Предложения компании в отношении политики сбыта и оборотного капитала явно и существенно повлияли на расчеты оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности. В расчетах компании потребность в оборотном капитале на 220 тыс. долл. ниже, чем по оценке банка. [c.377]
Технически неплатежеспособным может считаться предприятие, где наблюдается постоянное отсутствие денежных средств. В этом случае следует осторожно подходить к оценке неплатежеспособности. Она может быть временной или длительной. Причины такого состояния обычно связаны с недостаточной обеспеченностью финансовыми ресурсами, с невыполнением плана реализации продукции, с нерациональной структурой оборотных средств, с несвоевременным поступлением платежей от контрактов и др. Важными факторами, определяющими платежеспособность предприятия, являются своевременное осуществление операций, зафиксированных в финансовом плане, пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и увеличения скорости оборота оборотных средств (активов). [c.429]
Большинство ИП в газовой промышленности (кроме некоторых, таких, как связанные с газоперерабатывающими заводами, подземными хранилищами газа, и др.) не связаны с заметным объемом оборотного капитала и потому не требуют подробной оценки потребности в нем, приводимой ниже при их разработке достаточно использовать упрощенные оценки, содержащиеся в основном тексте. [c.212]
При анализе инвестиционных издержек определяются потребность в первоначальном оборотном капитале, а также изменения, которые могут возникнуть во время эксплуатации организации. Это гарантирует, что в пусковой период не будет неожиданной нехватки денежных средств и затраты оборотного капитала заранее включены в оценку инвестиционного проекта. [c.484]
Заметьте, что кассовое положение компании подвергается серьезной угрозе только в одном месяце оценка доходов и расходов указывает на возможную нехватку оборотного капитала на сумму 4 тыс. долл. в марте. Так как март относительно близок к началу бюджетного периода, оценка может явиться весьма точным предсказанием кассовой позиции компании в этом месяце. В данном случае краткосрочный кредит на сумму 10 тыс. долл., по-видимому, будет достаточным для покрытия дефицита и образования некоторого резерва для удовлетворения потребности в оборотном капитале. А имея в перспективе большие излишки средств в каждом из последующих трех кварталов, фирма не будет иметь трудностей при погашении задолженности в срок или досрочно. Перед такой компанией, собственно, стоит завидная проблема — как наиболее прибыльно [c.602]
Последний подход — это игнорирование истории оборотного капитала, когда прогнозы основываются на средней величине неденежного оборотного капитала как проценте выручки по отрасли. Данный подход больше всего годится, когда история фирмы говорит об изменчивости и непредсказуемости оборотного капитала. Это также наилучший метод оценки неденежного оборотного капитала для очень небольших фирм, которые сталкиваются с экономией на масштабе в своем росте. Хотя компания Gap не удовлетворяет данным условиям, тем не менее, мы можем подобным образом оценить потребность в неденежном оборотном капитале, используя среднюю величину неденежного оборотного капитала в виде процента от выручки для специализированных торговцев, равного 7,54%. [c.350]
Отрицательный оборотный капитал (или изменения). Могут ли изменения в неденежном оборотном капитале быть отрицательными Очевидно, что ответ будет положительным. Рассмотрим практические следствия подобных изменений. При уменьшении объема неденежного оборотного капитала высвобождаются связанные денежные средства, и увеличиваются денежные потоки фирмы. Если фирма раздувает материально-производственные запасы или слишком легко раздает кредиты, то более эффективное управление одним или обоими компонентами может сократить оборотный капитал и стать источником положительных денежных потоков в ближайшем будущем — в течение трех, четырех и даже пяти лет. Однако вопрос состоит в том, может ли это стать источником денежных потоков на более длительный срок. В определенный момент времени любая неэффективность будет устранена из системы, и дальнейшие сокращения оборотного капитала могут иметь отрицательные последствия для роста выручки и прибыли. Следовательно, для фирмы с положительным оборотным капиталом, по-видимому, понижение оборотного капитала возможно только на коротких периодах. Действительно, если оборотный капитал управляется эффективно, то изменения в оборотном капитале год от года должны оцениваться при