Менеджер подразделения X рассчитывает получить прибыль в размере 300 000 долл. от Т 000000 долл. инвестиций (то есть ПнИ = 30%). Бизнес-единице предложен инвестиционный проект стоимостью 300 000 долл., обеспечивающий прирост прибыли сегмента на 75 000 долл. (то есть норма прибыли на приростные инвестиции равна 25%). Компания установила минимальную норму прибыли на уровне 20%. С точки зрения администрации, предлагаемые инвестиции целесообразно осуществить, так как ожидаемая 25%-ная ПнИ превышает минимально необходимую норму прибыли (20%). Однако если деятельность подразделения оценивается на основе значения показателя ПнИ, его управляющий будет склонен отклонить дополнительные инвестиции результатом подобного управленческого решения станет снижение ПнИ с 30 до 28,8% (см. расчет в табл. 11). [c.40]
Слово эффективность означает действенность, результативность. Экономическая эффективность в отечественной литературе обычно рассматривается так, как ее определил В. В. Новожилов, а именно как отношение полезного эффекта (результата) к затратам на его получение . Многочисленные предлагаемые в литературе способы измерения эффективности представляют собой сопоставление затрат и результатов на основе расчета разного рода отношений и сумм (разностей). Наиболее простым способом построения показателей эффективности является отношение обобщающего показателя результатов бизнеса (доход, прибыль) к ресурсам (заработная плата, собственный капитал, издержки производства и т. д.). [c.93]
Политика в области доходов. Увеличение доходов федерального бюджета должно происходить не за счет увеличения налоговой нагрузки на экономику, а за счет расширения налогооблагаемой базы в результате создания благоприятных условий для развития частного бизнеса. Реализация этого принципа находит отражение в установлении плоской шкалы на доходы физических лиц и понижении ставки налога на прибыль предприятий с 35 до 24%. Важными условиями являются также дальнейшее развитие налоговой реформы в части налогообложения прибыли уточнение параметров регрессии при начислении единого социального налога с последующим снижением его ставок введение и постепенное расширение применения рентных принципов в отношении налоговых платежей за пользование недрами, переход к исчислению платы за пользование недрами на основе рыночных цен при сохранении практики установления экспортных пошлин на добываемые ресурсы. [c.208]
Таким образом, прибыль предприятия — основной фактор его экономического и социального развития. Этот вывод вытекает из цели предпринимательской деятельности. Современные западные экономисты так формулируют цели акционерной компании (являющейся наиболее распространенной формой предпринимательской деятельности в развитых странах) Цели компании обычно включают (1) максимизацию акционерной собственности, (2) максимизацию прибыли, (3) максимизацию управленческого вознаграждения, (4) бихевиористические (поведенческие) цели и (5) социальную ответственность 1. Современная западная управленческая теория финансов действует на основе предположения о том, что первичной целью бизнеса является увеличение материальной заинтересованности своих акционеров, т.е. максимизация биржевого курса обыкновенной акции фирмы. Другие цели также влияют на политику компании, но они менее важны по сравнению с первой. [c.50]
Суть корпоративной культуры состоит в выработке в компании самосознания в духе МЫ , позволяющего объединить знания и опыт каждого работающего и предпринимательских структур для процветания компании на основе получения все большей величины прибыли. Это достигается разными путями. Основное влияние на поведение работников и укрепление их чувства отождествления себя с корпорацией оказывает система коммуникаций на основе целевой программы компании, описывающей его основные цели. Эта программа является средством массовой информации для проведения в жизнь установок, связанных с культурой предприятия. Установки представляют собой не что иное, как описание миссии корпорации (т.е. совокупность принципиальных целей компании и всех ее полей бизнеса), так и основные принципы реализации этой миссии, которыми определяется поведение персонала по отношению к ней. К этим принципам относятся участие работников в распределении прибылей продвижение по службе социальные льготы и т.д. [c.752]
