Специфика финансовых решений в условиях инфляции [c.85]
ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ [c.443]
Решение первой проблемы имеет основополагающее значение. От выбора того или иного метода корректировки показателей финансовой отчетности во многом зависят достоверность полученных результатов анализа и соответственно обоснованность выводов по его результатам. В общем виде методические подходы к корректировке финансовой отчетности в условиях инфляции могут быть представлены на схеме (рис. 12.1). [c.413]
В данном параграфе рассмотрены лишь некоторые из основных проблем, с которыми сталкиваются бухгалтеры и финансовые менеджеры в условиях инфляции. Заканчивая эту тему, как и книгу в целом, еще раз отметим, что финансовый анализ и управление, вероятно, в большей степени являются искусством, нежели наукой. Роль субъективного фактора здесь особенно велика. Тем не менее рассмотренные в книге формализованные методики по различным разделам анализа могут служить достаточно хорошей базой для принятия управленческих решений финансового характера. [c.454]
Рассматривается широкий круг вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности в России. Освещаются экономическое содержание инвестиций, их сущность и структура, а также инвестиционная политика на макро- и микроуровне источники финансирования инвестиций, специфика инвестирования в финансовые и реальные активы, особенности принятия инвестиционных решений в условиях инфляции и риска. Изучаются проблемы формирования благоприятного инвестиционного климата страны (региона). Приведены многочисленные практические примеры. Для лучшего усвоения материала даны контрольные вопросы, учебно-деловые ситуации и задачи. [c.3]
В главах 4—6 комплексно представлены вопросы анализа стиционных проектов. Освещаются методы оценки финансовой С0С ятельности и эффективности инвестиций, особенности оценки проекте с точки зрения различных субъектов инвестиционной деятельности, йфо-цесс принятия инвестиционных решений в условиях инфляции и риска. [c.7]
Усложнение планирования. Основные решения финансового характера, имеющие критическое значение для предприятия, носят чаще всего долгосрочный характер и связаны с выбором инвестиционных проектов. Как было показано ранее, такой выбор основывается на расчете прогнозных величин чистого приведенного эффекта. Качество расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений и величины задаваемого менеджером приемлемого уровня эффективности инвестиций. При расчетах необходимо руководствоваться двумя принципами а) применять модифицированный коэффициент дисконтирования, содержащий поправку на прогнозируемый уровень инфляции б) при прочих равных условиях отдавать предпочтение проектам с более коротким сроком реализации. Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесообразно также придерживаться некоторых простых правил [c.239]
Таким образом, в условиях инфляции в связи с искажением информации отчетов пользователи могут принимать решения, не адекватные реальным процессам. Объективно оценить финансовое состояние и финансовые результаты деятельности предприятия без коррекции на инфляцию данных отчетности невозможно. Мировая учетная практика накопила определенный опыт устранения искажающего влияния инфляции на данные бухгалтерской отчетности. Существуют два основных подхода к учету влияния изменения цен. Первый известен как оценка объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности , второй — как переоценка объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость . Первый подход основан на трактовке капитала как вложенных в фирму денежных средств (пассив), второй подход трактует капитал как имущественную массу, т.е. набор материальных ценностей (актив). [c.135]
Данный метод — единственный из методов, который учитывает платность финансовых ресурсов, необходимых для производства и реализации товара. Метод успешно подходит при принятии решений о величине объема производства нового для предприятия товара с известной рыночной ценой. Основной недостаток метода — использование процентных ставок, которые в условиях инфляции весьма неопределенны во времени. [c.284]
