| Таблица 7.3 ПОТОКИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ВНЕШНИХ РЕСУРСОВ |  |
Поток долгосрочных средств в разрезе кредиторов и дебиторов, по направлениям вложений [c.58]
Компания, в конце концов, надеется создать и поддерживать поток долгосрочной ценности, инициированной ею, потребителями, партнерами и сообществами. Ей необходимо обеспечить будущее своих партнеров и вступать в альянсы с четкими стратегическими перспективами и пониманием того, как цели партнеров повлияют на ее собственный успех. Благополучные компании рассматривают каждый альянс с точки зрения доступа к широким возможностям партнеров. Мы обсудим эту тему далее, в главе 3. [c.58]
Стратегические решения в области производства обычно предусматривают долгосрочное связывание ресурсов. Тактические решения являются краткосрочными и служат для обеспечения выполнения стратегических решений. В начале 1900 гг. Генри Форд принял стратегическое решение о разработке сборочного конвейера со специализированным разделением труда для производства стандартизированных легких автомобилей модели Ти 5. Эта стратегия позволила ему занять ведущее положение в отрасли за счет сокращения издержек. Его тактические производственные решения, в частности по диспетчеризации производства, построению технологических потоков материалов, обеспечивали поддержку принятой стратегии в течение 20-х годов. Форд, конечно, был самым эффективным производителем автомобилей в свое время. Затраты на производство (и цена) продолжали падать. Однако Форд допустил серьезную ошибку, не адаптировав стратегию своей компании к изменяющимся условиям среды. Потребители начали разочаровываться в единственной модели, выпускавшейся в одном цвете и с ограниченным количеством вариантов комплектации. Даже и тогда, когда Форд увидел необходимость изменений, ему было [c.603]
Принятие решений по реальным инвестиционным проектам. Анализ эффективности капиталовложений. Необходимая информация для анализа капитальных вложений. Оценка денежных потоков. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных префектов. Дополнительные факторы, влияющие на поток капитала. Лимитирование, финансовых средств для инвестиций. Множественные внутренние нормы прибыли. Инфляция и анализ эффективности долгосрочных инвестиций. Методы начисления амортизации. Влияние системы ускоренного возмещения стоимости на принятие решений по капитальным вложениям. [c.470]
ПОТОК РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ - разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности в каждом периоде осуществления проекта кадрового нововведения. П.р.д. от инвестиционной деятельности включает следующие виды доходов и затрат вложения в основной капитал — земля, здания, сооружения, машины и оборудование, передаточные устройства, нематериальные активы прирост оборотного капитала доходы и затраты, распределенные по периодам (шагам) расчета. П.р.д. от операционной деятельности включает следующие виды доходов и затрат объем продаж, цепа, внереализационные доходы, переменные и постоянные затраты, амортизация зданий и оборудования, проценты по кредитам, налоги и сборы. П.р.д. от финансовой деятельности включает все виды притока и оттока реальных денег — собственный капитал (акции, субсидии и др.), краткосрочные и долгосрочные кредиты, погашение задолженности по кредитам, выплата дивидендов. [c.265]
Характер и взаимосвязь процессов развития производственно-хозяйственной деятельности предприятий, управления материальными и денежными потоками требуют определения краткосрочных и долгосрочных целей и соответственно разработки текущих и стратегических планов, выработки прогнозов, направленных для достижения целей. В этой связи многообразие задач и проблем, решаемых в процессах планирования, жесткая связь эффективности планирования с результатами деятельности позволяют говорить о творческом подходе к процессам планирования, об их надежности и системности. [c.146]
По продолжительности строительства различают следующие виды потоков краткосрочные, долгосрочные и непрерывные. [c.47]
Краткосрочный поток имеет разовый характер и осуществляется при возведении отдельного здания (сооружения) или их группы. Долгосрочный поток рассчитан на длительное время и охватывает всю или большую часть программы строительной организации. Непрерывный поток осуществляется в течение мно- [c.47]
