Представляется. что наиболее целесообразный способ оптимизации каналов сбыта - это инвестирование средств в посреднические структуры предприятий связи, организующие оптовый рынок услуг отрасли. Реализация этого положения на практике возможна путем создания филиалов предприятия (либо зависимых [c.172]
На современном этапе реформирования экономики основной проблемой, которая сдерживает переход предприятий на рыночные рельсы хозяйствования, - является отсутствие финансовых и материальных ресурсов. Однако прежде чем начинать поиск источников финансирования бизнеса за его пределами, целесообразно выяснить наличие внутренних возможностей предприятия варианты экономии, ускорение-замедление платежей, оптимизация налогооблагаемой базы, повышение ликвидности собственности и пр. - то есть, создать финансовую базу инвестирования с помощью методов управления оборотными средствами на предприятии. Эта необходимость продиктована и тем обстоятельством, что крупные и солидные инвесторы не вкладывают инвестиции в проекты в 100-процентном объеме, а требуют наличия резервов из собственных средств предприятия. [c.163]
В современном динамично меняющемся мире значимость информационных ресурсов неуклонно повышается. Грамотное управление любой социально-экономической системой невозможно без надлежащего информационного обеспечения управленческого персонала. В приложении к предприятию речь идет об информационном обеспечении двух видов операций (а) направленных за пределы предприятия и (б) не выходящих за пределы предприятия. Приведенные названия условны и несут следующую смысловую нагрузку. К первому типу относятся операции, затрагивающие помимо собственно предприятия также интересы одного или нескольких сторонних его контрагентов, понимаемых в широком смысле (физические и юридические лица, органы государственного управления) покупка сырья, инвестирование в некоторый проект, выплата дивидендов и т.п. Ко второму типу относятся операции, условно говоря, не затрагивающие ничьих сторонних интересов, кроме как интересов самого предприятия операции по оптимизации структуры активов, источников финансирования, отпуск сырья в производство, реорганизация материальных, финансовых и информационных потоков внутри предприятия и др. [c.155]
В данном случае речь может идти о различных вариантах оптимизации пространственной, временной и пространственно-временной. Смысл оптимизационных программ заключается в следующем. Любое инвестиционное решение сопровождается многими ограничениями и дополнительными эффектами. Например, инвестор ограничен в источниках финансирования, тогда как вариантов инвестирования много, т.е. возможности инвестирования (приложения капитала) превышают совокупные мощности источников финансирования. Возможна и диаметрально противоположная ситуация, когда инвестор имеет свободные финансовые ресурсы, но удовлетворяющих его вариантов приложения капитала нет. Могут возникать и многопериодные задачи с взаимоувязанными проектами, когда принятие некоторого инвестиционного проекта откладывается во времени и он будет доступен к реализации лишь при поступлении средств, генерируемых одним или несколькими ранее принятыми проектами. Если инвестор пытается учесть и увязать в единое целое подобные факторы и обстоятельства, то в этом случае как раз и появляется необходимость в разработке инвестиционной программы. [c.433]
Пространственно-временная оптимизация. Необходимость в подобной оптимизации возникает в наиболее общей ситуации, когда предполагается, что инвестор может увязать во времени доступные проекты инвестирования и финансирования. Общая постановка задачи в этом случае такова. [c.436]
Поскольку инвестирование, как правило, связано с большими суммами, то рекомендуется осуществлять оптимизацию источников финансирования инвестиционных проектов исходя из их влияния на цену проекта (табл. 29.10). [c.698]
Современный синтез теории инвестиционного поведения предприятия, приняв за основу выводы предшествующих исследователей в сфере реального инвестирования, существенно развивает систему мотивации в сфере финансовых инвестиций (получившую название современной теории инвестиций"). Эта мотивация связана с оптимизацией параметров доходности и риска портфеля ценных бумаг отдельного инвестора на различных этапах осуществления финансового инвестирования. Теория инвестиционного поведения субъектов хозяйствования тесно увязывается с теорией эффективного рынка" и особенностями обращения отдельных финансовых инструментов инвестирования. [c.33]
Обеспечение формирования достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимальной их структуры в соответствии с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности. Эта задача решается путем сбалансирования объема привлекаемых инвестиционных ресурсов во всех их формах (денежной, товарной, нематериальной) с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности предприятия в сфере реального и финансового инвестирования. Важную роль в реализации этой задачи играет обоснование схем финансирования отдельных реальных проектов и оптимизация структуры источников привлечения капитала для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мероприятий по привлечению различных форм инвестируемого капитала из предусматриваемых источников. [c.53]
Система стратегических целей должна обеспечивать выбор наиболее эффективных направлений реального и финансового инвестирования формирование достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизации их состава приемлемость уровня инвестиционных рисков в процессе осуществления предстоящей хозяйственной деятельности и т.п. [c.186]
