Проектное финансирование, связанное с повышенными рисками для банка-кредитора, имеет внешнее сходство с венчурным (рисковым) финансированием. Однако эти механизмы финансирования принципиально различны. Венчурное финансирование осуществляется из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для финансирования проектов с высокими и очень высокими рисками. Как правило, это проекты, связанные с разработкой новых технологий и новых продуктов. Соответственно при венчурном финансировании преобладают риски научно-технического характера и коммерческие (рыночные) риски. Проектное финансирование имеет дело обычно с более или менее известными технологиями, а проекты чаще всего ориентированы на выпуск традиционных товаров и услуг (нефть, газ, другие энергоносители, золото, другие сырьевые товары и полуфабрикаты с устойчивым спросом на мировом рынке). В проектном финансировании преобладают проектные риски (задержки ввода в действие объекта превышение сметы по строительству низкое качество оборудования и строительных работ повышение цен на сырье и другие элементы издержек производства неквалифицированное управление объектом на стадии эксплуатации и т.п.). Главное различие между проектным и венчурным финансированием в следующем. При венчурном финансировании закладываются допустимые нормы убытков, которые для участников проектного финансирования являются неприемлемыми. А для венчурных фондов в убытки из-за провалов в реализации проектов списывается 50% и более капитала фонда, и на их учредителях такие убытки серьезно не отражаются. Для участников проектного финансирования, прежде всего банков, провалы в реализации проектов могут иметь серьезные последствия вплоть до банкротства. [c.263]
В силу повышенных рисков при осуществлении проектного финансирования кредитор особое внимание уделяет контролю за реализацией проекта. Эту функцию выполняет сам кредитор либо специальная инжиниринговая компания, приглашаемая для осуществления надзорных функций ( сопровождения проекта). Нередко с этой целью кредитор или от его имени и по его поручению специальная инжиниринговая компания подписывает с заемщиком соглашение о реализации проекта, являющееся неотъемлемой частью кредитного договора. В проектном соглашении определяются права кредитора или специальной компании по запросу всей необходимой информации, относящейся к проекту, по доступу инспекторов на площадку и объекты и т.д. Что касается обязанностей заемщика, то важнейшие среди них — предоставление регулярных отчетов о ходе работ, подписываемых контрактах, о возникновении возможных препятствий для реализации проекта, о соблюдении строительных, технических, экологических и иных норм, о проведении работ в строгом соответствии с технической документацией. В соглашении о реализации проекта, как правило, оговаривается порядок проведения закупок и выбора поставщиков и подрядчиков (обычно на конкурентной основе), графики работ, смета, бюджет и план финансирования (распределение затрат между заемщиком, кредитором и другими участниками). Обязательства заемщика по соглашению о реализации инвестиционного проекта считаются частично выполненными после сдачи объекта инвестиционной деятельности в эксплуатацию (порядок сдачи оговаривается в проектном соглашении), а полностью выполненным — после погашения всех платежных обязательств по кредитному договору. В некоторых случаях затраты по надзору (контролю) за реализацией проекта могут достигать 5% и более от общего объема инвестиций в проект. [c.266]
Для заемщика средств в рамках проектного финансирования, кроме преимуществ этой схемы (в частности, ограниченная ответственность перед кредитором), имеются и минусы а) повышенные проценты по кредиту, риски, а также комиссионные (за оценку проекта, за организацию финансирования, за его сопровождение и т.д.) б) высокие затраты на предынвестиционной фазе (подготовка технико-экономического обоснования, работы по уточнению запасов полезных ископаемых, оценка воздействия будущего проекта на окружающую среду, углубленные маркетинговые исследования, другие вспомогательные предпроектные работы и исследования) эти затраты несет потенциальный заемщик — без наличия детально подготовленной документации по инвестиционному проекту банк, как правило, не рассматривает заявку на финансирование проекта в) достаточно длительный период от подачи заявки до принятия решения о финансировании (это связано с тщательной оценкой документации по проекту банком и большим объемом работ по организации финансирования, созданию банковского консорциума и т.д.) г) жесткий контроль за деятельностью заемщика (финансовый, производственный, коммерческий) со стороны банка (банковского консорциума) д) в некоторых случаях риск потери заемщиком своей независимости (если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций проектной компании в случае удачной реализации проекта). [c.271]
