнем кредитном финансировании, поскольку их активы нельзя делить до бесконечности (отдавая очередную долю собственности инвестору -прим. редактора). В результате инвестирование может принять форму пошагового процесса, когда предприятия получают и тратят дискретные суммы денег. Внутреннее и внешнее финансирования не являются, таким образом, полностью взаимозаменяемыми, а скорее взаимодополняющими. Плохая координация инвесторов может привести их в инвестиционную ловушку. Если все агенты слишком осмотрительны (или не склонны к риску - на экономическом жаргоне risk-avers), они будут стремиться к минимальному недостаточному уровню инвестирования, что уменьшит их прибыль и на последующей второй фазе, оправдав их опасения, и приведет к еще большему сокращению инвестиции, чем вызовет дальнейшее уменьшение прибыльности. Если финансовая и банковская система дезорганизована и сама является причиной неопределенности, что собственно и имеет место в России, стоимость внешнего финансирования будет слишком высокой. Тогда предприятиям придется использовать преимущественно внутреннее финансирование, которое не является полноценной заменой внешнему, и тогда совокупный уровень и состав инвестиций могут оказаться неэффективными. Четвертым фактором, влияющим на конкретное решение об инвестировании, является характер и уровень государственных инвестиций. Частное и государственное инвестирование во многих случаях дополняют друг друга. причем государственное инвестирование [c.267]
Наличие статистических данных дает возможность исследователю свести количественные оценки уровня и динамики развития внешнеэкономической деятельности в макромасштабе к желательно более широкому набору показателей, куда входят доли экспорта и импорта в валовом национальном продукте исследуемой страны доля национального капитала данной страны, вложенная в форме прямых иностранных инвестиций за рубежом количество промышленных изделий, выпущенных на иностранных предприятиях в исследуемой стране или объем продаж товаров, изготовленных на этих предприятиях, на внутреннем и внешнем рынках доля активов иностранных промышленных фирм в общих индустриальных фондах исследуемой страны количество занятых на иностранных предприятиях, отнесенное к общему количеству занятых. Этот метод выбрали эксперты Центра ООН по транснациональным корпорациям при подготовке исследования деятельности международных компаний в различных отраслях промышленности ряда стран [11]. [c.85]
В принципе национализация должна была предоставить британскому правительству мощный инструмент экономической политики. Контроль за инвестициями естественным образом создавал условия для борьбы с депрессией, гарантирования полной занятости и возможности рационализации каменноугольной и сталелитейной отраслей промышленности. Но ничего этого не произошло. Правительство лейбористов, находившееся у власти, сразу после войны опасалось всевозможных форм централизованного планирования30. Однако в ходе кризиса фунта стерлингов в 1947 г. канцлер Казначейства Стаффорд Криппс прибег к строгой экономической ограничительной политике. Но в остальном правительство следовало принципам краткосрочной кейнсианской политики и регулирования занятости. Более того, несмотря на создание Криппсом Совета экономического планирования, состоящего из представителей различных правительственных департаментов, общая долгосрочная промышленная политика не сложилась даже применительно к национализированным промышленным отраслям, так как отсутствовала координация действий на уровне институтов управления. Предприятия отдельной отрасли, находясь под контролем специального органа (совета), не поддерживали тесных взаимоотношений с соответствующим министерством. В действительности дирекция каждого предприятия была свободной и автономной в своих действиях. [c.188]
Особую форму трансформации мировой укладной экономики представляют государства так называемого рентного капитализма, классическим примером которого являются хозяйства стран арабского Востока. При непрерывно растущем спросе на международном рынке на нефть и продукты ее переработки эти страны, опираясь на международное монополистическое объединение ОПЕК, диктуют мировые цены на нефть и присваивают все виды дифференциальной и абсолютной ренты в добывающей промышленности. Получаемые таким путем огромные доходы направляются этими государствами на основе прямых иностранных инвестиций, на создание экономической и социальной инфраструктур. Формируемые таким путем новые рабочие места существенно повышают трудовую занятость и уровень жизни бывшего племенного кочевого населения этих стран и обеспечивают еще и иммиграцию в несколько миллионов человек иностранной рабочей силы из других регионов мира при более высоком уровне ее оплаты. Существенная роль рентных доходов должна сказаться и в трансформации развития капитализма в российской экономке и ряда других стран, где производится углеводородное сырье для стран экономического авангарда, потребляющего все возрастающую его массу. Своеобразная трансформация мелкого крестьянского хозяйства осуществлялась в Индонезии на основе опекунства со стороны государства, крупных и средних предприятий над рисосеющими мелкими крестьянскими хозяйствами, наделяемыми через государство налоговыми и другими льготами. [c.419]