На уровне народного хозяйства можно сравнивать две величины ожидаемые темпы роста цен на нефть и газ dp/dt и норматив эффективности капиталовложений (норму дисконта г). Каждая тонна нефти, извлеченная сегодня, должна быть реализована по цене, отражающей ее эффективность. Полученный дополнительный доход, будучи инвестирован, обеспечит эффект в размере г. Тогда условия оптимизации (при максимальных технологически допустимых темпах отбора) имеют вид г s dp/dt. [c.126]
В последние годы значительно увеличилось количество людей, сфера деятельности которых связана с работой на финансовых рынках. Для этих специалистов необходимо хорошее знание основ теории вероятности и математической статистики, так как результаты решения об инвестировании в различные финансовые инструменты (активы) всегда имеют ту или иную степень неопределенности. В этой книге сделана попытка систематизирование рассмотреть практические методы статистики применительно к финансам. Наибольший интерес данная книга может представлять для трейдеров/портфельных менеджеров, то есть специалистов, принимающих самостоятельные решения на финансовых рынках в условиях неопределенности. Изложение материала начинается с базовых понятий, и постепенно переходит к достаточно сложным методам, применяющимся при анализе инвестиционных рисков. В книге содержится большое количество практических алгоритмов вычисления и оптимизации различных финансовых стохастических переменных. [c.10]
В прошлом было разработано множество методов математической оптимизации, многие из которых весьма продуманны и эффективны. У нас есть из чего выбирать. Ключевым вопросом является К какой целевой функции мы будем применять эти методы математической оптимизации в нашей новой методологии инвестирования капитала Целевая функция является ее сердцевиной. Далее мы обсудим этот вопрос и проиллюстрируем на примерах, как работать с целевыми функциями. После этого мы займемся методами оптимизации целевых функций. [c.173]
В принципе цикл продаж проектов с низкими показателями отношения запасы—инвестиции и вложений освободившихся средств в проекты с более высокими значениями этого отношения может продолжаться вплоть до последней операции продажи и инвестирования, для которой эти показатели становятся примерно равными. Это обеспечит использование запасов высокого качества в операциях купли-продажи, а также воспроизводство запасов и оптимизацию технологических вариантов. [c.75]
Поэтому следует говорить о необходимости не только использования лизинга как компромиссной и целесообразной технологии инвестирования на современном этапе развития, но и об обязательном взаимовыгодном регулировании или оптимизации. [c.112]
Кроме того, решение вопроса относительно взятия на баланс объект инвестирования предполагает как следствие и влияние на налоговую политику организации — балансодержатель вынужден платить налог на имущество. Следовательно, свободная от имущества сторона вынуждена будет предложить дополнительные внутренние льготные условия для реализации подобной схемы оптимизации. [c.203]
Для проведения многоуровневой оптимизации специфического механизма инвестирования — лизинга были выделены основные задачи проведения исследования, согласно которым осуществлялась оценка сегодняшнего состояния дел на каждом из рассматриваемых уровней. [c.210]
Термин управление денежными средствами в широком смысле означает оптимизацию денежных потоков и инвестирования свободных денежных средств. Поступления денежных средств фирма может получать из четырех основных источников [c.228]
Соблюдение пропорций между доходом и риском, определенных инвестиционной стратегией предприятия. Производится оптимизация как инвестиционного портфеля в целом, так и отдельных портфелей в его составе. Реализация принципа обеспечивается путем диверсификации объектов инвестирования [c.233]
Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п. В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств. [c.12]
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. [c.19]
Как отмечалось выше, составление бюджета капиталовложений нередко сопровождается необходимостью учета ряда ограничений. Такая задача возникает, например, в том случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако коммерческая организация не может участвовать во всех них одновременно, поскольку ограничена в финансовых ресурсах. В этом случае необходимо отобрать для реализации такие проекты, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования в частности, основной целевой установкой в подобных случаях обычно является максимизация суммарного NPV. Рассмотрим наиболее типовые ситуации, требующие оптимизации распределения инвестиций. Более сложные варианты оптимизации инвестиционных портфелей решаются с помощью методов линейного программирования. [c.131]
Рациональная дивидендная политика и политика развития производства является не только внутренним интересом предприятия. Акционеры предприятия, инвестировавшие финансовые средства в его акции или иные ценные бумаги, заинтересованы, с одной стороны, в рациональной дивидендной политике с целью получения удовлетворительного размера дивидендов, а с другой стороны, в целесообразной политике развития производства объекта инвестиций с точки зрения максимизации своего дохода по инвестированным средствам (следует отметить, что доход по ценным бумагам складывается как из величины дивиденда, так и из роста курсовой стоимости акций). Далее будет рассмотрена задача оптимизации указанных политик. [c.320]
