Приобретенная Сторона и ее филиалы могут принять решение о прекращении предлагаемого изменения в управлении, в течение пяти (5) дней с момента уведомления Сторон об окончательной Денежной стоимости, направив соответствующее уведомление всем Сторонам. Аналогично, если установленная независимым экспертом Денежная стоимость превышает Денежную стоимость, заявленную эксперту одной из Несогласных Сторон, более чем на пять процентов (5%) (или в случае Стороны, не являющейся Несогласной Стороной, установленная независимым экспертом Денежная стоимость превышает первоначально предложенную Приобретателем более чем на пять процентов (5%)), такая Сторона может принять решение аннулировать свое уведомление о намерении приобрести долю участия Приобретенной Стороны (см. Статью 12.3(В)(1)). Если Приобретенная Сторона или ее филиалы не прекращают изменение в управлении надлежащим образом, а одна или несколько Сторон, подавших уведомление о намерении купить долю участия Приобретенной Стороны (см. Статью 12.3(В)(1)) должным образом не аннулировали свои уведомления, Приобретенная Сторона обязана продать, а Стороны, подавшие уведомления о намерении приобрести и не аннулировавшие их, обязаны купить эту долю участия по Денежной стоимости, определенной в соответствии со Статьей 12.3(В)(5). Если все Стороны, подавшие уведомления о намерении купить долю участия Приобретенной Стороны (см. Статью 12.3(В)(1)), должным образом аннулируют свои уведомления о намерении, изменение в управлении можно осуществлять без дополнительных уведомлений на условиях, которые не более выгодны для Приобретателя, чем условия, действовавшие на момент определения стоимости. При этом изменение в управлении должно быть завершено в течение ста восьмидесяти (180) дней с момента определения стоимости и дополнительного периода, необходимого для получения разрешения Правительства. [c.587]
Удлиненный цикл (см. рис. 25) приводит к увеличению дебиторской задолженности и формальному повышению финансовой устойчивости (вследствие увеличения ликвидных активов), однако потери на финансировании финансового цикла могут оказывать обратное влияние (через снижение прибыли) на финансовую устойчивость организации. В то же время укороченный финансовый цикл (рис. 26), следствием которого является увеличение кредиторской задолженности и снижение финансовой устойчивости, благотворно влияет на прибыль организации. Кроме того, длительность финансового цикла косвенно характеризует рыночное положение организации на рынке сбыта и поставок. Наличие полученных авансов косвенно указывает на наличие определенной рыночной власти организации на рынке сбыта, в то время как наличие выданных авансов, наоборот, указывает наличие этой власти у поставщиков организации. Признавая выгодность полученных авансов, необходимо учитывать, что день частичной оплаты в счет предстоящих поставок является моментом определения налоговой базы по НДС, т.е. с полученных авансов организация должна начислять НДС, что, безусловно, снижает выгодность этого источника финансирования операционного цикла. [c.268]
Как выше сказано, американский опцион можно предъявить к исполнению в любой момент не позже определенной даты. Поэтому держатель такого опциона все время в напряжении а вдруг сейчас и есть этот самый выгодный момент и дальше может быть только хуже. Из-за этой возможности выбора наивыгоднейшего момента американский опцион должен быть дороже это подтверждают и теория и практика. [c.111]
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛКИ. После этого коммивояжер пытается завершить сделку. Некоторым коммивояжерам не удается достичь этого этапа, другие не умеют как следует провести его. Им либо не хватает уверенности, либо они чувствуют себя виноватыми за то, что настаивают на получении заказа, либо не чувствуют наступления подходящего психологического момента для завершения сделки. Коммивояжер должен уметь разбираться в признаках готовности покупателя, таких, как определенные физические действия, высказывания, комментарии, вопросы. Для завершения сделки коммивояжер может воспользоваться одним из нескольких приемов. Он может напрямую попросить выдать заказ, повторить основные пункты соглашения, предложить свою помощь конторскому персоналу в оформлении заказа, спросить, какой именно товар- А или Б -хочет получить покупатель, заставить покупателя сделать какой-то мелкий выбор-например, выбрать цвет или размер-или дать понять, что покупатель прогадает, если не разместит заказ немедленно. Коммивояжер может предложить покупателю и определенные льготы, скажем выгодную цену, бесплатную поставку определенного количества товара или подарок. [c.565]
Для некоторых людей инфляция оказывается даже выгодной. В первую очередь, для тех, кто может легко увеличить свой доход путем ускоренного повышения цен и заработной платы. Во-вторых, для заемщиков в случае, если процент по кредиту меньше темпов инфляции, брать деньги в кредит выгодно, так как в момент возврата они будут стоить меньше, чем в момент кредитования. Наконец, в определенном смысле инфляция может оказываться практически выгодной правительству. Это происходит потому, что налогоплательщики, подгоняемые инфляцией, будут стремиться увеличить свои доходы, но при этом все большую их часть отдавать в виде налогов (при прогрессивно растущих ставках налогообложения в зависимости от размеров доходов). [c.13]
