Круг операций, выполняемых универсальным банком, как правило, чрезвычайно широк. Количественным признаком при этом выступает перечень разрешаемых операций, в который входят операции на открытом рынке ценных бумаг, где банк может выступать полноценным участником, вкладывая свои капиталы в капиталы других предприятий. К примеру, некоторые американские коммерческие банки, будучи специализированными, в соответствии с банковским законодательством не могут выполнять данные операции. Универсальные банки европейских стран, напротив, могут выполнять такие операции. [c.51]
Усиление конкуренции на рынке государственных облигаций привело к существенному снижению его доходности. С января по октябрь 1997 г. средняя доходность рыночного портфеля ГКО упала с 33 до 16 % годовых. Для обеспечения плавности этого процесса Центральный банк проводил необходимые операции на открытом рынке ценных бумаг. Снижение рыночной ставки процента было необходимо не только для снижения затрат по обслуживанию внутреннего долга, но и для стимулирования инвестиций в реальный сектор экономики. [c.504]
К косвенным методам реализации кредитной политики относятся операции на открытом рынке ценных бумаг учетная (дисконтная) политика политика минимальных резервов свободные согласия. Прямым вмешательством в рассматриваемую сферу считается ограничение роста кредитных вложений. [c.33]
Поэтому политику проведения операций на открытом рынке считают самым эффективным инструментом кредитной политики. Операции на открытом рынке ценных бумаг по своей природе вполне рыночный инструмент, соответствующий рыночным "правилам игры". В то же время позволяет центральному банку выходить на нефинансовый сектор экономики. [c.34]
Проведение операций на открытом рынке ценных бумаг. Центральный банк, покупая ценные бумаги, увеличивает денежную базу продавая - сокращает ее. [c.64]
Центральный банк — определяет монетарную, или денежную, политику. Эта политика заключается в операциях банка на открытом рынке ценных бумаг, проведении политики учетной ставки и изменении нормы банковских резервов. [c.64]
Центральный банк России выступает в роли маркет-мей-кера на открытом рынке ценных бумаг, а инвесторы и аналитики получили возможность определять принципы ценовой политики банка. Маркетинговая стратегия Центрального банка России привела к тому, что наиболее активно эти облигации покупали банки, чем хозяйствующие субъекты. Иными словами, покупали те, кому это менее выгодно. Из-за различий в ставках налогообложения для хозяйствующих субъектов операции с облигациями государственного займа оказываются доходнее в среднем на 3-5 процентных пунктов. [c.160]
Таким образом, у Центрального банка появился гибкий и эффективный инструмент проведения кредитно-денежной политики — операции на открытом рынке государственных ценных бумаг. Возникновение этого рынка сыграло большую роль в подавлении инфляции и укреплении российского рубля. Для закрепления успехов в борьбе с инфляцией Центральный банк с июня 1995 г. установил валютный коридор, уменьшив тем самым объем спекулятивных операций на валютном рынке. Тремя столпами кредитно-денежной политики российских денежных властей стали внутреннее финансирование бюджетного дефицита за счет размещения государственных облигаций, удержание валютного курса в установленном коридоре и регулирование количества находящихся в обращении денег посредством операций Центрального банка на открытом рынке ценных бумаг. [c.501]
В условиях рыночной экономики государственные ценные бумаги становятся важнейшим финансовым инструментом они выступают наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга посредством государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика, осуществляется воздействие на макроэкономические процессы. Так, с помощью операций на открытом рынке, т. е. купли-продажи государственных ценных бумаг, Центральный банк страны регулирует денежную массу в обращении. Чтобы увеличить объем денежной массы, финансовые возможности коммерческих банков, Центральный банк выкупает у них государственные ценные бумаги наоборот —при излишках денежной массы, возрастании остатков на счетах коммерческих банков Центральный банк выбрасывает на рынок государственные ценные бумаги, с тем чтобы связать излишнюю денежную массу. Операции с государственными ценными бумагами обеспечивают также ликвидность активов коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов. [c.261]
Никто не обязан иметь дело с ФРС, когда она намеревается продавать или покупать ценные бумаги на открытом рынке ФРС побуждает домашние хозяйства и депозитные учреждения покупать (или продавать) ценные бумаги, предлагая на них более низкую (или более высокую) цену. Поскольку ФРС мало волнует максимизация прибыли (и поскольку она может покупать ценные бумаги, просто выписав чек на себя), она может проводить такое количество операций на открытом рынке, которое считает нужным для достижения своих целей. [c.369]