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих доходов (денежных поступлений) с учетом многих обстоятельств, указанных выше. Инвестирование предполагает распределенный во времени процесс инвестиционных вложений с целью последующего получения доходов. Это предопределяет необходимость проведения инвестиционного анализа предполагаемых объектов инвестиций на предмет формирования и оптимизации инвестиционного портфеля предприятия. [c.368]
ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ -инвестиционная теория, использующая статистические методы для определения предпочтительного риска портфеля ценных бумаг и оценки прибыли. В основе П.Т. лежит идея, что оценка, классификация, контроль прибылей и рисков производятся с позиции инвестирования именно тех ценных бумаг, которые находятся в портфеле владельца. П.Т. включает следующие основные элементы оценку активов, инвестиционные решения, оптимизацию портфеля, оценку результатов. [c.549]
Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка. [c.345]
Определение нормы дохода финансовых инвестиций необходимо также для оценки стоимости отдельных компонентов капитала предприятия и оптимизации источников его формирования, если в качестве последних выступают финансовые инструменты (подробно данный вопрос рассмотрен в 6.3). При этом норма дохода используется как требуемая инвестором плата за право использовать инвестированные средства (норма возврата). [c.334]
Матрица B G рост — доля отражает особенности движения наличности, инвестирования и прибыльности различных видов предприятий и преимущества перераспределения финансовых ресурсов диверсифицированной компании между ними с целью оптимизации эффективности всего портфеля компании. [c.293]
Поиск источников инвестирования и оптимизация взаимодействия с кредиторами [c.93]
В структуре инвестиционного проекта, представленного в гл. 8 (табл. 8.1), проектный анализ занимает всю предынвестиционную фазу и содержит комплекс исследовательских и расчетно-аналитических действий, направленных на обоснование предпринимательской целесообразности инвестирования, определение возможных источников и условий финансирования инвестиций, оптимизацию капитальных затрат и издержек производства, а также оценку эффективности инвестиций. [c.173]
Рассчитав индексы (коэффициенты) локализации для основных отраслей в каждом входящем регионе, можно составить карту плотности отраслевого распределения по территории экономического региона для использования в решении задачи размещения производительных сил при оптимизации структуры его хозяйства, а также целевого инвестирования определенных секторов для преодоления в них кризисного состояния. [c.153]
Как было показано в предыдущих разделах, финансовый менеджмент в широком смысле представляет собой управление финансовыми потоками, конечной целью которого является удовлетворение интересов всех сторон, участвующих в инициировании (т. е. в оглашении оферты) и организации (т. е. осуществлении, фактической реализации) этих потоков. Инициация финансовых потоков делается финансовыми донорами и реципиентами первые имеют возможность предоставить финансовые ресурсы, вторые знают, как ими распорядиться, т. е. имеют портфель проектов, инвестировав средства в которые можно получить доход, достаточный для возврата привлеченных средств и вознаграждения их собственников. Организация финансовых потоков реализуется с помощью организационно-инструментали-стской триады рынки, институты, инструменты. На рынках осуществляются аккумулирование предложений по инвестированию и финансированию, поиск и сведение вместе конкретных реципиентов и доноров, причем открытость рынка в большей или меньшей степени способствует оптимизации денежных потоков. Практическая реализация предложений инвестиционного и финансового характера, т. е. организация возмездного и взаимовыгодного перелива денежных средств от их поставщика (донора) к потребителю (реципиенту) осуществляется с помощью различных рыночных инструментов, позволяющих наиболее эффективно удовлетворить цели конкретных участников операции. Поиск и сведение финансовых доноров и реципиентов берут на себя финансовые институты, профессионально работающие на финансовом рынке. [c.57]
Современная портфельная теория, принципы которой впервые были сформулированы в 50-х годах Г. Марковицем, а затем развиты Д. Тобином, В. Шарпом и другими исследователями, представляет собой основанный на статистических методах механизм оптимизации формируемого инвестиционного портфеля по задаваемым критериям соотношения уровня его ожидаемой доходности и риска с учетом обеспечения коррелятивной связи доходности отдельных финансовых инструментов между собой. В составе статистических методов оптимизации портфеля, рассматриваемые этой теорией, особая роль отводится определению среднеквадратического отклонения (или дисперсии) доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования ковариации и корреляции, измеряющими характер связи между показателями доходности этих инструментов коэффициенту бета", измеряющему систематический риск отдельных финансовых активов и др. [c.350]