Фирма "Бизнес Микро", издатель данной книги, ввела у себя управление на основе принципов бюджетного планирования в конце 1996 г. С тех пор технология управления на основе бюджетов не раз вспоминалась менеджерами фирмы с благодарностью. В основном это касается ясности, которую получает руководство, находясь в начале периода, описываемого бюджетом. Структура затрат, налоги, прибыль, инвестиции в развитие - все эти показатели могут быть определены с максимальной четкостью. Если бюджет удалось утвердить, то все подразделения фирмы и руководство фирмы в целом получают точные цели для достижения. Таким образом, решается одна из главных проблем - планирование прибыли и контроль за ее получением. Мало того, традиционные для России вопросы "Кто виноват " и "Что делать " находят свой ответ не только в конце периодов, охваченных бюджетами, но и в течение этих периодов. [c.494]
Деятельность бизнес-единиц оценивается на основе учета прибылей и убытков. [c.17]
Руководство оценивает бизнес-стратегии всех подразделений предприятия с точки зрения их соответствия корпоративной стратегии, соизмеряя прибыль и ресурсы, потребные каждому подразделению. На основе такого сравнительного анализа возможно принятие решений о корректировке бизнес-стратегий. Это самый сложный этап стратегического менеджмента, где велико влияние субъективного опыта менеджеров, их умения прогнозировать и предвидеть развитие событий внешней среды, своеобразного чутья рынка и других неформализуемых моментов. [c.72]
Безусловно ясно, что организация бизнеса на основе своей собственности осложнена финансовыми и материально-техническими трудностями. Именно поэтому за рубежом им создают "тепличные" условия. При этом чрезвычайно высока роль государства. Для гарантии успеха государство должно разрабатывать для каждого проекта специальную программу поддержки. У нас формирование таких программ могли бы взять на себя также крупные промышленные предприятия, научные центры, общественные организации, финансовые структуры, органы местной власти, естественно, с последующим участием в прибылях в случае успеха. [c.101]
Самым широким показателем прибыльности является отношение конечной чистой прибыли к капиталу. Конечная чистая прибыль отражает все виды регулярных прибылей и потерь, включая подоходный налог, в том числе вычеты на выплату процентов по долговременному долгу и на арендные платежи, поскольку процент есть часть дохода. Фундаментальным достоинством показателя дохода на инвестированный капитал является то, что он измеряет общую эффективность бизнеса по отношению к сумме средств, предоставленных всеми инвесторами, а не только какой-то одной группой. Коэффициент измеряет способность руководства прибыльно использовать все активы независимо от способа их финансирования. Коэффициент можно рассчитывать на основе прибыли до уплаты подоходных налогов, что даст нам показатель доходности, независимый от способа финансирования и от налогообложения. Последний вариант показателя бывает полезен при сопоставлении компаний. [c.375]
Мы действовали на основе того, что Янош Корнай называет "мягкими бюджетными ограничениями", которые имеют катастрофические последствия для экономики страны, но в фонде могут творить настоящие чудеса. Задачи фонда в некотором смысле противоположны задачам бизнеса. Основная цель бизнеса - прибыль, в фонде важен способ расходования денег. Используя мягкие бюджетные ограничения, фонды могут сконцентрироваться на том, что действительно важно. [c.144]
Функционирование конкурентной среды обеспечивается прежде всего механизмом рыночного ценообразования в сфере генерирования энергии. Создание такого механизма требует, во-первых, выделения функции производства энергии в самостоятельный вид бизнеса и, во-вторых, дерегулирования тарифов и инвестиционной деятельности производителей энергии. В этом случае цена генерирования будет устанавливаться на основе аукциона объемно-ценовых заявок продавцов и покупателей, исходя из обеспечения баланса спроса и предложения на энергетическом рынке в отдельные периоды времени. Такой подход стимулирует снижение издержек производства и привлечение инвестиций в электроэнергетику. При этом инвестиционный риск целиком ложится на производителя, но зато и вся прибыль достается ему (она ограничивается только ценой конкурентного рынка, а не решениями регулирующих органов). [c.151]