Рассмотрим на примере этого стандарта структуру МБС. Он, как и большинство других, состоит из трех частей введения, пояснения и собственно текста. Во введении отмечается, что финансовая отчетность предприятий, действующих в условиях высоких темпов инфляции, будет давать искаженную информацию, если не будет учтено влияние инфляции на оценку результатов деятельности и финансового положения предприятия. Стандарт не устанавливает конкретного уровня инфляции, начиная с которого необходимо переоценивать данные финансовой отчетности. Решение об этом должно принимать руководство предприятия. Стандарт дает следующие признаки гиперинфляции население страны предпочитает держать средства в неденежных активах либо в относительно стабильной иностранной валюте денежные суммы (а иногда и цены) выражают не в местной, а в относительно стабильной иностранной валюте расчеты в кредит ведут с учетом падения покупательной способности денег, даже если период кредитования невелик ставки процента, зарплата и цены связаны с изменением индекса цен совокупный уровень инфляции за три года достиг или превысил 100 %. Таким образом, во введении определена цель данного стандарта — улучшение качества финансовой отчетности в условиях гиперинфляции определен способ достижения этой цели — переоценка данных финансовой отчетности указаны критерии применения данного стандарта — дано принятое стандартом определение гиперинфляции, но отмечено, что решение о применении стандарта принимается руководством предприятия исходя из конкретных условий его деятельности и мнения руководства о возможности и необходимости, применения этого стандарта. В большинстве стандартов в данном разделе приводятся еще и определения используемой в стандарте терминологии, чтобы четко определить эти понятия и избежать разночтений при переводе стандарта. [c.149]
Успешное развитие машиностроительного производства во многом зависит от экономического образования инженерно-технического персонала, навыков проведения качественного и количественного анализа принимаемых решений, оценки их эффективности в рыночных условиях хозяйствования, выбора источников финансирования производственно-хозяйственной деятельности в условиях инфляции, высокого уровня неопределенности и непредсказуемости рыночной среды и связанных с этим рисков возникновения потерь материальных, финансовых, трудовых, времени и пр. [c.7]
Ориентированность финансовой политики на возможно более полное удовлетворение общественно осознанных потребностей образовательных учреждений в финансовых ресурсах. До настоящего времени реализуется принцип финансирования от достигнутого уровня. Этот принцип приемлем в условиях сравнительно стабильной экономики, а также систематического увеличения объема бюджетных ассигнований на образование. В условиях экономического кризиса, высоких темпов инфляции, неизбежной при этом политики жесткого ограничения всех государственных расходов ориентация на достигнутый уровень может привести за счет недостаточной и неточной индексации к уменьшению реального объема государственного финансирования образования до уровня ниже предела выживаемости образовательных учреждений. Чтобы не допустить этого, следует постоянно соизмерять государственные расходы на образование с потребностью образовательных учреждений. Но и в условиях стабильной, развивающейся экономики принцип финансирования образования "от потребности" в сравнении с принципом "от достигнутого" также более предпочтителен, так как он вытекает из приоритетной сферы образования и определяет направление решения проблем ее развития [74]. [c.175]
Чили компании, работающие в условиях значительных темпов инфляции, обязаны представлять бухгалтерскую отчетность, пересчитанную с помощью общего индекса цен. В ряде других стран выборочно корректируются только отдельные статьи баланса, дающие информацию об основных средствах, долгосрочных капитальных и финансовых вложениях. В странах, где темпы инфляции незначительны, компаниям предоставляется возможность самостоятельно принимать решения о целесообразности отражения в учете и отчетности последствий инфляции. [c.517]
Финансовая политика предприятия — это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, например усиления позиций производителя на рынке товаров достижения приемлемого объема продаж, прибыли и доходности (рентабельности) активов увеличения собственного капитала сохранения платежеспособности и ликвидности баланса. В условиях нестабильной экономической среды, высокой инфляции, непредсказуемой налоговой и денежно-кредитной политики государства многие предприятия вынуждены проводить политику выживания, т. е. ограничиваться решением текущих, сиюминутных финансовых проблем. Подобная реакция на неопределенные макроэкономические установки властных структур порождает конфликт интересов предприятий и государства, собственников и менеджеров, обусловливает противоречие между ценой внешних заимствований и рентабельностью производства, доходностью собственного производства и фондового рынка. [c.307]