помощи оборотного капитала как процента от выручки. Например, рассмотрим фирму с неденежным оборотным капиталом, составляющим 10% от выручки, и, при этом, мы полагаем, что более удачное управление оборотным капиталом может сократить это соотношение до 6% от выручки. Вы можете позволить оборотному капиталу снизиться за четыре следующих года с 10 до 6% и сразу после выполнения корректировки приступить к оценке потребности в оборотном капитале в каждом году как 6% от дополнительной выручки. В нижеследующей таблице представлены оценки изменений в неденежном оборотном капитале фирмы с учетом предположения о том, что текущая выручка равна 1 млрд. долл., и в последующие 15 лет ожидается рост выручки на 10% в год. [c.351]
Вторым подводным камнем является то, что отрицательный неденежный оборотный капитал, как правило, рассматривается и бухгалтерами, и рейтинговыми агентствами как источник риска дефолта. Со снижением рейтинга фирмы и с повышением выплачиваемых фирмой процентных ставок могут возникнуть издержки, связанные с привлечением других видов капитала при использовании кредита поставщика в качестве источника. С практической точки зрения, для фирмы, которая имеет отрицательный оборотный капитал, по-прежнему существует проблема оценки при прогнозировании потребностей в оборотном капитале. Как и в предыдущем сценарии с негативными изменениями в неденежном оборотном капитале, нет причин, по которым фирма не может продолжать пользоваться кредитом поставщика в качестве источника капитала в краткосрочном периоде. Однако в долгосрочном периоде нам не следует предполагать, будто неденежный оборотный капитал будет становиться со временем все более и более отрицательным. Мы должны предположить, что в определенный момент в будущем или изменения в неденежном рабочем капитале станут равными нулю, или возникнет давление в сторону увеличения оборотного капитала. [c.352]
Очевидно, что увеличение ценности составляет предмет размышлений многих сегодняшних менеджеров. Если взять за основу принципы дисконтированных денежных потоков, развитые в предыдущей главе, то получается, что ценность фирмы может быть увеличена за счет изменения одного из четырех основных элементов исходных данных для оценки (денежных потоков от установленных активов ожидаемых темпов роста в период быстрого роста продолжительности периода быстрого роста и стоимости капитала). Соответственно, действия, не изменяющие какую-либо из этих переменных, не способны создать ценность. Денежные потоки от установленных активов могут быть увеличены за счет сокращения издержек и повышения эффективности операций, а также снижения выплачиваемого подоходного налога и потребностей в инвестициях (инвестиции на поддержание капитала и — в неденежный оборотный капитал). Ожидаемый рост может быть увеличен за счет увеличения коэффициента реинвестиций или доходности капитала, но рост коэффициента реинвестиций будет генерировать ценность, только если доходность капитала превосходит стоимость капитала. Быстрый рост, по крайней мере из разряда создающих ценность, может быть продлен посредством организации новых конкурентных преимуществ или развития существующих. Наконец, стоимость капитала может быть снижена в результате движения в сторону оптимального коэффициента долга путем использования долга, в большей степени соответствующего финансируемым активам, а также с помощью действий, снижающих рыночный риск. [c.1145]
Учет при оценке эффективности проекта потребности в оборотном капитале для вновь создаваемого предприятия. Необходимость детального учета оборотного капитала определяется несколькими факторами [c.79]
Оценка потребности в инвестициях на формирование оборотного капитала [c.140]
При оценке общественной эффективности в потоках следует предусмотреть доходы и расходы, возникающие в результате внешних по отношению к ИП последствий в других отраслях, от экологических и социальных изменений, вызываемых осуществлением ИП. При формировании потребности в инвестициях в составе оборотного капитала учитываются только запасы и резервы денежных средств. [c.167]