Таким образом, прямые издержки указывают минимальную цену, при которой имеет смысл заниматься соответствующим бизнесом, если альтернативой этому является простой оборудования (говоря о сфере обслуживания, под "оборудованием" можно понимать, например, места в самолете или номера в гостинице). Кроме того, ценообразование на основе прямых издержек не связано с проблемой "роста цен при падении спроса", характерной для метода определения цены на основе полных затрат, поскольку в этом случае при расчете цены не учитываются фиксированные затраты. Наконец, в этом случае по той же причине удается избежать проблемы распределения накладных расходов, которую приходится решать при использовании метода определения цены на основе полных затрат. Однако, когда бизнес удерживается на плаву, бывает очень трудно определить правильную цену, поскольку в данном случае практически не принимается во внимание готовность потребителей платить соответствующую сумму. Кроме того, этот метод неприменим в долгосрочном плане, поскольку на каком-то этапе должно быть обеспечено покрытие фиксированных затрат, что даст возможность получать прибыль. Тем не менее в качестве временного или тактического средства метод установления цены на основе прямых затрат играет определенную роль в снижении отрицательных последствий, вызванных избыточными производственными мощностями. [c.293]
В тех случаях, когда прибыль, рассчитанная по общеотраслевым нормативам не покрывает ожидаемые расходы на развитие производства и материальное стимулирование по согласованию с заказчикам рекомендуется применять индивидуальные нормативы. Размер средств по отдельным статьям определяется расчетом на основе данных бизнес-плана инвестиционного развития организации и бухгалтерского учета за предшествующий период. [c.39]
Расчет экономических затрат имеет важное значение для принятия управленческих решений о целесообразности дальнейшего задействования труда и капитала в этой сфере деятельности. Если экономическая прибыль больше нуля, следовательно, отдача от вложенных ресурсов выше альтернативного их использования и дальнейшее пребывание в этом деле целесообразно, однако следует позаботиться о закреплении полученных конкурентных преимуществ, так в этом случае возможны приток дополнительных ресурсов со стороны и как следствие — более жесткая конкуренция. Получение отрицательной экономической прибыли следует воспринимать как первое предупреждение о неблагополучном положении вашего бизнеса. Окончательное решение об уходе следует принимать на основе более глубокого анализа, порядок проведения которого рассмотрен в гл. 4. Нулевая экономическая прибыль указывает на устойчивое положение фирмы на рынке, при которой ее деятельность обеспечивает получение нормальной прибыли. Нормальная прибыль должна быть такой, при которой отсутствуют экономические предпосылки для перемещения ресурсов из одной сферы деятельности в другую. [c.17]
Разработка бизнес-плана. Выполнение этого этапа призвано обеспечивать все данные, необходимые для принятия решения об инвестировании. Коммерческие, технические, финансовые, экономические предпосылки и условия окружающей среды по отношению к деловому проекту должны быть определены и тщательно проверены на основе рассмотрения альтернативных решений, изученных в предварительном ТЭО. Результатом этих решений является бизнес-план, фоновые условия и цели которого были четко определены по отношению к главной цели и возможным маркетинговым стратегиям, возможной достижимой доли рынка, соответствующим производственным мощностям, расположению предприятия, существующим сырьевым материалам, подходящей технологии и оборудованию, оценке влияния на окружающую среду. Финансовая сторона исследования охватывает масштаб инвестирования, включая оборотный капитал, производственные и маркетинговые затраты, доходы от продаж и прибыль на вложенный капитал. [c.211]
