Совокупный риск = (Диверсифицируемый риск + Недиверсифицируемый риск). [c.119]
Недиверсифицируемый риск, или систематический риск, — это риск, связанный с силами, воздействующими на все объекты инвестирования, и не являющийся уникальным для какого-то одного объекта. Он отражает процессы внутри самой рыночной экономики. [c.120]
Бета-коэффициент — это измеритель недиверсифицируемого риска, который отражает, как доходность или стоимость конкретного актива реагирует на рыночные силы. Он определяется путем анализа взаимосвязей фактической доходности или рыночной стоимости актива с общей рыночной доходностью — чем выше коэффициент бета, тем выше риск, связанный с активом. [c.124]
Рыночный риск также могут называть систематическим или недиверсифицируемым риском. [c.149]
И вновь перед нами идея, привлекательная своей простотой. Существует два вида рисков те, что инвестор имеет возможность диверсифицировать, и те, что диверсифицировать невозможно. Можно измерить недиверсифицируемый, или рыночный, риск инвестиций через степень, в которой стоимость наших инвестиций следует за изменениями совокупной стоимости всех активов в данной экономике. Этот измеритель называют коэффициентом бета данных инвестиций. Единственная категория рисков, о которой инвесторы должны беспокоиться, - это недиверсифицируемые риски проекта, т. е. те, от которых им не удается избавиться. Поэтому требуемая норма доходности инвестиций растет по мере роста коэффициента бета. [c.1016]
Тем временем теоретики продолжают работать над этими проблемами, анализируя простые допущения, на которых основана модель оценки долгосрочных активов компании. Мы рассматривали эти вопросы в разделе 8—5. Но просто забавы ради приведем еще один пример. Допустим, что вы любите хорошее вино. Поэтому для вас может оказаться целесообразным купить акции компании, производящей вина, даже если такая покупка отвлечет крупные личные средства и заставит вас держать относительно недиверсифицированный портфель. Однако вы застрахованы против роста цены на вино ваше хобби будет обходиться вам дороже в случае роста цен на рынке вина, но в то же время вы являетесь акционером и эта доля участия приведет соответственно к росту вашего благосостояния. Таким образом, вы имеете относительно недиверсифицированный портфель, руководствуясь достойной причиной. Мы не думаем, что вы будете требовать премию за недиверсифицируемый риск такого инвестиционного портфеля. [c.1021]
Концепции диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска применяются и к диверсификации инвестиций на международном уровне. Комбинируя акции компаний, расположенных в разных странах, можно снизить риск портфеля ценных бумаг, но такое снижение риска имеет предел. Существуют общие факторы, которые оказывают влияние почти на все компании, независимо от того, в каких странах мира они находятся Таким образом, несмотря на то, что транснациональная диверсификация позволяет реально снизить риск, все же он остается довольно существенным даже для портфеля, в котором инвестиции оптимальным образом диверсифицированы на глобальном уровне. [c.201]
В этой главе рассматриваются вопросы, связанные с оптимизацией портфеля активов. Изучается влияние корреляции между отдельными парами активов на общий риск портфеля, при этом в качестве меры риска принимается дисперсия (или среднеквадратичное отклонение). Рассказано о том, что такое эффективная диверсификация и как общий риск портфеля, составленного из произвольного количества активов, можно разделить на несистематический (диверсифицируемый) риск и рыночный (недиверсифицируемый) риск. Дано понятие границы эффективности на примере портфеля из двух активов и приведены формулы, которые позволяют выбрать на границе эффективности портфель с минимальным ожидаемым риском и портфель с максимальным отношением ожидаемого дохода к ожидаемому риску. Поставлена задача по оптимизации портфеля из произвольного количества активов с учетом ограничений на состав и веса активов в портфеле (лимитов), и приведен алгоритм поиска решений этой задачи методом Монте-Карло. [c.222]
Рыночный риск (системный или недиверсифицируемый риск) — это минимальный уровень риска, которого можно достичь путем диверсификации по широкой группе ценных бумаг. Колебания дохода зависят от экономической, психологической и политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги. [c.132]
Совокупный риск деятельности предприятий, связанный с производством товаров и услуг, включает два компонента — диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск. [c.118]
Таким образом, риск состоит из двух частей диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска (рис. 10). [c.477]
Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией. [c.477]
На рис. 10 величина отрезка АВ показывает объем общего риска, который состоит из диверсифицируемого риска (АК) и недиверсифицируемого риска (KB). [c.478]