Действительно, банки при оценке инвестиционных проектов, вне зависимости от их характера (направленности деятельности) проводят их всесторонний анализ, в том числе и анализ рисков, используя хорошо разработанные методы проектного финансирования. Банки, работающие с инвестиционным и тем более с инновационным проектом, не могут позволить себе подхода, как. например, это могут делать некоторые фонды. А.В. Власов, директор российского офиса венчурного "Русского технологического фонда", на вопрос "в чем ваша основная страховка и критерии оценки " ответил ".... по существу, конечно, кроме честных глаз заявителя и нормальных отношений с людьми ничего нет. Нет ни у нас, ни на Западе". [c.184]
В процессе управления банковским портфелем облигаций необходимо обеспечить включение в этот портфель как краткосрочных облигаций (цены которых менее изменчивы), которые можно будет ликвидировать в случае необходимости, так и долгосрочных облигаций, которые обычно приносят более высокий доход и прирост капитала. Использование этих инвестиций с низким риском опять-таки в сочетании с другими формами заимствования обеспечит покрытие убытков, которые могут возникнуть по более рисковым займам, проектному финансированию и т. д. [c.47]
В главе 4 рассматриваются современные подходы к организации проектного финансирования и управлению рисками. Это особенно актуально, так как международные нефтегазовые проекты являются исключительно капиталоемкими, долгосрочными, ответственными проектами, осуществляемыми в многофакторной среде. Ввиду того что к результатам международных нефтегазовых проектов предъявляются высокие международные требования по качеству и экологии, глава 5 посвящена рассмотрению современных концепций и методов управления качеством проекта и экологического менеджмента. Современные системы менеджмента качества и экологического менеджмента являются в настоящее время необходимым условием для прочных конкурентных позиций на рынке международных проектов. [c.5]
Распространенной разновидностью проектного финансирования являются проекты с полным регрессом на заемщика по всем рискам, за исключением политических и форс-мажорных. Последние берет на себя кредитор. Такая форма проектного финансирования практикуется банками тех промышленно развитых стран, в которых существуют государственные или полугосударственные агентства по страхованию отечественных инвесторов от политических и форс-мажорных рисков по операциям за рубежом. [c.203]
Проектное финансирование, характеризуясь в целом повышенными рисками для банка-кредитора, имеет внешнее сходство с венчурным (рисковым) финансированием. Однако эти механизмы финансирования принципиально различны. Венчурное финансирование осуществляется из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для финансирования проектов с высокими и очень высокими рисками. Как правило, это проекты, связанные с разработкой новых технологий и новых продуктов. Соответственно в венчурном финансировании преобладают риски научно-технического характера и коммерческие (рыночные) риски. Проектное финансирование имеет дело в большинстве случаев с более или менее известными технологиями, а проекты чаще всего ориентированы на выпуск традиционных товаров и услуг (на первом месте среди них, конечно же, нефть и газ, другие энергоносители, золото, иные ликвидные сырьевые товары). В проектном финансировании преобладают проектные риски задержки ввода в действие объекта превышение сметы по строительству низкое качество оборудования и строительных работ повышение цен на сырье и другие элементы издержек производства неквалифицированное управление объектом на стадии эксплуатации и т.п. Главное же различие между проектным и венчурным видами финансирования даже не в этом. В венчурном финан- [c.206]
Преимущества кредита как источника финансирования инвестиций заключается в том, что он имеет долговременный характер и позволяет получить денежные средства для организации инвестиционной деятельности раньше, чем достигается доход. Второе достоинство кредита заключается в том, что двойственная возмездность его движения ставит кредитора в такую же зависимость от конечного результата, что и заемщика. Поэтому при принятии окончательного решения по кредитной заявке под инвестиционные цели большое значение имеет выявление целевой направленности затрат (технологическая и маркетинговая проработка проекта), временной лаг (прежде всего, срок окупаемости) и совокупные риски (в т/ом числе и риски управленческого проектного менеджмента). Указанные особенности кредитных отношений обусловливают третье достоинство кредита как источника инвестиций — необходимость контроля со стороны банка [c.290]