I [оно, . i >ie операции После получения директивы управляющие кратко вводят в курс дел свой персонал, и операции начинаются. В частности, управляющий счетами по внутренним операциям контактирует с дюжиной или около того) специальных дилеров по государственным ценным бумагам в Нью-Йорке, те в свою очередь имеют дело с остальными участниками торговли. Поскольку ФРС наполовину государственное учреждение (она находится в собственности банков-членов, но ее руководители назначаются государством), ее деятельность находится под тщательным наблюдением. Поэтому она старается продавать по самой высокой цене и покупать — по самой низкой при осуществлении своих операций на открытом рынке. [c.432]
Операции на открытом рынке — это покупка и продажа ФРС государственных ценных бумаг США. На практике ФРС проводит эти операции через покупку и продажу ценных бумаг Казначейства и федеральных агентств. [c.447]
Когда ФРС проводит операции на открытом рынке, она воздействует на экономику в трех направлениях изменяются резервы депозитных учреждений, процентные ставки по ценным бумагам и ожидания во всей экономике. [c.447]
ФРС может — посредством операций на открытом рынке, учетной политики и изменений резервных требований — оказывать воздействие на номинальную денежную массу. Покупка ценных бумаг на открытом рынке, уменьшение учетной ставки или сокращение требуемой нормы обязательных резервов сместят вправо график предложения номинальных денежных остатков. Продажа бумаг на открытом рынке, увеличение учетной ставки или рост нормативов обязательных резервов приведут к смещению этого графика влево. Следовательно, ФРС может определять положение графика предложения номинальных денежных остатков при прочих равных условиях. [c.531]
В принципе ФРС может проводить денежно-кредитную политику многими путями. Однако обычно основными инструментами этой политики являются покупка и продажа государственных ценных бумаг США, или операции на открытом рынке. Следовательно, рассмотрение тактических целей ФРС во многом будет сконцентрировано на том, как ФРС проводила и как ей следует вести операции на открытом рынке для достижения своих целей. Тем не менее мы также покажем, что другие инструменты политики — кредитование через дисконтное окно и резервные требования (требуемая норма резервного покрытия) — играют важную роль. [c.675]
Эффект от операций на открытом рынке Теперь мы можем использовать теорию рынка банковских резервов в анализе эффекта от операций ФРС на открытом рынке. Рассмотрим, например, эффект от покупки ценных бумаг, осуществляемой ФРС. Как показано на рис. 25-3, приобретение ФРС ценных бумаг на открытом рынке увеличивает предложение незаимствованных резервов на размер покупки. График совокупного предложения резервов есть сумма графиков предложения незаимствованных и заемных резервов, поэтому покупка ценных бумаг на открытом рынке должна вызвать смещение вправо графика совокупного предложения резервов (рис. 25-7), отделившегося от графика предложения заемных резервов, зафиксированного в первоначальном положении. [c.685]
Так же как и при таргетировании процентной ставки по федеральным фондам, зависимость между процентными ставками и денежными агрегатами играла важную роль в связывании мер денежно-кредитной политики ФРС с денежной массой. Рисунок 25-1 "7.6 показывает, что в среднем номинальная процентная ставка по казначейским ценным бумагам, согласующаяся с заданной ФРС денежной массой, равна / " Более того, временная и рисковая структуры процентных ставок (рис. 25-15Б) показывают, что процентная ставка по федеральным фондам, согласующаяся в среднем с заданной денежной массой, будет rf. Поэтому если ФРС требуется достичь именно заданной денежной массы М , то ей придется осуществить операции на открытом рынке, направленные на достижение уровня незаимствованных резервов, при котором устанавливается равновесная процентная ставка по федеральным фондам (/у). [c.700]
Это главный инструмент кредитно-денежного регулирования на открытом рынке, он основан на проведении операций купли/продажи государственных обязательств, доминируют краткосрочные ценные бумаги правительства. Операции на открытом рынке делятся на две категории [c.68]
Реализация намерений FED по изменению величины денежной массы начинается с отдачи распоряжения управляющему отделом FED банка Нью-Йорка по текущим операциям на открытом рынке относительно выполнения операции купли/продажи государственных ценных бумаг. [c.68]
Принцип, заложенный в основу этой процедуры, аналогичен схеме построения операций на открытом рынке. FED обладает возможностью производить валютную интервенцию благодаря тому, что в разделе активов своего баланса наряду с ценными бумагами правительства США она имеет иностранные ценные бумаги, в том числе и ценные бумаги правительства Японии, деноминированные в иенах. [c.75]
Чтобы резервы отечественной банковской системы не подвергались нежелательному влиянию операций на валютных рынках, по установившейся практике FED осуществляет особый вид операций на открытом рынке, именуемый стерилизацией. Для стерилизации продажи иностранной валюты, имеющей тенденцию понижать уровень резервов банковской системы США, FED, используя средства из фонда стабилизации или контрагента, одновременно предпринимает равновеликую покупку ценных бумаг правительства США на открытом рынке, так что покупка восстанавливает величину суммарных резервов на ее прежнем уровне. Для стерилизации покупки иностранной валюты, способствующей увеличению размера банковских резервов, FED производит компенсирующую этот эффект продажу на внутреннем открытом рынке. [c.76]