Период, в течение которого все еще выгодно эксплуатировать объект основных фондов, определяет срок службы объекта. Таким образом, длительность срока службы объекта определяется в конечном счете экономическими соображениями и расчетами. Расчеты в данном случае нацелены на определение оптимального срока службы. Граница этого срока соответствует моменту, когда замена старого объекта новым обойдется дешевле, чем очередной его ремонт и эксплуатация в отремонтированном виде [c.159]
Исторически опционной сделке предшествовала стеллажная операция, направленная на одновременное проведение спекулятивных сделок на повышение и понижение курса валюты. В момент заключения сделки устанавливались курсы покупателя и продавца валюты, а при исполнении сделки уточнялось, кто из контрагентов выступит в качестве продавца, а кто — в качестве покупателя. Одна из сторон, уплатив премию, была обязана либо купить валюту по высшему курсу, либо продать ее по низшему курсу. Чем больше колебания курсов, тем эта сделка выгоднее для ее участников. Если стеллажная операция была обусловлена внесением определенного депозита, то размер его регулировался на протяжении срока сделки путем зачисления или списания сумм, представляющих результат колебаний курса в этот период. [c.362]
ВЫНУЖДЕННАЯ КОНВЕРСИЯ - конверсия, происходящая по желанию компании. В. к. может произойти в тот момент, когда инвестору выгоднее сохранить облигации. Оговорка о В. к. предусматривает право компании возвратить облигации для погашения тогда, когда рыночная цена обычных акций, являющихся объектом конверсии, превысит определенный уровень и стабилизуется на несколько деловых дней. Пункт В. к. выгоден компании, а не инвестору. ВЫРУЧКА — доход от реализации. [c.61]
При норме процента, равной нулю, для каждого определенного предмета существовал бы оптимальный промежуток времени между средней датой запуска в производство и датой потребления - такой промежуток, при котором издержки на труд были бы для него минимальными. Менее продолжительный производственный процесс оказался бы технически менее эффективным, но и более продолжительный процесс был бы также менее эффективен из-за складских расходов и порчи продукции. Но если норма процента выше нуля, вводится еще один элемент издержек, возрастающий вместе с продолжительностью процесса, так что оптимальный промежуток времени сократится. Текущий объем запускаемой в производство продукции, предназначенной для последующих поставок, должен будет при этом уменьшиться до такого уровня, при котором возросшая в результате этого цена окажется достаточной, чтобы покрыть повышенные издержки - повышенные как вследствие начисления процентов, так и вследствие пониженной эффективности менее продолжительного метода производства. Если же норма процента падает ниже нуля (предполагая, что это осуществимо), имеет место противоположная ситуация. При определенном потребительском спросе, который ожидается в будущем, текущий запуск в производство сегодня должен был бы, так сказать, конкурировать с альтернативным запуском в более поздний момент. Вследствие этого текущий запуск в производство был бы оправдан лишь в том случае, если бы для более позднего запуска понижение выручки из-за отрицательной нормы процента не перекрывалось бы доходом ввиду большей дешевизны производства в результате относительно более высокой технологической эффективности или возможного изменения цен. Для подавляющего большинства предметов запуск в производство сколь-нибудь задолго до их предполагаемого потребления был бы технически весьма неэффективен. Таким образом, даже если норма процента равна нулю, доля ожидаемого в будущем потребительского спроса, которую выгодно начать обеспечивать заранее, строго ограничена. Если же норма процента растет, эта доля будущего потребительского спроса, для покрытия которой выгодно производить уже сегодня, сокращается при прочих равных условиях. [c.93]
Норма дисконта. Она играет важнейшую роль в определении оптимальной динамики цен. На рис. 47 начальное решение показано линией 1. Ему соответствует период исчерпания запасов.Т0 в момент достижения максимальной цены р. Если при той же начальной цене принять меньшую норму дисконта rt, то кривая цен 2 пойдет ниже кривой 1. Но если цена ниже в любой момент времени по сравнению с исходным вариантам, то потребление в каждый момент возрастает, и запасы будут исчерпаны до момента достижения максимальной цены, т. е. к моменту 7. Следовательно, начальная цена должна быть выше по сравнению с исходным вариантом. Но, если нужно избежать достижения максимальной цены до исчерпания запасов и если цены выше в начальный период эксплуатации, то они должны быть ниже в последующем. Поэтому кривая цен, соответствующая меньшей норме дисконта rlt должна пересечь первоначальную кривую, и период эксплуатации увеличится до величины 7 (кривая 2). Установление же более низкой нормы дисконта делает невыгодным эксплуатацию запасов в текущем периоде, поскольку эффект их консервации в недрах больше эффекта их использования. Следовательно, уменьшение величины г приводит к тому, что на первом этапе эффект оказывается малым, для более поздних периодов он возрастает. Становится выгодным отложить [c.131]