Другой метод оценки национального богатства, разработанный Всемирным банком, включает три составные части — человеческий, природный и воспроизводимый капитал. Предложенные экспертами Всемирного банка общие методологические принципы оценки базируются на том, что все элементы национального богатства имеют одинаковый срок службы — 25 лет, а их ежегодный износ — 4%. Для оценки природного капитала используются данные о ренте (земельной, лесной, горной и прочих видах), капитализированной за последние 25 лет, что позволяет определить полную восстановительную стоимость запасов большей части важнейших видов природных ресурсов с учетом их истощения. Оценка накопленного воспроизводимого капитала (основного производственного и непроизводственного капитала, оборотного капитала, домашнего имущества) осуществляется на основе данных о валовых внутренних и чистых иностранных инвестициях за 25 лет. Значения полученных показателей накопления воспроизводимого капитала пересчитываются из национальных валют в доллары по современным ценам по паритету покупательной способности (ППС) валют, т.е. стоимости в американских ценах основных групп товаров и услуг данной страны. В понятие человеческого капитала включаются текущие расходы семей и государства на питание, одежду, содержание жилища, образование, здравоохранение, культуру, досуг и иные потребности людей за 25 лет. Сравнительные данные оценки национального богатства по методике Всемирного банка приведены в табл. 1.2. [c.17]
Первые три статьи — выплата процентов, погашение ссуд и затраты на оборотный капитал — составляют часть финансовых потребностей организации. С четвертой и пятой статьями связана возможность поддержания деятельности на достигнутом уровне, а последние три статьи включают расходы, необходимые для дальнейшего роста и развития. Чтобы определить эти расходы руководство должно наметить перспективы исходя из оценки, с одной стороны, возможного роста спроса на выпускаемую продукцию и, с другой стороны, влияния сдерживающих факторов нефинансового характера. Например, реализация программы капитального строительства может быть задержана из-за нехватки материалов, а импортные ограничения или нехватка иностранной валюты могут сдерживать поставку нового производственного оборудования или транспортных средств. [c.21]
Для определения потребности в оборотном капитале в практике оценки наиболее часто используется зависимость размера оборотного капитала от выручки от реализации. При росте выручки, растет и потребность в оборотном капитале. [c.30]
Четвертое неравенство является лакмусовой бумажкой оценки ликвидности баланса оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Это означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для формирования внеоборотных активов (стр. 190 баланса), но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных активах. Как видно из проведенных данных, неравенство А4 < П4 не соблюдается, т.е. наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это в свою очередь означает, что его нисколько не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнять преимущественно за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствие собственных средств для этих целей. [c.242]
В обороте предприятия кроме собственных финансовых ресурсов, находятся заемные средства, основу которых составляют краткосрочные кредиты банков, а также других кредиторов. Привлечение заемных средств покрывает временную дополнительную потребность предприятия, что обусловлено как объективными причинами, связанными с работой предприятия, так и возникшими в условиях перехода к рынку нарушениями стоимостного механизма обращения капитала. Несбалансированность денежной оценки двух частей капитала — основных фондов и оборотных средств — достигла критической точки. [c.166]
В данной главе мы используем более широкое определение денежных потоков на акции как денежных потоков, остающихся после выполнения всех финансовых, обязательств, включая платежи по долгам, а также после осуществления капитальных затрат и покрытия потребностей в оборотном капитале . Будут обсуждаться причины различий между дивидендами и свободными денежными потоками на собственный капитал, а также представлена используемая для оценки модель дисконтирования свободных денежных потоков на собственный капитал. [c.465]
Результаты анализа кругооборота денежного капитала помогают более объективно подойти к оценке реальных производственных потребностей промышленного предприятия в основном и оборотном капитале, сформировать номенклатуру выпускаемой продукции, т. е. способствуют разработке товарной политики. [c.29]