При положительном заключении по кредитной за-яв е оформляется кредитный договор. В практике стран с развитой рыночной экономикой по условиям кредитного договора предусматривается активное право банка по проверке не только финансового исполнения проекта, но и выполнения его технико-технологических параметров. По требованию банка, клиент подвергается независимому аудиту, предоставляет в банк свою отчетность и другие необходимые сведения, разрешает банку производить систематические проверки исполнения всех составляющих элементов проекта (экономических, финансовых, технико-технологических) и др. Кроме того, необходимо особо подчеркнуть, что при банковском проектном финансировании возможно и оправданно включать в кредитный договор ограничения, накладываемые на заемщика кредитором. Характер ограничений зависит от уровня кредитного риска, диктуемого конкретной кредитной ситуацией. [c.309]
Коммерческий банк редко принимает на себя риск финансировать в одиночку крупномасштабный проект. Законодательство практически любой развитой страны устанавливает определенные пределы суммарных кредитных рисков на одного заемщика для коммерческих банков. В рамках действующей системы управления рисками банк стремится диверсифицировать риск своего инвестиционного портфеля в рамках имеющихся кредитных ресурсов. Однако возможности каждого отдельного банка в кредитовании крупномасштабного проекта ограничены. Поэтому, исходя из объемов проектного финансирования, создают консорциумы (синдикаты) из ведущих национальных или иностранных банков. В рамках консорциума участие каждого банка лимитируют определенной суммой кредита. Таким образом, снижение уровня общего риска достигается распределением объемов финансирования среди нескольких банков. При этом речь идет только о тех рисках, которые, в отличие от других участников проекта, берут на себя кредитные организации в рамках системы распределения банковских рисков. Масштабность и риски многих долгосрочных инвестиционных проектов требуют осуществления финансирования в форме синдицированных (консорциальных) кредитов. Синдицированный кредит предоставляют два и более банков (синдикат банков) на условиях, регулируемых общим документом (пакетом документов). Процент по ссуде начисляют на сумму синдицированного займа по переменной (плавающей) ставке. Такая переменная ставка устанавливается периодически (наиболее часто используют периоды — один, два, три и шесть месяцев) по выбору заемщика. Общие сроки и условия кредитования применимы ко всем параметрам сделки (исключая комиссии за предоставление кредита). Различие комиссий за предоставление кредитных ресурсов связано с предпочтением одних банков другим. Приоритет получают банки, которым предоставлено право на организацию сделки, и соответственно они несут основные рыночные риски при кредитовании [c.202]
Проектное финансирование без регресса на заемщика предполагает, что кредитор принимает на себя все коммерческие и политические риски, связанные с реализацией проекта, оценивая только денежные потоки, генерируемые проектом и направляемые на погашение кредитов и процентов по ним. Эта форма финансирования наиболее дорогостоящая для заемщика, так как кредитор рассчитывает получить соответствующую компенсацию за высокий уровень финансового риска. Кредитор может принять на себя небольшую часть рисков по проекту, если ему удастся разработать эффективную систему обязательств, участвующих в реализации проекта сторон. Это касается вопросов снабжения ресурсами, транспортировки, сбыта продукции, страхования. В данном случае весомые преимущества имеет заемщик, так как он несет расходы по привлечению средств, и его кредитный рейтинг дает ему возможность привлекать средства для удовлетворения других текущих потребностей в них на выгодных условиях. Кредиторам часто приходится предоставлять определенные льготы своим партнерам участие в уставном капитале, заключение долгосрочных договоров, гибкий график погашения ссуд и др. [c.205]
Проектное финансирование напрямую не зависит от государственных субсидий или финансовых вложений корпоративных источников. В развитых странах этот метод используется уже десятилетия. У нас этот метод начал применяться недавно, с выходом Закона "О соглашении о разделе продукции" от 30.12.95 № 226-ФЗ (в редакции Федерального закона от 18.06.2001 М75-ФЗ). Соглашение о разделе продукции является договором, в соответствии с которым Российская Федерация предоставляет инвестору на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиск, разведку, добычу минерального сырья на участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этим работ, а инвестор обязуется осуществить проведение указанных работ за свой счет и на свой риск. Соглашение определяет все необходимые условия по использованию недр, в том числе условия и порядок раздела произведенной продукции между сторонами соглашения. [c.218]