Медленно пробегайте, проходите или проезжайте по интересующей вас территории раз в месяц, минут 10. Я нашел некоторые из моих наилучших инвестиций в недвижимость, совершая медленные пробежки. Я стремлюсь совершить пробежки в каком-то определенном районе, в течение года. Я ищу варианты перспективных сделок. Чтобы сделка оказалась выгодной, должны присутствовать два момента выгодная сделка и разнообразие вариантов. Существует множество возможных сделок, но именно разнообразие вариантов превращает сделку в выгодную возможность. Совершая пробежки, я оббегаю район перспективных инвестиций. Делая пробежки неоднократно, я замечаю малейшие перемены. Я отмечаю про себя знаки о продаже недвижимости, выставленные давно. Для меня это означает, что продавец будет более сговорчив при заключении сделки. Я наблюдаю за движущимися грузовиками, въезжающими куда-то и выезжающими откуда-то. Я останавливаю грузовики и беседую с водителями. Я беседую с разносчиками почты. Удивительно, как много информации они могут дать. Я ищу плохой район, особенно такой, от которого средства массовой информации всех отпугивают. Проезжаю по нему несколько раз в год, ожидая увидеть здесь признаки перемен к лучшему. Я разговариваю с мелкими торговцами, особенно новичками, чтобы узнать, почему они переехали в этот район. На это уходят считанные минуты в месяц, и это я стараюсь делать как бы между прочим. [c.69]
Если трейдер торгует, одновременно как с помощью левого полушария, так и центральной части головного мозга, но у него недостаточно используется правое полушарие, то у него наблюдается недостаток интуиции, проницательности и вдохновения. Если какой-либо трейдер в своей торговле не опирается в достаточной степени на возможности левого полушария, то его действия могут отличаться недостаточной основательностью. Если в торговлю слишком мало вовлекается центральная часть головного мозга, то трейдер с такими особенностями будет испытывать недостаток уверенности в себе. Насколько становится очевидным в результате рассмотрения модели, так это то, что наиболее выгодный и эффективный способ торговли состоит в использовании всех трех отделов мозга, создавая тем самым всецело "внимательную" торговлю. Мы ищем лучшее понимание того, как нам надо смешивать эти три типа мозга в нашей торговой практике. На Пятом Уровне мы будем исследовать четыре возможных "программных обеспечения" для наших отделов умственной деятельности, используемых, когда мы торгуем. Одной из наиболее интересных характеристик ваших обитателей, составляющих внутреннюю экономико-исследовательскую службу, состоит в том, что вы всегда можете сказать, который из них господствует в данный момент времени. Ваш образ мыслей по отношению к мирозданию в этот момент всегда сообщат вам совершенно точно, кто из них (отделов мозга) является ведущим и определяет ситуацию для вас. Если в данный момент жизнь представляется вам борьбой, вы сосредоточены на времени, разговорах и формулировках, желаете платить любую цену за правильные поступки и/или вам не до удовольствий, то можно определенно сказать, что доминирует и является ответственным за все ваше левое полушарие. Если, с другой стороны, ваша жизнь состоит из повторяющихся серий взлетов и падений, вы физически здоровы и позволяете себе развлечься, то у вас доминирует центральная часть головного мозга. Если же жизнь представляет собой полную чашу меда и все в мире, кажется, способствует тому, чтобы давать вам в точно все то, что вы ни пожелаете, то вы - в руках правого полушария. [c.178]
Чтобы делать большие деньги в качестве краткосрочных трейдеров, мы должны уметь чувствовать, как долго обычно длятся наиболее выгодные краткосрочные колебания. Это не просто вопрос времени, это еще и вопрос цены. Так же, как нет прямого пути на небеса, так и цена может идти прямо вверх или вниз лишь до определенного момента. Вопрос, на который мне нужно было ответить, состоял в следующем "Что обычно представляет собой этот баланс цены и времени " Обратите внимание, что я сказал обычно. Много раз движения цен будут больше по величине и дольше по времени, чем вы могли вообразить, и столь же часто они будут запинаться и выдыхаться, как только вы подумали, что наконец-то перехитрили рынок. [c.59]
В общем, я объединил этот метод с некоторыми соображениями аналитического характера, возникшими у меня в ходе работы на рынке. Я обратил внимание на то, что, по моему мнению, могло бы дать очень выгодные сделки. А именно на дивергенцию. Я решил, что если увижу формирование дивергенции, то смогу воспользоваться методами входа и выхода в рынок, которые были описаны в моем справочнике за 100 долларов. Вскоре после открытия счета я начал торговать, используя эти сигналы. Однако их было слишком мало, чтобы они могли сделать меня счастливым. Тогда я начал производить некоторые операции по счету, чтобы как-то поднять активность. Удивительно (не тогда, а сейчас), что дела у меня шли хорошо. К моменту, когда мне исполнился 21 год, я уже превратил 10.000 долларов в 20.000 всего за четыре месяца. Поскольку все мои предыдущие попытки заканчивались провалом, я был крайне воодушевлен этим новым столь быстро достигнутым успехом. Самоуверенный нахал - вот наиболее подходящее определение моего тогдашнего состояния. Я думал "Я сделал это " Причем никаких случайных выигрышей. Нет, систематически торгуя на 20 рынках, совершая одну удачную сделку за другой, я постепенно увеличивал свой счет. В результате я получил более 300% совокупного годового дохода. В 21 год я достиг статуса, которого достигают лишь 10% всех трейдеров, а именно - положительных результатов. [c.19]
Пример — на рынке нет какого либо товара, цена из-за этого резко идет вверх После определенного момента, люди понимают, что продавать данный товар очень выгодно Они начинают его завозить Товара становится больше, и он падает в цене. Это и есть рынок упал под своим весом .— Прим автора [c.171]