В анализе проектов для расчетов влияния фактора инфляции необходимо проводить огромное количество прогнозов. Обеспечение достоверности прогнозирования — сложная задача даже в условиях нормально функционирующей экономики. В отечественных условиях высокое качество прогноза является непременным, но трудновыполнимым (в силу объективных причин) условием. Инвестор, рискующий своими деньгами, может привлекать прогнозную информацию и результаты исследований самых авторитетных государственных и частных организаций, но, к сожалению, полностью положиться на эти прогнозы нельзя, так как всегда существует вероятность ошибки. Инвестору необходимо самостоятельно спрогнозировать будущую ситуацию, потому что только он сам может принять окончательное решение, а результат при этом будет зависеть от профессионализма, интуиции, удачи, склонности к риску финансового аналитика проекта. [c.276]
Итак, руководство страны избрало второй путь. В результате, в январе 1994 года произошел очередной правительственный кризис из состава кабинета министров вышли Е. Гайдар и Б. Федоров. Непосредственным поводом их отставки явились многочисленные, подготовленные вопреки их возражениям, правительственные решения, которые требовали чрезвычайно больших затрат и разрушали с трудом созданные предпосылки финансовой стабилизации. В качестве примеров таких решений можно назвать скоропалительные проекты объединения денежных систем России и Белоруссии, проект грандиозного строительства нового здания для Государственной думы (к счастью, быстро отмененный в результате резко отрицательной реакции общественного мнения), проект финансирования аграрно-промышленного комплекса в 1994 году и ряд других. Реформаторам было ясно, что возможны лишь два результата продолжения такой практики раздачи обещаний либо резкое нарастание бюджетных расходов и, как следствие, взлет инфляции, либо рост объема невыполненных обязательств (то есть задержки выдачи зарплаты бюджетникам и выплаты пенсий, сокращение расходов на образование и здравоохранение). Во многих случаях, само невыполнение обещаний перед коллективами предприятий, рассчитывавших на государственные субсидии, дезориентировало их, ослабляло усилия, направленные на адаптацию к рыночным условиям. [c.153]
Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями с учетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы. Для нивелирования (снижения) давления инфляционного фактора вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальные ценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений), в финансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных и акционерных предприятий. [c.234]
Итак, основными причинами дефицита государственного бюджета в современном обществе выступают необоснованное увеличение расходов на оборону, ведение боевых действий, рост расходов на аппарат управления и финансовая поддержка убыточных предприятий, необоснованный рост бюджетных расходов на социальные программы, а также бюджетное финансирование программ решения проблем безработицы. В условиях кризиса усиливает бюджетный дефицит и государственная (правительственная) экономическая политика по стабилизации экономики, смягчению кризисных последствий и финансированию экономического роста. Существует определенная зависимость между экономическим ростом, состоянием занятости (безработицы) и инфляцией. Для повышения занятости и снижения безработицы с целью смягчения социальных проблем финансируется создание новых рабочих мест, что обеспечивает экономическое развитие. Однако такое бюджетное финансирование становится причиной развития инфляционных процессов. [c.49]
Рассмотрим на примере этого стандарта структуру МБС. Он, как и большинство других, состоит из трех частей введения, пояснения и собственно текста. Во введении отмечается, что финансовая отчетность предприятий, действующих в условиях высоких темпов инфляции, будет давать искаженную информацию, если не будет учтено влияние инфляции на оценку результатов деятельности и финансового положения предприятия. Стандарт не устанавливает конкретного уровня инфляции, начиная с которого необходимо переоценивать данные финансовой отчетности. Решение об этом должно принимать руководство предприятия. Стандарт дает следующие признаки гиперинфляции [c.362]