Такая форма инвестирования, как приобретение предприятий, осуществляется только крупными предпринимательскими фирмами, так как требует большого объема инвестируемых средств. Данная форма инвестиций приводит к возрастанию совокупной стоимости активов обоих предприятий и дает им определенные преимущества перед конкурентами, за счет взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, за счет появления возможностей снижения уровня затрат путем экономии на крупнооптовых закупках сырья и материалов, за счет совместного использования сбытовой сети и т.п. [c.256]
В работе предложен необходимый теоретический базис и аналитический материал, на основе которых может быть дан ответ на вопрос о том, в каком направлении идет формирование рынка ценных бумаг в будущем и его особенности по сравнению с другими постсоветсткими странами. Различия между ними заключаются в качестве самого фондового рынка, его возможностям полноценного исполнения роли в экономике. Качество рынков диктуется, прежде всего, качеством и масштабами экономик стран, их размерами и эффективностью предприятий-эмитентов, уровнем жизни населения и их возможности в формировании сбережений, а также самой потребностью в финансовых инструментах, как форме инвестиций. Техническая инфраструктура и ликвидность фондовых рынков развивается уже в зависимости от вышеназванных потребностей. [c.393]
Прогнозируемый темп инфляции оказывает влияние на соотношение форм реального и финансового инвестирования предприятия в связи с различным уровнем противоинфляционной защищенности объектов (инструментов) инвестирования. Реальные инвестиции имеют высокий уровень противоинфляционной защиты, так как цены на объекты реального инвестирования возрастают обычно пропорционально темпу инфляции. В то же время уровень противоинфляционной защиты большинства финансовых инструментов инвестирования очень слабый — в процессе инфляции обесценивается не только размер ожидаемой инвестиционной прибыли, но и стоимость самих инструментов инвестирования, подлежащих последующему погашению. Соответственно, прогнозируемый рост темпов инфляции будет вызывать повышение доли реального инвестирования, в то время как прогнозируемое снижение темпов инфляции вызовет активизацию финансового инвестирования предприятия. [c.203]
Для повышения уровня конкурентоспособности экономики предприятия требуются проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), разработка и планирование реализации инновационных проектов. Инновационная деятельность на предприятии требует значительных инвестиций в форме капитальных вложений. [c.150]
Структура вложений в банковские сертификаты (депозитные и сберегательные), используемые банками для привлечения временно свободных денежных средств, характеризуется негативными тенденциями. На 1 января 2002 г. объем депозитных сертификатов в 54 раза превышал объем эмитированных сберегательных сертификатов75. Поскольку держателями депозитных сертификатов могут быть только юридические лица, а сберегательных сертификатов — физические, то можно сделать вывод, что денежные средства направлялись предприятиями не на прямые инвестиции, а на извлечение процентных доходов за счет размещения в депозиты, так как средневзвешенные процентные ставки по депозитным сертификатам (как и по вкладам) практически не отличались от среднего уровня рентабельности инвестиционных проектов76. Перераспределение средств через банковскую систему обладает, безусловно, большими преимуществами, но только при условии, если привлекаемые из хозяйства средства возвращаются обратно в форме банковских кредитов предприя- [c.30]
На микроэкономическом уровне внутренними источник, вестирования выступают собственные средства предприятий, i ними — привлеченные и заемные средства. Центральным а привлечения и использования производственных инвестиций предприятия разных форм собственности, компании, фирмы, п] ниматели. [c.264]
Письменный план. Перед каждой инвестицией составляйте письменный план, который будет вашим путеводителем на всех этапах сделки. Это может быть простой план для краткосрочной торговли акциями в течение одного периода, или сложный бизнес-план инвестиций в жилой комплекс, или создание нового предприятия. Некоторые пункты плана могут допускать вариативность ваших действий, но изначально обозначенные уровни стоп- тоссов цена по достижении которой вы будете обязаны автоматически закрыть вашу позицию должны быть выражены четко, в письменной форме и оставаться незыблемыми. Это второй инструмент, который будет содействовать разви- [c.263]