Определение фазы подъема или спада не составляет особого труда. Для этого инвестору достаточно узнать, как оценивают другие инвесторы положение экономики в целом. Определение того, что думает в каждый конкретный момент рынок, то есть сумма инвесторов, является важнейшей частью метода Джорджа Сороса. Если инвестор знает, что думает рынок, он сможет занять выгодную позицию, поставив на то, чего никто не ждет, сыграть на ожидаемом или уже начавшемся чередовании подъема и спада. [c.29]
Другими словами, теории и политика могут быть действенными — только временно, в определенный момент истории. Именно для того, чтобы донести эту идею, я называю построения с изъянами плодотворными ошибками, первоначально приносящими выгодные результаты. Как долго результаты остаются выгодными, зависит от того, признаются и исправляются ли эти изъяны. Таким образом построения постепенно могут стать более совершенными. Но никакие плодотворные ошибки не могут существовать бесконечно долго в конце концов, когда время для их совершенствования и развития будет исчерпано, появится новая плодотворная ошибка и завладеет умами людей. Возможно, то, что я собираюсь сказать, является именно такой плодотворной ошибкой , но я склонен считать историю идей — историей, состоящей именно из таких плодотворных ошибок . Другие могут назвать эти ошибки парадигмами. [c.26]
Право похоже на варрант в том смысле, что оно также представляет собой опцион колл , выпущенный фирмой на свои акции. Права также известны под названием подписных варрантов. Они дают акционерам преимущественные права в отношении подписки на новую эмиссию обыкновенных акций до их публичного размещения. Каждая акция, находящаяся в обращении, получает одно право. Одна акция приобретается за определенное количество прав плюс денежная сумма, равная цене подписки. Чтобы обеспечить продажу новых акций, подписная цена обычно устанавливается ниже рыночного курса акций на момент выпуска прав. Это вовсе не означает, что новые подписчики заключают выгодную сделку, так как они должны заплатить старым акционерам за требуемое количество прав, которые в результате этого приобретают определенную стоимость. [c.682]
На тот момент Банк уже являлся постоянным клиентом конкурирующей компьютерной компании (назовем ее Y). У Банка сложились хорошие деловые отношения с компанией Y, что объяснялось достаточно высоким уровнем обслуживания, который она обеспечивала. Несмотря на то что перспективы перехватить столь выгодного клиента казались весьма призрачными, у торгового представителя компании X появились определенные шансы, когда один кз руководителей Банка заявил, что если бы компания X предоставила в их распоряжение компьютер бесплатно (стоимость которого 1 миллион фунтов стерлингов), то Банк был бы готов серьезно рассмотреть их предложение. [c.361]
Процесс бизнес-планирования — это последовательное изложение системы реализации проекта, т.е. тех ключевых моментов бизнеса, которые, во-первых, могут быть проверены, причем не только экономистами-профессионалами, но и инвесторами, решающими, в какой бизнес вложить определенную сумму собственных денег, во-вторых, аргументированно убедить инвестора или партнера в выгодности данного бизнеса и необходимости участия в нем или, напротив, предостеречь от вложения денег из-за слишком большого и неоправданного риска. [c.12]
Одной из важных задач производственного менеджмента является определение оптимальной стратегии в замене старого оборудования на новое. В процессе эксплуатации оборудования наступает момент, когда старое оборудование выгоднее заменить новым, чем эксплуатировать дальше. Критерием оптимальности может служить прибыль от эксплуатации оборудования. Будем считать, что решения о замене оборудования принимаются периодически в начале каждого промежутка времени, на которые разбит планируемый период. Основной характеристикой оборудования будем считать его возраст, так как от возраста зависит производительность, затраты на эксплуатацию и т.д. [c.543]
Сделки на срок подразделяются на две группы 1) простые, или твердые, по к-рым обязательства должны быть выполнены в определенные сроки, т. е. продавец обязан сдать, а покупатель принять бумаги или товары в установленный срок по фиксированным при заключении сделки курсам или ценам 2) сделки с премиями, при к-рых один из контрагентов, уплачивая др. стороне определенное вознаграждение (премию), приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Эти сделки ограничивают риск плательщика размерами обусловленной премии. Напр., для лица, купившего акции по курсу в 100 долл. с премией в 2 долл., к моменту завершения сделки выгоднее уплатить 2 долл. премии, чем принять акции, курс к-рых к этому времени снизился до 95 долл. Из сделок с премиями наиболее распространенными являются а) простые, когда плательщик премии имеет право потребовать исполнения сделки либо отказаться от нее б) кратные, когда плательщик премии приобретает право потребовать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг в количестве, в два, три и более раз превышающем обусловленное при заключении сделки количество, и по курсу, установленному при ее заключении в) стеллаж, когда плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, т. е. при наступлении ее срока объявить себя покупателем или продавцом, причем он обязан либо купить у своего контрагента, получателя премии, бумаги по высшему курсу или продать их по низшему курсу, зафиксированному в сделке. Напр., зафиксированы курсы 155 и 145 долл. за акцию. Эти курсы называются точками стеллажа и