Учитывая, что на современном этапе долгосрочные займы и ссуды предприятиям практически не предоставляются, избранный метод будет, вероятно, представлять соотношение собственного и заемного (краткосрочного) капитала, т.е. смешанное финансирование. В дальнейшем с учетом избранного метода формируется объем и структура необходимых инвестиционных ресурсов, определяется состав инвесторов, интенсивность входящего денежного потока по отдельным этапам предстоящей реализации проекта. [c.358]
На первых порах иностранные капиталы (80%) осели главным образом вдоль морского побережья, тогда как Центральный и Западный Китай, на долю которых приходится 89% территории и 64% населения, оказался как бы на обочине. Поэтому на рубеже второго десятилетия реформ было решено повернуть поток иностранных инвестиций из Приморья в глубинку, с быстро окупающихся экспортно-ориентированных производств на долгосрочные вложение в инфраструктуру и разработку природных ресурсов, которыми как раз богат Центральный и Западный Китай. [c.271]
В статье 12 содержится определение видов инвестиций, подпадающих под гарантии Агентства. В этом положении делается попытка установить баланс между необходимостью сохранения дефицитного капитала Агентства в целях расширения потоков прямых капиталовложений и потребностью обеспечить в будущем свободу маневра, оставляя за Советом директоров возможность распространить покрытие на другие формы капиталовложений. Предусматривается, что Агентство будет главным образом гарантировать капиталовложения, подпадающие под гарантии по статье 12 а , т.е. капиталовложения на приобретение акционерного участия, различные формы прямых капиталовложений и среднесрочные и долгосрочные займы, предоставленные или гарантированные владельцами акционерного участия в данном предприятии (так называемые акционерные, или спонсорские, займы). Выражение прямое капиталовложение является обобщенным понятием, конкретный охват которого подлежит определению Советом директоров. Предполагается, что Совет директоров будет руководство- [c.207]
Для развивающихся государств наибольшее значение имеют долгосрочные синдицированные банковские кредиты. Однако в 90-х годах в связи с интеграцией развивающихся рынков в мировой рынок значительно возросли потоки краткосрочных кредитов (табл. 7.4). [c.310]
Финансовые потоки, не связанные с прямым и портфельным инвестированием, а также движением централизованных резервов, включаются в статью Прочие активы . Наиболее важные из них — долгосрочные кредиты, полученные Россией. К прочим инвестициям относится и баланс движения наличной иностранной валюты. В 1997 г. было ввезено наличной валюты на 43,2 млрд долл., вывезено (банками, эмигрантами, туристами, по каналам нерегистрируемой торговли) 29,7 млрд долл. Прирост наличной валюты у резидентов составил 13,5 млрд долл., в банковском секторе — 0,1 млрд долл. Остальная часть пришлась на сектор нефинансовых предприятий и сектор домашних хозяйств (население). Аналогичная картина наблюдалась и в предыдущие годы, что обусловило накопление у населения крупных сумм в долларах, а также долларизацию экономики. [c.521]
В 90-е годы 70—75% долгосрочных финансовых потоков на еврорынке приходились на займы в форме ценных бумаг (преимущественно еврооблигаций) и лишь 25—30% на кредиты. Стоимость еврооблигаций была ниже, чем стоимость других займов [c.541]
Поток среднесрочных и долгосрочных банковских ресурсов возобновился как в форме синдицированных (консорциальных) кредитов, так и экспортных кредитов. В советские времена правительство широко прибегало к привлечению синдицированных кредитов, в результате чего по ним образовался долг в размере 28 млрд долл. Однако российские центральные власти к таким кредитам практически не прибегали, предпочитая отмеченные выше иные формы внешнего заимствования. К тому же, как показывает мировой опыт, и сами международные банки стараются не иметь дела с заемщиками, которые нарушали графики обслуживания долга. Поэтому в России основными получателями синдицированных банковских кредитов стали коммерческие банки, а также некоторые крупные компании и отдельные регионы. Существенное преимущество синдицированного кредита заключается в том, что он предоставляется в несвязанной форме и обычно при отсутствии гарантий. [c.544]
При составлении денежной сметы учитываются выплата дивидендов, планы финансирования инвестиций за счет собственных источников или долгосрочных кредитов и другие денежные потоки. [c.122]
Таким образом, инвестиционные затраты (вложения в реальные активы) отличаются длительностью периода, в течение которого предприятие получает полезный результат. Поэтому при принятии решений об инвестировании необходимо проводить перспективный анализ доходов и затрат. Характер принимаемых в связи с этим решений долгосрочный и связан с прогнозированием денежных потоков — задачей весьма сложной, когда приходится учитывать возможные колебания результатов инвестирования в зависимости от изменения многих факторов. [c.306]