Методика определения категории риска при инвестиционном кредитовании и проектном финансировании, применяемая в Сбербанке РФ. Регламент по финансированию инвестиционных проектов № 479-р от 05.02.1999 г. Сбербанка России. [c.281]
Проектное финансирование, при котором банк-кредитор принимает на себя весь риск, связанный с реализацией проекта, оценивая (прогнозируя) лишь денежные потоки, генерируемые проектом и направляемые в погашение кредита. При сделке этого вида кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Финансирование по такой схеме является наиболее дорогостоящим для заемщика, так как за больший риск кредитор желает получить наибольшую выгоду - при этом цена капитала для заемщика достаточно высока. [c.222]
В данной работе с позиций риск-менеджмента предложено новое определение проектного финансирования, уточнены его понятие и сущность, выделены основные типы по признаку ограниченности регресса, проанализированы преимущества и недостатки этих типов, исследованы роль и функции международного банковского бизнеса в организации процесса проектного финансирования, [c.4]
Особенно активно методы проектного финансирования стали использоваться в середине 70-х- начале 80-х г. для реализации определенных типов средне- и долгосрочных финансовых и коммерческих операций (в том числе экспортно-импортных), которые давали возможность инициаторам инвестиционных проектов снизить затраты по погашению долгов, установить долговременные отношения с поставщиками сырья, полуфабрикатов и оборудования, уменьшить риски, связанные с поставкой материально-технических ресурсов и эксплуатацией оборудования, а также многие другие риски строительства, ввода в эксплуатацию и функционирования предприятий, пользоваться поддержкой национальных и международных кредитно-финансовых организаций, включая прямую или опосредованную государственную бюджетную поддержку. [c.11]
В практике реализации инвестиционных проектов, в зависимости от долей распределения рисков между кредитором и заемщиком, выделяют типы проектного финансирования, которые могут быть объединены в три группы по признаку ограниченности регресса [c.34]
Проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика - наиболее распространенный тип проектного финансирования, при котором оцениваются и рационально распределяются между участниками риски, связанные с процессами подготовки, реализации и завершения инвестиционного проекта. Они распределяются между сторонами таким образом, чтобы последние по возможности могли принимать на себя только зависящие от их деятельности риски. Каждая сторона берет на себя только те риски, которыми она может наилучшим образом управлять (включая [c.34]
Главными преимуществами проектного финансирования с ограниченным регрессом являются рациональное распределение рисков по проекту между его участниками и умеренная цена финансирования. Стороны, заинтересованные в реализации проекта, часто принимают на себя коммерческие обязательства вместо предоставления гарантий, что является еще одним важным преимуществом. [c.36]
Другой разновидностью проектного финансирования с ограниченным регрессом является финансирование проектов с полным регрессом на заемщика практически по всем рискам, за исключением страновых (прежде всего политических, социально-экономических и административно-правовых) и форс-мажорных. Последние группы и виды рисков частично принимают на себя кредиторы, спонсоры и инвесторы. Такая форма проектного финансирования практикуется банками тех экономически развитых государств, в которых функционируют национальные (как правило, государственные или полугосударственные) агентства по страхованию отечественных инвесторов от страновых (прежде всего политических) и форс-мажорных рисков по экспортным кредитам и другим зарубежным операциям. Поддержка этих агентств позволяет сочетать защиту от страновых и форс-мажорных рисков с преимуществами проектного финансирования с ограниченным регрессом. [c.38]
В отличие от традиционных видов кредитования, проектное финансирование не только позволяет оценить платежеспособность заемщика, рассмотреть весь инвестиционный проект, риски по нему, но и позволяет прогнозировать результат. Все это дает возможность не только создать жизнеспособное предприятие, но и привлечь инвесторов. [c.270]
Основным способом финансирования инвестиционных проектов является долгосрочное кредитование, проводимое на определенных принципах проектного финансирования. К главным принципам проектного финансирования относятся следующие сам проект должен служить источником погашения кредита формируемые проектом денежные потоки являются основой для принятия решения о его финансировании и отражают возможности проекта по погашению задолженности распределение проектных рисков осуществляется равномерно среди основных участников проекта. [c.302]