В современных условиях для многих предприятий характерна оперативная форма управления финансами, т. е. управленческие решения представляют собой реакции на текущие проблемы. Такая форма управления финансами вызывает противоречия между интересами предприятия и его партнеров. Поэтому актуальна проблема перехода к управлению денежными ресурсами на основе анализа финансового состояния, постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения в рамках принятой финансовой политики. Финансовая политика представляет собой целенаправленное использование финансов для достижения долгосрочных и краткосрочных задач, определенных учредительными документами (уставом) предприятия. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли, доходности (рентабельности) активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса. В условиях нестабильной экономической среды, высокой инфляции (12-14 % в год), непредсказуемой налоговой и денежно-кредитной политики государства многие предприятия вынуждены заботиться о своем выживании. Это выражается в решении текущих финансовых проблем как реакции на неопределенные макроэкономические установки государственных власт- [c.27]
В последующие годы Советское правительство неоднократно прибегало к помощи печатного станка для решения финансовых проблем. В частности, в 1939 г. в связи с резким увеличением расходов на содержание армии, после Великой Отечественной войны на восстановление народного хозяйства, в 60-70-е годы для покрытия растущего бюджетного дефицита. Однако в условиях жесткой административной системы управления экономикой и централизованного контроля над ценами рост денежной массы не приводил к видимой инфляции. [c.178]
Снижение инфляции и сдерживание роста курса рубля — цели во многом противоположные и их одновременное достижение представляет собой непростую, а в условиях обострения голландской болезни , при увеличении поступления валюты в страну, чрезвычайно сложную задачу, решение которой требует, в том числе, и тщательной координации бюджетной, финансовой, налоговой и денежно-кредитной политики государства. [c.21]
Проблемы и противоречия в обществе, возникающие при таком переходе можно проиллюстрировать двумя особенностями переходной экономики. Первая из них состоит в том, что при переходе от плановой экономики к рыночной на первых этапах реформирования роль государства в экономике уменьшается. Приватизация государственной собственности существенно расширяет границы частного сектора и рыночных механизмов. Однако данный переход осуществляется в условиях системного кризиса, сопровождаемого уменьшением ВВП, падением инвестиционной активности, инфляцией, финансовым кризисом, увеличением безработицы. Возникают такие негативные явления, как нестабильность настоящего, неопределенность будущего, отсутствие гарантий прав собственности и др. Разработка и реализация антикризисных стратегий и программ во многом ложатся на плечи государства, что требует усиления его роли в экономике. К тому же экономика все больше испытывает дефицит ресурсов, способных обеспечить решение назревших проблем. Поэтому на первый план выдвигаются либо расходы государства, либо внешние заимствования. Вторая особенность переходной экономики связана с усилением государственного регулирования, которое сталкивается с тремя трудностями опасениями со стороны общества рецидивов элементов старой распределительной системы и всеобщего дефицита товаров отсутствия механизмов, способных эффективно использовать ресурсы в общественном секторе экономики неопределенность в направлении использования дополнительных доходов государства. [c.48]
Несмотря на все негативные тенденции, экономика России еще обладает некоторыми финансовыми и материальными ресурсами для оживления инвестиционной активности. Мобилизация этих ресурсов может быть обеспечена на основе устранения ряда сложившихся в экономике деформаций путем активизации государственной инвестиционной политики, восстановления роли амортизации как источника накопления, создания мотивов для использования прибыли организаций и банковского капитала на инвестиционные цели и др. Решение указанных проблем возможно только с помощью проведения политики возобновления экономического роста, являющейся основой эффективного режима воспроизводства фондов в новых условиях. Речь идет о целенаправленной промышленной политике в области производственного аппарата, выступающего базовым элементом структурной политики. В настоящее время в России есть возможность выбора стратегии жесткая финансовая политика, стимулирующая свертывание производственной и инвестиционной активности, или политика производственно-инвестиционной активности при росте инфляции. Последний путь связан с формированием активной инвестиционной государственной политики, основными элементами которой являются [c.65]