означают, что плательщик премии при наступлении срока исполнения сделки должен купить акции по 155 долл. либо продать их по 145 долл. за каждую. Отказаться от сделки он не может. В отличие от др. видов срочных сделок, при стеллаже плательщик премии выигрывает как при повышении, так и понижении курсов, если они выйдут за пределы точек стеллажа чем больше курсы будут отклоняться от этих точек, тем больше будет выигрыш плательщика. Получатель премии рассчитывает, наоборот, на устойчивость курса (по крайней мере на период срока сделки) если ко времени ликвидации сделки курсы не выйдут за пределы точек стеллажа, выигрыш будет на его стороне. При стеллаже ограничивается риск плательщика премий его потери не могут превысить сумму разницы между точками стеллажа и средним курсом между этими точками. Сделки на срок могут быть пролонгированы за пределы их сроков путем [c.145]
Как правило, капиталистич. гос-ва выпускают денежные займы натуральные Г. з. — хлебные, сахарные и др. — при капитализме применяются редко, гл. обр. в условиях резкого обесценения бумажных денег. Г. з. могут выпускать центральные пр-ва и органы местного самоуправления. Они обычно носят добровольный характер, поскольку буржуазное гос-во предлагает капиталистам выгодное помещение капитала. Принудительные займы применялись, напр., фашистской Германией Б период второй мировой войны. Вследствие неустойчивости денежного обращения большинство капиталистич. стран заключает краткосрочные займы, к-рые используются гл. обр. для покрытия кассового разрыва и погашаются в течение одного года (на практике краткосрочные Г. з. имеют срок до 5 лет). Так, в Англии в 1960 г. краткосрочные обязательства составляли ок. 70% всего государственного долга, во Франции в 1956 г.— ок. 60%. В США казначейские облигации выпускаются на срок более 5 лет долгосрочными являются и сберегательные облигации, выпускаемые под литерами от А до К (напр., серия Е состоит из именных облигаций сроком на 9 лет 8 мес., облигации ряда др. серий — на 12 лет). В XIX в. широкое распространение получили бессрочные, или рентные, Г. з. Кредитор, покупающий облигации такого займа, как бы отказывается от своего капитала, получая взамен определенный доход — годовую ренту. Гос-во может взять на себя обязательство погасить Г. з. либо только гарантировать доход. При рентной форме обе стороны получают максимум выгоды гос-во не беспокоится за сроки погашения, а кредиторы могут в любой момент продать ренту на бирже и получить обратно свой капитал. В период империализма, когда кредит значительно вздорожал, гос-ва перешли к срочным Г. з., причем сроки их погашения сократились. [c.297]
Согласно положениям федерального налогового законодательства по некоторым видам инвестиционных инструментов полагаются льготы, которые невозможны по другим формам инвестиций. Например, процентный доход по большинству выпусков муниципальных облигаций вообще не облагается налогом, а уплата налога по доходу на инвестиции в индивидуальные пенсионные счета откладывается до того момента, когда владелец изымает пенсионные накопления со счета. Поскольку ставки личного подоходного налога могут достигать 33%, многие инвесторы понимают, что ставки доходности инвестиций с учетом выплаченных налогов будут значительно выше, если прибегать к инструментам, защищающим доходы от налогов. Участие в капитале компаний с ограниченной ответственностью может оказаться выгодным для тех кто предпочитает делать пассивные вложения средств при ограниченной ответственности по обязательствам, но с правом активного участия в профессиональном управлении компанией, чтобы при подсчете своих налоговых обязательств показывать результаты хозяйственной деятельности — прибыли или убытки (при определенных условиях). Закон о налоговой реформе от 1986 г. существенно изменил условия вложения денег в инструменты, дающие защиту доходов от налогообложения, которые нередко имели форму вложений в компании с ограниченной ответственностью подробный обзор наиболее распространенных инструментов такого рода представлен в гл. 15. [c.35]
Свободный, или дискреционный, счет. Иногда клиент открывает у брокера так называемый свободный счет. Этот счет дает брокеру право действовать по своему усмотрению в сделках купли-продажи ценных бумаг от имени и для своего клиента. Фондовые биржи обычно выступают против подобной практики и разрешают их только в тех случаях, когда за движением средств по такому счету следит менеджер брокерской фирмы. Одна из разновидностей свободных счетов связана с ограничением, согласно которому брокер может продавать или покупать строго определенное число бумаг конкретного вида (по указанию клиента) в те моменты и по тем курсам, которые представляются брокеру наиболее выгодными с точки зрения интересов клиента. Решение о предоставлении брокеру права действовать по своему усмотрению зависит от того, насколько клиент ему доверяет, а также от того, сколько своего времени клиент может посвятить сделкам. Такие счета чаще открывают богатые клиенты, чем клиенты со скромными средствами. [c.64]