В самом деле, если бы это было не так, то "операции на открытом рынке" были бы неосуществимы. Я сказал, что опыт подтверждает наличие такой постоянной связи, потому что при нормальных обстоятельствах банковская система фактически всегда в состоянии купить (или продать) облигации в обмен на наличные деньги, предложив на рынке умеренную прибавку (или уступку) в цене. И чем больше количество наличных денег, которое банки стремятся создать (или изъять) посредством покупок (или продаж) облигаций и долговых обязательств, тем в большей степени должна упасть (или возрасти) норма процента. Однако там, где операции на открытом рынке свелись к покупке лишь краткосрочных ценных бумаг (как в Соединенных Штатах в 1933-1934 гг.), их возможный эффект, разумеется, ограничен в основном краткосрочной нормой процента и слабо сказывается на долгосрочной норме процента, имеющей гораздо большее значение. [c.85]
Центральный банк РФ — федеральный орган, действующий на основании закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций, регулирует дятельность на рынке ценных бумаг клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт капитала. [c.147]
Среди инструментов монетарной политики политика учетных ставок занимает второе по значению место после политики Центрального банка на открытом рынке ценных бумаг (а в некоторых странах является главным инструментом управления предложением денег) и проводится обычно в сочетании с деятельностью Центрального банка на открытом рынке. Так, при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения Центральный банк устанавливает высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи коммерческими банками правительственных ценных бумаг населению, так как им становится невыгодно восполнять свои резервы займами у Центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наооборот, скупая государственные ценные бумаги на открытом рынке, Центральный банк резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В [c.176]
В-пятых, проводятся операции на открытом рынке, под которыми в ЕВС подразумевают любые сделки, по которым центральные банки сами выступают равноправными контрагентами на рынке, а не только операции на рынке ценных бумаг, как это принято обычно. Среди указанных операций наибольшее значение имеют основной и долгосрочный инструмент рефинансирования, а также так называемые операции тонкой настройки и структурные операции. Основной инструмент рефинансирования предполагает проведение еженедельных аукционов на срок 14 дней среди кредитных институтов по фиксированной процентной ставке. Долгосрочный инструмент рефинансирования аналогичен основному, но предусматривает ежемесячную аукционную торговлю трехмесячными кредитами. Он заменил действовавшую в ряде стран ЕВС до перехода к евро форму долгосрочного рефинансирования через переучет векселей. Аукционы по обоим инструментам рефинансирования проводятся децентрализованно, т. е. центральными банками Евро-системы, но общие объемы кредитных средств, выставляемых на продажу, определяются ЕЦБ. Операции тонкой настройки и структурные операции проводятся нерегулярно и часто за короткий период, когда необходимо срочное вмешательство для регулирования ликвидности и процентных ставок на рынках ЭВС. Сюда относят, в частности, скоростные кредитные и депозитные тендеры, валютообменные свопы (т. е, одновременное заключение енотовой и форвардной сделки по купле-продаже какой-либо валюты), выпуск дисконтных долговых обязательств ЕЦБ и др. [c.554]
Операции на открытом рынке — это покупка и продажа государственных ценных бумаг США на открытом рынке (на вторичном рынке государственных ценных бумаг США), проводимые с целью изменения денежной массы. Если FOM решает, что ФРС следует покупать или продавать облигации, то он поручает операционному отделу (Trading Desk) Федерального резервного банка Нью-Йорка (название бюро, которое фактически осуществляет торговлю ценными бумагами по поручению ФРС) произвести эту операцию. [c.353]
Самым главным инструментом денежно-кредитной политики в США являются операции на открытом рынке (open-market operations). Они представляют собой покупку и продажу ФРС государственных ценных бумаг США. Как отмечалось в главе 5, эти ценные бумаги включают в себя казначейские векселя, среднесрочные и долгосрочные казначейские облигации. На самом деле ФРС обычно поводит операции на открытом рынке через покупку и продажу казначейских векселей. К тому же операции на открытом рынке включают в себя покупку и продажу ценных бумаг федеральных агентств, например сертификатов Федеральной национальной ипотечной ассоциации, и, в меньшей степени, банковские акцепты. [c.427]