Беспрецедентный рост этой отрасли в начале 80-х годов, когда под влиянием падения процентных ставок и появления депозитных счетов денежного рынка взаимные фонды начали терять популярность, был обусловлен двумя обстоятельствами. Во-первых, появились и были освобождены от регулирования так называемые самоуправляющиеся индивидуальные пенсионные счета (IRA), владельцам которых было дано право самостоятельно принимать решения о вложении накопленных средств, что резко повысило спрос на акции взаимных фондов как на инвестиционные инструменты. Во-вторых, благодаря ряду условий (в том числе из-за резкого замедления инфляции) сложилась весьма благоприятная ситуация на рынках акций и облигаций и доходность операций на этих рынках возросла очень значительно. На фондовый рынок хлынула масса новых инвесторов, и отрасль ответила на это разработкой новых финансовых инструментов и ростом числа самих фондов. Поэтому неудивительно, что после краха рынка ценных бумаг в октябре 1987 г. бурный рост этой отрасли внезапно остановился, а [c.642]
В то же время было бы неверным считать решение рассматриваемой проблемы зоной ответственности исключительно политиков и органов макроэкономического регулирования, от которых нужно ждать снижения инфляции, появления длинных и дешевых ресурсов и возведения протекционистских барьеров. Российские банки могут и должны противопоставить преимуществам иностранных конкурентов свой уникальный опыт работы в несравненно более рискованной среде, знание отечественных экономических, политических, правовых, социальных условий, специфики своих клиентов, с которыми их связывает долголетнее партнерство в непростых условиях формирования рыночных отношений. Многие отечественные банки уже сегодня могут успешно конкурировать с иностранными финансовыми институтами, оптимально сочетая хорошее знание российских условий и запросов своих клиентов и адаптируя к ним передовую практику ведения бизнеса и управления, приобретенную во взаимодействии с конкурентами и партнерами за рубежом. [c.22]
Налицо имеется необходимость упорядочить ценообразование на продукцию и услуги естественных монополий. В 1996 году основным направлением государственного регулирования было ограничение роста цен и тарифов на продукцию естественных монополий в пределах уровня инфляции в промышленности в соответствии с постановлением правительства от 12 февраля 1996 года "О мерах по ограничению роста цен и тарифов на продукцию (услуги) естественных монополий". Замораживание цен и тарифов в четвертом квартале 1995 года и ограничение их роста в первом полугодии 1996 года позволили сначала уменьшить ценовые диспропорции в промышленности и способствовали снижению темпов инфляции. Но в последнее время резко ухудшилось финансовое состояние многих предприятий в отраслях естественных монополий по сравнению с 1995 годом в электроэнергетике число убыточных предприятий выросло в 2 раза, на железнодорожном транспорте — в 4,5 раза. Во всех отраслях, кроме газовой (включая перекачку газа), рентабельность производства уменьшилась из-за опережающего роста затрат. В электроэнергетике, снизившись на 3,5 процентных пункта, рентабельность в 1996 году достигла самого низкого уровня за последние годы. Помимо 2—3-кратного увеличения амортизационных отчислений, во всех отраслях росли затраты на перекрестное субсидирование для определенных категорий потребителей. С 1 августа 1996 года, по решению Федеральной энергетической комиссии тарифы на электроэнергию были повышены в 1,56 раза. В результате общее удорожание в энергетике составило 11,6%. Опережающий прирост тарифов в электроэнергетике вновь ухудшил ценовые соотношения для потребителей. 17 октября 1996 года вышел указ президента "О дополнительных мерах по ограничению роста цен (тарифов) на продукцию (услуги) естественных монополий и созданию условий для стабилизации работы промышленности". В соответствии с ним с 1 ноября были снижены цены на электроэнергию и услуги ЕЭС России в среднем на 10% заморожены оптовые цены на газ, отпускаемый РАО "Газпром". Как итог темпы прироста цен производителей и промышленности в конце 1996 г. снизились до 0,9%. [c.101]
Правительство и Центральный банк не могли быстро изменить характер положения. Принятые правительством решения относительно инвентаризации бюджетных расходов и другие меры в области налогово-бюджетной политики не могли принести скорый результат. Резкое изменение структуры платежного баланса также было невозможно. В результате российские власти столкнулись со сложным выбором резко поменять принципы финансовой политики и проводить реальные реформы в совершенно новых финансовых условиях или осуществлять антикризисные меры в рамках существовавшей финансовой модели, постепенно осуществляя запланированные реформы. Первый вариант означал отказ от жесткого контроля за динамикой обменного курса и риск высокой инфляции, в то время как второй давал существенный шанс на мягкое преодоление кризиса, но при неудаче вел к более тяжелому финансовому кризису, чем при первом варианте. Именно второй вариант и реализовался в жизни. [c.25]