Рассмотрим, например, компанию, намеренную заимствовать 1 млн. ф. ст. в какой-то момент в будущем. Текущая ставка процента может быть 10% годовых, и потенциальный заемщик может опасаться, что к моменту взятия ссуды процентные ставки возрастут. Тогда покупается процентный опцион со ставкой исполнения 10% годовых. Это значит, что компания приобретает право взять взаймы на определенный период под 10% годовых. Другая сторона, выписывающая опцион, принимает на себя обязательство предоставить ссуду под 10% годовых, если заемщик решит исполнить опцион. Если в тот день, когда должна быть предоставлена ссуда, процентная ставка равна 10% годовых или ниже, то заемщик может предпочесть не исполнять опцион. Если ставка будет выше 10% годовых, то опцион будет исполнен, и деньги ссужены под 10% годовых. Опцион оставляет за заемщиком право устанавливать верхний предел процентной ставки и брать взаймы под более выгодные проценты, в случае если процентные ставки снизятся. [c.182]
Биржа обеспечивает условия ликвидности каждой конкретной бумаги двумя путями разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов, и созданием института маркет-мейкеров. Маркет-мейкер — это участник торгов, который по соглашению с биржей обязан поддерживать разницу цен покупки-продажи в определенных пределах. За это маркет-мейкер получает от биржи возможность совершения операций по льготным условиям с ценными бумагами, которые он поддерживает (уменьшенные комиссии либо полное их отсутствие). Ликвидность ценных бумаг, обращающихся на бирже, — это существенная приманка для частных инвесторов, обеспечивающая им возможность продать или купить необходимое количество ценных бумаг за минимальное время по наиболее выгодной и справедливой цене, существующей на рынке в момент совершения операции. [c.38]
На это есть две причины. Во-первых, бумажная игра гораздо менее эмоциональна. Хорошие решения легче приходят, когда вашим деньгам ничто не угрожает. Во-вторых, выгодные сделки часто выглядят довольно неопределенно в момент их заключения, а сделки, которые кажутся ясными, чаще ведут к потерям. Неуверенный новичок вкладывает деньги в более очевидные сделки, а менее определенные, но более перспективные заключает на бумаге. Метания между бумажной и реальной торговлей не имеют смысла — делать нужно либо одно, либо другое. [c.144]
Само слово конкурентоспособность по отношению к товару или услуге означает их способность выдержать конкуренцию, т. е. быть выгодно реализованным наряду или вместо других конкурирующих аналогичных товаров или услуг. Конкурентоспособность товара есть не что иное, как возможность его успешной продажи на данном рынке в определенный момент времени. Зависит эта возможность от многих факторов, в число которых входят цена, условия платежа, срок поставки, организация и расходы на рекламу, размер налогов и таможенного обложения, насыщенность рынка аналогичными товарами, платежеспособность населения, в случае машин и оборудования — уровень технического обслуживания, наличие на рынке запасных частей, и т. д. Однако основными показателями конкурентоспособности стали качество товара, его новизна. [c.11]
Как только окончательные условия изменения в управлении полностью согласованы в результате переговоров, Приобретенная Сторона обязана раскрыть все окончательные условия, имеющие отношение к приобретению принадлежащей ей доли участия и определению Денежной стоимости этой доли в уведомлении, направляемом другим Сторонам. К уведомлению прилагают копии всех документов или соответствующих частей документов, в которых определены условия. Любая другая Сторона имеет право купить долю участия Приобретенной Стороны на согласованных условиях (см. Статью 12.3(В)(3)), если в течение тридцати (30) дней с момента подачи уведомления Приобретенной Стороной такая другая Сторона подаст всем другим Сторонам встречное уведомление о том, что безоговорочно (см. Статьи 12.3(В)(3) и 12.3(В)(4), в зависимости от их применимости) принимает условия, указанные в уведомлении Приобретенной Стороны. Если ни одна из Сторон не направит такого встречного уведомления, изменение в управлении может осуществляться без дополнительных уведомлений, в соответствии с другими положениями настоящей Статьи 12 и на условиях, которые не более выгодны для Приобретателя, чем условия, изложенные в направленном Сторонам уведомлении. При этом изменение в управлении должно быть завершено в течение ста восьмидесяти (180) дней с момента подачи уведомления и дополнительного периода, которые могут потребоваться для получения одобрения Правительства. В соответствии со Статьей 12.3(В) ни одна из Сторон не имеет права Приобретать какие-либо активы, кроме доли участия, и ни от какой из Сторон нельзя требовать приобретения каких-либо активов, кроме доли участия, независимо от того, влияют ли изменения в управлении на такие другие активы или нет. [c.585]
Как я упоминал ранее, торговля иены велась по курсу от 105 до 95 иен за доллар. Японские экспортеры были уверены, что эти границы сохранятся до конца финансового года, заканчивающегося в марте 1995 г. Они в больших количествах приобрели так называемые опционы на продажу "kno k-out". Когда я говорю о больших количествах, я имею в виду десятки миллиардов долларов. Опционы на продажу "kno k-out" - экзотическое явление они дают вам право продавать валюту по определенной фиксированной цене, но вы теряете это право в тот момент, когда котировки рынка падают ниже определенного пограничного уровня. В этом случае фиксированная цена по типичному контракту составляла 105 иен за доллар, или верхнюю границу, а пограничная цена - 95 иен за доллар - верхнюю границу, это - очень привлекательное предложение для экспортеров при условии, что доллар останется в этих рамках. Это также было выгодно продавцам опционов, поскольку позволяло им продавать дополнительные опционы на покупку и продажу по цене, более выгодной, чем рыночная, - 105 и 95 иен за доллар. Когда доллар упал ниже 95 иен за доллар, продавцам опционов срочно пришлось покрыть свои обязательства в иенах и японские экспортеры обнаружили отсутствие страхования своих долларов. Их совместные усилия продать валюту в течение нескольких дней понизили курс доллара до 88 иен за доллар. Это был кризис валютного рынка, сравнимый с кризисом 1987 г. на фондовом рынке. И произошел он большей частью по той же самой причине значительный дисбаланс предложения опционов может вызвать кризис. [c.122]