Мобилизация и инвестирование всегда имеют логическую и материально-финансовую основы, что предопределено неравномерностью экономического развития различных регионов, стран, субъектов и лиц — всегда находятся субъекты, имеющие временно свободные финансовые ресурсы, и всегда существуют субъекты, нуждающиеся в подобных ресурсах. В зависимости от уровня развития экономики переливы ресурсов из одного сектора в другой или от одного субъекта (лица) к другому могут осуществляться различными способами, однако, как показывает исторический опыт, наиболее мобильным и экономически эффективным способом является перелив ресурсов в форме движения капитала. Однако и в этом случае возможны варианты, в частности, относительно этапности прохождения финансового ресурса от реального донора к реципиенту. Наиболее простым и выгодным, на первый взгляд, является вариант установления непосредственного контакта между заинтересованными в конкретной операции финансовыми донором и реципиентом. Вместе с тем, в современной сложной и запутанной экономике простое не всегда оказывается выгодным, экономически эффективным. Именно поэтому в развитой рыночной экономике движение капитала осуществляется с помощью финансовых институтов и инструментов. Чем более открыта экономика, прозрачны и защищены финансовые потоки, тем активнее доноры вкладывают свои временно свободные средства в долгосрочные финансовые инструменты (акции и облигации) и рисковые краткосрочные финансовые операции. [c.50]
Финансирование инвестиций включается в прогноз после тщательного технико-экономического обоснования и анализа производственных и финансовых инвестиций. При планировании долгосрочных инвестиций и источников их финансирования будущие денежные потоки рассматриваются с позиции временной ценности денег на основе методов дисконтирования для получения соизмеримых результатов. [c.266]
Методы расчета эффективности долгосрочных инвестиций, основанные на учетной и дисконтированной величине денежных потоков. [c.591]
Концепция неравноценности потоков денежных средств, относящихся к различным моментам времени, является основой анализа эффективности долгосрочных финансовых операций. В прикладном экономическом анализе для оценки эффективности таких операций используют два метода — метод наращения капитала и метод дисконтирования стоимости. [c.109]
Поток наличных денежных средств, или денежный поток. При изложении методики количественного анализа долгосрочных финансовых операций с учетом фактора времени будем рассматривать порождаемое ими движение денежных средств как численный ряд последовательно распределенных во времени платежей. Такой ряд в практике экономического анализа обозначают потоком наличных денежных средств, или денежным потоком. Каждый элемент такого потока представляет собой разность между притоками денежных средств и их оттоками на каждом временном отрезке [c.110]
Разовые платежи представляют собой наиболее простые виды долгосрочных финансовых операций. Поскольку денежный поток при такой операции состоит всего из одного элемента, то он определяется четырьмя характеристиками ГУ, РУ, п т г. Любая из них [c.110]
Простые, или обыкновенные, аннуитеты встречаются в финансовой практике чаще всего аннуитетные платежи предполагают, что получение или выплаты сумм pk — элементов денежного потока на протяжении всего срока операции производятся в конце соответствующего периода — года, полугодия, квартала, месяца. Примерами могут служить случаи получения доходов от облигаций, погашения долгосрочных займов, формирование различных фондов, взносы по страховым полисам. Денежный поток, представляющий собой аннуитет, обладает двумя свойствами 1) все п элементов потока равны — pk = р = рг =. .. = ра= р 2) отрезки времени между выплатами или получением элементов денежного потока равны между собой (t2 - ,) = (/3 - /2) =. .. = (/ - / ,) = /. [c.113]
Методы, учитывающие фактор времени. Концепция неравноценности денежных сумм, относящихся к различным моментам времени, и связанные с ней методы исчисления характеристик денежных потоков являются основой современных методов анализа эффективности долгосрочных инвестиций. Эти методы имеют следующие названия 1) метод чистой текущей стоимости проекта 2) метод внутренней нормы доходности 3) метод индекса рентабельности. [c.128]