Немало усилий приходится тратить при уточнении на инфляцию планово-финансовых показателей, что особенно касается анализа капиталовложений. Однако сколько-нибудь удовлетворительных рекомендаций для решения этой задачи нет. При необходимости прогнозировать будущие денежные потоки простейшим способом остается планирование в номинальных долларах с учетом потенциального увеличения затрат и цен основных, учитываемых в данном случае элементов, набор которых точно соответствует условиям деятельности предприятия. Применяемая при планировании дисконтная ставка также должна быть связана с ожидаемым доходом в номинальных долларах, но при этом необходимо учитывать и инфляционные ожидания, [c.541]
В то же время, очевидно, что участия финансового капитала в решении производственных и социально ориентированных задач явно недостаточно. И дело не столько в низком, по сравнению с потребностями хозяйства, уровне накопления денежных ресурсов. Проблема заключается в значительной деформирован-ности структуры балансов российских банков, ориентированных на работу в условиях высокой инфляции и значительной долларизации экономики. Наиболее вопиющий структурный перекос — беспрецедентно высокая по мировым меркам (до 50% баланса и выше) доля неработающих активов, прежде всего средств на корсчетах в Банке России (сверх обязательных резервов) и в банках-корреспондентах. Причем доля кредитов в банковских активах в 1992—1995 гг. неуклонно снижалась. Сегодня она составляет (по 100 крупнейшим банкам) лишь 25%, а на реально "работающие" ссуды приходится, по оценкам специалистов, не более 2/3 этого количества. Остальное — просроченная задолженность и набежавшие на нее проценты, вероятность взыскания которых близка к нулю1. Традиционные банковские функции (привлечение депозитов и размещение кредитов) все больше вытеснялись спекулятивными операциями, основанными на сравнительно дешевых ресурсах. Даже крупнейшие российские банки похожи сегодня скорее на крупные расчетные центры, обслуживающие текущие нужды ограниченного числа распределенных между ними клиентов из элиты реального сектора. Все это свидетельствует о том, что к сожалению, российская банковская система сегодня вряд ли готова к решению задач по выводу экономики из кризиса. В стране не сложилась система подготовки и отбора квалифицированных и элементарно честных банковских кадров. В результате банковского бума возник дефицит сотрудников, что позволило влиться в банковские структуры лицам с криминальными наклонностями из государственных банков и просто преступным элементам, стремящимся обогатиться, используя несовершенство существующей финансовой системы. [c.16]
Однако в условиях частого изменения нормативно-правовых актов, регулирующих хозяйственную деятельность, несовершенства налоговой системы, высокой инфляции, перманентного кризиса кредитно-финансовой системы, финансовые менеджеры зсех уровней в своей практической деятельности должны использовать современный опыт и прогрессивные технологии. Данную книгу от многих других изданий, отличает ее ярко выраженная практическая направленность. Перед финансовыми менеджерами стоит целый комплекс серьезных проблем. К наиболее важным из них относятся — финансовый и управленческий учет, корпоративные и управленческие финансы, инвестиционный анализ, финансовое проектирование и проектное финансирование, валютные и банковские операции, стратегический и общий менеджмент и многое другое. Авторы данного издания пытаются раскрыть механизм финансовой деятельности через систему выработки и принятия управленческих решений, т.е. рассмотреть вопросы на стыке двух областей — финансов и управления. [c.3]
Допустим, руководитель — ведущий совещания — решает "проскочить" этот этап и перейти сразу к постановке задач и выработке решений в рамках задачи, которую он сам поставил. В нашем примере это поиск новых стратегий продаж. Допустим, он передал слово директору по продажам, который "здесь наиболее компетентен", лучше всех "знает вопрос". Остальным же предлагается "реагировать" на его предложения и вносить свои. Понятно, что предложения директора по продажам будут исходить из его видения ситуации и его интересов (интересов его подразделения). Он заинтересован в увеличении продаж, поэтому может говорить и об организации розничной сети, и об изменении номенклатуры товаров, и о выходе на других оптовых покупателей, и об изменении условий договоров со старыми. Финансовый директор может реагировать на эти предложения в ролях эксперта и критика неоткуда взять финансирование новых проектов в условиях увеличения инфляции, предложения требуют вычерпывания средств из оборота, что в условиях снижения консигнационных поставок приведет к общему снижению закупок и, соответственно, продаж, и т.д. Директор по текущим операциям также может высказать свои сомнения, сказав, что это потребует серьезных изменений в работе логисти-ков, вложений в транспорт, тогда как "вспомним, что нам также поставили задачу уменьшения издержек". А директор по маркетингу может высказаться о том, что "вообще не в этом дело, а проблема состоит в уменьшении емкости рынка", и согласиться с финансовым директором в его оценке предложений с точки зрения фактора инфляции. [c.204]