Возможны несколько направлений поиска. Первое из них связано с использованием методов оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающих дисконтирование, например, таких, как срок окупаемости капитальных вложений, норма прибыли на капитал, индекс доходности инвестиций и др. Однако у этих методов имеются определенные недостатки, отмеченные выше. Самый существенный из них состоит в том, что при их применении не учитывается фактор времени или временной аспект стоимости денег, а также разрыв во времени между моментом вложения трудовых, материальных и финансовых ресурсов и получения отдачи от них. Одним из путей преодоления данного недостатка является умелое сочетание дисконтированных и недисквитированных методов оценки эффективности инвестиций. Дисконтированные методы приведения разновременных затрат и результатов к расчетному году должны, по нашему мнению, применяться на этапе выбора наиболее выгодного варианта новой техники. После того, как будет принято решение о реализации наиболее эффективного варианта ИП из нескольких, расчет эффективности ИП осуществляется на основе методов, не включающих дисконтирование, т. е. при применении теории сравнительной и абсолютной эффективности капитальных вложений. [c.211]
Структура мировой торговли также изменилась доля сырья и ресурсов (сельскохозяйственной продукции, энергоносителей и минерального сырья) сократилась, тогда как экспорт фабрично-заводской продукции увеличился. В 1955 г. это соотношение было равным, а в 1970г. промышленная продукция составляла около 2/3 мировой торговли (рис. 5). Нефтяной шок в ноябре 1973 г. стал поворотным моментом доля сырья начала увеличиваться по отношению к промышленной продукции. Снижение доли промышленной продукции в мировом торговом обороте было в определенной степени смягчено поведением богатых стран - экспортеров нефти, которые выгодно использовали свои доходы прежде всего для того, чтобы закупать эту продукцию48. В 80-х годах эта тенденция продолжалась под влиянием нового снижения цен на сырье. [c.167]
Приказ продавать ценные бумаги в тот момент, когда их рыночный курс достигает определенного уровня или падает ниже него, называется приказом "прекратить убытки" (stop-loss) или просто "стоп". Исполнение этого приказа откладывается до того момента, когда курс достигает определенного уровня (если он его достигает вообще). "Стоп"-приказ вносится в блокнот "специалиста" и принимается к исполнению с того момента, когда на рынке складывается курс "стоп". Когда он принимается к исполнению, то становится рыночным приказом о продаже ценной бумаги по наиболее выгодному текущему курсу. Поэтому не исключено, что фактический курс сделки окажется намного ниже того курса, который заранее был обозначен как отметка "стоп". Такие приказы применяются для того, чтобы защитить инвестора от потерь в случаях резкого падения курсов ценных бумаг. Например, у вас есть 100 акций компании "Баллард индастриз", которые в настоящее время продаются по 35 долл. за штуку. Если вы считаете, что курс этих акций в любой момент может резко пойти вниз, вы даете "стоп"-приказ о продаже при курсе в 30 долл. Если курс действительно падает до 30 долл., "специалист" продаст ваши акции по наиболее выгодному на данный момент курсу. Но если рыночный курс к тому моменту, когда "специалист" приступит к выполнению этой заявки, падает до 28 долл., то вы получите меньше 30 долл. за каждую ценную бумагу этого вида. Конечно, если рыночный курс установится выше 30 долл., вы ничего не потеряете на вашем приказе, так как он не будет принят к исполнению. Инвесторы нередко поднимают отметку "стоп" по мере повышения курса ценной бумаги это помогает получить более высокие прибыли в период роста курса. [c.66]
Как показано выше, специалист будет пытаться открыть рынок акций по цене, при которой он надеется заработать. Возможно, что момент открытия — это его лучшее время в течение дня. Именно тогда у специалиста много заказов, и он может легко манипулировать акциями, добиваясь выгодной ему цены без необходимости заключать сделки при каждом интервале приращения цены. Это не означает, что специалист должен бездействовать на рынке во время открытия. Приемлемый диапазон, в котором специалист может двигать цены акций при открытии, не осуществляя сделок на каждом интервале приращения цены, шире, чем он будет после начала торгового дня. Специалист, имеющий большой дисбаланс заказов (причем этот дисбаланс определен приблизительно и в значительной степени зависит от акций, новостей и конъюнктуры рынка), может принять решение показать акции, объявить их котировки. Если специалист не открыл торги акциями к 9.45, то он должен показать акции. Это может произойти, например, если на рынок поступает большой заказ на продажу и специалисту не удается найти разумную цену (обычно в пределах двух пунктов от последнего закрытия), по которой он хочет обеспечить необходимую для открытия торгов по данным акциям ликвидность. Цена акций на закрытие была 50, у специалиста нет покупателей, но есть 50000 акций на продажу. Он показывает котировки акций 43x47. Эти котировки привлекают нескольких покупателей и, вероятно, заставляют некоторых продавцов отменить свои заказы. Специалист ждет несколько минут и повторно выставляет котировки, но уже равные 40 х43. Это опять привлекает покупателей, но устраняет некоторых продавцов, которые либо аннулируют свои заказы, либо определяют минимальную цену, по которой они готовы продать свои акции. [c.127]