Пример оценки целесообразности изменения условий продаж. Предприятие продает в год 4 800 ед. продукции по цене 10 тыс. руб. за одно изделие. Его годовая прибыль составляет 0,24 млн руб. В цене изделий переменные затраты составляют 6500 руб., а постоянные 3475 руб. Предприятие, желая увеличить прибыль и полнее загрузить имеющиеся производственные мощности, рассматривает возможность изменения политики продаж. Один из вариантов предполагает переход от существующей практики продаж с оплатой только в день отгрузки товара к продаже с 30-дневной отсрочкой платежа. Ожидается, что в этом случае объем выпуска продукции может быть увеличен на 15%. Возникающая при этом потребность в увеличении оборотных средств может быть покрыта за счет привлечения заемного капитала под 18 % годовых. Оценим целесообразность такого решения. [c.138]
Результаты оценки отражаются на значениях показателей финансовой устойчивости. Предположим, что в результате оценки стоимость основных фондов увеличилась. В случае переоценки на эту же величину возрастает собственный капитал предприятия. Увеличение собственных средств позволяет уменьшить потребность в заемных средствах для финансирования оборотных активов, увеличивая тем самым ликвидность предприятия и его финансовую независимость. Кроме того, амортизационные отчисления, величина которых изменяется при изменении стоимости основных фондов, формируют инвестиционные ресурсы предприятия. Поэтому предприятия, ставящие при переоценке цель любым способом занизить стоимость имущества, лишают себя надежного источника средств. Результаты переоценки, которые относятся на добавочный капитал, увеличивают величину собственных средств предприятия и улучшают структуру его капитала. Также в связи с переоценкой возможно проведение дополнительной эмиссии акций, что является хорошей возможностью для предприятия увеличить рыночную стоимость собственного капитала. [c.92]
Основные функции менеджеров фирмы по финансам — управление собственным капиталом фирмы, поиск и привлечение дополнительного капитала, эффективное использование финансовых ресурсов в платежном обороте и инвестиционном процессе, прогнозирование потребности в основных и оборотных средствах, составление внутрифирменных финансовых планов, оценка и прогнозирование финансового состояния предприятия, взаимодействие с учреждениями рыночной инфраструктуры. Рассмотрению этих и некоторых других вопросов посвящен предлагаемый курс лекций. При его подготовке были использованы материалы современных отечественных и зарубежных изданий по финансовому менеджменту, а также собственные разработки автора. [c.3]
Функционирующий капитал (ФК), то есть финансово-эксплуатационные потребности проекта, которые служат ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств ФК = КА-КО. [c.65]
Виды и источники образования оборотного капитала. Методы расчета потребности в оборотном капитале и его важнейших элементах. Удельные расходы, их структура, анализ их изменений. Характеристики наличия и оборачиваемости капитала. Использование1 материальных ресурсов как элемент затрат на производство. Материале- и энергоемкость. Оценка эффективности применения и потребления оборотного капитала. [c.492]
Периодъц на которые составляются кассовые бюджеты. Кассовый бюджет фактически является прогнозом поступлений и выплат наличных денег в течение бюджетного периода. Кассовый бюджет, или прогноз, основывается главным образом на прогнозах сбыта, производственном бюджете и на различных бюджетах расходов. Он учитывает возможные изменения в экономике, факторы конкуренции и другие условия. Так как много различных факторов могут влиять на состояние оборотного капитала компании, кассовые бюджеты часто ограничиваются периодами, более короткими, чем те, которые охватываются общим текущим бюджетом. Планы движения наличных средств редко охватывают период более двух лет. Несмотря на то что кассовые бюджеты могут служить в качестве общего руководства при оценке долгосрочных финансовых потребностей, наиболее эффективным средством они являются для определения текущих потребностей в оборотном капитале. [c.601]
Определение финансовых потребностей. Основные средства компаний. Финансовый. руководитель начинает с изучения долгосрочных планов руководства. Он оценивает все проекты приобретения основных средств, сравнивая предполагаемые расходы по каждому проекту с расходами, которые потребовались бы при осуществлении альтернативных меронриятий. Финансовый руководитель разрабатывает оценки полной суммы затрат для определения наиболее экономичного подхода к приобретению основных средств — их покупке, строительству, а также аренде или сдаче в аренду. Оборотный капитал. При увеличении объема реализации компания вкладывает большие средства в товарные запасы она также должна вести большие операции по счетам дебиторов — и при этом по счетам, обычно имеющим большие сроки. Планируя потребность в оборотном капитале, финансовый руководитель учитывает изменения потребностей в товарных запасах, с тем чтобы обеспечить наличие запасов, достаточных для выполнения увеличенного поступления заказов. Он планирует также потребности в наличных средствах, чтобы обеспечить выполнение большего количества опе- [c.633]