Существуют несколько аргументов за подобного рода политику. Многие менеджеры убеждены в наличии непосредственной связи между размерами компании и уровнем ее прибыли. Они считают, что до тех пор, пока фирма не станет крупнейшей в своем бизнесе, она остается уязвимой перед атаками конкурентов. Многие усматривают связь между размером фирмы и заработной платой ее управляющих. Размер предприятия во многом определяется стремлением его руководителей к престижу и самоуверенностью менеджеров, которые подкрепляются принципами бухгалтерского учета. Во многих странах его общепринятые методы допускают исключение стоимости приобретенных активов из отчета о прибылях и убытках, что способствует искусственному раздуванию прибыли и доходов на акцию, а также сокрытию истинной стоимости поглощений и слияний. В противоположность росту за счет внешних источников развитие компании на основе внутренних ресурсов капиталовложений оказывается менее привлекательным, поскольку темпы роста в таком случае ограничены и все инвестиции подлежат отражению в отчете о прибылях и убытках. [c.22]
Плановая прибыль представляет собой прогноз прибыли строительной организации, составляемый при разработке бизнес-плана. Плановая прибыль от выполнения строительно-монтажных работ складывается из следующих составляющих суммы плановых накоплений, предусмотренных в смете, и плановой экономии затрат от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, планируемой на основе эффекта от разработанных организационно-технических мероприятий. Определение размера плановой прибыли (Ппл) от выполнения (сдачи) работ производится по следующим формулам [c.407]
Традиционные методы оценки кредитоспособности неприемлемы и для малого бизнеса в России. Это объясняется высоким процентом ошибок в его официальной отчетности, использованием различных схем ухода от налогообложения. В связи с этим практикуется финансовый анализ видов деятельности малого предприятия на основе отчетности, составленной представителями банка по первичным документам заемщика, а также предоставленной информации. При составлении отчета о прибылях и убытках учитываются расходы на семью контролируется размер ежемесячного погашения кредита, который [c.394]
В контексте мультипликаторов в качестве меры ценности можно использовать либо ценность собственного капитала, либо ценность фирмы, связав ее с несколькими специфическими для фирмы переменными, такими как прибыль, балансовая стоимость и объем продаж. Сами мультипликаторы можно оценить, опираясь на показатели сопоставимых фирм в том же самом бизнесе или на основе перекрестных регрессий, в которых используется более широкая генеральная совокупность. Для других активов, таких как недвижимость, цена может быть выражена сходным образом как функция валового дохода на квадратный метр площади. В качестве сопоставимых активов здесь выступает другая недвижимость в той же местности с теми же самыми характеристиками. [c.1258]
Учетные работники собирают и анализируют финансовую и деловую информацию, а также учетную документацию. На основе этой информации они подготавливают отчеты о прибылях и убытках, балансовые отчеты, анализ издержек, налоговые отчеты и ряд других документов фирмы или организации, в которой они работают (или которую консультируют). Учетные работники специализируются на таких областях, как аудит, налогообложение, учет издержек, планирование и контроль финансовых потоков, а также системы и процедуры. Кроме того, они могут концентрироваться на определенных сегментах бизнеса, например учете сельскохозяйственных предприятий или налогообложении корпораций. Эти специалисты могут работать как в государственном, так и в частном секторе. [c.940]
Нужно еще раз подчеркнуть, что, умножая прогнозируемую прибыль оцениваемой компании на мультипликатор, рассчитанный на основе форвардных цен акций, мы получаем будущую цену акций или будущую стоимость бизнеса, и для расчета сегодняшней цены акций ее нужно дисконтировать. [c.128]
Современные аспекты контроллинга служат достижению всех поставленных целей в бизнесе. Изначально контроллинг использовался для решения основных задач в рамках ориентированного на прибыль предприятия. Но практика показала, что оно лишь тогда сможет выжить на рынке, если будет активно действовать на основе четкого плана в таких сферах как персонал фирмы и экономическая среда фирмы . Поэтому в рамках контроллинга уделяется особое внимание разработке про- [c.151]