Договор РБПО на ГКО — обязательство его покупателя купить фиксированное количество ГКО определенного выпуска по цене покупки и продать это же количество аналогичных ГКО по цене выкупа в определенный момент времени. Договор РЕПО является также обязательством его продавца на тех же условиях продать ГКО, а затем выкупить их у покупателя. Покупатель и продавец приходят к соглашению только относительно цены выкупа. Заключение договора РЕПО для его покупателя равносильно предоставлению краткосрочного кредита под надежное обеспечение, каким являются ГКО. Кроме того, полученные ГКО могут использоваться для перепродажи по более выгодной цене для залога, а также для поставки, если покупатель договора РЕПО выступает одновременно и продавцом фьючерсов опционов на ГКО. Продавец договора РЕПО может направить полученные денежные средства на проплату маржевых взносов. [c.194]
Основными показателями, интересующими разработчика системы, являются вопросы комплектования, с одной стороны, и требования к координации — с другой. При группировании разных родов деятельности пытаются использовать преимущества от объединения таких видов деятельности, которые выгоднее выполнять совместно, чем раздельно. Например, стремятся объединить операции, которые можно выполнять на одном и том же оборудовании, которые требуют сходной квалификации работников, что дает возможность использовать преимущества однородности структуры и постоянных затрат. Эти соображения не касаются таких специализированных подразделений, как секретариат, отдел главного механика, отдел снабжения или отдел сбыта. Объединение однородных процессов приводит к увеличению числа подразделений, работу которых необходимо координировать для получения определенного общего результата. В какой-то момент преимущества, получаемые вследствие специализации процессов, начинают сводиться на нет увеличившимися трудностями координации и коммуникации. Исходя из предположения, что коммуникация и координация легче достигаются внутри подразделения, чем между подразделениями, стремятся создать организацию, ориентированную на цель (или продукт ), в которой в одной легко координируемой группе объединяются различные виды деятельности, необходимые для выполнения сложного задания. Это в свою очередь вызывает дублирование как неизбежную плату за упрощение коммуникации. В общем именно в этом, по-видимому, и состоят основные проблемы, которые должны быть сбалан- [c.236]
ДУОПОЛИЯ (от лат. duo — два и греч. poles — продавец, poleo — продаю), термин бурж. политич. экономии, используемый для обозначения производственной и рыночной структуры х-ва, при к-рой имеется только два поставщика определ. товара и между ними полностью отсутствуют монополистич. соглашения о ценах, рынках сбыта, квотах произ-ва и т. п. Такое положение рассматривается как частный, наиболее простой и характерный случай олигополии — господства на рынке нескольких крупных поставщиков. Фактически у разных авторов термин Д. обозначает три совершенно различные структуры рынка. Первая — рынок, где господствует типичная для начала 20 в. торгово-пром. монополия, состоящая из 2 гигантских компаний. Монополистич. соглашения между ними о взвинчивании цен и разделе рынков для обеспечения макс, прибыли официально считались уголовным преступлением н являлись секретными. Это вынудило защитников монополий заменить термин монополия термином Д. . Вторая структура — рынок совр. отраслей массового произ-ва при господстве двух монополий типа производств, пирамид , имеющих между собой молчаливые соглашения о ценах и ведущих неценовую конкуренцию (о различии между этими рынками см. в ст. ст. Монопольная прибыль, Монополистической конкуренции теория). Третья структура рынка с двумя поставщиками возникает при действительно полном отсутствии монополистич. соглашения. Это редкое явление возможно в двух ситуациях 1) в начальном периоде произ-ва и реализации нового товара, когда проба сил предшествует монополистнч. соглашению и 2) когда один из поставщиков (или оба) отказывается от ставшего невыгодным для него монополистич. соглашения и начинает борьбу за усиление своих позиций или даже за подчинение себе второго поставщика. В итоге второй ситуации обычно возникает новое, более широкое и детализированное монополистич. соглашение (уже картельного типа) или происходит создание высших форм монополии. Эту форму Д. можно определить как временное состояние рынка в отраслях с наиболее концентрированным нроиз-вом состояние, предшествующее образованию монополий или переходное от более простых к более развитым формам монополии. Математико-экономич. анализ закономерностей этого переходного состояния имеет большое практич. значение, поскольку такой анализ может ускорить нахождение оптимального , т. е. выгодного для обеих корпораций уровня цен и произ-ва и этим сократить период острейшей конкуренции и связанные с ним потери. Данный анализ необходим для определения момента, когда монополистич. соглашение в отрасли становится невыгодным для одного из монополистов (когда более сильному выгоднее начать военные действия , а ела- [c.453]