Оценку кредитной политики банка можно дать на основании показателя использования привлеченных средств (табл. 24 — К7). Резкие колебания данного показателя в пределах анализируемого периода свидетельствуют об изменчивости политики в области кредитования (свыше 0,75 — агрессивная высокорискованная кредитная политика, ниже 0,65 — свидетельствует об обратном), если это не вызвано систематическими недиверсифицируемыми рисками. Незначительная тенденция роста К7 или его боковой тренд — подтверждение деловой активности в области кредитования и управления собственной ресурсной базой. При оценке динамики К7 следует обратить внимание на динамику стр. 16 сравнительного аналитического баланса, которая может находиться в отрицательной корреляции с исследуемым показателем. Это свидетельствует о потенциальной возможности конвертации ликвидных ценных бумаг в денежные средства, которые затем могут быть выданы в виде кредита. [c.566]
Вместе с тем могут иметь место недиверсифицируемые риски, связанные с неблагоприятными обстоятельствами общеэкономическими колебаниями, непредвиденными правительственными решениями, забастовками и т.п.. Лимитирование финансовых рисков [c.135]
Модель оценки капитальных активов можно рассматривать как макроэкономическое обобщение теории Г. Марковица. Основным результатом САРМ явилось установление соотношения между доходностью и риском актива для равновесного рынка. При этом инвестор должен учитывать не весь риск, связанный с активом (риск по Марковицу), а только часть его, называемую недиверсифицируемым риском. Эта часть риска количественно представляется коэффициентом бета . Остальная часть (так называемый несистематический или диверсифицируемый риск) устраняется выбором соответствующего (оптимального) портфеля. Характер связи между доходностью и риском имеет вид линейной зависимости, и тем самым обычное практическое правило большая доходность - значит, большой риск получает точное аналитическое представление. Предпосылки, на которых базируется модель САРМ, во многом совпадают с предположениями Г. Марковица [c.246]
При диверсификации риск портфеля снижается только до определенного уровня, ниже которого путем диверсификации риск уменьшить нельзя. Таким образом, риск представляет собой сумму диверсифицируемого и недиверсифицируемого рисков. Диверсифицируемая часть риска представляет собой несистематический риск, а недиверсифицируемая — систематический. [c.166]
Диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск [c.88]
Измерение недиверсифицируемого риска. В мире, где инвесторы держат комбинацию только из двух активов безрискового актива и рыночного портфеля, риск любого отдельного актива будет измеряться по отношению к рыночному портфелю. В частности, риск какого-либо актива будет риском, добавляемым им к рыночному портфелю. Чтобы получить адекватную меру для этого добавляемого риска, предположим, что а есть дисперсия рыночного портфеля до того, как в него включили новый актив, а дисперсия отдельного актива, добавляемого к портфелю, равна af. Вес данного актива в рыночной стоимости портфеля составляет w., а ковариация доходов между отдельным активом и рыночным портфелем равна aim. Дисперсию рыночного портфеля до и после включения в портфель отдельного актива можно записать следующим образом [c.94]
При оценке частных фирм имеет значение мотив оценки, и он может повлиять на ее результаты. В частности, приписываемая публичной фирме ценность может отличаться в зависимости от того, оценивается ли она для продажи — индивидуальному инвестору или другой публичной фирме — либо с целью первичного размещения акций. Например, должны ли существовать скидка с ценности — по причине неликвидности и недиверсифицируемого риска, — или премия за контроль зависит от мотива оценки. Каждый из этих компонентов будет рассматриваться в этой главе по ходу изложения. [c.884]
Оценка частной фирмы для продажи публичной фирме или для первичного размещения акций выполняется гораздо более традиционными методами. Мы можем по-прежнему придерживаться предположений, что стоимость собственного капитала должна быть основана только на недиверсифицируемом риске, и нет необходимости в скидке за отсутствие ликвидности. Все же может иметь место ценность контроля, если публичной фирме не продается контрольный пакет акций, или если при первичном размещении акций выпускаются неголосующие акции. [c.920]
Систематический риск — зто синоним недиверсифицируемого риска. [c.237]
Совокупный риск инвестиций содержит два компонента диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск. Диверсифицируемый риск, который иногда называют несистематическим риском, представляет собой ту часть инвестиционного риска, которая может быть устранена в результате диверсификации. [c.237]
Он проистекает из неконтролируемых или случайных событий (таких, как забастовки, судебные процессы и меры регулирования), по-разному влияющих на различные инвестиционные инструменты. Недиверсифицируемый, или систематический, риск связан с такими явлениями, как война, инфляция, политические события, которые одинаково затрагивают все инвестиционные инструменты и, следовательно, не являются уникальными именно для конкретного инструмента. Отношения между совокупным риском, диверсифицируемым и недиверсифицируемым риском представлены следующим равенством [c.237]