Федерального закона от 31.07.98 № 142-ФЗ "О налоге на игорный бизнес", Федерального закона от 31.07.98 № 143-ФЗ "О внесении изменений в Закон Российской Федерации "О налоге на прибыль предприятий и организаций", Федерального закона от 31.07.98 № 138-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в статью 19 Закона Российской Федерации "Об основах налоговой системы в Российской Федерации", Закона Российской Федерации от 27.12.91 № 2118-1 "Об основах налоговой системы в Российской Федерации", Закона РСФСР от 21.03.91 № 943-1 "О Государственной налоговой службе РСФСР". [c.624]
В связи с тем что Законом о введении упрощенной системы налогообложения установлен новый налог — единый налог с совокупного дохода (валовой выручки), льготы, установленные для предприятий малого бизнеса по налогу на прибыль, на организации, перешедшие на эту систему налогообложения, не распространяются. Статьей 6 Закона об упрощенной системе налогообложения предусмотрено, что субъекты малого предпринимательства, применяющие эту систему, несут ответственность за правильность исчисления и своевременность уплаты налогов в соответствии с Законом РФ Об основах налоговой системы в Российской Федерации и другими законодательными актами. [c.17]
До введения в действие части второй НК перечень федеральных налогов и сборов определяется ст. 19 Закона об основах налоговой системы. К ним относятся а) налог на добавленную стоимость б) акцизы на отдельные группы и виды товаров в) налог на доходы банков г) налог на доходы от страховой деятельности д) налог с биржевой деятельности (биржевой налог) е) налог на операции с ценными бумагами ж) таможенная пошлина з) отчисления на воспроизводство минерально-сырьевой базы, зачисляемые в специальный внебюджетный фонд РФ и) платежи за пользование природными ресурсами, зачисляемые в федеральный бюджет, в республиканский бюджет республики в составе РФ, в краевые, областные бюджеты краев и областей, областной бюджет автономной области, окружные бюджеты автономных округов и районные бюджеты районов, в порядке и на условиях, предусмотренных законодательными актами РФ к) подоходный налог (налог на прибыль) с предприятий (налог на прибыль предприятий и организаций) л) подоходный налог с физических лиц м) налоги, служащие источниками образования дорожных фондов, зачисляемые, в эти фонды в порядке, определяемом законодательными актами о дорожных фондах в Российской Федерации н) гербовый сбор о) государственная пошлина п) налог с имущества, переходящего в порядке наследования и дарения р) сбор за использование наименований Россия , Российская Федерация и образованных на их основе слов и словосочетаний с) налог на покупку иностранных денежных знаков и платежных документов, выраженных в иностранной валюте т) налог на игорный бизнес у) сбор за пограничное оформление ф) плата за пользование водными объектами х) сборы за выдачу лицензий и право на производство и оборот этилового спирта, спиртосодержащей и алкогольной продукции ц) налог на отдельные виды транспортных средств. [c.468]
К федеральным налогам, взимаемым на всей территории РФ по единым ставкам, относятся налог на добавленную стоимость акцизы на отдельные группы и виды товаров налог на операции с ценными бумагами таможенная пошлина отчисления на воспроизводство минерально-сырьевой базы платежи за пользование природными ресурсами налог на прибыль с предприятий подоходный налог с физических лиц налоги, служащие источниками образования дорожных фондов государственная пошлина налог с имущества, переходящего в порядке наследования или дарения сбор за использование наименований Россия , Российская Федерация и образованных на их основе слов и словосочетаний налог на покупку иностранных денежных знаков и платежных документов, выраженных в иностранной валюте сбор за пограничное оформление плата за пользование водными объектами сборы за выдачу лицензий и право производства и оборот этилового спирта, спиртосодержащей и алкогольной продукции. Налог на игорный бизнес, относящийся также к федеральным налогам, взимается на всей территории РФ по ставкам, предельные размеры которых определены законодательством РФ. [c.37]