При использовании этих методов делаются следующие допущения 1) потоки денежных средств на конец (начало) каждого года реализации проекта известны 2) определена оценка, выраженная в виде процентной ставки (нормы дисконта), в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный проект в качестве такой оценки наиболее часто используют а) существующие процентные ставки по долгосрочным кредитам б) норму будущей прибыли на вложенные средства в) стоимость капитала предприятия. [c.128]
Показатели ликвидности и денежных потоков представляют собой генерацию денежных потоков, их структуру и покрытие ими задолженности (кратко- и долгосрочной) текущую ликвидность (соотношение краткосрочных ликвидных активов и краткосрочных обязательств, покрытие последних оборотным капиталом) [c.500]
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Деятельность хозяйствующего субъекта может быть охарактеризована с различных сторон, однако в наиболее общем случае ее можно представить как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств. Часть денежных потоков относится к характеристике деятельности предприятия с позиции краткосрочной перспективы, другая часть характеризует эту деятельность в долгосрочном аспекте. Последнее связано прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. [c.321]
Стандартная последовательность процедур методики прогнозирования денежных потоков выглядит следующим образом прогнозирование денежных поступлений по подпериодам прогнозирование оттоков денежных средств по подпериодам расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном) финансировании в разрезе подпериодов. Процедуры данного блока целесообразно выполнять в режиме машинной имитации, варьируя оценками ряда основных факторов объем реализации, доля выручки за наличный расчет, величина дебиторской и кредиторской задолженности, величина денежных расходов и др. [c.484]
Определение дисконтированной стоимости лежит в основе всего современного анализа долгосрочных финансовых решений. При этом использование данных формул сопряжено с некоторыми трудностями, возникающими всякий раз при необходимости приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту времени, в частности определенную сложность представляет обоснование ставки дисконтирования. [c.252]
Примерами таких операций являются денежные платежи для приобретения основных средств, нематериальных активов денежные поступления от продажи долгосрочных активов денежные потоки от приобретения и продажи долевых и долговых инструментов других компаний и долей участия в совместных компаниях (кроме тех, которые рассматриваются как эквиваленты денежных средств, и тех, которые предназначены для коммерческих и торговых целей) авансовые денежные платежи и кредиты, предоставленные другим сто- [c.62]
Примерами потоков денежных средств в результате финансовой деятельности являются денежные поступления от эмиссии акций или других долевых инструментов денежные поступления от выпуска облигаций, векселей, закладных и других краткосрочных и долгосрочных кредитов денежные погашения кредитных сумм денежные платежи арендатора для уменьшения задолженности по финансовой аренде. [c.63]
Актив признается в балансе, когда существует вероятность притока будущих экономических выгод в организацию он может быть надежно оценен и имеет стоимость. Будущие экономические выгоды, заключенные в активе, прямо или косвенно войдут в поток денежных средств или их эквивалентов. Важно то, что активы контролируются организацией, а совсем не обязательно принадлежат ей на праве собственности (например, долгосрочно арендуемые основные средства). [c.41]
Нормально работающая организация должна генерировать денежный поток в ходе текущей деятельности. Без него невозможна стабильная, рассчитанная на долгосрочную перспективу работа по расширению и развитию бизнеса. Отрицательный или незначительный денежный поток от основной деятельности является сигналом грядущих финансовых проблем. Конечно, восполнить нехватку денежных средств от текущей деятельности можно, продав часть активов или получив кредиты, но не следует это рассматривать как обычное явление. Данная вынужденная мера не может быть прочной основой деятельности организации на долгосрочную перспективу. Будете вы продавать свой автомобиль или драгоценности, если вам нужно всего лишь купить батон хлеба и молоко Если вы имеете стабильную заработную плату, то, оказавшись в какой-то момент без денег, вероятнее всего, возьмете деньги в долг. [c.69]
Приобретение имущества и ценных бумаг вызывает изменения счетов долгосрочных активов, а следовательно, влияет на состояние денежных средств. При подсчете денежных потоков по финансовой деятельности следует отождествлять заемные операции с изменениями в долгосрочных пассивах. Выкуп акций отражает изменения в собственном капитале. [c.198]