Поскольку любой разумный инвестор может устранить диверсифицируемый риск, обеспечивая себе диверсифицированный портфель ценных бумаг, единственным риском, который следует принимать во внимание, остается недиверсифицируемый риск. Исследования показали, что, если тщательно отобрать 8—15 ценных бумаг для портфеля активов, диверсифицируемый риск может быть устранен или почти устранен. Недиверсифицируемый, или систематический, риск, который подобен рыночному риску, рассмотренному ранее, неотвратим. Каждой ценной бумаге присущ собственный уровень недиверсифицируемого риска, который мы можем измерить при помощи фактора "бета". [c.237]
Фактор "бета" как измеритель недиверсифицируемого риска используется в модели оценки доходности активов (САРМ) для определения требуемой нормы доходности инвестиций в соответствии со следующим уравнением [c.240]
Графическое выражение модели оценки доходности активов (САРМ) называется кривой рынка ценных бумаг (SML). Перенося параметры модели в систему координат, мы обнаружили бы, что кривая рынка ценных бумаг действительно будет прямой линией. Она показывает требуемую доходность, которую получил бы инвестор на фондовом рынке, для каждого уровня недиверсифицируемого риска. Модель можно построить, просто вычислив требуемую доходность для разных значений фактора "бета", оставляя ставку доходности безрисковых активов и рыночную доходность постоянными. Например, как мы видели ранее, при ставке доходности безрисковых активов, равной 6%, и рыночной доходности в 10% требуемая доходность будет равна 11%, когда фактор "бета" равен 1,25. Увеличьте фактор "бета" до 2 — и требуемая доходность будет составлять 14% 6% + [2 х х (10% - 6%)] . Аналогично мы можем найти требуемую доходность для [c.241]
Типы риска. Портфель может использоваться как средство сокращения риска, поскольку каждый инвестиционный инструмент содержит два основных типа риска (см. гл. 5, где подробно обсуждены проблемы рисков). Когда инструмент включен в портфель, инвестор принимает на себя оба типа риска диверсифицируемый (или несистематический) и недиверсифицируемый (или систематический). Диверсифицируемый риск — это уникальный деловой и финансовый риск, свойственный конкретному инвестиционному инструменту. Недиверсифицируемый риск несет в себе каждый инвестиционный инструмент. Например, риск того, что в результате общих рыночных тенденций доходность некоторого актива может измениться, является недиверсифицируемым. Отметим, что с помощью портфельного управления может быть сокращен только диверсифицируемый фиск. [c.803]
Бета-коэффициент широко используется финансовыми аналитиками-практиками в качестве измерителя недиверсифицируемого риска, связанного с ценными бумагами. В этом случае в качестве меры рыночного дохода используется оценка дохода большой выборки акций, в США, например, часто используют в качестве меры рыночной доходности составной фондовый индекс доходности акций 500 компаний Standard Poor s — S P 500 index . [c.125]
Диверсификация - это процесс включения в финансовый портфель новых финансовых инструментов с целью снижения его риска. Портфельный риск можно подразделить на недиверси-фицируемый, т. е. систематический рыночный риск, и диверсифицируемый (специфический риск). Чем больше количество разнообразных финансовых инструментов, включенных в состав портфеля, тем ниже при постоянном уровне доходности уровень специфического риска и соответственно меньше общий уровень портфельного риска. По оценкам специалистов фондовых бирж в составе фондового портфеля минимально должно быть не менее 10-12 фондовых инструментов. Недиверсифицируемый риск при этом не устраняется, но может быть снижен с помощью премий за риск. [c.393]
На рисунке видно, что уровень недиверсифицируемого риска портфеля остается постоянным независимо от того, сколько инструментов в нем содержится. Напротив, дивер- [c.233]
СТОИМОСТЬ Собственного ИЗПИТала. При оценке стоимости собственного капитала для финансовых активов используются две базовые модели — модель оценки финансовых активов и модель арбитражной оценки. В обеих моделях риск любого актива, реального или финансового, определяется как часть дисперсии этого актива, не поддающаяся диверсификации. Этот недиверсифицируемый риск в модели оценки финансовых активов (САРМ) измеряется рыночным коэффициентом бета, а в модели арбитражной оценки (АРМ) — многофакторными коэффициентами бета. Основные допущения, благодаря которым в обеих моделях делаются эти выводы, заключаются в следующем маргинальный инвестор в этот актив — сильно диверсифицированный, а риск измеряется в единицах изменчивости доходности. [c.977]
Смотреть страницы где упоминается термин Недиверсифицируемый риск
: [c.1074] [c.362] [c.199] [c.200] [c.202] [c.390] [c.59] [c.88] [c.1304] [c.11] [c.278] [c.237] [c.237] [c.238] [c.241] [c.803]Основы инвестирования (0) -- [ c.0 ]