В ходе предварительной экспертизы анализируется финансовое состояние заявителя, осуществляется проверка достоверности данных, дается предварительная финансовая оценка инвестиционных проектов. Результаты предварительного исследования являются основанием для проведения комплексной экспертизы, подразумевающей финансовую и экономическую оценку собственно проекта. На этом этапе осуществляется также анализ проектных рисков, причин их возникновения, вырабатываются меры страхования от рисков. Параллельно вырабатываются схемы финансирования проекта, альтернативные варианты, корректируются исходные данные по проекту. При необходимости на каждом этапе экспертизы могут быть привлечены независимые эксперты и специализированные фирмы. Экспертиза особо значимых проектов осуществляется с привлечением Научно-экспертного совета Авиабанка, деятельность которого регламентируется Положением о Научно-экспертном совете. Совет дает рекомендации по определению научно-технического уровня и коммерческой перспективности рассматриваемых им проектов. [c.308]
Реальное инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Возрастание этого влияния связано с высокой изменчивостью экономической ситуации в стране, колеблемостью конъюнктуры инвестиционного рынка, появлением новых для нашей практики видов реальных инвестиционных проектов и форм их финансирования. Основу интегрированного риска реального инвестирования предприятия составляют так называемые проектные риски, т.е. риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов предприятия. В системе показателей оценки таких проектов уровень риска занимает третье по значимости место, дополняя такие его показатели, как объем инвестиционных затрат и уровень чистой инвестиционной прибыли (чистого денежного потока). [c.244]
Прочие виды рисков. Группа прочих проектных рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств запасов товарно-материальных ценностей) риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций при финансировании проекта (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка) и другие. [c.250]
Проектные риски инвестиционного этапа. В состав этой группы входят риски несвоевременного осуществления строительно-монтажных работ по проекту неэффективный контроль за качеством этих работ неэффективное финансирование проекта по стадиям его строительства низкое ресурсное обеспечение выполняемых работ. [c.250]
Поскольку проектное финансирование связано с повышенными рисками для кредитора, особое внимание уделяется оценке запаса прочности проекта этот запас определяется коэффициентом покрытия задолженности (Debt overage Ratio — D R), который рассчитывается как отношение суммы ожидаемых чистых поступлений от проекта к планируемым выплатам по кредитной задолженности. В любом случае он не может быть меньше единицы. Реально в мировой практике банковского кредитования проектов в 80-е годы нижняя граница была принята на уровне 2 1 (200%). В 90-х годах острая конкуренция на мировом рынке проектного кредитования привела к снижению этого коэффициента до 1,3 1 (130%). В конкретном случае этот коэффициент может отличаться от среднего (1,3 1) в зависимости от величины принятых банком рисков. Как и при обычном кредитовании, в случае проектного кредитования согласовывается традиционный график погашения [c.265]
Термин проектное финансирование распространяется на финансирование различных соглашений, относящихся к большим индивидуальным инвестиционным проектам. Часто для осуществления проекта создается отдельное юридическое лицо. Поставщики капитала рассчитывают на то, что прибыль, полученная этой организацией, позволит им возместить сумму кредита или иметь доход от инвестиций в ее собственный капитал. Часто подобные проекты реализуются в энергетике, причем это относится не только к крупномасштабным разведкам нефти, газа, угля, но и к строительству танкеров, портов, заводов по очистке и газопроводов. Сюда можно также отнести алюминиевые заводы, заводы по производству удобрений и энергостанции. Эти проекты требуют очень больших капитальных вложений, которые обычно не в состоянии осуществить какая-либо одна компания. В этих случаях для того, чтобы уменьшить риск и профинансировать проект, формируют консорциум компаний. Часть средств, необходимых для претворения проекта в жизнь, поступает от участия компаний в собственном капитале вновь образованной структуры, а остальные — от кредиторов и арендодателей. [c.605]