Современная портфельная теория возникла в США ещё в 50-х годах XX века. Одним из основоположников СПТ считается нобелевский лауреат Гарри Марковитц. Большой вклад в развитие этой теории внесли американские экономисты Шарп и Тобин. СПТ возникла на основе традиционного подхода к портфельному инвестированию. Задачи оптимизации инвестиционного портфеля сводятся в СПТ либо к специально разработанным, либо к уже известным алгоритмам. Ядро метода Марковитца, например, - алгоритм квадратической оптимизации при линейных ограничениях, который может быстро и эффективно решаться на ЭВМ. [c.7]
Целью финансового менеджмента является оптимизация решений финансирбвания и инвестирования. С точки зрения управления денежными потоками, целью финансового менеджмента является рациональное управление денежными потоками предприятия. [c.13]
Как уже отмечалось, по целям инвестирования венчурный капитал в России склонен выбирать предприятия на поздних стадиях развития бизнеса. Но не стадии экспансии при слиянии-приобретении компаний, а на стадии реструктуризации бизнеса. Это обусловлено несколькими причинами. Во-первых, в России не создан предпринимательский климат, стимулирующий развитие малого бизнеса. Это отчасти связано с объективными экономическими причинами, когда все предприятия поставлены на грань выживания, и вопрос стоит не о развитии новых производств и внешней экспансии бизнеса, а о сохранении рентабельности существующих. Во-вторых, учитывая ограниченный потенциал роста российского ВВП в ближайшие годы (по прогнозам МВФ в 1999 году ожидается сокращение ВВП по отношению к 1998 году на 8%12), венчурные инвесторы не могут надеяться на быстый рост новых предприятий, когда не созданы предпосылки для развития бизнеса, предпочитая недооцененность активов российских предприятий, нуждающихся в реструктуризации, сомнительной перспективе бурного развития молодого, хорошо организованного бизнеса (20% в год) в качестве залога рентабельности инвестиции. В-третьих, инвестирование в уже функционирующие предприятия сопряжено с менее высоким проектным риском (промышленный, коммерческий и финансовый риски в этом случае оптимизируются), что соответствует логике оптимизации рисков в условиях рисковой среды инвестирования. Как было уже отмечено в предыдущих главах, венчурное инвестирование в современной его форме имеет место только при оправданных ожиданиях высокой нормы прибыли. Если во Франции, напри- [c.159]
Организация ведения бизнеса сопряжена, в свою очередь, со степенью пост-инвестиционной вовлеченности венчурного инвестора в деловую жизнь инвестированного предприятия. По информации, собранной на собраниях венчурных инвесторов в РАВК, венчурный инвестор в России проводит больше времени на инвестируемом предприятии и привлекает большее количество экспертов для оптимизации существующего бизнеса компании, чем это принято на практике инвестирования в Европе и в США (при пассивном подходе венчурного инвестирования). Отсюда следует, что российские венчурные инвесторы несут больше расходов параллельно с основной инвестиционной деятельностью для обеспечения доходности произведенных инвестиций, что повышает издержки и должно быть оправдано ожидаемой нормой доходности. [c.161]
Любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства — поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего остатка [КовалевВ. В. Анализ финансового состояния и прогнозирование банкротства. — Спб., 1994. — С. 68]. Решение этой задачи невозможно без осуществления деятельности по управлению дебиторской задолженностью, предполагающей прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах [Там же. — С. 72]. Важнейшей частью этого управления является анализ оборачиваемости дебиторской задолженности по полученным векселям. Ее расчет производится по алгоритму, предложенному еще И. Ф. Шером, который среднюю продолжительность кредита дебиторам (оборачиваемость задолженности в днях) определял как отношение средней суммы неоплаченных долгов (в нашем случае среднее сальдо счета 74 Векселя полученные ), умноженной на количество дней в году (за основу может быть взят период любой иной продолжительности), к сумме погашенных обязательств (у нас кредитовый оборот счета 74 Векселя полученные ) [Шер И.О. Бухгалтерия и баланс. — М. Экономическая жизнь, 1925. — С. 376]. Аналогичным путем — отношением среднего сальдо счетов кредиторов , умноженного на количество дней в анализируемом периоде, к годовой сумме использованного кредита — можно получить показатель средней продолжительности кредита, полученного у кредиторов (оборачиваемости задолженности по выданным предприятием векселям в днях) [Там же]. [c.165]
Учитывая невозможность увеличения объемов финансовых ресурсов, предназначенных для инвестирования нововведений, целесообразно обратить внимание на оптимизацию шруыуры уже имеющихся финансовых ресурсов и на принципы, лежащие в основе их инвестирования. Опыт стран Латинской Америки и Южной Кореи показал, что и в условиях высоких темпов инфляции существуют возможности стимулирования новшеств. В этой связи следует отметить, что особое значение приобретает применение нетрадиционных методов инвестирования инновационной деятельности. К таким методам относится, в частности, лизинг. [c.54]
ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ [portfolio optimization] — процесс определения соотношения отдельных объектов инвестирования, обеспечивающий реализацию целей инвестиционной деятельности с учетом имеющихся инвестиционных ресурсов. Основу механизма этой оптимизации составляет "портфельная теория ". [c.414]