Структура по бизнес-единицам создается на основе представления, что предприятие состоит из относительно автономных бизнес-единиц, ответственных за реализацию определенных функций. В зависимости от того, с какими ресурсами оперирует та или иная бизнес-единица, их подразделяют на центры ответственности. Те центры ответственности, которые отвечают только за экономию ресурсов, получили название центров издержек те центры ответственности, которые, кроме экономии ресурсов, должны соизмерять их с получаемой прибылью, называются центрами прибыли центры ответственности, которым доверен риск введения новшеств, являются центрами инноваций. Производственная структура предприятия, построенная по такому принципу деления на центры ответственности, и называется структурой предприятия по бизнес-единицам. [c.228]
Начиная с 1993 г. наблюдаются активные попытки вмешательства налоговых органов не только в процесс регулирования налогового законодательства, но и в процесс регулирования бухгалтерского учета. Это, в частности, выражалось в издании разного рода инструктивных документов и официальных разъяснений. Интерпретация налоговиками правил бухгалтерского учета крайне негативно повлияла на общее состояние бухгалтерского учета. Была нарушена общая целевая установка бухгалтерского учета, неадекватно стало пониматься его предназначение. Созданная тенденция дезорганизовала процесс регулирования учета и оказала негативное воздействие на становление в России культуры бизнеса и аудиторского дела. В России пришло время разделить два вида учета (бухгалтерский и налоговый). Закладывая данную норму в общую часть Налогового кодекса и не противопоставляя зарождающийся налоговый учет бухгалтерскому учету.следует продолжить реформирование российских правил бухгалтерского учета в направлении международных стандартов. Параллельно предполагалось разрабатывать систему налогового учета как правила трансформации данных бухгалтерского учета в данные, приспособленные для налоговых целей. Под налоговым учетом понимается система обобщения информации для определения налоговой базы по налогу на прибыль на основе данных первичныхдокумен-тов, сгруппированных в соответствии с порядком, предусмотренным Налоговым кодексом. [c.6]
Полученные показатели сводятся в стандартные отчетные формы Баланс, Отчет о прибылях и убытках, Отчет о движении денежных средств и другие. Формы отчетности соответствуют общепринятым международным стандартам и представляются в динамике — на каждый временной период проекта. Рассчитываются стандартные показатели финансового анализа и оценки инвестиционной привлекательности проекта. На основе полученных результатов формируется готовая текстовка бизнес-плана, который может быть распечатан, выгружен в формат Word или HTML. [c.334]
Прибыли и убытки ( apital gains and losses) формируются, конечно, на основе активов, но правила определяют понятие активы очень узко. Активы включают всю собственность, кроме связанной с осуществлением бизнеса налогоплательщиком (например, инвентарь). Финансовые результаты от реализации такой собственности, являющейся неотделимой частью бизнеса налогоплательщика, считаются доходами, облагаемыми по общей ставке. Прибыль от продажи частного жилья - это положительный финансовый результат от реализации капитала, но по особым статьям налогового законодательства некоторые доходы от собственности, используемой только для сдачи вна- [c.348]
В крайне сложных современных условиях России реальных успехов в антикризисном управлении могут добиться только всесторонне подготовленные менеджеры-новаторы, поскольку в каждом конкретном случае необходимы нестандартные, инновационные решения. Однако многие трудности России связаны с тем, что у нас имеется огромный дефицит менеджеров, особенно кризисных. Сегодня в стране не хватает около 5 млн. менеджеров, а качество подготовки и рыночной деятельности большинства имеющихся оставляет желать много лучшего. В России менеджеров — всего полпроцента занятых (для сравнения в США — около 16 процентов). На протяжении последних лет попытки готовить