В силу повышенных рисков при осуществлении проектного финансирования кредитор особое внимание уделяет вопросам контроля за реализацией проекта. В одних случаях эту функцию выполняет сам кредитор, в других — специальная компания, приглашаемая для осуществления надзорных функций (для сопровождения проекта). Нередко с этой целью кредитор или от его имени и по его поручению специальная компания подписывает с заемщиком соглашение о реализации проекта, являющееся неотъемлемой частью кредитного договора. В проектном соглашении определяются права кредитора или специальной компании по запросу всей необходимой информации, относящейся к проекту, по доступу инспекторов на площадку и объекты и т.д. Что касает- [c.205]
Классическим примером использования проектного финансирования для финансирования крупномасштабного инвестиционного проекта является проект Евротоннель . Инвестиционная стадия проекта (строительство тоннеля длиной 50 км под проливом Ла-Манш между Великобританией и континентальной Европой) завершилась в начале 1993 г. Стоимость проекта — 60 млрд французских франков. Это первый случай реализации столь крупного проекта, относящегося к разряду инфраструктурных, на основе частного капитала даже без привлечения государственных гарантий. Была создана специальная проектная компания, акционерный капитал которой в размере 10 млрд французских франков был мобилизован за счет эмиссии франко-британских ценных бумаг. Проектной компании был предоставлен международный кредит в сумме 50 млрд французских франков (основной кредит — 40 млрд французских франков и резервный кредит на условиях стэнд-бай — 10 млрд французских франков). Гарантами по кредиту выступили 50 международных банков. Кредитором выступил банковский синдикат из 198 банков (впоследствии к нему присоединились еще 11 банков), во главе которого встал redit Lyonnais, и 4 других французских и британских банков. Кредит предоставлен на условиях ограниченной ответственности заемщика, и погашение его предусматривается только за счет поступлений от доходов проекта. За риски по основному кредиту (срок погашения которого составляет 18 лет) предусматривается выплата маржи в размере 1,25% годовых сверх базовой ставки в период до завершения строительства объекта, 1 % годовых после ввода объекта в эксплуатацию, 1,25% годовых после 3 лет функционирования объекта в том случае, если не будут выполнены условия кредитного соглашения по показате- [c.210]
Важная роль в реализации проекта Евротоннель отводилось договору концессии, в разработке которого активно участвовали банки-кредиторы. В договоре было оговорено право замены , позволяющее кредиторам в случае неспособности компании-заемщика выполнять свои финансовые обязательства добиться передачи концессии от этой компании другому концессионеру. Кстати, кредиторы держали под контролем процесс создания компании-заемщика (она же — компания-концессионер) подготовку учредительных документов, состав акционеров, дирекции, размещение акций. Кредитное соглашение вступило в силу лишь после подписания на приемлемых для банковского консорциума условиях основных договоров и соглашений (концессия, подряд на строительство, о банковских гарантиях, по вопросам эксплуатации объекта и т.д.). Ряд обязательств по рискам по кредитному договору был возложен на компанию-заемщика (по срокам ввода объекта, по обеспечению дополнительного финансирования из других источников в случае выхода за пределы сметы и т.д.). В случае с проектом Евротоннель можно говорить о проектном финансировании с ограниченным регрессом. [c.211]
Дефицит инвестиционных ресурсов для долгосрочных вложений в реальный сектор экономики со стороны банковской системы РФ объясняется не только нежеланием банков вкладывать средства в развитие производства (из-за высоких рисков и низкого уровня доходности вложений), но и отсутствием на рынке капитала стимулов для долгосрочных кредитов и финансовых инструментов для финансирования производственных инвестиций. Кроме того, на рентабельность проектов негативно влияет высокая цена кредита. Вместе с тем в индустриально развитых странах одним из наиболее перспективных методов финансового обеспечения реальных инвестиций является проектное финансирование. Данное направлейие инвестиционной деятельности имеет существенное значение для таких отраслей, как горнодобывающая промышленность, электроэнергетика, развитие производственной инфраструктуры и т. д. В тех случаях, когда в реализации крупномасштабного проекта участвуют финансово-кредитные организации, а инвестиционные затраты возмещают за счет будущих доходов вновь создаваемого предприятия (объекта), применяемый метод мобилизации денежных ресурсов носит название проектного финансирования . Он позволяет российским предприятиям уже сегодня получить заемное финансирование для реализации долгосрочных проектов по более низким процентным ставкам, чем существующие на мировых и отечественных рынках ссудного капитала. Кроме того, данный метод позволяет значительно снизить инвестиционные риски за счет распределения их среди многих участников, применения системы гарантий, большого числа источников и эффективных схем финансирования проекта. [c.199]