Чтобы связать рост выручки с потребностями в реинвестировании, мы рассмотрим выручку, которую приносит каждый инвестированный доллар капитала. Данный коэффициент, называемый коэффициентом объем продаж/капитал , позволяет нам оценивать, какой объем дополнительных инвестиций фирма должна произвести, чтобы достичь планируемого роста выручки. Эти инвестиции могут быть произведены во внутренний проект, в приобретения или оборотный капитал. В этом случае для оценки потребности в реинвестировании в любой год вы делите планируемый рост выручки (в долларовом выражении) на коэффициент объем продаж/капитал . Таким образом, если вы ожидаете рост выручки на 1 млрд. долл. и используете коэффициент объем продаж/капитал в размере 2,5, то вам необходимо оценить потребности в реинвестировании этой фирмы в 400 млн. долл. (1 млрд. /2,5). Более низкий коэффициент объем продаж/капитал повысит оценку потребности в реинвестировании (и сократит денежные пото- [c.392]
Для оценки оборотных активов фирмы предположим, что компания Volvo находится в фазе стабильного роста, что является разумной предпосылкой, учитывая ее размер и конкурентную природу автомобильной отрасли. Кроме того, мы предположим 4%-ые ожидаемые темпы роста в бесконечности. Для оценки потребности фирмы в реинвестициях мы предположим, что доходность капитала Volvo в будущем будет равна средней доходности капитала, которую фирма заработала в период 1988 1992 гг., когда данный показатель был равен 12,2%. Благодаря этому мы оцениваем коэффициент реинвестиций для этой фирмы в размере 32,78%. [c.822]
Из чего состоит финансовая отчетность предприятия 2. Какие параметры принимаются во внимание при оценке финансового положения предприятия 3. Кто является основным пользователем финансовой отчетности предприятия В чем состоит их интерес 4. Что представляет собой афегированная форма баланса 5. Какие коррективы следует внести в баланс при его использовании для анализа финансового состояния предприятия 6. Чем отличаются оборотные средства от оборотных активов 7. Из каких элементов состоят долгосрочный капитал и краткосрочная задолженность предприятия 8. Перечислите основные цели сравнительного анализа баланса. 9. Какова последовательность сравнительного анализа баланса 10. Что такое чистый оборотный капитал Как определяется его величина 11. В чем разница между чистым оборотным капиталом и собственными оборотными средствами 12. Могут ли собственные оборотные средства быть больше чистого оборотного капитала 13. Что такое операционная потребность в оборотных средствах Как ее определить 14. Что такое чистая потребность в денежных средствах При каких условиях она возникает Как определяется ее величина 15. Какую информацию содержит отчет о прибылях и убытках Какова его структура 16. Что такое добавленная стоимость и как она определяется 17. Как рассчитывается коэффициент добавленной стоимости и что он показывает 18. Что показывает валовый доход предприятия Что он включает в себя 19. Чему равен чистый результат деятельности предприятия 20. Что является итоговым финансовым результатом деятельности предприятия [c.50]
Прогнозирование используется при определении условий по кредитованию, скидкам и процентной ставке и позволяет привлекать денежные ресурсы по наименьшей возможной стоимости. Прогнозирование процентной ставки также нужно для оценки возможностей по получению заемного капитала и по расчетам с покупателями. Оценка возможностей используется для планирования потребностей в оборотном капитале и уровня капиталовложений для закупки оборудования при условии поддержания баланса оборота, перераспределния средств внутри организации. [c.237]
В качестве следующего шага группа Ральфа приступила к опенке стоимости каждой соста ляюшей бизнес-портфеля ЕС на основании прогнозируемых будуших денежных потоков С этой иелью группа построила модели движения денежных средств для каждого предприятия, а затем принялась собирать вводные данные для прогнозов. Многие нужные сведения — а частности, ожидаемые темпы роста продаж, норма прибылиг потребность в оборотных средствах и капиталовложениях и т, д. — содержались в бизнес-планах самих подразделений Тем временем финансисты компании занялись оценкой затрат на привлечение капитала для каждого подразделения. [c.35]