управленческие кадры за рубежом существенных результатов пока не дали. Подготовка кадров менеджеров в России на основе западных программ и учебников также особых дивидендов не принесла, поскольку реальные экономические условия у нас весьма специфичны нет развитой рыночной инфраструктуры, иные традиции хозяйствования, свой менталитет, наследие коммунистического прошлого, совсем другие ориентиры бизнеса (для многих крупных предпринимателей сегодня главное не вкладывать прибыль в России в развитие собственного дела, а всеми правдами и неправдами переводить валюту в другие страны, приобретать там недвижимую собственность, землю и т.д.). По некоторым данным, сейчас в офшорных зонах мира действуют около 160 тыс. фирм, созданных российским капиталом, через которые ежемесячно из нашей страны уходит около 2 млрд. долларов США. Капиталы из России бегут в офшоры в основном из-за экономической, социальной и политической нестабильности, высоких налогов, ограничений на ведение бизнеса, в частности валютных, а также из-за засилья бюрократии и разгула преступности. [c.8]
Маркетинговый аспект контролинга служит достижению всех поставленных фирмой целей в бизнесе. Изначально контролинг использовался для решения поставленных задач в рамках предприятия, ориентированного на прибыль. Практика показала, что фирма выживает на рынке, только действуя активно в сфере персонал — фирмы и экономическая среда фирмы на основе четкого плана. Поэтому в рамках контролинга уделяется особое внимание разработке программ совершенствования и развития персонала фирмы, постоянному росту их квалификации, а также планомерному улучшению внутренней среды фирмы, ее организации. [c.230]
Исходя из показателей левериджа компании John Smith и наших знаний о бизнесе, мы могли бы сделать следующие выводы. Вероятно, компания будет и дальше расширяться в текущем году. Это означает, что ей потребуется больше денег для финансирования более высоких уровней запасов и дебиторской задолженности (см. далее), и может потребоваться установка дополнительного оборудования с целью удовлетворить спрос на пресс-папье. Она обеспечила денежный поток в 12 000 за последний год (на основе грубого показателя нераспределенная прибыль плюс амортизация ), и, предполагая, что прибыль продолжит свой рост, денежный поток в текущем году должен стать еще больше. Но маловероятно, что компания получит все деньги, которые ей потребуются. Она, возможно, сможет немного увеличить свои заимствования. Но если эта компания зарегистрирована на фондовой бирже, ей почти наверняка следует подумать об увеличении акционерного капитала за счет эмиссии дополнительных акций в обмен на наличные средства. Это снизит леверидж за счет повышения доли денег акционеров в балансе предприятия. Увеличение размера подушки из акционерного капитала, в отличие от привлечения денег на немедленные нужды, также подготавливает путь для привлечения дополнительных заемных средств в будущем. [c.88]
Учитывая эти факторы, мы будет предполагать, что itigroup находится в состоянии стабильного роста, и текущая прибыль этой группы (оцененная по состоянию на 2000 г.) в размере 13,933 млрд. долл. будет бесконечно расти темпами 5% в год. Кроме того, мы предполагаем, что ожидаемый коэффициент выплат будет равен 56,4% (среднему модифицированному коэффициенту выплат дивидендов за последние четыре года), а коэффициент бета для акций, рассчитанный на основе данной комбинации бизнеса, равен 1. При таких входных данных, а также при безрисковой ставке процента 5,1% и премии за риск 4% мы оцениваем itigroup следующим образом [c.780]
Обращаем внимание читателя на то, что при таких расчетах надо быть последовательным в выборе числителя и знаменателя мультипликатора и других показателей. Если мы хотим провести сравнение на основе цены акций Р, т. е. стоимости, приходящейся на долю акционеров, то в знаменателе можно использовать чистую прибыль Е, так как чистая прибыль по своей экономической сути является доходом акционеров. Если же мы будем проводить оценку на основе стоимости бизнеса EV, то в знаменателе может стоять чистая прибыль плюс проценты, иными словами, прибыль после выплаты налогов и до выплаты процентов (NOPLAT), так как [c.127]