Многие инвестиционные проекты финансируют за счет собственных средств учредителей. Подобный подход соответствует международной практике финансового обеспечения новых проектов. Он заключается в том, что расходы и риски должны нести главным образом инициаторы (учредители) проекта. Они как акционеры имеют возможность получать высокие доходы, в то время как кредиторы могут рассчитывать только на своевременный возврат кредита и процентов по нему. Как и многие другие финансовые понятия, проектное финансирование трактуют неодинаково. Так, в США этот термин подразумевает, что получаемые от проекта доходы являются основным источником погашения долговых обязательств или формой финансирования без привлечения дополнительных источников либо с их ограниченным привлечением. В Западной Европе данный термин используют для характеристики различных способов финансирования инвестиционных проектов. Основным источником погашения финансовых заимствований служит денежный поток ( ash Flow), генерируемый проектом, а также активы, система гарантий и обязательств, предоставляемых как обеспечение кредита. [c.200]
Помимо основных базовых организационно-управленческих концепций, способных существенно повысить эффективность функционирования системы управления международными нефтегазовыми трубопроводостроительными проектами, вообще выделяются и рассматриваются области, являющиеся наиболее важными и актуальными в рамках таких проектов. Так, в третьей главе рассматриваются подходы и методы управления международными нефтегазовыми проектами в рамках мультикультурного проектного контекста, т.е. в неизбежно сложной, многофакторной организационной среде, которая присуща таким проектам. В четвертой главе рассматриваются современные подходы к организации проектного финансирования и управлению рисками, что особенно актуально, так как международные нефтегазовые проекты являются исключительно капиталоемкими, долгосрочными, ответственными проектами, осуществляемыми в многофакторной среде. Ввиду того, что к результатам международных нефтегазовых проектов предъявляются высокие международные требования по качеству и экологии, пятая глава посвящена рассмотрению современных концепций и методов управления качеством проекта и экологического менеджмента. Современные система менеджмента качества и система экологического менеджмента являются в настоящее время необходимым основанием для прочных конкурентных позиций на рынке международных проектов. [c.5]
Проектное финансирование с параллельным финансированием. Часто такой вид финансирования называется совместным финансированием, когда несколько кредитных учреждений выделяют займы для реализации дорогостоящего инвестиционного проекта. С одной стороны, это позволяет банкам укладываться в нормативы предельно допустимых сумм выдаваемых кредитов с другой стороны, снижать свои кредитные риски. Нередко в такой группе банков имеется инициатор (arranger) в лице солидного коммерческого байка или международного финансового института, что дает дополнительную гарантию своевременного погашения платежных обязательств должником. Этому способствует включение в кредитные соглашения оговорок кросс-дефолт ( ross default ). Они дают право кредитору на досрочное взыскание задолженности по кредиту (а иногда и другие санкции), если заемщики не выполняют своих платежных обязательств перед любым другим кредитором, участвующим в совместном финансировании. [c.278]
Данный метод финансирования инвестиционных проектов состоит в [, что основным обеспечением предоставляемых банками кредитов яв-тся сам проект, т.е. те доходы, которые получит создаваемое или ре-струируемое предприятие в будущем в результате реализации проек-Этот метод получил название проектного финансирования. Инвестиционные проекты в основном должны финансироваться за г собственных средств учредителей (инициаторов) проекта, т.е. основ-часть инвестиционных затрат по проекту должна ложиться на них. ая практика соответствует общему подходу к финансированию инвес-ионных проектов, состоящему в том, что расходы и риски преимуще- нно должны нести инициаторы проекта, которые имеют возможность высокие доходы и за счет этого возвращать сделанные вложе- [c.221]
Преимуществом этой формы проектного финансирования является умеренная цена финансирования и максимальное распределение рисков по проекту для заемщика. Стороны, заинтересованые в реализации проекта, принимают на себя конкретные коммерческие обязательства. [c.269]