Конкурентная система обеспечивает заказчику (покупателю) наиболее выгодные для него коммерческие условия, оптимальные сроки выполнения работ или оказание услуг, возможность привлечь наиболее конкурентоспособных поставщиков или подрядчиков. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ (МБРР) - кредитная организация, выступающая специализированным учреждением ООН. Создан в 1944 году, функционирует с 1946 г. В составе МБРР 148 государств мира. Место пребывания — Вашингтон. Уставом МБРР определены направления его деятельности — создание благоприятных условий для производительных капитальных вложений, стимулирование международного потока долгосрочных инвестиций, содействие реконструкции и развитию экономики (территорий) стран-членов, облегчение конверсии военной экономики в гражданскую, а также гарантирование частных зарубежных инвестиций. В 1990 г. членами МБРР были 154 страны. Бывший СССР — один из главных участников разработки уставов МВФ и МБРР и проведения Брепон-Вудской конференции, однако по полит, мотивам не ратифицировал эти соглашения и не участвует в данных организациях. Членами МБРР могут быть только страны, вступившие в МВФ. Акционерный капитал МБРР — 142 млрд. долл. (10% оплачено), предоставлено кредитов на 138 млрд. долл. Банк ежегодно предоставляет кредиты на сумму до 15 млрд. долл. Уставный капитал МБРР образует- [c.131]
Из целесообразности экономической сущности деятельности предприятия следует, что управленческая деятельность сводится к управлению потоком стоимостных величин в виде издержек, затрат для достижения результатов (доходов) в краткосрочном и долгосрочном периодах, т. е. управление идет, развивается параллельно с потоком текущих издержек, доходов (краткосрочных) и потоком долгосрочных (единовременных) издержек и доходов долгосрочные издержки, доходы приводят к изменениям в краткосрочных (постоянных и переменных), а изменения в текущих издержках и доходах влияют на конечньш результат, чистый доход, т, е. на экономическую прибыль. [c.50]
Рису н ок 16.1. И зме н чм вость ев о бодн ого денежн ото потока н дисконтированного денежного потока долгосрочная перспектива [c.368]
Рынок капитала ( apital market) представляет собой рынок, на котором аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. В наиболее общем виде схема движения денежных потоков, связывающих фирму и рынок капитала, представлена на рис. 9.2. [c.399]
Необходимость в составлении инвестиционной программы может возникать с очевидностью в том случае, когда инвестору в условиях ряда ограничений доступны к реализации множество проектов, различающихся объемом инвестиций и отдачей на вложенный капитал. В этом случае последовательность действий инвестора весьма схожа с последовательностью действий при ранжировании проектов. Более сложный вариант возникает в том случае, если анализу подвергается несколько проектов, которые поддаются пространственно-временной взаимоувязке, при этом используются возможности так называемых дополняющих инвестиций и финансирований. Дополняющими называются варианты ссудо-заемных операций, не являющиеся основными в инвестиционной программе, но позволяющие оптимизировать основной денежный поток по программе. Например, всегда есть возможность временного инвестирования средств в государственные ценные бумаги (дополняющее инвестирование) в этом случае денежные средства не связываются на длительный срок, а упомянутые ценные бумаги вполне можно интерпретировать как своеобразный сейф , в котором временно хранятся денежные средства — как только понадобятся финансовые ресурсы, например, созреют базовые условия для реализации масштабного проекта, ценные бумаги будут немедленно конвертированы в деньги. В качестве примера дополняющего финансирования можно рассматривать краткосрочный банковский кредит (напомним, что, во-первых, процентные ставки по краткосрочным и долгосрочным кредитам могут существенно варьировать в зависимости от многих обстоятельств и, во-вторых, краткосрочные кредиты, естественно, не могут рассматриваться как постоянный источник финансирования крупного инвестиционного проекта). [c.434]
В то же время, несмотря на то что в краткосрочном интервале одномоментные доходы от ликвидации долга могут увеличить прибыль и, следовательно, цены акций, теория финансов говорит о том, что в долгосрочном периоде ликвидация долга может привести к падению цен акций [89]. Это происходит потому, что ликвидация долга сокращает будущие денежные потоки, снижа- [c.379]