Заканчивая рассмотрение примера, отметим, что приведенная методика не является единственной и бесспорной. Она может быть существенно усложнена. В частности, вполне обоснованным могло бы быть прогнозирование безнадежных долгов, что нетрудно учесть при формулировании условия (1). Рассмотренная модель может быть дополнена субмоделями по прогнозированию, например, затрат на сырье и материалы по видам продукции. Наконец, подобные расчеты целесообразно выполнять в рамках имитационного моделирования, варьируя параметры (темп инфляции, изменение цен на сырье, темп наращивания объемов производства и т. п.). Будучи достаточно трудоемкими при ручной обработке информации, эти расчеты достаточно легко могут быть формализованы и выполнены в среде электронных таблиц, например, с помощью пакета типа Mi rosoft Ex el. Кроме того, не следует смущаться отсутствием пресловутой точности расчетов , равно как и наличием определенной условности в формализации модели. Подобные условности являются неизбежным спутником любых расчетов прогнозного характера. Важно помнить о том, что в такого рода расчетах нужна не точность, а выявление тенденций, при этом сами методики и получаемые в результате их применения результаты являются лишь некоторой материальной основой для принятия управленческих решений финансового характера. [c.230]
Решения Никсона вызвали всеобщее изумление. Весь мир отдавал себе отчет в том, что необходимо было принимать какие-то меры, но решение об отмене золотого долларового эталона принятое без каких-либо предварительных консультаций с остальным миром, рассматривалось как проявление высокомерной геге-монистской политики США. Тем не менее система золотого долларового эталона как адаптация Бреттон-Вудского соглашения, направленная на обеспечение господствующих экономических и финансовых позиций США во всем мире, безвозвратно канула в прошлое. В индустриальном мире второй половины XX в., взаимосвязанном и свободном, невозможно было монополизировать всю экономическую власть одним государством. В нынешних условиях американское правительство было уже не в состоянии указывать государствам с активным платежным балансом на необходимость корректировок внутреннего курса и, более того, принятия фундаментальных реформ во внутреннем развитии. С другой стороны, политические деятели, монетарные власти и эксперты сосредоточились на решении ложной проблемы. Они посвятили все свое внимание и энергию поиску механизма, способного упорядоченным образом расширить массу наличности, перенося проблему с той ситуации, которая существовала к 1950 г. Они не приняли во внимание новые характеристики политики экономического роста, которую проводили страны мира со смешанной экономической системой. Проблемы этой системы были совершенно иного порядка. Они характеризовались попытками борьбы с инфляцией и необходимостью улучшить состояние внешнего равновесия, не затрагивая при этом уровень доходов и занятости. В этих обстоятельствах намерения сохранить мировую рыночную систему с режимом фиксированных курсов были обречены на провал. [c.316]
И все субъекты фондового рынка - как эмитенты, так и инвесторы - в ходе принятия своих рыночных решений сталкиваются с одной общей проблемой - с неизвестностью завтрашнего дня, которая создает расплывчатые условия для инвестиций. Все стремятся сделать этот мир более предсказуемым, что вызывает потребность в планировании, прогнозировании, в оценке рыночного риска. Генерируются сценарии перспективного развития событий, связанных с изменением уровня цен, объемов выпуска и продаж товарной продукции, с изменением макропараметров экономической среды (уровней налогообложения, ставок по краткосрочным кредитам, темпов инфляции и т.д.), а затем проводится анализ реакции корпоративных финансов на реализуемый гипотетический сценарий. Оптимистические сценарии улучшают финансовое состояние корпорации и ее рыночное положение, а пессимистические - ухудшают, в том числе приводя корпорацию на грань банкротства. [c.7]
Смотреть страницы где упоминается термин Финансовые решения в условиях инфляции
: [c.413] [c.232] [c.364] [c.160] [c.161] [c.11] [c.97]Смотреть главы в:
Финансы предприятий -> Финансовые решения в условиях инфляции