Свободные резервы. Свободные резервы (free reserves, FR) равны избыточным резервам минус заемные резервы (FR = ER — В К). Депозитные учреждения склонны возвращать ФРС заемные резервы перед покупкой ценных бумаг или перед тем, как взять ссуду. При этом свободные резервы являются хорошим показателем возможного расширения депозитными учреждениями своих активов. Когда ФРС покупает ценную бумагу, она добавляет ее к своим собственным активам. Обычно она выписывает чек на свой счет, и, когда этот чек депонируется депозитным учреждением, происходит расширение суммарных резервов банковской системы. Следовательно, немедленным результатом операций на открытом рынке является прирост банковских резервов. [c.430]
Часто бумажный чек при такого рода операциях не нужен. Как мы уже обсуждали в последней главе, система Fedwire связывает федеральные резервные банки округов с коммерческими банками, которые являются клиринговыми агентами специальных дилеров по государственным ценным бумагам. Компьютеры, связанные между собой через сеть Fedwire, списывают и начисляют средства по операциям на регистрационных счетах депозитных учреждений, обычно в тот же день, когда совершается сделка. Операции на открытом рынке в любой день длятся всего лишь около получаса. [c.432]
Как видно из табл. 17-1, ФРС проводит довольно большое число операций на открытом рынке, целью которых является изменение общего уровня резервов на относительно малую величину. Этот процесс получил название чернинга ( hurning). Вместе с ним возникло множество противоречивых вопросов. Некоторые жалуются, что единственными получателями выгод от этого процесса являются дюжины три дилеров, зарабатывающих огромные комиссионные. (Отметим, что, когда профессиональные участники фондового рынка способствуют проведению избыточного числа сделок купли-продажи ценных бумаг для увеличения собственной прибыли, они подлежат дисциплинарному взысканию.) [c.436]
Предложение незаимствованных резервов и эффект от покупки ценных бумаг на открытом рынке. ФРС изменяет предложение незаимствованных резервов посредством операций на открытом рынке. Следовательно, ФРС может прямо контролировать объем незаимствованных резервов банковской системы, равный NBR0 = 18 млрд. долл. В отсутствие дальнейших покупок или продаж ценных бумаг на открытом рынке это и есть предложение незаимствованных резервов независимо от уровня процентной ставки по федеральным фондам таким образом, график предложения незаимствованных резервов NBR есть вертикальная прямая при /VB/ 0 = 18 млрд. долл. [c.681]
Еще одно отличие классического золотого стандарта от международного золото-монетного стандарта заключалось в том, что страны не всегда были готовы следовать правилам игры. Некоторые государства попросту не желали допускать спад производства в стране или рост инфляции для устранения неравновесия платежного баланса. Центральные банки могли прибегнуть к стерилизации (sterilization) потоков золота (т. е. не допускать воздействия оттока и притока золота на цены внутреннего рынка) посредством операций на открытом рынке. Например, государство, испытывающее дефицит платежного баланса, могло стерилизовать отток золота путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке при положительном сальдо платежного баланса стерилизация золота осуществлялась с помощью продаж ценных бумаг. Такие операции, естественно, поддерживали неравновесие платежного баланса. Со временем проводить политику стерилизации золота становилось все труднее, и странам приходилось либо следовать правилам, либо полностью отказываться от золотого стандарта. [c.781]
Управление кредитами осуществляется методом операции на открытом рынке , когда ЦБ проводит куплю-продажу ценных бумаг. Если ЦБ продает ценные бумаги, то он получает взамен денежные средства, количество денег в обращении падает, процент растет и деньги опять становятся дорогими . Если же ЦБ. покупает ценные бумаги, то это приводит к падению нормы процента и подешевле-нию денег. Этот метод применяется для проведения либо экспансивной (покупка), либо.рестрикционной (продажа) политики ЦБ в отношении денежной массы. [c.170]
Главным инструментом денежной политики FED являются операции, связанные с покупкой и продажей государственных ценных бумаг, находящихся в ее распоряжении. Непосредственной реализацией данных операций занимается Федеральный комитет по работе на Открытом Рынке (FOM ), в состав которого входят семь членов Совета управляющих и президенты пяти региональных резервных банков. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка является постоянным членом комитета, а еще четыре места поочередно занимают председатели других одиннадцати региональных резервных банков (для принятия решений по вопросам общей стратегии денежной политики). Для принятия принципиальных решений по стратегии комитет примерно восемь раз в год проводит заседания, решение текущих проблем происходит посредством телефонных совещаний. Реализацией решений комитета относительно изменения имеющегося в наличии у FED количества ценных бумаг занимается отдел управляющего по текущим операциям на открытом рынке федерального резервного банка. [c.64]